云南白药公司财报分析

1、 云南白药公司云南白药公司 财务报表分析财务报表分析 Page 2 云南白药股份有限公司简介 n 云南白药股份有限公司是经营涉及化学原 料药、化学药制剂、中成药、中药材、生 物制品、保健食品、化妆品、饮料、医疗 器械、日化用品等领域的研制、生产及销 售的云南省实力最强、品牌最优的大型医 药企业集团。公司产品以云南白药系列和 田七系列为主，共十种剂型七十余个产品 ，主要销往国内、港澳、东南亚等地区， 并已进入日本、欧美等国家、地区的市场 。2012年被评为“2012中国上市公司最具 投资价值100强”公司。 Page 3 Page 4 偿债能力的指标 重点关注的财务指标 1 盈利能力的指标2 营

2、运能力的指标3 现金流量的指标4 Page 5 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率 资产负债率资产负债率 长期资本负债率长期资本负债率 带息负债比率带息负债比率 已获利息倍数已获利息倍数 关注企 业流动 性风险 关注企 业资本 结构能 否维持 偿债能力 Page 6 云南白药短期偿债能力 n 流动比率 项目2011年2012年2013年 流动资产7,376,815,022.398,812,615,427.2810,893,817,431.14 流动负债3,342,670,658.743,455,488,327.433,659,357,880.12 流动比率2.212.552.

3、98 由表可知：云南白药公司20112013年度的流动比率都高于一般 标准，说明该公司短期偿债能力较强。 Page 7 云南白药短期偿债能力 n 速动比率 项目2011年 2012年2013年 速动 资产 3,840,947,596.474,452,592,146.786,136,459,387.91 流动 负债 3,342,670,658.743,455,488,327.433,659,357,880.12 速动 比率 1.151.291.68 由表可知：云南白药公司20112013年度都大于1，说明其总体短 期偿债能力较强。 Page 8 云南白药长期偿债能力 n 资产负债率 项目2011

4、年2012年2013年 资产总额9,090,918,377.1810,663,968,964.98 12,880,915,675.82 负债总额3,535,636,486.463,636,672,468.673,852,125,506.92 资产负债率38.9%34.1%29.91% 由表可知：云南白药公司2011年长期债权人面临风险较大，总 资产中有38.9%是由债权人提供的。2012年资产负债率较为下 降，为34.1%。2013年，资产负债率明显下降为29.91%，表明 债权人承担的风险减小，投资者承担的风险提高。这对银行来 说比较有利。 云南白药20102012年偿债能力分析表 财务指标

5、流动比率速动比率资产负债率 （%） 20102.11.20.42 20112.211.150.39 2012 财务指标 流动比率速动比率资产负债率（%） 20102.121.7329 20112.191.7425.92 2012 江中药业20102012年偿债能力分析表 资产负债率 江中药业偿债能力原因分析： n 1）2010年和2011年的流动比率分别为2.12和 2.19，速动比率分别为1.73和1.74，数据基本稳 定，说明企业短期偿债能力较强并基本稳定,公司 流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快 于流动负债增速，未影响其偿债能力。 n 2010年资产负债比率为29.01%，201

6、1年资产负 债率小幅下降为25.92%，下降主要是因为流动负 债的减少导致，公司资产负债率较低，公司长期 偿债能力较强，负债结构合理。下降主要是因为 流动负债的减少导致，公司资产负债率较低，公 司长期偿债能力较强，负债结构合理。 Page 12 盈利能力分析盈利能力分析 n盈利能力盈利能力 主要是看企业资金的增值能力，到底能实现 多少增值。通常体现在企业收益数额的大小和水平的高低。 n 营业毛利率营业毛利率 n 营业净利率营业净利率 n 销售净利率 n 总资产报酬率 n 净资产收益率 n 盈余现金的保障倍数 n 每股收益 n 市盈率 Page 13 盈利能力分析盈利能力分析 Page 14 云

7、南白药盈利能力分析 n 营业毛利率 年份 项目 2011 2012 2013 销售毛利3390514203.894108835891.694108835891.694696405955.96 营业收入11312322432.0313686824525.5715814790880.81 毛利率 29.97% 30.02% 29.69% 云南白药盈利能力分析 n 从上表可看出，云南白药的毛利率从2011年的29.97% 上升到2012年30.02%，而2013年降至29.69%，从总 体上看处于比较平稳的趋势，表明该企业的市场份额 和销售价格都比较稳定； 云南白药20102012年度盈利能力分析

8、财务指标总资产报酬率 （%） 销售毛利率（%） 2010 13.5830.48 2011 14.4829.97 2012 16.0230.02 江 中 药 业2 0 1 02 0 1 2年 度 盈 利 能 力 分 析 财务指标总资产报酬率 （%） 销售毛利率（%） 2010 12.7343.85 2011 8.9433.36 2012 7.7537.87 总投资报酬率 n 由图表可知：由图表可知： 江中药业江中药业10年、年、11、12年总资产报酬率年总资产报酬率 依次是依次是12.73%、8.94%、7.75%，云南白药的总资产报酬，云南白药的总资产报酬 率依次率依次13.58%、14.48

9、%、16.02%较高于江中药业，说明较高于江中药业，说明 云南白药公司的资产盈利能力强，运用效益好，利用资产云南白药公司的资产盈利能力强，运用效益好，利用资产 创造利润的能力强。创造利润的能力强。是由于近几年企业重组并购增加了资是由于近几年企业重组并购增加了资 产，因此企业在未来几年发展中，结构产业趋于稳定，净产，因此企业在未来几年发展中，结构产业趋于稳定，净 收益将持续增加。收益将持续增加。 n 与云南白药相比，江中药业与云南白药相比，江中药业10年、年、11年销售毛利率依年销售毛利率依 次为次为43.58%，33.36%，37.87%，云南白药销售毛利率要，云南白药销售毛利率要 低于江中药

10、业，低于江中药业，因为云南白药的固定资产折旧费用比较高因为云南白药的固定资产折旧费用比较高 ，同时云南白药一直采取的薄利多销的政策，所以毛利率，同时云南白药一直采取的薄利多销的政策，所以毛利率 偏低一些。偏低一些。 Page 18 盈利能力分析盈利能力分析 Page 19 年份 项目 201120122013 净利润1210907807.691582515843.412321453787.17 营业收入11312322432.0313686824525.5715814790880.81 净利润率10.70%11.56%14.68% 云南白药盈利能力分析 从上表数据可看出，企业的净利润率持续上升

11、，且上升速 度明显，这表明该企业在经营管理方面是比较有成效的。 n 净利润率 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 营运能力分析营运能力分析 n营运能力营运能力 体现一个企业资产管理的效率与效益，反映 资产的周转速度。 n 应收帐款周转率 n 存货周转率 n 流动资产周转率 n 固定资产 n 总资产 n 人力资源运营能力 n 营业周期 Page 26 Page 27 应收帐款周转率（反映变现能力的速度的快慢） 项目 年份 201120122013 营业收入11,312,322,432. 03 13,686,824,52 5.57 15,

12、814,790,88 0.81 应收账款平均余额413,371,426437,240,554 507,925,354 应收账款周转率27.3660%31.3027%36.1361% 应收账款周转期（天） 123111741013 云南白药营运能力分析营运能力分析 n 应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短， 说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金 过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。 Page 28 营运能力分析 Page 29 存货周转率 201120122013 营业成本7,921,808,228.14 9,577,988,633.8811,705,680,

13、100 存货平均余额 3,132,335,9181,407,878,1044,567,892,024 存货周转率 2.5290%2.4261%2.5626% 营运能力分析 n 存货周转率反映了企业存货的周转速度。周转越快，存货存货周转率反映了企业存货的周转速度。周转越快，存货 的占用水平越低，变现能力越强，云南白药的存货周转率的占用水平越低，变现能力越强，云南白药的存货周转率 比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提 下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。 云南白药2010

14、2012年度营运效率分析 财务指标营业周期存货周期天数应收账款周转天数 2010124.9311.5012.44 2011156.26142.3513.91 2012159.89148.3911.50 江中制药2010-2012年营运能力分析 财务指标营业周期存货周期天数应收账款周转天数 201051.0249.621.39 201160.7558.532.23 201260.6257.912.71 营业周期分析图表 存货天数折线图比较 营运能力评价 n从上面两幅图可以看出江中制药相较从上面两幅图可以看出江中制药相较 于云南白药而言，存货的周转天数较于云南白药而言，存货的周转天数较 小，综合它

15、们间营业周期以及应收账小，综合它们间营业周期以及应收账 款周转天数的差距，基本确定江中制款周转天数的差距，基本确定江中制 药的药物滞销或者存货过少，再加上药的药物滞销或者存货过少，再加上 应收账款周转天数过大，应收账款周转天数过大，反映出企业反映出企业 的经营效率底下，有可能造成资金链的经营效率底下，有可能造成资金链 断裂以及影响企业的规模进一步扩大断裂以及影响企业的规模进一步扩大 。 Page 35 现金流量分析 n现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果。 n 经营活动经营活动 n 投资活动投资活动 n 筹资活动筹资活动 Page 36 项目项目 年份年份 2011201120

16、12201220132013 经营活动：经营活动： 现金流入现金流入 7480046.997480046.998941606.648941606.649497741.319497741.31 现金流出现金流出7108429.587108429.588247473.268247473.26239469.18239469.18 现金流量净额现金流量净额317617.42317617.42694144.38694144.38239469.18239469.18 投资活动：投资活动： 现金流入现金流入 64741.3064741.301669781.641669781.64579943.5057994

17、3.50 现金流出现金流出627576.22627576.222424093.922424093.92579943.50579943.50 现金流量净额现金流量净额-562834.92-562834.92-754312.28-754312.28-424562.25-424562.25 筹资活动：筹资活动： 现金流入现金流入 1309261.091309261.093948984.243948984.242575899.272575899.27 现金流出现金流出843158.79843158.793059218.203059218.203143146.663143146.66 现金流量净额现金流量净额466102.29466102.29889766.04889766.04-567247.39-567247.39 云南白药公司现金流量分析云南白药公司现金流量分析 Page 37 总结：总结： n 从银行银行的角度通过对云南白药集团股份有限公 司2011年、2012年及