人民币汇率变动对我国经常项目的影响

1、郑州大学西亚斯国际学院本科毕业论文（设计） 题 目 人民币汇率变动对我国经常项目的影响 以对外贸易为例 指导教师 周福顺 职称 教授 学生姓名 赵夏 学号 20082814356 专 业 国际金融 班级 3班 院 （系） 国际教育学院 完成时间 2012年4月24日 人民币汇率变动对我国经常项目的影响以对外贸易为例摘 要中国加入 WTO 后，人民币问题一直是经济领域的热点问题，而厘清人民币汇率对中国对外贸易的影响则是阐清这一问题的基本前提。本文以汇率变动理论、国际贸易理论为依托，采用定性与定量分析相结合的方法，分析了汇率变动对对我国贸易收支影响的制约因素和一般影响；本文认为短期内人民币升值会对

2、中国对外贸易产生不利的影响，且并不能有效改善目前中国贸易不均衡的局面，但在长期有利于中国经济的健康发展。加快经济结构调整步伐，逐步实施以市场供求为基础的浮动汇率制度可能是一种较好的政策选择。也是为了更充分反映人民币汇率变动对中国贸易发展的影响。与汇率变化对贸易总量和贸易结构影响相对应，文章更深入地讨论了汇率变动对中国进出口市场结构的影响，分析了人民币汇率变动对中国贸易区域结构的效应。文章最后对人民币汇率的长期走势进行了分析和研究。提出自己的观点，并做出相关政策建议。这将对我国如何妥善处理人民币汇率改革和调节外贸平衡之间的关系，具有一定意义。关键词：人民币汇率；中美贸易；经济增长方式；贸易方式R

3、MB exchange rate fluctuation on Chinas current-account effect to foreign trade as an exampleABSTRACTAfter China joins WTO, the RMB has been a hot issue in the field of economy, and to clarify the RMB exchange rate s influence on China foreign trade. It is the basic premise of issue. Based on the exc

4、hange rate fluctuation theory, international trade theory as the basis, using a combination of qualitative and quantitative analysis method, analysis of the exchange rate change on Chinas balance of trade effects of constraints and general influence; this article believe that short-term RMB apprecia

5、tion to Chinas foreign trade has adverse effects, and can not effectively improve current Chinese trade the imbalance, but in the long term, is conducive to the healthy development of Chinas economy. Quicken pace of economic structural adjustment, and gradually implement based on market supply and d

6、emand of the floating exchange rate system may be a better choice of policy. Also in order to more fully reflect the fluctuation of RMB exchange rate on Chinas trade development influence.And exchange rate changes on the trade volume and trade structure effect corresponds to, article for more in-dep

7、th discussion of exchange rate fluctuation on Chinese import and export market structure, analysis of the RMB exchange rate changes on Chinese trade structure effect. At the end of the RMB exchange rate in the long term trend analysis and research. Put forward their own views, and make relevant poli

8、cy recommendations. This will in China how to properly deal with the reform of the RMB exchange rate and the adjustment of the relationship between foreign trade balance, has a certain significance.KEY WORDS：RMB exchange rate; trade; economic growth; mode of tradeIII目 录摘要.IAbstract.1.绪论. 11.1 选题背景及意

9、义.11.2 研究目的.1 1.3 文献综述 .12.人民币汇率变动对我国经常项目的影响.32.1 我国对外贸易的发展.32.2 人民币汇率演变情况.42.3 人民币汇率变动对外贸经济的影响.53.我国对于人民币汇率变动对我国经常项目的影响所做出的对策.63.1 人民币汇率变动对外贸经济影响的分析.63.2 我国的对策及建议.7结论.9致谢.10参考文献.111. 绪论1.1 选题背景及意义汇率变动对一国对外贸易影响的强弱一直是衡量一个国家货币政策对国家宏观调控能力大小的重要指标之一。我国是世界上最大的发展中国家、也是世界上经济发展速度最快的国家之一。随着我国对外贸易收支顺差不断扩大，人民币汇

10、率问题逐渐成为国际社会和理论界研究的热点问题。各国普遍认为因人民币汇率被低估导致了中国大量的贸易顺差，要求中国政府对人民币汇率制度进行改革或对人民币汇率进行重估，让人民币升值。在当前世界经济不景气、贸易保护主义有所抬头的国际大背景下研究人民币汇率变动对中国对外贸易的影响具有十分重要的现实意义。选择该题目，是在分析人民币汇率变动对我国经常项目影响的同时，更深层次的去分析我国的汇率变动对我国对外经济乃至世界经济的影响。从而探讨和寻找如何建立一个更完善的汇率及货币制度，使我国对内经济和对外经济的更好地协调发展。1.2 研究目的汇率是一国经济活动的重要变量和政策工具。人民币汇率形成机制改革是中国经济体

11、制中的一项根本性制度变革，它对中国经济、金融的影响是全面而深刻的，其中最核心的就是对贸易的影响程度问题。本文从人民币在近些年的变化、中国国际收支的变化、以及人民币影响中国经常项目的关系三方面来分析，厘清人民币汇率变动对外贸的影响，同时，金融危机发生是否使经济的发生机制产生改变，人民币汇率对贸易的影响是否改变，即是否发生了结构性突变，以前的理论分析与实证分析是否依然有效，这些也是本文需要解决的问题。1.3 文献综述对于我的文章中探讨的人民币汇率变动的发展，以及它对我国经常项目的影响，国内外学者也有许多的研究和探索。国内学者对汇率理论和人民币汇率的研究主要集中于汇率变动对我国经济的影响为基础的理论

12、研究和实证研究，谢建国、陈漓高对我国1978一2000年与美国、日本和欧盟的相关数据通过协整分析及冲击分解得出我国外贸收支的汇率弹性仅为0. 9， 他们的实证分析认为人民币贬值对我国经常项目的改善并没有显著影响，我国经常项目收支在短期内主要取决于国内需求状况，同时中国的贸易收支状况对贸易伙伴国的经济有较强的依赖性。何璋（2009）运用 1993 至 1998 年的季度数据【5】，用 OLS 方法考察分析人民币名义汇率变动对我国经常项目的动态影响。结果表明汇率变动对出口有正面效应，进口的汇率弹性在长期为负值，人民币贬值在长期内可能抑制进口，进口的 J 曲线效应并不显著。华民（2010）研究了人民

13、币实际汇率与中美、中日贸易收支之间的关系【6】，得出人民币对美元实际汇率对中美贸易收支的长期弹性为0.52、人民币对日元实际汇率对中日贸易收支的长期弹性的结论。张斌（2010）用两阶段 OLS 法对 1995 年 1 月至 2003 年 6 月的月度样本数据进行分析来考察人民币实际有效汇率对我国经常项目的影响【7】。他们选取国内生产能力、国际市场需求、国内价格和出口政策作为控制变量，然后分别对总量、一般我国经常项目进出口模型进行估计。王胜等研究了人民币对美元名义汇率与中美双边贸易收支之间的关系，得出人民币对美元名义汇率对中美双边贸易收支的长期弹性为37.89；徐挺和罗国庆（2009）采用 VA

14、R 方法基于 1997 年 1 月至 2009 年 11 月间的月度数据检验了人民币汇率变动对我国经常项目的影响【8】。除了考虑国内收入和国外收入分别对进口和出口和影响外，他们还考虑了中国 FDI 和加工贸易的特征。最终的结论认为人民币实际汇率升值会引起出口和进口同向减少，汇率的 J 曲线效应存在，时滞约为 5 个月。胡宗义和刘亦文（2009）用边限协整方法研究了人民币汇率对基于 SITC 分类的制造业行业贸易余额的长期影响【9】。基于 1984 至 2007 年的年度数据得出的模型的估计结果表明在其所考察的 25 个行业中有 12 个行业的长期系数与理论预期一致。可见，大多数学者的计算都表明

15、进入20世纪90年代，人民币实际有效汇率的总趋势是升值的，而名义汇率从1994年以后升值趋势和幅度不是太明显，但是仍表现出稳中有升的势头。现有文献的局限性:人民币汇率变动对贸易出口的影响和对贸易进口的影响没有区分开;有些研究采用了人民币对美元的名义汇率，但是人民币对美元的名义汇率在相当长的年份里保持固定不变。现代西方汇率决定理论主要有:萌芽时期产生的“购买力平价说”、“利率平价说”和“汇兑心理说”; 有着“欧元之父”之称的美国经济巨匠蒙代尔（Mundell）就公开表示反对人民币过早的采用浮动汇率制度。R.Dorusch（2007）率先将国内行业分为食品、工业原料、矿物和油品以及制造业产品 4

16、个大类分别讨论，【1】他使用 1981 至 1996 年间的季度数据进行实证分析，结论认为实际有效汇率波动对不同行业影响程度不一。DomInick Salvatore（2008）对人民币升值对中美间贸易的影响进行了分析。【2】他使用Johansen 最大似然估计和动态 OLS 建立了人民币实际有效汇率与中国对美国名义出口和名义进口间的长期协整关系。豪尔赫卡斯特罗在接受新华社专访时高度赞扬了人民币稳定政策他表示“人民币汇率稳定不仅可以使中国经济平稳回升，【3】继续有效拉动中国市场需求，新兴国家也将从中受益，并推动本国经济复苏。”在谈到目前美欧部分国家对华汇率政策施加压力时豪尔赫指出“各国政府在汇

17、率问题上都有绝对自主权，其他国家无权干涉。Mann, C.L和K. Plck,（2009）基于 1973 至 2006 年的年度数据，【4】用异质面板协整模型分析了美国与其 97 个贸易伙伴国间的双边实际汇率与双边贸易余额间的长期关系。从上面的文献综述部分可以看出，由于受统计数据的限制，早期的文献中大多数使用年度及季度数据作为样本数据的，近期开始使用较为详细的月度数据开展研究。2. 人民币汇率变动对我国经常项目的影响2.1 我国对外贸易的发展自 2001 年底加入 WTO 以来，我国的对外贸易已连续六年以 20%以上的速度增长，据海关总署统计，2009 年我国对外贸易总量首次突破 2 万亿美元

18、大关，达到 21738亿美元，较 2008 年我国 17606.9 亿美元年度对外贸易额增长了 23.5%，其中出口为12180 亿美元，较上年增长 25.7%；进口 9558 亿美元，较上年增长了 20.8%。与 2001年对外贸易总值相比，2009 年的总值增长了 4.26 倍。我国的对外贸易顺差则达到了2622 亿美元的历史高位，较 2008年的 1774.7 亿美元增长了 47.7%，位居世界第一。2009 年我国与主要贸易伙伴进出口总值见表 3-1。表 2-1：2009 年我国与主要贸易伙伴进出口总值表受美国次贷危机引发的国际金融危机影响，2010 年我国对外贸易进出口增速前高后低，

19、“入世”7 年来增长速度首次低于 20%。据海关统计，2010年我国对外贸易进出口总值达 25616.3 亿美元，比上年（下同）增长 17.8%，比上年回落 5.7 个百分点。其中出口 14285.5 亿美元，增长 17.2%，增速回落 8.5 个百分点；进口 11330.8亿美元，增长 18.5%，增速回落 2.3 个百分点。贸易顺差 2954.7 亿美元，比上年增长12.5%，净增加 328.3 亿美元。2.2 人民币汇率演变情况新中国成立以后，为与计划经济相适应，人民币汇率（基本上）长期实行单一固定汇率制，国家对汇率进行严格的管理与控制。改革开放以来，随着中国从计划经济体制转向市场经济体

20、制，人民币汇率制度开始变革，人民币汇率经历了四个明显的变化阶段。第一次是1994年之1997年间的汇率升值阶段；改革开放前我国的汇率体制经历了新我国成立初期的单一浮动汇率制；人民币在汇率与外汇调剂市场汇率结合在一起，开始实行以市场供求为基础的有管理效果的浮动汇率制度，人民币汇率兑美元名义汇率开始上升，布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制。人民币汇率兑美元名义汇率上升的速度开始放缓，人民币名义有效汇率升值的趋势更加明显。第二1997年间的固定汇率阶段；党的十一届三中全会以后，为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。在爆发的亚洲金融危机种，使人民币汇率

21、制度在演变上为事实盯住美元的固定汇率制度做出了规定，人民币名义有效汇率则表现出先升后降的态势。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存和官方汇率与外汇调剂价格并存两个汇率双轨制时期。第三第二次汇率升值阶段；我国逐步建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。我国在启动人民币汇率形成的机制改革中，实行了以市场上的供求为基础和有管理的浮动汇率制度。实践证明，这一汇率制度符合我国当时的国情，为我国经济持续、快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。当日人民币兑美元汇率一次性上调 2%，以后开始较快速的上升。第四次是20

22、05年间固定汇率阶段；外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。中国开始受到世界金融危机的冲击，出口面临的需求开始锐减，国内就业压力骤增。为缓解国内经济的压力，人民币兑美元汇率减慢了上升的步伐，后来逐渐变为分盯住美元的固定汇率。至此，人民币兑美元汇率一次性地小幅升值 2%，今后会根据情况进一步的调整。人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。2008 年下半年以后，人民币兑美元汇率由 14.625 微降至 14.615。以后基本稳定在 14.64 左右。由于世界金融危机后，美元开始走软，2009 年 4月以后，人民币名义有效汇率开始下降，至 2010

23、年 2 月人民币名义有效汇率降为 113.612.3 人民币汇率变动对外贸经济的影响汇率变动是对一国国际贸易影响下传递效应的强弱，是经济学界认为对一国对外贸易政策调控力度大小的原因。在不同的汇率制度下汇率变动对贸易影响效果又有很大的差异。分析不同制度时期的人民币汇率变动，保持对外贸易健康、稳定、持续的发展都具有非常重要的意义。但是，人民币汇率的变动却给我国带来了各方面的影响；首先是人民币升值并不能有效改善中国经常项目顺差的状况。这中状况下的不断提高的通货膨胀造成的物价上涨大大抵消了我国官方汇率下调的积极作用。同时，实证结果表明一般贸易对汇率比较敏感，但加工贸易对汇率敏感度相对较小；由于很多企业

24、独立核算自负盈亏的管理机制无法适应人民币汇率过频过高的调整。人民币升值会让出口不断的减少，但也会使进口随之减少，这样经济账户的差额减少的幅度就明显小多了。而这些主要是外资企业主导的。它使得汇率升值对加工贸易的影响大大减弱。实证结果表明对外贸因素最重要的因素是收入所产生的需求。其次是长期来看，人民币升值有利于中国经济健康稳定发展。伴随着国内经济不断发展，国内物价达到基本稳定，金融市场治理结束，人民币升值不能有效改善中国对外贸易的不均衡状况，但升值对出口和进口的不利影响迫使资源向国内部门转移。中国的经济模式是中央政府高度集中管理的计划经济，国际贸易完全由国家包办，甚至生产数量、销售价格也要听从国家

25、“指令”，这就使得汇率彻底丧失了对国际贸易的调节作用，从长期来看，人民币升值能够加快并深化中国国内以市场为导向的经济改革，有力推动中国的经济结构调整。最后是短期影响，汇率变动对进出口的影响表现为：本国生产的出口产品的以本币表示的价格要受到生产成本和本币国内价值的影响，生产成本根据产品原材料来源的不同而不同。而出口产品的以外币表示的价格会受到汇率变动的影响，从而最终对贸易产生影响。在出口产品使用本国原材料的情况下，如果本币国内价值上升，会使得本国原材料价格降低，生产成本减少，使出口商品的本币价格下跌，而货币贬值即本币对外币贬值又造成产品的外币价格大幅度下跌，这无疑增强了出口商品在国际市场上的竞争

26、能力，引起出口额增加；如果本币国内价值稳定，国内原材料价格不变，生产成本也不变，出口商品的本币价格也不会发生变化，但使本币对外币贬值，出口商品不变的本币价格折算成外币也会使外币价格下跌，从而也达到增强出口产品在国际市场上的竞争能力，进而增加产品出口的目的；如果本币国内价值下降，国内原材料价格上涨，生产成本提高，使出口商品的本币价格上涨，但汇率下降，出口商品上涨的本币价格折算成外币，其外币价格是否下跌及变动幅度的大小，则取决于本币国内贬值使出口商品本币价格上涨的幅度与货币贬值的幅度等因素。若前者大于后者，则出口商品的外币价格上涨，导致出口减少；若前者等于后者，则出口商品的外币价格不变，不影响商品

27、的出口；若前者小于后者，则出口商品的外币价格下跌，不过下跌的幅度较小，只会较少地增加出口。3. 我国对于人民币汇率变动对我国经常项目的影响所做出的对策3.1 人民币汇率变动对外贸经济影响的分析影响一国对外贸易的因素有很多而且衡量一国贸易状况好坏的指标也很多，因此单一的依靠传统理论来进行数据分析所得的结论是没有说服力的。而经济结构的不平衡，国民经济对外部需求的过分依赖，以及劳动生产率的不断提高是人民币存在巨大升值压力的深层次原因。主要有以下三点原因：第一、采取汇率变动的方式来改善中国经常项目顺差，应考虑进出口商品结构及其需求价格弹性问题。初级产品的需求价格弹性较小，工业制成品的需求价格弹性较大。

28、而工业制成品中，由于劳动密集型产品技术含量低，其需求价格弹性较小，资本技术密集型产品需求价格弹性较大。因此，如果一国出口总量中初级产品、粗加工产品占较大比重，则该国通过本币贬值来改善对外贸易收支的效果就不明显;反之，如果资本技术密集型产品、精加工产品所占较大比重，则汇率变动对中国经常项目顺差的影响效果就比较明显。从经常项目方式来看，由于加工项目国是进口原材料和机械设备，在本国进行生产后再出口，因而对进口商品的价格变动比较敏感。本币对外贬值增加进口原材料等生产资料的进口成本，抵消了贬值对出口产生的积极影响，有可能削弱出口商品的价格竞争力。因此，加工项目在对外贸易中所占比重越大的国家，本币对外贬值

29、对出口的影响效果就越小。第二、避免外贸预期收入损失，稳定经济发展；通过对国际贸易理论与实务的学习，我们得知目前我国对外贸易结算方式中普遍采用如下结算方式：部分进出口商采用付货后 T/T 付款方式（Telegraphic Transfer），即在向国外进口方发货后再收款结汇的贸易方式（具体时间通过合同协商确定）。在一般贸易条件下国内的外向型企业，特别是位于珠江三角洲附近的产业集群带企业，由于出口企业规模小、分散广；出口产品附加值低、竞争力弱的缺点，为了在激烈的竞争环境中拉拢客户，出口创收往往对国外的老客户默认式的接受给对方发货后一至三个月甚至六个月之后收款的优惠条件，根据李寒（2008）研究报告

30、显示：目前我国对外贸易中采用后 T/T 模式的出口总量占我国对外贸易出口总量的 20%以上，同时根据易纲（2008）调研结果数据，我国出口企业的出口收汇主要以美元结算而生产出口而生产出口商品原材料的采购费用、工人工资支付及其他费用的支出均为人民币结算。这就出现了一个问题“利润倒挂”，即出口企业收的是贬值的外币，花的是升值的本币，再加上国内部分出口企业存在商品竞争力差、利用金融衍生工具避险意识淡薄等“先天不足”，直接导致了出口企业预期收入的降低。第三、降低有效汇率，提高进出口竞争力。我国经济的快速增长要求人民币升值汇率是两国货币之间的兑换比率，在一定程度上可以反映两国的实力对比，一个经济持续增长

31、的国家，本币一般会呈现出升值的趋势。根据王庆研究显示，对人民币实际有效汇率起主要决定的因素有人民币名义有效汇率和国内通货膨胀率，一般以国内物价指数 CPI 表示。改革开放以来，我国经济持续增长，进入二十一世纪，我国国内生产总值更是保持了年均 10%左右的高增长率，因而人民币升值是我国经济发展的客观需要。当生产出口商品使用本国原材料时，由本币国内升值使出口商品本币价格下降的幅度和本币升值使出口商品的外币价格上升的幅度共同决定，若前者大于后者，则引起出口增加；若前者等于后者，则不影响出口；3.2 我国的对策及建议当调整经济结构，转向以内需为主导，同时理顺资源价格形成机制，提高劳动者收入，缩小中国劳

32、动工资成本与国际水平的差距，用税收手段间接提高中国出口商品价格，从而改善中国的贸易条件等措施来化解人民币汇率变动带来的压力。在借鉴国际经验后对我国的汇率政策和外贸企业提出相关建议。第一坚持独立自主的外汇政策，逐步完善汇率市场。完善汇率机制是一项综合改革，这决不是汇率水平的简单调整。完善汇率机制不应局限于扩大汇率浮动区间，还应包括稳步推进人民币可兑换，改进外汇市场交易方式等内容。实际浮动汇率制度断面实现人民币的国际化是中国货币政策的最终目标。作为大国，中国经济的发展要求人民币实现国际化，使中国在国际金融领域发挥更大的作用，所以坚持独立自主的汇率政策是维护一国经济主权的表现，坚持独立自主的外汇政策

33、对于维护我国对外贸易安全和宏观经济的安全都有十分重要的意义。中国是个负责任的大国人民币汇率目前保持稳定既有利于中国的对外贸易健康、持续、稳定的发展；更有利于世界经济的恢复和发展。而完善汇率机制并不意味着人民币必然升值。即使浮动幅度扩大，人民币汇率的变化也会是双向的，逐步来增加外汇市场的参与者，从而避免了某些机构通过不正当的交易方式来垄断市场价格。第二尽快开发外汇风险规避工具。我国的经济体系市场化逐渐慢慢的成熟起来，对外开放程度也越来越高。缓解人民币的升值压力，可以采取人民币适度升值与扩大内需并举的方法，扩大内需就是要不断的减少对国外需求的依赖性，努力提高城乡居民收入，尽快完善社会保障体系，扩大

34、居民消费，促进内需。温家宝总理曾指出要完善外汇市场、为企业规避风险提供更多的金融产品，但是由于多种原因现在我国的外汇避险产品还有很大的发展空间。加快经济结构调整的步伐，还要缓解人民币再市场上的升值压力，来减轻汇率波动对我国经济的冲击。第三扩大国内需求、提高消费能力。我国有着潜在的巨大的市场，从长远来看，走内需拉动型的发展模式，既是经济发展的必然，也是解决人民币汇率问题的最优方式和长久之计。胡锦涛主席曾经报告过，根据世界经济危机的特点和我国贸易条件的客观事实，为了加强我国经济发展，提出了很多战略性纲领，其中有一条最为重要，就是要扩大国内需求，来促进经济增长中的转变。我国政府应该采取得力的措施加快

35、推进经济结构调整，改善目前严重依赖于外需的局面，释放人民币升值的压力；同时逐步放开人民币汇率形成机制。现阶段国际贸易环境还没有完全恢复，国际贸易新秩序也没有完全建立起来的条件下，扩大国内需求、提高居民消费能力有利于我国经济的复苏、缓解人民币升值的压力。与其在亚洲由于政府在应对金融危机所实施的巨额财刺激政策和宽松的货币政策的效果进一步显现，目前我国面临着一定的通货膨胀压力，并有可能演变为实际的通货膨胀。防范汇率波动可能带来的金融风险和冲击，维护地区乃至国际货币金融稳定，加强国际社会在货币金融安排方面的合作与支持。第四 提高自主研发能力，增强企业竞争力。由于受到资源、高新技术能力有限等条件的约束，我国的加工贸易发展非常迅速。发展加工贸易可以通过对外贸易实现资源转换，在资源约束条件下实现我国经济增长和增加就业。我国现阶段的出口贸易产品主要集中在劳动密集型产品上。虽然这种粗放型贸易方式在一定程度上为我国带来了巨大的外汇率收益拉动了国家经济的发展，汇率制度改革后，弹性的汇率制度加大了汇率变动的不确定性，从而使得企业出口面临更大的风险。我国要确保整体经济的稳定增长，就需要避免人民币升值时外贸大幅减少对经济的冲击，因此需要改善目前国民经济严重依赖外部经济的局面，这也是中国经济长期稳