会计财务管理专业 新易盛企业财务报表分析

1、新易盛企业财务报表分析摘 要随着近年来第五代移动通信技术的快速发展和5G建设开始启动，促进了通信设备行业的快速发展。光模块是光通信设备的基础元器件，是光通信系统的组成部分，因此其需求不断增大。新易盛股份有限公司作为一家专注于光通信领域传输和接入技术的高技术企业，其主营业务是光模块的研发和制造。新易盛得益于5G的建设发展，公司也随之快速发展。本文在收集新易盛2016-2018三年财务数据的基础上。使用财务报表分析，对新易盛的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力进行分析。通过分析发现新易盛对于盈利能力和营运能力方面有一定的问题，并针对这些问题提出建议，希望对新易盛公司未来发展给予帮助。关键词：新

2、易盛；偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力；财务分析Financial Statement Analysis of EoptolinkAbstractWith the advance of the fifth-generation communication technology and the start of 5G construction in recent years, the rapid development of the communication equipment industry has been promoted. Optical modules are the bas

3、ic components of optical communication equipment and an important part of optical communication systems. Therefore, the demand for optical module components is increasing. Chengdu Eoptolink Communication Technology Co., Ltd., as a high-tech enterprise specializing in transmission and access technolo

4、gy in the field of optical communication, specializes in R & D and manufacturing of optical modules. Eoptolink thanks to 5G construction and grow, the company also developed rapidly.Basis of collecting financial data from 2016 to 2018, this paper uses the analysis method of financial statements to c

5、onduct a comprehensive analysis of Eoptolink solvency, operating ability, profitability and development ability. The analysis revealed that there exist profitability and operating capacity Eoptolink aspects of certain issues and make recommendations to address these issues, and I hope the Eoptolink

6、companys future development to help.Key words: Eoptolink ;Debt solvency; Operating ability; Profitability; Development ability; Financial analysisIII 目 录摘 要IAbstractII一、绪 论1（一）研究背景1（二）研究意义1（三）研究内容1二、企业概况1（一）新易盛公司的基本情况1三、新易盛公司财务报表分析2（一）资产负债表分析2（二）利润表分析5（三）现金流量表分析7四、新易盛公司财务指标分析10（一）偿债能力分析10（二）营运能力分析11

7、（三）盈利能力分析12（四）发展能力分析13五、新易盛公司经营中存在的问题及建议13六、结 论14参考文献15致 谢16一、绪 论（一）研究背景从上世纪末至今，中国通信设备制造业通过技术引进和自主研发相结合，提升了创新能力，诞生了一些优秀的公司。但是，还存在关键技术能力不足的问题。此外，近些年国际市场的变化也给企业带来艰巨的挑战。随着近年来第五代移动通信技术的快速发展和5G建设开始启动，促进了通信设备行业的快速发展，因此光模块组件的需求不断增大。新易盛作为我国技术领先的光模块制造商，是光模块领域的龙头企业，占有较大的市场份额，主营业务是点对点光模块的研发制造，近些年公司快速的扩张规模。本文把新

8、易盛当作研究对象，通过分析研究其财务报表，对新易盛的经营情况作出判断，对新易盛未来的发展作出预测。（二）研究意义财务分析是财务分析主体为实现财务分析目标，以财务信息及其他相关信息来对主体进行分析。财务报表分析的目的是评价、解释公司过去的业绩和预测公司未来的价值。企业价值判断以财务报表为依据, 综合分析企业历史财务状况和未来影响财务状况变动的因素, 利用专门方法估计企业价值。其另一个目的是要全方位地分析企业经营状况, 进而对企业的经济效益做出正确判断。因此, 必须进行多指标的综合分析, 才能从整体角度对企业的财务和经营状况进行评价。（三）研究内容第一部分是绪论，对本文研究的背景及意义进行阐述。第

9、二部分，介绍新易盛公司基本情况。第三部分，新易盛公司财务报表分析。第四部分，新易盛公司财务指标分析。最后部分是结论，根据前几部分分析的结果提出新易盛经营活动中的问题并给出相应的建议。二、企业概况（一）新易盛公司的基本情况新易盛有限公司是一家从事光通信领域的企业，从事光模块的研发及制造。由易杰龙、光盛通信两家公司合并，成立于2008年4月，总部位于成都。现在公司拥有将近1000名员工，其中最重要的研发人员有170人，占比公司总人数约为20%，大多拥有硕士或博士学位，这说明新易盛非常重视光模块的研发能力。公司分别在美国和香港设立了子公司，说明新易盛很重视海外市场。公司于2016年3月登陆我国A股创

10、业板块，截止2018年底公司市值已经超过60亿元。新易盛产品主要为点对点光模块，应用在数据中心、云计算和通讯等行业。目前研发了3000多种不同型号的产品，速率从155Mb/s至400Gb/s，是我国为数不多生产400G光模块的公司，并且获得了七十项专利。经过多年的发展，拥有境内外客户两百多家，光模块销往欧洲、北美、亚洲等多个国家和地区。三、新易盛公司财务报表分析（一）资产负债表分析 表3-1 新易盛2016年-2018年资产负债表 人民币报表日期2018年2017年2016年流动资产(元)货币资金(元)237,000,266.80 108,066,884.10 135,607,398.70 交

11、易性金融资产(元)0.00 0.00 0.00 衍生金融资产(元)0.00 0.00 0.00 应收票据及应收账款(元)330,830,035.30 424,134,083.50 292,113,269.20 应收票据(元)141,802,943.10 206,116,607.60 111,917,702.50 应收账款(元)189,027,092.20 218,017,475.90 180,195,566.60 预付款项(元)3,182,390.18 2,355,873.04 4,113,382.65 应收利息(元)0.00 0.00 0.00 应收股利(元)0.00 0.00 0.00 其

12、他应收款(元)2,174,059.46 1,330,544.91 816,831.30 买入返售金融资产(元)0.00 0.00 0.00 存货(元)291,237,728.40 433,538,560.50 283,698,017.20 划分为持有待售的资产(元)0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动资产(元)0.00 0.00 0.00 待摊费用(元)0.00 0.00 0.00 待处理流动资产损益(元)0.00 0.00 0.00 其他流动资产(元)99,994,772.29 47,525,403.90 191,764,332.50 流动资产合计(元)964,419,252.4

13、0 1,016,951,350.00 908,113,231.50 非流动资产(元)发放贷款及垫款(元)0.00 0.00 0.00 可供出售金融资产(元)30,196,000.00 49,602,600.00 30,000,000.00 持有至到期投资(元)0.00 0.00 0.00 长期应收款(元)0.00 0.00 0.00 长期股权投资(元)43,966,701.10 0.00 0.00 投资性房地产(元)0.00 0.00 0.00 固定资产净额(元)308,461,812.60 314,138,612.90 221,378,146.00 在建工程(元)0.00 0.00 0.00

14、 工程物资(元)0.00 0.00 0.00 固定资产清理(元)0.00 0.00 0.00 生产性生物资产(元)0.00 0.00 0.00 公益性生物资产(元)0.00 0.00 0.00 油气资产(元)0.00 0.00 0.00 无形资产(元)7,160,452.22 5,474,635.56 5,793,236.26 开发支出(元)0.00 0.00 0.00 商誉(元)0.00 0.00 0.00 长期待摊费用(元)0.00 0.00 558,250.00 递延所得税资产(元)16,200,122.58 13,378,052.30 6,655,981.28 其他非流动资产(元)9,

15、130,386.96 2,813,240.93 24,835,219.55 非流动资产合计(元)415,115,475.40 385,407,141.70 289,220,833.10 资产总计(元)1,379,534,728.00 1,402,358,492.00 1,197,334,065.00 流动负债(元)短期借款(元)0.00 21,238,512.68 0.00 交易性金融负债(元)0.00 0.00 0.00 应付票据及应付账款(元)159,526,876.40 179,248,910.40 143,877,868.10 应付票据(元)42,241,371.94 52,253,0

16、67.02 38,542,662.84 应付账款(元)117,285,504.50 126,995,843.40 105,335,205.30 预收款项(元)4,807,266.72 6,272,514.08 7,432,966.98 应付手续费及佣金(元)0.00 0.00 0.00 应付职工薪酬(元)19,832,047.69 18,470,269.50 19,954,628.20 应交税费(元)6,707,112.75 6,208,924.10 6,782,557.37 应付利息(元)0.00 123,971.74 0.00 应付股利(元)0.00 0.00 0.00 其他应付款(元)4

17、4,533,591.77 64,187,453.04 2,543,329.51 预提费用(元)0.00 0.00 0.00 一年内的递延收益(元)0.00 0.00 0.00 应付短期债券(元)0.00 0.00 0.00 一年内到期的非流动负债(元)0.00 0.00 0.00 其他流动负债(元)2,614,330.39 14,906,439.53 14,928,270.60 流动负债合计(元)238,021,225.70 310,656,995.10 195,519,620.80 非流动负债(元)长期借款(元)0.00 0.00 0.00 应付债券(元)0.00 0.00 0.00 长期应

18、付款(元)0.00 0.00 0.00 长期应付职工薪酬(元)0.00 0.00 0.00 专项应付款(元)0.00 0.00 0.00 预计非流动负债(元)0.00 0.00 0.00 递延所得税负债(元)0.00 0.00 0.00 长期递延收益(元)5,736,038.53 3,989,505.30 6,265,694.19 其他非流动负债(元)0.00 0.00 0.00 非流动负债合计(元)5,736,038.53 3,989,505.30 6,265,694.19 负债合计(元)243,757,264.20 314,646,500.40 201,785,315.00 所有者权益(元

19、)实收资本(或股本)(元)238,362,500.00 237,742,500.00 77,600,000.00 资本公积(元)391,747,314.00 366,670,173.20 456,549,722.50 减：库存股(元)42,339,800.00 61,880,100.00 0.00 其他综合收益(元)-599,498.33 -124,296.29 26,218.50 专项储备(元)0.00 0.00 0.00 盈余公积(元)56,628,562.75 55,019,615.64 47,079,758.26 一般风险准备(元)0.00 0.00 0.00 未分配利润(元)491,

20、978,385.10 490,284,098.60 414,293,050.40 归属于母公司股东权益合计(元)1,135,777,464.00 1,087,711,991.00 995,548,749.60 少数股东权益(元)0.00 0.00 0.00 所有者权益(或股东权益)合计(元)1,135,777,464.00 1,087,711,991.00 995,548,749.60 负债和所有者权益(或股东权益)总计(元)1,379,534,728.00 1,402,358,492.00 1,197,334,065.00 数据来源：新易盛公司年报资产负债表，可以反映出公司在某一特定时期的财

21、务情况的报表。根据资产和负债及所有者权益之间的关系，按照会计相关规定进行分类及排序。通过分析可以了解公司某一时期内的经营状况，包括偿债和营运能力。资产负债表分析包括：水平分析、垂直分析和趋势分析。通过观察表3-1可知，新易盛的总资产除了在2018年略下降1.6个百分点之外，其余各年均保持较快的增长，近三年变化率分别为：74%；17.1%；-1.6%。总资产的年均增长率为26.1%。可得出新易盛的所有者权益在2016年至2018年间的变化分别为：89.3%；9.3%；4.4%。所有者权益的年均增长率为29.2%。得出流动负债近三年间的变化：2016年为26.6%；2017年为58.9%；2018

22、年为-26.6%。流动负债的年均增长率为15.5%。得出非流动负债3年间的变化：2016年为-20%；2017年为-36.3%；2018年为43.8%。非流动负债年均增长率为-10.2%新易盛3年间的财务报表分析如下：新易盛总资产的规模在3年内总体呈上升趋势，公司发展较为平稳。通过观察近3年间的资产负债表可以发现在资产负债表中的几个关键数据中，波动最大的数据为资产和负债，其原因是公司在上市后采取快速扩张的战略。导致新易盛在2017年度存货和固定资产增加，其中存货发生重大变动的原因是销售规模扩大，备货增加，为保证生产速度，公司会预测客户需求并提早备货；固定资产发生重大变化的原因是募投项目建设完工

23、。新易盛在2018年度存货相较上年大幅减少是由于系公司报告期去库存，原材料、在产品、自制半成品、产成品减少；货币资金发生重大变化的原因是主要系公司货款收回及时，同时因去库存而减少原材料采购。可供出售金融资产和长期股权投资一减一增的原因是主要为公司对Alpine追加投资，能够对Alpine施加重大影响，由可供出售金融资产转入长期股权投资，并按权益法核算。负债增长主要由于新易盛2017年度流动负债大幅增长约1亿元，其中应付票据及应付账款和其他应付款以及短期借款增长所导致的。主要因为在2017年度经营性现金流金流为-7293.62万元，应收账款及应收票据收回速度较慢，因此公司没有多余现金支付货款并借

24、入2123.85万元的短期负债以维持公司正常经营现金流。（2） 利润表分析 表3-2 新易盛2016年-2018年利润表 人民币科目时间201820172016一、营业总收入(元)759950284.5877365361.8713931650.8其中：营业收入(元)759950284.5877365361.8713931650.8二、营业总成本(元)732464400764294000596818000其中：营业成本(元)611693300666784800525653000营业税金及附加(元)746800023547003025300销售费用(元)1853400013323500104598

25、00管理费用(元)265049002135690051119700研发费用(元)5266470044932000-财务费用(元)-103768001079300-2246000其中：利息费用(元)1688001094900-利息收入(元)16759001044200-资产减值损失(元)25976400144627008806100信用减值损失(元)-投资收益(元)-622576.971842518.783590943.93其中：联营企业和合营企业的投资收益(元)-3152700-资产处置收益(元)-52001500-其他收益(元)81068007795800-三、营业利润(元)34964952

26、.73122711131.4120704601加：营业外收入(元)69660048721007335200其中：非流动资产处置利得(元)-减：营业外支出(元)1511004590011200其中：非流动资产处置损失(元)-四、利润总额(元)35510400127537400128028600减：所得税费用(元)3678040.151644648322741796.01五、净利润(元)31832300111090900105286800（一）持续经营净利润(元)31832300111090900105286800归属于母公司所有者的净利润(元)31832300111090900105286800

27、扣除非经常性损益后的净利润(元)223317009879480096009200六、每股收益(元)（一）基本每股收益(元)0.140.480.48（二）稀释每股收益(元)0.140.480.48七、其他综合收益(元)-475200属母公司所有者的其他综合收益(元)-475200、综合收益总额(元)31357100110940400105313000归属于母公司股东的综合收益总额(元)31357100110940400105313000资料来源：新易盛公司年报对利润表进行全面分析，可以知道公司一定时期内的获利能力和相应的盈利情况，外加对成本费用

28、以及收入的全面分析，了解企业在这段时期内财务情况变化发生的原因，判断各个业务对企业总体盈利的贡献，有利于公司制定相应的经营发展战略。通过观察分析表3-2可知，2016-2018年的营业收入变化率：2016年为16.1%；2017年为22.9%；2018年为-13.4%。新易盛在2016年到2018年间营业总成本变化率为：2016年：17.03%；2017年：28.06%；2018年：-4.16%。新易盛在近三年间营业利润变化率分别为：14.79%；1.66%；-71.51%。新易盛的营业收入和营业利润在2016年和2017年保持一定的增幅是有2方面因素。一是行业发展推动：光模块应用于5G、云计

29、算、数据中心等行业，在政策、市场需求推动下，上述行业快速发展，提升产品的需求。二是自身发展推动，依靠优秀的研发创新和生产管理能力，通过客户的产品认证，并实现销售迅速。但是可以明显发现新易盛在2018年营收和营业利润和净利润发生重大变化，其原因有以下几点：1、受国内外市场竞争环境和中兴通讯（公司第一大客户）在2018年受到美国制裁因此中兴的采购量大幅下降的影响，并且光模块销量和价格均有下降；2、存货减值损失增加；3、摊销股票激励费用；4、加大固定资产投入，增加折旧费用。（3） 现金流量表分析 表3-3 新易盛 2016年-2018年现金流量表 人民币科目时间201820172016一、经营活动产

30、生的现金流量(元)销售商品、提供劳务收到的现金(元)866,884,600.0781,114,900.0673,068,100.0收到的税费与返还(元)12,828,000.051,292,000.036,680,600.0收到其他与经营活动有关的现金(元)17,374,200.016,161,000.06,760,900.0经营活动现金流入小计(元)897,086,800.0848,567,900.0716,509,600.0购买商品、接受劳务支付的现金(元)434,508,800.0782,541,800.0604,125,200.0支付给职工以及为职工支付的现金(元)98,201,000

31、.090,026,300.067,500,700.0支付的各项税费(元)20,004,451.726,641,074.722,625,267.2支付其他与经营活动有关的现金(元)23,745,800.022,294,900.015,943,000.0经营活动现金流出小计(元)576,460,100.0921,504,000.0710,194,200.0经营活动产生的现金流量净额(元)320,626,700.0-72,936,200.06,315,400.0二、投资活动产生的现金流量(元)收回投资收到的现金(元)445,000,000.0315,000,000.0605,000,000.0取得投

32、资收益收到的现金(元)2,530,100.01,950,800.03,806,400.0处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额(元)-2,000.0-收到其他与投资活动有关的现金(元)-投资活动现金流入小计(元)447,530,121.9316,952,839.7608,806,400.6购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(元)68,778,900.0135,735,300.0130,776,700.0投资支付的现金(元)531,665,600.0190,255,400.0800,000,000.0支付其他与投资活动有关的现金(元)-投资活动现金流出小计(元)600,4

33、44,500.4325,990,732.8930,776,713.0投资活动产生的现金流量净额(元)-152,914,378.4-9,037,893.1-321,970,312.4三、筹资活动产生的现金流量(元)吸收投资收到的现金(元)5,121,200.061,880,100.0377,926,000.0取得借款收到的现金(元)1,918,600.047,601,500.0-收到其他与筹资活动有关的现金(元)23,762,800.03,973,000.02,939,500.0筹资活动现金流入小计(元)30,802,572.0113,454,586.7380,865,489.0偿还债务支付的现

34、金(元)23,336,651.325,893,358.9-分配股利、利润或偿付利息支付的现金(元)28,781,200.027,471,300.0-支付其他与筹资活动有关的现金(元)2,152,800.025,152,600.010,980,000.0筹资活动现金流出小计(元)54,270,713.978,517,258.210,979,990.2筹资活动产生的现金流量净额(元)-23,468,142.034,937,328.5369,885,498.8四、汇率变动对现金及现金等价物的影响(元)6,299,100.0-1,683,400.02,078,200.0五、现金及现金等价物净增加额(元

35、)150,543,400.0-48,720,100.056,308,900.0加：期初现金及现金等价物余额(元)86,196,800.0134,916,900.078,608,100.0六、期末现金及现金等价物余额(元)236,740,200.086,196,800.0134,916,900.0补充资料：(元)1、将净利润调节为经营活动现金流量：(元)净利润(元)31,832,300.0111,090,900.0105,286,800.0加：资产减值准备(元)25,976,400.014,462,700.08,806,100.0固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧(元)53,232,

36、700.046,862,300.023,896,600.0无形资产摊销(元)676,000.0421,100.0415,900.0长期待摊费用摊销(元)-558,300.0957,000.0处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(元)-8,500.01,200.0固定资产报废损失(元)5,200.0-财务费用(元)168,800.01,094,900.0-投资损失(元)622,600.0-1,842,500.0-3,590,900.0递延所得税资产减少(元)-2,725,900.0-6,722,100.03,034,600.0存货的减少(元)115,315,100.0-162,259,60

37、0.0-84,109,800.0经营性应收项目的减少(元)102,154,300.0-199,850,600.0-94,946,900.0经营性应付项目的增加(元)-27,130,600.0117,176,800.048,501,600.0其他(元)20,499,800.06,063,100.0-1,936,800.0间接法-经营活动产生的现金流量净额(元)320,626,700.0-72,936,200.06,315,400.02、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：(元)3、现金及现金等价物净变动情况：(元)现金的期末余额(元)236,740,200.086,196,800.0134,91

38、6,900.0减：现金的期初余额(元)86,196,800.0134,916,900.078,608,100.0间接法-现金及现金等价物净增加额(元)150,543,400.0-48,720,100.056,308,900.0资料来源：新易盛公司年报现金流量表主要分为经营活动现金流、筹资活动现金流和投资活动现金流，本文分别从这些方面进行分析并结合新易盛2016年-2018年的资产负债表和利润表进行全面分析。分析新易盛经营活动现金流：通过观察表3-3计算可得，经营活动现金流净额的近三年变化率分别为：同比下降80.67%、同比下降1,254.89%和同比增加539.60%。2016和2017年经营

39、活动现金流净额低是因为销售收入增长，应收账款、存货余额增长。2018年现金流大幅增长是因为其销售商品收到的现金增加，因为新易盛积极采取去库存的策略，购买商品所需的金额减少。这说明新易盛在2018年及时调整经营战略，积极回收货款。分析新易盛筹资活动产生的现金流量如下：通过观察表3-3计算可得，新易盛的筹资活动现金流净额于2016年大幅增长12400%，2017年同比下降958%，2018年同比下降160%。大幅增长的原因是新易盛在当年于创业板上市投资收到的现金增加并且无须偿还债务；2017和2018年下降的原因是偿还债务和分配股利支付现金。分析公司投资活动产生的现金流量如下：通过观察表3-3可以

40、发现，在2016年-2018年间3年的投资活动现金流均为负数，其原因为：在2016年新易盛建设募投项目，对资金进行管理；在2017年随着项目的陆续建设，公司闲置资金逐渐减少；在2018年报告期现金宽裕，用闲置资金购买银行理财产品增加所致。四、新易盛公司财务指标分析（一）偿债能力分析表4-1 新易盛2016年-2018年重要偿债能力指标科目时间201820172016流动比率4.053.274.64速动比率2.391.722.19现金比率99.57%38.79%69.36%产权比率0.210.290.2资产负债比率17.67%22.44%16.85%权益乘数1.211.291.2股东权益比率82

41、.3377.5684.15利息支付倍数-242.211916.5-5600.4资料来源：新易盛公司年报企业的偿债能力分为短期和长期偿债能力，偿付流动负债的能力为短期负债；偿付非流动负债的能力为长期负债。通过流动比率、速动比率和现金比率来衡量短期偿债能力；通过资产负债率、产权比率和权益乘数来衡量长期产债能力。分析偿债能力可以了解公司的财务情况、财务风险和筹集资金的能力。适当使用的财务杠杆，保持合理的资产负债率，有利于公司的发展和竞争。对新易盛短期偿债能力分析如下：通过观察表4-1可以得知，新易盛在2016年-2018年的流动比率分别为4.64、3.27、4.05均在2以上；新易盛的速动比率分别为

42、2.19、1.72、2.39均在1以上，且总体呈上升趋势；新易盛的现金比率分别为69.36%、38.79%、99.57%均在20%以上，总体呈上升趋势。这表明新易盛的流动性、短期偿债能力和偿付债务能力较强，但是在2017年度3项指标发生较大幅度的下降，主要是因为2017年度新易盛的流动负债大幅增加和货币资金减少所导致的。新易盛的长期偿债能力分析如下：通过观察表4-1可以得知，产权比率、资产负债比率、权益乘数股东权益比率总体上保持平稳小幅增长。通过对新易盛3年间的利息支付倍数进行分析可以得知，利息支付倍数在2017年大幅度增长和在2018年大幅下降。反映新易盛在2017年偿付借款利息的能力强，但

43、利息支付倍数较大是净利润较多造成的。在2018年又大幅下降是由于净利润同比下降71%所导致的。说明新易盛在这3年期间采取适当负债经营策略，保持良好的负债水平，但资产负债率相较于通信设备行业的平均值较低，应当更加注重发挥适当的财务杠杆，以促进企业快速合理发展。（2） 营运能力分析表4-2 2016年-2018年新易盛相关的营运能力指标科目时间201820172016营业周期(天)309.68275.32244.71存货周转率(次)1.691.862.14存货周转天数(天)213.27193.62168.28应收账款周转天数(天)96.4181.776.43应收账款周转率(次)3.7344.44.

44、71流动资产周转率(次)0.760.9110.997流动资产周转天数(天)469.3394.9361.1总资产周转率(次)0.550.670.76总资产周转天数(天)658.9533.3475.3资料来源：新易盛公司年报营运能力是指公司运营资产的效率和效率，其分析的目的在于评价公司资产流动性。营运能力包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等指标。对新易盛的营运能力分析如下：新易盛的存货周转率和存货周转天数在3年间分别逐年下降和上升，这代表着新易盛的存货运营效率变差，需要加强对存货的控制和管理。新易盛的应收账款周转率和周转天数与存货周转率天数相似，分别是逐年下降和上升。说

45、明新易盛的应收账款运营效率有所下降，原因是新易盛受国内外竞争环境影响，和同行业其他公司对比依然领先优势。但是新易盛也要在未来的经营过程中进一步加强应收账款的管理。新易盛的流动资产周转天数和周转率、总资产周转天数和周转率，增长或下降趋势相同，分别是上升和下降。这是因为公司在2018年经营状况受到外部环境影响光模块的营业收入降低。因此新易盛要提高公司经营效率，提高资产利用率。（三）盈利能力分析表4-3 2016年-2018年新易盛相关盈利能力指标科目时间201820172016销售净利率4.19%12.66%14.75%销售毛利率19.51%24.00%26.37%主营业务成本率80.49%75.

46、99%73.62%主营业务利润率18.53%23.73%25.94%总资产收益率2.3%7.92%8.79%净资产收益率2.81%10.69%12.36%资料来源：新易盛公司年报盈利能力是指衡量公司投入资本而获取利润的能力。包括：销售净利率、销售毛利率、主营业务成本率、主营业务利润率、总资产收益率、净资产收益率等指标。表4-3由新易盛2016年-2018年的相关财务数据计算得来。对新易盛的盈利能力分析如下：新易盛的销售毛利率逐年下降从26.37%一直到19.51%；导致销售净利率也逐年下降，原因有：PON光模块业务的毛利率逐年下降，拖累了新易盛的销售毛利率和净利率；在2018年由于国内外市场环

47、境的恶劣以及中兴通讯被美国政府制裁，导致公司不得不降价销售光模块。并且在2018年通信市场正处于4G与5G的过渡阶段，5G布局尚未开始，影响了2018年的业绩。新易盛的净资产和总资产收益率不断下降，总资产收益率在2018年大幅下降仅为2.3%；净资产收益率2.81%，原因是：公司在2018年营业收入和净利润下降幅度过大；光模块新产线建设结束，新增4100万元折旧；存货减值损失增加；摊销股票激励费用，管理费用4400万元，同比增长 57.15%。新易盛在2018年的净资产收益率和总资产收益率差仅为0.51%远低于前2年，这说明新易盛在2018年通过减少负债以度过低迷的市场，做好了风险管理控制。（

48、四）发展能力分析表4-4 2016年-2018年新易盛相关发展能力指标科目时间201820172016净利润同比增长率-71.35%5.51%11.47%营业总收入同比增长率-13.38%22.89%16.06%总资产增长率4.4%17.12%74%净资产增长率-1.63%9.26%89.37%资料来源：新易盛公司年报公司的发展能力是一个相对的概念，本文主要从净利润、营业收入、总资产和净资产的增长率这几个方面对新易盛的发展能力进行分析。可以发现新易盛这三年的净利润增长率逐年下降，并且在2018年大幅下降达到-71.35%。这是由于营业收入增幅小于营业成本，导致营业利润的下降和增幅下降。因此净利

49、润增长指标下降。新易盛近三年的总资产增长率也是同其他的指标一样逐年下降，但依然保持一定幅度的增长，这便于新易盛的发展战略有关，公司处于扩张的阶段。投建项目实施完成后，产能得到大幅度提升，光模块产能将增加到大约七百万支/年，缓解产能瓶颈，将提高新易盛的市场竞争力。新易盛的净资产增长率落后于总资产增长率表明公司在资产增加的同时负债规模增加的更大，但是新易盛总体的资产负债率和同行业的其他公司相比目前还是处于低位并且较为合理，因此不必担心新易盛的负债规模提升。五、新易盛公司经营中存在的问题及建议通过对新易盛2016年-2018年的财务报表的分析研究，发现了新易盛在经营中存在一些问题作出以下总结：目前新易盛的资产负债率相对较低，没有很好的利用财务杠杆。仅在2017年向金融机构借入了短期借款2123万元。这可能会使公司过于依赖自身的现金流，提高自身经营风险。新易盛的盈利能力自2016年就在不断下降，其各项盈利指标均为下降，说明公司整体经营效益不高。新易盛的营运能力自2016年也在下降，其中存货周转速度过低，并且由于存货占资产的比例过高，通信设备行业产品更新换代速度快与其他行业极易出现存货减值风险，容易对公司利润造成较大的影响。应收账款周转速度下降，这会对公司经营现金流带来风险。公司前五大客户占销售总额超过50%以上，并且过于依赖中兴通讯