资产评估9PPT学习教案

1、会计学1 资产评估资产评估9 2 第1页/共37页 3 第2页/共37页 4 第3页/共37页 5 第4页/共37页 6 第5页/共37页 7 第6页/共37页 8 第7页/共37页 9 与企业整体持续经营价值就可以与企业整体持续经营价值就可以 相互比较了。相互比较了。 第8页/共37页 10 第9页/共37页 11 第10页/共37页 12 第11页/共37页 13 非控股公司中的投资 控股公司 全资子公司 的部分企业产权主体所能控制 及经营的部分企业产权主体自身占用 企业全部资产 第12页/共37页 14 第13页/共37页 15 2 2 1 1 X V X V 可比企业的可比指标 估企业

2、的可比指标被 的成交价估企业价值可比企业被 可比企业的可比指标 可比企业的成交价 业的可比指标被估企业价值被估企 第14页/共37页 16 第15页/共37页 17 可比公司 C1C2C3C4C5C6C7C8C9 市盈率 16.712.315.016.528.614.450.517.815.1 第16页/共37页 18 第17页/共37页 19 A公司 B公司 C公司 平均值 市价/销售额 1.21.00.81.0 市价/账面价值 1.31.22.01.5 市价/净现金流量 20152520 第18页/共37页 20 项目 甲企业数据 可比公司平均比率 甲企业价值 销售额 10,000万元 1

3、.010,000万元 账面价值 6,000万元 1.59,000万元 净现金流量 550万元 2011,000万元 第19页/共37页 21 第20页/共37页 22 第21页/共37页 23 r A P ),( )1 ()1 (1 )1 ( 1 1 nrAP r R r r r R A n i i i n n i i i 第22页/共37页 24 n n n i i i rr R r R P )1 ()1 ( 1 n n i i i rr A r R P )1 ()1 ( 1 n n n i i i rgr gR r R P )1 ( 1)1 ( )1 ( 1 第23页/共37页 25 v例

4、某企业未来5年内的收益预计如下： 第一年120万元 第二年125万元 第三年128万元 第四年120万元 第五年130万元 利用以上资料，对企业整体资产进行评估。 第24页/共37页 26 解：先求未来5年内收益的现值之和。 年 份 收益额 （万元） 折现系数 （折现率10） 现 值 （万元） 第一年1200.9091109.09 第二年1250.8264103.30 第三年1280.751396.17 第四年1200.683081.96 第五年1300.620980.72 合 计 471.24 第25页/共37页 27 第26页/共37页 28 v 例待估企业预计未来5年内的预期收益额为10

5、0万元、120 万元、150万元、160万元和200万元。并根据企业的实际情况推 断，从第六年开始，企业的年预期收益额将维持在200万元，假 定折现率与本金化率均为10，试估算企业整体资产价格。 解： 万元1778 6209. 0 %10 200 6209. 02006830. 0160 7513. 01508264. 01209091. 0100 11 1 n i n n i i rr R r R P 第27页/共37页 29 n n n i i i r P r R P )1 ( 1 )1 ( 1 息前税后净现金流 息前税后利润 净现金流 净利润 企业收益形式 第28页/共37页 30 净现

6、金流净利润（调整后的）+折旧追加投资 资产构成评估值内涵收益形式 全部资产负债所有者权益价值净利润（净现金流量） 全部资产流动负债含长期负债的企业投资价值 （全部投入资本价值） 净利润(净现金流量)长期负债 利息(所得税率) 全部资产全部资产价值净利润（净现金流量）利息 （所得税率） 第29页/共37页 31 第30页/共37页 32 bxay 额预期不利因素减少收益额预期有利因素增加收益年收益额预期年收益当前正常 第31页/共37页 33 第32页/共37页 34 %100 行业各企业资产平均额 行业各企业净利润 行业平均收益率 第33页/共37页 35 收益额折现率评估值内涵评估值的资产构成 税后利润净资产收益率 所有者权 益价格 资产负债 息前税后利润 加权平均资 本成本 含长期负 债的 企业投资 价格 资产短期负债 净现金流量 净资产投资回收率所有者权益价格资产负债 息前净现金流量净资产投资回收率 含长期负 债的 企业投资 价格 资产短期负债 第34页/共37页 36 )( gmg RRRr ngnggg RRRRRRRr)()()( 2211 系数项因素的即第项因素的敏感程度投资收益率相对于第 率因素影