财务分析之杜邦分析法[A类基础]

1、1a教类 一、财务报告的组成一、财务报告的组成 反映企业反映企业财务状况财务状况、经营成果经营成果以及以及现金流量现金流量的书面文件的书面文件 1、资产负债表、资产负债表 2、利润表、利润表 3、现金流量表、现金流量表 4、所有者权益变动表、所有者权益变动表 5、附表及会计报表附注、附表及会计报表附注 6、财务情况说明书、财务情况说明书 2a教类 1、资产负债表、资产负债表 2、 利润表利润表 3、现金流量表、现金流量表 4、 股东权益变动表股东权益变动表 5、财务报表附注、财务报表附注 财务状况财务状况 经营成果经营成果 现金流量现金流量 3a教类 资产负债表资产负债表 资产资产= =所有者

2、权益所有者权益负债负债+ + 现金现金 银行存款银行存款 应收账款应收账款 存货存货 固定资产固定资产 其他长期资产其他长期资产 递延资产递延资产 短期借款短期借款 应付票据应付票据 应付账款应付账款 应付职工薪酬应付职工薪酬 应交税费应交税费 长期借款长期借款 其他负债其他负债 股本股本 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 4a教类 利润表利润表 收入费用收入费用=利润利润 一、主营业务收入一、主营业务收入 二、主营业务利润二、主营业务利润 三、营业利润三、营业利润 四、利润总额四、利润总额 五、所得税费用五、所得税费用 六、净利润六、净利润 主营业务收入主营业务收入

3、主营业务成本主营业务成本 毛利润毛利润 = 5a教类 二、股东价值最大化二、股东价值最大化 通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险报 酬的情况下，使企业的净资产价值净资产价值达到最高，从而使 所有者的收益所有者的收益达到最大。 净资产收益率净资产收益率 （ROE） = 净利润净利润 净资产净资产 净资产就是所有者权益净资产就是所有者权益 6a教类 三、净资产收益率的影响因素三、净资产收益率的影响因素 盈利能力盈利能力资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 净利润净利润 主营业务收入主营业务收入 主营业务收入主营业务收入 资产资产 资产资产 所有者权益所有者权益 净资产收益率净资产收益率 7

4、a教类 四、杜邦分析法四、杜邦分析法 8a教类 五、杜邦分析法案例五、杜邦分析法案例 工程机械企业中联重科股份有限公司，2011年净资产 收益率为25.02%；2013年受宏观经济影响，净资产 收益率则下降至9.43%。 请利用杜邦分析法分析中联重科股份有限公司2013年 净资产收益率下降的具体原因。 9a教类 第一步：利用总公式，寻找初步原因第一步：利用总公式，寻找初步原因 净资产收益率净资产收益率 = 2011年：年： 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数 25.02% = 18.08% 0.69 2.01 2013年：年： 9.43% = 10.25% 0.4

5、3 2.13 10a教类 第二步：分析销售净利率第二步：分析销售净利率 销售净利率销售净利率 =净利润净利润 主营业务收入主营业务收入 2011年：年： 18.08% = 81.73亿元亿元463.23亿元亿元 2013年：年： 9.43% = 39.52亿元亿元385.42亿元亿元 净利润、主营业务收入双双下降，且由于成本上升较快， 导致销售净利率快速下降。 对损益表进行详细分析，找出导致下降的具体原因。 11a教类 第三步：分析总资产周转率第三步：分析总资产周转率 总资产周转率总资产周转率 =主营业务收入主营业务收入总资产总资产 2011年：年： 0.69 =463.23亿元亿元672.89亿元亿元 2013年：年： 0.43 =385.42亿元亿元892.56亿元亿元 总资产上升较快，查找原因发现，流动资产上升，而导 致流动资产上升的原因在于，中联重科应收账款增长较 快。 12a教类 第四步、结论第四步、结论 中联重工销售收入下滑的同时，由于成本 没有有效控制，导致销售净利率下滑明显， 应当对成本列支项目进行详细分析，查明 原因，有效控制成本。 中联重工2013年应收账款增多，导致资产 周转率下降。应当分析原因，在经济出现 下行，重工行业出现经营压力的情况下， 应当适当调整应收账款政策。 13a教类 六、杜邦分析法的局限性六、杜邦分析法的局限性 无法对长期数据进行对比