摘帽行情的市场特征

1、导或:ST类股浆作为市场的个特殊往往被市场忽賂.然而5 ST类公可的ST展件被们忙其也理应皿耕获得市场的认可.伴随甘st(wn的消失佈约英股价农现的凤険肉素也得以消除，上币公司的声誉效应、融资效应彎方面所话来的潛左业估价位将会吸引资金而的巫点关注.而从实证上来看，擒帕公司在二级市场偷实获得了巨大的趙额收益擴幅行情的市场特征ST类般黑的农现往往国绕廿一个时何段而展开，那就足毎年的1玄咯以披近三年ST类般疾楼体，j全部A般幣体的农现对比來右,ST 类股蹊在1季度的农现远远趙越了问期的整体市场.100 GO%80 CO%60 00%40 00%20 00%0C0% 20 00% 40 00%2007

2、 11 ST ft：；“ 300参度收益対比资料來源:长江证霁研剜V由于ST板块中拥育众多的藐组类公可，这类公可在年报期的较好农现对ST折数仔较大的贡献.然而这类公司的特点足，公可自身的 确定性程度不修、二级市场的把握上也具备一定的难度.対干擒帕公可而斉,通过观察己右财务报发和即时披JS悄况，我们可以观察到这 类公司的经营情况足否疋號，这位布局摘帕行怖捉供了确定性依2007. 2005、2009年的市场运行足单边也而在单边市中，摘斛类公司均获紂f较大的超糊收益.这也就总味柠无论尼从进攻性还足 防御件上来讲，擒幣类公司均J!备较大的配EL价位.对干摘痢类公司，找们可以划分为两类：第一类是由ST公

3、可擒幣，第二类则足由*ST公诃擒幣这两类公司在年报披筠曲，年报披幽至播帕实现Z何和摘惰实现后的三个險段具仔不冋的农现.50.000040.00003Q0W020.000010.0D000.0000(lO.ODOWST摘III类公可隨摘IH进程的附段趙Ml收相对干沪深300资料來激:长江1正芬研宛够ft 2010年1玄换的怨荡市场中，損幣类公呵同样获那J较人的超额收益.2010年,符介我心筛选标准似业锁改和的朋幣公可共右19家，九中ST类育9探、拓T类有10家.在这19家公可中，年报披篱前一个月无论超额收益还足波动率情况都衆好于年报披JS后搁悄洞 和摘幅后.10 008 006 004 002

4、000 002010年描幅公司MM日前后农现对比资U*ff：长江讦芬研允部布局春季行情I:而我们从时间划分的角度考察了 ST擒幣股票市场我现轻征,在参与的时饶我心建i义把握以F几方而:年度业mm盈的公告往往是只具仔朋星携佑滋談股臬市场良好农现的开始，但要把拆这个点有很大的不蛹定性.年报披爾iw段时何娥们选取1个川足三个时间段里而农现赧好的时期，尤共足近年的发现釵为夹出；中间时间段则次乙而后期的 农现往往不佳.在拚星擒帕当日以及当日前面的短期内，股价往往会育不俗的农现尤兀足半日的发现.st I；:为jil站创讪而Ji的刚I知R累的农现也足迅迖趙越同WJJHtt的衣现的因此发1可能被井购电组的ST

5、类公可是另外个方向单个ST类公可的风险可能会很大,而以组合的方3 j ST类公可则行往褪获取超额收益.在经过上面的分析Z后，创卜的任务就成为了丹时和择股的何越了.的先,在择股匕选择播帽可能性徽大的般熱 根据上面的播帽规则，我们选取址H摘IS可能性的公环目标力求鮫大程度缩小选择紅EB.在上而的型 I u我们也可闻看到柄休公用在二个阳殳至少有一个阶段会出現明显的超额收益表现因此,如果某个摘幅公可在 的期或各屮期没仔什么农现的话，那么其后期的农现就（ft那期待了.潜在摘幅公司盈利额测（红色为已公布年报）代円证券名称总股本3*B?S条计20W年IM600723. SHST新太3.24801.54130

6、. 92730. 9500000921. SZST科龙13. 51052.82150. 35000. 4374600372. SHST吕河21631.10000. 20550. 2700000732. S：ST三农10.17181. I9S50. 12530. 311600003. S二ST国农0.83980. S3SS0.11270.13-0. 20000505. S：ST珠江4.26753.60150. 09000. 0169-0.0703600714. SHST金瑞2. 73101. 50910. 08000.10600721. SHsr百花2.63S50.94070. 02350.19

7、00600711. SHST ttS51.63220.7947P. 01000. 2190600131. SHST线电5.0H33. 63050.17770. 2900600299. SH铝I新材5.22715.22710. 15000. 2200000976. S：sr件嘛5.86614.03710. 01030.1100潜任摘IS公色为已公布勺报）资料*l:wind.长泊&齐研克部潘在摘帽公可基本倩况介绍证券名林主管柢述备注sr新太在资产朋整Z后缺科咂空仅益3亿兀H1却历史邕iftZ后公词业务公可磴功挤Q广州亚运僉安2011 * 1 M 17日公司公吿拟定向焙发1000 Tin.勢集赍佥莎

8、徹不趙过4亿元投资四个琅目：1移劝互联M业IX务簡实现亚运安保服务零失浜.血功纺Q安保服务商. 这対未來业务rwnTttw垩旳公可公告和由干积极拓展防业务企业聊叫 中心、flittMft分J与一站式供应就膨务.2010年主营收入大 WWEfl-.ftIWft入览11】.盈和能力焙族.从赧新的r.n.公可肯业利润已经疋出亏 预或低利倩况1、2. 3季度单李度营业利润分别曲0 /J.913/J和967万1季度营业利涓的花1000万左方.相对F 08、09年的亏按或微利1.业1用己经连步恢ttiEflT. VfftKf 羽糸件.务半仃的研发及和业W用冷广现目：2新一代融合能安阴 平台整体解决方塞；3

9、云it II槪务外包現目;4辔能交翼 采统及行业解决方系投税曲刖务收益率为：5%.忻年斷塩冰利涓在3000万左C.2012年开业饥ST科龙2010 4 S月鲜倡白电资产丸継E入公彳主营步入正紈.资产畫給的丸成不仅俟示裁历灿用何C!的彻讯稣决.也打开了鬆的发麻空问.公司收 入.利润報融寂电巾场实现快逢焙长.wwm为确定.2010 H 12月3日公可公告了股权激他方案有效期为期权授予BN后的五年.mWm为两年;后 询行収比例为33S. 33%.3l%:R(fr格为7.65元;行权衆件为行权期內衙巾帅;1： II经常性UM8后冷利堆长军不低J2(n. SOI不低于12%STM河经il 2009负产注

10、入后公讨成功妓型为屮航匸业旗下机毁風明制适 公司月11 H P: 7. 2010 : I- T :.il J住国际巾场稱求回喙焙响旗 F上海行悅电故科技習旧公司订单大幅焙H】收入利润大輸證fli公词主i?快 遼增长符件.公可拟定向堀发3.37亿肚收购中1：业、中tt科工、中航妾抚 公可和汉就集团公可持竹的华估仪衣80 Pilltt电M0* 空山100%、人牝仪农100%、歇八电fS6.；lh和州飞拎100%的股权.iff,:血合.1为255240万心6崇公司Mil 2010 4莎利涓!約为仃亿.#虑IPBJKN后3.2亿左右的Bt本.2010年活在EPS约为0.37元.ST定向增发枚购房地产资

11、为】0年房地产JRHft入结)7兀福堆长.衣会司主昔焙长正常符ftWfflft件.ST 国 衣制药业务出现大福焙长用收殛款的冋收和房地产tfi俗收入的确认I6.E?向好.花公词业务出现实!扭转的Hi况F.Mffi可期.公吋址壮Qf的光资:臥实际控制人2010年出现空更.汹在匝纽H慰进入ST；?WJ6产顼目结算导致收入和利润人嗷1:汗牧入增氐urn以珠I.扣除铁奥收益后的利涓堆长200%以上.主酉已无明SJSK.符介摘刪条江件.ST金%2009年11月定向焙发充成烘璇资产注入上010年W冥业务fflKil:V. WWI可能性软大并股股乐叔设釦彳洵能泡发展tm ft阳公可公司滦衰盘务中 心在干傑窝业务烦哪僉农示会捋熨君&捋股腔东解决R)4ft争MSSST2010年10月比成宜向增发牧购煤化工资产.公可成功转显符令摘臼花耕条件.STMe宾2010年12月丸成定向焙反枚购钢犷负广.公可成功转型为B业开 采.如：公词符令摘希条件.*ST 电F学年水电行业回履冋时公讨2010年多次收购水电贵产摊升主营規HL业务发展步入It件通逆符合插初条件.*ST材下半年化匸产品价梅刚升.公司产品开匸1:升8利施力得到恢奴主 评逹步扫于正常符合擠梢条件.*STft行或景r的冋升.产品