管理学作业六答案

1、一、名词解释1投资回收期 : 指回收初始投资所需要的时间2净现值 : 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率 折算为现值，减去初始投资以后的余额3内部报酬率 : 又称内含报酬率 (Internal Rate of Return ，缩写为 IRR) 是使投资项目 的净现值等于零的贴现率4 .获利指数：数又称利润指数(Profitability Index ，缩写为PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比6. 约当系数 ： 肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值7. 投资基金 ： 是一种集合投资制度， 由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量

2、 的具有共同投资目的的投资者的资金， 委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的 投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险8. 卖出期权 ： 卖出期权赋予合约购买者按约定价格在约定的时期出售一定数量某种 资产或金融指标的权利。二、单项选择题1 .某企业欲购进一套新设备，要支付 400万元，该设备的使用寿命为 4年， 无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量 140万元，如果所 得税税率为40%则回收期为(C ) oA 4.5 年 B 2.9 年 C 2.2 年 D 3.2 年2. 某投资方案的年营业收入为 10000元，年付现成本为 6000元，年折旧额为

3、 1000元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为 ()A 1680 B 2680 C 3680 D 43203. 某项目的B系数为1.5，无风险报酬率为10%所有项目平均必要报酬率为 14%，则该项目按风险调整的贴现率为 ( C) oA 14% B 15% C 16% D 18%4. 某项目原始投资额为 12万元，当年完工投产，有效期 3年，每年可获得现金 流量4.6万元，则该项目内部报酬率为( B)oA 6.68% B 7.32% C 7.68% D 8.32%三、多项选择题1. 短期证券投资的目的主要是 ( ABC)A 作为现金的替代品B 出于投机的目的C 满足企业未来的财务需

4、求D 为了对被投资企业取得控制权E 规避企业的财务风险2 债券的投资风险主要有（ABCDE）。A 违约风险B 利率风险C 流动性风险 D通货膨胀风险E汇率风险四、计算与核算题（一）现金流量的计算【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案 可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方 案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年, 5年后有残值收入 4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设 备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2

5、 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所 得税率为40%【要求】1.试计算两个方案的现金流量。2. 如果该公司资本成本为10%试用净现值法对两个方案作出取舍。（T解：（D为讣算现金浣呈，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方集每年折旧额=300 000/5=40 000（元）乙方案每年折旧Sj = （240 00040 000）/5=40 000（7G先计算两个方秦的营业现金流fib然后，再结合初始现金流蜀和终结现金流 址编制两个方案的全部现金流址表见表28和表2-8-2.裹2投资项目的營业现金流计算表单位匸元112145甲方範驚會收入M 000,RO 0W)sg oooB0 00050 OO

6、O忖睨嵐本30 00030 00030 uoo30 00030 OOO折旧40 00040 0Q040 00040 00040 00Q税削利湄10 OM10 00010 00010 OCX)ID 000所得税4 0004 0004 0004 0004 000税后挣利6 000ow6 QOfl6 000现金流lit00046 000 .45 00046 ODO4后 000乙方魁”巧厂nr销欝收人100 DOOLOU 00010Q COQ100 000100 ,000:付现症本斗。0C042 W044 000.46 00048 000援前表i12-345折1日40 00040 COO40 GOO4

7、0 ODO40 000税前利润20 00018 DOO16 00014 ODO12 000所得税8 0007 2004005 5004 SVQ税后净利12 00010 8005 6008 4007 200现金流it52 00050 80049 W04S 4C047 20t)表2-2投资项目现金流畳计算表单仏 元t012345甲方案】固足费产投资一 200 m营业现金菰朮 现金流fit舍计-200 00046 00046 00$46 00046OOO4fi 00000016 00()46 00046 OCTO46 ODD乙方案：营运戰金埜支 曹业理金洗址-240 000-30 0002 00ft

8、50 80049 60048 40047 500固定资产魏他 营运资金回收 现佥流益哈计-270 00052 DOG50 30049 60048 40040 QDQ30 000117 200(2)甲方案的净现值为*NPWt=46 000X(FWFAlfl55)-200 000=46 000X3, 791 20 00025 El叙元)乙方案的净现值为：NF%.=52 OOQXCPVIFi! )4-50 fiJ00X(PVJF1Dj；r)4-49 fi00X(FWF|g(丹7码曲200X CFVIFj.5 )-270 00052 000 X 0. 909 + 50 800 X 0. 826-1-4

9、9 600 X 0. 751 +48 400X0. 683H-117 200X0. 621270 000=37 683.2(元)两方案猱现值均小于零，故都不町选.（二）投资决策指标的计算【资料】某公司决定进行一项投资，投资期为 2年。每年年初投资200万元， 第3年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为6年，净残值40 万元，按直线法折旧。6年中每年销售收入400万元，每年付现成本280万元，假 设该企业所得税率为30%资本成本为10%【要求】1.计算该项目静态投资回收期，并作出决策。2.计算该项目净现值与获利指数，并作出决策。012345 678I1丨I|-200 -200-

10、50？?+50+40折旧=（200+200-40） /6（二）（1）毎年折 I0 = C2OO+2OO4O）/6=6OC 元）蠶蠶=销售收入x（丄一税料一付现虑本M锐率卄折1RX税宰= 400X（1-30%）-280X（1-30%）+60X30J4= 102（ 元C2）投资坝目的现金流fiL该方案每年现金疱竝见表肌01234fi78初始投資-200200垫支流动资金50廿业现金流址 收回流动资金102102102102102 10250401合计-200-200-5010210102102102r 192$ 2830所以应该进行固定资产更新2、（1）新设备的初始现金流量=-200（万元）新设备的营业现金流量=（1650-115