人民币汇率与金融风险防范x

1、人民币汇率与金融风险防范摘要人民币汇率不断改革的进程， 会给国内金融市场带来一定的 风险。本文首先阐述了改革开放以来人民币汇率制度的变迁， 随后剖析 了人民币汇率波动对金融风险的影响， 最后提出有针对性的防范对策， 这无疑对降低金融市场风险、 保持人民币汇率的稳定具有重要的现实 意义。关键词人民币汇率；金融风险；风险防范一、改革开放以来人民 币汇率制度的变迁 1978 年党的十一届三中全会以后，我国经济步入 了改革开放的新时期， 对外开放程度逐步加深， 与世界经济的联系也 越来越紧密。1978年我国的进出口总额是 1089亿美元， 40年后的 2017年的货物进出口总额是 412 万亿美元。与

2、此同时，人民币汇率制度做出了相应的调整和改革。图 1 是人民币汇率变化趋势。总的来看，人民币汇率制度改革历程大致可以划分为四个阶段。1、19811984 年双重汇率制度。双重汇率制度即除官方汇率外， 另行规定一种适用进出口贸易结 算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格， 该价格根据当 时的出口换汇成本确定， 是改革开放初期为适应经济转型所采取的临 时性制度。这样的汇率制度可以使当时经济相对落后的中国， 积极发展对外 贸易，刺激对外出口，实行出口导向战略，这一阶段的人民币汇率波动幅度不大。2、19851993 年双轨制度。所谓的双轨制实际上是计划体制与市场体制并存的一种经济社 会形态。双

3、轨汇率制度，也就是官方与外汇调剂价格并线运行。从 1985 年开始，中国在进行贸易结算时只使用官方汇率报价， 放弃了外汇调剂价格。此后为改善贸易收支状况， 矫正汇率高估问题， 我国放开了外汇 调剂市场价格。这一阶段的人民币汇率波动幅度较大，由 1985年的 29367下降到 1993 年的 57620，浮动幅度近 100 。3、19942004 年单一的有管理的浮动汇率制度。所谓单一的是指把之前的官定汇率和外汇调剂市场汇率合而为有管理的浮动， 主要是指定准许经营外汇的银行， 即外汇指定银 行，在全国外汇交易中心， 按照市场交易规则买卖外汇；汇率波动超 过政府认定的一定幅度，中国人民银行通过买卖

4、外汇入市干预。随着我国改革开放不断推进，双汇率制度的劣势逐渐展露出来， 国内外价格关系的扭曲、 资源不能得到合理有效的配置等问题日益凸 显。1994 年，我国外汇管理体制改革已成为经济发展的必然趋势， 也是我国建立社会主义市场经济体制的必然要求。实行有管理的浮动汇率制度， 增强了我国对外汇管理的自由度和 主动性。这一阶段的人民币汇率波动幅度较小，基本维持在 827 的水平。4、2005年至今参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度。2005年 7月 21日，中国人民银行宣布人民币实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并一次性升值21。这一阶段我国的人民币汇率制度发生了翻天覆地的变化，

5、 是新的 汇率制度初步发展的阶段。因对外贸易快速增长， 外汇储备积累大幅增加， 连续多年保持对 外贸易顺差的情况下， 人民币汇率长期盯住美元， 汇率变化缺乏因外 汇市场变化所需要的灵活性，不符合当时的经济和产业发展的变化。应该建立多元化货币政策， 把鸡蛋放进不同的篮子， 减少因为地 区政治，产业因素引起的货币因素。随着主要国际经济体实力的变化， 适宜地调整分配世界主要货币 的权重，有助于完善人民币汇率的市场化， 进一步为人民币国际化奠 定了坚实的基础。从 20052017年，人民币汇率的波动幅度较大，由 81917 上升 至 67518。二、人民币汇率改革带来的金融风险 1、人民币汇率波动对资

6、本市场的风险。20 多年来，我国资本市场发展迅猛，沪深两大交易所逐步发展 为亚洲资本交易核心枢纽。目前，我国资本市场有 3200 多只股票，股票账户合计高达 189亿户，其中有效账户为 147亿户，市场市值为 609 万亿美元，仅低于 日本的 616 万亿美元、美国的 31万亿美元，在全球排名第三位。我们知道， 股票市场是一国经济发展的晴雨表， 如果发生剧烈的 震动，在一定程度上表明经济发展过程中可能出现了问题。当人民币汇率贬值时， 外国投资者会大量进入国内股票市场， 导 致股价骤升；反过来，当人民币汇率升值时， 投资者会大量抛售股票， 购买外币，导致股价大幅度下降。从另外一个层面来看， 人民

7、币汇率波动对国内有关外向型企业影 响较大，必然对该行业企业的股票价格有深远的影响。2、人民币汇率波动对资本外逃的风险。人民币汇率贬值会引起国际收支失衡， 严重的话会引发货币替代、 资本外逃和投资者信心崩溃。一旦人民币加速贬值的话， 这种资本撤离逃出来自外资与内资两 个方面。汇率的持续下跌， 我国对外商直接投资的吸引力会下降， 将导致 在我国本土的外资加速撤离。另外，由于劳动力成本上升，土地价格走高，环保成本加大，加 上其他政策环境变化，再加之人民币贬值增大，类似富士康、苹果公 司等著名企业也开始蠢蠢欲动迁出中国，国际热钱也在撤出中国。反过来，大量资本外逃，会极大地挫伤广大投资者的信心，又促 使

8、汇价的大幅度下跌，从而引发汇率危机。3、人民币汇率波动对资本借贷的风险。人民币汇率波动对国内金融机构借贷和国际间的借贷风险都有 影响。当人民币升值时， 国内金融机构货币存量会下降， 一家金融机构 的资本借贷会增加， 当借贷失衡增加到一定程度时， 会导致金融机构 不良资产增多和流动性风险加大。此时，存款人将会尽可能把他们的存款转化为现金， 因此金融机 构将会发生挤兑风波。另外，当人民币贬值时，会增加对外债务，当债务或者说外债依 存度达到一定程度时， 国内外投资者的信心将会大为降低而纷纷撤资， 当大量的资金撤出时， 最终陷入资金困难的恶性循环， 从而引发金融 危机的风险。4、人民币汇率波动对币值稳

9、定的风险。币值稳定， 也就是低通货膨胀率， 是指物价在短时间内不要有大 幅度波动， 即使有波动也要控制在社会、 居民可以承受的范围内而不 是要求物价固定不变，是一国经济发展极其重要的控制目标。近几年，随着人民币汇率的波动增强， 我国的通货膨胀率有偏高 的趋势见表 1，2010 年为 33，2011 年上升至 54，2016年为 85，2017年为 75，均超过了 5 的临界点，币值稳定存在一定的风险。般来说，人民币汇率贬值会引起国内货币人民币的币值下降，人民币汇率升值会引起国内货币人民币的币值上升， 它们是同向变动 关系。三、人民币汇率改革中的金融风险防范措施党的十九大报告指出， 要健全货币政

10、策和宏观审慎政策双支柱调控框架， 深化利率和汇率市 场化改革。健全金融监管体系， 守住不发生系统性金融风险的底线， 按照这 一要求，笔者提出以下几点建议。1、继续深化人民币汇率市场改革。目前，人民币对美元汇率的中间价并不完全透明， 不符合当前世 界的发展趋势， 并且对于美元表现得过于依赖， 已经无法满足时代发 展的要求。其一，要逐步完善人民币汇率的中间价形成机制， 提升人民币汇 率政策的规则性、透明度和市场化水平。其二，要按照对内平衡优先的原则确立货币政策目标， 在此基础 上建立市场化的利率形成机制、调控机制和传导机制。其三，进一步增强人民币汇率的弹性。继续增加人民币对美元汇率等国际重要国家汇

11、率中间价的弹性 和波动幅度， 不要单纯依据美元、 英镑等货币来衡量人民币汇率的汇 价。2、保持人民币汇率市场的基本稳定。如前所述， 无论是汇率上升还是下降， 对国内金融市场都会带来一定的波动，波动程度严重的将会引发金融风险。一方面，要继续执行参照一揽子货币的汇率政策，避免对某个国家经济的过于依赖， 同时要根据国际经济形势以及我国经济发展的需要，及时调整一揽子货币的权重。另一方面，保持国际收支的大体平衡。众所周知， 国际收支状况与汇率波动联系极其紧密， 保持国际收 支的大体平衡既是国家经济发展目标， 也是保持人民币汇率市场的基 本稳定的重要举措。当前，我国的国际收支状况应以适度顺差的动态上的大体

12、平衡为 宜。3、逐步推进人民币国际化进程。人民币国际化有利于我国金融外向型发展， 有利于缓解通货膨胀， 有利于我国公民进行国际贸易活动， 从而提升我国在世界经济发展中 的影响力。首先，要将货物贸易、 服务贸易跨境人民币业务扩展到区域经贸 合作地区，包括一带一路沿线国家和地区、金砖国家等，逐步扩大境 内外人民币资金统筹使用的自主性和灵活性， 增强人民币国际结算的 能力。其次，鼓励在国外发行人民币债券， 逐步增强人民币国际化市场 的深度和广度。最后，签订货币互换协议。我国应加强与贸易伙伴国的金融市场联系，签订货币互换协议， 让货币在协议两国之间允许自由兑换， 可以降低融资成本和出口成本。4、构建宏

13、观审慎监管框架防范潜在金融风险。2008 年的美国次贷危机以后，人们开始意识到单个金融机构的稳健并不意味全国整体金融系统的稳健。因此，建立宏观审慎监管框架成为金融危机后国际社会的重要共 识。是构建系统性风险预警体系。将金融机构杠杆率、 流动性及信贷周期等指标纳入预警指标体系 中，加强跨境交易监管和跨境风险的监测。二是控制跨境资本流动速度与规模， 防止热钱对国内资本市场的 投机影响。要构建资本管制管理框架， 尽快完善服务宏观目标的政策工具箱， 逐步推进资本项目可兑换以及多元化的监管目标， 构成跨境资本流动 管理的双支柱。三是按照新巴塞尔协议的要求，尽早出台新的监管办法和标准， 加强货币政策、财政

14、政策和金融监管政策之间的协调配合。5、加强银行国际借贷的监督管理。国际借款是商业银行进行短期国际借贷的主要方式， 一般通过其 国外分支机构向外国银行借入。国际借款是我国引进外资的一种重要方式， 但是借取外债要注意 量力而行，借钱总是要偿还的，超负荷借款蕴藏着极大的危险。英国学者葛逊早在 1861 年就指出，国际借贷是影响汇率波动的 重要因素，当一国国际借贷相等，则外汇供求平衡，汇率不变；当 国国际借贷失衡，外汇供求发生失衡，币值将出现升值或贬值。因此，在借贷国的选择上，尽可能选取资金丰裕、信用度较高、经济运行平稳的国家，并签订国际借贷协议。此外，国家外汇管理局要建立国际贷款的数据库，及时跟踪、

15、定期监管，防止一些地方金融机构出现过度贷款的现象，从而避免因借贷国出现金融危机传导给我国金融系统风险的产生。参考文献 1 曹凤岐人民币汇率形成机制研究 金融研究，200512 周才云金融危机的生成、 传到及治理 理论探索， 200743周虎群、李育林国际金融危机下人民币汇率与股价联动关系研究国际金融研究， 201084 余永定、 肖立晟论人民币汇率形成机制改革的推进方向 国际金融研究， 2016115 刘昊虹、李石凯人民币汇率联动效应变迁与汇率管理问题研究 农村金融研究， 20184 作者夏凡单位厦门大学本 word 为可编辑版本，以下内容若不需要请删除后使用，谢谢您的理解 篇一：重症肺炎的诊

16、断标准及治疗重症 肺 炎【概述】肺炎是严重危害人类健康的一种疾病，占感染性疾病中死亡率之首， 在人类总 死亡率中排第 56 位。重症肺炎除具有肺炎常见呼吸系统症状外 , 尚有呼吸衰竭和其他系统 明显受累的表现 , 既可发生于社区获得性肺炎 (community -acquired pneumonia, CAP), 亦可发 生于医院获得性肺炎 (hospital acquired pneumonia, HAP) 。在 HAP 中以重症监护病房 (intensive care unit ,ICU) 内获得的肺炎、 呼吸机相关肺炎 (ventilator associated pneumonia ,

17、VAP) 和健康护 理(医疗)相关性肺炎(health care -associated pneumonia ,HCAP更为常见。免疫抑制宿主发 生的肺炎亦常包括其中。 重症肺炎死亡率高， 在过去的几十年中已成为一个独立的临床综合 征，在流行病学、 风险因素和结局方面有其独特的特征， 需要一个独特的临床处理路径和初 始的抗生素治疗。 重症肺炎患者可从 ICU 综合治疗中获益。 临床各科都可能会遇到重症肺炎 患者。在急诊科门诊最常遇到的是社区获得性重症肺炎。 本章重点介绍重症社区获得性肺炎。 对重症院内获得性肺炎只做简要介绍。【诊断】 首先需明确肺炎的诊断。 CAP 是指在医院外罹患的感染性肺实

18、质(含肺泡壁即广义上的肺间质 ) 炎症 ,包括具有明确潜伏期的病原体感染而在入院后平均潜伏期内发病的肺炎。简单地讲 ,是住院 48 小时以内及住院前出现的肺部炎症。 CAP 临床诊断依据包括 : 新近出现的咳嗽、咳痰,或原有呼吸道疾病症状加重，并出现脓性痰；伴或不伴胸痛。发热。 肺实变体征和（或）湿性啰音。WBC 1099 X 10 / L或重症肺炎通常被认为是需要收入ICU的肺炎。关于重症肺炎尚未有公需要机械通气 ; 。次要标准 : 呼吸认的定义。在中华医学会呼吸病学分会公布的 CAP 诊断和治疗指南中将下列症征列为重症 肺炎的表现：意识障碍；呼吸频率30次/minPaO25d、机械通气4d

19、）和存在高危因 素者, 即使不完全符合重症肺炎规定标准 , 亦视为重症。美国胸科学会 （ATS） 2001 年对重症肺炎的诊断标准：主要诊断标准 入院48h内肺部病变扩大 50%;砂尿（每日177卩mol/L（ 2mg/dl） 频率30次/min;社区获得性肺炎治 需要创伤性呼吸频率30次/min; 氧合指数（PaO2/FiO2） 20 mg/dL） 白细胞减少症（WBC计数v 4X 109 /L） 血小板减少症（血小板计数v100 X 10gL） 体温降低（中心体温v 36 C） 低血压需要液体复苏。符合 1 条主要标准，或至少 3项次要标准可诊断。重症医院获得性肺炎（SHAF）的定义与SC

20、AP相近。2005年ATS和美国感染病学会（IDSA） 制订了成人 HAP, VAP, HCAP 处理指南。指南中界定了 HCAP 的病人范围 ： 在 90d 内因急 性感染曾住院2d;居住在医疗护理机构；最近接受过静脉抗生素治疗、化疗或者30d内有感染伤口治疗；住过一家医院或进行过透析治疗。因为HCAP患者往往需要应用针对多重耐药（MDR）病原菌的抗菌药物治疗，故将其列入HAP和VAP的范畴内。【临床表现】重症肺炎可急性起病，部分病人除了发热、咳嗽、咳痰、呼吸困难等呼 肝功能不全等其他系统表 也可起病时较轻，病情逐CAP患者，部分是HCA PPaO2/FiO2 2007年 ATS 和美国感染

21、病学会 （ IDSA） 制订了新的 疗指南，对重症社区获得性肺炎的诊断标准进行了新的修正。主要标准： 机械通气 需要应用升压药物的脓毒性血症休克。 次要标准包括：吸系统症状外，可在短时间内出现意识障碍、 休克、肾功能不全、 现。少部分病人甚至可没有典型的呼吸系统症状， 容易引起误诊。 步恶化，最终达到重症肺炎的标准。在急诊门诊遇到的主要是重症 患者。重症 CAP的最常见的致病病原体有：肺炎链球菌、金黄色葡萄球菌、军团菌、革兰 氏阴性杆菌、流感嗜血杆菌等，其临床表现简述如下：肺炎链球菌为重症 CAP最常见的病原体，占30%70%。呼吸系统防御功能损伤（酒 精中毒、抽搐和昏迷）可是咽喉部大量含有肺

22、炎链球菌的分泌物吸入到下呼吸道。 病毒感染 和吸烟可造成纤毛运动受损， 导致局部防御功能下降。 充血性心衰也为细菌性肺炎的先兆因 素。脾切除或脾功能亢进的病人可发生暴发性的肺炎链球菌肺炎。多发性骨髓瘤、低丙种球蛋白血症或慢性淋巴细胞白血病等疾病均为肺炎链球菌感染的重要危险因素。典型的肺炎链球菌肺炎表现为肺实变、寒战，体温大于39.4 C,多汗和胸膜痛疼，多见于原先健康的年轻 人。而老年人中肺炎链球菌的临床表现隐匿， 常缺乏典型的临床症状和体征。 典型的肺炎链 球菌肺炎的胸部X线表现为肺叶、肺段的实变。肺叶、肺段的实变的病人易合并菌血症。肺 炎链球菌合并菌血症的死亡率为30%70%，比无菌血症者

23、高 9 倍。金葡菌肺炎 为重症CAP的一个重要病原体。 在流行性感冒时期，CAP中金葡菌的发 生率可高达 25%，约 50%的病例有某种基础疾病的存在。呼吸困难和低氧血症较普遍， 死亡率为64%。胸部X线检查常见密度增高的实变影。常出现空腔，可见肺气囊，病变变化较快，常伴发肺脓肿和脓胸。 MRSA（耐甲氧西林金葡菌）为 CAP中较少见的病原菌，但一旦明确 诊断，则应选用万古霉素治疗。革兰氏阴性菌 CAP重症CAP中革兰氏阴性菌感染约占 20%,病原菌包括肺炎克雷白 杆菌、不动感菌属、变形杆菌和沙雷菌属等。肺炎克雷白杆菌所致的CAP约占1%5%,但其临床过程较为危重。 易发生于酗酒者、慢性呼吸系

24、统疾病病人和衰弱者， 表现为明显的中毒症状。胸部 X 线的典型表现为右上叶的浓密浸润阴影、边缘清楚，早期可有脓肿的形成。 死亡率高达 40%50%。非典型病原体 在CAP中非典型病原体所致者占 3%40%。大多数研究显示肺炎支原 体在非典型病原体所致 CAP中占首位，在成人中占 2%30%,肺炎衣原体占6%22%,嗜肺军团菌占2%15%。但是肺炎衣原体感染所致的CAP,其临床表现相对33%的病人有腹泻。不少偶有横纹肌炎、 心肌50%的病例有低钠血症,此项检查有军团菌肺炎的胸部X线表现特征为肺泡型、斑片状、肺有时难以与 ARDS区另叽胸腔积液相对较多。此外，20%40% 15%以上的病例需机械通

25、气。CAP 病例的 8%20%,老年人和 COPD 病人常为高危人群。流感嗜血杆菌肺炎发病前多有上呼吸道感染的病史, 起病可急可慢, 急性发病者有发热、 咳较轻，死亡率较低。肺炎衣原体可表现为咽痛、声嘶、头痛等重要的非肺部症状，其 他可有鼻窦炎、 气道反应性疾病及脓胸。 肺炎衣原体可与其他病原菌发生共同感染, 特 别是肺炎链球菌。 老年人肺炎衣原体肺炎的症状较重, 有时可为致死性的。 肺炎衣原体培养、 DNA检测、PCR血清学（微荧光免疫抗体检测）可提示肺炎衣原体感染的存在。军团菌肺 炎 占重症 CAP 病例的 12%23%,仅次于肺炎链球菌,多见于男性、年迈、体衰和抽烟者, 原患有心肺疾病、

26、 糖尿病和肾功能衰竭者患军团菌肺炎的危险性增加。 军团菌肺炎的潜伏期 为 210 天。病人有短暂的不适、发热、寒战和间断的干咳。肌痛常很明显,胸痛的发生率 为 33%,呼吸困难为 60%。胃肠道症状表现显著,恶心和腹痛多见, 病人还有肺外症状, 急性的精神神志变化、急性肾功能衰竭和黄疸等。 炎、心包炎、肾小球肾炎、血栓性血小板减少性紫癜。 助于军团菌肺炎的诊断和鉴别诊断。 叶或肺段状分布或弥漫性肺浸润。 的病人可发生进行性呼吸衰竭,约流感嗜血杆菌肺炎 约占胸部 X 线表现为支气管肺炎， 约 1/4 呈肺叶或肺段实变嗽、咳痰。 COPD 病人起病较为缓慢,表现为原有的咳嗽症状加重。婴幼儿肺炎多较

27、急重, 临床上有高热、 惊厥、呼吸急促和紫绀, 有时发生呼吸衰竭。 听诊可闻及散在的或局限的干、 湿性罗音, 但大片实变体征者少见。影,很少有肺脓肿或脓胸形成。PCP仅发生于细胞免疫缺陷的病人，但PCP仍是一种重要PCP常常是诊断AIDS的依据。PCP的临床特征性表现有干4周，PCP相对PCP的试验室检查异常包括：淋巴细胞减少，CD4淋巴6 卡氏孢子虫肺炎（ PCP） 的肺炎, 特另是 HIV 感染的病人。咳、发热和在几周内逐渐进展的呼吸困难。病人肺部症状出现的平均时间为 进展缓慢可区另于普通细菌性肺炎。X 线片显示双侧间质浸润,有高度特征的 “毛玻璃 ”样表现。但 PCP为唯一有假阴性胸片表

28、现的肺炎。细胞减少,低氧血症,胸部 30%的胸片可无明显异常。【辅助检查】1.病原学：诊断方法 包括血培养、 痰革兰氏染色和培养、血清学检查、胸水培养、支气管吸出 物培养、或肺炎链球菌和军团菌抗原的快速诊断技术。此外,可以考虑侵入性检查,包括经BAL）。皮肺穿刺活检、经过防污染毛刷（PSB经过支气管镜检查或支气管肺泡灌洗（ 血培养 一般在发热初期采集,如已用抗菌药物治疗,则在下次用药前采集。采样 以无菌法静脉穿刺,防止污染。成人每次 1020ml ,婴儿和儿童 0.55ml 。血液置于无菌培 养瓶中送检。 24 小时内采血标本 3 次,并在不同部位采集可提高血培养的阳性率。在大规模的非选择性的因 CAP 住院的病人中,抗生素治疗前的血细菌培养阳性率为 5%-14%,最常见的结果为肺炎球菌。假阳性的结果,常为凝固酶阴性的葡萄球菌。抗生素治疗后血培养的阳性率减半,所以血标本应在抗生素应用前采集。但如果有菌 血症高危因素存在时, 初始抗生素治疗后血培养的阳性率仍高达15%。因重症肺炎有菌血症高危因素存在,病原菌极可能是金葡菌、铜绿假单胞菌和其他革兰氏阴性杆菌, 这几种细菌培养的阳性率高, 重症肺炎时每一位病人都应行血培养, 这对指、慢性肝导抗生