企业财务风险的管理论(20210313144452)

1、企业财务风险管理论、什么是财务风险管理近几年来，无论是理论界还是实践工作者都在探讨如何规避企 业财务风险管理的问题，然而，对于什么是“财务风险管理”却没 有统一的明确的界定。主要存在如下两种观点：第一种观点认为， 企业财务风险管理是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响， 使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和 可能。企业财务 活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的 问题，都可能促 使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债 能力的降低。第 二种观点认为，财务风险管理是企业用货币资金偿 还到期债务的不确定性。这种观点认为的财务风险管理与负债经营 相关，财务风险管理是

2、因偿还到期债务而引起的（即偿还到期的本 金加利息），没 有债务，企业经营的资本金靠投资人投入，则不存 在财务风险管理。、企业财务风险管理的基本理论（一）企业财务风险管理的背景分析一是产业风险。我国在对外开放过程中对民族工业的过度保护, 削弱了国内产业 及企业在国际市场上的竞争能力和发展潜力，损害 了我国企业和产 业的长远利益，形成大范围的生产过剩局面，带来 了不应有的隐形经济危机。二是资产风险。资产风险，包括资产质 量风险，如不良资产（三年以上应收账款、长期亏损的对外投资、 长期闲置的存货和固定资产等）比例失调；资产结构风险，如流动 资产与固定资产的比例失调、速动资产比率失调等。三是决策风险,

3、 决策风险指选择 不同的财务会计政策的风险和进行近、中、远期财 务情况预测（引导经营行为）偏差及财务决策失误的风险。企业领 导人的瞎指挥、乱拍板导致了大量工程今天上马，明天下马，半拉 子工程和胡子工 程比比皆是。四是监管风险。政府对资本市场的监 管存在着明显的职能错位问题，其结果必然是行政命令扭曲市场机 制，严重制约了市场优化资源配置功能的发挥。对财务风险管理的 认识、防范和控 制的研究已成为企业所面临的重要课题。（二）企业财务风险管理的概念企业财务风险管理是指企业因多种因素的影响而不能实现预期 财务收益，从而产生损失的可能性。由于财务风险管理客观存在于 企业财务管理工的各个环节，所以财务风险

4、管理的存在无疑会对 企业生产经营产 生重大影响。企业是由诸多因素组成的综合体，但 其主要是一个经济组织，其主要目标是经济目标，表现在财务上就是企业财务目标。企业经营的财务成果与其财务目标相偏离的状况 就是企业的财务 风险管理。可以定义为，影响企业不同层次财务管 理目标实现的不 确定因素作用而使财务状况和财务目标产生负面偏 离的可能性。因 此，企业财务风险管理又可以定义为：企业经营过 程中由于内部不确定风险因素的影响，而产生实际财务状况与财务 目标发生负面偏离的可能性。（三）企业财务风险管理的目标1. 企业财务管理观念必须全面更新随着知识经济时代的到来，信息技术的发展企业的生存环境 发生了改变。

5、国际互联网的发展，信息、卫星通讯等新技术的创新， 改变了传统的时间和空间概念，企业的财务管理环境发生了重大的 变化。企业要以 全新的理财观念和现代化的财务管理观念进行理财, 要有以人为本的观念、信息观念、风险理财观念、知识化理财观念、 知识资本观念、竞争与合作相统一的观念。2. 企业财务管理效果必须做到最优化在具体的生产领域，企业财务管理效果的最优化具体表现在注 重三效的提高上，即注重经济效益的提高、注重经济效果的好坏，注重经济效益的 提高。在管理意识上，要有效益意识、战略意识、 市场意识、改革 意识、竞争意识、开发意识、时间意识、人才意识、 科技意识、质量 意识、名牌意识和全心全意为人民服务

6、的意识。3. 企业财务管理要更加科学化企业财务管 理人员要将管理理念从基础型、开放型向发展型转 变。管理不仅仅 是一个物质技术过程或是一种制度安排，更是与社 会文化、人的愿 望、人的激情、意志等精神物质所密切相关的。在 管理中要树立开 放的观念、合作的观念、信息的观念、创新的观念、 竞争与和谐的观 念。4. 企业财务管理对象要以有形生 产要素 为主转向以无形生 产要 素为主随着社会财 富生产过程和结果的科技含量的增大，科技知识等 无形生产要素对 一个企业的生存和发展越来越举足轻重，因此任何 企业都必须重视 知识资源的开发和利用，迅速将知识转化为直接生 产力。5. 企业财务管理要更加重视规避 风

7、险在新世纪里 ，规避风险和获取收益是企业财务管理必须同时考 虑的两大方面。 企业规避财务风险管理的关键在于：提高企业财务 实力；培养具有 经营风险意识的高素质的财务管理人员；建立科学 有用的财务预测 和风险监控机制。6. 要根据知识经济的要求，建立 健全以 财务管理为中心的 管理 体系企业财务管 理要服从和服务于企业生产经营的需要，一切以有 利于改善和提高 工作效率及经济效益为目的。要使企业财务管理贯 穿企业经营全过 程，覆盖企业经营的全方位，适应现代企业发展的 新要求，适应知 识经济时代对企业财务管理变革的要求。（四）企业财务风险管理的分类1. 按企业财 务管理层次分为所有权级财务风 险管理

8、和经营权级 财务风险管理（1）所有权级财务风险管理。所有权可以 分为终极所有权和派生所有权。所有权级财务风险 管理就是企业所 有者面临的影响其财产增值和安全的风险。（2）经营权级财务风险管理经营权是现代产权制度中与所有权相对的另一项重要的财产权 利，经营权是所 有权的派生权利，企业经营权所依据的是企业的法 人财产权。经营 权级财务风险管理具有复杂性、复合性的特征。2. 按产生的原因不同分为制度性财务风险、固有财务风险和操 作性财务风险（1）制度性财务风险。制度经济学关于制度的一个观点是：制度是一种决策或行为规 划，用来控制多次博弈中的个人选择活动，进而为与决策有关的预 期提供基础。企 业财务运

9、行机制是企业财务管理活动赖以进行、相 互联系和相互作用的若干要素及其机能组合而成的机制，包括激励 机制、约束机制和循环机制。（2）固有风险。企业固有的财务风险来自财务管理本身固有的局限性和财务管 理依据的信息的局限性两个方面。(3) 操作性风险操作性风险是指财务管理的相关人员在进行财务管理过程中由于操作失误或是 对具体的财务方法把握不准确，而造成的工作上的 失误给企业带来的财务风险。三、企业财务风险管理产生的原因(一) 企业产生财务风险管理的客观原因财务风险管理存在于财务经营活动的各个环节，企业产生财务风险管理的外部 原因是客观存在无法改变的，具体有如下几种。1. 企业财务管理的宏观环境复杂多

10、变企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险管理的 外部原因。财务 管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环 境、社会文化环 境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外， 但对企业财务管 理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说， 是难以准确预见 和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带 来财务风险管理。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境 变化可能为企业 带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务 管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业理财 带来困难，目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设 置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健

11、全，管 理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环 境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不 能进行科学的预 见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险管理（2. 企业资金结构不合理，负债资金比例过高在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负 债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构 不合理的现象普 遍存在。具体表现在负债资金占全部资金的比例过 高，很多企业资产负债率达到30%以上。资金结构的不合理导致企 业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险管理。3. 企业内部财务关系不顺企业内部财务关系不顺是我国企业产生财务风险管理

12、的又一重 要原因，企业与 内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管 理及使用、利益 分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成 资金使用效率低 下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得 到保证。（二）企业产生财务风险管理的主观原因1. 资本结构不合理是产生财务风险管理的重要原因根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：第一类是流动 资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定 资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部 用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的 资本结构型。第二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分 自有资本被亏损吃

13、掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现 财务危机。第三 类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债 的一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。2. 企业经营风险是财务风险管理的直接原因财务风险管理是经营风险的一种形式，它不同于一般的经营风 险，特指企业在生产经营中的资金运动，包括筹资、投资金营 运和资金分配等活动中所面临的各种风险。这种观点认为，相对生 产经营的实物运 动，企业的资金运动具有特殊性和相对独立性，随 着企业资金运动 的日趋复杂，财务活动已具有其自身的经营对象，企业可以从事期 货、证券等投资活动并从中获利。在现代市场经济环境中，企业经 营不能仅局限于传统意义上的商品经营，

14、货币、金融工具都可以是 企业的经营对象，财务活动不是游离于企业经营以 外的另一种经营 方式，而是对企业整体经营活动的反映和控制手段。3. 企业 财务活动 本身的复杂性企业财务活 动的复杂性是我国企业产生财务风险管理的重要内 部原因。企业财 务活动涉及的问题很多，遍布于企业活动的全过程， 比如企业筹资中 的自有资金与借款的比例以及相关的负债经营问题， 企业投资中的多 元化投资问题，企业利润分配中的比例问题，企业 日常资产管理中 的存货管理以及应收账款管理等一系列的问题。伴 随着近年来企业 资产规模的日益扩大，发展速度的加快，大多数企 业的财务活动变 得越来越复杂。4. 企业财务管理人员对财务风险

15、管理认识的滞后性企业作为一 个财务主体必然面临财务风险管理，财务风险是客 观存在的，但在 现代企业管理中，有许多财务管理人员风险意识淡 薄，不能从根本 上把握风险的本质，认为只要管好用好资金，就不 会产生财务风险 。财务管理人员的财务风险管理概念狭隘，缺乏正确的市场风险意 识，这也是财务风险产生的重要原因之一5. 财务管理可控范围的局限性财务管理过程中存在大量的主观判断，财务管理依据的信息也 是不完全的。企 业进行财务预测、决策和控制所依据的会计报表、 财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反 映事实，管理依据的不可靠决定了财务风险管理 .c

16、n的存在。企业在财务管理中常常会遇到不同财务分析方 法得出的结论大相径庭的情况，这时决策人员就要判断哪个方法更 科学，哪个方案 更可行，大量的判断也决定了财务风险管理的存在6导致财务风险管理的其他原因导致财务风险管理的其他原因包括财务管理系统不适应，对财务风险管理认识 不足，财务决策缺乏科学性，内部财务关系混乱， 以及其他不安定因素。四、企业财务风险管理的表现形式（一）资本结构不合理资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不 合理将使企业财 务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险管 理的产生。由于 很多企业自身资本有限，市场竞争激烈，要在严酷 的市场竞争环境中实现快速发展，很多

17、企业不得不通过银行贷款解 决问题。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企 业对银行的依赖 较大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一 方面使自己失去 信用而加大其财务风险管理，另一方面又因逾期借 款而使融资成本 加大。可见，企业资本结构存在比较大的问题。（二）投资缺乏科学性企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业 投资决策者对投 资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失 巨大，从而财务 风险管理不断。企业对内投资主要是固定资产投资 在固定资产投资 决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺之周 密系统的分析和 研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实 以及决策

18、者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投 资项目不能获得 预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来 了巨大的财务风 险管理。（三）资金回收策略不当现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量， 扩大市场占有率，大量米用赊销方式 销售产品。从会计核算的角度 看，这可以增加 企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客 户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成大量应收账款失控，相当 比例的应收账款 长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人 和存货占用，使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期 债务，严重影响企业资产的流动性及安全性。（四）收益分配政策不规范股利分配政策

19、对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的 选择会影响投资 者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业 资金的来源，也 可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的 利润分配政策缺乏控制制度不结合企业的实现情况，不进行科学 的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险 管理。与国际上 广泛采用的股利政策相比，我国企业较少分配现金 股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长 了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资 理念。不仅如此，我国企业股利政策的制定也往往无章可循，股利 分配方案常常朝 令夕改，令投资者无所适从三、企业财务风险管理措施（一）提

20、高财务决策水平，建立财务预警系统1. 建立短期财务预警系统，编制现金流量预算建立短期财务风险管理预警系统，首先也是最重要的任务是编 制现金流量预算，而该预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。 通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出 来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款 回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当 企业经营活动产生的现金净流量小于净利润时，则应引起投资者的 高度警惕，这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使 企业经营能力下 降，同时也易形成潜在损失。应收款项、应付款项 及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机

21、，可将这三个项 目作为短期财务 风险管理的警源。为能准确编制现金流量预算，企 业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财 务状况及投资计 划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算, 预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立 滚动式现金流量预算。2 .建立长期财务 预警系统，构建风险预警指标体系从根本上讲，企业发生财务风险管理是由于举债等导致的，对 企业而言，在建 立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预 警系统。从综合 评价企业的经济效益即获利能力、偿债能力、经济 效率、发展潜力等方面入手防范财务风险管理。从资产获利能力考 察，监测的指标有：总资产报酬

22、率（息税前利润资产平均总额），表 示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力；成本费用 利润率（营业利润成本费用总额），反映每耗费一元所得利润水平越 高，企业获利能力越强。从偿债能力考察，监测的指标有：流动比 率（流动资产流 动负债），该指标反映企业资产的流 动性，该比率越 高，偿债能力就 越强；资产负债率，资产负债率一般为40%60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多， 同时财务风险管 理也越大。从经济效率考察，监测的指标有：反映 资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。从发展潜力考察， 监测的指标有：总资产净现率=（经营活动所产生现金净流量+分 得股利或利润所 收到现金

23、+现金利息支出+所得税付现）平均总资 产；销售净现率（经营活动产生现金净流量销售收入净额）；股东权 益收益率（净利润平均股东权益）。（三）加强企业财务风险管理控制面对财务风险管理通常采取回避风险、控制风险、接受风险和 分散风险策略。控制风险是企业财务风险管理的核心。加强企业财务风险管理控制 ，应从以下几方面入手：1筹资风险 控制。在市场经济 条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会 使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此 产生筹资风险。 企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资；二是借入资金。对于借入资 金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经 营而借入资金， 从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益不确定 性。筹资风险产 生的具体原因有几方面：由于利率波动而导致企业 筹资成本加大的 风险，或筹集了高于平利息水平的资金，此外，还 有资金组织和调 度风险，经营风险，外汇风险。因此，必须严格控 制负债经营规模 。2. 投资风险控制。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能 力和偿债能力降低的不确定性。如出现投资项目不能按期投产，无 法取得收益，或虽投产不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈