综合资金成本和资本结构练习

1、综合资金成本和资本结构练习一、单项选择题1筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（）。A、资金成本B、资金期限C、偿还方式D、财务风险2、下列各项中，属于约束性固定成本的是（）。A、折旧费B、广告费C、研究与开发费D、职工培训费3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.74、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10%,偿还期限为3年，发行费率为4%,若该公司的所得税率为30%,该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（）。 A、7.78 % B、8.1 % C、7.29 % D

2、、8.5 %5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（）。A、1.5 B 、2.0 C 、2.5 D 、3.26、 当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（）筹资较为有利。A、负债B、权益C、负债或权益均可D、无法确定7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10%，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4%,则发行新股的资金成本为（ ）。A、10% B、14% C、10.56 D、15.568、一般情况下，在各种资金来源中，（

3、）的资金成本最高。A、长期借款B、债券C、普通股D、留存收益9、 企业在进行追加筹资决策时，应使用（）o A、机会成本B、个别资金成本C、综合资金成本D、边际资金成本10如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2： 3： 5,企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12%。则筹资突破点为（）万元。A、300000 B、1500000 C、1000000 D、60000011、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆 系数将变为（） A、2.4 B、3 C、6 D、812下列有关资金结构的说法

4、中错误的是（）A、资金结构是企业筹资决策的核心问题B、资金结构问题总的来说就是负债资金的比例问题C、企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构 D、利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13%，筹资费率为5%,普通股成本为25%,则股利年增长率为（）A、9.5 % B、9.95% C、11.32% D、12%14某公司全部资本为100万元，负债比率为40%,负债利率为10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为 4万元，所得税税率为20%。则该公司的财务杠杆系数为（）A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.

5、5615如果企业的息税前利润等于0,则其经营杠杆系数（）A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小16最佳资金结构是指企业在一定条件下使（）的资金结构。A、企业价值最大B、加权平均资金成本最低、企业价值最大C、加权平均资金成本最低D、边际资金成本最低17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）A、长期借款成本B、债券成本C、普通股成本D、留存收益成本18下列说法错误的是（）A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小C、经营杠杆是利润不稳定的根源D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，

6、复合杠杆系数也就越大二、多项选择题1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（）A、股东支付的股利B、向债权人支付的利息C、向银行借款的手续费D、发行股票支付的发行费2、下列有关资金结构理论的说法中正确的是（）A、等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资B、代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优C、净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构D、平衡理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（）。A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化

7、C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大4、已知某企业经营杠杆系数等于2,预计息税前利润增长10%，每股利润增长30%,下列说法正确的是（）。A、产销业务量增长率5% B、财务杠杆系数等于3C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于65、 下列属于资金结构调整中存量调整方法的有（）。A、增发新股偿还债务B、优先股转换为普通股C、发行新股票D、债转股6、 下列倾向于负债筹资的企业有（）。A、资产适用于抵押贷款的公司B、以技术研究开发为主的公司C、财务状况较好的企业D、有着持稳健态度的财务人员的公司7、 下列属于半变动成本特点的是（）。A、

8、随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变B、通常有一个初始量，类似于固定成本C、在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，类似于变动成本D、化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本8、影响经营杠杆系数变动的因素有（）。A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息9、 确定最佳资金结构的方法包括（）。A、每股利润无差别点法B、公司价值分析法C、边际资金成本法D、比较资金成本法10当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（）。A、息税前利润增长为0 B、息税前利润为0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为011、下列关于资金成本的说法中，正确的有（）。A、资金

9、成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数12、影响资金结构的因素包括（）。A、企业财务状况B、投资者和管理人员的态度C、所得税税率的高低D、利率水平的变动趋势四、计算题1、某公司拟筹资5000万元，其中包括：1200万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10%，筹资费率为2%; 800万元优先股按面值发行, 股利率为12%，筹资费率为3%;其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4%,预计第一年股利率为10%，以后年度保持第一年的水平，该 公司所

10、得税税率为30%。要求：（1）计算债券成本（2）计算优先股成本（3）计算普通股成本（4）计算加权平均资金成本2、某公司目前的资金结构为：资金总量为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10% ;普通股600万元（每股面值10元）。目前市场 无风险报酬率7%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数1.5。该公司年息税前利润240万元，所得税率30%。要求根据以上 资料：（1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本（以市场价值为权数）；（2）该公司计划追加筹资500万元，有两种方式可 供选择：发行债券500万元，年利率12%;发行普通股500万元，每股面值10元。计算

11、两种筹资方案的每股利润无差别点。3、某公司年息税前利润为1000万元，资金全部来源于普通股筹资，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费 用）购回部分股票的办法予以调整，假定债券的市场价值等于其面值，公司所得税率为30%。经过调查，目前的债务平均利息率和普通股成本 的情况如表所示：俵券的市场价值（万元）债务平均利息率普通股咸本011.5%2003%11.6%5009%12 0%100010%14.0M要求：使用公司价值分析法计算公司的市场价值，比较分配债务筹资多少万元时公司的资本结构最佳，并计算此时公司的加权资金成本（以市 场价值为权数）。4、某公司去年的销售额为400

12、0万元，变动成本率为60%，固定成本1000万元，全部资本5000万元，负债比率40%,负债平均利率10%。 每年发放优先股利60万元，所得税率40%。要求：（1）计算公司的经营杠杆系数；（2）计算公司的财务杠杆系数；（3）计算公司的复合杠杆 系数；（4）若今年销售收入增长30%，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多少？5、某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股240万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。 经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算岀了随筹资的增加各种 资本成本

13、的变化，见下表。資金种类目标瓷本结构新筹资额资本成本扶期借款450DO元以内3%45000-90000 元5%90000元以上7%扶期债券25%200000元以内10%200000-400000 元im400000 元UA上12%普通股60%30ODO0元以内13%3 00000-(500000 元14%600000元味上15%要求：计算资金边际成本。6、长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示:项目甲方案乙方案筹遛条件筹贸比例筹资条件筹资比例银行借款借款利率10%20%:借款利率12黔50%发行债券债券票面禾1率为15%， 援票瓯值的120%发 行，发

14、行费用率为1%30%债券利库为口嗚，平价 发行，发行费用率背1 %20%发行普通股发行价格1D元发行费 用率为1 5地每年固定 股利1元50%发行价格12元,发行费 用率为1%,第一年般 利0.5元,以后每年搜5 蜒陆固定比例増长30%长生公司新建项目适用的所得税税率为40%。要求：（1）计算确定甲方案的加权平均资金成本。（2）计算确定乙方案的加权平均资金成本。（3） 确定长生公司应该采用的筹资方案。五、综合题1、已知某公司当前资本结构如下:筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8舲）100普通股（4勿万股）450留存收益200合计750因生产发展需要，公司年初准备增加资本250万元，现有两个筹

15、资方案可供选择：甲方案：增加发行100万股普通股，每股市价2.5元；乙方 案:按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券250万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。 假设增资后公司预计销售产品60000件，售价为200元/件，单位变动成本为160元/件，固定成本为80万元。要求：（1）计算两种筹资方案下 每股盈余无差别点的息税前利润。（2）指岀该公司应采用的筹资方案（3）计算两种方案下该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系 数。（4）根据该公司的情况，假设公司在采用乙方案筹资后，下列说法中正确的有（）A、如果销售量增加10%,息税前利润将增加

16、15% B、 如果息税前利润增加20%，每股利润将增加25.2 % C、如果销售量增加10%，每股利润将增加18.9% D、如果每股利润增加10%，销售量 需要增加18.9 %2、远洋公司有关资金成本信息如下：（1 ）公司的银行借款利率是10%; （2）公司债券面值为1元，票面利率为10%，期限为10年，分期付息，发行价为1.2元，发行成本为市价的5%; （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为8元，本年派 发现金股利0.8元，预计每股利润增长率维持6%; （4）公司当前（本年）的资金结构为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通 股400万元，留存收益300万元（5）公司所得税税率为

17、40%; （6）公司普通股的B值为1.2; （7）当前国债的收益率为6%,市场上普 通股平均收益率为15%。要求：（1）计算银行借款的税后资金成本。（2）计算债券的税后资金成本。（3）分别使用股票股利估价模型（评 价法）和资本资产定价模型估计内部股权资金成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权资金成本。（4）计算其加权平均资金成本（权 数按账面价值权数）。（5） 2005年公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资200万元，现有两个投资方案可供选择：A方案为：发行普 通股，按当前每股市价8元发行。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，可实现 息税前

18、利润400万元。计算两方案的每股利润无差别点，并为该公司作岀筹资决策。 出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠 志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气， 不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛 下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事， 事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此 事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，贝y 汉室之隆，可计日而待也 O臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣