财务管理思考题

1、财务管理思考题 6 / 4 1. 简述与利润最大化目标相比 ,以股东财富最大化作为财务管理目标的优点 答:（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素； （2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为； （3）股东财富最大化反映了资本与收益的关系。 2. 利息率由哪些因素构成 ,如何测试 （1）利息率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 （2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。 （3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短 期无风险证券利率 =纯利率 +通货膨胀补偿。 （4）风险报

2、酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 3. 怎么样理解货币时间价值 ? 答: 货币时间价值是指在不存在风险和通货膨胀的前提下,一定量的资金在不同时点上的价值 量的差额 .货币之所以有时间价值 ,是因为自己所有者放弃现在使用资金的使用权,将其用于 投资 .货币时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对数表示 ,即以利息额或利息率来表示 . 4. 如何理解风险与报酬的关系？ （1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从 投资收益的可能性入手。 （2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。 5. 什么是市

3、场风险和可分散风险？二者有何区别？ （1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别 风险， 或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或 系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。 （2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公 司在市场竞争中的失败等。 这种风险， 可以通过证券持有的多样化来抵消； 而市场风险则产 生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于 这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。 6. 按照风险程度 ,

4、可把财务决策划分为那几部分 （1）按风险的程度可以把公司的财务决策分为三种类型：确定性决策、风险性决策、不确定 性决策。 7.试分析股票上市对公司的利弊 答: （1） （2） （2）决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策称为确定性决策；决策者对未来的情况 不能完全确定但它们出现的可能性 概率的具体分布是已知的或可以估计的称为风险性 决策；决策者对未来的情况不仅不能完全确定而且对其可能出现的概率也不清楚这种情况下 的决策为不确定性决策。 提高公司所发行股票的流动性和变现性,便于投资者认购 ,交易。 促进公司股权的社会化 ,避免股权过于集中。 提高公司知名度。 4)有助于确定公司的价值 ,以利

5、于促进公司实现财富最大化目标。因此 ,不少公司积 极创造条 件,争以其股票上市。 8. 普通股筹资的优点 (1) 没有固定的利息负担。 (2) 没有固定的到期日，不用偿还。 (3) 能提高公司的信誉。 普通股筹资的缺点： (1) 资本成本较高。 (2) 容易分散控制权。 (3) 普通股股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能像负债那样以 加速的形式提高权益资金利润率。 9. 试说明发行债券筹资的优缺点 : 优点 : (1)债券筹资成本较低。 (2)债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。 (3) 债券筹资能够保障股东的控制权。 (4) 债券筹资便于调整公司资本结构。 缺点 : (1)

6、债券筹资的财务风险较高。 (2)债券筹资的限制条件较多。 (3) 债 券筹资的数量有限。 10. 简述直接融资与间接融资的区别 (1)金融机构所起的作用不同。在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构：资金盈余 者-银行-资金短缺者。 在直接融资方式中： 资金盈余者 -证券公司甲 =证券公司乙 -资金短缺者。 (2)特点不同。间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好、保密性强等优点。 11.简述长期筹资的动机 扩张性动机 :是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机 调整性动机 :是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机; 混合型动机 :是企业既为扩大规模又为调整

7、资本结构而产生的动机; 12、试分析广义资本结构与狭义资本结构的差别。 资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。 企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本， 短期资本和长期资本。 一般而言， 广义的 资本结构包括 :债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的 内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。 (长 狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与 期)股权资本之间的构成及其比例关系。 13、试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。 资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹

8、资费用两部分 长期资本的 因而属于变动性资本 (1)用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。 用资费用是经常性的， 并因使用资本数量的多少和时期的长短而变动， 成本。 筹资费用与 (2)筹资费用。筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。 用资费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付的，在获得资本后的用资过程中不再发生， 因而属于固定性的资本成本，可视作对筹资额的一项扣除。 14、试分析资本成本对企业财务管理的作用。 (1)资本成本是选择筹资方式 ,进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。 (2)资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标

9、准。 在企业投资评价分析中 ,可以将资本成本率作为折现率 ,用于测算各个投资方案的净现值和现 值指数 ,以比较选择投资方案 ,进行投资决策。 (3) 资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。 营业现金流量 和终结现金流量。 15. 什么叫现金流量 ?按照现金流发生时间 ,投资活动的现金可分为哪三种 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制， 通过一定经济活动 (包括经营活动、 投资活动、 筹资活动和非经常性项目 )而产生的现金流入、 现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 按照现金流量的发生时间。 投资活动的现

10、金流量可以被分为初始现金流量、 16. 什么是营运资本？它与现金周转之间的关系如何？ 广义的营运资本是指总营运资本， 是指在生产经营活动中的短期资产； 狭义的营运资本则是 指净营运资本， 是短期资产减去短期负债的差额。 通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。 营运资本项目在不断地变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时， 恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转， 使公司成为一个活跃的经济实体， 两 者相辅相成。 ,应考虑的因素有哪些 ,应考虑的因素有 : 17. 企业在权衡确定短期资产的最优持有水平时 答:企业在权衡确定短期资产的最优持有水平时 风险与收益。 企业所处

11、的行业。 企业规模。 外部融资环境。 18. 应收账款管理的基本目标有哪些 ? 应收账款政策主要包括哪些内容 ? 企业一方面想借助于应收账款来促进销售， 扩大销售收入， 增强竞争能力， 同时又希望尽量 避免由于应收账款的存在而给企业带来的资金周转困难、 坏帐损失等弊端。 应收账款管理的 目标即通过应收账款管理和回收机制，在应收账款发生后，通过一系列管理措施监控账款， 保障账款按时回收。 1) 信用标准。信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的 坏账损失率为判别标准。 (2) 信用条件。信用条件是指企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限 和现金折扣。 （3） 收账政策。收账政策是指当企业的应收账款不能如期收回时，企业所采取的收账策略和 方法。 剩余股利政策 稳定股利额政策