财务管理讲义-第八章利润管理（专科）

1、.,1,目标利润规划与控制,第八章 利润管理,利润分配管理,了解:财务与会计对利润概念理解上的不同 掌握:目标利润规划的主要方法 掌握:利润分配的基本程序及影响税后利润 政策制定的主要因素,.,2,企业在一定时期内全部收入抵减全部支出后的余额,利润管理 企业管理核心工作之一,企业生产经营的最终成果， 是衡量企业经济效益好坏的综合指标之一,利 润,.,3,利润管理对企业意义重大：,利润是企业赖以生存的重要保障，是企业向国家、股东、管理人员、职工分配价值的直接来源，并且利润总额往往对以后的利润分配活动起到决定性作用；,在市场经济下,寻求利润是企业价值增长的主要方式，资本市场重视风险评估，利润可以反

2、映出企业的经营业绩和效益，同时，追求利润也是企业管理人员乐于展现自身管理价值的表现；,利润还是潜在的投资者和债权人可以依赖的重要信息，投资者在风险和报酬中抉择，债权人关心其借款的安全性。,.,4,利润作为企业一定期间的经营成果,在质上表现为：企业净资产的增加,在量上表现为：各项收入抵减各项支出后的余额,一、目标利润规划与控制,.,5,从形成原因：,分 类,从税收角度：,主营业务利润、其他业务利润、营业 利润、投资收益、营业外收支净额,税前利润（营业利润、投资净收益、 营业外收支净额）、税后利润,从经济学：,会计利润（反映企业净收益） 财务利润（反映企业资金投资于不同 用途所得利润）,从计算目标

3、角度：,账面会计利润（损益表上总收益、总亏损） 应税利润（纳税申报表上应缴纳所得税的利润额、亏损额）,利润总额 ,利 润 构 成,这是企业会计利润的表达形式，它是在“ 利润收入成本 ”的关系式下产生的，其信息是为了满足企业外部报告使用者的需要。,营业利润营业外收支净额投资收益,如果在会计成本上加入资金成本等财务决策管理所 需要考虑的部分，就形成了财务成本，相应就得出,财务利润是利润管理的核心,财务利润,.,7,财务利润与会计利润的比较,就会计而言，利润应计现金流入,财务管理关注的是企业应计现金流量的质， 而非应计现金流量的量,1、要求营业现金净流量大于零； 2、要求营业现金流量净现值大于零；

4、3、要求营业现金流量净现值大于机会成本。,判断财务利润的标准,.,8,利润质量评价,利润质量、数量问题,提高利润质量较之单纯追求利润数量 对企业更具现实性,对利润质量的判断：,投入产出比例 利润来源的稳定可靠性 利润的现金保障能力,.,9,提高利润的质量，并非否定利润数量的重要性,需要说明的是 ,没有了充足的利润数量前提，也就无所谓利润质量的高低,一个良好的利润状况，实际上是利润数量与质量的协调统一,.,10,目标利润规划程序,企业在一定时期内争取达到的利润目标，反映企业在一定时期内财务、经营状况和经济效益的预期目的。,目标利润,.,11,目标利润1000万,确定了目标利润之后，根据目标利润的

5、要求，测定为完成目标利润的各项经营收支目标，并作出利润计划，组织目标利润的实现，最后，加强目标利润的考核、分析，以保证目标利润实现的全过程,目标利润管理,.,12,制定目标利润应考虑的因素：,企业持续经营的需要 资本保值的需要 内外环境适应的需要,利润管理的核心 目标利润及其规划,.,13,考察上期利润计划的执行情况，分析下期影响利润变动的因素,目标利润规划程序,确定初步的利润目标,通过综合平衡，最终确定目标利润,.,14,本量利分析法 倒求法 比率法 利润增长比率法,目标利润规划的方法,.,15,本量利分析法,成本：变动成本、固定成本、混合成本,利用商品销售量（额）、固定成本及变动成本与利润

6、之间的变动规律对目标利润进行预测的方法,变动成本：成本总额与业务量总额成正比例增减变动关系 固定成本：成本总额在一定时期的一定业务量范围内，不 受业务量增减变动影响而固定不变。 混合成本：既不能归于变动成本，也不能归于固定成本。,.,16,从财务管理角度考虑，把企业的全部成本分为,产品成本总额 固定成本变动成本 固定成本（单位变动成本业务量）,变动成本 固定成本,y = a + bx,.,17,将成本总额按其与业务量的关系分解成固定成本与变动成本后，再将收入和利润综合考虑，就能得出成本、业务量与利润之间的关系,本量利之间的关系,利润销售收入总成本 销量（单位售价单位变动成本）固定成本,.,18

7、,某企业每年的固定成本10 万元，单位变动成本80 元，单位销售价格120 元，年度计划销量3000件。,例题：,要求：确定目标利润, 3000（12080）100000 20000（元）,目标利润,.,19,在实际预测过程中，通常将销售单价、单位变动成本和固定成本作为稳定的常量，而将销售量和利润作为自由变量。在给定销售量的条件下，可利用以下步骤确定目标利润：,科学预测销售量,预测相关成本,确定目标利润,.,20,几种方法的适用范围比较：,.,21,在目标利润确定的基础之上，为努力完成目标而对营业收入、成本（费用）等进行的系统规划,目标利润下的销售收支规划,销售收支规划,销售收入的结构 市场行

8、情与销售收入结构调整 目标销售收入规划 目标成本规划,.,22,目标利润的分解 ,目标利润规划的实施,目标利润的日常控制 ,目标利润实现情况的考核 ,通过实际利润与目标利润的差额来评价完成程度 通过实际利润与目标利润的比值来评价完成程度,.,23,二、利润分配管理,利润分配对企业利润总额进行分配,企业缴纳所得税 税后利润分配,利润分配体现利益关系，必须协调各方利益， 方可使财务活动顺利开展,.,24,依法分配原则 妥善处理分配与积累关系原则 同股同权、同股同利原则 无利不分原则,分配的原则,.,25,利润分配程序,1、纳税调整 将税前会计利润调整为应纳税所得额 2、所得税的计算与缴纳 3、税后

9、利润分配顺序,.,27,利润分配政策 税后利润分配政策,企业管理当局对利润分配有关事项所做方针与决策,企业税后利润可以留存，也可以用于投资分红,在企业利润有限的情况下 ,如何解决留存与分红的比例，是处理短期利 益与长远利益、企业与股东之间关系的关键。,.,28,法律约束因素资本保全、资本充实、 超额累计限制,影响股利政策的因素：,公司自身因素债务考虑、 未来投资机会、 筹资成本、资产的流动性、 企业的其他考虑,投资者因素控制权的稀释、投资目的,可供选择的股利政策：,.,31,公司确定一个最佳的资本结构，当公司经营所获得的税后利润首先应考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，增加资本或公积金，只有

10、当增加的资本额达到确定的最佳资本结构时，如有剩余，则发股利。否则，不发。,剩余股利政策,.,32,如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，将盈余用于投资，以谋取更多的盈利；反之投资机会的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率时，这种情况自然应该分配现金股利。,优点：1向投资者传递一公司经营良好的信息，有利于 减少投资成本，稳定股价。2受到依靠股利收入的人的欢迎。3消除投资者内心的不确定性，有利于股价上升。缺点：1股利支付与公司盈利相脱节。2财务负担重。 适用于：经营比较稳定的企业。,固定股利或定额股利政策 将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在 较长时期内保

11、持不变,.,34,定率股利政策（固定股利支付率）, 按照固定的股利支付率与可供分配的 税后利润额确定股利发放额的方式。 优点:能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。充分体现了风险投资与风险收益的对等 缺点：各年的股利变动较大，产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。,公司先设定一个较低的经常性股利额，公司按此支付股利， 只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。 优点：1股利政策有较大的灵活性，既不会给公司造成较大的财 务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入，使其具有 一定的稳定性；2在适当的情况下，可以向股东支付额外股利。缺点：1仍

12、然缺乏稳定性，额外股利的发放时有时无；2如果额外股利的长时间发放一旦终止，将造成公司“财务 状况”逆转的负面影响，以至于造成股价下跌。,低定额加额外股利政策,选择合适的股利政策类型,.,38,现金股利 财产股利 负债股利 股票股利 股票回购形式,股份公司股利形式,（用货币资金支付的股利）,（实物股利、证券股利）,（以负债形式发放股利）,（以增发股票方式代替现金，按 股东股份的比例分发股东作为股息）,（将流通在外的股票以现金 方式购回作为库藏股的行为）,.,39,是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。 发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和 经营业绩。 .公司要有足够的未指明用途的留存收

13、益（未分 配利润）； .公司要有足够的现金。,现金股利,公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：,.,40,公司将应分配给股东的股利以股票的形式发放。 在我国股票股利通常称为红股，发放股票股利 又称为送股或送红股。,股票股利,股票股利是股利分配的主要形式之一。,.,41,制定股利政策首先要决定发放何种股利，主要是决定发放现金股利还是股票股利，现金股利是否采用股票回购等问题。,如何选择合适的股利形式？,要解决上述问题，公司首先要考虑股东的意见，投资者的信心必须保证。此外，公司必须从自 身的实际情况出发，选择合理的股利发放形式。,.,42,需要大量的资本投入，但财务风险高，经营风险大，所以公

14、司难以获得外部融资，因此要尽量选择保留盈余的股利政策 ,对于起步阶段的公司,低配股率的股票股利比较适合,.,43,销售量大且投资机会多，现金流多为巨额流出，仍然需要大量资本投入，但此时经营风险较低，外部股权融资已经相对容易，公司可以采用较高配股比例的股票股利，不仅节约了现金支出，而且保证了公司的高速发展,当企业处于成长发展阶段,.,44,现金流比较充足，资本需求不是那么紧迫，所以，一般可以采用现金股利以回报股东,对于发展成熟的公司,.,45,某股份公司今年的税后利润为 800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元。,例 题：

15、,如果采取剩余股利政策，要求：,1） 明年的对外筹资额是多少？ 2） 可发放多少股利额？股利发放率为多少？,.,46,1）根据目前资本结构，股权资本在新投资中所占 比例应为50,对外筹资额700350350（万元）,权益资本融资需要70050 350（万元）,2）可发放的股利 800350 450（万元） 股利发放率 450/800100 56.25,.,47,1、有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ ）,单选题,A 剩余股利政策 B 定额股利政策 C 梯度上升股利政策 D 正常股利加额外股利政策,B,.,48,2、若某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列

16、说法中错误的是（ ）,A 销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点 B 处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等 C 此时的销售利润率大于零 D 在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入 超过总成本,C,.,49,3、公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式可选用（ ）,A 现金股利 B 财产股利 C 股票股利 D 公司债股利,C,.,50,1、发放股票股利，会产生下列影响（ ）,多选题,A 引起每股盈余下降 B 使公司留存大量现金 C 股东权益各项目的比例发生变化 D 股东权益总额发生变化 E 股票价格下跌,ABCE,.,51,2、影响股利政策的因素有（ ）,A 控制权的大小约束 B 投资机会 C 股东对股利分配的态度 D 法律规定 E 公司加权资本成本,ABCDE,.,52,3、 股票重购可以（ ）,A 使公司拥有可供出售的股票 B 减少现金流出 C 防止被他人收购 D 改变公司的资本