国际财务管理考试答案

1、Final revision by standardization team on December 10, 2020.1. S(/$)=, Fi (/$)=, F3 (/$)=, F6 (/$)= .计算欧式标价法下美元对英镑 1 个月、3个月、6个月期的远期升水或贴水。(假设每个月只有30天)你对结果如何解释答： 二几(/$) - S (/$)/ S (/S)*360/30 二=%fz = F3 (/S) - S (/$)/ S (/$)*360/90 二=%h = F6 (/$) - S (/$)/ S (/$)*360/180 =%2. 目前S($/)二，E ($/)二，在你对汇率进行

2、分析的基础上，你认为& ($/)二o假如你愿意买入或者卖出1 000 000；(1) 如果在远期市场上进行投机的话，你需要采取那些行动投机美元的预期收益是多 少(2) 如果即期汇率最终事实上是& ($/)二，那么你投机美元的收益将是多少答：卖出英镑，买入美元 1 000 000 X S($/) = $ 1 950 000(1) S3($/)=做多头一一买入远期英镑$ 1 950 000 4- F3(S/) = S 1 950 000 4- = 1 026 316 1 026 316 X S3($/)二 1 026 316 X = S1 970 527$ 1 970 527 - $ 1 950

3、000 = $ 20 527(2) S3($/)= 1 026 316 X S3(S/)二 1 026 316 X = SI 908 948$ 1 908 948 - $ 1 950 000 = -$ 41 0523. Cray研究所赊销给德国Max Planck研究院一台超级计算机，6个月后应收1000万欧元。忖前，6个月的远期汇率是美元/欧元，而Cray研究所的外汇顾问预测6个月后的即期汇率是美元/欧元。(1) 使用远期合约套期保值的预期损益是多少收益(Gain)二(尸- Sj X 1 000 万(2) 如是你是财务经理，你会建议对这笔欧元进行套期保值吗收入远期套期保值4. IBM公司向日

4、本EC电子公司购买电脑芯片，3个月后应付亿日元。口前的即期汇率是 105日元/美元，3个月后的远期汇率是100 0/美元。美国3个月期的货币市场年利率为 8%,日本为7%。IBM公司的管理者决定用货币市场套期保值来处理这笔日元应付款。解释货币市场套期保值的步骤，并计算实现日元云支付的美元成本。答：Step 1：首先计算日元应付款的现值 245 700 246 二 250 000 000 4- (1+. 07/4)Step 2:因此，IBM现在应该支出一定数量的美元S 2 340 002 二 245 700 246 4- 105/$Step 3:这笔美元的未来价值是S 2 386 802 = S

5、 2 340 002 X (1+.08/4)5. 假设3个月之后你要去瑞士日内瓦参加一个国际商务会议。预计期间的食宿和交通费 用大约为SF5000o现在的即期汇率是$SF,而3个月的远期汇率是$SF。你可以购买3个月期的瑞士法郎看涨 期权,执行价为SSF,期权费$SF。假如你预计未来即期汇率与远期汇率相同。美国3个 月的年利率为6%,而瑞士为4%。(1)如果选择购买瑞士法郎的看涨期权来套期保值，计算兑换SF 3000的美元成本。(2)如果选择用远期合约来套期保值，计算兑换瑞士法郎的美元成本。(3) 将来即期汇率为多少时远期合约和期权套期保值没有区别(损益一样)。(4) 分别说明在期权和远期合约套期保值下，支付这笔瑞士法律应付款的预期美元成本将 如何随将来即期汇率的变化而变化。答：(1)期权费用=(.05) X (5 000)二 $250.三个月后，S250 is worth$ (二 S250X.预期的未来即期汇率是SSF,低于执行价格，因此根据你的预期，不会执行期权。因 此，你会以$SF的价格购买法郎。购买SF5 000,预期要付S3 150 (二.63X5 000).因 此购买SF5, 000的成本共计$3(=$3 150 + $。(2) S3 150 二(.63) (5,000).(3) S3, 150 二 5, 000x +x二SSF.(期