（推荐）第九章-跨国公司的财务管理

1、1,第9章 跨国公司的财务管理,第一节 跨国公司财务管理的职能与财务控制 第二节 跨国公司的筹资决策 第三节 跨国公司的财务转移 第四节 跨国公司的资金运用 第五节 跨国公司的外汇风险管理,2,第一节 跨国公司财务管理的职能与财务控制,一、跨国公司财务管理的目标 1.发挥跨国经营的优势，降低财务成本，提高经济效益。 2.在跨国经营活动中，适应各国或各地区的具体惯例和环境限制 3.使跨国经营的利益不因财务风险而受损失，保持资产和收入的价值。,3,二、跨国公司财务管理的职能 资金筹措职能：又称融资决策，即以可能的最低的长期成本，从公司内部和外部筹集资金。 运用职能：又称投资决策，即合理分配和运用资

2、金，以使公司与股东的利润最大化,4,三、跨国公司财务管理的组织结构 不同的发展阶段，财务组织结构形态不同： 第一阶段：分权式结构 第二阶段：中央集权的结构 第三阶段：大权集中、小权分散的原则 财务结构形态： （1）由公司总部实施中央集权 （2）由公司总部的国际部或国际公司实施中央集权 （3）由公司总部与其下属的国际部或地区总部、产品总部实施分权制,5,四、跨国公司的财务控制 1.公司资金的合理分配与使用 分公司和子公司所在国的货币；跨国公司母国的货币；第三国的货币 职能货币：企业通常用于处理经营活动中的应收、应付款项的流通货币，以及实现利润的货币。 （1）所在国的货币 （2）母公司国货币 （3

3、）第三国货币 汇率换算： （1）记帐货币和职能货币均采用子公司所在国的货币时 （2）记帐货币采用子公司所在国货币，职能倾向为母公司母国货币 （3）记账货币为子公司所在国货币，职能货币为第三国货币时,6,2.财务报告制度工作 （1）综合性财务报告 （2）子公司财务报告 （3）公司实际业绩报告 资产负债表；损益表；借款表；应收账款分析；存货分析；资金分析； 营销分析；通货膨胀影响分析；工资-成本分析；订单积压报告；外汇损益报告；外汇风险暴露报告,7,3. 管理和考核国外分支机构财务工作的项目 实际业绩与预算的分析比较 投资收益率 营销报酬率 资产报酬率 资产与负债管理 股份红利的增长幅度 增加公司

4、现金流量的数额 完成战略和长远计划的情况 经过通货膨胀调整后的业务实绩 技术发展、市场份额、品质控制、销售策略等各种信息资料的搜集,8,第二节 跨国公司的筹资决策,筹资，指公司在跨国经营中筹集资金的活动 一、跨国公司的资金来源 借入短期资金，融通国际贸易； 借入短期资金，以敷日常业务开支； 借入中长期资本，购买固定资产； 借入中长期资本，用以兼并其他公司； 在全球范围内借贷资本，以使资本收益最大化； 在外汇市场买卖外汇，以趋利避害。,9,1.来自公司集团内部的资金 第一，母公司向国外子公司提供贷款。 第二，母公司大量投资购买子公司的有价证券。 2.来自公司母国的资金 第一，从银行和金融机构获取

5、贷款 第二，在母国资本市场上发行债券 第三，由母国有关政府机构或组织获取贸易信贷及鼓励对外直接投资投资等专款资金,10,3.来自东道国的资金 4.国际资金来源 （1）向第三国银行借款或在第三国资本市场出售证券或债券 （2）向国际资本市场借款 （3）从国际金融机构获取贷款 直接向当地企业投资，分享利润； 向这些私人公司贷款，期限715年，利率略高 以上两种方法兼而有之的投资，国际金融公司最多承担项目总成本25%30%,11,二、产权筹资和举债筹资 1.筹资方法的选择 基本方针： 如果政治风险和外汇风险高，就通过东道国来源的举债筹资； 如果对汇付利润偿还投资资本的限制严格，就从母公司借入资金； 如

6、果子公司的数量迅速增长，就通过内部产权筹资 2.负债产权率 是指跨国公司资本结构中借入资本与股权资本的比率,12,第三节 跨国公司的财务转移,财务转移，主要是指跨国公司在全球范围内统一调拨资金的流动状况。 目的 ： 将资金集中在安全地点，以减少资金流动的风险； 根据需要，随时调剂各子公司资金的余缺，节省利息开支； 可以利用各子公司所在国的利率、汇率的差异，赚取利率、汇率差额； 在母公司与子公司之间、子公司与子公司之间转移价格和分配利润,13,一、财务转移手段 （1）集团内部互相贷款 （2）汇回股利 （3）改变内部贸易中的付款期限 （4）支付专利使用费和劳务费 （5）平行贷款 （6）对等购买,1

7、4,二、转移价格 1.税负效应 2.降低关税 3.避免外汇控制 4.信用地位 5.避免外汇风险,15,第四节 跨国公司的资金运用,一、跨国公司外部现金流量的管理 1.应收账款 2.应付账款,16,二、跨国公司内部现金流量管理 1.现金管理的方式 集中： 公司能以较少的现金开展经济活动 流动资金减少，企业营利能力提高，融资成本降低 有利于母公司从整体立场出发，发现并解决问题； 有利于以公司整体利益作为决策的依据 有利于提供和积累专门的知识和经验 减少公司在某国的资产风险 分散：,17,2.净额结算 是指对于各分支机构的往来支付，只将所需的净值加以转移。 双边： 多边：,18,3.集资经营 又称累

8、积账户，即将额外现金或准现金资产集中在公司内某个分支机构。ADBC结算中心,19,三、跨国公司长期投资决策,国际投资项目的资本预算复杂： 该项目与母公司的现金流量必须区别开来； 各国在税制、财务机构、财务准则及财务流量的限制方面的差异； 不同的通货膨胀会影响公司的一系列获利能力的竞争地位； 汇率变化改变国外子公司竞争地位及其与母公司间现金流量的价值； 分割开的资本市场会创造财务收益，也可带来成本的增加； 政治风险能明显地改变国外投资的价值。,20,1.分析该项目的预期收和支出阶段 第一，市场预测及该项目出口的可能性； 第二，项目的各种财务结构； 第三，政治或国家控制的风险 2.项目的分析从子公司转移到总部阶段,21,3.估计和比较该项目及其他项目的阶段 净现值法 资金成本政策有两种不同的类型： 资金联合方式； 使用分开的资金成本 自己管自己 五、证券投资,22,第五节 跨国公司的外汇风险管理,一、汇率预测 1.影响汇率变动的因素 外汇的供求状况； 国际贸易的供求结构变化； 生产的周期变化和国民生产收入的变动； 各国政府的贸易政策和措施。 （1）货币供应增长速度 利率下降，资金外流； 物价上涨，国际收支经常账户出现恶化； （2）利率高低影响短期货币的需求 经济扩张，汇率上升； 经济不景气，汇率下跌,23,2. 汇