聚氨酯 项目投资计划与经济效益分析

1、聚氨酯 项目投资计划与经济效益分析一、项目提出的理由积极争创开放创新转型新格局，加快建立起双向互动与深层融合的开放型经济体系。（一）主动对接国家对外开放战略布局积极呼应“一带一路”建设，加快完善物流新通道，创新贸易合作方式，扩大贸易合作领域。坚持面向全球、互利共赢、优进优出，实施国际国内双向开放战略，探索构建开放型经济新体制，大力提升国际竞争力水平。（二）深度融入区域经济一体化发展加快融入区域经济一体化进程，实现优势互补、共同发展，积极谋求创新转型新格局。聚氨酯基本情况及HDO的应用聚氨酯，是指主链上含有重复氨基甲酸酯基团（-NHCOO-）的大分子化合物的统称，通过改变聚氨酯树脂原料种类及配方

2、组成，可以大幅改变产品性能，得到不同物性的聚氨酯产品。聚氨酯制品的特点主要包括：性能可调范围宽、适应性强；耐磨性能好；机械强度大；粘接性能好；弹性好，具有优良的复原性；低温环境柔性好；耐候性好，使用寿命20年以上；耐油性好；耐生物老化性能好。聚氨酯产品应用领域涉及轻工、化工、电子、纺织、医疗、建筑、建材、汽车等。聚氨酯可以由异氰酸酯（如二苯基甲烷二异氰酸酯，MDI；甲苯二异氰酸酯，TDI）与聚酯多元醇反应而成。其中，聚酯多元醇由多元醇和多元酸反应生成，多元酸可为己二酸（AA）、邻苯二甲酸等，多元醇可为乙二醇、1,4-丁二醇、PDO、HDO等产品。具体而言，HDO与己二酸可以合成己二酸-1,6-

3、己二醇；HDO与邻苯二甲酸可以合成邻苯二甲酸-1,6-己二醇。聚酯多元醇合成的聚氨酯根据下游应用的对象不同，主要分为六个领域，分别是鞋底原液、PU浆料、TPU、CPU、胶黏剂（鞋胶）及油墨涂料。目前，合成聚酯多元醇，主要使用1,4-丁二醇、乙二醇等多元醇。HDO性能独特，使用领域高端，HDO合成的聚酯多元醇可替代乙二醇、1,4-丁二醇合成的聚酯多元醇制备聚氨酯。市场发展前景随着我国建筑、汽车、家电、纺织等行业的发展，聚氨酯应用规模和领域不断扩大，2017年国内聚氨酯消费量为759.00万吨，预计2022年消费量将达到1,039.00万吨左右。随着聚氨酯行业的发展，聚酯多元醇消费数量不断增加，预

4、计到2022年将增加至108.46万吨。二、公司介绍公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。三、项目投资分析概况牢固树立“创新、协调、绿色、开放、

5、共享”发展理念，围绕产业先行示范区和新型城镇化建设，围绕努力全面建成小康社会，进一步树立可持续发展理念。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资139393.99万元，其中：建设投资116522.19万元，占项目总投资的83.59%；建设期利息1395.03万元，占项目总投资的1.00%；流动资金21476.77万元，占项目总投资的15.41%。项目正常经营年份每年营业收入268000.00万元，综合总成本费用230447.65万元，税金及附加1109.84万元，净利润27331.88万元，财务内部收益率12.96%，财务净现值18771.18万元，全部投

6、资回收期6.67年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资116522.

7、19万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计98380.45万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为48872.91万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为46641.58万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备

8、名称数量购置费1主要生成设备41432649.112辅助生成设备473731.333研发设备534197.744检测设备352798.493环保设备302332.083其它设备12932.83合计59146641.583、安装工程费估算本期项目安装工程费为2865.96万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为15427.24万元。（三）预备费本期项目预备费为2714.50万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用48872.9146641.582865.9698380.4584.43%1.1建筑工程费48872.91

9、48872.9141.94%1.2设备购置费46641.5846641.5840.03%1.3安装工程费2865.962865.962.46%2工程建设其他费用15427.2415427.2413.24%2.1土地出让金8235.408235.407.07%2.2其他前期费用7191.847191.846.17%3预备费2714.502714.502.33%3.1基本预备费1350.021350.021.16%3.2涨价预备费1364.481364.481.17%4建设投资合计116522.19100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计

10、所占比例1工程费用48872.9146641.582865.9698380.4589.70%1.1建筑工程费48872.9148872.9144.56%1.2设备购置费46641.5846641.5842.52%1.3安装工程费2865.962865.962.61%2固定资产其他费用7191.847191.846.56%3预备费2714.502714.502.47%3.1基本预备费1350.021350.021.23%3.2涨价预备费1364.481364.481.24%4建设期利息1395.031395.031.27%5固定资产投资109681.82100.00%6固定资产投资合计10968

11、1.82100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款56940.01万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1395.03万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为21476.77万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第

12、5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产130269.75140290.50160332.00200415.00200415.00200415.00200415.00200415.00200415.001.1应收账款58621.3963130.7272149.4090186.7590186.7590186.7590186.7590186.7590186.751.2存货45594.4149101.6756116.2070145.2570145.2570145.2570145.2570145.2570145.251.2.1原辅材料13678.3314730.5116834.8621043.5

13、821043.5821043.5821043.5821043.5821043.581.2.2燃料动力683.92736.53841.741052.181052.181052.181052.181052.181052.181.2.3在产品20973.4322586.7725813.4632266.8232266.8232266.8232266.8232266.8232266.821.2.4产成品10258.7411047.8812626.1415782.6815782.6815782.6815782.6815782.6815782.681.3现金10421.5811223.2412826.561

14、6033.2016033.2016033.2016033.2016033.2016033.201.4预付账款15632.3716834.8619239.8424049.8024049.8024049.8024049.8024049.8024049.802流动负债116309.85125256.76143150.58178938.23178938.23178938.23178938.23178938.23178938.232.1应付账款41871.5445092.4351534.2164417.7664417.7664417.7664417.7664417.7664417.762.2预收账款74

15、438.3180164.3391616.38114520.47114520.47114520.47114520.47114520.47114520.473流动资金13959.9015033.7417181.4221476.7721476.7721476.7721476.7721476.7721476.774流动资金增加13959.901073.842147.684295.355铺底流动资金39080.9342087.1548099.6060124.5060124.5060124.5060124.5060124.5060124.50八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

16、根据谨慎财务估算，项目总投资139393.99万元，其中：建设投资116522.19万元，占项目总投资的83.59%；建设期利息1395.03万元，占项目总投资的1.00%；流动资金21476.77万元，占项目总投资的15.41%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资139393.99万元，其中申请银行长期贷款56940.01万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资139393.99100.00%1.1建设投资116522.1983.59%1.2建设期利息1395.031.00%1.3流动资金21476.7715.41%2资金筹措13

17、9393.99100.00%2.1项目资本金82453.9859.15%2.1.1用于建设投资59582.1842.74%2.1.2用于建设期利息1395.031.00%2.1.3用于流动资金21476.7715.41%2.2债务资金56940.0140.85%2.2.1用于建设投资56940.0140.85%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期

18、及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入268000.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=9248.65万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

19、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用230447.65万元，其中：可变成本194170.93万元，固定成本36276.72万元。正常经营年份项目经营成本221499.12万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费119758.28128970.4

20、6147394.81184243.51184243.51184243.51184243.51184243.51184243.512工资及福利费9927.429927.429927.429927.429927.429927.429927.429927.429927.423修理费2701.882701.882701.882701.882701.882701.882701.882701.882701.884其他费用24626.3124626.3124626.3124626.3124626.3124626.3124626.3124626.3124626.314.1其他制造费用2353.252353.2

21、52353.252353.252353.252353.252353.252353.252353.254.2其他管理费用1717.661717.661717.661717.661717.661717.661717.661717.661717.664.3其他营业费用20555.4020555.4020555.4020555.4020555.4020555.4020555.4020555.4020555.405经营成本157013.89166226.07184650.42221499.12221499.12221499.12221499.12221499.12221499.126折旧费5993.76

22、5993.765993.765993.765993.765993.765993.765993.765993.767摊销费164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.718利息支出2790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.069总成本费用165962.42175174.60193598.95230447.65230447.65230447.65230447.65230447.65230447.659.1其中：固定成本36276.7236276.7236276

23、.7236276.7236276.7236276.7236276.7236276.7236276.729.2可变成本129685.70138897.88157322.23194170.93194170.93194170.93194170.93194170.93194170.93无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值8235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.401.2当期摊销费164.71164.71164.71164.71164.7116

24、4.71164.71164.71164.71164.711.3净值8070.697905.987741.277576.567411.857247.147082.436917.726753.016588.302其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值8235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.408235.403.2当期摊销费164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.71164.713.3净值8070.697905.987741.2

25、77576.567411.857247.147082.436917.726753.016588.30（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1109.84万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=36442.51（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=36442.5125.00%=9110.63（万元）

26、。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额36442.51万元，缴纳企业所得税9110.63万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=36442.51-9110.63=27331.88（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=12.96%。本期项目投资财务内部收益率12.96%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二

27、）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=18771.18（万元）。以上计算结果表明，财务净现值18771.18万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.67年。本期

28、项目全部投资回收期6.67年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿

29、还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为17.33。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本

30、付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为16.27。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额56940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.011.2当期还本付息1395.032790.062790.062790.062790.0627

31、90.062790.062790.062790.062790.061.2.1还本1.2.2付息1395.032790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.062790.061.3期末借款余额56940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.012债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额56940.0156940.0156940.0156940.0156940.0156940.015694