第五章+CAPM+练习课件

1、第五章+CAPM+练习,5.1 资本资产定价模型中，风险的测度是通 过( )进行的。 a. 个别风险 b. 贝塔 c. 收益的标准差 d. 收益的方差 e. 以上各项均不准确 答案：B,第五章+CAPM+练习,5.2 根据资本资产定价模型，一个充分分散 化的资产组合的收益率和哪个因素相关？ ( ) a. 市场风险 b. 非系统风险 c. 个别风险 d. 再投资风险 e. 以上各项均不准确 答案：A,第五章+CAPM+练习,5.3市场资产组合的贝塔值为。( ) a. 0 b. 1 c. -1 d. 0.5 e. 以上各项均不准确 答案：B,第五章+CAPM+练习,5.4无风险收益率和市场期望收益

2、率分别是 0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率是。( ) a. 0.06 b. 0.144 c. 0.12 d. 0.132 e. 0.18 答案：D 解法：E(R) = 6%+ 1.2 (12-6)%=13.2,第五章+CAPM+练习,5.5 对市场资产组合，哪种说法不正确？ ( ) a. 它包括所有证券 b. 它在有效边界上 c. 市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 d. 它是资本市场线和无差异曲线的切点 e. 以上各项都正确 答案：D 解法：资本市场线和无差异曲线的切点是某一位特定投资者的最优资产组合,第五章+CAPM+练习,5.6 关于

3、资本市场线，哪种说法不正确？ ( ) a. 资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 b. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线 c. 资本市场线也叫作证券市场线 d. 资本市场线斜率总为正 答案：C 解法：资本市场线和证券市场线都描述了收益和风险的关系。但是资本市场线用标准差测度风险，而证券市场线用贝塔测度风险(因此c不正确,第五章+CAPM+练习,5.7 一个充分分散化的资产组合的。 a. 市场风险可忽略 b. 系统风险可忽略 c. 非系统风险可忽略 d. 不可分散化的风险可忽略 e. 以上各项均不准确 答案：C 解法市场、系统、不可分散化的风险在一个充分分散化的资产组合中是存在的；只

4、有非系统风险被消除了,第五章+CAPM+练习,5.8证券X期望收益率为0.11，贝塔值为1.5。无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。根据资本资产定价模型，这个证券。( ) a. 被低估 b. 被高估 c. 定价公平 d. 无法判断 e. 以上各项均不准确 答案：C 解法：11%= 5%+ 1.5 (9%-6%) =11.0%，因此，定价是公平的,第五章+CAPM+练习,5.9对股票A和股票B有： 无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。应该买入哪只股票，为什么？( ) a. A，因为期望超额收益率为1.2% b. B，因为期望超额收益率为1.8% c. A，因为期望超额

5、收益率为2.2% d. B，因为期望收益率为14% e. B，因为贝塔值较高 答案：C 解法：12%-5%+1.2(9%-5%) = 2.2,第五章+CAPM+练习,5.10 零贝塔证券的预期收益率是什么？ a. 市场收益率 b. 零收益率 c. 负收益率 d. 无风险收益率 答案：D,第五章+CAPM+练习,5.11一股股票今天的售价为50美元，在年末将支付每股6美元的红利。贝塔值为1.2。预期在年末该股票售价是多少？ 答案：因为股票的贝塔值等于1，它的预期收益率应该等于市场收益率，即6+1.2 (16-6) =18%。 E(r) = (D1+P1-P0) /P0 0.18 = (6 +P1

6、-50 ) /50 P1=53美元,第五章+CAPM+练习,5.12 两个投资顾问比较业绩。一个的平均收益率为19%，而另一个为16%。但是前者的贝塔值为1.5，后者的贝塔值为1。 a. 你能判断哪个投资顾问更善于预测个股(不考虑市场的总体趋势)吗？ b. 如果国库券利率为6%，这一期间市场收益率为14%，哪个投资者在选股方面更出色？ c. 如果国库券利率为3%，这一时期的市场收益率是15%吗,第五章+CAPM+练习,这里，第二个投资者有更高的非正常收益，因此他表现为更准确的预测者。通过更好的预测，第二个投资者得以在他的资产组合中添加定价过低的股票。 C. 这里，第二个投资者表现更佳，第一个投

7、资者的预测显得毫无价值,第五章+CAPM+练习,5.13（作业）下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。 a. 两只股票的值是多少？ b. 如果市场收益为5%与25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？ c. 如果国库券利率6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线(SML)。 d. 在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？ e. 激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少,第五章+CAPM+练习,答案：贝塔是股票的收益对市场收益的敏感程度。称A为激进型股票，而D为一保守型股票

8、。则贝塔值是市场收益每变化一个单位股票收益的相应变化。因此，我们可以通过计算在两种假设情况下股票的收益差别除以市场的收益差别来计算出该股票的贝塔值,第五章+CAPM+练习,b. 在每种情况的可能性相等的情况下，预期收益率是两种可能结果的平均数。 C. 证券市场线由市场预期收益0.5 (25 +5) = 15%决定，此时贝塔为1；国库券的收益率为6%时，贝塔为0。 见下图,第五章+CAPM+练习,第五章+CAPM+练习,d. 激进型股票有一公平的预期收益为：E(rA) = 6 + 2.0 (15-6 ) = 24% 但是，分析家得出的预期收益是18%。因此他的阿尔法值是18%-24%=-6%。相似的，保守型股 票要求的收益率为E(rD) = 6 + 0.3 (15-6) = 8.7%，但是分析家对D的预