第4章-企业盈利能力分析课件

1、第四章企业盈利能力分析,第一节 盈利能力分析的含义与内容 第二节 盈利能力的主要指标分析,第4章-企业盈利能力分析,第一节 盈利能力分析的含义与内容,一、含义 盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力。 是所有利益相关集团共同关注的问题。 注意：盈利能力只涉及正常营业状况。应排除 证券买卖等非常项目 已经或将要停止的营业项目 重大事故或法律更改等特别项目 会计准则或财务制度变更带来的累计影响数,第4章-企业盈利能力分析,二、盈利能力分析的内容 1、资本经营与资产经营盈利能力分析：净资产 收益率与总资产报酬率 2、商品经营盈利能力分析：收入利润率与成本 利润率 3、上市公司盈利能力分析：每股收益

2、、股利发 放率、市盈率、托宾Q值,第4章-企业盈利能力分析,第二节 盈利能力的主要指标分析,一、资本经营盈利能力分析 含义：企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。 指标：净资产收益率= 净利润100% 平均净资产 说明：平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2 反映盈利能力的核心指标，指标越高，盈利能力越强 指标分解（杜邦财务分析法）： 净利润 营业收入 平均总资产 净资产收益率= 100% 营业收入 平均总资产 平均净资产 （营业净利率）（总资产周转率）（权益乘数） （商品经营盈利能力）（营运能力） （资本结构,第4章-企业盈利能力分析,二、资产经营盈利能力分析 含义：企业运营资产

3、产生利润的能力。 指标：总资产报酬率= （利润总额+利息支出）100% 平均总资产 说明：平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2 反映盈利能力的重要指标，指标越高，盈利能力越强 分子为何要用息税前利润？ 指标分解： 息税前利润 营业收入 总资产报酬率= 100% 营业收入 平均总资产 （销售息税前利润率）（总资产周转率,第4章-企业盈利能力分析,三、商品经营盈利能力分析,第4章-企业盈利能力分析,四、上市公司盈利能力分析 1、每股收益：每股发行在外的普通股所能分摊到的净收 益额，包括基本每股收益和稀释每股收益。 净利润-优先股股息 发行在外的普通股加权平均数 发行在外的普通股加权平均数=

4、期初发行在外 当期新发行 已发行时间 当期回购 已回购时间 普通股股数 普通股股数 报告期时间 普通股股数 报告期时间 例：某企业2007年初发行在外的普通股股数为20万股，该年7月1日又增发 了6万股，并且该年内未发行其他股票，亦无退股事项，计算该年度普 通股加权平均数,基本每股收益,第4章-企业盈利能力分析,稀释每股收益是指当存在稀释性潜在普通股时，应当分别 调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股 加权平均数。 稀释性潜在普通股：假设当期转换为普通股会减少每股收 益的潜在普通股，如可转换公司债券，认股权证和股份期 权。 例：假设X公司2007年1月1日发行利率为4%的可转换公司

5、债券，面值800 万元，每100元债券可转换为1元面值的普通股90股。2007年净利润 为4500万元，2007年发行在外的普通股加权平均数为4000万股，所 得税率为25%，则,基本每股收益=45004000=1.125（元） 净利润增加=8004%（1-25%）=24（万元） 普通股股数增加=80010090=720（万股） 稀释的每股收益=（4500+24）（4000+720）=0.96（元,第4章-企业盈利能力分析,上市公司2008年中报每股收益前十名 排名 代码 简称 每股收益（元） 1 600497 G驰宏 2.2556 2 600415 小商品城 1.13 3 600205 山东

6、铝业 0.9633 4 600456 G宝钛 0.8422 5 600875 G东电 0.833 6 600123 G兰花 0.8054 7 600993 G马应龙 0.77 8 600786 东方锅炉 0.7594 9 200771 杭汽轮B 0.73 10 600362 G江铜 0.71,第4章-企业盈利能力分析,2、股利发放率：普通股股东从每股全部获利中分到多少， 反映了企业的股利政策，没有一个固定的衡量标准。 每股股利 每股收益 每股股利：实际发放给普通股股东的股利总额与流通股 数的比值。 3、市盈率（价格与收益比率） 每股市价 每股收益 该指标一定程度上反映企业的盈利能力和潜在的成长

7、能力， 通常情况下，发展前景较好的企业比率较高，反之较低,股利发放率,100,市盈率,第4章-企业盈利能力分析,4、托宾Q值：企业的市场价值与重置成本之比。 （股权市场价格+长、短期债务账面价值合计） 总资产帐面价值 托宾Q值1：市场对该公司的估价水平高于其重置成本，该 公司市场价值较高；反之较低,总资产的 账面价值,普通股的市场价格 和债务的账面价值 之和,托宾Q值,第4章-企业盈利能力分析,ABC公司盈利能力指标计算表,第4章-企业盈利能力分析,案例分析 2006年末A公司拥有B公司20有表决权资本的控制权，2007年A公司有意对B公司继续投资。A公司认为B公司的盈利能力比营运能力更重要，

8、且投资风格较为稳健，A公司希望通过投资获得更多的利润，因此A公司搜集了B公司的有关资料。资料一 利润表 单位：元,第4章-企业盈利能力分析,资料二 有关资产、负债及所有者权益资料 单位：元,根据案例中所给的资料，A公司应做好以下几方面工作，从而便于2007年的投资决策。 要求（1）计算反映资产经营盈利能力和资本经营盈利能力 的指标； （2）采用二因素分析法分析总资产报酬率变动的原因； （3）评价企业盈利能力状况,第4章-企业盈利能力分析,1） 计算结果表 单位：元,第4章-企业盈利能力分析,2）分析对象：12.484.388.10 补充计算结果表,因素分析： 资产周转率变动的影响:（0.470.43）10.270.41 销售息税前利润率的影响：（26.6710.27） 0.477.71,第4章-企业盈利能力分析,3） 净资产收益率分析,评价： （1）B公司盈利能力无论从资本经营、资产经营和商品经营角度看都比上年有所提高，且提高幅度较大。 （2）总资产报酬率比上年提高了8.10，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总产报酬率提高了7.71；而总资产周转率的提高也使资产报酬率提高了0.41。可见，商品经营盈利能力提高对资产经营盈利能力起着决定作用。 （3）资本经营盈利能力的提高主要受商品经营盈利能力提高