我国家用电器制造业行业分析报告课件

1、我国家用电器制造业2007年至2009年分析报告,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业的范围 本报告分析的家电行业范围是按照此标准定义的家用电力器具制造业和家用音响设备制造业，中类行业代码分别为395和407,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业规模,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业资本劳动密集度,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业产销情况,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业成本费用结构,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业

2、背景分析,家电行业盈利情况,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,家电行业运营绩效 成长能力,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,盈利能力,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,偿债能力,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,总体排名分析: 根据证券之星网站的综合评价方法，对家电行业的上市公司近三年年报数据进行了获利能力、经营能力、偿债能力及成长能力的财务指标排名见下表 :,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,经营能力,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,09-10年我国家电行业供需分析 供给方面 1、家用电冰箱得益

3、于家电下乡政策，全年保持稳步快速增长，尤其是下半年，增速保持两位数； 2、家用冷柜产品同样得益于家电下乡政策，全年保持较高速度增长，尤其是最后两个月，增速在20%以上； 3、房间空调器全年均负增长，随着时间推移，降幅逐渐收窄； 4、家用洗衣机得益于家电下乡政策，全年保持增长，尤其是第四季度，增速在两位数。 5、微波炉全年均出现负增长，全年降幅逐渐收窄； 6、电热水器全年保持增长，尤其是第四季度，增速达到两位数；,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,需求方面 国家出台的促进内需政策在影响我国家电业供需的方面起到了极大的作用，并且随着这些政策作用的逐步加大，将出现农村普及市场和城市更

4、新市场共同增长的态势，为大家电行业的发展提供良好的外部环境,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,10年需求预测 随着政府推行的“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等各项刺激消费政策的进一步深入，其对市场需求的促进作用也将越发的凸显。并且随着三四季度的到来，国内需求会依照往年规律出现一波爆发性的增长。因此在国内需求方面应是不断上升的势头。 而出口需求增长则不太乐观，主要是欧美主要经济体增长减速从而造成出口需求增速下降，而人民币升值、非贸易壁垒、或有的出口退税率调低等带来的出口成本上升可能会被部分转嫁。,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,09-10年家电行业进出口

5、分析 2009年中国家电行业进出口金额分析,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,2009年中国家电行业进出口贸易方式分析 从出口的贸易方式来看，2009全年进料加工贸易和一般贸易占有绝对份额，分别占累计出口总额的61.0%和32.0%。与去年同期相比，进料加工贸易额比去年同期下降了16.2%，一般贸易额下降了7.7%，来料加工装配贸易额下降了20.1%。说明一般贸易方式出口受经济危机的影响要小于进料加工和来料加工装配出口方式。,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,2009年中国家电产品进出口情况分析 1、总体情况分析 2、出口地区分析 10年一季度家电行业出口情况

6、1、家电产品进出口总额 2、出口贸易方式 3、主要产品进出口情况 （1）重点产品出口量 （2）重点产品出口额 （3）大类产品出口 （4）主要家电产品进口 出口地区 产口出口价格,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业背景分析,我国家电行业竞争分析 根据波特五力竞争结构理论，家电行业面临着同行业竞争者、潜在竞争者、供应商、购买者及替代品等五种竞争力量，以下将按此分类进行进一步分析。 同行业竞争者分析及预测 潜在竞争者分析及预测 供应商分析及预测 购买者分析及预测 替代品分析及预测,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业上市公司财务指标对比分析,总体排名分析: 根据证券之星网站的综合评价方法，

7、对家电行业的上市公司近三年年报数据进行了获利能力、经营能力、偿债能力及成长能力的财务指标排名见下表 :,我国家用电器制造业行业分析报告,2007年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,2007年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,2007年年末，家电行业中的优势企业为珠海格力电器股份有限公司、广东美的电器股份有限公司、青岛海尔股份有限公司以及合肥荣事达三洋电器股份有限公司。相对经营状况较差的企业有四川长虹、春兰、赛格三星、厦华和澳柯玛。其中，珠海格力电器股份有限公司应在技术研发上获得极大成效，推出多款创新技术的产品并且获得市场认可，新产品的进驻成为主导

8、行业的主流产品，分取更大的市场占有率，因此本年的公司销售情况佳，也在总体上提高了公司的市场竞争力。 总体上可以看出，排名靠前的企业都是以白色家电制造为主营业务的，而以黑色家电为主营的企业排名比较靠后。,我国家用电器制造业行业分析报告,2008年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,2008年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,从2008年开始，家电行业由2007年的26家又有另8家家电企业：九阳股份、*ST烽火、伊立浦、深康佳A、小天鹅A、上海机电、福日电子、广电信息进入资本市场家电行业所属，2008年，家电行业中的优势企业为2008年刚上市的九阳股份

9、有限公司以及赛格三星、广州国光、广东美的电器股份有限公司、四川长虹，经营情况不佳的公司为广电信息、ST零七，厦华和科龙。新进入上市公司家电行业的九阳股份以其养生豆浆机的产品推出获得较大的市场份额，在上市之初就获得了资本市场青睐，成为小家电行业龙头企业。 在继2007年家电行业生产白电企业排名靠前，黑电企业排名靠后的特点之后，由于在2008年受到金融危机的影响，产品较多依靠出口的企业受到影响较大，因此排名靠后，而同时，2008年国内的家电市场格局正在发生改变，小家电的市场需求空间巨大，很多新品种小家电在中国的市场刚处于导入期，国内龙头美的、九阳凸现竞争优势，由此占据靠前排名。,我国家用电器制造业

10、行业分析报告,2009年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司总体排名,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年行业中优势企业有九阳股份、格力电器、广电网络、青岛海尔以及广电信息，相比其他4家优势企业，格力电器的盈利能力最佳。相对经营状况较差的企业有ST科龙、中国重汽、ST厦华、*ST烽火以及福日电子。实际上，上市公司都是行业中的大中型企业，其优良仅是相对而言，且只代表2009年的运行状况。 总体上来说，受2008年金融危机的影响，营运状况受挫的企业在2009年还处于恢复期间，因此排名较后，而积极响应国家拉动内需的关于“家电下乡”、“以旧换新”、

11、“节能惠民”等有利政策的企业，如格力电器、青岛海尔等，能在极大程度上降低2008年经济波动的影响，恢复行业竞争力，因此排名靠前。,我国家用电器制造业行业分析报告,行业财务指标分析,本部分行业分析的数据均取自2007年、2008年及2009年家电行业上市公司年度财务报告数据。根据证券之星网站对上市公司的行业分类结果及近三年行业排名进行了数据分析。2007年家电行业上市公司分类中有26家企业，2008年有34家，2009年有33家。采用对盈利能力的分析、对偿债能力的分析、对经营能力的分析以及对成长能力的分析四个方面的顺序，对以上市公司为基础的行业近三年情况进行分析，并对行业内有突出表现的企业进行了

12、相对能力分析。,我国家用电器制造业行业分析报告,盈利能力分析,2009年家电行业上市公司盈利能力（毛利率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,盈利能力分析,2009年家电行业上市公司盈利能力（毛利率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从盈利能力毛利率指标排名看，ST零七、东莞控股、合肥三洋、九阳股份、广电网络盈利较好，毛利所占主营业务收入比例比较高，从而反映出企业的主营业务的获利能力较强。另外，值得注意的是华帝股份，净利率是毛利率的两倍，这说明，该家企业非经常性收益所占比例较高。盈利能力较差的是*ST烽火、中国重汽、四川湖山、广电信息以及福日电子，销售毛利率相较行业毛利率平均值21.3%

13、不到一半，多数都在10%以下，实际获利能力较差。特别是广电信息、福日电子、海信电器及靖远煤电，企业发生亏损。但这些企业还是有一定的盈利空间，如果及时加强管理提高效率，盈利能够很快改善。,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司盈利能力（总资产收益率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司盈利能力（总资产收益率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从盈利能力总资产收益率排名来看, 九阳股份、合肥三洋、靖远煤电、青岛海尔、美的电器等前五名企业资产利用效果也同行业其他企业相比较好，企业的活力能力较强，表明其经营管理水平在行业中处于优势。结合毛利率排行来看

14、，九阳股份和合肥三洋总资产收益率均超过10%并且毛利率也处于行业较高水平，这两家企业在2009年盈利能力方面均有良好表现。资产利用效果较差的企业有ST春兰、伊立浦、福日电子、*ST烽火，与行业总资产平均收益4.9%及净资产平均收益14.34%相比，大多呈现负值，该些企业的资产处于滞用状态，不利于企业的运营发展。,我国家用电器制造业行业分析报告,我国家用电器制造业行业分析报告,盈利能力分析,整合上市公司2007年-2009年的数据，以2009年证券之星网站对家电行业上市公司排名的前六名为范围，统计出其2007-2009年主营业务收入情况（见下图）。从图中可以看出，格力电器与青岛海尔的主营业务收入

15、在近三年出去行业前列，并且在经历2008年金融危机时期仍然保持上升的良好经营状况，同时由于两家企业的规模在同业中较大，且主营业务多为大家电为主，并且白电的技术持续发展，因此仍能占有较大的市场份额。值得关注的是九阳股份，从2008年上市以来，主营业务收入有良好的表现，虽然经营规模相对不大，但其稳定的发展状况显示了良好的未来盈利能力。,我国家用电器制造业行业分析报告,2007-2009年家电行业盈利能力财务指标平均值,我国家用电器制造业行业分析报告,结合对行业平均值的统计数据（见下表），行业毛利率平均值从2007年开始有明显的增长，2008年毛利率的增长率达到7.36%，到2009年末毛利率增长率

16、达到13.78%，超过10%，同时净资产收益增长率2007到2009间有较大波动，但从2008年的-11.32%的负增长到2009年的46.68%的股东收益率增长，说明家电行业的自我稳定能力和修复能力较强，总体来说，家电行业表现出较好的未来盈利发展能力。,我国家用电器制造业行业分析报告,偿债能力分析,2009年家电行业上市公司偿债能力（流动比率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,偿债能力分析,2009年家电行业上市公司偿债能力（流动比率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从偿债能力流动比率指标排名看，ST春兰、九阳股份、浙江阳光、海信电器以及广州国光、靖远煤电短期偿债能力较好，因此企业

17、因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险较小。偿债能力相对较低的有：ST科龙、*ST烽火、东莞控股、ST零七以及广电网络。这几家企业的流动比率远低于行业平均水平。其中东莞控股虽然有较高的毛利率和净利率，但其短期内偿债能力较低，会面临较大的财务风险，若长期出去这种经营状态，可能会导致资金链断裂。但流动比率过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。从表中排名来看，ST 春兰虽然以高于行业平均水平1.17的两倍而排名第一，但在行业整体排名中靠后，这说明ST春兰虽然具有良好的偿债能力，但流动资产过多被占用，并没有提高资金的获利能力，该企业没有较好的成长前景。如果及时调整资本结构、关注企业

18、或有负债情况，做好财务风险预警及考虑风险较低的投资，提高资金利用效率，偿债和盈利均能够很快改善。,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司偿债能力（现金流量比率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司偿债能力（现金流量比率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从偿债能力现金流量比率指标排名看，深华发A、海信电器、ST春兰、浙江阳光、小天鹅A以及四川湖山均有相对较好的自发创造现金能力，但相比行业平均水平12.61%，这些企业的现金流量比率太高，过高的指标表明这些企业销售收入大部分由现金组成，资金的利用过低，企业处于滞运营状态，同时深华发A、ST春兰的

19、资产负债率不到企业总资产的1/3，从另一方面表明了企业滞运营的状况。从资产负债指标来看，各上市公司多处于行业平均水平65.87%上下，没有过多偏离，特别的九阳股份、华帝股份、格力电器及合肥三洋基本达到行业平均水平，表现出较好的长期偿债能力，在生产经营状况良好的情况下，可利用这一财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。,我国家用电器制造业行业分析报告,我国家用电器制造业行业分析报告,从图中可以看出，九阳股份在2007到2008年间，净营运资本增长迅速，而格力电器在2007到2008年间净营运资本锐减，到2009年又迅速回升超过2007年，从总体来看，家电行业在2008年受到了经济环境的影响，净营

20、运资本都有降低，并且有多数企业的净营运资本为负值，即流动资产小于流动负债，财务状况均出现不同程度的削弱，甚至极大风险。但行业整体的修复能力较强，行业平均资产负债率在2008年为负增长，到2009年达到6.43%的增长率，（见下表）在2009年能较快降低财务风险。行业总资产保持稳定增长，2008年增幅达10.11%，2009增幅达37.22%。,我国家用电器制造业行业分析报告,2007-2009年家电行业偿债能力财务指标平均值,我国家用电器制造业行业分析报告,资产管理能力分析,2009年家电行业上市公司资产管理能力（存货周转率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从资产管理能力存货周转率指标排

21、名看，福日电子、靖远煤电、青岛海尔、ST科龙以及ST厦华、九阳股份排名靠前，存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势较好。资产管理能力相对较低的有：ST零七、*ST烽火、ST春兰、宁波富达以及东莞控股。这几家企业的存货周转率远低于行业平均水平4.61%。但存货周转率仅能表面上反映企业存货管理能力，要加入考虑企业的生产规模、销售规模综合考虑企业的存货管理能力，如尽管福日电子的存货周转率排名首位，但其企业的规模较小，销售市场小，因此其产品的产量少，有固定的销售渠道和订单。又如东莞控股达到零库存状态，但其实际经营状况需要多方面结合分析。,我国家用电器制造业行业分析报告

22、,2009年家电行业上市公司资产管理能力（应收账款周转率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,2009年家电行业上市公司资产管理能力（应收账款周转率排行）,我国家用电器制造业行业分析报告,从资产管理能力应收账款周转率指标排行来看，应收账款周转情况相对好的优势企业有：九阳股份、格力电器、东莞控股、广电网络、青岛海尔及海信电器，应收账款回收期短，使得企业能力充足的资金流入下一轮生产销售、有效投资、短期还债中，使企业经营状况进入到良性循环中。应收账款周转率远低于行业平均值12.7的企业有：广电信息、深华发A、万家乐、广州国光、*ST烽火等，未达到平均值得1/3。这些企业需要及时改善销售赊销管理，加

23、强坏账准备的财务管理，疏通销售渠道，才能改善周转率低的状况。,我国家用电器制造业行业分析报告,我国家用电器制造业行业分析报告,整合上市公司2007年-2009年的数据，以2009年证券之星网站对家电行业上市公司排名的前六名为范围，统计出其2007-2009年应收账款情况（见下图）。从图中可以看出，格力电器及青岛海尔由于企业经营时间长、经营规模大，从而在近三年始终保持与其销售收入相对的应收账款，但结合其应收账款周转率情况，总体运营情况良好。值得注意的是广电信息，从2008年到2009年间应收账款锐减，不到2008年的1/4，而广电信息2009出现亏损情况，因此可以合理判断，大量的应收账款坏账被冲

24、销导致。 总体来看，行业中各上市公司的应收账款出现参差不齐的情况。根据行业总资产周转率平均值、存货周转率平均值、应收账款周转率平均值统计数据来看，总资产周转率近三年有一定幅度波动的增长，但存货周转状况和应收账款周转状况波动较大，家电行业在这一方面受到了金融危机的加大影响。,我国家用电器制造业行业分析报告,成长能力分析,2009年家电行业上市公司成长能力财务指标,我国家用电器制造业行业分析报告,成长能力分析,2009年家电行业上市公司成长能力财务指标,我国家用电器制造业行业分析报告,从指标来看，成长能力表现较好的企业有九阳股份、合肥三洋、美菱电器、海信电器等，白色家电企业要好于黑色家电企业，同时

25、受市场格局变化及国家政策扶持，小家电企业及积极响应“家电下乡”企业好于一般企业，在长期来看具有较好的成长能力，值得关注的是九阳股份，上市两年多来，一直表现良好，同时在大家电市场日趋饱和、受人民币升值以及经济发展带来的则富增民、国家鼓励消费政策的出台等环境下，市场潜力巨大，而且九阳股份有限公司从进入市场以来建立了良好的品牌公认度，在未来的发展情景很乐观。值得关注的还有合肥三洋，其盈利能力和偿债能力卓越，发展能力也比较好，但是运营效率不高，从数据上看该企业整体较好。合肥三洋是国内专注生产高端洗衣机和微波炉的中外合资企业，具有较强的研发实力，但公司市场占有率较低，面临产能扩张的问题。在收入构成上，洗

26、衣机是主要的收入和利润来源，占收入的近90%，虽然公司经营表现良好，增长稳定，但产品定位狭窄，品牌号召力有限，这是企业面临的主要风险。,我国家用电器制造业行业分析报告,总体来说，家电行业近三年中，虽然会受到经济大环境的消极影响，但仍然稳中有升的持续发展，随着产品技术的不断革新，必然会带动各财务指标的变动，同时也应加强行业资产管理力度，提高资金利用率，完善财务管理体系，客观的给出行业平均参照值，促进行业经营状况的整体发展。,我国家用电器制造业行业分析报告,第三章 影响家电行业发展和投资者决策的非财务指标分析,环境风险分析,我国家用电器制造业行业分析报告,国际环境对家电行业影响分析,国际金融危机对

27、我国家电企业竞争力的影响从短期看，在国际金融危机中，我国家电产品的国际市场份额有所提升 ；从中期看，国际金融危机对我国家电企业竞争力可能会造成不利影响；从长期看，国际金融危机为我国家电企业增强自身竞争力提供了难得机遇。,我国家用电器制造业行业分析报告,在国际金融危机冲击下，对提升我国家电企业竞争力的政策建议 （1）加快并购重组，在全球范围进行资源整合。 （2）加速战略转型，提高产品附加值。 （3）加强渠道建设，开发海外市场。,我国家用电器制造业行业分析报告,宏观经济对家电行业影响分析,2009年12月5日至7日召开的中央经济工作会议指出，改变我国目前消费持续偏低状况，仍然是2010年的重中之重

28、，而中西部地区和三四线城市是扩内需的新增长点。 从会议释放的信息来看，今年的政策基调并没有出乎市场的预期。财政政策和货币政策“双宽松”依旧，2009年一系列促进消费的政策将会继续延续下来。会议提出，要保持政策连续性，进一步做好家电下乡工作，继续实施家电以旧换新政策，扩大家电下乡补贴范围。,我国家用电器制造业行业分析报告,汇率变化对家电行业影响分析,美国纳斯达克上市公司环球资源执行总裁裴克为表示，人民币小范围的汇率调整，不会对中国家电产业的出口带来明显的冲击。国务院发展研究中心的报告也指出，中国电子信息产业已经具备度过汇率调整的条件。 但也有家电企业家对人民币升值非常担忧。在提高人民币汇率这样的

29、大前提下，中国家电出口肯定会受影响 。 人民币升值短期内会给家电行业出口业务带来一个大的累赘，从长远来看，可以促使企业增加对高附加值产品的研发和生产，带动中国家电出口结构性调整。,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业上下游风险分析,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业上下游相互渗透的方式主要有以下几种： 一是家电制造企业向上游延伸，逐渐生产和控制关键零部件。二是家电制造企业向下游家电销售渗透，家电连锁销售渠道未来的演变能力为这些具有强大资金实力的生产制造企业敞开了大门。三是以国美和苏宁为代表的家电连锁企业以定制和包销等方式进军家电连锁行业 。,我国家用电器制造业行业分析报告,从分行业国

30、内品牌的市场地位来看，目前在白色家电市场，国内品牌占据了绝对的主导地位，且由于产品是资源性产品，市场竞争相对来说并不是纯粹的价格竞争。 纵向一体化是促进企业成功的关键，通过对上下游资源的高度整合，空调企业实现了对核心技术的掌握、降低了生产成本、提高了计划可控性、加强了渠道执行力、提升了渠道积极性，实现了企业综合竞争力的全面整合和提升，从而获得了优势行业地位。,我国家用电器制造业行业分析报告,家电行业政策风险分析及提示 1、产业政策影响分析及风险提示,我国家用电器制造业行业分析报告,我国家用电器制造业行业分析报告,未来将有三大因素推动家电产业景气延续。 首先，家电下乡仍有巨大潜力。家电下乡从2008年实施以来，经历了多次政策改进，增加下乡品种、提升最高限价、限购数增加、简化补贴程序等，到目前为止已持续1年多时间。家电下乡的整体认知度得到了大幅度提升。在渠道进一步完善、产品迎合消费者需求、售后服务到位的情况下，家电下乡在全国范围内仍有很大潜力可挖。 其次，