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文档简介
1、1,第八章 对外长期投资,2,第二节 债券投资,第三节 股票投资,第一节 证券投资概述,证券投资,海浪上行使的方舟。如何规避风险,寻找安全的港湾?如何驾御风险,到达财富的彼岸?,3,证券是根据一国政府的有关法律法规发行的,代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。,证券的含义与种类,含义,种类,第一节 证券投资概述,按证券发行主体的不同:政府证券、金融证券、公司证券,按证券所体现的权益关系:所有权证券、债权证券,4,按照证券到期日:长期证券、短期证券,按证券收益稳定状况的不同:固定收益证券、变动收益证券,按证券所体现的经济内容不同:股票、债券、投资基金,证券投资的含义与分类,证券投资是指企
2、业通过购买证券的形式所进行的投资。也就是投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产,从而获取收益的一种投资行为。,证券投资的含义,5,证券投资的分类,债券投资 股票投资 基金投资 期货投资 期权投资 证券组合投资,流动性强;,证券投资的特点,价格不稳定;,交易成本低。,6,证券投资的风险,证券投资的风险与收益,7,证券投资的收益 构成内容,8,一. 债券投资的种类与目的 二. 债券投资的特点,第二节 债券投资,9,1.基本模型(复利计息,每年支付一次利息),三.债券的估价,10,2.一次还本付息、单利计息的债券的估价模型,3.贴现债券的估价模型,11,四.债券投资收益,1.债券投资收益
3、的构成,2.债券投资收益的种类,1.息票收益率: 2.本期收益率: 3.到期收益率: 4.持有期收益率:,12,3.债券到期收益率的计算 每年支付一次利息、到期还本,复利计息的债券投资收益率,到期还本付息,单利计息的债券投资收益率,13,贴现债券投资收益率,14,云华公司准备购买某种7年期债券,面值10000元,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本。如果发行时市场利率为6%,试计算债券价格为多少时才值得购买?,课堂练习1,15,A企业于2007年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元,期限为3年,票面年利率为10%,不计复利。购买时市场利率
4、为8%,不考虑所得税。要求: 1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算? 2)如果A企业于2008年1月5日将该债券以1130元的市价出售,计算该债券的投资收益率。,课堂练习2,16,现有三家公司同时发行5年期,面值为1000元的债券。市场利率为10%。其中: 甲公司债券的票面利率为8,复利计息,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为900元; 乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为850元; 丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为650元,到期按面值还本。 要求:三家公司的债券有无投资价值?,课堂练习3,17,A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算
5、持有至到期日)。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8,复利计息,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。要求: 1)评价三家公司债券是否具有投资价值。 2)如果A公司只投资购买其中一种债券,代该公司做出决策。 3)若A公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,计算该项投资收益率。,课堂练习4,18,一.股票投资的目的 股票投资是投资者通过购买各种股票
6、进行的对外投资。 二.股票投资的特点,第三节 股票投资,19,三. 股票的估价模型,长期持有、股利稳定不变,长期持有股票、股利固定增长,短期持有、股利稳定、未来准备出售,20,甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B 公司股票可供选择,但甲企业只准备投资一家公司的股票。甲企 业要求的投资必要报酬率为8%。已知: 1)A公司股票现行市价为每股9元,上年每股股利为0.20元,预计以后每年以6%的增长率增长。 2)B公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.50元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。 要求: 用股票估价模型,分别计算A、B公司股票价值。 甲企业应如何决策?为什
7、么?,课堂练习5,21,甲公司持有A股票,其系数分别为2.0,市场收益率为15%,无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。 要求: 1)计算投资A股票的必要投资收益率。 2)利用股票估价模式分析当前出售A股票是否对甲公司有利。,课堂练习6,22,某公司现有100万元资金,拟累积一笔资金3年后扩大生产规模,现准备用这笔资金投资B股票。B股票的现行市价为10.50元,为零成长股票,每股每年股利1.1元,第3年末,该股票可以按每股10元出售。该公司要求的投资报酬率为10%。 要求: 1)该股票内在价值是多少? 2)如
8、果该股票第3年末可以按其内在价值出售,该股票的内在价值为多少? 3)如果该股票预计第四年起股利每年以4%比例增长,第3年末该股票可以按其内在价值出售。此时,该股票的内在价值?,课堂练习7,23,四. 股票的投资收益率,长期持有、股利稳定不变,长期持有股票、股利固定增长,24,短期持有、股利稳定、未来准备出售,25,某公司2002年5月1日投资36万元购买某种股票10万股,在2003年3月30日每股分得现金股利0.6元,并于2003年4月30日以每股4元的价格将该股票全部售出。 要求:计算该股票的投资收益率。,课堂练习9,26,2007年某投资者拟购买股票作为投资,现有A、B两家公司的股票可供选择,有关资料如下: 2006年度A公司税后净利5000万元,发放的每股股利为4元,股票市盈率为10,A公司发行在外的普通股1000万股,每股面值20元;2006年度B公司税后净利9000万元,发放的每股股利为4元,股票市盈率为10,发行在外的普通股200
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