中国企业德国上市程序探讨F境外证券市场德国.ppt

中国企业德国上市程序探讨 PDF PaulusZhuang 德国证券交易所宣传口号 标准化 透明度 流动性 欧洲最具透明度的市场标准以Xetra为交易平台的高度流动性指定坐市商体系的完整性最具竞争力的交易成本和上市费用最快捷的上市审批和准入制度指数的多样性各部门指数中同类股票的可比性上市伙伴体系的健全以及它的专业支持系统 德国证券交易所的优势 一 德国证券市场概况 1 历史沿革2 法律环境 1 德国交易所法 Boersengesetz 2 证券交易法 Wertpapierhandelsgesetz 3 证券业管理机构 1 联邦财政部和 2 金融监理局 BAFin 3 联邦证券监督局 BAWe 4 州经济部和州商会 德国证券业管理组织图 州经济部州商会 联邦财政部BAFin和BAWe 交易所委员会 市场监督执行委员会 上市审核委员会 官方经纪商公会 专家委员会 4 证券交易所 载体 母公司 1 德国目前有八家证券交易所 2 德国德国证券交易所集团 GruppeDeutscheBoerse 3 德国证券交易所股份有限公司 DBAG 5 交易市场公法和私法划分市场 1 公法市场A 官方市场 AmtlicherMarkt B 调控市场 GeregelterMarkt C 自由市场 Freiverkehr 2 私法市场A 德国新市场 NeuerMarkt B SMAX市场C XTF市D Newex主板市场和普通市场如果现在企业在法兰克福证券交易所上市 股票发行企业可以选择两个市场 PrimeStandard和GeneralStandard 1 主板市场 PrimeStandard 2 普通市场 GeneralStandard VereinheitlichungdesregulatorischenRahmens 官方市场 调控市场 新市场 SMAX 主板市场 普通市场 DAX MDAX 公法 私法 指数指引 交易所法交易所规则 新市场守则SMAXTeiln bed 交易所准则 老市场结构 新市场结构 交易市场分类 交易所规章 6 股票交易 指数以及指定坐市商系统 1 交易系统A IBIS系统B Xetra系统 2 指数系统A 国内股票指数 DAX指数 DeutscherAktienindex 为德国证交所最重要的指数 它是德国最重要的30家蓝筹股的综合加权指数 B 含外国股票的指数 NEMAX50指数NEMAX ALL ShareSTOXX指数 3 指定坐市商体系 DesignatedSponsor 7 清算系统德国于2000年初 由德国证券交易所股份有限公司公司与总部设在卢森堡的世达国际公司 CedelInternational 各出资50 成立ClearstreamInternational公司 并由ClearstreamInternational公司担负起泛欧有价证券清算平台的任务 Indexlandschaftab2003 指数全景 技术部门 技术DAX 30Werte新市场50 50Werte 主板市场 蓝筹股DAX 30Werte传统部门 MDAX 50WerteSDAX 50Werte AuswahlindizesDAX TecDAX NEMAX50 MDAX SDAX HDAX MidcapMarketIndexAll ShareIndicesPrimeAS CDAX TechAS ClassicAS 部门指数主要部门 工业集团 二 上市的条件和程序1 上市的条件 1 IPO公司的首发股票总面值不能少于5万欧元 股票面值不低于2 5欧元 2 上市公司的会计标准 A 国际会计标准 IFRS IAS B 美国会计标准 US GAAT C 德国商法会计标准 3 上市的资本标准在官方市场申请发行股票的最低市值为125万欧元 流通股不能少于25 营业额一般要达到5000万欧元 企业至少保持三年盈利记录 各国和地区上市条件比较 一 各国和地区上市条件比较 二 三个月 两年经审计的财务报告 英文和中文 IAS StrengsteTransparenzstandardsinEuropa 主板市场 附加要求季度报告国际会计制度 IAS US GAAP 企业日历投资者关系 分析师年会 信息披露 用德语或英语 普通市场 法定最低要求年度和半年度报告信息披露 德语 AmtlicherMarktundGeregelterMarkt nurf rZulassungsverfahrenvonBedeutung 欧洲最严厉的上市标准 2 上市的专门机构及伙伴承销银行IPO顾问 财务顾问 公司律师审计师税务顾问投资者关系 公共关系机构 上市程序的任务比重 3 上市的程序 1 股份公司设立和监管 2 商业计划书 3 上市计划书 4 股份价值认证书 Equitystory 5 审慎评估报告 Duediligence 6 分析师报告 7 招股说明书 8 路演 Roadshow 9 股票定价 10 募股计划 三 上市审批按照德国交易所法 德国证券交易所审核委员会 Zulassungsstelle 负责审批上市并制定上市准则 交易所对上市公司进行审核的重点是招股说明书的真实性 1 申请2 审批3 上市的一般成本在德国的上市成本一般不会超过上市融资额的15 甚至更低 但并非一概而论 主要看上市融资额的规模而定 主要的费用当然是支付给承销银行 财务顾问 会计和审计事务所 IR顾问 税务顾问以及律师等相关机构 每年的维持费用大约为50000万欧元 HandelssegmentederFWB TeilbereichmitweiterenZulassungs folgepflichten 主板市场 TeilbereichmitweiterenZulassungs folgepflichten 普通市场 Einbeziehung 同样 DBAG董事会 Einbeziehung Gesch ftsf hrung 上市审批权属 官方市场 调控市场 自由市场 审核委员会 审核委员会 新市场 四 上市后的后续事项1 信息披露2 股东的权利和义务3 为上市企业服务的德国机构 1 德国证券信息披露协会 D