某企业购入国债2500手财务管理练习题.pdf

1 某企业购入国债2500手 每手面值1000元 买入价格1008元 该国 债期限为5年 年利率为6 5 单利 则到期企业可获得本利和共为 多少元 答 F P 1 i n 2500 1000 1 6 5 5 2500000 1 3250 3312500元 2 某债券还有3年到期 到期的本利和为153 76元 该债券的年利率为 8 单利 则目前的价格为多少元 答 P F 1 i n 153 76 1 8 3 153 76 1 24 124元 3 企业投资某基金项目 投入金额为1 280 000元 该基金项目的投 资年收益率为12 投资的年限为8年 如果企业一次性在最后一年收 回投资额及收益 则企业的最终可收回多少资金 答 F P F P i n 1280000 F P 12 8 1280000 2 4760 3169280元 4 某企业需要在4年后有1 500 000元的现金 现在有某投资基金的 年收益率为18 如果 现在企业投资该基金应投入多少元 答 P F P F i n 1500000 P F 18 4 1500000 0 5158 773700元 5 企业准备投资某项目 计划项目经营五年 预计每年分别可获得投 资收益为200 000元 250 000元 300 000元 280 000元 260 000元 在保证项目的投资收益率为12 的条件下 企业目前投资额应 在多少元之内 答 P 200000 P F 12 1 250000 P F 12 2 300000 P F 12 3 280000 P F 12 4 260000 P F 12 5 200000 0 8929 250000 0 7972 300000 0 7118 280000 0 6355 260000 0 5674 916884元 6 某人参加保险 每年投保金额为2 400元 投保年限为25年 则在 投保收益率为8 的条件下 1 如果每年年末支付保险金25年后可得 到多少现金 2 如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金 答 1 F A F A i n 2400 F A 8 25 2400 73 106 175454 40元 2 F A F A i n 1 1 2400 F A 8 25 1 1 2400 79 954 1 189489 60元 7 企业向租赁公司融资租入设备一台 租赁期限为8年 该设备的买价 为320 000元 租赁公司的综合率为16 则企业在每年的年末等额支 付的租金为多少 如果企业在每年的年初支付租金有为多少 答 1 每年年末支付租金 P 1 P A 16 8 320000 1 P A 16 8 320000 1 4 3436 73671 61元 2 每年年初支付租金 P 1 P A i n 1 1 320000 1 P A 16 8 1 1 320000 1 4 0386 1 63509 71元 8 某校计划建立教学奖学金 计划年支付奖学金240000元 在市场资 金收益率为8 的条件下 目前应投入多少资金 答 P A I 240000 8 3000000元 9 某人购买商品房 有三种付款方式 A 每年年初支付购房款80 000元 连续支付8年 B 从第三年的年开始 在每年的年末支付房款 132 000元 连续支付5年 C 现在支付房款100 000元 以后在每年 年末支付房款90 000元 连续支付6年 在市场资金收益率为14 的条 件下 应该选择何种付款方式 答 A付款方式 P 80000 P A 14 8 1 1 80000 4 2882 1 423056元 B付款方式 P 132000 P A 14 7 P A 14 2 132000 4 2882 1 6467 348678元 C付款方式 P 100000 90000 P A 14 6 100000 90000 3 888 449983元 应选择B付款方式 10 某投资项目每年有2万元的投资收益 投资期限为10年 最后一年一次 回收资金36万元 则该投资项目的回报率为多少 答 F A 36 2 18 用内插法计算 列出等比例式 i 12 18 17 549 14 12 19 337 17 549 i 12 50 11 某投资项目目前投入资金20万元 每年有4万元的投资收益 投资 年限为8年 则该项目的投资报酬率为多少 答 P A 20 4 5 用内插法计算 列出等比例式 i 10 5 5 3349 12 10 4 9676 5 3349 i 11 82 12 某投资项目每年有10万元的投资收益 在投资收益率在10 的条件 下 企业希望最后一次回收资金100万元 则该投资项目投资年限不得少于 多少年 答 F A 100 10 10 用内插法计算 列出等比例式 n 7 10 9 4872 8 7 11 436 9 4872 n 7 26 年 13 某投资项目目前投资40万元 计划每年有8万元的收益 在资金成本率 为8 的条件下 投资回收期为多少年 答 P A 40 8 5 用内插法计算 列出等比例式 n 6 5 4 6229 7 6 5 2064 4 6229 n 6 65 年 14 某投资项目 项目的投资收益率为14 平均每年可获得400000元 的投资收益 就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内 1 无建设期 经营期8年 2 无建设期 经营期8年 最后一年另有 250000元的回收额 3 建设期2年 经营期8年 4 建设期2年 经营期8 年 最后一年另有回收额250000元 答 1 P 400000 P A 14 8 400000 4 6389 1855560元 2 P 400000 P A 14 8 250000 P F 14 8 400000 4 6389 250000 0 3506 1943210元 3 P 400000 P A 14 10 P A 14 2 400000 5 2161 1 6467 1427760元 4 P 400000 P A 14 10 P A 14 2 250000 P F 14 10 400000 5 2161 1 6467 250000 0 2697 1495185元 15 企业向银行借入一笔款项480 000元 期限2年 年利率为8 但 银行要求每季复利一次 则企业该笔借款的实际利率为多少 2年后的 本利和为多少 答 实际利率 1 8 4 4 1 8 24 本利和 480000 1 8 4 4 2 562416 元 16 某企业企业有甲 乙两个投资项目 其市场状况 投资收益以及概 率分布情况如下 市场状况 甲收益 甲概率 乙收益 乙概率 好中差 15100 20 60 20 2015 10 30 40 30 资金市场 利率为8 风险价值系数为0 1 要求计算风险收益率和投 资收益率 答 甲项目 期望值 15 20 10 60 0 20 9万元 标准差 15 9 2 20 10 9 2 60 0 9 2 20 1 2 4 90万 元 标准差率 4 90 9 54 44 风险收益率 0 1 54 44 5 44 投资收益率 8 5 44 13 44 乙项目 期望值 20 30 15 40 10 30 9万元 标准差 20 9 2 30 15 9 2 40 10 9 2 30 1 2 12 61 万元 标准差率 12 61 9 140 11 风险收益率 0 1 140 11 14 01 投资收益率 8 14 01 22 01 从计算结果看甲 乙项目期望值相同 但是乙项目风险大于甲项目 尽 管乙项目有比甲项目高的收益率 还是选择甲项目投资 17 某企业2003年的销售收入为4 000 000元 净利润为480 000 元 向投资者分配股利288 000元 年末资产负债表 摘要 如下 资产负债表 资产 负债及所有者权益 现金存款 160 000 短期借款 110 000 应收帐款 320 000 应付帐款 240 000 存 货 480 000 应付票据 160 000 待摊费用 120 000 应付费用 120 000 固定资产 850 000 长期负债 202 000 无形资产 150 000 股东权益 1248 000 总 额 2080 000 总 额 2080 000 公司计划2004年实现销售收入4 800 000元 销售净利率与股利发放 率保持不变 就下列可能的事项分别预测公司2004年对外资金需求量 1 公司没有剩余生产能力 当年有固定资产折旧86 000元 新增 零星开支24 000元 对外资金需求量 480 400 16 32 48 85 24 16 12 400 480 48 400 1 28 8 48 8 6 2 4 3 44 万元 2 公司尚有剩余生产能力 当年有固定资产折旧86 000元 新增 零星开支24 000元 并增加应收票占销售收入的5 3 56万元 对外资金需求量 480 400 16 32 48 24 16 12 400 480 48 400 1 28 8 48 8 6 2 4 480 5 3 56 万元 3 公司生产能力已经饱和 当年有固定资产折旧86 000元 其中 40 用于更新改造 新增零星开支24 000元 计划存货占销售收入的 百分比下降1 应付票据占销售收入的百分比上升2 14 4万元 对外资金需求量 480 400 181 52 400 480 48 400 1 28 8 48 8 6 1 40 2 4 480 1 480 2 14 40 万元 18 某公司在2003年度的销售收入为1 600 000元 销售净利率 15 股利发放率为40 随销售收入变动的资产占销售收入的比例为 45 随销售收入变动的负债占销售收入的比例为35 计划2004年的 销售收入比1999年增加400 000元 销售净利率和股利发放率与2003年 保持不变 随销售收入变动的资产占销售收入的比例为42 随销售收 入变动的负债占销售收入的比例30 固定资产的折旧为40 000元 新增投资项目所需资金150 000元 要求计算 1 2004年资金需求量 及对外资金需求量 2 计划2004年销售净利率上升1 对外资金需求 量 资金需求量 400000 45 35 40000 元 对外资金需求量 40000 1600000 400000 15 1 40 40000 150000 2000000 45 42 2000000 35 30 10000 元 净利率上升1 对外资金需求量 400000 45 35 1600000 400000 15 1 1 40 40000 150000 2000000 45 42 2000000 35 30 2000 元 19 某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如 下 经营业务量 万件 10 8 12 11 15 14 资金需求量 万元 20 21 22 23 30 28 要求分别用回归直线法和高低点法预测公司在经营业务量为13万件时的 资金需求量 答 回归直线法 b n xy x y n x2 x 2 6 1727 70 144 6 850 702 1 41 a y b x n 144 1 41 70 6 7 55 所以 y 7 55 1 41x 当经营业务量为13万时 对外资金需求量 y 7 55 1 41 13 25 88 万元 高低点法 b 30 21 15 8 1 29 a 30 1 29 15 10 65 所以 y 10 65 1 29x 当经营业务量为13万时 对外资金需求量 y 10 65 1 29 13 27 42 万元 20 某股份有限公司2004年末发行在外的普通股4000万股 资产总额 32500万元 资产负债率60 计划2005年4月1日按10 3增资配股 当年 实现净利润1536万元 要求 1 按计划市盈率20倍计算普通股发行价 2 按净资产溢价2倍计算普通股发行价 1 按计划市盈率20倍计算普通股发行价 每股收益 1536 4000 4000 30 12 4 12 0 32元 股 发行价 0 32 20 6 40元 股 2 按净资产溢价2倍计算普通股发行价 每股净资产 32500 1 60 4000 3 25元 发行价 3 25 2 6 50元 股 21 企业向银行借入一笔款项 银行提出下列条件供企业选择 A 年 利率为10 单利 利随本清 B 每半年复利一次 年利率为9 利随本清 C 年利率为8 但必须保持25 的补偿性余额 D 年利 率为9 5 按贴现法付息 企业该选择和种方式取得借款 答 A i 10 B i 1 9 2 2 1 9 20 C i 8 1 25 10 67 D i 9 5 1 9 5 10 50 应该选择B条件 22 某公司准备发行面值为500元的企业债券 年利率为8 期限为5 年 就下列条件分别计算债券的发行价 1 每年计息一次请分别计 算市场利率在6 8 10 的条件下的企业债券发行价 2 到期一 次还本付息 单利 分别计算市场利率在6 8 10 的条件下的企 业债券发行价 3 到期一次还本付息分别计算市场利率在6 8 10 的条件下的企业债券发行价 4 无息折价债券分别计算市场利 率在6 8 10 的条件下的企业债券发行价 1 每年计息一次 市场利率6 的发行价 500 P F 6 5 500 8 P A 6 5 500 0 7473 500 8 4 2124 542 15 元 市场利率8 的发行价 500 P F 8 5 500 8 P A 8 5 500 0 6806 500 8 3 9927 500 00 元 市场利率10 的发行价 500 P F 10 5 500 8 P A 10 5 500 0 6209 500 8 3 7908 462 37 元 2 到期一次还本付息 单利 市场利率6 的发行价 500 1 8 5 P F 6 5 500 1 8 5 0 7473 523 11 元 市场利率8 的发行价 500 1 8 5 P F 8 5 500 1 8 5 0 6806 476 42 元 市场利率10 的发行价 500 1 8 5 P F 10 5 500 1 8 5 0 6209 434 63 元 3 到期一次还本付息 市场利率6 的发行价 500 F P 8 5 P F 6 5 500 1 4693 0 7473 549 00 元 市场利率6 的发行价 500 F P 8 5 P F 8 5 500 1 4693 0 6806 500 00 元 市场利率10 的发行价 500 F P 8 5 P F 10 5 500 1 4693 0 6209 456 14 元 4 零息发行到期还本 市场利率6 的发行价 500 P F 6 5 500 0 7473 373 65 元 市场利率8 的发行价 500 P F 8 5 500 0 6806 340 30 元 市场利率10 的发行价 500 P F 10 5 500 0 6209 310 45 元 23 某公司融资租入设备一台 该设备的买价为480 000元 租赁期限 为10年 租赁公司考虑融资成本 融资收益极其相关手续费后的折现率 为16 请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年 租金 年末支付的租金 480000 1 P A 16 10 99313 08元 年初支付的租金 480000 1 P A 16 10 1 1 85614 91元 24 某企业赊购商品一批 价款800 000元 供货商向企业提出的付款 条件分别为 立即付款 付款780 800元 5天后付款 付款781 200 元 10天后付款 付款781 600元 20天后付款 付款783 000元 30 天后付款 付款785 000元 45天后付款 付款790 000元 最后付款 期为60天 全额付款 目前银行短期借款年利率为12 请分别计算企 业放弃先进折扣的资金成本及决策企业应在何时支付商品款最合适 计算放弃现金折扣的机会成本 立即付款 折扣率 800000 780800 800000 2 4 机会成本 2 4 1 2 4 360 60 0 14 75 5天付款 折扣率 800000 7812000 800000 2 35 机会成本 2 35 1 2 35 360 60 5 15 75 10天付款 折扣率 800000 781600 800000 2 3 机会成本 2 3 1 2 3 360 60 10 16 95 20天付款 折扣率 800000 783000 800000 2 125 机会成本 2 125 1 2 125 360 60 20 19 54 30天付款 折扣率 800000 785000 800000 1 875 机会成本 1 875 1 1 875 360 60 30 22 93 45天付款 折扣率 800000 790000 800000 1 25 机会成本 1 25 1 1 25 360 60 45 30 37 企业应选择在45天付款 因为放弃45天的现金折扣机会成本最大 25 某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣 计划的信用资金 成本率为18 A 如果考虑的现金折扣期为10天 则应给予客户的现 金折扣率为多少 B 如果考虑给予客户的现金折扣率为2 则应给予 客户的现金折扣期为多少天 X 1 X 360 60 10 18 X 2 44 2 1 2 360 60 X 18 X 19 18 天 26 企业向银行借入款项500 000元 借款利率为8 银行向企业提 出该笔借款必须在银行保持10 的补偿性余额 并向银行支付2 000元 手续费 企业的所得税率为30 则该笔借款的资金成本是多少 资金成本 500000 8 1 30 500000 1 10 2000 6 25 27 某企业发行债券筹资 共发行债券200万份 每份面值为1 000 元 年利率8 发行价为每份1 040元 手续费率为6 企业所的税率 为33 则该债券的资金成本为多少 资金成本 1000 8 1 33 1040 1 6 5 48 28 某企业准备发行债券4 500万份 每份面值为200元 期限为3年 目前市场利率为6 而债券的票面利率8 筹资费率为2 企业的所 得税率为30 则该债券的发行价和资金成本分别为多少 发行价 200 P F 6 3 200 8 P A 6 3 200 0 8396 16 2 6730 210 69元 资金成本 200 8 1 30 210 69 1 2 5 42 29 某企业债券的发行价为94元 面值为100元 期限为1年 到期按面 值偿还 筹资费率为4 企业所得税率为33 则该债券的资金成本为 多少 资金成本 100 94 1 33 94 1 4 4 45 30 某企业通过发行股票筹措资金 共发行2 000万股股票 每股面值 20元 每股发行价为42元 发行手续费率为4 预计该股票的固定股 利率为12 企业的所得税率为35 则股票的资金成本为多少 资金成本 20 12 42 1 4 5 95 31 某企业通过发行普通股股票筹措资金 共发行普通股4 000万股 每股面值1元 发行价为每股5 80元 发行手续费率为5 发行后第一 年的每股股利为0 24元 以后预计每年股利增长率为4 则该普通股的 资金成本为多少 资金成本 0 24 5 80 1 5 4 8 36 32 某投资项目资金来源情况如下 银行借款300万元 年利率为4 手续费为4万元 发行债券500万元 面值100元 发行价为102元 年利 率为6 发行手续费率为2 优先股200万元 年股利率为10 发行 手续费率为4 普通股600万元 每股面值10元 每股市价15元 每股 股利为2 40元 以后每年增长5 手续费率为4 留用利润400万元 该投资项目的计划年投资收益为248万元 企业所得税率为33 企业 是否应该筹措资金投资该项目 个别资金比重 银行借款比重 300 2000 15 债券资金比重 500 2000 25 优先股资金比重 200 2000 10 普通股资金比重 600 2000 30 留存收益资金比重 400 2000 20 个别资金成本 银行借款成本 300 4 1 33 300 4 2 72 债券资金成本 100 6 1 33 102 1 2 4 02 优先股资金成本 10 1 1 4 10 42 普通股资金成本 2 40 15 1 4 5 21 67 留存收益资金成本 2 4 15 5 21 加权平均资金成本 2 72 15 4 02 25 10 42 10 21 67 30 21 20 0 41 1 01 1 04 6 50 4 2 13 16 年投资收益率 248 2000 12 4 资金成本13 15 投资收益率12 4 因此不该筹资投资该项目 33 某公司2004年末资金来源情况如下 债券400万元 年利率8 优 先股200万元 年股利率12 普通股50万股 每股面值20元 每股股 利3元 每年增长6 公司计划2005年增资400万元 其中债券200万 元 年利率10 普通股200万元 发行后每股市价为25元 每股股利 3 20元 每年增长6 手续费忽略不计 企业所得税率为30 要求计 算增资前后的资金加权平均成本 并说明财务状况是否有所改善 增资前的资金总额 400 200 50 20 400 200 1000 1600 万元 增资后的资金总额 400 200 50 20 400 1600 400 2000 万元 增资前个别资金成本 债券个别资金成本 8 1 30 1 0 5 6 优先股个别资金成本 12 1 0 12 普通股个别资金成本 3 20 1 0 6 21 增资前加权资金成本 5 6 400 1600 12 200 1600 21 1000 1600 16 025 增资后个别资金成本 债券个别资金成本 8 1 30 1 0 5 6 债券个别资金成本 10 1 30 1 0 7 0 优先股个别资金成本 12 1 0 12 普通股个别资金成本 3 20 25 1 0 6 18 8 增资后加权资金成本 5 6 400 2000 7 0 200 2000 12 200 2000 18 8 1200 2000 14 30 增资后的资金成本为14 30 比增资前的资金成本16 025 有所降低 因此 企业财务状况和资金结构有所改善 34 某企业目前资金结构已经处于最优状态 其中长期负债 优先 股和普通股比重分别为20 5 75 长期负债筹资额在0 20000元范围的资金成本为6 长期负债筹资额在20000 80000元范围的资金成本为8 长期负债筹资额在80000元以上范围的资金成本为10 优先股筹资额在0 5000元范围的资金成本为12 优先股筹资额在5000元以上范围的资金成本为14 普通股筹资额在0 45000元范围的资金成本为16 普通股筹资额在45000 150000元范围的资金成本为17 普通股筹资额在150000元以上范围的资金成本为18 要求计算筹资总额分界点及其企业筹资300000元的资金边际成本 筹资总额分界点 20000 0 2 100000 80000 0 2 400000 5000 0 05 100000 45000 0 75 60000 150000 0 75 200000 筹资总额的范围 0 60000 60000 100000 100000 200000 200000 400000 400000以上 筹资300000的资金边际成本 8 20 14 5 18 75 15 8 35 某公司2004年销售商品12 000件 每件商品售价为240元 每件单 位变动成本为180元 全年发生固定成本总额320 000元 该企业拥有 总资产5 000 000元 资产负债率为40 债务资金的利率为8 主 权资金中有50 普通股 普通股每股面值为20元 企业的所得税税率为 33 分别计算 1 单位贡献毛益 2 贡献毛益M 3 息税前利润 EBIT 4 利润总额 5 净利润 6 普通股每股收益EPS 7 经营杠 杆系数DOL 8 财务杠杆系数DFL 9 复合杠杆系数DCL 1 单位边际贡献m 240 180 60 元 2 边际贡献总额M 12000 60 720000 元 3 息税前利润EBIT 720000 320000 400000 元 4 利润总额 息税前利润 利息 EBIT I 400000 5000000 40 8 400000 160000 240000 元 5 净利润 利润总额 1 所得税 EBIT I 1 T 240000 1 33 160800 元 6 普通股每股收益EPS EBIT I 1 T D N 160800 0 5 000 000 60 50 20 1500000 75000 2 144 元 股 7 经营杠杆系数DOL M EBIT 720000 400000 1 8 8 财务杠杆系数DFL EBIT EBIT I 400000 240000 1 67 9 复合杠杆系数DCL DOL DFL 1 8 1 67 3 01 36 某企业2004年全年销售产品15 000件 每件产品的售价为180元 每件产品变动成本120元 企业全年发生固定成本总额450 000元 企 业拥有资产总额5 000 000元 资产负债率为40 负债资金利率为 10 企业全年支付优先股股利30 000元 企业所得税税率为40 分 别计算经营杠杆系数 财务杠杆系数 复合杠杆系数 DOL 15000 180 120 15000 180 120 450000 2 DFL 15000 180 120 450000 15000 180 120 450000 5 000000 40 10 30000 1 40 2 25 DCL DOL DFL 2 2 25 4 5 37 某公司拥有总资产2 500万元 债务资金与主权资金的比例为4 6 债务资金的平均利率为8 主权资金中有200万元的优先股 优先 股的股利率为6 7 公司发行在外的普通股为335万股 1999年公司发 生固定成本总额为300万元 实现净利润为348 4万元 公司的所的税税 率为33 分别计算 1 普通股每股收益EPS 2 利润总额 3 息税 前利润EBIT 4 边际贡献 5 财务杠杆系数DFL 6 经营杠杆系数 DOL 7 复合杠杆系数DCL 利润总额 348 4 1 33 520 万元 EPS 348 4 200 6 7 335 1 元 每股 EBIT 520 2500 40 8 600 万元 M 600 300 900 万元 DOL 900 600 1 5 DFL 600 600 2500 40 8 13 4 1 33 1 2 DCL DOL DFL 1 5 1 2 1 8 38 某公司拥有资产总额为4 000元 自有资金与债务资金的比例6 4 债务资金中有60 是通过发行债券取得的 债券的利息费用是公司 全年利息费用的70 在1999年的销售收入为2 000万元 净利润为 140万元 公司所得税税率为30 企业的经营杠杆系数和财务杠杆系 数均为2 请计算 1 利润总额 2 该公司的全年利息费用I 3 EBIT 4 A 5 M 6 债券资金的资金成本率 利润总额 140 1 30 200 万元 I 2 1 200 200 万元 EBIT 200 200 400 A 2 1 400 400 M 400 400 800 债券资金成本 200 70 1 30 4000 40 60 0 10 21 39 某企业2004年销售收入为6 000万元 变动成本率为60 当年企 业的净利润为1 200万元 企业所得税税率为40 企业的资产负债率 为20 资产总额为7 500万元债务资金的成本 假设利息 为10 主权资金的成本为15 分别计算 1 利润总额 2 EBIT 3 M 4 A 5 经营杠杆系数DOL 财务杠杆系数DFL 复合杠杆系数 DCL 6 企业综合资金成本 7 权益乘数 已获利息倍数 8 销售 利润率 销售净利率 利润总额 1200 1 40 2000 万元 EBIT 2000 7500 20 10 2150 万元 M 6000 1 60 2400 万元 A 2400 2150 250 万元 DOL 6000 1 60 2150 1 12 DFL 2150 2150 7500 20 10 1 075 DCL 1 12 1 075 1 204 综合资金成本 20 10 80 15 14 权益乘数 1 1 20 1 25 已获利息倍数 2150 7500 20 10 14 33 销售利润率 1200 1 40 6000 33 33 销售净利率 1200 6000 20 40 某公司2004年的资金结构如下 债务资金200万元 年利率为 10 优先股200万元 年股利率为12 普通股600万元 每股面值10 元 公司计划增资200万元 如果发行债券年利率为8 如果发行股票每 股市价为20元 企业所得税率为30 进行增资是发行债券还是发行股票 的决策 EBIT 200 10 200 8 1 30 200 12 600 10 EBIT 200 10 1 30 200 12 600 10 200 20 求得 EBIT 166 29 万元 当盈利能力EBIT 166 29万元时 利用负债集资较为有利 当盈利能力 EBIT 166 29万元时 以发行普通股较为有利 当EBIT 166 29万元 时 采用两种方式无差别 41 某企业目前拥有债券2000万元 年利率为5 优先股500万元 年 股利率为12 普通股2000万元 每股面值10元 现计划增资500万 元 增资后的息税前利润为900万元 如果发行债券 年利率为8 如 果发行优先股 年股利率为12 如果发行普通股 每股发行价为25 元 企业所得税率为30 分别计算各种发行方式下的普通股每股收 益 并决策采用何种方式筹资 发行债券的EPS 900 2000 5 500 8 1 30 500 12 2000 10 2 36元 股 发行优先股EPS 900 2000 5 1 30 500 500 12 2000 10 2 20元 股 发行普通股EPS 900 2000 5 1 30 500 12 2000 10 500 25 2 27元 股 42 某公司资产负债率为40 债务资金全部是债券 面值800万元 利率为8 2004年全年发生固定成本总额784万元 经营杠杆系数为 2 公司所得税率为33 公司股票 为1 5 股票市场平均收益为14 国债收益率为10 要求分别计算 1 EBIT 2 利润总额 3 净 利润 4 财务杠杆系数 5 复合杠杆系数 6 股票资金成本 7 综 合资金成本 8 股票价值 9 公司价值 EBIT 784 2 1 784万元 利润总额 784 800 8 720万元 净利润 720 1 33 482 4万元 DEL 784 720 1 09 DCL 2 1 09 2 18 股票资金成本 10 1 5 14 10 16 综合资金成本 8 1 33 40 16 1 40 11 74 股票价值 482 4 16 3015万元 公司价值 3015 800 3815万元 43 企业有A B两项资产的投资组合 其在市场各状况下的收益和概 率情况如下 市场状况 A收益 A概率 B收益 B概率 好 25 30 30 20 中 10 40 15 60 差 5 30 0 20 已知A B两项资产的相关系数为 1 投资组合比率为4 6 要求分别计算 1 A项目期望收益率 方差 标准差 2 B项目期 望收益率 方差 标准差 3 投资组合的期望收益率 协方差 方 差 标准差 A期望值 25 30 10 40 5 30 10 A方差 25 10 2 30 10 10 2 40 5 10 2 30 1 35 A标准差 1 35 1 2 11 62 B期望值 30 20 15 60 0 20 15 B方差 30 15 2 20 15 15 2 60 0 15 2 20 0 9 B标准差 0 9 1 2 9 45 投资组合期望收益率 10 40 15 60 13 投资组合协方差 11 62 9 45 1 0 011 投资组合方差 40 2 1 35 60 2 0 9 2 40 60 0 011 0 012 投资组合标准差 0 012 1 2 1 1 44 企业目前投资A B C三种股票 它们的 系数分别为2 4 1 8 0 6它们的投资组合比重分别为30 50 20 股票市场的平均收益 率为24 国债的平均投资收益率为8 分别计算 1 A B C股 票必要收益率 2 组合 系数 2 风险收益率 3 投资收益率 A股票必要收益率 8 2 4 24 8 46 4 B股票必要收益率 8 1 8 24 8 36 8 C股票必要收益率 8 0 6 24 8 17 6 股票组合的 系数 2 4 30 1 8 50 0 6 20 0 72 0 90 0 12 1 74 股票组合的风险收益率 1 74 24 8 1 74 16 27 84 股票投资收益率 8 1 74 24 8 8 1 74 16 35 84 45 某投资项目 建设期二年 经营期八年 投资情况如下 固定资产 投资 在建设期初投入100万元 在建设期的第二年的年初投入50万 元 第一年流动资产需要额80万元 流动负债需要额50万元 第二年流 动资产需要额90万元 流动负债需要额40万元 30万元的开办费在项目 初期投入 20万元无形资产在建设期末投入 发生在建设期的资本化利 息为30万元 固定资产折旧按直线法计提折旧 期末有20万元的残值回 收 开办费 无形资产自项目经营后按五年摊销 在项目经营的前四年 每年归还借款利息20万元 项目经营后 可生产A产品 每年的产销量 为1万件 每件销售价280元 每件单位变动成本140元 每年发生固定 性经营成本18万元 企业所得税税率为30 企业资金成本为14 如 果该投资项目折现率18 净现值为负62 37万元 分别计算 1 项 目计算期 2 固定资产投资额 流动资金投资额 3 原始投资额 投 资总额 4 固定资产原值 折旧额 5 回收额 6 经营期的净利润 7 建设期 经营期的净现金流量 8 投资回收期 9 净现值 10 净现值率 11 获利指数 12 年等额净回收额 13 内部收益 率 14 计算期为30年的净现值 15 计算期为8年的净现值 计算期 2 8 10年 固定资产投资额 100 50 150万元 第一年流动资金投资额 80 50 30万元 第二年流动资金投资额 90 40 30 20万元 流动资金投资合计 30 20 50元 原始投资额 150 50 30 20 250万元 投资总额 250 30 280万元 固定资产原值 150 30 180万元 年折旧额 180 20 8 20万元 无形资产年摊销额 20 5 4万元 开办费年摊销额 30 5 6万元 回收额 20 50 70万元 3 6年的经营期净利润 1 280 140 18 20 4 6 20 1 30 50 4万元 第7年的经营期的净利润 1 280 140 18 20 4 6 1 30 64 4万元 第8 10年的经营期净利润 1 280 140 18 20 1 30 71 4万元 NCF0 100 30 130万元 NCF1 50 30 80万元 NCF2 20 20 40万元 NCF3 6 50 4 20 4 6 20 100 4万元 NCF7 64 4 20 4 6 94 4万元 NCF8 9 71 4 20 91 4万元 NCF10 91 4 20 50 161 4万元 投资利润率 50 4 4 64 4 71 4 3 8 280 21 44 投资回收期 4 49 2000 100 4 4 0 49 4 49年 净现值NPV NCF3 6 P A 14 6 P A 14 2 NCF7 P A 14 7 P A 14 6 NCF8 9 P A 14 9 P A 14 7 NCF10 P A 14 10 P A 14 9 NCF0 NCF1 P A 14 1 NCF2 P A 14 2 P A 14 1 100 4 3 8887 1 6467 94 4 4 2882 3 8887 91 4 4 9162 4 2882 161 4 5 2161 4 9164 130 80 0 8772 40 1 6467 0 8772 368 59 230 96 137 63万元 净现值率NPVR 137 63 230 96 59 59 获利指数PI 1 59 59 1 5959 年等额净回收额 NPV P A 14 10 137 63 5 2161 26 39万元 内部收益率 IRR 14 137 63 0 137 63 62 37 18 14 14 2 75 16 75 计算期为30年的净现值 137 63 137 63 P F 14 10 137 63 P F 14 20 137 63 137 63 0 2697 137 63 0 0728 184 77万元 计算期为8年的净现值 137 63 P A 14 10 P A 14 8 137 63 5 2161 4 6389 122 42万元 46 企业投资设备一台 设备买价为1 300 000元 在项目开始时一 次投入 项目建设期为2年 发生在建设期的资本化利息200 000元 设备采用直线法计提折旧 净残值率为8 设备投产后 可经营8年 每年可增加产品产销4 200件 每件售价为150元 每件单位变动成本 80元 但每年增加固定性经营成本81 500元 企业所得税率为30 分别计算 1 项目计算期 2 固定资产原值 折旧额 3 经营期的 年净利润 4 建设期 经营期的每年净现金流量 项目计算期 2 8 10 年 固定资产原值 1300000 200000 1500000 元 残值 1500000 8 120000元 年折旧额 1500000 1 8 8 172500元 NCF0 1300000元 NCF1 0元 NCF2 0元 NCF3 9 4200 150 80 81500 172500 1 30 172500 200500 元 NCF10 200500 120000 320500元 47 某企业准备更新一台已用5年的设备 目前帐面价值为180302元 变现收入为160000元 取得新设备的投资额为360000元 可用5年 新 旧设备均采用直线折旧 5年后新旧设备的残值相等 设备更新在当年 可以完成 更新后第1年增加营业收入100000元 但增加营业成本50000 元 第2 5年增加营业收入120000元 增加营业成本60000元 所得税 率为33 计算在计算期内各年的差额净现金流量 NCF 原始投资 360000 160000 200000元 差额折旧 200000 0 5 40000元 旧设备提前报废净损失递减的所得税 180302 160000 33 6700元 NCF0 360 000 160 000 200 000元 NCF1 100 000 50 000 40000 1 33 40000 6700 53400元 NCF2 5 120000 60000 40000 1 33 40000 53400元 48 企业原有一台设备 原值280000元 可用8年 已用3年 已提折旧 100000元 目前变现收入160000元 如果继续使用旧设备 期末有残值 5000元 如果更新设备 买价360000万元 可用5年 期末有残值8000 元 更新不影响生产经营 新旧设备均采用直线折旧 更新后 每年增 加经营收入120000元 增加经营成本60000元 企业所得税税率为 30 要求 计算各年 NCF 原始投资 360000 160000 200000元 差额折旧 200000 8000 5000 5 39400元 旧设备提前报废净损失递减的所得税 280000 100000 160000 30 6000元 NCF0 360000 160000 200000元 NCF1 120000 60000 39400 1 30 39400 6000 59820元 NCF2 4 120000 60000 39400 1 30 39400 53820元 NCF5 53820 8000 5000 56820元 49 企业准备更新改造流水线一条 该流水线尚可使用5年 该流水线 的原值为500000元 已提折旧200000元 目前变现价值为150000元 建 设新的流水线的投资额为950000元 在建设期一次投入 建设期为1 年 经营期为5年 新旧流水线的期末净残值相等 折旧均采用直线法 计提 不考虑更新对经营的影响 新的流水线投入使用后 每年可增加 产品的产销8000件 产品每件售价为240元 每件单位变动成本为150 元 同时每年新增经营成本260000元 企业所得税率为40 要求计算 该更新改造项目在在计算期内各年的差额净现金流量 NCF 原始投资 950000 150000 800000元 差额折旧 800000 0 5 160000元 旧设备提前报废净损失递减的所得税 500000 200000 150000 40 60000元 NCF0 950000 150000 800000元 NCF1 60000元 NCF2 6 8000 240 150 260000 160000 1 40 160000 180000 160000 340000元 50 某投资项目有建设期2年 在建设期初设备资金100万元 在第二年 初投入设备资金50万元 在建设期末投入流动资金周转50万 项目投产 后 经营期8年 每年可增加销售产品32000件 每件单价120元 每件 经营成本60元 设备采用直线折旧法 期末有8 的净残值 企业所得 税率为33 资金成本率为18 要求计算该投资项目的净现值 净现 值率 获利指数并决策该投资项目是否可行 固定资产原值 1500000元 固定资产残值 1500000 8 120000元 固定资产折旧 1500000 120000 8 172500元 NCF0 1000000元 NCF1 500000元 NCF2 500000元 NCF3 9 32000 120 60 172500 1 33 172500 1343325元 NCF10 1343325 500000 120000 1963325元 NPV 1343325 P A 18 9 P A 18 2 1963325 P F 18 10 1000000 500000 P A 18 2 1343325 4 3030 1 5656 1963325 0 6944 1000000 500000 1 5656 2269175 60元 NPVR 2269175 60 1782800 1 27 PI 1 1 27 2 27 因为NPV 2269175 60元大于0 NPVR 1 27大于0 PI 2 27大于1 所以 可以进行该项目的投资 51 企业投资某设备投入400000资金元 在建设期初一次投入 项目建 设