15年注册会计-财务管理讲义DOC.doc

第一章 财务管理基本原理本章考情分析本章最近3年的考分一般在2分左右。本章的考试题型均为客观题，一般难度不大。 题型年度2012年2013年2014年试卷试卷单项选择题1题1分1题1分1题1.5分1题1.5分多项选择题1题2分1题2分合计1题1分2题3分1题1.5分3题3.5分2015年教材的主要变化1.第一节增加“三、财务管理的基本职能”有关内容；2.第二节删除了“企业的社会责任和商业道德”的有关内容；3.第三节名称改为“财务管理的核心概念”，对现金、现金流、现值、折现率和资本成本这些概念的表述做了重新表述；4.删除了“财务原理用于投资”和“财务原理用于筹资”这两块内容；5.将“财务原理的基本理论”单独作为一节，增加了“现金流量理论”、“价值评估理论”和“资本结论理论”、删除了原“资本资产定价理论”、“有效市场理论”，对“投资组合理论”的内容进行了重新表述和删减；6.删除了金融资产概念的有关表述；7.“金融中介机构”中删除了“养老基金”和“消费金融公司”等表述。第一节 财务管理的职能和组织一、企业的组织形式组织形式个人独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任有限债务责任企业寿命受制于业主的寿命(所有者死亡即终止)合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题存在所有者与经营者之间的代理问题组建公司的成本低居中高一般了解公司制企业的优缺点优点：无限存续 容易转让所有权 有限债务责任缺点：双重课税 组建成本高 存在代理问题【例题1多选题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有（ ）。A.以出资额为限，承担有限责任 B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点 D.更容易筹集资金【答案】ACD【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。二、财务管理的主要内容（一）长期投资注意特征：1.投资的主体是企业【是直接投资，个人或中介机构的投资不属于】2.投资的对象是长期经营性资产【不包括流动资产以及金融资产投资】3.长期投资的目的是获取经营活动所需的实物资源【包括企业自己使用资产的投资和控股权的投资】【例题2多选题】下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的有（ ）。A.购买衍生金融工具B.购买机器设备C.对子公司的股权投资D.对联营企业进行增资【答案】BCD【解析】公司对于子公司的股权投资是经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。对非子公司控股权的投资也属于经营性投资，目的是控制其经营。（二）长期筹资（10-13章）主要问题包括资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。长期债务资本和权益资本的特定组合，称为资本结构。资本结构决策是最重要的筹资决策。（三）营运资本管理包括营运资本投资管理（19章）和营运资本筹资管理（20章）。营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资本，借多少短期资本，以及是否需要采用赊购融资等。三、财务管理的基本职能职能含义目的财务分析以财务报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动进行分析。为公司及其利益相关者了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来作出正确决策提供准确的信息或依据。财务预测财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。测算公司投资、筹资各项方案的经济效益，为财务决策提供依据，预计财务收支的发展变化情况，为编制财务计划服务。财务决策财务决策是对财务方案进行比较选择，并作出决定。财务决策的目的在于确定合理可行的财务方案。财务计划以货币形式协调安排计划期内投资、筹资及财务成果的文件。制订财务计划的目的是为财务管理确定具体量化的目标。【提示】财务管理的四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件，财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续。第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求一、财务管理基本目标概述（2014年单选题、2012年单选题、2009年多选题）（一）利润最大化目标理由缺点利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。（二）每股收益最大化目标理由缺点把利润和股东投入的资本联系起来。（1）没有考虑每股盈余取得的时间；（2）没有考虑风险。（三）股东财富最大化目标（本书观点）理由衡量指标注意问题股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【例题3单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（ ）。（2014年）A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股股价最大化D.公司价值最大化【答案】C【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。股价的升降，代表了投资大众对公司股权价值的客观评价。【例题4多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。（2009年）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D正确。二、利益相关者的要求（2012年单选题）（一）主要关系人的利益要求与协调利益集团目标与股东冲突的表现协调办法经营者报酬、闲暇、风险道德风险逆向选择监督（信息）、激励（分享）债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作【例题5单选题】企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（ ）。（2012年）A.提高利润留存比率B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券D.非公开增发新股【答案】C【解析】债权人的目标是到时收回本金，并获得约定的利息收入，发行新债会使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。（二）其他利益相关者的利益要求与协调类型协调合同利益相关者一般说来，企业只要遵守合同就可以满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。非合同利益相关者对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。需要注意的问题：主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；第三节 财务管理的核心概念一、财务管理的原理如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富。反之，则会减损股东财富。这就是财务管理的基本原理。 二、财务管理的核心概念净现值净现值=一个项目的预期实现的现金流入的现值-实施该项计划的现金支出的现值【结论】净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。【提示】净现值内涵非常丰富，大部分财务管理的专业概念都与它有联系。第四节 财务管理的基础理论【提示1】现金流量理论1.地位：是财务管理最为基础性的理论。2.涉及的概念（1）现金：公司流动性最强的资产（2）现金流量：包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。 用途：证券投资、项目投资的价值评估。（3）自由现金流量（Free Cash Flows）：是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。用途：以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模式。区别会计学现金流量财务学现金流量在计量口径方面包含现金等价物不应含有现金等价物在计量对象方面就企业整体进行计量不仅就企业整体进行计量，还就证券投资、项目投资等分别进行计量在计量分类方面分别对营业活动、投资活动和筹资活动进行计量对证券投资则分别计量其现金流入、现金流出和现金净流量，对项目投资则分别计量其初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。【提示2】价值评估理论地位：是财务管理的一个核心理论。【例题6单选题】企业的下列财务管理理论中，最基础的理论是（ ）。A.现金流量理论B.投资组合理论C.资本结构理论D.价值评估理论【答案】A【解析】是财务管理最为基础性的理论。随堂练习【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。第五节 财务管理的基本原则一、财务管理原则的含义与特征（2004年多选题）（一）含义财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识。（二）特征特征解释（1）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征。（2）理财原则是财务交易和财务决策的基础财务管理实务是应用性的，“应用”是指理财原则的应用。各种财务管理程序和方法，是根据理财原则建立的。（3）理财原则为解决新的问题提供指引已经开发出来的、被广泛应用的程序和方法，只能解决常规问题，当问题不符合任何既定程序和方法时，原则为解决新问题提供预先的感性认识，指导人们寻找解决问题的方法。（4）原则不一定在任何情况下都绝对正确原则的正确性与应用环境有关，在一般情况下它是正确的，而在特殊情况下不一定正确。【例题7多选题】下列关于理财原则的表述中，正确的有（ ）。（2004）A.理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力【答案】BC【解析】财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征。原则为解决新问题提供预先的感性认识，指导人们寻找解决问题的方法。二、财务管理原则的种类及其内容（2007年多选题、2011年、2013年、2014年单选题）（一）竞争环境原则种类含义应用及注意的问题1.自利行为原则指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（1）委托代理理论；（2）机会成本的概念。2.双方交易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。由于税收的存在，主要是利息的税前扣除，使得一些交易表现为“非零和博弈”。3.信号传递原则指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。4.引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。应用：（1）行业标准概念； （2）“免费跟庄”概念。适用范围：只在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。特点：引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。【提示】原则之间的关系【例题8单选题】下列关于财务管理“引导原则”的表述中，错误的是（ ）。（2014年）A.引导原则可以帮你找到最优方案B.引导原则可以帮你避免最差行动C.引导原则可能让你重复别人的错误D.引导原则可以帮你节约信息处理成本【答案】A【解析】引导原则不会帮你找到最好的方案，但是可以使你避免采取最差的行动，选项A的表述错误，选项B的表述正确；引导原则是一个次优化准则，其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误，选项C的表述正确；引导原则可以通过模仿节约信息处理成本，选项D的表述正确。【例题9单选题】下列行为中属于自利行为原则应用的是（ ）。A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.对一项房地产进行估值时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估值的基础C.在分析企业的盈利状况时,不仅要分析其利润表的有关项目,还要求根据公司的行为判断它未来的收益状况D.企业和租赁公司之间充分利用税收优惠，以使租赁合同体现为双赢【答案】A【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系,这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调，选项A正确。选项B是引导原则的运用，选项C是信号传递原则的运用；选项D是双方交易原则的运用。（二）有关创造价值的原则种类含义应用及应注意的问题有价值的创意原则指新创意能获得额外报酬。（1）主要应用于直接投资项目；（2）还可应用于经营和销售活动创新的优势都是暂时的，企业长期的竞争优势，只有通过一系列的短期优势才能维持。比较优势原则指专长能创造价值。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。（1）“人尽其才、物尽其用”；（2）优势互补。期权原则指在估值时要考虑期权的价值。广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。（1）差额分析法；（2）沉没成本概念。【例题10单选题】企业在进行财务决策时不考虑沉没成本，这主要体现了财务管理的（ ）。（2013年）A.比较优势原则 B.期权原则C.净增效益原则 D.有价值的创意原则【答案】C【解析】净增效益原则的一个应用是沉没成本。（三）财务交易的原则种类含义注意的问题风险-报酬权衡原则投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。资本市场有效原则指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。在资本市场完全有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。货币时间价值原则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。应用：（1）现值概念；（2）“早收晚付”观念。【例题11单选题】机会成本概念应用的理财原则是（ ）。（2011年）A.风险报酬权衡原则 B.货币时间价值原则C.比较优势原则 D.自利行为原则【答案】D第六节 金融工具与金融市场一、金融工具的类型（2014年多选题）1.含义：金融工具是使一个公司形成金融资产，同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约。2.内容：金融工具包括股票、债券、黄金、外汇、保单等。3.作用：公司可以借助金融工具进行筹资和投资。4.证券类金融工具的种类种类特点固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。【提示】收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值；权益证券风险高于固定收益证券。衍生证券衍生品的价值依赖于其他证券；衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具；根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利。【例题12多选题】下列金融工具中，属于固定收益证券的有（ ）。（2014年）A.固定利率债券B.浮动利率债券C.可转换债券D.优先股【答案】ABD【解析】金融工具可以分为三种：固定收益证券、权益证券和衍生证券三种。固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券虽然利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券。可转换债券属于衍生证券，选项C不是选项答案。二、金融市场的种类（2013年多选题）分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年；货币市场工具包括短期国债（国库券）、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场；它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场；资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按照证券的索偿权不同（按照证券的不同属性）债务市场债务市场交易的对象是债务凭证。股权市场股权市场交易的对象是股票。按照所交易证券是初次发行还是已经发行一级市场也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。二级市场是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。按照交易程序场内交易市场指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易