第02-1章 货币时间价值.ppt

1 第二章财务管理的价值观念 本章主要内容 1 各种时间价值的产生与计算 2 风险与报酬的关系与计算 2 第一节时间价值 一 概念资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 由于资金时间价值的存在 不同时点的等量货币具有不同的价值 资金时间价值 平均报酬率 风险报酬率 通货膨胀率 3 引入货币时间价值概念后 同学们必须重新树立新的时间价值观念 不同时点的货币不再具有可比性 要进行比较 必须转化到同一时点 4 二 货币时间价值的计算 一 复利终值和现值的计算 计息方式终值 现在的资金在未来某个时刻的价值现值 未来某个时刻的资金在现在的价值 基本参数 FVn PV i n 5 单利终值 FVn PV 1 i n 单利现值 PV FVn 1 i n 1 假设投资者按7 的单利把 1000存入银行2年 在第2年年末的终值是多少 FV2 PV 1 i n 1000 1 7 2 1140 假设投资者想在2年后取得 1140 按7 的单利计算 问现在应存入银行多少钱 PV FV2 1 i n 1 1140 1 7 2 1 1 000 6 复利终值 FVn PV 1 i n PV FVIFi n复利现值 PV FVn 1 i n FVn PVIFi n 假设投资者按7 的复利把 1 000存入银行2年 第2年年末的终值是多少 FV2 PV 1 i n 1000 1 7 2 1145 假设投资者想在2年后取得 1 145 按7 的复利计算 问现在应存入银行多少钱 PV FV2 1 i 2 1145 1 7 2 1000 7 二 普通年金 后付年金 的终值和现值年金 等额 定期的系列收支 注意 年金不一定是每年发生一次 也可能是一个月发生一次等 普通年金 各期期末收付的年金 基本参数 A FVAn PVAn i n 8 1 普通年金终值 一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和 012n 1n AAAA FVAn FVAn A 1 i n 1 A 1 i n 2 A 1 i 1 A 1 i 0 9 简写为FVIFAi n 年金终值系数 普通年金终值 年金 年金终值系数 例 假设某企业五年中每年年底存入银行10万元 存款利率为8 计算第五年末的到期值 FVA5 10 FVIFA8 5 10 5 867 58 67万元 10 刘宇打算4年后买一部摄像机 预计需要付款5000元 若存款年复利率为3 则为购买该摄像机刘宇每年需要存入多少钱 假设年底存 A 5000 FVIFA3 4 5000 4 184 1195 03 元 11 PVAn AAA 012nn 1 2 普通年金现值 在未来每期期末取得的相等金额的款项折算为现在的总的价值 PVAn A 1 i 1 A 1 i 2 A 1 i n 12 简写为PVIFAi n 年金现值系数 13 三 先付年金的终值和现值先付年金 每期期初支付的年金由于先付年金的计息期从年末提前到年头 因而与普通年金终值和现值相比 先付年金的终值和现值都要扩大 1 i 倍 先付年金终值 A 1 i FVIFAi n先付年金现值 A 1 i PVIFAi n 14 另外一种求先付年金终 现值系数的方法 n期先付年金终值系数 FVIFAi n 1 1n期先付年金现值系数 PVIFAi n 1 1 15 现在存入一笔钱 准备在以后5年中每年末得到5000元 年利率为10 现应存入多少钱 某企业于年初向银行借款50万元购买设备 第一年年末开始还款 等额偿还 分五年还清 年利率为5 每年应还款多少 16 南京金陵石化计划3年后在我校设立 金星 奖学金 并于第四年年末开始每年资助我校20名学生每人2000元奖学金 共支付50年 请你作个方案 金陵石化从今年开始3年内每年末需要等额存入银行多少奖学金资金 假设银行1年期存款利率2 17 货币时间价值中的几个特殊问题 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 年金用年金现值公式计算 其余的用复利现值公式计算计息期短于一年的货币时间价值的计算贴现率的计算 插值法 18 混合现金流LIXIAO将得到如下现金流 按10 折现的PV是多少 012345 600 600 400 400 100 PV0 19 单个计算现金流 012345 600 600 400 400 100 545 45 495 87 300 53 273 21 62 09 1677 15 PV0 20 分组计算年金 012345 600 600 400 400 100 1 041 60 573 57 62 10 1 677 27 PV0 查表 600 PVIFA10 2 600 1 736 1 041 60 400 PVIFA10 2 PVIF10 2 400 1 736 0 826 573 57 100 PVIF10 5 100 0 621 62 10 21 计息期 1年 将年利率转换为期利率 一年计息m次 则每期利率 i mn年计息次数为 m n 22 例 向银行借入10000元 年利率为12 分别按年 按半年 按季复利计息 5年后本利和 一年计息2次 R I 2 6 一年计息1次 R I 12 一年计息4次 R I 4 3 23 第一步 由换算关系 求出相应的系数 第二步 查阅相应表格 并用插值法求