（国际贸易学专业论文）中国环保投融资机制研究.pdf

摘要 摘要 随着人类生存环境的不断恶化和自然资源的日益减少，环境资源已经成为影 响社会经济可持续发展的决定性因素，这迫使人类必须重视自然环境的保护与利 用。中国的经济增长从过去单纯追求经济总量增长转向追求全面、协调和可持续 发展，并更加注重经济与社会之间、人与自然之间的协调发展，构建和谐社会。 事实上，经济增长和社会进步需要良好生态环境的支撑。但是现行的环保投融资 机制存在投资形式单一、现有市场化融资方式不能体现环境保护特点等诸多许多 问题，不能适应环境保护与经济发展的更高要求。 本文首先介绍了相关概念，回顾了外部性理论、公共财政理论、公共选择理 论，并以此为基础，构建了以政府、污染企业、环保企业、金融机构、社会公众 为主体，以激励为核心，以污染者付费和投资收益为原则的中国环保投融资机制 分析框架。 目前我国环保投资的主要分为对环保企业的投资、环境基础设施投资、环境 管理能力的投资以及企业污染防治投资四个主要方向。政府主要通过财政投入、 发行国债、征收排污费进行环保融资；而企业则主要通过银行贷款、股市融资、 债权融资、排污费补助资金以及企业资产等方式为其环保行为融资。与经济社会 发展对环境保护的投融资需求相比，我国环保投资还有很大差距，而且投资效率 低下。这主要是环保投融资机制存在着投资形式单一、效率不高，市场化融资方 式不能体现环境保护的特点，污染企业排污成本低，污染企业与政府存在博弈等 问题所导致的。 通过对德国、日本、美国等发达国家的环保投融资实践进行实证研究，吸收 先进经验，本文指出中国环保投融资机制优化的目标是改革原有过度依赖政府投 入的投融资方式，进一步发挥市场机制优化资源配置的作用，通过激励相容调动 各主体的各自优势，实现长期、高效、良性运转。要实现这一目标，首先要合理 划分各主体的事权；积极组建环保专业投资公司，发展中外合资、公私合作的环 保投资机构、鼓励大型、有实力的企业进入环保投资领域来实现投资主体的优化： 通过进一步发挥环保投资基金的优势，积极利用外资，吸引风险投资，全面推进 与环保投资相关的余融创新，来丰富环保融资渠道；同时培育环保市场的发展， 促进绿色消费，完善污染防治市场，开展排污权交易，发展公私合作模式，完善 城市环保基础设施投融资机制，将生态整治与环境经营相结合；我们还要建立健 全资金援助机制，为中小企业进行环保活动提供资金支持；最后，还要从政策、 法律、技术以及社会责任等方面为环保投融资机制的优化提供保障。 关键词环境保护；投融资机制；环境政策；创新 a b s t r a c t a b s t r a c t a l o n gw i t ht h ed e t e r i o r a t i o no fh u m a nb e i n g sl i v i n ge n v i r o n m e n ta n d d e c r e a s i n go fn a t u r a lr e s o u r c e s ，e n v i r o n m e n t a lr e s o u r c e sh a sb e c o m ead e c i s i v ef a c t o r o fs u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to fs o c i e t ya n de c o n o m y i ti s u r g e n tt oa t t a c hm o r e i m p o r t a n c et o t h ep r o t e c t i o na n du s eo ft h en a t u r a lr e s o u r c e c h i n a se c o n o m i c g r o w i n gh a sc h a n g e df r o mt h ep a s ts i m p l yp u r s u i to fe c o n o m i cg r o w i n gt ot h ep u r s u i t o fn l et o t a la l l - r o u n d ，c o o r d i n a t i n ga n ds u s t a i n a b l ee c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，a n dm o r e a t t e n t i o nh a sb e e np a i dt ot h ec o o r d i n a t i o nb e t w e e no ft h ee c o n o m ya n ds o c i e t y , b e t w e e nm a na n dn a t u r es oa st ob u i l dah a r m o n i o i l ss o c i e t y i nf a c t e c o n o m i cg r o w t h a n ds o c i a lp r o g r e s sr e q u i r et h es u p p o r to fag o o de c o l o g i c a le n v i r o n m e n t h o w e v e r , t h ec u r r e n tf i n a n c es y s t e mf o rt h ee n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o nh a sm a n y p r o b l e m sl i k e i n s u f f i c i e n tf u n d s ，p o o rf i n a n c ec h a n n e l sa n ds oo n ，w h i c hi su n a b l et om e e tt h e h i g h e rr e q u i r e m e n to fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h i sa r t i c l ef i r s tr e v i e w e dt h et h e o r yo fe x t e r n a l i t i e s ，p u b l i cf i n a n c et h e o r y , p u b l i cc h o i c et h e o r ya n dt h ec o n c e p t i o no fm o t i v a t i o n o nb a s eo ft h e s et h e o r i e s ，a n a n a l y s i sf r a m e w o r kh a sb e e np u tf o r w a r df o rt h ep a p e r i tt a k e sg o v e r n m e n t ，p o l l u t i n g e n t e r p r i s e s ，e n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o ne n t e r p r i s e s ，f i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，t h ep u b l i ca s t h em a i nb o d y ；t h ep o l l u t e rp a y sp r i n c i p l ea n di n v e s t m e n tf o rr e t u r np r i n c i p l es h o u l d b ef o l l o w e d ；m o t i v a t i o ni st h ec o r e e n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o ni n v e s t m e n ti nc h i n ai sm a i n l yd i v i d e di n t qf o u rp a r t s ： i n v e s t m e n ti nt h ee n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o ne n t e r p r i s e s ，e n v i r o n m e n t a li n v e s t m e n ti n i n f r a s t r u c t u r e ，t h ec o n s t r u c t i o no fe n v i r o n m e n t a lm a n a g e m e n tc a p a c i t ya n dt h e p o l l u t i o nc o n t r 0 1 t h eg o v e r n m e n tf m a n c e sf r o mf i n a n c i a la l l o c a t i o n ，i s s u i n gt r e a s u r y b o n d s ，t h ec o l l e c t i o no fs e w a g ec h a r g e s a n dt h ep o l l u t i n ge n t e r p r i s e sf i n a n c ef r o m b a n kl o a n s ，e q u i t yf i n a n c i n g ，d e b tf i n a n c i n g ，a l l o w a n c e ，a sw e l la si t so w na s s e t s w e s t i l lh a v eab i gg a pb e t w e e nt h ed e m a n da n dt h es u p p l yi ne n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n i n v e s t m e n t a tt h es a m et i m et h ei n v e s t m e n te f f i c i e n c yi sv e r yl o w t h er e a s o n sa r ea s f o l l o w s ：t h ei n v e s t m e n ti sn o td i v e r s i f i e d ；m a r k e t o r i e n t e dm o d eo ff i n a n c i n gi sn o t a d a p tf o rt h ec h a r a c t e r i s t i c so fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n ；t h ec o s tf o rp o l l u t i o n e m i s s i o ni sl o w ；p o l l u t i n ge n t e r p r i s e st r i e dt op l a yt r u a n t t h r o u g ht h ec a s es t u d yo fe u ，t h eu n i t e ds t a t e sa n dj a p a n , w el e a r nt h a tt h e o b j e c t i v eo fc h i n a se n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o ni n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gm e c h a n i s mi s t oo p t i m i z et h em a c r o c o n t r o lo fg o v e r n m e n ta n dg i v ef u l l p l a yt ot h em a r k e t m e c h a n i s m e s t a b l i s ha ne f f i c i e n ta n ds u s t a i n a b l ei n v e s t m e n t a n d f i n a n c i n g i m e c h a n i s m sf o re n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n t oa c h i e v et h i so b j e c t t h ef o l l o w i n g p o l i c i e ss h o u l db ec o n s i d e r e d ：f i r s t l y , w es h o u l do p t i m i z et h er e s p o n s i b i l i t i e so ft h e m a i nb o d i e sp r o p e r l y ；s e c o n d l y , a c t i v ep r o f e s s i o n a li n v e s t m e n tc o m p a n y , p r o m o t et h e d e v e l o p m e n to fs i n o - f o r e i g nj o i n tv e n t u r e s ，a p p l yp u b l i c p r i v a t ep a r t n e r s h i p sa n d e n c o u r a g el a r g e 。s c a l ee n t e r p r i s e st oe n t e rt h ef i e l do fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n ； t h i r d l y , w es h o u l dm a k eg o o du s eo fe n v i r o n m e n t a li n v e s t m e n tf u n d ，a c t i v eu s eo f f o r e i g ni n v e s t m e n t ，a t t r a c t v e n t u r e c a p i t a l t o p r o m o t e a c o m p r e h e n s i v e i n v e s t m e n t - r e l a t e df i n a n c i a li n n o v a t i o n ，t oe n r i c ht h ee n v i r o n m e n t a l f i n a n c i n g c h a n n e l s f o u r t h l y , w es h o u l df o s t e rt h ed e v e l o p m e n to fe n v i r o n m e n t a lm a r k e t s p r o m o t et h eg r e e nc o n s u m p t i o n ，i m p r o v ep o l l u t i o nc o n t r o lm a r k e t c a r r yo u tt h e e m i s s i o n st r a d i n g ，d e v e l o pt h ep u b l i c - p r i v a t e p a r t n e r s h i pm o d e l ，i m p r o v eu r b a n 1 n f r a s t r u c t u r ei n v e s t m e n tm e c h a n i s mf o re n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n a n dc u l t i v a t et h e e c o l o g i c a lm a r k e t f i f t h l y , w eh a v et oe s t a b l i s has o u n dm e c h a n i s mf o rf i n a n c i a l a s s i s t a n c ef o rs m e st o p r o v i d ef i n a n c i a ls u p p o r tf o re n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n a c t i v i t i e s ；f i n a l l y ，w er e a l i z et h a tp o l i c y ，l a w ，t e c h n o l o g ya n ds o c i a lr e s p o n s i b i l i t y a l ev e r yi m p o r t a n tf a c t o r si no p t i m i z i n gt h ei n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gm e c h a n i s m s k e yw o r d s e n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n ， i n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gm e c h a n i s m s ， e n v i r o n m e n t a l p o l i c y , i n n o v a t i o n v 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签 日期：砑麴l 关于论文使用授权的说明 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名 雌名：辑眺乒 第1 章绪论 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 第1 章绪论 现代经济学认为，环境资源是经济发展的基础，是生产力要素的重要组成部 分。其再生和永续供给是一国国民经济可持续发展的根本保障，因此社会必须对 环境资源进行治理和优化。 随着工业化的推进，环境问题不断给各国带来了严峻的挑战，环境保护日益 受到各国的重视。1 9 8 7 年，受联合国委托，以布伦特兰夫人为首的环境与发展 世界委员会( w c e d ) 的成员们，把经过多年研究和充分论证的报告我们 共同的未来提交联合国大会，j 下式提出了“可持续发展”的概念和模式。1 9 9 2 年在巴西里约热内卢召开了联合国环境与发展世界首脑大会，第一次将发展与环 境看作一个整体，以可持续发展为主题，要求各国政府在国家层面推进可持续发 展。大会还通过了世纪议程等重要文件，明确提出了人类可持续发展问题。 中国随着改革开放的不断深入以及经济建设的不断发展，环境问题日益突 出。中国经济增长是以资源和环境更快速度的损耗为代价的，中国单位产值能源 消耗是日本的7 倍，美国的6 倍，甚至是印度的2 8 倍。排污量是世界平均水平 的十几倍，环境污染问题十分严重。全国多个城市中，大气环境质量符合国家一 级标准的城市不到l ，江河湖库水域普遍受到不同程度的污染，工业发达城市 附近的水污染尤为突出。城市生活垃圾每年以1 0 的速度增长，工业固体废弃 物累计储存量已经达到6 4 9 亿吨，既占用大量土地，又对水源和空气造成污染。 联合国在( ( 2 0 0 2 年人类发展报告中指出，环境污染问题使中国的经济损失约 为g d p 的3 5 一8 。据世界银行经济学家估计中国由于空气质量恶化导致的 健康损失，每年约为3 2 9 亿美元，酸雨对农作物、森林破坏性造成的经济损失， 每年约为5 0 亿美元1 。 1 9 9 6 年，中国正式提出将可持续发展作为国家的基本发展战略。为了该战略 的实施，保护环境作为一项基本国策被明确提出。 “十一五”是中国全面建设小康社会的关键时期，党和政府把环境保护摆上 了更加突出的位置。国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要提出，要加 快转变经济增长方式，发展循环经济，保护生态环境；加快建设资源节约型、环 境友好型社会，促进经济发展与人口、资源、环境相协调。国家确定了新形势下 的环保工作要实现三个转变：从重经济增长轻环境保护转变为环境保护与经济增 长并重；从环境保护滞后于经济发展转变为环境保护和经济发展同步：从主要用 行政办法保护环境转变为综合运用法律、经济、技术和必要的行政办法解决环境 问题。 环境保护投资的增长对促进环境治理工作、保持环境状况的相对稳定具有重 要作用。对于环保投资合理界限的确定，一些国际组织和经济专家研究的结果是： 当一个国家的环保投资占其同期g d p 的l 一2 时，才能大体上控制环境污染的发 展；而要使环境质量发生明显的好转，则花费在环保上的投资需占其同期g d p 的3 5 。从世界各国的现状来看，大多数国家用于环保的投资是占其g d p 的 0 5 3 ，其中发达国家为2 3 ，发展中国家为o 5 1 2 2 。 近年来，中国持续加大环保投资力度，无论是投资总额还是占当年g d p 的 北京1 二业大学经济学硕士学位论文 比重都成上升趋势。然而面对我国环境保护较多的历史欠账和严峻的当期支出需 求，环保投资总额的增加仍然满足不了环境保护的巨大资会需求，环境保护依旧 存在着严重的资金缺口，环保投资不足已成为制约环境保护发展的瓶颈因素。 因此，如何优化我国环境保护投融资资机制，创新投资方式，拓宽融资渠道， 在增加投入的同时提高资金的运作效率，已经成为我国发展经济、构建和谐社会 急需解决的问题。 1 1 2 研究意义 近几年政府不断加大环保力度，环保工作取得了显著效果。但是投入不足仍 然是影响中国环境保护工作进一步发展的瓶颈。究其原因还是没有形成一套健全 有效的投融资机制。优化我国环保投融资机制，是环境保护能否取得明显效果的 关键。环保投融资机制是一种新的制度安排和经济运行方式，它要求改变生产的 社会成本与私人获利的不对称性，使外部成本内部化；它要求改变企业治理生态 环境的内部成本和外部获利的不对称性，使外部效益内部化，最终实现经济增长 与环境保护的均衡。这一目标在传统的市场经济条件下是无法自动实现的，也无 法保证企业在市场均衡的条件下总能获得经济效益。而如果企业无法获得经济效 益，就会让其失去环保投资的动力。 由此可见，必须建立有效的坏保投融资机制，解决环境保护工作中的资金来 源问题。环保投融资机制研究，对解决中国环境与资源问题，实现可持续发展， 建设和谐社会，都有着重要的现实意义；同时，本文对国内外环保投融资机制的 相关理论进行探讨和研究，有助于丰富和完善环保投融资理论，具有深刻的理论 意义。 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究综述 1 2 1 1 环境经济学的发展 对环境保护投融资的研究，首先应当追溯到环境经济学的发展。国外的环 境经济分析起步较早。早在2 0 世纪4 0 年代，苏联经济学家斯特鲁密林就提出 了把环境、生态、资源、经济结合起来进行研究的观点。另外两位美国经济学家 针对国民生产总值不能真实反映经济福利的缺陷，提出了“经济福利量”的概念， 即在国民生产总值的基础上减去没有补偿的污染和现代化、城市化带来的不和谐 之处的代价等，并据此对美国1 9 2 5 1 9 6 5 年的经济福利量进行了计算3 。上个世 纪9 0 年代后，西方环境经济学者对环境经济的研究逐步从对环境问题的描述和 对环境技术层面的偏重向对环境问题从技术到体制、文化的全方位透视和多学科 的讨论过渡，代表学者有戴利、艾尔斯、霍肯等4 。 1 2 1 2 环保产业的研究 国外学术界称环保产业为环境产业。对环境产业发展问题的研究主要集中于 产业发展状况、产业发展动力以及必要性研究等领域。 关于环境产业发展状况，美国学者j b b e r k w e i z i 5 提出美国环境产业在上世 7 0 纪年代已经进入成熟期。他认为环境产业进入成熟期的标志是增长速度减缓、 环境产品和服务成为普通商品、市场趋于饱和、买方权利增加、企业间的兼并速 度加快、企业之间的财务差距拉大。德国学者j w o e r q i 6 从实证角度研究德国环 2 第1 章绪论 境产业对于就业的贡献，分析德国环境产业的生产、投资、营业额、研究与发展、 厂商的集中与竞争程度，认为德国环境产业具有明显的出口导向，在环境技术开 发领域居世界领先地位。 关于环境产业发展动力，日本学者中村7 认为影响环境产业产生和发展的主 要因素是企业的环境研究开发、日益重要的环境管理问题、企业发展战略中环境 的新作用、与发展中国家环境合作的重要性。日本学者仲上健一8 提出环境产业 发展动力在于实施彻底的环境管制，制定严格的环境法规，根据环境法规制定环 境基本规划，对企业执行同环境对策有关的激励措施，增加对环境技术开发的投 入。美国环境产业协会主席格兰特福瑞尔( g r a n tf e r r i e r ) 在分析美国环境产 业发展的外部驱动因素时指出，在环境产业的不同发展阶段，驱动因素的作用不 同。在产业形成期和发展期，环境产业发展的主要驱动因素是环境法律、法规， 公众的环境意识和企业的社会责任以及支付意愿。在产业成熟期环境产业发展的 主要驱动因素是经济刺激手段，此时公众的环境意识和企业的社会责任和支付意 愿，环境法律、法规对环境产业的推动作用相对降低。 1 2 1 3 环保投融资的研究 环保投资是表征一个国家环境保护力度的重要指标，其实践最早始于日、美 公害事件大规模发生之后。工业革命以后，科技进步带动了社会经济的快速发展， 使得发达国家的环境状况不断恶化，在一些主要资本主义国家先后爆发了一系列 震惊世界的公害事件。为此，发达国家逐步提高了环保投资，投资比例出现逐年 上升趋势，有的国家在2 0 世纪7 0 年代后期，环保投资比例已占到国民生产总 值的2 9 。后来鉴于传统的环境污染问题部分得到了解决，环保投资增长趋于稳 定。2 0 世纪9 0 年代受可持续发展思想的影响和对环境舒适性要求的提高，发达 国家环保投资的比例又得到增加。 国外环境保护投资的发展，也是随着经济、社会、环境的发展而发展的。由 于环境污染导致了人体健康等问题并造成了巨大的经济损失，客观上就出现了治 理污染的社会需求，所以早期的环境保护投资被称为环境支出( e n v i r o n m e n t a l e x p e n d i t u r e ) ，并具体表现为污染的治理费用，这就是环保投资的“费用说”。随 着可持续发展思想的提出，单纯依靠“末端治理”控制污染的方式受到质疑，且 环境支出的范围日益扩大，并在某些领域产生了日渐显著的经济效益，环境保护 投资逐渐富含了经济学意义上的投资含义，于是又出现了环境保护投资的“投资 说”( e n v i r o n m e n t a li n v e s t m e n t ) 1 0 。 国外对环保融资的应用研究主要表现在针对环境领域的具体问题探讨融资 方式。 t e r e n c ej c e n t n e r 和l e w e l lf g u n t e r n 针对美国“剩余杀虫剂”回收处理进行 了分析。指出必需落实“污染者付费原则”，通过杀虫剂的生产者和使用者为剩 余杀虫剂处理支付费用，使其外部不经济性内部化，达到减少杀虫剂保有量的目 的。具体的融资途径有两条：一是杀虫剂注册费，二是杀虫剂税。 e a m c b e a n 等他介绍了阿根廷一处固体废弃物处置系统，该系统运营资金的 来源主要是碳信用交易所得以及销售固体废弃物处置后产生的沼气的收入。 国外学者近年来对于中国环保投融资问题也越来越关注，提出了许多有价值 的观点。o e c d 专家”认为中国需要进一步完善环保投融资市场机制，改进环保 投融资需求的分析和计算方法，根据“污染者付费”和“使用者付费”原则优化 环保投融资政策框架。j o h nh e n n i n 9 1 4 等分析了中国西部大开发过程中环保投融 资问题。指出改变目前依靠政府财政的单一融资局面的前提是清晰划分政府、企 3 北京t 业大学经济学硕卜学位论文 业和公众的权力和义务。政府通过经济、制度和法律手段，为企业加大环保投资、 公众参与环保融资创造条件。作者还论述了行业协会以及国际间合作在解决中国 西部环保投融资问题上应该发挥积极的作用。 1 2 2 国内研究综述 我国在2 0 世纪7 0 年代以前，几乎没有对环境保护进行投入。随着1 9 7 3 年第一次全国环境保护会议的召开，我国_ 歼始注重环境问题，并认识到环境保护 投资的重要性，对环保投资力度也日益加大，一套具有中国特色的环保投资体制 已初步建立。有关学者针对环保投资来源、使用情况、环境保护投资比例以及环 保投资与我国经济社会的关系进行了多方向、多角度研究。 1 2 2 1 关于环保投资内涵的研究 孙冬煜，王震声，何旭东，侯立松屿探讨了由可持续发展思想产生而来的自 然资本观；并结合环境投资活动特点将环境投资的定义为：为了增加未来的经济 发展能力，从而增加未来的人类福利，社会各有关投资主体从社会积累基金和各 种补偿基金以及消费基金中拿出一定数量的资金，以货币、机器、设备等资源的 实物形态投人到环境保护中的各项活动( 治理污染、保护生态、管理、科研等) ， 以形成自然资本存量的一种经济活动。 刘晓静1 6 明确了基于我国现实的环保产业概念及范围。并且，通过考察我国 经常统计、详细的1 2 2 部门投入产出表以及国民经济行业分类，对其中属于 环保产业范围的经济活动予以识别，以此来展示我国环保产业进行统一核算的途 径和方法。 彭峰，李本东1 7 通过对“费用说”和“投资说 两种观点的介绍和比较分析， 从投资主体、投资载体、投资对象、投资目的和投资结果几个方面对环境保护投 资的概念进行了界定。 1 2 2 2 关于环保市场化具体形式的研究 焦鹏翔1 8 和吴峰憎结合沈阳市环境保护投资公司的实践，介绍了环保基金设 立和管理的一般程序和主要工作。从偿债能力、投资项目盈利能力和贷款管理考 核三个角度建立了环保基金评价指标体系。并指出了环保基金在实际运作过程中 四个方面的问题：( 1 ) 贷款豁免政策违反了“污染者付费”原则，不能体现排污 费对环境损害补偿的本质属性；( 2 ) 环保基金投资结构不合理，主要投向是污染 治理项目，缺乏对环保装备技术开发以及无污染技术项目的投资；( 3 ) 贷款利率 过低导致资金利用效率低，挤占、挪用现象严重；( 4 ) 加强国际合作，积极参与 会融全球化的进程，通过国际拆借、f d i 以及海外上市等方式为我国保护环境融 通资金。 王雄刚，柳瑞禹，陈运辉2 0 认为我国环保业具有未来发展潜力大、创新和市 场空间广阔、行业收益极具吸引力、行业外部经济效应明显等特征。随着我国资 本市场的完善，风险资本退出渠道的健全，风险资本已经成为环保产业融资的重 要渠道。 夏淑萍，陈国清2 1 论述了b o t 融资方式有关的运作模式，提出了中国环保市 场化、集约化的进程中，b o t 融资方式可以在吸引外资以及国内民间资本进入 环保基础设施建设领域，发挥重要的作用。 万军，胡平2 2 在分析中国现行环境投资体制的现状基础上，结合o e c d 和转 型经济国家的成功经验，以及国内地方型环境基金实施情况，从环境信贷和投资 的角度提出了推行环境基金的一般框架构想，分析了环境基金自身的实施运作过 4 第1 章绪论 程以及与环保部门、金融机构以及环境评价监管机构的关系。指出环境基金在设 计过程中应有效的衔接环境部门以及金融机构，使得环境投资资金可以有效的运 用，有助于环境政策的实施和推广。 赵先锋2 3 指出资金缺乏和使用效率低是西部城市环保设施建设主要的困难， 政府政策也是阻碍城市环保产业发展的重要因素之一。通过从资金、政策、发展 环境、客观市场等方面分析，作者指出环保产业基金是解决这些问题一种可行的 途径。并强调环保产业基金成功的关键是必须建立以成本效益核算体系为核心的 市场化运作方式。 丁军2 4 分析了利用产业信托，投资城市环境基础设施的可行性和现实性。指 出利用产业信托投资模式不仅可以将民间资金吸引到环境基础设施建设项目中 来，解决所需的大量资金问题，还可以探索出专业化投资管理公司在环境基础设 施投资、建设、管理、运营等方面的盈利新模式。而且，产业信托投资模式可以 改变政府不自觉地充当了贷款或投资的最终偿付者这一状况，提高资金使用效 率。 陈雪萍2 5 综合运用法学理论与经济学理论，通过分析委托人、受托人和受益 人的权力、责任及其之间关系，指出环保信托是一种有效的制度安排，具有独特 的功能和经济价值，能节省交易成本和代理成本从而提高资本运营的效率。以此 为平台，可以实现融资功能、增值功能、保全功能和避税功能。 1 2 2 3 关于环保投融资机制的研究 胥树凡2 6 从政策层面论述了建立环保社会化投融资机制问题，指出建立多元 化、社会化环保投融资体制的目的是要打破传统的单一的环保投资体制和投资方 式，实现环保投资主体、投资方式及资金形式的多元化，促进环保资本与投资市 场的建立和发展，最大限度地实现环保技术与资本的结合，推进环境保护走上市 场化、产业化发展的道路。 单凌云2 7 通过回顾改革开放以来我国环保投融资制度的三个阶段，指出了环 保投资存在三种特性，即准公共物品性质、投资主体与利益获得者的不一致性以 及投资效益具有滞后性和长期性。这些特性决定了环保投融资多元化的难度。同 时，作者还讨论了对政府与市场关系问题的认识存在偏差以及没有建立合适的收 费制度，配套产业化、市场化制度不健全也是造成我国环保投融资规模小、结构 不合理的重要原因。 程雪莲2 8 通过对我国现行环保投资中投融资渠道进行评析，指出我国环保投 融资存在着投资总量不足；环保投资中政府角色过重；环保投资投向不合理；投 资效率和效益差四个方面的问题。并讨论分析出，要解决以上问题，必须在市场 主导融资模式与政府主导投资模式选择；债权融资模式与股权融资模式选择( 即 间接融资模式与直接融资模式的选择) ；排污费与环境税融资模式的选择；项目 融资模式中的融资方式选择角度四个方面进行平衡。 李秉祥，黄泉川凹强调环保投融资机制创新的前提是对政府、企业和社会公 众的环境保护投融资事权划分，作者将环保领域相关企业分为公益性环保企业、 经营性环保企业和新兴科技型环保企业，讨论了这三类企业各自的特点，以及它 们通过财政政策、资本市场中不同渠道融资机制。 丁军，吴光伟3 0 从环保产业资本形成、投资效率、金融运行三个角度进行了 分析，梳理了环保产业发展进程中金融支持的内生逻辑，为环保产业金融支持的 框架构建提供了理论依据。作者构建了环保产业资本形成缺口模型中，指出我国 环保产业存在四类缺口：环保产业财政预算支出缺口；环保产业金融信贷缺口； 5 北京工业大学经济学硕上学位论文 环保产业资本积累缺口；环保产业外资引进缺口；并分析了各类缺口的影响因素。 作者还论述了环保产业投资效率既存在规模与数量问题、同时也存在结构与配置 机制问题。在给定的制度与体制条件下，环保产业投资效率同时受、规模、数量、 结构、配置机制的制约。作者指出环保产业金融运行的核心集中于其金融资源配 置及效率实现。而市场机制是环境产业金融运行的基础性机制，是能否实现环保 产业金融资源合理配置的关键。 1 2 2 4 关于环保投融资的实证研究 高广阔3 1 通过分析上海环保产业融资现状及存在的问题，提出上海环保产业 的金融体制和融资方式应该是：在制度变迁与金融创新基础上，建立环保产业融 资体系，走一条从以间接融资为主过渡到以直接融资为主，充分发挥资本市场的 融资优势，促进环保技术，提高环保资本运营效率的产业化之路。 王子郁3 2 从投资结构、融资梁道、资金投向、激励机制等方面对美国的环境 投资体系作了系统的研究。结合环境外部经济性理论和公共财政理论，指出：在 倡导投资主体多元化和鼓励基于市场激励机制的环境政策的时候，应该充分认识 到环境保护中公共财政的作用。按照公共财政的性质对政府坏境投资给予准确的 定位，把政府职能转变到为市场提供公共服务、成为社会公共事务管理者的角色 上来。通过市场手段于行政手段相结合，解决我国环保投融资问题。 上述观点对分析中国环保投融资机制内在系统的相瓦作用关系，提出优化对 策提供了有益的启示和帮助。但仍旧存在着一些不足： 第一，国内相关文献的论述，大都停留在介绍环保投融资的具体市场化手段， 而针对机制内在机理的深层次研究十分缺乏； 第二，国外学者的研究大都是针对具体领域的实证研究，虽然具有重要的借 鉴意义但与我国的现实情况还有明显不同。 1 3 研究思路和方法 1 3 1 研究思路 本文第一章，主要论述了选题的背景及意义，并着重分析了国内外相关研究 动态及发展趋势。最后给出了论文的主要思路与研究方法。 第二章至第六章为论文的主体部分。第二章对环境保护投融资及其机制的概 念和内涵进行了界定，梳理了环境保护投融资机制相关理论，并建立了本文环保 投融资机制分析框架，为后续章节的展开提供了理论基础和概念支撑。 第三章，梳理了中国环保投融资机制的历史发展轨迹；主要阐述了中国环保 投融资的现在的投资方向、融资渠道，指出了环保投资具有明显的收益多重性的 特点；通过环保投资总量以及投资效率的讨论，进一步揭示了我国环保投融资机 制存在问题，并对其成因进行了分析。 第四章，对欧盟、美国和日本等发达经济体环保投融资实践进行了实证研究， 总结了对中国环保投融资发展可借鉴的经验。 第五章，在前几章理论分析与实证分析的基础上，对中国环保投融资机制进 行优化并提出了相应的政策建议。 6 第1 章绪论 图1 1 研究思路图 1 3 2 研究方法 ( 1 ) 理论与实践相结合。以外部性理论、公共财政理论、公共选择理论为 基础，分析整理出适用于中国环保投融资问题的理论框架。同时分析国内外环保 投融资机制的现状，进而提出了中国环保投融资机制优化的对策。 ( 2 ) 定性与定量相结合。定量方面，本文对中国环保投融资水平、投融资 效果、我国环保资金缺口等问题进行数据分析；定性方面，本文将分析国内外相 关的经验并借鉴其成功措施，为优化中国环保投融资机制提供思路。 ( 3 ) 纵向历史研究与横向国际比较相结合。一方面，本文梳理了从计划经 济体制时代到建立社会主义市场经济体制这一过程中，中国环保投融资机制的变 化和发展历程，通过对环保投融资利益主体、结构特点的分析，指出了中国环保 投融资机制的优化方向。另一方面，本文通过比较研究的方法，通过介绍和分析 发达国家环保投融资机制，为中国提供可借鉴的经验。 7 i扎、l，y i儿、，y 一旧m候旧慌一 一旧m旧盼惭一 第2 章相关理论分析 第2 章相关理论分析 2 1 相关概念 2 1 1 公共物品 “公共物品”( p u b l i cg o o d s ) 一词最早出现在西方经济学论著中。按萨谬尔 森给出的定义，纯公共物品是这样的产品：每个人消费这种产品不会导致他人对 该产品消费的减少。这一定义实际上概括出了公共物品的几个基本特征3 3 ： 非排他性，即无法排出他人从公共物品获得利益或经过技术处置可具有排他 性，但成本太高而导致经济上不可行。 非竞争性，指消费者的增加不会引起生产成本的增加，即每一消费者引起的 社会边际成本为零。 外部经济性，它是一种可以使其它人无需付出代价便可获得的经济活动所产 生的结果。在这种经济活动中，由于产生外部经济的部门无法从其它部门获得报 酬，因而会发生单个成本和社会成本的偏离，单个收益和社会收益的偏离。当市 场机制不能解决外部经济产生的利益缺口时，就需由政府通过财政来解决。 2 1 2 激励相容 赫维兹( h u r w i c z ) 在其创立的机制设计理论中提出了“激励相容”的概念。 即在市场经济中，每个理性经济人都会有自利的一面，其个人行为会按自利的规 则行为行动；如果能有一种制度安排，使行为人追求个人利益的行为，正好与集 体实现价值最大化的目标相吻合，这一制度安排，就是“激励相容”。 2 1 3 环境保护 环境保护是人类为解决现存的或潜在的环境问题，协调人与周围环境的关系 而采取的各种行动的总称。其方法和手段有工程技术的、行政管理的，也有法律 的、经济的、宣传教育的等。其内容主要有：( 1 ) 防治由生产和生活活动引起的 环境污染；( 2 ) 防止由建设和开发活动引起的环境破坏；( 3 ) 保护有特殊价值的 自然环境，包括对珍稀物种及其生活环境、特殊的自然发展史遗迹、地质现象、 地貌景观等提供有效的保护。另外，城乡规划，控制水土流失和沙漠化、植树造 林、控制人口的增长和分布、合理配置生产力等，也都属于环境保护的内容。因 此，广义上的环境保护是指环境污染治理及保护和生态保护。狭义上的环境保护 是指环境污染的防范、治理与保护。 本论文指的是狭义上的环境保护。由于每个种类污染物污染治理和保护的具 体内容复杂，污染物类别间差异性大，本论文采取整体论述的方法。 2 1 4 投融资机制 投融资是投资和融资的简称。广义的投资是指一定的经济实体为获得预期的 净收益而用资金所进行的风险性活动。它是由资金的投入、资金的使用、资金的 管理和回收四个过构成的有机整体。它具有收益性、时间性、风险性等特点。新 帕尔格雷夫货币金融大辞典中关于投资的词条中强调“不但包括有形资本，而 且包括人力资本和无形资本的获得。原则上，投资还应包括土地改良或自然资源 开发，而相应地，生产度量除包括生产出来用于出售的商品和劳务外，还应包括 9 北京工业大学经济学硕i ：学位论文 非市场性产出”。 融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而 集资所采取的货币手段。它解决的是如何取得所需要的资金，包括在何时、向谁、 融通多少资金，成本大小等问题。融资一般要遵循以下三条原则：( 1 ) 合理确定 融资数额；( 2 ) 正确选择融资渠道与方式，降低资金成本；( 3