希腊债务危机的应对及展望-本科毕业论文.docx

本科毕业论文（设计）希腊债务危机的应对及展望学生姓名： 学号： 系部： 专业： 指导教师： 提交日期：2013年X月X日 摘 要 国际金融危机刚过，世界经济开始呈现复苏迹象，市场中投资者的信心也有所提振，2009年年底，希腊债务危机爆发了。希腊债务危机的爆发是国际金融危机的延续和深化，也是国际评级机构和国际投资机构推波助澜的后果，更是希腊本国经济结构的失衡和欧元区体制缺陷的必然结果。希腊债务危机作为欧元区主权债务危机的第一场，产生了重大影响。债务危机不仅使希腊国内财政赤字和公共债务剧增，失业率上升，据统计，这三年多里希腊经济衰退了近20%。危机的爆发也使得全球经济学家和政治家再次注意到欧元区统一货币政策和分散财政政策之间的二元性矛盾。本文将会详细介绍希腊债务危机的演变历程、原因、重大影响，以及希腊政府和国际社会所采取的应对措施，最后会对希腊危机的前景进行一定程度上的展望。关键词：希腊债务危机；重大影响；应对措施 Abstract After the international financial crisis, the world economy was presenting the signs of recovery and in the market the confidence of investors is boosting. But at this time, by the end of 2009, the Greek debt crisis broke out. The outbreak of the debt crisis in Greece is a continuation and deepening of the international financial crisis. It is also fueling the consequences of the international rating agencies and international investment institutions. Another reason is the inevitable result of the structural imbalances of the Greek national economic and the institutional weaknesses of the euro zone .As the first game in the euro zone sovereign debt crisis , Greek debt crisis had a significant impact. The debt crisis makes a sharp increase in Greek domestic fiscal deficit, public debt and unemployment. According to statistics, the economic recession in Greek is nearly 20%. The outbreak of the crisis also makes the worlds economists and political scientists noted that the European Central duality contradiction between monetary policy and decentralized fiscal policy once again. In this article, not only the evolution course, causes, significant impacts of the Greek debt crisis，but also the countermeasures taken by the Greek government and the international community will be detailed introduced. Finally, to some extent, the prospects of the Greek crisis will be predicted.Key words：The Greek debt crisis ；Significant impact；Countermeasures目 录摘 要Abstract一、绪言1选题背景及意义1相关文献综述2二、希腊债务危机演变历程及原因分析6希腊债务危机的演变历程6希腊债务原因分析9三、希腊债务危机的影响12对希腊本国经济的影响12对欧元区的影响14 对世界经济金融的影响15四、希腊危机的应对措施16两次国际援助贷款16财政紧缩措施及社会改革17五、希腊债务危机的前景18参考文献21致 谢22 本科毕业论文希腊债务危机的应对及展望希腊债务危机的应对及展望- 1 - 本科毕业论文希腊债务危机的应对及展望一、绪言（一）选题背景及意义 1、选题的背景当一场因美国次贷危机引发的国际金融危机席卷全球后不久，人们对市场的信心刚有所提振，世界经济开始出现初步复苏迹象，2009年年底却以希腊主权债务危机的爆发将欧元区债务危机拉开了序幕。2009 年 12 月，在希腊政府对外宣布其财政赤字和公共债务与国内生产总值之比均远超欧盟稳定与增长公约所规定的标准后，三大国际信用评级机构相继下调了希腊主权信用评级并将其列入负面观察名单。随之而来的是，全球股市大跌，欧元兑美元汇率下降，全球市场一片恐慌，人们尤其是债务危机国的人们更是对经济前景一片迷茫。2010年以来，希腊债务危机已“传染”到了爱尔兰、西班牙、葡萄牙及意大利等国，这五国的首字母组成“PIIGS”,被人们戏称为“欧猪五国”。2012年6月25日晚间，塞浦路斯政府，欧元区的一个小国，经济规模大概占欧元区的0.2%, 发表声明向欧盟申请金融援助，成为欧元区债务危机以来欧元区第五个申请援助的国家。在塞浦路斯决定寻求国际资金救助之前，三大评级机构中的标普和穆迪就已经将其信用评级降至垃圾级，而惠誉也在6月25日将其长期主权信用评级下调至垃圾级，使其主动向国际金融市场融资的能力再受重创。在全球性的经济危机和欧债危机的双重打击下，塞浦路斯经济总量已经连续三年萎缩，失业率居高不下，银行业因无力支付购买的大量希腊债券而遭受巨额亏损。塞浦路斯的主权债务激增在2008年金融危机后，其银行业危机可以说既是希腊危机的衍生品，更是欧盟遮盖风险式救助计划的必然结果。欧盟委员会在2012年秋季经济预测报告中指出，塞浦路斯经济将持续衰退至2014年，今明两年降幅分别达1.7%和0.7%。欧盟委员会说，希腊经济危机严重影响了塞浦路斯的经济前景，主要是考虑到这两个国家经济关系密切，希腊经济形势的任何一点恶化对塞浦路斯经济都会产生危险。塞浦路斯银行业危机的爆发与希腊债务危机的关系可谓匪浅。希腊主权债务危机随后引发了欧元区主权债务危机，这一经济事件已引发了学术界和实业界对其的著书立说，观点众说纷纭，希腊等欧元区国家债务危机已成重要议题。此次欧洲债务危机最先爆发的是希腊, 从希腊债务危机的分析也可以看到欧洲其余出现债务危机国家的一些相似特征。2、选题的现实和理论意义（1）选题的现实意义希腊这个被地中海环抱、曾经诞生了无数动听神话的神秘国度，再一次吸引全世界的目光，却是因为将欧元带入生死考验的欧洲债务危机。作为欧洲债务危机中第一个阵地的国家，并且作为欧元区的一员，希腊与其他欧元区债务国家的经济结构和发展水平上有一定的相似之处，希腊有被研究的必要，研究其债务危机的演变、成因，分析此次债务危机对希腊自身经济、欧盟经济乃至世界经济的影响，当然也包括对中国经济的影响，解析其救助及应对措施，对于其他债务国的成因、影响及应对措施的了解有实际价值；另外，希腊债务危机的研究对于中国政府债务管理及债务危机预防等有一定的借鉴应用意义。（2）选题的理论意义欧元区最初理论依据是美国经济学家罗伯特蒙代尔的最优货币区理论，蒙代尔认为组成最优货币区域的标准是要素的流动性，即那些彼此间生产要素高度流动的国家或地区适合组成一个货币区，区内各成员国货币间实行固定汇率或采用共同货币，对区外的其他货币实行浮动汇率。作为人类历史上第一个超越主权的货币，欧元自诞生以来，汇率稳定，欧元区的通胀一直被稳定维持在2%左右的低通胀区，并且带来了结算便利和资本、劳动要素的自由流动，欧元区经济增长蒸蒸日上，并且欧元还成了次于美元的世界第二大储备货币，在所有的世界外汇储备中占量1/3，这些使得欧元在国际金融危机爆发前，一直为理论和政策设计者们所看好。然而，这次欧债危机使欧洲货币一体化理论重新受到理论检验和实践考验。欧元的诞生使欧元区国家失去独立运用货币发行权来进行宏观经济的灵活调控，在债务危机前不能动用货币贬值这一手段暂时缓解流动性缺失的问题，欧元设计的缺点已经暴露无疑了。欧元的走向该何去何从，希腊是否会因此次债务危机而应该退出欧元区，如何改进欧元区的制度缺陷问题，也许读完本文后你会有所感悟。希腊债务危机后欧洲货币一体化暴露出来的问题对于审慎推动亚洲货币一体化的进程设计，一定程度上有着理论上的借鉴意义。（二）相关文献综述1、关于财政赤字、政府债务与债务危机之间联系的研究希腊债务危机的爆发是从其政府宣布财政赤字和债务余额占国内生产总值的百分比分别超过了欧元区稳定与增长公约中3%和60%的标准开始的，财政赤字、政府债务等字眼不可谓不敏感。一直以来，许多学说著作围绕持续赤字对货币政策的影响、债务政策与货币危机的内在联系等对债务风险进行了广泛研究。Edwards（1995）从实证上研究了19541975年的87次货币危机，他认为巨额的财政赤字是这些危机的共同特征，而发生债务危机的国家几乎无一例外的运用扩张性的信贷政策来弥补财政赤字，因此可以肯定财政赤字与债务危机存在着密切的联系（宋学红，2012）。Cole和Kehoe(1997)认为政府支出的过度增加是债务危机的根源。当影响政府债务安全的基础变量如政府债务水平、债务的期限结构以及私人资本存量等进入了危机区域，市场参与者将对政府失去信任，进而引起债务危机的爆发（宋学红，2012）。安国俊（2010）认为，希腊在金融危机中对收购部分银行，将原来银行的负债转化成公共部门负债，从而导致债务负担率激增超过风险警戒线，为债务危机埋下了隐患。2、关于主权债务危机成因的研究所谓主权债务（Sovereign Debt）是指一国以自己的主权为担保向外（可能是向国际货币基金组织、世界银行等国际机构，也可能是向其他国家）借来的债务；主权债务危机简单点就是说主权国家欠的债还不上，有违约的风险（张明勇，2012）。主权债务危机不是最近几年才出现的，上世纪80年代就出现过拉美债务危机，1998年俄罗斯也爆发了债务危机，因此关于债务危机这一课题已经收到学术界和政治界的关注已久了。由希腊债务危机开始所引发的欧元区主权债务危机，再一次将全球政治家和经济学者的眼光吸引到债务危机的课题探讨上。对于债务危机的成因探讨，主要有以下学说论述。杨胜刚、姚小义（2009）认为，国际债务危机的形成原因，应从债务国国内的政策失误和世界经济外部环境的冲击两方面加以分析。债务国国内经济发展战略的失误和外债管理方针的不当，使外债规模的膨胀超过了国民经济的承受能力，这是危机爆发的内因。而世界经济的衰退以及储备货币国国内的宏观经济政策引起的国际金融市场动荡等，则是诱发债务危机的外部原因。尽管这主要是针对上世纪80年代拉美债务危机的成因分析，但对于希腊债务危机的原因分析却有明显的指导意义，债务危机的产生既有本国国内经济结构、政策、体制等内因，又有世界经济的外部原因，例如后金融危机时代经济环境的影响、国际评级机构和国际投资机构的推波助澜等等。Grammatikos 和 Vermeulen（2010）认为欧洲区主权债务危机的爆发是受了国际金融危机的影响。后金融危机时期，欧元区诸国国内出现了严重的经济衰退，而欧元区国家却没有货币独立权，无法通过加印钞票来达到货币贬值从而拉动出口达到促进经济增长的目的，转而只能采取宽松的财政政策来刺激经济。巨额的财政支出使本已债台高筑的政府不堪重负，入不敷出的财政运行只好依靠不断地发行新债的方法得以维系。此时，国际信用评级机构对债务国的主权信用评级不断下调，这种推波助澜行为使投资者早先预期这些政府债券的违约可能性似乎是得到了证实，当这种预期不断升温发酵，酿造出来的只能是这种新债无人问津且旧债无力偿还的结局，当发新债还旧债这最后一根救命稻草都失去的时候，主权债务危机便形成了。在解释这次大规模的主权债务危机时, 陈艺云和郑少贤( 2010) 两位学者认为国际投机者的炒作也是加速债务危机的原因之一, 当希腊等国债务状况披露后, 一些国际投资银行相应的创设了金融产品( 即希腊等国的债务贷款违约保险CDS) , 并炒作CDS, 导致其价格大涨。他们认为: “政府债券息差的拉大与主权CDS 价格的上涨重创了投资者对这些国家主权债务的信心, 而三大信用评级机构不断下调这些国家的主权信用评级, 进一步降低了希腊等国的信誉和筹资能力, 从而引发债务危机。同时投机者的炒作使得债务危机进一步向类似的其他国家迅速蔓延, 演变成席卷欧元区数国的主权债务危机”。无论是国际金融危机的影响，还是国际评级机构的不断推波助澜、国际投机者的炒作等，这些都是希腊债务危机爆发的外在形成原因。外因还是要通过内因才会起作用的。希腊债务危机的内在根源在于欧元区政策制度设计上存在缺陷，以及希腊政府高赤字经济运行方式和国内经济结构的失衡发展等等。欧元区存在着分散财政政策和独立货币政策的体制上缺陷，欧元区成员国没有货币发行权这一重要调控宏观经济手段，唯一主动、可控的政策手段就只有财政政策了。郭丽（2010）认为，欧元区成员国没有货币发行权，其经济运行的调控几乎完全依赖于财政政策，而且在前几年经济状况较好的情况下，希腊等成员国未能改善其财政状况，而是持续实行扩张的财政政策刺激经济，最终导致“外部负效应”的产生。后金融危机时代，政府为刺激经济增长，加大财政支出，结果使赤字问题愈演愈烈。还有学者指出了欧元区体制的另一缺陷是预防措施和金融监管不力。何帆( 2010) 认为欧盟出现这样严重的债务危机“ 不是因为其病情严重, 而是因为在预防疾病方面几乎无所作为, 而在治疗疾病方面显得力不从心”。他指出了虽然欧盟国家制定了包括稳定与增长公约等法律规定, 但是对于违约的国家没有相应的处罚措施, 这些公约只能是象征性意义大于实质性意义。为了防止成员国因为债务问题拖累其它国家,稳定与增长公约 还有一条“不救助” 条款, 即该公约第125 条的规定, 欧盟不会对成员国或成员国的地方政府债务承担责任。这可以约束欧元区成员国债务量, 欧盟本来也希望这种“威胁” 能够起到震慑作用。“但是, 欧元区成员国真的出现债务危机的话, 还可以申请IMF的援助, 因此这一威胁是不可置信的。” ( 何帆, 2010) 因此, 在没有一个严格执行处罚措施的情况下, 所有的公约只能是“君子协议”。桂又华等（2010）认为希腊等国家经济发展存在的一些深层次问题，这是其爆发债务危机的根本原因，主要包括两个方面：一是希腊等国对外依存度较高，其中意大利和西班牙两国的外贸依存度最高。金融危机后，全球经济步入衰退，这些国家经济受牵连进入了经济下滑行列。二是希腊等国基本形成了以服务业为主、制造业贡献较低的经济发展格局。第三产业作为支柱产业，导致经济增长的主动性和可控性较差，容易收到外部世界经济环境的影响，且这种冲击力是很强大的。此外，希腊等主权债务国家很多年来一直实施高福利政策，给财政造成了极大压力。余永定、郑胜利等人（2010）认为，希腊是一个高福利的国家,政府每年对社会福利的支出占总支出很大的比例。同时, 希腊由于其本身经济结构不平衡, 经济持续增长的能力不强, 政府的财政收入与其庞大的支出不平衡。因此, 政府只能举债维持巨额财政支出。2009 年, 希腊的债务和GDP 的比例达到了112.6%，远远超过了稳定与发展公约中60%的标准。希腊政府此前一直隐瞒这个比例，直到2009年底政府领导人换届时才披露，这时债务负重已然非常严重了。3、关于希腊债务危机影响的研究对于债务国自身的影响，张明勇（2012）认为欧洲经济体中陷入主权债务危机的国家自身的经济发展受到严重的挑战, 如果没有新的资金注入, 这些国家即将到期的债务面临违约的风险。一些国际经济组织和欧洲内部国家纷纷要求面临债务危机的国家作出相关的改革, 包括国内的经济改革和调整宏观经济政策。我们也必须看到,这些国家基本都是属于高福利国家, 并且政府支出很大程度上是用于提高社会福利上。高福利支出的国家要减少社会成员的福利开支本身是很困难的, 很大程度上, 这些国家的政策是“积重难返”的, 但民意调查显示, 很多老百姓愿意减少开支, 以支持政府应对债务危机。因此, 这些国家首先要调整的是其国内的支出政策, 这会实实在在影响到百姓的生活状态。对于欧盟的影响，姜俊凯（2012）认为希腊爆发的主权债务危机直接冲击了欧盟各国及其多家银行,如果不能尽快解决债务危机带来的危害和问题,欧元区的整体稳定性、欧元在世界经济中的地位以及欧元区的整个货币联盟体制都将会受到严峻挑战。凭借欧元区强大的经济实力,欧元自启动以来便迅速成长,并已经成为仅次于美元的第二大国际货币。欧元的国际地位不断提升,但欧债危机的爆发在冲击了欧元在世界金融市场中的地位,也损害了市场对欧元的信心。当前,欧洲经济尚未完全从金融危机的打击中恢复元气,又陷入了主权债务危机。为了应对欧债危机,欧洲许多国家不得不采取一些列的改革措施,例如相对减少财政支出,以减缓财政赤字带来的压力。不过,虽然改革势在必行,但情景依然并不明朗。欧洲经济复苏还需要比较长的时间,因为欧盟提出的一些救市方案今天来看无异于寅吃卯粮,借新债还旧债,经济复苏的希望完全寄托在对将来经济增长的预期上,如果将来经济增长的数额不足以偿还债务,就有可能非但无法使经济复苏,反而还会起到相反的作用,最终形成一个恶性循环。对于世界经济的影响，郑联盛（2010）认为希腊等国的欧洲债务问题将使得金融市场动荡加剧，资本流动更加扑朔迷离。一方面，债务问题将影响市场预期进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大，主要货币的汇率波动将加大，大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面，国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，导致了全球资本流动的无序性，加剧了全球市场的波动，尤其新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫破灭就是国际资本流动一波三折的结果。张明勇（2012）认为，欧元区作为一个大市场进口其他国家的商品和服务将大幅度减少。不仅是欧洲，其他发达经济体的经济也将大幅度减少进口，缩减开支。在这种环境下，一些国际经济机构将希望寄托在新兴国家上。但是，对于新兴经济体来说，出口的减少将对这些国家和地区整体经济造成负面影响。二、 希腊债务危机演变历程及原因分析（一）希腊债务危机的演变过程1、希腊债务危机的爆发危机最直接起因是希腊新上台的帕潘德里欧政府发现了上一届政府掩盖的希腊债务问题。于是2009年11月希腊政府宣布其财政赤字占国内生产总值的比例预计可能达到12.7%，债务余额占国内生产总值的比例预计为113%，这两个数据远远超过了欧盟1997年签订的稳定与增长公约里的标准。公约规定财政赤字、债务余额占国内生产总值的比例最高上限分别为3%和60%。更为糟糕的是，据欧盟统计局公布的数据显示，希腊财政赤字所占国内生产总值的比重为 13.6%，较希腊政府预计的高出许多。市场开始出现恐慌，希腊国债的收益率和 CDS(信用违约互换)价格急剧上升。希腊政府在 2009 年 12 月表示，希腊政府负债总额高达 3000 亿欧元，实为历史新高。根据希腊财政状况明显恶化这一情况，国际三大评级机构纷纷开始对希腊主权信用评级下调。2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“A”降为“BBB+”，前景展望为负面，这是希腊主权信用级别在过去10年中首次跌落到A级以下。受消息影响，全球股市应声下跌，希腊股市大跌6%，欧元对美元比价大幅下滑，国际市场避险情绪大幅升温。惠誉同时还下调了希腊5家银行的信用级别。惠誉称，这一降级决定反映了“对希腊中期公共财政状况的担忧”，加上希腊金融机构的信誉不良和政策面的负面因素，难以确定希腊是否可获得“均衡、可持续的经济复苏”。2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击。另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级。主权信用评级被频繁调低，导致希腊政府在市场上的借贷成本大幅上升，举债更加困难。而 2010 年又是希腊政府偿还到期债务的集中时期，希腊政府至少需要寻求 540 亿欧元才能满足其资需求。由此希腊陷入了有史以来最严重的债务危机，并引起其他欧元区国家的恐慌。2009年底，希腊已资不抵债，走到了破产的边缘，希腊债务危机正式爆发。2、希腊债务危机的发展及加深2009 年底在希腊主权信用评级被国际信用评级机构调低之后，希腊国债的CDS 价格一路看涨，2010 年的 1 月份一度涨至 421 个基点，而欧元对美元的汇率也一度在 10 天内下跌 8%，创下6个月新低。2010年初，希腊政府又宣布2009年财政赤字和债务余额占的比值分别增加到13.6%与115.1%。希腊主权债务危机并未得到缓解,又大有加深的趋势。2010年4月27日,标准普尔又再次将希腊主权信用评级下调至垃圾级,直接导致了希腊国债收益率开始飙升。由于主权信用评级被越降越低,这为希腊政府为摆脱危机而筹集融资的成本大幅提高。在2010年4月份公布的相关经济数据表明,希腊债务问题的严重性已经远远的超出了市场预期, 日益严峻的形势终于使欧盟及欧元区政府意识到希腊的主权债务危机有逐步蔓延的趋势，于同年5月2日决定启动希腊救助机制。5月希腊与欧盟及IMF达成了相关救援协议，希腊从中获得总额为1100亿欧元（欧元区出资800亿欧元，国际货币基金组织出资300亿欧元）的贷款,贷款利率为5%。可是作为获得贷款援助的条件,希腊政府必须承诺在未来3年内通过各种财政政策将财政预算，在目前基础上减掉300亿欧元,并且到2014年的时候将财政赤字率下降到3%。希腊政府随后出台相应的紧缩计划,紧接着酿成了2010年5月5日希腊的大罢工以及流血冲突。希腊债务危机已对其国民生活生产造成深刻影响。希腊债务危机后，投资者也开始关注和担忧欧元区其他国家的债务状况，根据欧盟统计局公布的数据，欧元区的爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国的财政赤字和公共债务均已远远超过稳定与增长公约的规定，希腊债务危机开始向欧元区蔓延。5月 10 日，欧盟 27 国财政部长决定，与国际货币基金组织联合出台了一项总额为 7500 亿欧元的一揽子救助计划旨在帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国并防止希腊债务危机进一步蔓延扩散，自此希腊主权债务危机转变为欧元区的保卫战。这套欧洲史上最大规模的救助机制由 3 部分资金组成，其中的 4400 亿欧元由欧元区国家以担保形式提供，600 亿欧元将由欧盟委员会从金融市场上筹集，余下的 2500 亿欧元将由国际货币基金组织提供。2010年6月14日，国际三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司将希腊主权信用连降4级，由A3级降至Ba1，即“垃圾级”， 希腊成为世界上信用等级最差的国家。穆迪表示，尽管欧元区国家和国际货币基金组织联手帮助希腊摆脱主权债务危机，不过对希腊主权债务前景仍不放心。作为获得欧盟和国际货币基金组织 1100 亿欧元财政支持的条件之一，希腊政府不得不推行紧缩的财政政策，包括消减工资、提高税收等。然而紧缩政策实施一年以后，希腊经济形势并未明显好转，无法依靠自身解决融资问题。截至到2011年5月，希腊的债务危机继续恶化，在已经获取 1100 亿欧元的贷款后，仍亟需 220 亿欧元应对到期债务。在2012年2月21日的欧元区财长会议上，希腊1300亿欧元的第二轮援助方案成功获批，该国私营部门债权人也同意将其所持债券减记53.5%。不过，欧元区财长要求希腊在2020年之前将债务与国内生产总值(GDP)之比从当前的160%左右降至120.5%。希腊3月1日在欧元区财长会议之后与欧洲金融稳定基金(EFSF)签署了协议，为希腊完成债务重组并使该国银行能够在这一过程中持续运营铺平了道路，然而1300亿欧元救助计划下的资金要在欧元区财长们获得债务置换顺利完成的消息之后才会发放。2012年4月25日，希腊完成了债务置换计划。希腊政府通过此次置换减少了约1000亿欧元的债务,债券置换计划的成功，也确保希腊获得第二轮国际救助贷款，避免无序违约。2012年6月中旬，希腊支持财政紧缩政策的保守党新民党在国会选举中险胜反对财政紧缩政策的左派政党，希腊人民投票结果显示决定留在欧元区。新民主党支持紧缩和国际援助，对欧元区前景利好，但是能否组建新联合政府仍不明朗。3、希腊债务危机的现状希腊财政部2013年2月4日说，希腊2012年财政赤字占国内生产总值的比例降低到了6.6%，完成了原定目标。财政部在一份声明中说，该国2012年的财政赤字从2011年的197亿欧元减少到了129亿欧元，降幅达34.6%。2011年，财政赤字占该国国内生产总值的比例为9.4%。希腊目前虽避免了失序违约，但希腊债务危机远远没有从根本上解决，欧盟与国际货币基金组织的援助只是从暂时上解了燃眉之急，但面对国内的高失业率、高赤字、高债务等问题的根本解决之道，只能从经济的增长和政策体制改革等去寻找方案。希腊债务危机目前只是暂时得到了恶化的初步控制。(二)希腊债务危机的原因分析希腊债务危机的爆发在后金融危机时代，是金融危机时代和世界经济环境造就的一个后遗症，更是希腊这个国际多年来不健康经济发展模式、政策体制等产生的一个恶果。国际金融危机带来的世界经济衰退、国际评级机构不断下调希腊的主权信用等级以及国际投资机构的炒作等等只是希腊债务危机爆发的外部原因，起导火索和催化剂的作用，其国内经济发展结构失衡、政策体制的缺陷等才是根本的、深层次的原因。下面就详细分析一下这些原因。1、次贷危机加速了希腊债务危机的爆发自从2007年下半年美国爆发次贷危机，后演变成国际金融危机，其对世界经济的影响和范围都超越了历次经济危机。希腊和其他许多国家一样都进入了经济增长下滑的行列，经济增长率从2007年的3.5%下滑到2008年的-0.2%和2009年的-3.1%。作为欧元区的成员国，希腊在没有独立货币发行权，金融危机后不能通过货币贬值来拉动出口从而推动经济的增长，再说世界经济都处于衰退时期，各国都会缩减进口。于是希腊只好采用扩张的财政政策，增加市场流动性，在财政收入受经济影响减少时，极力扩张财政开支，只会增加财政赤字和公共债务，使原本的债务状况更加严重，也提早将希腊的债务状况暴露出来。希腊的债务本来就有问题，若果没有国际金融危机，迟早有天也会被披露出来，次贷危机只是起了催化剂的作用，加速债务危机的爆发。2、国际评级机构的推波助澜及国际投资机构的炒作2009年底，当希腊政府宣布财政赤字和公共债务占GDP的比重预计将达到12.7%和113%，远超稳定与增长公约的上限3%和60%时，国际三大评级机构开始纷纷下调希腊的主权信用等级，造成市场一片恐慌，希腊国债收益率上升，融资成本增加，同时欧元兑美元下跌，希腊政府信誉受损，经济雪上加霜，债务危机加深。2010 年 4 月 27日，希腊两年期国债收益率已攀升至 15%，如此高的融资成本意味着希腊已经无法通过债券市场进行融资。国际金融资本的炒作也在一定程度上为希腊债务危机的蔓延起到推波助澜的作用。早在2001年，希腊政府为了加入欧元区，与美国投行高盛集团共同谋划利用“货币掉期交易”，为希腊政府成功掩饰一笔高达10亿欧元的公共债务，使希腊在账面上完全符合了马斯特里赫特条约里对欧盟成员国要求的标准，这一手段以希腊未来的更高债务换取了2001年底账面上的低债务率和低赤字率。同时，高盛集团怕希腊将来出现债务违约风险，然后与德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便将来希腊出现债务支付能力不足时能弥补亏损。在希腊债务问题没有暴露出来时，高盛集团大量购进希腊债务的CDS，并大量抛售欧元，这种行为引发了市场的恐慌，导致希腊债务CDS疯涨，最终将 CDS 在涨至最高点时抛出以牟取高额利润。希腊债务CDS的上涨大大打击了投资者的信心，导致希腊国债收益率上升，借贷成本增加，债务危机升级。3、欧元区统一货币政策与分散财政政策的二元性缺陷根据凯恩斯主义经济学，货币政策与财政政策是一个国家调控宏观经济运行的两大必要手段，两者的相辅相成、协调配合，才能实现宏观经济的良好运转。欧元区存在着分散财政政策和独立货币政策的体制上缺陷，欧元区建立了欧洲中央银行，实行统一的货币政策，欧元区成员国没有货币发行权这一重要调控宏观经济手段，唯一主动、可控的政策手段就只有财政政策了。希腊作为欧元区成员国，在失去独立货币政策调控时，在后金融危机时代应对经济衰退，不能通过货币贬值手段来增加市场流动性，只能一味采取扩张性财政政策来刺激经济，进行巨额财政支出，原本因经济下行而缩减的财政收入支撑不了，政府只好借债度日，使原本入不敷出的政府财政赤字、公共债务飙升，债务危机也就爆发了。4、高福利的社会保障制度和僵化的劳动力市场100多年以来，欧洲绝大多数国家都建立高福利的社会保障制度，使国民受到了“从坟墓到摇篮”式的福利待遇，这些待遇包括失业救济、养老保险、教育补贴、医疗保险等，几乎覆盖了社会生活的各个方面。希腊也是这些高福利国家中的一个。这种高福利的社会保障制度确实保障了国民生活水平，对社会的稳定发展起了巨大作用。如果是以经济高速增长带来的财政收入来支撑这些昂贵的福利支出无可厚非，但希腊的经济增长近年来缺乏动力，尤其是在金融危机后，因此 ，庞大福利支出不仅扩大了财政支出，也加重了政府债务，希腊已然成为“负债式高福利国家”。同时，高福利待遇增加了人的惰性，降低了国民工作的意愿，降低了劳动力市场的资源配置能力，生产效率地下，实体经济停滞不前，而且还挤占了教育、科研等方面的资金投入，最终导致科技创新不足、经济增长乏力，国家竞争力下降。另外，希腊也是老龄化比较严重的国家，养老金和医疗保险的财政支出庞大，而且劳动成本过高，工资刚性增长和社会福利优厚限制了劳动力的自由流动，增大了通过劳动力资源的配置来调节经济的难度。过高的劳动成本也降低了企业雇佣新员工的意愿，从而年轻人失业率上升。希腊这种负债式高福利体系，一旦遭遇金融危机的冲击，其累积的巨额公共债务就迅速裂变成政府债务危机。同时，这种以政府为主导的高福利体系必然以高税收的成本为依托，而过高的税负则会降低整体经济资源的使用效率，从而造成就业岗位提供不足、失业率升高，拖累经济发展。5、希腊国内经济结构失衡，经济增长乏力在欧盟中希腊属于欠发达国家，工业制造业基础比较薄弱，但农业、旅游业和海运业高度发达。农业出口产值占据希腊出口总量的40%左右，而旅游业更是希腊经济的支柱产业。以第三产业尤其是旅游业为支柱产业，经济的对外依存度非常高，经济不稳定，当世界经济一有什么风吹草动，国内经济就会受到很大影响。薄弱的工业制造业不足以奠定稳定的经济基础，科技创新方面又竞争不过美、日、德、法等国，经济增长实在乏力。金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少，对希腊造成很大冲击。此外，希腊出口少进口多，在欧元区内长期存在贸易逆差，导致资金外流，从而举债度日。 2013年3月，美国资产管理公司拉塞尔投资集团宣布，由于希腊在风险评估测试中未达标，该公司将把希腊从发达国家降格为新兴市场国家。拉塞尔投资集团说，该公司2001年认定希腊为发达国家，但从2010年开始，希腊就走在重新回到新兴市场的道路上，希腊没能通过经济运行和宏观风险测试，在判断国家经济健康状况的人均收入、股市总市值和交易量等方面都没有达标。经济结构的失衡，加上债务危机的冲击，自从2009年希腊巨额公共债务曝光后，希腊经济一直为世界所关注，连续四年经济衰退导致希腊经济萎缩近20%。 三、希腊债务危机的影响希腊债务危机作为欧元区主权债务危机的第一场，它的爆发使全球经济学家和政治学家的眼球再次被吸引到希腊这块曾产生无数动人神话的西方文明摇篮之地。希腊本是小国，经济规模有限，在债务危机爆发的近半年里，欧盟一直持观望态度，认为以希腊的经济规模不会对欧盟整体经济造成较大影响，迟迟没有伸出援助之手，而是希望希腊自己以增发国债、紧缩财政的方式渡过危机。直到希腊政府2010年3月中旬宣布，如果欧盟在一周之内再没有救助意向，就会向IMF申请援助，欧盟才意识到希腊债务的严重性。后来，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等欧元区成员国都相继公布了严重超标的财政赤字、公共债务，希腊债务危机开始蔓延成欧元区债务危机了，希腊债务危机的影响就扩大了。下面将从希腊危机对其国内经济的影响、对欧元区的影响和世界经济金融的影响三方面分别阐述。(一）对希腊本国经济的影响1、 融资成本上涨，政府财政继续恶化希腊债务危机引发了市场的动荡和恐慌，国际市场对希腊的信誉和偿债能力的信任度锐减，纷纷减持或抛售希腊国债，或买入希腊国债的CDS来规避违约风险，于是，希腊各种期限国债的收益率不断飙升。2011年5月9日，用于保护希腊国债免于违约的信用违约掉期CDS价格触及1371个基点的历史最高水平，两年期希腊国债的收益率则已经达到了24.8%，较10年期希腊国债的收益率高出将近10个百分点，表明投资者认为买入两年期希腊国债的风险要远高于10年期国债。在信用违约掉期中，1个基点的价格相当于每年1000美元，可保护1000万美元的债券在五年时间里免于违约。融资成本一路上升，债务危机进一步深化。由于借贷成本的上升，希腊举债艰难，财政收入来源减少，财政赤字进一步恶化，根据欧盟统计局的数据，2007年希腊的财政赤字占GDP的6.5%，2009年却达到了15.6%，2010年达到10.7%，2011年达到9.4%，由此可见债务危机导致财政赤字增长迅速。2、 多次财政紧缩激起国民不满乃至反抗，社会稳定受影响截止2013年3月，欧盟和IMF总共两次与希腊达成了援助方案，第一次是2010年5月，第二次是2011年10月。不过，所有的资金援助都是以希腊实行赤字削减政策为前提的。在经济严重萎缩的情况下，实现赤字削减唯一的办法就是大规模的财政紧缩。一方面这些紧缩政策侵犯了希腊民众的利益，致使希腊国内怨声载道、抗议活动不断。另一方面财政紧缩进一步扼杀了希腊经济复苏的希望，目前希腊国内的失业率已经超过创纪录的20%。第一次紧缩财政是2010年5月2日，希腊时任总理帕潘德里欧宣布将在3年内削减300亿欧元的财政预算以换取欧盟和国际货币基金组织的援助。由于削减预算方案计划大幅削减社会福利等支开，引起希腊公共部门48小时大罢工，3人丧生，一家银行被焚毁，拉开了希腊民众抗争政府紧缩活动的序幕。随后由于要力求符合援助方案的要求，希腊又采取了几次的紧缩财政措施，由于涉及到公民的社会福利、工资税收等问题，引起希腊人民的罢工和暴力抗议不断，这严重影响了希腊国内经济的生产发展和社会的治安稳定。3、 旅游业、航运业等支柱产业严重萎缩，经济衰退严重后金融危机时代，希腊债务危机爆发，这使得经济结构不尽合理的希腊更是雪上加霜。希腊工业基础较弱，技术水平低、生产效率低、劳动成本高，管理水平落后，工业产值只占GDP的20%多，而国民经济在很大程度上依靠旅游业和航运业。后金融危机时期，希腊工业企业因缺少竞争力而出现出口萎缩，旅游业则因全球经济衰退，收入锐减，而且随着国际贸易降温，航运业降到21世纪初以来的最低水平。希腊债务危机的爆发，使原本应该采取扩张性财政政策刺激经济的希腊，不得不转向紧缩性财政政策，削减社会福利，增加税收等等，这些导致了失业率严重飙升，据欧盟统计局数据显示，2012年12月希腊的失业率竟然达到了26.6%的高位，这使实体经济生产严重停滞，经济复苏受制约。据统计数据显示，自从2009年希腊巨额公共债务曝光后，希腊经济一直为世界所关注，连续四年经济衰退导致希腊经济萎缩近20%。2013年3月，美国资产管理公司拉塞尔投资集团宣布，由于希腊在经济运行和宏观风险评估测试中未达标，该公司将把希腊从发达国家降格为新兴市场国家。（二）对欧元区的影响希腊对欧元区的影响，可以从对欧元的影响和再次暴露欧元区体制缺陷的影响两个方面来分析。从对欧元的影响来看，希腊债务危机作为欧元区主权债务危机的第一场，引发了欧元区主权债务危机的爆发，挫伤了市场对欧元的信心，对欧元的国际地位和欧元区的稳定性造成了极大的冲击，欧元兑美元的汇率由 2009 年 11 月的 1：1.5144 一度下跌至 2010 年 5 月底的 1:1.2152，贬值幅度高达 20%。欧元自1999年启动至今，以其稳定的汇率及对欧元区通胀的良好控制机制，成为仅次于美元的国际第二大储备货币。2007年下半年美国次贷危机的爆发，对欧元的国际货币地位的进一步提升提供了机遇，但希腊等国的欧元区主权债务危机却给了欧元当头一棒，打得它措手不及。欧元的大幅贬值使得美元在与欧元的竞争当中重拾优势，多个国家开始或计划调整本国的外汇储备结构：俄罗斯央行在2010年一季度将外汇储备中的欧元比重下调3.7%，美元储备比重提高 3%；韩国央行认为，欧洲主权债务危机使欧元作为国际储备货币的地位大为动摇；伊朗央行也宣称可能要重新安排其外汇储备结构。资金不断从欧洲市场流出而进入美国国债市场和亚洲国债市场，使希腊等债务国家更是流动性严重不足，危机加深。对于欧元的未来走向，悲观论调再次被提起，美国的经济学家克鲁格曼（Paul R. Krugman）和“金融大鳄”索罗斯等，认为欧元将会消亡；投资大师罗杰斯也预言欧元将在未来15至20年内不复存在。希腊等欧元区成员国的债务危机的蔓延、深化，已深深影响到欧元的未来走向。对于欧元区制度的影响，就是希腊等国债务危机的爆发，使全球经济学家和政治家再次将眼光投向欧元的体制设计上。欧元区存在着分散财政政策和独立货币政策的体制上缺陷，欧元区成员国没有货币发行权这一重要调控宏观经济手段，唯一主动、可控的政策手段就只有财政政策了，而且在前几年经济状况较好的情况下，希腊等成员国未能改善其财政状况，而是持续实行扩张的财政政策刺激经济，最终导致“外部负效应”的产生；后金融危机时代，政府为刺激经济增长，加大财政支出，结果使赤字问题愈演愈烈，债务危机随后爆发了。各国经济发展水平和国内的经济结构不一样,政府制定财政政策肯定是不同的, 因此, 欧元区国家在对欧元进行制度设计时应该考虑了财政政策是否统一的问题, 但最后仍然保留了独立的财政政策。著名金融投资家索罗斯曾提议欧盟应该建立统一的财政部, 执行统一的财政政策, 因为这涉及到太多的改革和政府间的合作,这个设想短期内应该得不到实施。还有学者指出了欧元区体制的另一缺陷是预防措施和金融监管不力，欧盟出现这样严重的债务危机“不是因为其病情严重, 而是因为在预防疾病方面几乎无所作为, 而在治疗疾病方面显得力不从心”。虽然欧盟国家制定了包括稳定与增长公约等法律规定, 但是对于违约的国家没有相应的处罚措施, 这些公约只能是象征性意义大于实质性意义。在没有一个严格执行处罚措施的情况下, 所有的公约只能是“君子协议”。（三）对世界经济金融的影响对于国际金融市场而言，希腊等国的欧洲债务问题使得金融市场动荡加剧，资本流动更加扑朔迷离。一方面，债务问题将影响市场预期进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大，主要货币的汇率波动将加大，大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面，国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，导致了全球资本流动的无序性，加剧了全球市场的波动，尤其新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫破灭就是国际资本流动一波三折的结果。在国际贸易方面，包括希腊在内的欧元区作为一个大市场进口其他国家的商品和服务将大幅度减少。债务危机的爆发使得希腊等国原本的扩张性政策转为紧缩性财政政策，消费、投资减少，内需将萎缩，欧元区国家将大幅度减少进口，缩减开支已是必然事件了。在这种环境下，一些国际经济机构将希望寄托在新兴国家上。但是，对于新兴经济体来说，出口的减少将对这些国家和地区整体经济造成负面影响。日益加重的欧元区债务危机对中国经济的影响也日趋显现。债务危机主要从两个方面降低了中国的出口规模，一是进口需求的下降，二是欧元的贬值。欧盟是中国最大的出口市场，对欧盟的出口额要占到中国总出口额的 20%左右。在欧盟总体经济已出现明显衰退迹象时，欧盟成员国持续的大规模财政紧缩政策不可避免地导致欧盟消费市场的疲软，进而减少对中国进口产品的需求。2011年9月末，据欧盟统计局公布的数据显示，从2010 年第二季度开始，中国对欧盟的贸易增速就出现了滑坡的迹