（政治经济学专业论文）对完善我国金融监管体系的研究.pdf

摘要 金融业是现代经济的核心，在整个经济发展当中、在市场当中的 地位显而易见。伴随着我国经济体制、政治体制的改革，金融制度也 必然要进行相应改革，金融监管作为一个国家金融制度的重要组成部 分，也随着金融制度的发展而不断变化。而金融监管体系是否完善是 金融监管能否起到作用的基础。对完善我国金融监管体系的研究 这一选题，就是建立在这一背景之下。 金融监管是一个古老而崭新的话题，随着科技的进步，金融创新 闩新月异，国际金融界正在以更快的步伐向全球化发展，这些对金融 监管体系提出新的挑战。本义从分析金融监管理论入手，按照提出问 题、分析问题、解决问题的思路来安排文章结构。 第一章对金融监管理论进行分类论述，包括金融监管市场失灵 论、金融监管利益论、动态监管理论及金融监管理论的发展趋势。其 中，金融监管市场失灵论包括金融体系的“准公共产品”特性与“搭 便车”理论、信息不完全与信息不对称、金融脆弱说；金融监管利益 论主要有公共利益论、管制寻租说、政府管制俘获理论与卡特尔管制 理论；动态监管理论包括管制的辩证法和社会选择理论；金融监管理 论的发展趋势主要宵对金融创新的监管、金融监管的国际合作等。 第二章是我国金融监管体系的发展历史及存在的问题。首先介绍 我国金融监管体系的历史沿革。我国金融监管体系主要经历了四个时 期：大一统的人行体制建立时期( 1 9 4 8 年1 9 7 9 年) 、会融监管体系 初步形成时期( 1 9 7 9 年一1 9 9 2 年) 、分业监管体系形成时期( 1 9 9 2 年2 0 0 3 年) 、金融监管体系改革时期( 2 0 0 3 年至今) 。在我国金融 监管体系发展过程中，存在许多问题。综述我国金融监管体系存在的 问题是本章的重点。一是金融监管机构存在监管机构之间缺乏协调配 合、监管机构与被监管机构关系没有理顺、监管机构与地方政府的权 责界限不清问题；二是金融监管对象除自身存在诸多问题以外，行业 自律也不强，而且对外资银行的监管、对民间金融的监管力度不够； 三是在金融监管的内容与方法上，表现为“四重四轻”：重市场准入 轻市场退出、重现场监管轻非现场监管、重合规性监管轻风险性监管、 重管制轻服务；最后金融监管的社会监管环境、法制环境、合格人才 等均存在不同程度的欠缺。 第三章分析问题，对金融监管体系存在问题进行原因分析，主要 有历史性原因、金融监管滞后于金融结构的快速变化、金融监管理念 落后、金融一体化的冲击等。 对我国金融监管体系的问题进行分析以后，提出完善我国金融监 管体系的对策。分别针对金融监管机构、金融监管对象、金融监管内 容与方法、金融监管环境提出相应的建议，期望对我国金融监管体系 完善做出自己的应有努力。 关键词金融监管，监管体系，金融风险 a b s t r a c t f i n a n c ci st l l ec o r eo fm o d e me c o n o m mt h ep o s i t i o ni n 锄t i r e e c o n 砌cg r o w m p r o c e s s 、 i n m a r k e t p l a c ep r o c e s s i sc v i t a b l e r e f o m 眦i o nb e i n ga c c o n l p a n y i n g0 u rc o u n t d ，e c o n o m i cs y s t e m 、 p o l i t i c a ls y s t e m it h e f i n a i l c es y s 储ne s s e n t i a lp o i n t si sc 硎c do u t r ；e f o 加帱，f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n 鹤ai m p o r t 柚tc o m p o n e n t ，w i l la l s o c h a n g e 勰w e l l a n dw h e t h c ff i n a n c i a l 鲫【p e r v i s i o ns y s t 锄p t 埘e c ti st h e b a s e m e n tt h a tw h e t h e rf i n 觚c i a ls u p e n ，i s i o nc a i lp l a yar o l e i s b u i l d i n g - u pu n d e r t h i sb a c k g r o u n d f i n a n c i a ls u p e n ，i s i o ni sa 1 1a m i q u i t c db u tb m n d n 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y s t e n l ，f i n a n c i a lr i s k s 中央民族大学研究生学位论文作者声明 本人声明：本人呈交的学位论文是本人在导师指导下取得的 研究成果。对前人及其他人员对本文的启发和贡献已在论文中作 出了明确的声明，并表示了谢意。论文中除了特别加以标注和致 谢的地方外，不包含其他人和其它机构已经发表或者撰写过的研 究成果。 本人同意学校根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等有关规定保留本人学位论文并向国家有关部门或资料库送 交论文或者电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权中央民族 大学可以将本人学位论文的全部或者部分内容编入有关数据库 进行检索，可以采用影印、缩印或者其它复制手段和汇编学位论 文( 保密论文在解密后应遵守此规定) 。 作者签名：终郇日期：2 盟年生月丛日 一、选题的意义和目的 导论 当今世界，伴随着经济全球化的发展，金融全球化的进程日益加剧，程度不 断加深。金融日益成为现代经济的命脉。金融业发展带来的影响涉及社会经济、 政治、文化生活的各个层面。在中国，金融主导型投融资已经取代财政主导型投 融资，金融成为国家主要的宏观调控工具。而在今后，金融业的核心作用将进入 一个高速发展的阶段，金融对经济的推动、引导作用将更大。这就需要尽快健全 与社会主义市场经济发展相适应的金融监管体系。 伴随着会融业的深入发展，我国在金融监管方面不断改革和完善，但监管效 果却不能令人满意，并未从根本上解决我国金融业发展的许多难题。国内外许多 专家学者对金融监管进行了多方面的研究，从一定角度上讲，他们的分析有其自 身道理，但我们认为，我国会融监管低效是多种因素共同作用的结果。金融监管 涉及经济、政治、意识形态等多层次的内容。本文的研究基于经济学基础上，结 合政治、文化因素分析，对我国金融监管体系存在的问题进行深入探讨，以期提 出完善我国金融监管体系的对策。相信本文的完成，不仅从理论上，而且从实践 中，对于完善我国金融监管体系均有一定意义。 对于金融监管的定义，在黄达、戴相龙主编的中华金融辞库中，将其定 义为：“是金融监督和管理的复合词，它是指一个国家( 地区) 的中央银行或其 他金融监督管理当局，依据国家法规的授权对金融业实施的监督和管理的称谓。” 包括对金融机构市场准入、业务范围、市场退出等的规定，对金融机构内部组织 机构、风险管理等方面的要求，以及一系列相关的立法和执法体系等过程。由于 金融行业的特殊地位，通过监督管理保证金融业平稳运行同益成为经济发展的关 键。在如何保证金融业稳健运营方面，一些经济学家和银行家认为，金融业监管 责任重大。对于如何加强对金融业核心银行业的监管，国际货币基金组织的货 币与汇兑事务部主任马努埃尔葵田( m a n u a lc u i t i a n ，1 9 9 8 ) 提出了银行业稳 健运营的三根支柱：官方监管、内部管理和市场纪律。 金融监管体系的完善与否是金融监管能否起到作用的基础，是基本保障。金 融监管体系是一个完整的系统。它包括金融监管的主体、金融监管的目标、金融 监管的对象、金融监管的法律依据、监管的方法等。金融监管主体主要指政府或 政府的代理机构；金融机构是金融监管的对象；对金融机构的业务活动进行监管 是内容；金融监管方式包括机构型和功能型两种，前者指针对不同的金融业务由 不同的机构监管，后者是由哈佛商学院罗伯特默顿提出的，指的是在一个统一 的监管机构内，由专业分工的管理专家和相应的管理程序对金融机构的不同业务 进行监管；金融监管的环境包括社会环境、法制环境等。 金融监管的核心内容是银行业的监管。虽然在一些工业化国家，银行业在经 济中的地位有所下降，但是在大多数发展中国家和j 下处于经济转轨时期国家的金 融体系中，银行业仍继续起着重要作用。国际货币基金组织总裁康德苏在1 9 9 7 年曾说：“银行业在过去1 5 年以来出现的失败给市场资本主义最近的成功造成了 损害。上述问题对于美国、日本以及其他国家都造成同样的困扰。银行的危 机会使得全球经济的情况比现在更遭。” 我国金融监管体系经历了5 0 多年的发展，经历了从无到有、从大一统到分 业、从分业到混业经营的过程。金融监管体系在不断完善的过程中，仍存在很多 问题，从最近几年的金融大案、要案频繁发生就可以看出。从2 0 0 6 年初的中行 双鸭山支行案，到中行沈丘县支行的l - 4 6 亿元承兑汇票案件，到交行2 亿元重 大挪用银行资金案的曝光，无不与金融监管不力有关。到2 0 0 6 年上半年国内商 业银行大案的涉案总额已高达数十亿元。根据银监会发布的年度工作统计数据显 示，2 0 0 3 年2 0 0 5 年现场检查金融机构违规金额分别为：4 0 7 2 亿元、5 8 4 0 亿元、 7 6 7 1 亿元人民币。而现场检查的覆盖率仅占违规检查的l 3 强。以上数据显示， 我国国有金融资产的大量流失，严重损害了公民的利益。我国的证券业整顿至今， 据说受到监管部门查处或司法拘押的券商涉案人员已达2 0 0 人，但至今无人知其 名、言其详，更谈不上严加惩处。上市公司质量迟迟得不到提高，过多政府行为 的渗透，使中国证券市场不伦不类。 上述一系列问题的存在，曝露了我国会融监管体系的缺陷，同时也为会融监 管体系敲响警钟。所以，我国必须尽快完善会融监管体系，保护公民的权益。对 我国会融监管组织体系存在问题进行深入分析，是本论文的落脚点。找出我国金 融监管体系存在问题的根源，提出相应的对策建议，使本文理论与实践相结合。 二、论文的研究方法 论文的研究方法主要有以下几点：第一，理论与实践相结合。经济理论的价 值在于指导实践，必须以实践为落脚点。金融监管不仅是一个理论问题，更是一 个实践问题。因此，本文对我国金融监管体系的研究，一方面建立在金融监管相 关理论基础上，另一方面建立在对我国会融监管实际思考上。第二，比较分析与 历史分析相结合。立足于我国会融监管的实际情况，借鉴西方的经验，比较和鉴 别，建立适合我国国情的金融监管体系。金融监管体系的发展历史是我们分析问 题必须要考虑的因素，只有这样，才能从根本上认识我国金融监管体系存在的问 题。第三，定量分析与定性分析相结合。文中采用了数字计量方法，结合具体案 例，从定性分析角度得出相关结论。近年来，虽然世界会融业监管的目标基本没 有变化，但也出现了一些新趋势；在不断完善对会融业传统业务风险监管的同时， 进一步强调对金融创新业务的监管；强调商业银行的内部控制与风险管理体系； 强调信息披露与市场约束；强调会融监管的国际化合作等。本文在分析的过程中， 尽量体现出这些新的监管理念，在论文写作过程中不断加入新的元素。 2 第一章金融监管理论综述 金融监管理论是监管实践的抽象总结，其产生和发展根源于金融监管的发展 变化。由于金融监管理论抽象捧了各国金融监管具体实践上的种种差异，从金融 监管理论的变迁入手，更有利于从整体上把握金融监管实践发展的脉络和现实意 义。 早期的金融危机往往起因子对证券的过度投机，最著名的事件是1 8 世纪初 发生在英国的“南海泡沫事件”。1 7 2 0 年6 月，在当时严重的泡沫现象下，英国 国会通过了反泡沫公司法，对交易客体的资格进行限制。1 7 3 3 年，英国又通 过了禁止无耻买卖股票恶习条例，主要目的是从交易主体的角度防止投机者 恶意炒作。虽然两部法律的实行结果都以失败告终，却建立了最初的金融监管理 念。到1 9 世纪，古典主义自由经济理论占据着主流经济学的地位，各学派对到 底是否需要政府金融管制展开了“金块论战”。最终“通货学派”取得胜利，统 一货币发行的中央银行纷纷建立。但是1 9 世纪中期的货币危机使理论界认识到 银行体系存在不稳定性，作为货币管理者的中央银行开始逐渐承担信用保险责 任。中央银行是金融机构晟后贷款人，同时为其他金融机构提供信用保证，从而 为中央银行发展成为广泛金融活动的监管者奠定基础。 2 0 世纪3 0 年代以前的金融监管理论主要集中在如何保持货币稳定和防止银 行挤兑，对会融机构具体业务干预很少，主要是受“看不见的手”信条的影响。 不过，3 0 年代经济危机改变了金融监管理论的关注方向。1 9 2 9 一1 9 3 3 年经济大 危机后，凯恩斯主义经济学取得主流地位，金融盟管理论得到快速发展。市场经 济中，金融市场的负外部效应和公共产品特性是会融市场的不完全性导致的，这 为政府实旌金融监管提供极好的佐证。政府的监管行为不仅能为投融资者提供良 好环境，而且保障了存款者的利益。这一时期的会融监管理论重点放在经济运行 的内在不稳定性上，将监管核心从危机前的货币发行限制转向对金融机构行为严 格、广泛的限制。 随着2 0 世纪7 0 年代自由主义思想的复兴，金融自由化理论逐步发展。斯蒂 格勒于1 9 7 1 年对当时的会融管制提出批评，认为政府对金融市场的管制，不是 为了保障社会整体利益，丽是为了被管制者的利益。在此基础上，提出“特殊私 人部门利益理论”。针对发展中国家的金融管制，1 9 7 3 年爱德华肖和罗纳德麦 金农先后发表了经济发展中的会融深化和经济发展中的货币与资本，分 别提出会融深化理论和会融压抑理论，被合称为“金融深化理论”。该理论提出 通过金融自由化改革来促进经济发展的思想。 如果说2 0 世纪3 0 年代到7 0 年代的金融监管理论核心是金融体系安全优先， 那么七八十年代则强调效率优先。进入9 0 年代以来，金融自由化深入发展的同 时，金融危机不断爆发，人们开始寻求安全与效率的某种平衡，强调金融监管的 国际合作。 从9 0 年代开始，我国学者对金融监管理论与实务开始关注，特别是加入w t o 以后，我国出现了金融监管理论研究的高潮，运用博弈论、信息经济学等方法重 新认识金融监管的问题。如关于金融监管的博弈分析( 罗友山，2 0 0 2 ) ；论金融 监管腐败的一般特征与部门特征( 谢平，陆磊，2 0 0 3 ) ，提出“中间过程利益集 团”的概念；金融自由化中的政府金融管制和法律框架( 王曙光，2 0 0 4 ) 等。目 前缺乏的是对会融监管体制与政治体制之间关系的研究，对金融监管体系的研究 较少涉及，对我国国有金融机构的监管没有针对性的研究，对投资者保护的研究 还很欠缺。 从金融监管理论的变迁中，我们可以总结归纳出以下几类：金融监管市场失 灵论、金融监管利益论、动态监管理论等。 第一节金融监管市场失灵论 一、金融体系的“准公共产品”特性与“搭便车”理论 2 0 世纪3 0 年代的经济危机粉碎了“看不见的手”的神话，人们开始看到经 济内在的不稳定性，凯恩斯主义经济学取得了主流地位，金融监管理论也得到了 较快发展。 市场失灵的一个重要原因是公共产品特性。公共产品，即公共物品，“通常 将不具备消费的竞争性的商品叫做公共物品。” 稳定、公平、有效的金融体系可 以被近似的看成是公共产品。一方面，任何人都可以享受金融体系提供的便利服 务；另一方面，任何人享受这种便利并不妨碍其他人享受同样的好处。所以说， 金融体系具有“准公共产品”特性。 金融交易中的搭便车行为，由于金融体系的“准公共产品”特征而无法避免。 这里的“搭便车者”主要是金融机构个体。例如，存款保险制度的建立，有利于 整个金融体系的稳定。相应的，单个银行可能会减弱被挤提的风险，即使这个银 行没有参加存款保险也是如此。当这种利用金融产品公共性搭便车的情况流行 时，投资者的决策质量将极易受到影响，大量潜在的风险也在酝酿之中。在这样 的环境中，冒险将成为个别金融机构的自主选择。这种个别的理性行为将导致整 个集体的非理性的后果。金融体系的这种特性，决定了它的运行必须有一个相对 独立的主体，对个别金融机构的行为进行限制，以维护金融体系的稳定性。政府 或政府的派出机构对会融体系的监督管理，将有利于为投资者营造一个良好的环 境，更有利于保护广大存款者的根本权益。 二、信息不完全与信息不对称 “信息不完全不仅是指那种绝对意义上的不完全，即由于认识能力上的限 制，人们不可能知道在任何时候、任何地方发生的或将要发生的任何情况，而且 是指相对意义上的不完全，即市场经济本身不能够生产出足够的信息并有效 地配置它们。”昏西方经济学家认为信息不对称是市场失灵的主要原因。因信息缺 乏而在金融制度上造成的问题可能发生在两个阶段：交易之前和交易之后，分别 。高鸿业：西方经济学，北京，中国人民大学出版社，2 0 0 0 年，4 3 0 页。 。高鸿业：西方经济学，北京，中国人民人学出版社，2 0 0 0 年，4 3 7 页。 4 导致了逆向选择和道德风险问题。逆向选择是在交易之前由于信息不对称造成的 问题。金融市场上的逆向选择指的是：那些最可能造成不利( 逆向) 结果即造成 信贷风险的借款者，常常就是那些寻找贷款最积极，因而是最可能得到贷款的入。 例如，风险企业或诈骗者往往最积极地寻求得到贷款。逆向选择使得贷款可能招 致信贷风险，由于信息不对称，贷款者也可能决定不发放任何贷款，即使市场上 有信贷风险很小的选择。道德风险是在交易之后由于信息不对称造成的问题。金 融市场上的道德风险指的是：借款者可能从事从贷款者的观点来看不希望其从事 的风险活动，因为这些活动很可能使这些贷款不能归还。例如，由于使用的是别 人的钱，借款者可能将原本用于生产的贷款投资于高风险的股票市场以获取商收 益。由于道德风险降低了贷款归还的可能性，贷款者可能决定宁愿不贷款。 金融体系的信息不对称使交易成本增加。由于信息产品的公共性特征，使私 人提供信息因搭乘现象而变得不经济。因此，收集、处理的任务自然而然的落在 了政府身上。 三、金融脆弱说 2 0 世纪8 0 年代以来，随着金融自由化步伐的加快，金融动荡乃至金融危机 频频发生，经济学家纷纷开展对金融问题的相关研究，从多方面对金融危机的原 因进行阐释，于是从内因角度认识金融危机变得十分必要，金融脆弱学说应运而 生。一般而言，金融脆弱性是指会融制度、结构出现非均衡导致风险积累，金融 体系丧失部分或全部功能的金融状态。美国经济学家海曼明斯基最先对金融 脆弱性问题作了系统的阐述，其核心是“金融不稳定性”假说( f i n a n c i a l i n s t a b i l i t yh y p o t h e s i s ) ，由此金融脆弱性问题引起了广泛的关注和争论。明 斯基及其追随者认为，银行的利润最大化目标促使他们在系统内增加风险性活 动，导致系统的内在不稳定性，因此，有必要对银行的经营行为进行监督管理。 银行及其他金融机构在流动性方面，由于以下三个原因存在较大脆弱性：( 1 ) 短 借长贷和部分准备金制度导致了金融机构的内在非流动性；( 2 ) 在资产负债表中， 主要是会融资产而不是实物资产，主要是金融负债而不是资产净值，在全国范围 内金融机构之自j 存在相互依赖的网络：( 3 ) 存款合同的等值和流动性形成在萧条 时期提取存款的激励。明斯基的“金融不稳定性假说”认为金融机构不接受教 训，而在下一个经济周期继续将资会借给风险较大的企业，主要有三个原因：一 是代际遗忘，另一个是竞争压力的存在，第三是存在市场主体非理性这个前提。 第二节金融监管利益论 会融监管利益论把会融监管看作市场条件下的利益分配工具，基于政治经济 学的分析方法，对监管所代表的利益主体的行为和动机进行分析。主要包括公共 利益论、管制寻租说、政府管制俘获理论与卡特尔管制理论。 。伍志文：中国金融脆弱性分析， 。胡维波：金融监管的理论综述， 经济科学，2 0 0 2 年，第3 期。 财经政法资讯，2 0 0 4 年，第l 期，7 4 页。 一、公共利益论 国家对经济生活的干预，通常有两种解释：一种认为，监管的目的在于维护 公共利益，尤其认为，监管是提高整个经济运行效率的一个重要手段，于是，任 何监管体系，只要其宗旨不在于对资源进行重新分配，即可被认为是为了在自由 的市场经济“失灵”的情况下提供一项公共的救济，这一类监管理论称之为“公 共利益”理论。 公共利益论是2 0 世纪3 0 年代美国广泛实施的政府管制改革的理论基础，后 来经斯普林斯( s p i e r i n g s ，1 9 9 0 ) 等人发展完善起来。公共利益论以市场低效率 为前提，认为需要通过政府管制来保障市场的正常运行。假设自日提是：放任市场 会出现低效率和不公平，政府管制的实际成本为零，政府代表的是公共利益。他 们认为市场经济“帮助之手”的监管者是仁慈的，而且是法律法规的忠诚代表， 服务于社会公众的利益。通过政府监管的最优设计，可以增进社会福利。就金融 行业监管而言，政府监管的目的在于维护金融部门的安全和资金的合理配置，以 增强整个经济体系的资源配置效率。的确，政府对金融业的监管取得了实际效果， 政府在金融领域的公共利益代表者的身份可以体现出来。 二、管制寻租说 寻租理论最早是由克鲁格曼( k r u e g e r ，1 9 7 4 ) 提出来的。寻租活动有狭义和 广义之分。狭义的寻租活动是指利用行政法律手段来阻碍生产要素在不同产业间 的自由流动、自由竞争的办法来维护或者攫取既得利益的行为。广义的寻租活动 是指人类社会中非生产性的追求经济利益活动。寻租活动的存在，造成了经济资 源的扭曲配置，还会导致其他层次的寻租活动，破坏了市场的公开性。 寻租理论认为，作为政府管制一部分的金融监管同样存在寻租行为，影响金 融监管的公平与效率。以美国证券市场为例，s e c 被法律授予独立开展证券管制 的权力，主要成员由总统任命并向国会负责。除公众舆论监督之外，由于财政预 算受国会限制且行动常被国会所左右，利益集团的寻租行为通常表现为通过国会 参众两院向s e c 施加压力，迫使其选择对利益集团有利的监管制度和政策。由于 “体制漏洞”和新兴市场构建初期难以避免的大量“强行政性”制度安排，为寻 租行为的滋生和泛滥提供了便利，因此在发展中国家，寻租问题在金融市场上更 为严重。这些行为造成经济资源的非生产性消耗，同时在客观上也影响着金融监 管体系的形成和变迁。 三，政府管制俘获理论与卡特尔管制理论 政府管制俘获理论与卡特尔管制理论认为：企业作为一种利益集团，它对政 府管制有一种特殊的影响力；而政府管制者有各种利己的动机。这两者相结合就 为政府管制理论提供了现实基础。政府管制理论认为：政府管制是为满足产业对 管制的需要而产生的( 即立法者被产业所俘虏) ，而管制机构最终会被产业所控 制( 即执法者被产业所俘虏) 。通常，特定利益集团与政府管制者的接触频率越 高，关系越密切，管制者越容易接受其意见。管制机构的制度安排和管制权限等 对管制者的约束机制也会影响各种利益集团对政府管制的作用方式，。也就直接 。刘毅： 金融监管问题研究，北京，经济科学出版社，2 0 0 6 年，8 6 页。 。王俊豪：政府管制经济学导论，北京，商务印 s 馆，2 0 0 1 年，5 7 页。 6 影响政府管制的效率和效果。 卡特尔管制理论是建立在卡特尔理论之上的。根据卡特尔理论，参与者往往 凭借集体限价和统一定价等方式取得巨额垄断利益。但是，这种垄断组织由于以 下原因而存在不稳定性：一是被各国的法律限制，二是参与者也可能存在个体选 择违约降价的倾向，三是存在卡特尔以外的非参与者的竞争。管制也类似，一些 行业为了获取高额利润却又发现卡特尔或是由于成本太高或是由于违法而行不 通时，就会求助于管制，实现其在市场准入、生产过程及定价方面的控制。回 第三节动态监管理论 上述理论都是从静态角度解释可观察到的金融监管问题，没有考虑监管者与 被监管者之间不断变化的关系，因而不能完全解释和预测监管问题。在认识到上 述问题以后，产生了动态监管理论：管制的辩证法和社会选择理论。 一、管制的辩证法 美国经济学家爱德华凯恩( k a n e l 9 8 l ，1 9 8 3 ) 在认识到这一不足后，运用黑 格尔的辩证法，在经济监管理论的基础上建立了监管辩证论。该理论从动态的角 度解释了监管过程中政治力量与经济力量相互作用的机制，认为监管是由利益集 团自己要求的，需求的存在产生了政府或政治团体供给监管的激励。虽然被监管 集团首先要求监管，但监管实施的效率和达到目标的程度，随着环境的变化、目标 的冲突、金融机构不遵守监管行为的不可检验性等原因而较难达到。从微观经济 的角度来看，金融机构受到技术、市场和监管的制约，这些因素发生任何变化将导 致重新的最优化过程，所以金融机构的行为会随着上述因素的变化而适时做出调 整，监管部门则根据金融机构的行为不断地做出反应，形成下列动态博弈过程：管 制创新( 规避逃避) 放松管制或再管制监管改革。改变的 监管形势迫使金融机构做出另一个逃避监管的反应，监管部门则再进行监管改革， 实施新的监管，这一不断循环的过程被凯恩称为再监管过程，也被k e y 和 v i c k e r ( 1 9 8 8 ) 称为逃避和再监管过程。由于逃避监管导致了金融机构对要素服 务、组织结构的需求变化，而监管的产生过程总是滞后于逃避监管的行为，因而监 管的供给总是缺乏效率的。 二、社会选择理论 社会选择理论由麦凯和晕德提出，该理论认为，在政治市场上不能简单的以 供求关系来分析管制问题。监管当局要实现的目标既包括特殊集团的利益，也包 括社会公众的利益，只不过这个社会公众利益是监管当局主管的意志。 社会选择理论属于动态监管理论的原因是：它把管制不仅仅看作是静态的过 。张荔：发达国家金融监管比较研究，北京，中国金融出版社，2 0 0 3 年，1 7 页。 。蒋海，刘少波：金融监管理论及其新进展，经济评论，2 0 0 3 年，第1 期，1 0 7 页。 7 程，而且是一个不断发展演变的过程。基于社会选择理论，可以解释监管机构整 个历史演变的阶段：从它的初建到管制者反映被管制集团的种种愿望，直至管制 机构可以自我控制并取得独立性。社会选择理论与管制者利益理论既有相同之 处，也有显著区别。管制者利益论从利益代表的角度进行的政治经济学的分析， 而社会选择理论是在监管机构历史演变过程中解释监管机构的行为变化，是一种 动态监管理论。实际上，监管机构最初是从公共利益出发设立的，最终却发展成 为特殊利益集团的代表。 第四节金融监管理论的发展趋势 一、对金融创新的监管 当今，会融创新业务快速发展，以金融衍生品交易、网络化银行和投资银行 业务为主要内容的金融创新在创造更高收益的同时，伴随着更大风险，对金融市 场和会融体系的安全造成了更直接和猛烈的冲击。由于金融衍生品交易而发生的 金融机构倒闭案有：1 9 9 5 年2 月2 7 日，因一名海外分行的高级职员从事衍生品 交易失败造成1 0 亿美元损失使得巴林银行倒闭；1 9 9 5 年9 月2 6 日，大和银行纽 约分行因为长期非法进行美国国债期货交易，导致达儿亿美元的巨额亏损，被 美国联邦储备委员会逐出美国市场；1 9 9 7 年7 月泰国金融危机，起因之一是国际 投资资本利用金融衍生品的杠杆作用兴风作浪。因此，各国会融监管当局在加强 对传统金融业务风险监管的同时，逐渐注重对金融创新业务风险的监管，制定相 应法律法规和操作引导，用以规范业务，督促金融机构防范和控制风险。巴塞尔 银行监管委员会为完善金融创新业务的风险监管，提供了许多参考性文献、国际 最佳实践及主要原则，特别是在市场风险、对方违约风险及操作风险等方面，对 金融创新业务的监管有积极的作用。 二、金融监管的国际合作 随着世界经济的全球化，国际资本流动不断加快，加之金融创新和现代化通 讯工具同新月异，使金融全球化趋势不断加强。金融全球化使各国会融市场紧密 地联系在一起，同时也加大了金融市场风险。金融风险一旦爆发，它的扩散性和 冲击力将呈几何级