（国际贸易学专业论文）江苏省外商直接投资挤入挤出效应的研究.pdf

江苏大学硕士学位论文 摘要 近年来，国内外学者对外商直接投资对东道国的经济增长效应、 技术溢出效应、就业效应等正面影响进行了大量的深入研究和探讨。 随着外商直接投资大规模的持续流入( 如中国) ，其对东道国经济发展 的一些负面影响逐渐引起重视。其中之一就是外商直接投资对东道国 国内资本形成效应，即外商直接投资是促进了东道国国内投资的增加 ( 挤入效应) ，还是抑制了东道国国内投资( 挤出效应) 。 本文以江苏省为研究对象，首先从江苏省引进外商直接投资的发 展历程、总量与速度、资金来源、地区分布、产业与行业分布和投资 方式等角度对江苏省的外商直接投资现状进行了全面的描述，然后以 一些成熟的对外直接投资的理论模型和现有的研究成果为基础，通过 对投资率、储蓄率、外资流入率的初步估计对江苏省外商直接投资挤 入挤出效应进行定性分析。在理论分析的基础上，引入实证模型，选 取1 9 8 7 , - - - , 2 0 0 7 年的江苏省历史数据进行回归分析，从整体上测度江 苏省外商直接投资挤入挤出效应。由于江苏省外商直接投资的阶段性 特点，分别对1 9 8 7 - 1 9 9 4 年和1 9 9 5 - - - 2 0 0 7 年进行实证检验，更加准 确地测度挤入挤出效应。研究结果认为：1 9 8 7 - - , 2 0 0 7 年外商直接投 资对江苏省国内投资产生了轻度的挤出效应，挤出系数为0 7 9 ，1 9 9 5 年以前江苏省外商直接投资挤出效应不明显，1 9 9 5 年以后外商直接 投资对江苏省国内投资产生了明显的挤出效应。最后根据实证的结 江苏大学硕士学位论文 果，并结合江苏省实际情况，深入分析近年来江苏省外商直接投资挤 出效应产生的原因，并提出强化挤入效应、弱化挤出效应的建设性对 盘盘 柬0 关键词：外商直接投资，挤入挤出效应，国内投资 n 江苏大学硕士学位论文 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h ed o m e s t i ca n df o r e i g ns c h o l a r sd i dm u c hi n d e p t h s t u d yo nt h ep o s i t i v ee f f e c t s o ff o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，s u c ha s e c o n o m i cg r o w t he f f e c t s ，t e c h n o l o g ys p i l l o v e re f f e c t s ，e m p l o y m e n t e f f e c t s w i t ht h el a r g e s c a l ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tf l o w i n gi n t oo n e c o u n t r y ( s u c ha sc h i n a ) ，m o r ea n dm o r ea t t e n t i o na r eb e i n gp a i dt ot h e n e g a t i v ei m p a c to ff d it ot h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to f t h eh o s tc o u n t r y o n eo ft h e mi sd o m e s t i cc a p i t a lf o r m a t i o ne f f e c t ，w h i c hm e a n st h a t f o r e i g n d i r e c t i n v e s t m e n ti st oi n c r e a s ed o m e s t i ci n v e s t m e n t ( c r o w d i n g i ne f f e c t ，c i e ) o ft h eh o s tc o u n t r y , o rs u p p r e s st h ed o m e s t i c i n v e s t m e n t ( c r o w d i n g o u te f f e c t ，c o e ) o f t h eh o s tc o u n t r y j i a n g s up r o v i n c ei st ob er e s e a r c h e di nt h i sa r t i c l e a tf i r s t ，w ew i l l c a r r yo u tac o m p r e h e n s i v ed e s c r i p t i o no fs t a t u sq u oo ff d ii nj i a n g s u ， s u c ha st h ed e v e l o p m e n tp r o c e s s ，t h et o t a ls c a l e ，t h eg e o g r a p h i c a l d i s t r i b u t i o n ，t h ed i s t r i b u t i o n o fi n d u s t r ya n ds e c t o r s ，f o r m so ft h e i n v e s t m e n t a n dt h e no nt h eb a s eo fm a t u r et h e o r e t i c a lm o d e l sa n d e x i s t i n gf i n d i n g s o ff d i ，w ew i l l p u tq u a l i t a t i v ea n a l y s i s a n d p r e l i m i n a r i l ye s t i m a t et h ec r o w d i n g i na n dc r o w d i n g o u te f f e c tt h r o u g h t h ei n v e s t m e n tr a t e ，s a v i n g sr a t e , t h er a t eo fi n f l o wo ff o r e i g nc a p i t a l a f t e rt h et h e o r e t i c a la n a l y s i sw ei n t r o d u c ea ne m p i r i c a lm o d e l ，s e l e c t i n g 江苏大学硕士学位论文 t h eh i s t o r i c a ld a t ao f j i a n g s uf r o m19 8 7t o2 0 0 7t od or e g r e s s i o na n a l y s i s a c c o r d i n gt ot h ec h a r a c t e r i s t i c so ff d is t a g ei nj i a n g s u ，w ew i l ld o r e g r e s s i o na n a l y s i sr e s p e c t i v e l yt ot h es t a g e so f19 8 7t o19 9 3a n d19 9 4t o 2 0 0 7 ，t om e a s u r et h ec i ea n dc o em o r ea c c u r a t e l y t h er e s u l t sa r el i k e t h e s e ：m i l dc o e a p p e a r sf r o m19 8 7t o2 0 0 7 ，a n dt h ef a c t o ri so 7 9 ；f a i n t c o eh a p p e n sa tt h es t a g ef r o m19 8 7t o19 9 4 ；s i g n i f i c a n tc o e h a p p e n sa t t h es t a g ef r o m19 9 5t o2 0 0 7 f i n a l l y , a c c o r d i n gt ot h ee m p i r i c a lr e s u l t s ， w ew i l lg i v et h ec a u s e si nc o n j u n c t i o nw i t ht h ea c t u a ls i t u a t i o ni nj i a n g s u p r o v i n c e ，a n da l s ot h ec o n s t r u c t i v es u g g e s t i o n st o s t r e n g t h e n t h e c r o w d i n g - i ne f f e c ta n dw e a k e nt h ec r o w d i n g - o u te f f e c t k e y w o r d s ：f d i ，c r o w d i n g i n & c r o w d i n g - o u te f f e c t s ， d o m e s t i c c a p i t a l i v 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同 意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许 论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部内容或 部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制 手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 保密口，在年解密后适用本授权书。 不保密d 学位论文作者签名： 掷考问 i 指导教师签名： 赵魂彳侈 钞吗年z - b2 - z e t 伊孑年l - l b 乙嵋 独创性申明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容以外，本论文 不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全 意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 拂易j 习 日期：p 弼年协月7 - z e 1 江苏大学硕士学位论文 1 1 研究背景和意义 第1 章引言 随着近三十年来积极扩大对外开放，不断推进经济体制改革，综合国力和国 际竞争力的不断提升，以及投资环境的显著改善，我国利用外商直接投资取得了 举世瞩目的成就。外商对华直接投资经历了七八十年代的起步阶段，九十年代的 高速发展阶段，及现今的调整和稳定发展阶段，2 0 0 7 年，我国实际使用外资金 额8 2 6 5 8 亿美元，同比增长1 3 8 p ，截至2 0 0 7 年，我国累计实际利用外商直 接投资额达到7 7 0 4 5 2 亿美元。其中，1 9 9 3 - - 2 0 0 1 年，我国连续9 年成为发展 中国家利用外商直接投资流量最多的国家，2 0 0 2 年，我国利用外商直接投资达 到5 2 7 4 3 亿美元，首次超过美国，成为外商直接投资流入最多的国家。 外商直接投资既给东道国带来了直接的资本流量，也给东道国带来稀缺的无 形资产。从西方经济学的角度来说，外商直接投资本质上就是资源在全球范围内 寻求最佳配置的经济活动，而资源优化配置必然会对东道国的经济产生一系列影 响。根据成熟的国际投资理论，一般来说，外商直接投资会对东道国产生六种经 济效应：经济增长效应、技术转移效应、就业效应、产业带动效应、国际收支效 应以及资本形成效应。外商直接投资带来了发展中国家经济所需要的资金、技术、 管理经验，改善了发展中国家的产业结构，扩大了对外贸易，增加了就业机会， 外商直接投资已经成为推动经济发展的强劲动力。国内外学者对前五种经济效应 进行了大量的理论和实证研究，基本上得到了广泛的共识。 而针对外商直接投资对东道国的资本形成效应，国内外研究一直存在较大的 争议。较为有影响力的是m a n u e lr a g o s i n 和r i c a r d om a y e r ，他们认为大规模 的外商直接投资流入导致挤入效应挤出效应的存在。国内关于外商直接投资资本 形成效应的研究主要从实证的角度分析挤入挤出效应，国内学者的研究大都集中 在全国范围内或长三角、珠三角等区域，如朱劲松( 2 0 0 1 ) 采用国外学者m a x w e l l j f r y 建立的模型实证研究了外商直接投资与国内投资的关系，结论是外商直接 投资与下年国内投资负相关性较强，呈现出明显的挤出效应，杨柳勇和沈国良 母资料来源于中华人民共和国商务部网站：h t t p ：w w w m o f c o m g o v c n 江苏大学硕士学位论文 ( 2 0 0 2 ) 利用一个总投资模型，用外商直接投资的长期挤入挤出效应系数分析外商 直接投资对国内投资产生的挤入挤出效应，得出外商直接投资从长期来看( 或从 总体上) 已出现了挤出效应。而外商直接投资在我国的区位分布极不均衡，各地 的外商直接投资情况差异非常大，目前还缺少以我国不同省市为对象的细化研 究。 综合上述情况，本文选取江苏省作为研究对象。江苏吸收外资的规模在国 内一直居于领先地位，也是外商在中国投资最集中的地区。随着经济持续快速的 增长，投资环境的不断优化，加上巨大的市场潜力，江苏利用外资的规模逐步扩 大。2 0 0 7 年，江苏省外商直接投资继续高位运行，全省该年实际外商直接投资 额为2 1 8 9 2 亿美元，同比增长2 5 6 ，连续五年保持全国第一。新增工商注册 外资企业5 9 8 6 家，新增工商注册协议外资4 3 5 8 亿美元，比上年增长1 2 4 。 截至2 0 0 7 年底，累计实际利用外资超过1 4 1 8 7 亿美元，因此，把江苏省这一吸 引外资的典型地区作为研究对象就有重大的现实意义。 本文将采用总投资模型，运用多元统计分析方法，选取1 9 8 7 , - - - 2 0 0 7 年江苏 省的历史统计数据，对江苏省国内投资的资本形成效应进行实证分析，并就江苏 地区外商直接投资资本形成效应的作用机理这一问题作深入的剖析。 从理论意义角度来看，一些已有的理论研究和实证检验表明外商直接投资会 对东道国的经济发展带来挤入效应。但是外商直接投资是一把双刃剑，不少学者 的结果发现，在不同的国家和地区，外商直接投资对东道国国内投资存在不同程 度的挤出效应。因此本文把理论与各地区实际情况结合起来，对外商直接投资挤 入挤出效应的研究与引资最为典型的江苏省结合起来，细化研究领域，将有助于 进一步合理利用外商直接投资和发挥江苏省国内资本的潜力，具有重要理论研究 价值。 从实践意义角度来说，就外商直接投资对江苏省国内投资的挤入挤出效应进 行研究的意义在于为制定外商直接投资的相关政策提供参考依据。当前江苏省正 在实施沿江开发战略、实现区域共同发展战略、加快苏北经济发展，这些战略和 政策的实施对未来江苏经济发展具有十分重要的战略意义。而能否合理利用外商 直接投资和国内资本对这些战略能否取得成功起到关键的作用，因此本文的研究 。资料来源于2 0 0 7 年江苏统计公报 2 江苏大学硕士学位论文 对江苏地方经济建设具有积极的参考作用。 1 2 国内外研究现状 随着外商直接资流动的规模和影响越来越大，相关研究不断深入，许多国内 外专家学者在外商直接投资对国内投资影响方面的观点并不致，一部分专家学 者的研究文献拥护外商直接投资对东道国国内投资产生了促进作用的观点，也有 一部分专家学者认为外商直接投资对东道国国内投资产生了负效应。u n c t 曲 的( 1 9 9 9 世界投资报告还指出：绿地投资形式的外商直接投资对东道国国内 资本的影响很大程度上取决于投资项目本身的特点，如果外商直接投资项目是新 产品和新服务，则会产生挤入效应，如果外商直接投资项目是国内已经有的竞争 性行业，则会产生挤出效应；但是对于通过并购( 尤其是以证券投资方式) 进入的 外商直接投资对东道国的影响则相对复杂。【l 】 1 2 1 国外研究现状 国外学者在研究这一问题上的相关文献比较多，较有影响的如a g o s i n 和 b o s w o r t h 等人，他们或通过理论分析或通过实证分析对挤入挤出效应进行研究， 结论也各有不同。 l u b i t z ( 1 9 6 6 ) 基于加拿大1 9 5 0 - - 1 9 6 2 年间的季度数据研究了跨国公司投资 对加拿大国内资本形成的影响，结果表明1 美元的跨国公司投资导致加拿大2 2 5 美元固定资本总额的增加，即跨国公司投资对加拿大国内资本的形成产生了 挤入效应。【2 】 b o r c n s z t c i n 、g r e g o r i o 和l e c ( 1 9 9 8 ) 建立了引入外商直接投资技术扩散的内 生经济增长模型，并且利用6 9 个发展中国家的1 9 7 0 - - - - 1 9 7 9 年和1 9 8 0 - - , 1 9 8 9 年 两个十年的增长数据对理论模型进行了经验检验。【3 】结果发现外商直接投资是 技术转移的重要机制，比国内投资对本国经济增长的贡献更大。然而，仅当东道 国有高效的先进技术吸收能力时，外商直接投资才能促进经济增长，并具有更高 的生产率。随后，作者构建了用于经验检验的投资方程，回归结果表明：外商直 接投资对总投资的提升作用大于1 比1 。也就是说，1 单位的外商直接投资增加 额引起的东道国总投资增加额大于l 单位；准确来讲，根据作者的估计结果，东 3 江苏大学硕士学位论文 道国总投资的增加额约为1 5 2 3 单位，所以外商直接投资“挤入 了国内投 资。 d r i f f i e l d ( 1 9 9 9 ) 在关于外商直接投资的讨论中谈到：由于跨国企业天然的优 势，外商直接投资会增加相关产业工资水平，造成国内企业的就业减少。外商直 接投资对劳动力市场的负面效应同样适用于资本市场。如果外国企业有很大的生 产率优势，那么他们可能为资本品愿意支付更高的价格。在那些外资大量流入的 行业，资本品的成本增加，国内企业的投资将被挤出。【4 】 b o s w o r t h 和c o l l i n s ( 1 9 9 9 ) 研究了1 9 7 9 - - - 1 9 9 5 年间5 8 个发展中国家的资本 流入( 包括外商直接投资、证券投资和银行贷款) 对国内投资和储蓄的影响。【5 】 针对投资的简单回归方程如下所示( 针对储蓄的回归方程完全类似) ： ( i mi t = 竹+ b x i t + v i t i y 为总投资占g d p 的比例；x 为解释变量向量，包括总资本流入占g d p 的比例，或者各个部分( 外商直接投资、证券投资和银行) 占g d p 的比例，以 及实际g d p 增长率的两阶滞后变量和贸易条件指数的变化值。结果发现资本总 量流入l 单位，总投资增加0 5 单位。但是，三个组成部分的表现不尽相同：l 单位的外商直接投资流入基本上对应1 单位的总投资增加，表现呈中性；而证券 投资则对总投资没有贡献，表现为“完全挤出情形；银行贷款则处于二者之间。 a g o s i n 和m a y e r ( 2 0 0 0 ) 在新古典理论的框架下构建了国内投资的投资方程， 并认为流入东道国的外商直接投资变量外生，由此推导出总投资与外商直接投资 之间的理论关系。【6 】然后，作者利用1 9 7 0 - - - , 1 9 9 6 年3 9 个国家的p a n e l 数据的 回归方程进行了检验： i t = 叶b 1i t - 1 + p 2 i t - 2 + p 3 f t + p 4 f t - i + p s f t - 2 + p 6 g t - i + p t g t - 2 + t 其中i 为总投资占g d p 的比例；f 为f d i 占g d p 的比例：g 为g d p 的 增长率；岱为固定的国家影响，e 为残差项。并通过考察如下长期反应系数来确 定在长期内是挤出效应还是挤入效应。最后的估计结果表明：中性影响占主要地 位的国家共有1 9 个；而挤入和挤出效应一样，各有1 0 个国家。就地区格局而言， 进入检验的1 2 个拉丁美洲国家都没有出现挤入效应，而1 2 个亚洲国家都没有出 现挤出效应。也就是说，在亚洲，中性效应和挤入效应很普遍；而在拉丁美洲， 中性效应和挤出效应很普遍；在非洲，这三种效应都很普遍。 4 江苏大学硕士学位论文 j a nm i s u n ，v l a d i m i r t o m s i k ( 2 0 0 2 ) 将外商直接投资视为外生变量，通过分析 总投资与外商直接投资、g d p 等相关因素的关系，计算出一个总的判定系数， 研究1 9 9 0 - - 2 0 0 0 匈牙利、捷克和波兰三国是否存在挤出效应。研究发现，外资 对波兰有着明显的“挤出效应 ，而在捷克和匈牙利具有明显的“挤入效应。 7 1 b r a u n s t e i n 和e p s t e i n ( 2 0 0 2 ) 利用1 9 8 6 - - 1 9 9 9 年中国省份的面板数据建立回 归模型，得出外商直接投资对国内投资具有长期的挤出效应，这是因为各个省份 为把吸引外商直接投资作为政绩指标，形成恶性竞争。【8 】各个省份为了吸引更 多的外商直接投资而相互放低了外商直接投资的进入门槛，给予外商更加优惠的 待遇，从而在一定程度上挤出了国内投资。但是对印度、巴基斯坦、斯里兰片、 尼泊尔等南亚国家的分析发现：夕卜商直接投资与南亚各国国内投资存在很强的互 补性，但这种互补性在一定程度上取决于政府的驱动成果。对子样本的进一步分 析显示，这种互补效应随着南亚各国对外商直接投资限制的放松而明显减弱。 a n ne h a r r i s o n ，m a r g a r e ts m c m i l l a n ( 2 0 0 3 ) 通过研究象牙海岸( i v o r y c o a s t ) 3 3 9 9 家样本公司1 9 7 4 1 9 8 7 年的财务数据后认为：发展中国家的许多企 业把资金约束作为发展的最大障碍，国外公司带来稀缺的资本能减轻这种约束， 但如果国外公司在当地的资本市场大规模筹集资本，则造成对国内公司投资的挤 出效应，并削弱外商直接投资的积极作用。研究还表明，由于当地资本市场的青 睐，私人内资企业比外资公司受到更大的资金约束，而国有企业资金约束问题并 不明显。1 9 】 m i a ow a a g ( 2 0 0 4 ) 在b o r e n s z t e m 等人建立的模型的基础上，进一步把外商 直接投资的滞后值也作为解释变量加入到模型中，并使用1 9 7 0 - - , 2 0 0 1 年的数据 考察了流入到5 0 个东道国( 分为发达国家和欠发达国家) 的外商直接投资对其国 内投资的影响。【1 0 】分析结果表明，当期外商直接投资挤出了发达国家的国内投 资，对欠发达国家则有中性的影响，而在考虑了外商直接投资及其滞后值的累积 影响后，这个结果在这两类国家之间是不同的，外商直接投资的累积影响在发达 国家是中性的，在欠发达国家则显著地挤入了其国内投资。 1 2 2 国内研究现状 与西方学者相比，国内学者关于外商直接投资挤入挤出效应的研究文献只是 5 江苏大学硕士学位论文 近些年才出现，基本都是实证分析，主要从两个角度进行分析：一是从“两缺口” 理论出发，通过分析和研究国内“双顺差”、存在大量储蓄存差、资本外逃现象， 得出外商直接投资对国内资本产生了挤出效应；二是通过引用相关模型，来研究 外商直接投资和国内投资的关系，实证分析外商直接投资对国内资本到底产生了 挤出效应还是挤入效应，相关文献如下： 马全军和鞠加亮( 1 9 9 9 ) 通过透析“内外资双溢出”现象认为，外资的大量进 入已不仅对内资起到补充追加的作用，而且直接替代了一部分内资，弥补了相当 一部分本应由国内储蓄来弥补的投资缺口和资金需求，巨额“存差 与国内储蓄 的剩余要付出巨大的“资金沉淀成本”，利用外资也会付出巨大的国民经济成本。 并且认为，在国内储蓄剩余的情况下，大量引入国外资本显然是一种资源配置的 错位，这主要是由于制度的不健全和不规范，致使各个经济主体的利益需求未能 很好匹配，从而导致作为利益供给的内外资未能协调一致的结果。，【1 1 】 汤文仙、韩福荣( 2 0 0 0 ) 通过对中国引进外资的实证研究，指出从总量上来看， 我国在经济高速增长过程中在储蓄约束条件下遭受的压力比其他发展中国家要 小得多，不存在国内储蓄缺口。 1 2 】通过对储蓄转化为投资的三个阶段分析：足 够的国内储蓄一储蓄向投资转化一投资变为有质量的产出，指出储蓄向投资转化 这一环节，连接储蓄和投资之间的管道被堵塞，从而使部分国内储蓄无法有效的 转化为投资，国内储蓄却出现了闲置并导致了资源的浪费；投资变为有质量的产 出这一环节，由于微观经济的低效率，我国技术及管理的整体水平很低即存在着 技术缺口，使利用国内投资变为有质量的产出这一过程受阻。通过分析提出“双 缺口模型”的改进模型一“三缺口模型，引入了技术缺口： t = i t - s t = m t e t 伴随着技术转移的外资流入会对发展中国家带来一些技术溢出效果。通过外 国资本的流人借此引进技术是突破技术缺口的有效途径，提高发展中国家的生产 能力和劳动者的知识与技能，从而形成和发展资本密集型和技术密集型产业。 土国林、杨海珍( 2 0 0 1 ) 从资本外逃的角度，利用1 9 8 4 , - - - , 1 9 9 7 年数据对中国 资本外逃与外商直接投资关系的实证分析后认为：中国资本外逃与外国直接投资 两个变量间存在着显著性很高的正相关关系，而且是互为因果的相关关系，因而， 不同于大多数发展中国家，中国的资本外逃并非是由投资环境恶化引起的，而是 6 江苏大学硕士学位论文 主要由于对内资和外资的差别政策待遇引起的，中国的资本外逃在很大程度上属 于“过渡性资本外逃( i n t e r m e d i a t ec a p i t a lf l i g h t ) 。0 3 杨新房( 2 0 0 2 ) 也对中国资 本外逃现象进行分析，认为引起资本外逃规模巨大的主要原因之一是外商直接投 资的挤出效应。【1 4 】造成外商直接投资的挤出效应的主要原因是：( 1 ) 不对称信息 下外商直接投资内在的过度投资机制所造成；( 2 ) 外商直接投资技术引进对国内 资本在研发和产品市场等环节上造成挤出效应；( 3 ) 政府扭曲行为，政府对内外 资区别对待的政策造成对国内资本的挤出效应。 朱劲松( 2 0 0 1 ) 采用国外学者m a x w e l lj f r y ( 1 0 9 5 ) 建立的模型实证研究了外 商直接投资与国内投资的关系： i y = a o + a t y g t q + a 2 i y t - z + a 3 f d i y + a 4f d i yt 1 + a s r e x l + a 6 i r - 卜a 7 i f r 其中是国内投资g d p ：y g i 1 是上年g d p 增长率；f d i y 是净f d i g d p ： r e x i , 是本国货币对美元的实际汇率；瓜是国内金融市场贷款利率：i f r 是国内 通胀率。结论是外商直接投资与下年国内投资负相关性较强( 系数为一0 8 1 7 ) ，呈 现出明显的挤出效应，造成挤出效应的原因是：( 1 ) 跨国企业在我国投资的目的 主要是占领市场型，抢占市场份额，以致影响到国内企业的再投资能力；( 2 ) 跨 国公司带来了新的市场竞争压力，国有企业由于效率地下而无力竞争，大量银行 款变成沉没资本而形不成新投资；私营企业由于没有融资渠道无法筹资进行新的 投资。 1 5 1 杨柳勇和沈国良( 2 0 0 2 ) 利用一个总投资模型，对我国1 9 8 3 - 1 9 9 9 年的数据 进行模拟，并用外商直接投资的长期挤入挤出效应系数分析外商直接投资对国内 投资产生的挤入挤出效应，得出外商直接投资从长期来看( 或从总体上) 已出现挤 出国内投资的挤出效应，即我国利用外商直接投资从投资角度已出现负效应，或 已出现了负宏观经济外部性。1 1 6 1 依据我国外商直接投资的实际情况得出的结论 是：( 1 ) 我国外资企业与内资企业总体上存在产业结构的相似性，结构相似系数 接近于1 ，行业结构分工明显变得更为相互接近，外资企业享受优惠政策更加剧 了外商直接投资的这种挤出效应。( 2 ) 外商在我国工业的投资中主要集中在技术 密集程度不高的一般加工业中；中小企业投资占有较高的比例，影响了技术的扩 散和产业链的延伸。( 3 ) 我国持续多年的国内储蓄率大于总投资率的资本净流出， 也会造成挤出国内投资的后果。 7 江苏大学硕士学位论文 陆建军( 2 0 0 3 ) 通过引用宏观经济模型的投资加速数模型构建方程进行实证 分析： i2 a + b i f + 陡g + 通过利用1 9 8 7 - - - 2 0 0 1 年共1 5 年的统计数据分别检验外商直接投资对中国大 陆地区以及各省份投资的影响，认为在开放条件下，外商直接投资会对东道国国 内投资产生强有力的挤出效应或者挤入效应。【1 刀结果表明：在最近的1 5 年间， 外商直接投资对国内投资总体上存在显著的挤入效应，促进了中国国内资本的形 成；外商直接投资对不同地区投资的影响程度也存在明显的差异，呈现出由东向 西渐次减弱的状态；在东部沿海地区，外商直接投资对当地投资的挤出效应和中 性效应占主导地位，在中西部地区则是挤入效应占绝对多数。 罗长远和赵红军( 2 0 0 3 ) 构建了一个政府向各种不同实力的投资者“售卖”投 资环境的投资者甄别模型。【1 8 】通过模型分析认为：政府追求“剩余最大化的 结果使不同实力的投资者产生了分离，其中实力最强的投资者所面临的投资环境 质量符合社会最优水平，其投资需求得到了充分满足，而其余投资者投资需求受 到抑制。由于中国的资本市场发展滞后因而未能将规模巨大但十分分散的国内资 本有效整合，结果出现了外商直接投资持续涌入而国内资本却投资不旺的怪现 象。随后，罗长远( 2 0 0 7 ) 使用中国内地2 9 个省( 直辖市、自治区，西藏和重庆除 外) 1 9 8 7 - 2 0 0 1 年的面板数据，外商直接投资与国内资本的关系进行了实证研 究。【1 9 】结果发现：外商直接投资对国内资本存在挤入效应，产生这种效应的原 因与外商直接投资主要以“绿地投资”的方式进入并主要分布于中国实力较强的 制造业有关，也与中国市场整体竞争程度较高有关；由于政府“偏向性的”政策 和私人资本“发育滞后”，外商直接投资对国有资本的挤入作用大于对私人资本 的作用；金融支持具有“协进 的作用，即金融支持越强，挤入效应越大。 王韧、曾国平( 2 0 0 4 ) 对于发展经济学中关于外商直接投资挤出效应的外生性 分析框架进行了质疑，提出现阶段外商直接投资的挤出效应主要来源于三种内生 性的动力机制：外商直接投资的结构性失衡；外商直接投资的超国民待遇；外商 直接投资的过度偏好。【刎对我国制度变迁路径和外商直接投资挤出效应的三种 内生动力机制的因果关系进行了检验，结果表明：渐进式的强制性制度变迁带来 了外商直接投资的结构性失衡，政府主导的制度变迁带来引资过程中市场机制的 江苏大学硕士学位论文 弱化，示范一模仿的单向制度变迁推动了对外商直接投资的过度偏好，非均衡的 制度确认会推动对外商直接投资的过度偏好从而强化挤出效应的第三种动力机 制。要克服外商直接投资的挤出效应，必须通过渐进一统筹、政府主导一市场推 动、非均衡一均衡、单向一双向的闭合性制度改革，消除原有非闭合系统下外商 直接投资挤出效应的相互强化机制。 王志鹏，李子奈( 2 0 0 4 ) 通过对相对挤入挤出模型与绝对挤入挤出模型的比 较，采用更大的样本量，运用s u r 等计量经济方法，得出结论：就全国总体而言， 外商直接投资对国内投资的挤入或挤出证据不显著；东部地区存在明显的挤出效 应，中部地区有着明显的挤入效应，而西部地区不够明显。【2 1 】主要原因是：在 我国东部地区，国内企业的高生产技术及效率东部沿海地区有着独特的区位优 势，及各种优惠政策，聚集效应在很大程度上加剧了外商直接投资的挤出效应。 相反，在中部地区，内资企业因其低廉的生产成本和具有优势的内地销售网络而 变成外资企业很好的合作伙伴，外资的流入反而刺激了国内企业对上下游产品的 投资，所以出现了挤入效应占主导的情形。但是在西部，由于国内企业的生产技 术和效率低下，设施落后，外资企业难以在当地寻找到合适的供应商和分包商， 也就不可能形成任何挤入效应。 薄文广( 2 0 0 6 ) 利用1 9 8 5 2 0 0 3 年我国2 9 个省市的面板数据，采用似然不相 关回归方法对外商直接投资与国内投资的挤入和挤出效应进行了实证分析。 2 2 1 研究结果表明，从全国范围来年，1 9 9 2 年之前外商直接投资显著地挤入了国内 投资，1 9 9 2 年之后外商直接投资则对我国的国内投资产生了挤出效应。但综合 来看，外商直接投资对国内投资产生了挤入效应。从地区来看，在我国东部地区， 外商直接投资“挤出 了国内投资，挤出系数为0 9 ；长江三角洲地区外商直接 挤出系数为0 5 5 ；珠江三角洲地区，挤出系数为0 4 。外商直接投资对国内投资 的“挤出”效应在这两区域内存在较大差异的原因在于：相对于长江三角洲地区， 珠江三角洲地区来自港澳台地区的外商直接投资占有绝对优势，投资规模较小， 多以劳动密集型为主，相对而言它们的技术水平和层次较低，外商直接投资的外 溢效应程度也较小。 雷辉( 2 0 0 6 ) 以1 9 8 3 - 2 0 0 3 年我国3 0 个省份的f d i 、国内投资以及g d p 的时 间序列数据为基础，利用p a n e ld a t a 模型对我国以及东、中、西部地区f d i 对 9 江苏大学硕士学位论文 国内投资的挤入挤出效应进行了计量分析。【2 3 1 结果表明，在我国范围内以及东 部地区f d i 对国内投资的影响表现为挤出效应；中部地区则表现为明显的挤入效 应；而在西部地区f d i 对国内投资存在着异常显著的挤出效应。 辛立( 2 0 0 7 ) 通过1 9 8 5 - - 2 0 0 4 年中国2 1 个省、直辖市的面板数据，采用固定 效用模型( f i x e de f f e c t ) 对东部8 省、市( 北京、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、 山东、广东) ，中西部1 3 省( 内蒙古、吉林、黑龙江、山西、河北、河南、安徽、 江西、湖南、湖北、广西、贵州、云南) 进行实证分析，得到估计结果表明：外商 直接投资对我国全国民营投资略有“挤入效应”，对东部地区有轻微的“挤出效 应 ，对西部地区有明显的“挤入效应”。良好的人力资本无差异流动机制是外资 对民营资本产生积极作用的瓶颈，故政府应给予内外资相同待遇，创造公平的竞 争环境，促使先进的技术和管理经验随人才的流动而外溢。 2 4 】 综合以上国内外学者的研究结果，可以看出，外商直接投资与国内资本存在 着复杂的关系，其对国内投资的影响更加难以定论。同时，由于外商直接投资对 国内资本到底存在挤出效应还是挤入效应受到投资主体、投资动机、行业、东道 国技术水平及经济政策等因素的影响，因此，外商直接投资在不同国家和地区产 生的效应也有很大差异。另外也可看出，国内也缺乏关于外商直接投资在国内某 一区域或省份存在挤入挤出效应的相关研究，由于国内区域经济发展和外商直接 投资流向的不平衡性，使得针对外商直接投资挤入挤出效应区域性的研究很有必 要。 1 3 研究内容和方法 1 3 1 研究方法 在本文研究过程中，采用的主要方法有：演绎推理法、定性分析法和实证分 析法。 1 、演绎推理法 演绎推理法是以一个或几个命题为根据或理由得出一个新命题的思维过程， 作为根据或理由的那一个或几个命题是推理的前提，由前提得出的那个命题是推 理的结论。本文是以外商直接投资挤入挤出效应的国内外研究现状、江苏省外商 1 0 江苏大学硕士学位论文 直接投资现状、挤入挤出效应的相关理论等为研究起点，逐步推理展开理论研究， 得出比较完整的江苏省外商直接投资挤入挤出效应的定性分析和实证分析体系。 2 、定性分析法 定性分析法就是对研究对象进行“质的方面的分析。具体地说是运用归纳 和演绎、分析与综合以及抽象与概括等方法，对获得的各种材料进行思维加工， 从而能去粗取精、去伪存真、由此及彼、由表及里，达到认识事物本质、揭示内 在规律。本文依据理论模型，通过对投资率、储蓄率、外资流入率的计算分析， 对江苏省外直接投资的挤入挤出效应进行定性分析。 3 、实证分析 实证分析理论是2 0 世纪7 0 年代兴起的，介绍到我国大致有十多年的历史。 实证分析法具有两个明显的特点：一是通过对体验事实的观察、分析并以此为依 据来建立和检验各种理论；二是在事实领域之外，运用逻辑和纯数学知识。本文 采用的是实证分析的第一个特点，就是以一些成熟的对外直接投资的理论和现有 的研究成果为基础，引入实证模型，选取江苏省2 1 年历史数据进行回归分析， 从而测度江苏省外商直接投资挤入挤出效应。 1 3 2 研究内容 本文主要是对江苏省外商直接投资挤入挤出效应进行研究。全文一共分为以 下七章，内容如下： 第l 章引言。叙述了本文研究的背景和意义，国内外学者对这一问题的相关 研究，最后将文章的研究内容和研究方法进行了概述。 第2 章外商直接投资与挤入挤出效应概述。对外商直接投资的涵义、分类及 外商直接投资的理论进行简述，界定了挤入挤出效应的涵义，从理论上分析了挤 入挤出效应的作用机理，并简述了挤入挤出效应相关理论，作为以后几章研究分 析的依据。 第3 章江苏省外商直接投资现状。从外商直接投资在江苏的发展历程、总量 与速度、资金来源、地区分布、产业与行业分布和投资方式等角度对江苏省的外 商直接投资现状进行了全面的描述。 第4 章江苏省外商直接投资挤入挤出效应的分析。在定性分析的基础上引入 江苏大学硕士学位论文 实证模型，借助于江苏统计年鉴的数据，对江苏省存在挤入还是挤出效应进行实 证分析。 第5 章江苏省外商直接投资挤出效应的原因分析。根据第四章的定性分析和 实证分析，结合江苏省实际情况，从内部原因和外部原因两个方面解释江苏省外 商直接投资的挤出效应。 第6 章强化江苏省外商直接投资挤入效应、弱化挤出效应的对策。从提高内 资企业竞争力，改善内资企业环境等方面对江苏的引资外资政策提出建议。 第7 章结论与展望。根据全文的分析得出结论，并对该主题的进一步研究做 出初步展望。 1 2 江苏大学硕士学位论文 第2 章外商直接投资与挤入挤出效应概述 2 1 外商直接投资概述 2 。1 1 外商直接投资的涵义 外商直接投资：全称f o r e i g nd i r e c ti n v e 咖e n t ，也称为国际直接投资，对外 直接投资或外国直接投资，是指以取得和拥有国外企业的经营控制权为特征，以 获得利润和其他利益为目的的投资。 而我国对外商直接投资的定义是指外国企业和经济组织或个人( 包括华侨、 港澳台胞以及我国在境外注册的企业) 按我国有关政策、法规，用现汇、实物、 技术等在我国境内开办外商独资企业、与我国境内的企业或经济组织共同举办中 外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资( 包括外商投资收益的再 投资) ，以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金。 2 1 2 外商直接投资的分类 按照不同的划分标准，外商直接投资可以划分为不同的类型。 按投资者是否创办新企业，外商直接投资可分为两种类型：绿地投资和跨国 并购。f 2 5 】 绿地投资( g r e e n f i e l di n v e s t m c t l t ) 也称新建投资，是指跨国公司等投资主体在 东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有 的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长，它有两种形 式：一是建立国际独资企业，二是建立国际合资企业。 跨国并购( c r o s s - b o r d e rm e r g e r s & a c q u i s i t i o n s ) 是指跨国公司等投资主体通 过一定的程序和渠道，取得东道国某个现有企业的全部或部分资产的所有权的投 资行为。按照联合国贸易与发展会议( u n c t a d ) 的定义，跨国并购包括外国企业 与境内企业合并：收购境内企事业的股权达1 0 以上，使境内企业的资产和经营 的控制权转移到外国企业。 按照投资者对外投资参与方式不同，国际直接投资可分为：合资经营、独资 江苏大学硕士学位论文 经营和合作经营。 合资经营是指两个以上国家或地区的投资者，在选定的国家或地区投资，按 照该投资国或地区的有法律组织建立起来并由投资人共同经营、共同管理，按股 权投资比例共担风险、共负盈亏的经营方式。 独资经营是指根据有关法律规定而在东道国境内设立的全部资本由国外投 资者出资并独立经营的一种国际直接投资方式。 合作经营是指两国或两国以上合营者在一国境内根据东道国有关法律通过 谈判签订契约，共同投资、共担风险组成的合营企业并明确规定双方权、责、利 的投资方式。 2 1 3 外商直接投资的理论 二战以后，伴随着国际投资大规模的发展，西方学者从不同的角度、不同的 层次进行理论抽象与实证分析，论述外商直接投资的动因、决定因素等，并形成 了众多的理论流派。 2 1 3 1 以产业组织理论为基础的外商直接投资理论 此类理论所研究的基本问题是跨国公司从事对外直接投资的决定因素和条 件，将对外直接投资视为企业发展到一定阶段和具有某种垄断优势时的必然选 择。 ( 1 ) 海默的垄断优势理论 美国学者s h 海默( s h h y m e r , 1 9 6 0 ) 在其博士学位论文国内企业的国际 化经营：关于对外直接投资的研究中，对国际直接投资理论进行了开创性的研 究，提出了垄断