（传播学专业论文）文化产业投融资模式研究.pdf

i7 一jj 分类号v d c密级 硕士学位论文 文化产业投融资模式研究 r e s e a r c ho ni n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gm o d e lo f c u l t u r e i n d u s t r y 作者姓名： 学科专业： 学院( 系、所) ： 指导教师： 高凌霁 传播学 文学院 欧阳友权教授 论文答辩日期皇：笠：捃辩委员会主席 中南大学 冽口年s 月 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我 共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。 作者签名： 日期：翻里年l 月旌日 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文， 允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 作者签名：导师签名 ：； i 日期：丝【皇年羔月址日 摘要 世界范围内文化产业蓬勃发展，但是，目前我国范围内文化产业 投融资问题，却一直是制约文化产业发展的瓶颈。国内企业的融资渠 道趋于多元化，但是文化产业却一直没有一个完全的成熟的投融资模 式，根据现有的投融资模式，创新发展出我国文化产业投融资模式， 将是促进我国文化产业蓬勃发展的重要途径。 本文写作的时候主要以文本分析和案例实证来研究，根据唯物辩 证法，通过规范分析、逻辑归纳，以文化产业的投融资为研究对象， 从文化产业投融资方式的创新方式和解决目前中小企业融资的方式 选择上分析研究适合文化产业的投融资方式。希望通过本文研究达到 两个目的：一是通过分析对比外国投融资方式，揭示文化产业投融资 发展的规律，过程和特征；二是揭示适应我国国情的文化产业融资方 向和目标，为促进我国文化产业健康发展创造条件。 全文包括五个部分： 第一部分点明了文化产业投融资研究课题的背景，对文化产业投 融资的相关概念进行重新梳理。 第二部分陈述了我国目前文化产业投融资研究和发展现状，文化 产业的发展目前还存在很多问题。由于经济观念的落后，丰富的文化 资源未能得到良好的开发，资金匮乏，延缓了文化产业的发展速度。 政府对文化产业的支持以“大型集团”为主，忽略了更需要资金和政府 的支持的中小企业。 第三部分在文化产业投融资层面，说明了在文化产业总体发展良 好的背景下，文化投融资难的原因及其对文化产业发展的意义。文化 创意类企业其实并没有为上市做好准备，投资机制上不平衡，结构不 合理，投资渠道不畅通，投资方式不合理，缺乏信用担保、没有资产 抵押等，这些阻碍多数文化企业取得银行信贷的最大障碍这些因素也 制约着文化产业的投融资之路。 第四部分通过对比美国、英国、日韩的投融资方式和我国目前的 投融资方式，总结了文化产业投融资的基本方式，分析了创新的投资 基金模式，并在此基础上给我国文化投资配套建设提出意见。 第五部分以华谊兄弟的资本运作方式为例，分析了华谊兄弟的投 融资环境，在研究了其在银行贷款，私募风投基金、债券融资、股票 融资的抉择后，以其在融资方式上的选择为我国中小文化产业企业的 投融资决策提供借鉴，并从华谊兄弟集团投资模式的启示，为我国文 化产业的发展提供借鉴。 关键词：文化产业，投融资，文化产业投资基金，华谊兄弟 i i a b s t r a c t t h ew o r l d w i d ef l o u r i s hi nc u l t u r ei n d u s t r ys h o w st h a ti th a sb e c o m ea n e wp o i n tf o re c o n o m i cg r o w t h b u tc h i n a sc u l t u r ei n d u s t r yi ss t i l l i nt h e e a r l ys t a g e s o fi t s d e v e l o p m e n td u r i n g w h i c ht h ei n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n go ni ti sa l w a y st h eb o t t l e n e c kr e s t r i c t i o n t h ei n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gc h a n n e l so ft h ed o m e s t i ce n t e r p r i s e st e n dt ob ed i v e r s i 研n g o v e rt i m e ，y e tt h e r ei sn of u l l d e v e l o p e di n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n gp a t t e r n i nc u l t u r ei n d u s t r yf i e l d t h u sh o w t oi n n o v a t ea n de s t a b l i s ht h em o d e lo f o u rc u l t u r ei n d u s t r y si n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gi nt e r m so ft h er e l a t e d p r e v a i l i n gm o d e l sw i l lb et h em a i na p p r o a c ht os t i m u l a t et h ep r o s p e r i t yo f t h ec u l t u r ei n d u s t r y b a s e do nt e x ta n a l y s i sa n dc a s es t u d y , t h i sa r t i c l ew a sw r i t t e nu n d e r t h ed i r e c t i o no fm a t e r i a l i s td i a l e c t i c s t a k i n gt h ei n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n g o fc u l t u r a “n d u s t r i e sa st h er e s e a r c ho b j e c t iu s e ds o m em e t h o d ss u c ha s t h en o r m a t i v ea n a l y s i sa n di n d u c t i v el o g i c i no r d e rt os o l v et h em a t t e ro f m e t h o d so ff i n a n c i n go p t i o n sf o rs m e sa n dt oa n a l y s i sf o ri n v e s t m e n t a n df i n a n c i n go fc u l t u r a li n d u s t r i e si ni n n o v a t i v ew a y s t h i si n v e s t i g a t i o n r e p o r ti st od i r e c t i o n s ：f i r s t ，t h r o u g ht h ea n a l y s i sa n dc o m p a r i s o no ft h e w a y so ff o r e i g ni n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g ，t od i s c o v e rt h er u l e ，p r o c e s s a n dc h a r a c t e r i s t i c so ft h ec u l t u r a li n d u s t r i e s d e v e l o p m e n t ；s e c o n di st o r e v e a lt h ed i r e c t i o na n d g o a l so f t h ef i n a n c i n go fc u l t u r a l i n d u s t r i e sw h i c h m e e tt h ec o n d i t i o n so fo u rc o u n t r y , t op r o m o t ea n dc r e a t ec o n d i t i o n sf o r t h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fc h i n e s ec u l t u r a l i n d u s t r i e s t h ep a p e rc o n s i s t so ff i v ep a r t s t h ef i r s t p a r tg i v e st h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e a b o u tt h e s e l e c t e dt o p i ca n dr e v i e w st h ec o r r e l a t i o nt h e o r yo nc u l t u r ei n d u s t r y i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g t h es e c o n dp a r ts t a t e st h ec u r r e n ts i t u a t i o no fo u ri n v e s t m e n ta n d f i n a n c i n go fc u l t u r ei n d u s t r ya n dp o i n t so u tt h a ti ts t i l lh a sa1 0 to f p r o b l e m s d u et ot h eb a c k w a r de c o n o m i cc o n c e p t ，r i c hc u l t u r a lr e s o u r c e s h a v e n tb e e nw e l ld e v e l o p e d ；a n dl a c ko ff u n da l s od e l a y e dt h ep a c eo f d e v e l o p m e n to fc u l t u r ei n d u s t r y t h eg o v e r n m e n t ss u p p o r tf o rc u l t u r e i n d u s t r yf o c u s e so n “l a r g e s c a l eg r o u p a n di g n o r e st h em e d i u m s i z e d i i i a n ds m a l le n t e r p r i s e sw h i c hn e e dm o r ef u n da n d s u p p o r t t h et h i r dp a r ti so ft h ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n ga s p e c t so fc u l t u r e i n d u s t r y i ts h o w st h er e a s o nw h yc u l t u r ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gi s d i 所c u l ti nt h ec o n t e x to fag o o do v e r a l lc u l t u r ei n d u s t r yd e v e l o p m e n ta n d p o i n t so u ti t ss i g n i f i c a n c e i nt h ed i r e c ti n v e s t m e n t t h ec u l t u r a lc r e a t i v e e n t e r p r i s e sa r en o tr e a d yf o rt h em a r k e t a n di n v e s t m e n tm e c h a n i s mi s u n b a l a n c e d t h es t r u c t u r ea n dw a yo fi n v e s t m e n ta r ei r r a t i o n a l t h e i n v e s t m e n ta n di n v e s t m e n tc h a n n e l sa r eb l o c k e d t h el a c ko fc r e d i t g u a r a n t e ea n dn oc o l l a t e r a l ，e t c t h e s eb i g g e s to b s t a c l e sw h i c hi m p e d e m o s tc u l t u r a le n t e r p r i s e so ft h ea c c e s st ob a n kc r e d i ta lea l s oo b s t r u c t i v e f a c t o r so ft h ec u l t u r ei n d u s t r yi n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g b yc o m p a r i n gt h ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gp a r e mo ft h eu n i t e d s t a t e s ，b r i t a i n ，j a p a n ，s o u t hk o r e aa n dc h i n a ，p a r t4a n a l y s e st h e i n n o v a t i v ei n v e s t m e n tf u n dm o d e l a n do nt h i sb a s i s i tg i v e sa d v i c et o t h es u p p o r t i n gc o n s t r u c t i o no fo u rc u l t u r ei n v e s t m e n t p a r t5c i t e st h ec a p i t a lo p e r a t i o no fh u a y ib r o t h e rc o m p a n ya sa n e x a m p l e ，a n da n a l y s e si t si n v e s t m e n ta n df i n a n c i n ge n v i r o n m e n t s t u d i e s o ni t sd e c i s i o n so nb a n kl o a n s ，p r i v a t ev e n t u r ef u n d s ，b o n df i n a n c i n ga n d e q u i t yf i n a n c i n gp r o v i d er e f e r e n c ef o rt h ei n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g d e c i s i o nm a k i n go fo u rm e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s i na d d i t i o n t h ei n s p i r a t i o nw eg e tf r o mt h eh u a y ib r o t h e r sg r o u pi n v e s t m e n tm o d e l c a na l s op r o v i d er e f e r e n c ef o rt h ed e v e l o p m e n to fo u rc u l t u r ei n d u s t r y k e yw o r d s ：c u l t u r ei n d u s t r y ，i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g ，c u l t u r e i n d u s t r yi n v e s t m e n tf u n d ，h u a y ib r o t h e r i v 目录 摘j 1 2 ：i a b s l r a c t i i i 第一章导论l 1 1 选题缘由与研究意义1 1 1 1 选题缘由一l 1 1 2 研究意义4 1 2 国内外研究综述5 1 3 相关概念界定7 1 3 1 文化产业7 1 3 2 文化产业投融资8 1 4 论文结构、创新点与不足8 1 4 1 本文逻辑结构8 1 4 2 本文的创新点与不足9 第二章文化产业与文化产业投融资1 0 2 1 我国文化产业发展概况1o 2 1 1 我国文化产业发展现状1o 2 1 2 文化产业发展中的问题一12 2 1 3 我国文化产业改革举措1 4 2 2 文化产业的投资和融资概况1 7 2 2 1 我国文化产业投融资现状17 2 2 2 我国文化产业投融资问题1 9 2 3 我国文化产业投融资难的原因2 1 2 3 1 业态原因。2 1 2 3 2 金融体制原因2 2 2 3 3 其他原因。2 3 2 4 投融资对发展文化产业的意义2 4 2 4 1 投融资是整合壮大文化产业的资本基础。2 4 2 4 2 投融资是增强文化企业核心竞争力的物质保障2 4 2 4 3 投融资是培育资本要素市场的强劲动力2 5 第三章文化产业投融资模式与配套措施2 6 v 3 1 国外文化产业投融资的主要模式2 6 3 1 1 美国的市场主导模式2 6 3 1 2 英国的政府引导模式2 7 3 1 3 日本、韩国的政府主导模式2 9 3 2 我国文化产业投融资方式3 0 3 2 1 政府拨款3 0 3 2 2 银行贷款。31 3 2 3 二级市场融资3 2 3 2 4 风险投资和私募股权投资一3 3 3 2 5 债券融资3 4 3 2 6 其他融资。3 5 3 3 文化产业投融资方式创新投资基金模式3 5 3 3 1 文化产业投资基金及其特点3 5 3 3 2 我国文化产业投资基金现状。3 8 3 3 3 我国文化产业投资基金问题一3 9 3 3 4 文化产业投资基金发展举措一4 1 3 4 我国文化产业投融资的配套措施4 2 3 4 1 制定优惠政策4 2 3 4 2 法律法规支持。4 3 3 4 3 基础设施建设和企业服务孵化体系4 3 3 4 4 服务子平台4 4 第四章个案研究：华谊兄弟集团的融资模式4 6 4 1 华谊兄弟集团及其融资4 6 4 1 1 华谊兄弟集团的发展历程4 6 4 1 2 华谊兄弟集团资产特色一4 7 4 1 3 华谊兄弟集团融资困境4 9 4 2 华谊兄弟集团的融资模式4 9 4 2 1 银行贷款一4 9 4 2 2 风险投资5 0 4 2 3 创业板上市一5 l 4 3 华谊兄弟集团融资模式的启示5 2 4 3 1 国家政策支持的重要性一5 2 4 - 3 2 重视人力资源建设与管理5 3 4 3 3 规范和培育健全的投融资市场一5 3 v i 4 3 4 打造投融资企业品牌5 4 第五章结语5 5 参考文献5 7 至殳谢6 0 攻读硕士期间学术成果。6 l v i i 硕士学位论文 第一章导论 1 1 选题缘由与研究意义 1 1 1 选题缘由 第一章导论 我国文化产业的结构从分层看，传统的以提供新闻、出版发行、广播影视、 文化艺术等服务产品为主的核心层仍是文化产业的主体，近年来发展较快的以提 供网络文化、文化休闲等服务产品为主的外围层也已具一定规模。核心层、外围 层和相关层的从业人员之比为3 1 ：1 7 ：5 2 ，增加值之比为3 8 ：2 0 ：4 2 。2 0 0 6 年，文化体制改革在全国全面推开，体制层面、政策层面新思路的提出，对文化 产业的发展起到了重要的推动作用。同时，非公资本“试水 文化产业也渐入佳 境。2 0 0 6 年取消一般题材剧的审批，而代之以备案、公示方式的管理，短时间 内可能有些制作单位会不适应。但从长远来看，这一举措将有利于市场观念和意 识建立与提升，增强本行业的市场竞争力。 2 0 0 8 年，动漫、电影、网络游戏等文化娱乐产业在全球金融危机大背景下 逆势而上，成为经济寒冬中的一股热流。2 0 0 8 年我国有2 0 个省份及中央电视台 生产制作国产电视动画片，共完成原创动画片2 4 9 部共1 3 万多分钟，比2 0 0 7 年 增长2 8 ；我国电影市场于2 0 0 8 年末再次呈现出蓬勃之势。2 0 0 8 年1 2 月，全 国票房井喷式增长，收入超过5 亿元。2 0 0 8 年，我国电影票房( 不含农村市场) 达到4 3 4 1 亿元，比2 0 0 7 年增加1 0 1 4 亿元，无疑是拉动经济的一剂强针；中 国网络游戏产业收入规模已经远远超过传统的三大娱乐产业电影、电视和音 像制品发行的收入，成为中国互联网经济发展的“火车头 之一，2 0 0 8 年，我 国网络游戏出版产业实际销售收入达1 8 3 8 亿元，并为电信业、i t 业等带来直 接收入4 7 8 4 亿元。2 0 0 9 年以来，在其他许多消费增幅下滑的情况下，文化市 场和文化产业发展势头依然十分强劲。 虽然当今文化产业的发展前景明媚，但是早在2 0 0 6 年5 月在北京举行的“第 7 届世界传媒经济学术会议 上，文化产业中的重头戏之影视产业发展资金的短 缺问题已经成为众多研究者关注的一大焦点；同年1 0 月底，在北京文化创意产 业国际论坛上，文化产业投融资体系的建立也成为业界人士探讨的热点。由于投 资的匮乏，中国文化产业的创新在整体上缺乏必要的规模效应和范围效应。如何 2 0 0 5 年中国文化产业发展报告，社科文献出版社2 0 0 5 年版 1 硕士学位论文 第一章导论 建立文化产业良性的投融资体系，实乃当务之急。 目前，国内业界解决资金问题最主要的三种方式为：政府扶持、债权融资( 个 人借贷、银行贷款) 和股权融资( 风险投资、战略投资) 。但是，对于目前文化 产业行业的投融资而言，这些方式还存在相当大的局限性。 首先，政府扶持方面表现为政府资金作用有限。政府一直在积极努力的满足 文化产业成长中的资金需求。成立于1 9 8 6 年的国内首家文化发展基金会上 海文化发展基金会于2 0 0 3 年获得政府注入的2 亿元资金，加上其通过汇集社会 资源，2 0 0 4 年对各类公益文化项目的资助总额达到3 8 9 0 万元，2 0 0 5 年对各类公 益文化项目的资助总额达到8 3 6 0 0 8 万元，2 0 0 6 年前6 个月仅为2 5 8 5 3 万元。 据该基金会有关人员介绍，多数资助项目在下半年进行。 2 0 0 6 年1 1 月1 5 日，北京市发改委发布了北京市促进文化创意产业发展 的若干政策，从当年起，北京市政府将每年安排5 亿元“文化创意产业发展专 项资金 ，采取贷款贴息、项目补贴、政府重点采购、后期赎买和后期奖励等方 式，对文化创意产品、服务和项目予以扶持。北京每年有5 亿元的资金，但需分 摊到文化创意产业的8 个领域，相对不占强势地位的行业获得的资金十分有限。 政府扶持资金的作用有限还表现在电影行业。国务院办公厅曾转发财政部、 中宣部关于进一步支持文化事业发展的若干经济政策。该政策规定，将从全 国的电影放映收入即电影票房中提取5 作为国家电影事业发展专项资金，加大 扶持国产精品电影的力度。总票房的5 ，比起1 9 9 1 年国家电影事业发展专项资 金成立初期的“一张票提取5 分钱所募集的资金要多得多。以2 0 0 5 年全年2 0 多亿元的票房收入计算，其5 的资金可以达到1 亿多元，然而扣除专门用来改 善农村电影和老少边穷地区电影的公益投入，用于商业国产电影中的份额，远远 无法满足2 0 0 多部影片的制作资金需求。其他包括音像、动漫等文化领域，也存 在同样的问题。而从政府扶持的深层次角度来说，扶持资金不可能解决产业资金 缺口，仅起市场引导作用。 其次，金融机构上银行信贷缺乏合理的信用保障，向银行借贷，没有担保。 银行借贷需要有效的质押，一般认可的有效质押为土地、设备等“硬 资产。文 化产业和其他产业很大的不同是，文化产业主要以知识产权和品牌价值这样的无 形资产作为资产存在的表现形式。而文化产业的核心资产往往是文化资源、创意 脚本、人才才华等“软 无形资产，并且缺乏像科技产业那样的专利知识产权评 估模式。现在出现的针对文化产业项目的无担保贷款个案，大多是为了迎合政府 号召的试探性、公关型做法。对那些基本上没有固定资产的文化企业，既没有抵 左传长：促进文化产业发展的投融资方式，国家发展和改革委员会宏观经济研究院中国经济信息网， h t t p ：l l w w w c 商g o v c n ，2 0 0 8 年4 月2 3 日查询 2 硕士学位论文第一章导论 押又没有担保，银行放贷机率就很小了。而在国外，文化公司可以拿着项目计划 书找到贷款，在国内却几乎不可能实现。缺乏信用担保、没有资产抵押，这是阻 碍多数文化企业取得银行信贷的最大障碍。此外，难以评估的风险性也为信贷带 来了一定的困难。因为在文化活动中，高投入与高产出之间不具有稳定的正函数 关系，而较多的表现为一种概率关系。尽管从普遍性角度看，文化产品方面的高 投入可以带来高产出。但当具体到某一文化产品的投入和产出时，由于不确定性 相当大，市场风险依然很大。 再次，投资主体上大投资者多持观望态度。文化产业是个朝阳产业，这一点 毋庸置疑。但究竟在哪些领域投资、如何保障风险最低而投资回报最大，几乎是 业外资本在文化产业门口踌躇不前的直接困惑。国内外投资者对文化产业充满青 睐是毫无疑问的，但由于对文化产业缺少足够的认识以及文化产业自身的原因， 阻碍了其前进的步伐。 就产业本身而言。第一，目前的文化企业，尤其是那些由事业单位转制的国 有文化企业，其经营思路和市场观念存在严重的滞后；第二，缺乏同时懂得企业 管理和熟悉文化产业的复合性人才；第三，企业运作很不规范，还存在计划经济 的痕迹和“等、靠、要”的思想，企业缺乏战略目标和品牌意识；第四，文化产 业整体上仍然处于以国有机构为主、市场化程度偏低、产业集中度偏小的初级发 展阶段，基本不具备产业化的规模效应。 除产业投资者的观望外，风险基金在文化产业里也受到相应阻碍。虽然随着 携程网等十几个网络公司在美国纳斯达克的成功登陆，创业投资在逐步成熟的过 程中也随之步入一个高潮时期，中国的风险投资业也已形成年投资额1 0 0 亿人民 币左右的规模。但除了网络传媒之外，风投资本对文化产业其他领域的介入十 分有限。具体到传媒领域，由于广播、电视、平面媒体、有线网络和内容制作等 政府的管制比较严格，政策层面上存在着诸多限制。另外，由于国有文化企业存 在的产权结构不明晰，也导致创业投资、风险投资介入进展的较慢。 风险投资虽然已经有一套成熟的运作模式，但风险投资本身所具有的特性注 定了它不可能广泛地进入文化产业，它垂青的只是那些高回报、具有可持续的商 业模式和完整产业链的项目。而以国有资本为主体的文化产业，要想创新发展， 必须在革新自己的同时最大限度地引进各类投资资本。正是这种投资需求与投资 供给的矛盾促使我们研究当代中国文化产业投融资的模式，寻求一条可持续的、 投资与回报相对称的道路。基于此种背景，笔者选择了“我国文化产业投融资模 式研究 作为论文题目，通过对中国文化产业投融资发展模式、特点、进程的归 黎宏河： 投融资离文化产业有多远，中国文化报2 0 0 6 年1 1 月2 7 日。 3 硕士学位论文第一章导论 纳分析，揭示中国文化产业投融资的未来方向，以期达到为文化产业的发展提供 借鉴之目的。 1 1 2 研究意义 世界范围内文化产业迅速发展的契机、加入世贸组织和我国综合实力的不断 提升，既是我国的文化产业的发展机遇，也是一个巨大的挑战。以美国、日韩、 英国为首的文化产业的蓬勃发展和我国处于发展初级阶段的状况对比，我国在文 化产业发展方面的研究，无论是理论上还是实际应用上都还很不完善。 从理论上讲，国内学者对于文化产业的研究在“文化 方面着力较多，而作 为“产业 层面上的经济发展研究相对较少。国内大部分学科教育将文化产业置 于文科类，授予管理学学士，如中国传媒大学将文化产业学科与艺术考试联系起 来，山东大学将文化产业管理置于历史文化学院下，与历史文化联系起来，授予 管理学学士。这在文化产业方面的人才培养上就出现了以文为主，以理论为主 的局部培养，不能达到实际上文化产业所要求的在文化领域和经济领域具有远见 卓识的要求。同时，国内学者在文化投融资领域的理论研究，已经对文化产业投 融资机制的进一步改革和规范起了积极的推动作用。但是系统化的研究成果较为 缺乏，无法给文化产业的投融资进程给予有利的支持与指导。 从实践上讲，中国在金融危机的冲击下，文化产业却一直保持稳步的增长， 出现加速发展势头。国家总体经济水平的提升，使得社会精神消费需求不断扩大， 市场增多。国家政策支持力度不断加大，推进国家文化产业发展逐步走上正轨。 对文化产业的投资成为促进文化产业发展的重要因素。而高风险、高投入的文化 产业却不一定带来高回报，在文化转化为经济效应的过程中，投融资处于中间桥 梁。而当今文化投融资范围狭窄，主要局限于广电传媒和影视文化作品销售活动， 行业集聚现象偏向于大型国有文化企业，资本数额也偏小。在这样的背景下，文 化产业的投融资一直遭遇难题，资金的匮乏一直是制约文化产业发展壮大的重要 因素。 本文系统的阐述了我国文化产业的发展现状、发展过程中的问题、改革的举 措，以及文化产业投融资现状及遇到的困难。以华谊兄弟的成功融资为例，分析 开拓文化产业投融资渠道的可行性，为我国文化产业的投融资提供借鉴，并充实 国内文化产业理论研究。 皇甫晓涛：文化产业新论，湖南人民出版社2 0 0 7 年版 4 硕士学位论文第一章导论 1 2 国内外研究综述 目前，国内有关文化产业金融支持的相关研究主要停留于对国外文化产业金 融支持的介绍，以及对国内文化产业金融支持的现状进行案例分析的基础上，尚 未上升到理论的高度。 国外对文化产业金融支持的介绍：周国荣在韩国、日本、澳大利亚发展文 化产业的战略举措中指出，国外支持文化产业的政府举措主要是以下几个方面： 一是政府从战略上高度重视，将文化产业作为2 1 世纪支柱产业予以扶植。二是 不断建立健全法律法规，为文化产业发展创造良好的法制环境。三是促进投融资 方式多元化，为文化产业发展提供充足的资金支持。四是构筑完整的文化产业链， 充分带动相关产业发展。五是改进人才培养激励机制，为文化产业发展提供大批 专业人才。六是大力推动文化产品出口，树立良好的国家形象。陈红泉、何建平 在海外动漫产业投融资机制的经验借鉴中指出，国外动漫产业的投融资方式 的代表：日本已经形成的动画制作公司、衍生产品开发商和电视台等主体共同投 资、共担风险、共享收益的完善的投融资机制。尤其是衍生产品开发商与动画制 作公司相分离、但又提前投资介入的投资模式；美国动画业的投融资机制主要以 这些大型企业集团为核心，以动漫产品投资为核心进行多元化经营。韩国采取多 种方式进行扶持：政府直接拨款、设立产业基金、政府牵头并通过投资组合或投 资联盟向动漫企业提供资金支持。余晓泓在美国文化产业投融资机制及启示 中指出，美国文化产业的投资主题和融资方式主要是：一、政府直接对公益性的 文化领域提供支持外，还积极地引导配套的社会资金( 财团资助) 及产业资金形成 多元化的混合资助方式；二、通过金融制度的创新筹措资金( 股权融资、夹层融 资、优先级债务贷款、发行a a a 级债券) 三、利用国际直接投资。 关于中国文化产业投融资的分析：国世平、施卫华在中国文化产业融资问 题分析中认为，当今存在的问题主要在于媒介资产的产权关系模糊不清；政府 推动下的传媒集团化，并不是市场竞争的结果，无法保证这一行为能提高市场效 率；还有就是严重的地域和部门壁垒。张立波、杨英法在我国文化产业发展的 资金短缺问题及其破解中指出，我国各级政府财政大多紧张，加之金融市场发 育不充分，筹资渠道单一，使得文化产业的发展面临着严重的资金短缺问题。建 议靠投资主体的多元化和融资方式的多样化来解决，建议通过融资租赁、私募股 权基金、夹层融资、资产证券化、产业基金、资本市场、借“壳”上市等方式来 畅通融资方式。高颖在疏通中国文化产业投融资渠道一文中，认为西方发达 国家文化产业发展主要投融资方式有银行贷款融资形式、并购重组融资策略、无 形资本融资策略、跨国融资策略和投资基金融资策略五种方式。结合中国文化产 5 硕士学位论文 第一章导论 业的特点，围绕现代企业融资策略，探讨了相关融资形式：公司运营、品牌制作、 信誉保证；国营民营挂钩、股权转让；建立文化创业投资基金。花建2 0 0 2 年发 表的探索有中国特色的文化投资战略提出了文化投资的两大形式产业投资和 风险投资是培育重点。前者是指对有市场前景的文化经营项目进行投资，在文化 产品和商业服务通过市场出售之后，获得投资的超值回报，它看重的是迅速扩大 市场的占有率和销售后产生的利润；后者是对文化企业的盈利和管理能力进行投 资，通过证券市场和产权交易市场出售股权，或者自行转让股权之后，兑现投资 的盈利，它看重的是资本的快速扩张和市场值的不断提升。关键在于根据具体的 投资对象和投资条件，加以灵活的运用，鼓励金融业介入文化领域，以拓宽文化 投资的渠道和来源。提高资本市场的作用包括利用证券市场进行融资，是扩大文 化投资的一个主要途径。周笑上海文化产业风险投资模式认为，文化产业与 风险投资的内在关联在于人的创意，建议构建一种能激发创造型人力资源自觉自 愿行为、让“资本服务于人力”的新经营机制，他剖析了上海文化产业的特殊性： 上海的文化产业具有基础性的规模优势，同时又缺乏鲜明的特色化优势。上海文 化产业风险投资的特殊性：国资文化机构存量大而增值力不强、民资文化机构增 量大而增值力受限、外资文化机构蓄势待发。提出中国文化产业风险投资的根本 障碍在于制度性壁垒，在于制度对人力资本的限制和否定。上海文化产业已经具 备一定的规模优势，要在上海的文化产业领域成功引入并迅速发展风险投资，需 要一段时间。 国内实证研究上，汪洋在我国文化产业发展与投融资支持陕西文化产 业现状调查引发的思考中分析了陕西文化产业发展的现状、走势和探索。认为 政府投入、金融支持、社会融资、外资引进、内源资金是文化产业“五大资金源”， 且陕西在这几方面均存在限制。建议加快政府的引导支持，加快金融体制的创新， 构建融资配套体系，培育合格的融资主体；刘丹萍推动文化投融资体制改革， 促进首都文化产业发展从投融资体制角度分析了北京文化产业发展的金融支持 问题。认为问题在于融资渠道、市场准入和融资方式等方面，因而要深化国有资 产和企业经营机制改革，构筑一批以国有资本为主体的文化投融资经营主体；进 一步拓宽投融资渠道，鼓励各类社会资本对文化产业进行投资经营；积极利用资 本市场，加大直接融资比例，强化资本市场对文化产业发展的支持力度，加快培 育文化产业发展基金和信贷与投融资担保机构，为文化产业提供有益的资金补 充。杨晗、于骥在武汉市文化产业发展战略的s w o t 分析及对策中指出了 武汉市的文化资源优势、区位优势、设施优势和人才优势，投融资渠道和体制障 碍的劣势。于婷安徽省文化产业融资模式探讨分析了安徽的文化产业的优势 和现状，指出安徽的文化产业项目投融资模式可以依据可实施性在以下四种模式 6 硕士学位论文第一章导论 中选择：b o t 、t o t 、a b s 和p p p ；孙斌金融支持文化产业发展中面临的问题 及建议着重分析了制约金融支持文化产业发展的主要因素：一是地方政府重视 不够；二是文化企业单体规模偏小、信用程度相对较差；三是体制改革还不到位、 政企不分的现象比较严重；四是金融部门支持文化产业的观念淡薄、金融服务意 识不强。 综上所述可以看出，国外的成功模式是我们借鉴发展的榜样。文化产业的全 球化，要求我们从总体上把握文化产业发展过程中的经济问题。国内的大部分学 者在研究我国文化产业投融资问题上采取的实证分析着重于政府层面，从宏观把 握投融资政策和渠道。而从微观的企业层面论述投融资的模式理论研究还比较 少。鉴于此，本文从宏观的文化产业政府决策支持和微观的华谊兄弟的企业模式 研究两方面对我国的文化产业投融资进行了探讨。 1 3 相关概念界定 1 3 1 文化产业 “文化产业 一词源起于1 9 世纪法兰克福学派阿多诺( t h e o d o r a d o o m o ) 和霍克海默( m a xh o r k h e i m e r ) 等学者对资本主义大众文化的批判，批判其文化 生产标准化的过程造成的“文化异质现象 。随着经济发展，产业结构的变化， 以服务业为代表的第三产业的发展推动了知识产业( 马克卢普m a c h l u p ，1 9 6 2 ) 、 信息产业( 波特，p o r a t ，1 9 7 7 ) 、第四产业第五产业( 贝尔，1 9 9 7 ) 等的产业分 类。不同方面对文化产业的诠释表明“当文化被视为整个社会经济政策中的一部 分时，被阿多诺赋予否定色彩的文化产业获得了新的积极的含义 。 英国给“创意产业 ( c r e a t i v ei n d u s t r y ) 做出了如下定义：“创意产业”就是 源于个人创意、技巧和才华，通过知识产权的开发和运用，而形成具有创造财富 和就业潜力的行业。 虽然现在对于文化产业的界定不明确，叫法也各有不同，有称“创意产业 、 “文化服务业 、“内容产业等，但根据联合国教科文组织的定义，文化产业为 “结合实际创造、生产与商品化等方式，运用本质是无形的文化内容，这些内容 基本上受到著作权的保障，其形式可以是