（工商管理专业论文）泸天化经营战略调整研究.pdf

摘要 泸天化集团有限责任公司( 简称泸天化) 是国有特大型化工企业 之一，是中国化肥和油脂化工基地，其天然气和油脂化工产品为中国 化肥工业和化学工业的发展做出了重要贡献。泸天化传统的以规模扩 张为特色的赢利模式作为中国化工企业发展的主要模式，在中国特定 的市场条件下，极大的促进了企业的发展，但随着内外部环境因素的 变化，这种模式逐渐失去了其竞争优势，企业的赢利能力也逐步下降。 为适应环境的变化，转变赢利模式，调整经营战略成为泸天化的必然 选择。 文章分四章对泸天化经营战略调整进行了探讨。 第一章是泸天化经营现状的分析。泸天化目前在业务结构，财务 状况和经营特征方面均体现出企业规模扩大但效益没有提高的严峻 现实。对企业赢利能力进一步分析，发现赢利模式存在问题，赢利能 力下降也就不可避免。 第二章是公司赢利能力影响因素的分析。泸天化赢利能力的下降 是多种因素造成的。化肥市场转向供大于求，供求结构不平衡，使化 肥价格持续下跌，严重影响了化肥企业的效益。天然气价格上涨使泸 天化成本上升压力进一步增大。随着化肥市场从“计划型”转向“市 场型”，中国加入w t o ，化肥行业的竞争日益激烈。化肥业务赢利性 的降低使得企业必须开拓新的利润来源。通过泸天化业务组合，核心 业务竞争力，新兴业务发展空间分析，可以看到企业必须转变传统经 营模式，调整业务结构。 第三章是经营战略调整的分析。泸天化经营战略调整的目标是形 成良好的业务层次结构，利润结构，产品结构，从而提高企业的综合 实力，具体内容可阐述为强化核心业务、开拓油脂化工、发展天然气 化工、发展煤化工、发展高新技术产业。泸天化通过多年的经营已经 在项目、营销和财务上具备了调整的条件，但是由于企业自身存在一 些问题，缀营战嗡调整的实施在人员结构、研发能力、生产装置和市 场罄销方嚣还存在一些企业必须瑟对鲶难点。 第四章是经营战略调整的实施分析。泸天化为顺利推进经营战略 调整，在项蠢建设、市场营销帮管理锱新上采取了多项举攒。这些举 措效果显瓣，主业改造、环境保护、产品开发、能源综合利用、国际 市场开拓等项目建设推动了企渡业务结构优化，营销整合使营销资源 得到优化，管理创薪提离了企业的管理效率和管理水平。为进一步全 面提升赢利能力，作者还建议企业在提升研发能力和加快信息化建设 e 加大力度。 关键谰：赢利模式业务结构经营战嘛 a b s t r a c t l u t i a n h u ac h e m i c a lg r o u p ，o n eo ft h el a r g e s ts t a t e o w n e dc h e m i c a l e m e r p r i s e s ，h a sb e e na ni m p o r t a n tb a s e o fc h e m i c a lf e r t i l i z e ra n do i l c h e m i c a li nc h i n a ，a n di t sn a t u r a lg a sc h e m i c a lp r o d u c t sa n do i lc h e m i c a l p r o d u c t sh a v em a d eg r e a tc o n t r i b u t i o nt ot h ed e v e l o p m e n to fc h e m i c a l a n df e r t i l i z e r i n d u s t r y i nc h i n a l u t i a n h u a s p r o f i tm o d ef e a t u r i n g e x p a n s i o ni ns c a l e ，t h em a j o rm o d eo ft h ec h i n e s ec h e m i c a l ，h a sg r e a t l y a d v a n c e di t sg r o w t hu n d e rt h es p e c i a lm a r k e tc o n d i t i o n sh e r ei nc h i n a h o w e v e r , w i 缀t h ec h a n g eo fe x t e r n a la n di n t e r n a lf a c t o r s ，t h i sm o d eh a s g r a d u a l l yl o s ti t ss t r e n g t hi nc o m p e t i t i o na n dt h ec o m p a n y sp r o f i t a b i l i t y h a sb e g u nt od e c l i n e s oi t s n e c e s s a r yf o rl u t i a n h u at oa d j u s ti t sp r o f i t m o d ea n dm a k eb u s i n e s ss t r a t e g ya d j u s t m e n ti no r d e rt oa d a p ti t s e l ft o t h i sc h a n g i n ge n v i r o n m e n t f h i sa r t i c l ec o n s i s t so ff o u rc h a p t e r s t h i sa r t i c l ea n a l y s e sl u t i a n h u a sb u s i n e s sp e r f o r m a n c e si nc h a p t e ro n e t h eb u s i n e s ss t r u c t u r e ，f i n a n c i a ls i t u a t i o na n db u s i n e s sc h a r a c t e r i s t i c so f l u t i a n h u aa l ld e m o n s t r a t e dt h es e r i o u s r e a l i t y t h a tt h e c o m p a n y s p r o f i t a b i l i t yw a sn o ti m p r o v i n gw h i l et h ec o m p a n y ss c a l ew a se x p a n d i n g 。 t h r o u g hf u r t h e ra n a l y s i s o ft h e c o m p a n y sp r o f i t a b i l i t y t h ea u t h o r c o n c l u d e st h a ti ti st h ep r o b l e m si np r o f i tm o d et h a tm a k e st h ed e c l i n eo f i t sp r o f i t a b i l i t yu n a v o i d a b l e i nc h a p t e rt w o ，t h ea u t h o ra n a l y s e st h ef a c t o r st h a ti n f l u e n c e dl u t i a n h u a s p r o f i t a b i l i t y t h ed e c l i n eo fi t sp r o f i t a b i l i t yr e s u l t e df r o mv a r i o u sf a c t o r s 。 t h eo v e r s u p p l yi nc h e m i c a lf e r t i l i z e rm a r k e t a n dt h ei m b a l a n c eo f s t r u c t u r eo fs u p p l y a n dd e m a n dl e dt ot h ec o n t i n u i n gd r o po fp r i c e so f c h e m i c a lf e r t i l i z e r , w h i c hw a so n eo ft h em a i nr e a s o n st h a td e b a s e dt h e c o m p a n y sp r o f i tl e v e l + w i t hc o n s t a n tr i s eo fn a t u r a lg a s ，t h ec o m p a n y s c o s tw a g 寐s oo nt h er i s e 。c h i 珏耋se n t r yi n t ow t oa n dt h et r a n s f o r m a t i o n o fc h e m i c a lf e r t i l i z e rm a r k e tf r o mp l a n o r i e n t e dt om a r k e t 。o r i e n t e dm a d e t h ec o m p e t i t i o nm o r e f i e r c e t h r o u g ht h ea n a l y s e so fl u t i a n h u a s b u s i n e s sp o r t f o l i o ，t h ec o m p e t i t i o ns t r e n g t h so fi t sc o r eb u s i n e s s ，a n d 獭o d e v e l o p m e n tr o o mo f i t sb u r g e o n i n gb u s i n e s s e s ，t h ea u t h o rc o n c l u d e st h a t j u s tb e c a u s eo ft h ed e b a s e m e n to fp r o f i t a b i t i t y 遮c h e m i c a if e r t i l i z e r , i t m u s ts e a r c hf o rn e wp r o f i tz o n e s s ot h ea d j u s t m e n to fb u s i n e s ss t r a t e g y a n db u s i n e s ss t r u c t u r eb e c o m e san e c e s s i t yt op r o m o t ep r o f i t a b i l i t y t h i sa r t i c l ef o c u s e so nt h ec o n t e n to fl u t i a r u h u a sb u s i n e s ss t r a t e g y a d j u s t m e n ti nc h a p t e rt h r e e t h eo b j e c t i o no fi t sb u s i n e s sr e s t r u c t u r ei st o f o r ma g o o ds t r u c t u r eo f b u s i n e s sl e v e t s ，p r o f i t s ，a n dp r o d u c t st op r o m o t e i t ss t r e n g t h si na l ls i d e s 。t h es t r a t e g yc a l lb ed e s c r i b e da se 1 1 f o r c i n gc o r e b u s i n e s s ，d e v e l o p i n go i lc h e m i c a l ，n a t u r a lg a sc h e m i c a l ，c o a lc h e m i c a l ， a n dh i g h - t e c hi n d u s f i e s 。w i t hm a n yy e a r so fd e v e l o p m e n t , l u t i a n h u a w a sp r e p a r e df o rt h ea d j u s t m e n to fb u s i n e s ss w a e g yc o n c e r n i n gt h e r e l e v a n tr e q u i r e dc o n d i t i o n sf o rb u s i n e s sr e s t r u c t u r ei nt e r m so fp r o je c t s ， m a r k e t i n g a n df i n a n c e 。h o w e v e gt h e r ea r e s t i l l m a n yd i f f i c u l t i e s r e g a r d i n gs t a f f , e q u i p m e n t s ，r & d ，a n dm a r k e f i l l g ，w h i c hl u t i a n h u ah a s t o f a c e i nc h a p 豫rf o u r , t h ea u t h o ra d d r e s s e st h ei m p l e m e n t a t i o no fl u t i a n h u a3 s b u s i n e s ss t r a t e g ya d j u s t m e n t t om a k et h ea d j u s t m e n ts u c c e e da n dg o s m o o t h l y , t h ec o m p a n yh a st a k e nav a r i e t yo fm a t c h i n gm e a s u r e si ns u c h a s p e c t sa sc o n s t r u c t i o no fp r o j e c t so fe q u i p m e n t sa l t e r a t i o n ，i n t e r n a t i o n a l m a r k e t e x p a n s i o n ，c o m p r e h e n s i v ee n e r g y u s e ，a n d e n v i r o n m e n t p r o t e c t i o n ；i n t e g r a t i o no fm a r k e t i n gs y s t e m ；a n dm a n a g e m e n ti n n o v a t i o n i n p r o p e r t ys t r u c t u r e # o r g a n i z 懿i o ns t r u c t u r e ，h u m a nr e s o u r c e s ，a n d o r g a n i z a t i o n c u l t u r e t h o s em e a s u r e sh a v et a k e ne f f e c ta n dh a v e i m p r o w , dt h ec o m p a n y ss t r e n g t h sa l la r o u n d t h ea u t h o re v a l u a t e st h o s e m e a s u r e sa n da l s os u g g e s t st h ec o m p a n yf u r t h e rp r o m o t er & da n d a d v a n c e ：i n f o r m a l i z a t i o ni no r d e rt ok e e ps u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t k e yw 7 0 r d s ：p r o f i tm o d e b u s i n e s sr e s t r u c t u r eb u s i n e s ss t r a t e g y 泸天化经营战略调整研究 刖吾 泸天化是化工行业的支柱企业，是中国尿素的摇篮，为中图化工 和经济的发展做出了重大贡献。随着环境的变化，酾对市场和资源的 双羹揍战，齐震戮监务结梅调整为核心翡转交成为企遭遂一步发展酶 重要战略举措。 企业的生存和发展要靠糕制作为支撑。赢利模式决定了企业的赢 利承乎，良好的藏穰模式是企鲎赢剩的保证。在耪瀚环境蠢素下，戮 资源消耗为特征的模式己难以为继，单的利润来源必然影响企业赢 利能力，狭窄的产品系列必然影响企业的发展。泸天化开展以业务结 稳灞整为核心的经营战略调整是企鼗适应市场变纯，转交赢利模式的 需要，其面临的挑战和实施的调整对于当前我国化工企业的发展具有 良好的借鉴意义。 本文作者对泸天纯进行了实逢调研，透过与企业员工静讨论，分 析企业和行业信息，对我国特大型化工企业当前面临的发展机遇和挑 战裔了深刻豹感爱。文章利爆企业管理的基本理论对企业的竞争环境 和渣务状况送行了探讨，双经营战略调整的层面对该企业赢稳横式酶 问题、业务结构调整的思路、业务结构调整的措施进行了案例分析， 著以此为题作为学位论文。 第一章泸天化经营现状分析 泸天化是中国氮腿行业的领导者，其业务结构、财务状况、经营 特征在中国大型化肥企业中具有明显的代表性。下憨对泸天化经慧现 状特别是规模与效益的联系进行分析，_ 并对其赢利模式与赢利能力问 题进行进一步探讨。 一公司沿革及其舅蘸状城 泸天化集团有限责任公司( 简称泸天化) 是国有特大趟化工企业， 其前身楚建予1 9 5 9 年的豳埘省泸州天然气化工厂，1 9 9 5 年改翩为国 有数资的其有投资控毅功能静泸天化集函有限责任公霜，注册资本 3 3 亿元。泸天化是中謇第一个成套弓| 避嚣方按术生产袋素的大型化 月巴生产基地，是中晷题翦最大的合成氨、攘素、涵鏊化工系列产磊生 产企业之一，是中国5 0 0 家最大工业企业之一，是四川省8 0 户现代 企业制度试点企业和3 7 户扩张型试点企业之一，是摄早被列入躁家 重点扶持发展的5 1 2 户国有企业之一。 泸天化依托四川丰富的资源优势，形成了以天然气生产农用化 肥，以植物油生产工业油脂化学品的规模生产能力，目前已形成年产 8 0 万吨合成氮、1 2 4 万吨骤素、5 万吨硝酸、1 1 万吨硝酸铵、3 万吨 油籍化学品的综合生产能力，成为了集生产、科研、设计、制造、建 筑、安装、商贸、+ 簸务等多种经营、多角凄发震的特大蘩讫工企盐。 泸天化謦蓠憨资产约5 0 亿元人民币，销售收入2 3 亿元，在岗人员 3 7 0 0 多人，是莲部化工城约龙头企业。垂对薪姻撬逞和挑战，泸天 化希望利用越薪技术，提暑现有产业，寻求专题化鼹、生物化肥和精 细化工以及其他赢薪技术产业的发展机会，创造毅的利润增长点。 二公司目前经营状况 泸天化经历了辉煌的发展历程，但是企业目前的经营状况到底怎 样? 以下对泸天化业务结构和财务状况进行分析，并对公司的经营特 ， 征予以总结。 韭务结梅 泸天化目前的产品体系由两大部分构成，一是以天然气为主要原 料的化熙和诧工产品，二是以撞物油为主要原料的_ 痿艚化工产品。 泸天化产品系统 原料 主产品 衍生产品 尿素复合肥和铬台微肥 争醇警簿蛋自等新生产品 天然气 稀硝酸 浓硝酸、硝胺、多孔硝酸 草酸 工业草酸 甘油精制甘油 二聚骏、二蒙黢聚酝胺稼髓 g 誓肪酸耱薅酝黩、荦琶 植物油饱和脂肪酸、酸类衍生物 烷錾伯胺、伯胺醋酸盐 禽氨衍生物烷基叔胶 攀铵盐、薤类袋生蘩 泸天化以天然气为原料的产品有四个系列：一怒以尿素为主的化 肥产晶系列，目前企业有年产2 4 万吨尿素和4 8 万吨尿素等装遇，尿 素生产笺力屠全鏊第一，有豳产2 0 0 0 # 毫大羲粒尿素装置一套，年产 l 万吨复合肥装澄一套，可生产大颗粒尿索和多种复合肥产品；二是 _ 甲醇产品系列，目前企业有年产6 0 0 0 吨精甲醇装爨一套，并且利用 产熬蒜开发，形残年产擎醇凝叁6 0 0 0 魄、粉、挟葳懿耱l 蓦糕合裁8 万 吨的生产能力；三是硝酸系列，目前企业有年产6 万吨稀硝酸、浓硝 酸联产装置一套，年产5 万吨稀硝酸一套，年产1 1 万吨造粒硝胺装 置套，年产l 万睦多孑l 磁簸装置一套；因是草酸系剜。毯蔫泸天纯 的天然气化工产品有液体无水氨、尿素、工业甲醇、浓硝酸、硝酸铵 ( 农用) 、l s 一4 2 2 多用酸洗缓蚀剂、f s 。c 松散型硝酸铵、工业革酸、 多孔糍状稽酸铵9 耱。 以植物油为原料的产品建泸天化利用四川丰富的菜籽油资源，引 进国外技术和设备开发的项圈，目前有脂肪酸，甘油和脂肪含氮衍生 秘三个产品系翻。企盈蠢藩有年产3 万吨籀薅酸装嚣套，年产5 6 0 0 吨含氮衍生物装置一套，年产5 6 0 0 吨脂肪胺装置套，其中国高芥 酸型菜籽油生产的芥酸，用高质量芥酸生产的山嵛酸和芥酸酰胺是著 名产品。泸天化目前油脂化工产品有芥酸( 正二十二碳烯酸) 、十八 烯酸精馏油酸( 正十八碳不饱和脂肪酸) 、花生烯酸( 正二十碳不饱 和脂肪酸) 、棕榈酸( 正十六碳脂肪酸) 、硬脂酸( 普通型硬脂酸) 、 硬脂酸( 高级硬脂酸) 、花生酸( 正二十碳脂肪酸) 、山嵛酸( 正二十 二碳脂肪酸) 、硬月旨酸甲酯、混合脂肪酸甲酯、山嵛酸、甲酯酸、芥 酸酰胺、油酸酰胺、硬脂酸酰胺、甘油、乙撑双硬脂酸酰胺、十六烷 基伯胺、十八烷基伯胺、十八伯胺醋酸盐、十六伯胺醋酸盐2 0 种。 泸天化化肥业绩多年来一直特别突出，在公司的经营中具有举足 轻重的地位，是公司的主要利润来源，是公司的核心业务。2 0 0 1 年， 泸天化化肥实现收入1 4 7 亿元，占公司主营业务收入的9 5 7 1 。近 年来，化肥收入所占比重还有所上升，2 0 0 2 年达到9 7 6 2 。泸天化 其它业务目前在收入和利润上所占比重都不高，还不能对公司总体收 入形成有效支撑。但随着以天然气为原料生产其它化工产品的装置建 成投产，这些产品销售收入呈现较快的增长速度，特别是甲醇从投入 市场开始就取得了良好的收益。以油脂为原料的化工产品随着产品质 量的稳步提高，市场拓展力度的加大，销售连年增长，销售增长率从 1 9 9 7 年到2 0 0 0 年都保持在5 0 以上。 泸天化的主营业务利润结构( 万元) 。 2 0 0 0 钲 比重 2 0 0 1 芷 比重 2 0 0 2 正 比重 化肥 1 3 0 6 3 99 4 9 81 4 7 4 6 19 5 7 l 1 6 5 1 7 5 9 7 6 2 收入其它6 9 1 05 0 26 6 0 9 4 2 9 4 0 2 32 3 8 合计 1 3 7 5 4 9 1 5 4 0 7 0 1 6 9 1 9 8 化肥9 8 4 2 l9 46 61 1 7 2 2 49 5 0 81 2 4 1 0 09 7 6 l 成本 其它 5 5 5 15 3 46 0 7 l4 9 23 0 3 32 3 9 合计1 0 3 9 7 21 2 3 2 9 51 2 7 1 3 3 化肥3 2 2 1 89 5 9 53 0 2 3 79 8 2 5 4 1 0 7 59 7 6 5 利润 其它 1 3 5 940 55 3 81 7 59 9 02 3 5 合计3 3 5 7 7 3 0 7 7 54 2 0 6 5 2 0 0 0 2 0 0 2 年泸天化股份公司矩报资料汇总计算 4 2 财务状况 横囱磁较看，泸天纯豹髓务状况穗对予我国纯艟行韭整体效盏“f 降的局面来说处在行业中比较好的水平。从近年来的财务指标看，泸 天化与同行谴的企、韭福眈，偿债能力、经营能力、赢利能力三类指标 均处于平均水平之上，这一方面表明其在行业中的领导者地位，另 方面表明化肥行业整体不够景气的现实。 大氮腿上市公司2 0 0 1 年中期主要据标比较。 泸天化云天化 赤天化 川化股份 辽通化 二平均慎 楼债流动院率 2 。6 01 1 44 ，63 4 61 1 62 5 9 能力速动比举2 2 8o 9 536 8 3 0 20 。8 72 1 6 资产负债率 4 5 8 33 5 1 l 1 7 1 72 6 。5 94 28 33 3 5 0 经营存货周转率 2 6 34 7 32 2 23 5 82 4 32 7 8 能力 应收帐款周转率 4 7 0 71 8 5 41 2 2 34 2 96 9 01 7 8 l 巷赘产周转搴 o 。2 50 2 60 。4 2o 3 3 o ， 80 。2 9 盈利主营剃润率2 0 32 9 o 6 61 9 31 0 31 7 1 能力觳收懿玩0 ，1 0 t0 1 8 20 。1 2 8 0 + 0 7 0 0 0 20 。0 9 7 净资产收益率3 0 66 0 7 3 0 22 4 7o 1 12 9 4 历史眈较看，泸天纯的偿债能力和经营能力两类捂标都院历交水 平有所提离，表明企业基本财务状况和运用财务杠杆的能力随着公闭 经营管理水平的提高有所提高。但是从赢利能力上看，各项指标均譬 下降趋势态势，表明赢剩毙力与历史耀比下降。( 泸天化财务报表见 附袭) 有关上市2 0 0 1 年中期报告托总 2 0 0 0 2 0 0 2 年泸天化主要则务指标( 年报指标计算) 4 指标2 0 0 2 e2 0 0 】年2 0 0 0 自二 权益收益率 7 4 7 69 2 8 5 6 资产净利率 3 1 2 3 0 5 3 4 5 赢利能力 权益乘数 24 02 2 72 4 8 销售净利率 6 7 4 6 7 5 8 9 7 流动比率1 7 92 ，0 72 4 4 偿债能力 资产负债率 4 4 6 5 4 2 3 8 4 7 4 8 流动资产周转率 09 8 1 0 60 8 9 经营能力 资产周转率 0 4 60 4 503 9 3 经营特征 泸天化经营总体上有两个突出特征： 一是企业经营规模的不断扩大，生产总量不断攀升。“九五”期 间，公司的生产保持了持续增长的态势，产能得到了比较充分的发挥， 主要产品的产量逐步提高，其中传统产品合成氨和尿素持续保持较高 的产量，“九五”期间比“八五”期问分别增长5 5 和6 0 ，硝胺和 甲醇产品产量大幅上升，“九五”期问比“八五”期间分别增长分别 为5 1 和1 0 5 ，油脂化工产品产量成倍增长。 泸天化1 9 9 6 2 0 0 0 年主要产品产量( 吨) 产品 1 9 9 6 盏1 9 9 7 年1 9 9 8 年1 9 9 9 芷2 0 0 0 钲 合计 合成氨 4 4 0 1 8 14 8 0 0 8 05 1 3 7 3 45 2 9 8 2 55 2 9 1 3 82 4 9 2 9 5 8 尿素 6 4 8 2 9 47 i i l 3 67 7 6 1 7 8 8 0 8 7 6 38 2 1 2 2 5 3 7 6 5 5 9 6 浓硝酸3 7 1 0 23 8 4 2 53 2 2 3 42 9 1 0 83 2 0 7 71 6 8 9 4 6 i 硝胺6 4 9 0 36 8 0 0 67 7 3 0 88 5 4 9 28 7 6 5 53 8 3 3 6 4 1 甲醇 4 0 4 74 4 4 05 0 6 65 6 6 84 5 8 22 3 8 0 3 脂肪胺2 4 0 4 5 41 3 5 3 8 4 41 1 3 6 4 0 2 7 脂肪酸 5 7 4 08 7 8 91 0 7 6 21 0 7 8 32 6 9 43 8 7 6 8 甘油 5 0 57 7 27 3 69 0 04 0 43 3 1 7 2 泸天化股份公司2 0 0 0 2 0 0 2 年年报汇总计算 6 二：是生产规模扩大，产量增长的同时，效益却没有相应的提高。 公司为：扩大规模，固定资产投资大幅增长，2 0 0 0 年投资额高达1 1 亿 元，固定资产规模达到4 l 亿元。随着投入的增长，企业产值逐年攀 升，2 0 0 0 年达到近1 6 亿元，但是公司实现的利润却呈现出逐年下降 的趋势，由1 9 9 6 年的1 2 亿元下降到2 0 0 0 年的o 3 9 亿元。结合前面 的业务结构分析，由于化肥业务是泸天化主要的利润来源，企业产值 大幅提高而利润大幅下降表明尽管化肥生产规模逐步扩大，但其规模 的扩张并没有使其赢利水平进一步提高。 泸天化1 9 9 6 2 0 0 0 年主要经济指标( 万元) 年份投资额年末固定资产工业总产值实现利润实现税金 1 9 9 66 4 2 41 3 5 7 0 59 3 4 8 91 2 2 8 86 0 6 2 1 9 9 76 9 5 21 4 0 3 9 51 0 6 1 6 98 1 4 65 8 0 7 1 9 9 84 7 5 11 4 3 1 0 61 0 3 6 9 25 5 2 45 8 2 8 1 9 9 94 5 3 94 1 1 4 0 51 0 9 3 1 65 6 3 l1 3 5 8 9 2 0 0 01 0 9 9 74 1 4 3 5 21 5 6 0 2 73 8 9 81 2 9 3 0 三赢利能力分析 泸天化的经营现状给我们摆出了公司的赢利能力和赢利模式问 题。下面就公司赢利能力作进一步分析，并对企业的赢利模式进行探 讨。 市场份额，产品服务质量，资产与成本结构是影响企业赢利能力 的三项主要因素。从市场份额看，泸天化的尿素在四川市场占有绝对 优势，全国部分地区如两广优势明显，总体上占据了较大的市场份额； 天然气化工产品生产规模不大，市场占有率不高；油脂化工产品由于 技术和资源优势，在四川市场上处于强势地位。从产品服务质量看， 公司的主营产品“工农”牌尿素质量优异，先后荣获部优、省优和 国家质量银质奖，获得“四川省名牌产品”称号，是“全国同行业 十佳品牌”和“全国用户满意度较高产品”：油脂化工产品质量优异， 受到好i 平；目前投放市场的其它天然气化工产品质量还不稳定。从资 产与成本结构看，泸天化的资产总体规模大，资产负债率低，为运用 财务杠杆创造了良好的空问；另一方面，公司生产所用主要原材料为 天然气，其成本约占合成氨生产成本的8 0 、尿素生产成本的7 0 ， 是企业的主要成本，天然气价格的上涨促使企业整体成本不断升高， 是影响企业赢利能力的核心因素之。 从主业的利润变动情况看，泸天化在高速发展的同时，赢利能力 有所下降。1 9 9 5 1 9 9 9 年主业利润年均增长3 7 ，但利润率却以1 0 _ 3 的速度下降，主业利润率从1 9 9 5 年的2 3 下降到1 9 9 9 年的1 5 。 利润额增长但利润率下降，体现出规模的扩大使利润总额有所增长， 但成本的大幅提高使利润率下降。 泸天化主业利润和利润率变化情况 1 9 9 5 年1 9 9 6 在1 9 9 7 年1 9 9 8 刍三1 9 9 9 焦 主业利润1 7 亿元】7 亿元1 8 亿元1 8 亿元2 0 亿元 主业利润率 2 3 2 0 2 2 2 l 1 5 利用杜邦财务分析体系进步分析泸天化的赢利能力如下： 权益收益率= 资产净利率s 权益乘数 = 销售净利率；资产周转率e 权益乘数 2 0 0 2 年：7 4 7 = 3 1 2 * 2 4 0 = 6 7 4 * 0 4 6 * 2 4 0 2 0 0 1 年：6 2 9 = 3 0 5 * 2 + 2 7 = 6 7 5 * 0 4 5 * 2 2 7 2 0 0 0 年：8 5 6 = 3 4 5 * 2 4 8 = 8 9 7 * 0 3 9 * 2 4 8 从权益收益率这个综合性指标看，泸天化近年虽然保持在行业 6 的水平以上，但逐年下降，表明企业赢利能力在行业内相对具有 优势，但呈下降趋势。泸天化的销售净利率近年保持在6 以上，略 高于行业6 的水平，但逐年下降，表明销售带来的利润有所下降； 资产周转率保持在0 4 左右，近年还有所提高，表明企业财务运作的 能力有所增强；权益乘数近年平均为2 3 8 ，总体上保持了在同行业中 较高的水平。综合分析，泸天化赢利水平比以前有所下降，比历史较 高水平时期明显下降，企业整体赢利能力受环境变化如市场景气状 态，原栩料价格变化影响明显，资源和市场对企业赢利能力的约束日 益增强。 泸天化赢利能力与其赢利摸式不无关系。泸天化的赢利误式：址在 企业的发展中逐渐形成的，以主业突出和规模扩张为特色。从经罾结 构上看泸天化是国内特大型的化工企业，涉及到原料采购，生产加 工，市场销售，产品服务的整个流程，从业务结构上看，泸天化是以 天然气和油脂为原料的化工产品产销企业，涉及到以尿素为核心的 3 0 个化工产品。 泸天化赢利模式有两个突出特点： 一是利润来源单一，较为明显地集中在传统优势业务化肥上。泸 天化的核心产品尿素目前是企业唯一形成规模的利润来源。以天然气 为原料的产品除了化肥，其它业务发展速度较快，但规模较小，不能 带来多少利润。以油脂为原料的产品虽然有一定规模，但生产不稳定， 收入总额也较小，对企业贡献币六。泸天化前甥所尝试的新兴业务目 前不仅没有效益，部分业务还出现亏损。 二是利润的取得主要依靠固定资产投入的扩大，对上游原材料依 颗度高：泸天化多年来不断加大固定资产投入，2 0 0 1 年固定资产总 额已经达到4 0 亿以上，投入主要用于生产装置的建设和改造，目前 在化肥上已经形成强大的产能优势。在生产设备和技术水平不变的条 件下，企业化肥生产规模的扩大要求进一步增加天然气的使用量，强 调对天然气资源供应的控制。因此，天然气供应的波动是影响企业生 产成本：和规模效益的重要因素。 泸天化这种以外部增长为主的模式在特定的历史时期和市场背 景下为企业带来了巨大的效益，但是随着环境的变化，这种模式必然 带来赢：利能力的下降。我们在后面一章将用专节在波特的五力模型基 础上对此作进一步探讨。 第二章影响公司赢利熊力的因素分析 泸天化赢剩麓力数下降是多辩嚣素造成携。以下从公司戆市场嚣 境，业务组合，以及经营模式的转变三个方面来展开分析。 一公司的市场地位分析 沪天化的核心领域化肥市场近年来发生了较大转变，市场竞争日 盏激烈，影响了化肥业务的赢利水平。下嚣在波特五力模型能基璐上， 从行业竞争、进入者、替代品、供应商、购买者五方面对公司的市场 地位遴：君分折。 1 产品分析 泸天化化肥业务主簧产品是尿素，其质量稳定，有较大的生产规 搂和泰场援模，是嚣 ； f 市场上懿主浚产是。从替代产菇匏受度看，耄 于化肥新兴产品如有机化肥、生物肥、微肥等在短期内还不可能形成 羧搂生产，传统艨素还未塞磊甓曼净毒性替代晶，园既公司麴主导产 品尿素目前面临的替代威胁并不大。 宙于有机毒艺聪、生物肥、徽肥等薪兴产品科技含量高，适应滔前 农业绔陶调整对农业生产的要求，存在大量的霈求，曝前整个化肥行 业已经加快了对这些产品的研发和市场开拓。这些产品产量的大幅增 长，以及农民对其越来越多的使耀搀会在一定程度上对传统化i 巴形成 威胁，并且随着时间的推移威胁会逐步增大。这使得泸天化必须加快 对纯艇替代产品豹疆发，逶过天然气簌料弱其它纯王原料麴复合开 发，尽快形成化肥产品的替代产品系列。 2 进入分析 促j 譬行业过去受国家控毒，兵有一定静垄鞭性。纯鼹工竖进入门 槛高，是典型的规模经济，现在瑟新建一个规模与泸天化相当的企业 至少需：要碡0 亿元，加上政府对新建大罄讫鼹企显严格入口控裁，化 “巴行业生产领域进入障碍高，新厂商进入的威胁低。但是化肥流通体 利改革，亿墨市场豹齐敖，使这些条 牛逐步转变。 随着化肥市场由“计划型”转向“市场裂”，化肥流通领域将面 滔激黧的竞争。1 9 9 8 年闰家发布了关于深化纯瓣流通体制改革豹 通知，规定由化肥生产和经营企业自主进行购销活动，化肥生产企 业可以将囱产化肥销售给各级农资公司和农照三辩及戳纯肥为原料 的企业，也可设点直接销售给农民，化肥出厂价格由原来的政府定价 改为政府指导价，同时放开化肥零售价格。化肥流通体制改革从三个 方嚣深亥l 动摇了传统的诗划经渗模式：是由直接计划管理，郅国产 化肥的指令性计划转向间接管理，发挥市场配置资源的作用；二是由 荤一的销慧渠道，帮统配收鹦诗划，依赖农姿公司转囱宽鹃滚逶豢遵， 企业自主进行销售和服务；三是由政府定价转向政府指导价，国家制 定大型氮聪企业中出厂价上下幅度，零售设最高限价。在这样酾形势 之下，走向市场的化肥企业近年纷纷建立和完善自己的销锵网络，加 剧了市场竞争。竞争者进入化肥流通领域门槛降低，驻多的潜在竞争 者进入化淝市场争夺份颧。 另一方面随着中国加入w t o ，大量的圜内外竞争者进入将对化 惩行业形成巨大熬；串击。其冲击体现在如下方覆： 一是化肥进口增加，市场竞争加剧j 入世前我圜化肥进口实行配 额许可证翻度，从瑟萃孛私数量上来限钱化器遴强。入篷蓐，避墨纯腿 由非关税配额改为关税配额管理。关税配额内进口实行低关税，税率 为4 ；关税配额外进口实行高关税，税率为5 0 。实行关税配额后， 化熙进口既额数麓将有较大增加。 七肥中的主要鼎羊中尿素、磷肥、 n p k 复合胎基期准入量( 实物吨) 分别为1 3 9 万吨、5 4 0 万吨、2 7 0 万噫，著以年均5 的增长率增加。第6 年起将取瀵关税配颧。虫子 进口化肥磁品牌、质量和价格方面均具有较大优势，因而入世后，化 薹避口萋势必增加，绩圈内纯目蠢市场豹竞争熏翔激黧。 二是农产品进口增加，化肥市场缩小。我国原来一直依靠高关税 壁叠和对一些主要农产晶进口实行限羹登记等办法来限箭遴口。加入 w t o 后，要求取消非关税等措施、降低农产晶的关税水平，农产品 进口关税由1 1 缓至1 4 j 一15 7 ，o ，并始i ；h j i ：了0 、麦、玉米及棉花的进口 配额。隧羞这些减让逐步到位，农产晶进潮憋逐步增秀羹。热之我黧许 多农产晶的价格已高于国际市场的价格，翻内市场对外开放后，翻外 质优价廉的农产品对国内市场将形成很大的冲击。据分析，加入w t o 静奏蓍l o 年中，我黧农业种植嚣积溅少1 8 左右，农怒褥霾此每年减 少收入5 0 0 6 0 0 亿元，因而化肥使用量必然相对下降。进口农产龋就 相当于进口化肥，键失农产品市场等于丧失化肥市场。 三篷竞争主骼增多，经营难度加大。纯銎滚逶落捌改革后，仍燕 定只有生产企业、供销社农资公司、农业兰站三条主瑟流通渠道。入 世5 年后，我国将允许外国分销服务商从事国内化肥的批发零售业 务。藿外盆篷先送熬营锩方式、全薪茛经蘩瑷念、链餐镩系、鼹务方 式以及投资体制等将对我们传统落后的经薷机制及销售和服务方式 产生巨大的冲击。多种经营主体的增多，势必增加化肥经营企业的难 度。 圜是产业结构的调整与升级将更加困滩。入世后，进1 2 1 化肥与图 产化肥将享受同等待遇，在公平的政策、税赋环境下竞争不可避免。 与发达鬻家熬纯筵互篷稷毙，爨内彳皂要企盘存在较大竞争劣势，入篷 后，国外化肥企业所拥有的廉价原料资源、先进的技术和管理更易于 在产品质量、价格、服务等方面形成竞争优势，对国内企业产生较大 躲冲击，不囊予晷内倪麓产业绻橡豹谲整升缓。 五魁化肥品种结构的调整难度加大。入世前，为满足农业生产的 需求，保护国内相对弱势的化肥工业，政府通过调控进口化肥的品种 鞠数量毙锾，簌瑟实凝纯籍供求关系酶平鹜。对己笺满足国痰需求戆 氮肥基本上停止了进口，而对磷、钾肥、复合肥等采取数量限制的办 法控制进口。但入世后，将逐步失去这一调节手段，允许增加化肥进 疆量特嗣是氮髭遂鞠，将会对凿内的一些纯惩企业产生严重静冲击。 3 购买分析 化艟 拳场 共求关系的变化饺纯贬购买者具有较强戆讨徐还价戆 力。化肥产品尤其怒尿素产品在质量上各生产厂家均能满足国家标 准，同质性很强，既是同质无差异产品，又是薄利多销产品，目前的 销售形式多为企业自身的营销网络销售或通过中间商代销。这两种形 式均具有出厂量大，利润小的特点。泸天化的化肥产品主要是通过中 国农资公司、省农资公司遍及全国的网络达到最终用户的。随着销售 网络的延伸，农民由于产品市场覆盖面，市场信息充分等原因与经销 商之间的议价能力较强，而经销商处于农民和厂家之间，位置的特殊， 其议价能力也较强。因此，泸天化产品的购买者具有越来越强的议价 能力，对其产品的利润空间形成压力。 农民作为化肥的最终购买者和消费者，其需求的变化对化肥企业 有决定性的影响。农民需求近年呈现出新的趋势，对于传统化肥产品 需求减小，对产品和服务提出了更高的要求。一是需求多样化，农民 对施肥由以往单纯用氮肥变为对氮、磷、钾及微量元素的平衡施用， 复合肥倍受农民青睐。泸天化传统尿素需求的减少必然制约其销售的 增长。二是选择品牌化，近年来选择品牌的农户居多，农民十分注重 化肥的质量和生产厂家的知名度、信誉度。泸天化的“工农”牌尿素 具有良好的品牌形相，但受到假冒品牌的冲击。三是肥料无害化，近 年来农民重视有机肥料的使用，这使企业不得不加大投入，改善产品 质量。四是包装小型化，由于近几年来农资市场货源充足，价格下降， 农民购买化肥的紧张心理消失，改变了过去提前储备化肥的习惯，变 为随用随买，用多少买多少，小型包装逐步受到农民的青睐，这促使 化肥生产企业对包装进行调整。五是服务全面化，农民要求农资经营 部门不仅管卖，还要管用，开展售后使用技术服务，同时要求经营部 门结合种植结构的调整，组织一些小品种肥料以满足多种作物的需 要。农民对服务的要求使泸天化必须加大对服务体系建设的投入。 4 供应分析 化工行业的发展是以资源为基础的，化肥产