（管理科学与工程专业论文）山东海化集团经营者激励约束机制的构建.pdf

山东大学硕士学位论文 摘要 现代企业制度下，所有权和经营权彼此分离，所有者委托经营者从事经营和 管理决策，二者之间形成委托一代理关系。经营者和所有者之间的目标函数通常并 不完全相同，存在着利益上的冲突。因此，完善经营者激励约束机制，调动经营 者的积极性，在实现所有者效用最大化的同时也实现经营者效用最大化，成为现 代企业制度的核心问题。 山东海化集团随着现代企业制度的建立，也形成了委托代理关系，而目前的 激励约束机制存在很多问题，构建合理的经营者激励与约束机制已是当务之急。 本文对山东海化集团经营者激励约束机制的构建进行了探索和研究，希望为山东 海化集团完善现代企业制度，完善经营者激励约束机制尽绵薄之力。 激励机制和约束机制是对称和统一的。激励机制是“积极的”约束，通过采 取各种措施，促使经营者把企业目标作为自己的内在追求，从而达至促使经营者 努力工作的目的。本文对年薪制、股权等几种常见的激励方式进行了研究，对经 营者约束机制的因素进行了分析研究，在此基础上对构建山东海化集团经营者激 励与约束机制提出了具有针对性、可操作性的建议。 本文主体内容包括以下三部分： 第一部分。国内外激励理论评述。介绍了现代产权理论的发展，委托代理理 论和激励机制设计理论。介绍了委托- 代理理论的标准模型，为后面进一步研究奠 定了理论基础。 第二部分，山东海化集团经营者激励约束的现状、存在的问题和原因分析。 在本部分中，分析了山东海化集团委托代理关系的现状，存在的问题，并对问题 存在的原因进行了分析，得出必须构建完善的经营者激励约束机制的结论。 第三部分，山东海化集团经营者激励约束机制的构建。首先提出激励约束的 目标定位是激励相容，通过对经营者效用的分析，得出经营者激励机制的体系应 包括报酬、声誉和控制权的观点，并在理论分析的基础上，提出了构建山东海化 集团经营者激励机制的思路。关于约束机制的构建，本文对市场竞争约束机制进 行了分析，提出了完善经营者选聘、制度约束、审计约束、企业文化建设等方面 2 的措施。 本文的创新之处是，作者结合企业实际，提出了山东海化集团经营者激励机 制应包括报酬激励、控制权激励和声誉激励，并从理论上进行了分析，这解决了 以前控制权、声誉激励方面的欠缺：另一方面，关于报酬激励中的年薪制的考核， 针对风险收入的确定提出了一种比重评分法，有利于全面评价经营者的经营成果， 克服目前的以利润评价为主的办法，有利于增强企业经营者的可持续发展的意识。 关键词：国有企业经营者 激励约束机制 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t ht h em o d e me n t e r p r i s e s ，t h eo w n e r s h i pa n dc o n t r o lp o w e rs e p a r a t ef r o me a c h o t h e r , a n do w n e rt r u s tt h em a n a g e rt ob ee n g a g e di nm a n a g i n ga n da d m i n i s t r a t i v e d e c i s i o n s ot h e p r i n c i p a l a g e n t ”r e l a t i o ni sf o r m e db e t w e e nt h e m t h eo w n e r s g o a lf u n c t i o na n dt h em a n a g e r sa r en o tt h es a m eu s u a l l y ，s ot h ec o n f l i c te x i s t s t h e r e f o r e ，t oi m p r o v et h ei n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s mt h a tc a ns t i m u l a t ea n d r e s t r i c tt h em a n a g e r s 嬲w e l la st h eu t i l i t ym a x i m i z a t i o no fb o t ht h eo w n e r sa n dt h e m a n a g e r si st h ec o r ep r o b l e mo f m o d e mf i r ms y s t e m w i t ht h eb u i l d i n go ft h em o d e mf l r r ns y s t e m ，t h e r ea r em a n yk i n d so fp r i n c i p a l a g e n tr e l a t i o ni ns h a n d o n gh a i h u ag r o u p a tp r e s e n t , m a n yi n c e n t i v ea n dr e s t r a i n t m e c h a n i s mp r o b l e m sa r en e e d e dt ob ed e a l tw i t h i ti s i m p e r a t i v et oi m p r o v et h e i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s m t h i st e x th a se x p l o r e dt ot h em a n a g e r si n c e n t i v e a n dr e s t r a i n tm e c h a n i s ma n dr e s e a r c h 证o r d e rt op u tf o r w a r dc o r r e s p o n d i n gp e r f e c t s u g g e s t i o nf o rs h a n d o n gh a i l m ag r o u p i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s mi ss y m m e t r i c u ia n du n i f i c d t h ei n c e n t i v e m e c h a n i s mi sr e s t r a i n i n g p o s i t i v e l y ”，t h r o u g ht a k i n gv a r i o u sk i n d so fm e a s u r e s ，i m p e l t h eo p e r a t o rt or e g a r de n t e r p r i s e sg o a la so n e so w ni n h e r e n tp u r s u i t ，t h u sa c h i e v et h e g o a lo fi m p e l l i n gt h eo p e r a t o rt ow o r kh a r d t h ea u t h o rh a sc a r r i e do nr e s e a r c ht os u c h s e v e r a lk i n d so f c o m m o ne n c o u r a g e m e n tw a y sa sy e a r l ys a l a r ys y s t e m ；s t o c kr i g h t ，c t c t h ea u t h o rh a sc a r r i e do nr e s e a r c ht ot h er e s t r a i n tf a c t o r s ，t o o f i n a l l yi tp u t sf o r w a r d i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e a s u r e s m y a r t i c l ec o n s i s t so f t h r e eb a s i cs e c t i o n s t h ef i r s ts e c t i o n ：o nt h eb a s i so fh a v i n gr e a dd o c u m e n t sw i l d l yo fd o m e s t i ca n d o v e r s e a s ，a r e rs u m m a r i z i l l ga n dd i s c u s s i n gs t u d ys t a t eo ni n c e n t i v et h e o r yo ff i r m 证 d o m e s t i ca n do v e l 船a s t h i sp a r tm a i n l yi n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n to f p r o p e r t yt h e o r y a n dp r i n c i p a l - a g e n tt h e o r ya n di n c e n t i v em e c h a n i s md e s i g nt h e o r y t h i sc h a p t e r i n t r o d u c e ss t a n d a r dm o d e lo f p r i n c i p a la g e n tt h e o r y , w h i c hi st h et h e o r e f i c a if o u n d a t i o n o f f u r t h e rr e s e a r c h t h es e c o n ds e c t i o n ：t h em a n i f e s t a t i o no fi n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tp r o b l e mi n s h a n d o n gh a i h u ag r o u p 。i nt h i ss e c t i o nih a v ea n a l y z e dt h em a n i f e s t a t i o na n dt h e e x i s t i n gp m b l e m sa n dt h ef o r m i n gc a u s e 4 山东大学硕士学位论文 t h et h i r ds e c t i o n ：b u i l de f f i c i e n ti n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s m t h eg o a li s c o m p a t i b l eo fi n c e n t i v e t h r o u g ht h ea n a l y s i so f t h eu t i l i t yo f t h em a n a g e r s im i n kt h e t a r g e tm o d e lo fi n c e n t i v em e c h a n i s ms h o u l di n c l u d et h er e w a r da n dr e p u t a t i o na n d c o n t r o lp o w e r i nt h i ss e c t i o n , ia n a l y z et h er e s t r a i n to fm a r k e tc o m p e t i t i o nm e c h a n i s m t h e r ea r es om a n ym e a s u r e st or e s t r i c tt h em a n a g e r s s u c ha ss e t t i n gu pt h em e c h a n i s m t h a tt h em a n a g e r se m p l o y e db ym a r k e ta n dt h es y s t e mo f m o d e m e n t e r p r i s e ，p e r f e c t i n g t h e s u p e r v i s i n gm e c h a n i s mo fr e s t r i c t i o na n d s t r e n g t h e n i n ge n t e r p r i s e c u l t u r a l c o n s t r u c t i o n , a n ds oo n t h ei n n o v a t i o np o i n t so f t h i sa r t i c l el i ei nt h et a r g e tm o d e lo f i n c e n t i v em e c h a n i s m ， w h i c hc o m b i n e st h er e w a r da n dr e p u t a t i o na n dc o n t r o lp o w e r i na d d i t i o n , t h ea r t i c l e a p p l yt h em e t h o do fw e i g h to fi n d e x e st oc a l c u l a t et h em a n g e r s y e a r l ys a l a r y , w h i c h c a ne v a l u a t et h em a n g e r s p e r f o r m a n c eo b j e c t i v e l ya n ds c i e n t i f i c a l l y , a n da v o i dt h e n e g a t i v ee f f e c to f p r o f i t - o r i e n t e da n ds t r e n g t h e nt h ea w a r e n e s so f m a n g e r s s u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n t k e yw o r d s ：s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e ，m a n a g e r , i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s m 1 引言 自从两权分离的现代公司制企业制度产生以及经理革命发生以来，便出现了 经营者与所有者之间行为目标不一致的现象。为了解决经营者与所有者之间行为 目标的差异，经营者激励与约束的问题便被提了出来。随着我国国有企业改革确 定为以建立现代企业制度为目标，建立经营者激励与约束机制便被提上议事日程。 但迄今为止，国有企业经营者激励与约束机制方面还存在许多问题：在激励机制 方面，国有企业经营者收入与业绩相关性不大，轻物质激励、重精神激励，缺乏 长期激励；在约束机制方面，所有者约束机制缺乏，市场约束也难以实现，等等。 这些问题的存在，影响了国有企业竞争力的提高，造成了国有资产流失，因此， 建立国有企业经营者激励约束机制的问题已经成为现阶段国有企业改革十分重要 的问题。 山东海化集团是1 9 9 5 年8 月组建而成的。组建之初，适逢建立现代企业制度 试点，被列为山东省5 1 家建立现代企业制度试点单位之一。通过试点，初步建立 了母子公司体制，形成了以集团公司为母公司，由3 1 家子公司、参股公司组成的 集团体制。集团公司建立了由薰事会、经理层和监事会互相依存、互相制衡的法 人治理结构。后来部分子公司相继改制，形成以集团公司控股或参股、经营者、 职工等持股的产权多元化的结构。山东海化集团同全国其他国有企业一样，在向 现代企业制度过渡过程中，激励与约束机制还不够健全，存在着一些问题，如何 构建符合现代企业制度要求的企业经营者激励与约束机制已成为当务之急，这为 本课题的研究确定了方向。 本文运用规范分析和实证分析相结合的方法，研究的理论依据是委托代理理 论、管理激励理论、产权理论、公司治理理论和人力资源管理等相关理论。总体 思路是：以相关理论为基础，对目前山东海化集团经营者激励约束存在的问题进 行了分析，指出了山东海化集团构建完善的经营者激励与约束机制势在必行；并 从理论和实证的角度提出了构建经营者激励约束机制的建议。本文主要结构包括 以下内容( 如图卜1 所示) ： 6 图卜1 本文主要结构图 ( 1 ) 基本理论评述。对与经营者激励约束相关的理论进行了评述，包括现代 产权理论、委托代理理论和激励机制设计理论，这为后面的分析奠定理论基础。 ( 2 ) 山东海化集团经营者激励与约束存在的问题。首先分析了山东海化集团 委托代理的现状，已经构成多层次的委托代理关系；由于委托代理关系的存在， 必然产生“道德风险”和“逆向选择”，与尽量减少委托代理关系下的代理成本和 道德风险的要求相比，山东海化集团目前经营者激励约束方面存在着很多闯题。 ( 3 ) 提出了激励约束的目标地位是激励相容。对第一章委托代理模型的进 步分析和应用。 ( 4 ) 引入了包括报酬激励、声誉激励和控制权激励的综合激励模式，其中对 完善年薪制，尤其是规范风险收入进行深入分析。 ( 5 ) 经营者约束机制。从规范的市场约束机制出发，提出了对山东海化集团 经营者进行约束的总体恩路。 本文的目的是对山东海化集团迸一步完善现代企业制度、建立完善的企业经 营者激励约束机制提供有益的参考。 7 2 国内外激励理论评述 与经营者激励与约束问题相关的理论很多，本文主要从国外委托代理理论的 视角和国内激励机制设计理论的视角来分析经营者激励与约束问题。 2 1 现代产权理论的发展 本文所关注的是企业产权制度对经营者激励与约束机制的影响。1 9 7 2 年，阿 尔钦和德姆塞茨提出了团队生产理论，开创了从所有权角度解释企业内部结构的 激励问题( 监督成本) 的先河。在阿尔钦和德姆塞茨看来，企业的实质是一种“团 队生产”方式，即一种产品是由若干个成员协同生产、共同努力的结果。由于每 个团队成员的个人贡献不可能精确地进行分解和观测，因而会导致偷懒问题的产 生，进而专门监督团队其他成员工作的监督者就十分必要。为了使监督者有监督 的积极性和使监督有效率，监督者必须既是企业所有者，占有剩余权益；又是企 业管理者，拥有指挥其他成员的权力。古典企业也就应运而生，监督者也就是古 典意义的企业家。对于企业家的监督激励问题而言，团队理论揭示了所有权在解 决企业激励问题时的重要性，尤其是说明了所有权应该与那些边际贡献最难度量 的投入要素相联系。在此之后，格罗斯曼和哈特( 1 9 8 6 ) 以及哈特和莫尔( 1 9 9 0 ) 在 威廉姆森( 1 9 7 5 、1 9 7 9 ) 和克莱因( 1 9 7 8 ) 对纵向一体化问题研究的基础上，发展了 一个最优所有权结构的模型。如果将格罗斯曼一哈特一莫尔的观点和德姆塞茨( 1 9 6 7 ) 等人对产权的基本认识综合起来，就可形成经济学家公认的关于企业产权分析的 一个基本框架：( 1 ) 产权等同于财产所有权，是指对给定财产的占有权、使用权、 收益权和转让权，可划分为特定收益权、特定控制权、剩余收益权( 剩余索取权) 和剩余控制权。( 2 ) 企业所有权由企业剩余索取权和剩余控制权定义，或由剩余控 制权定义更为明确。从动态角度看，企业所有权是一种状态依存所有权，即在什 么状态下谁拥有剩余索取权和剩余控制权。( 3 ) 效率最大化的企业产权安排是剩余 索取权与剩余控制权相对应。( 4 ) 企业是不同财产所有者的契约的组合，财产所有 权是交易的前提，企业所有权是交易的方式和结果。( 5 ) 企业契约是不完全的，由 契约所界定的收益权和控制权不可能穷尽所有的责任和义务。由剩余控制权定义 的企业所有权对激励问题进而对企业效率具有决定意义。这种分析承认产权安排 对企业家激励约束的重要作用，同时也强调所有者监督是这种作用发挥的前提， 从而为激励与约束机制设计理论奠定理论基础。 8 22 委托代理理论 现代企业制度的基本特征就是所有权与经营权分离，管理人员受所有者委托 而吖t 理”进行经营管理，在这种制度安排下就会存在“代理成本”问题。这个 问题是由詹森( j e n s e n ，m ) 和麦克林( m e c k l i n g ，w ) 首先提出来，形成了代 理成本理论。而代理成本问题，在广泛的意义上，就是在契约不完备和信息不对 称情况下的激励问题，即拥有信息优势的一方( 代理人) 不以拥有信息劣势的一 方( 委托人) 利益最大化为目标而引发的道德风险和逆向选择问题。这正是委托 代理理论所要研究的主题，也足现代企业制度激励理论的核心。该理论由成尔逊 ( w i l s o n ，1 9 6 9 ) 、斯宾塞、泽克豪森( s p e n c ea n dz e c k h a u s e r ，1 9 7 1 ) 和罗斯 ( r o s s ，1 9 7 3 ) 等人最早做出开拓性贡献。 2 2 1 代理理论评述 代理理论有两个派别：一个派别是代理成本理论。詹森( j e n s e n ，m ) 和麦 克林( m e c k l i n g 。w ) 于1 9 7 6 年在经典理论论文厂商理论：管理行为、代理成 本和所有权结构开拓的“实证代理理论”或“代理成本理论”。詹森和麦克林在 其经典论文中“由企业内部所有者和高层管理者之间的契约安排所产生的企业管 理人员不是企业完全所有者的事实”引申出“代理成本”，并认为代理成本是企业 所有权结构的决定因素。在詹森和麦克林看来，当管理者不是企业的完全所有者 时，不可能具有充分的积极性，企业的价值小于他是企业完全所有者时的价值， 这二者之差就是所谓的“代理成本”。一般而言，代理关系引起的代理成本包括： 订约成本；监督和控制代理人的成本；确保代理人做出最优决策或保证委托人由 于遭受次优决策的后果而得到补偿的保证成本；不能完全控制代理人的行为而引 起的剩余损失等。让管理者成为完全的剩余权益拥有者，可以消除代理成本，但 这会受到管理者自身财富大小的约束。虽然通过举债筹资可咀解决这个问题，但 在有限责任制度，管理者可能把失败的损失推给债权人承担，因而也会有代理成 木。詹森和麦克林的结论是。最优的资本结构应权衡两种筹资方式的利弊，使代 理成本最小。尽管詹森和麦克林的初衷只是用资本结构作为减小代理成本的工具， 但其委托代理框架是广义的。我们不难由此推论，由于代理人和委托人的利 益不一致，双方的契约是不完全的，契约不可能无成本地拟定和执行，信息对于 委托人和代理人是不对称的，必然产生代理成本问题。降低由代理关系产生的这 些成本，必须建立完善的代理人监督激励机制。 另一派代理理论是“委托一代理理论”( 这是信息经济学研究的主要内容之一) 。 另一派代理理论是“委托一代理理论”( 这是信息经济学研究的主要内容之一) 。 9 信息经济学被认为是由于引入不完全信息而在7 0 年代产生的微观经济学的基础 研究革命，是最近1 0 年来一直发展最迅速的经济理论领域。信息经济学可以分为 两个重要的研究分支：一是在不完全信息条件下的经济分析，研究信息成本和最 优信息搜寻问题：二是非对称信息条件下的经济分析。非对称信息经济学所要解 决的问题，可以归结为“道德风险”和“逆向选择”。针对这两类问题发展的隐藏 行动的道德风险模型、隐藏信息的道德风险模型、逆向选择模型、信息传递模型 和信息甄别模型等，构成了信息经济学的主要内容。习惯上，委托一代理模型是对 隐藏行动的道德风险模型的别称，常把信息经济学的模型简化为委托一代理模型和 逆向选择模型两类。由于“委托代理涉及一个人( 委托人，比如雇主) 如何设计 一个补偿系统( 一个契约) 来驱动另一个人( 他的代理人，比如雇员) 为委托人的利 益行动”，所以，委托人一代理人理论，或信息经济学所研究的问题，实质是激励 问题。因而，有关“道德风险”和“逆向选择”现象的研究，在经济学中也被称 为激励理论，是企业激励机制设计理论的主要理论基础。用委托人一代理人分析框 架可以把经营者的激励约束问题描述为：现代企业所有者( 股东) 作为委托人想使 作为代理人的企业经营者( 职业经营者) 按照所有者自己的利益目标选择行动。然 而，所有者不能直接观铡到经营者选择了什么样的行动，所能观测到的是另一些 变量( 企业的某些产出) ，这些变量或产出至少部分地由经营者的行为决定，也就 是说出经营者的行为和其他的外生随机变量决定。企业所有着应当关心的问题， 是如何根据这些观察到的产出或变量来奖惩经营者，以激励经营者选择对所有者 最为有利的行动。经营者的激励约束机制就是针对这一问题所设计的一种机制， 通过给予职业经营者有激励性的报酬，诱导职业经营者采取在企业所有者看来是 最好的行为。 2 2 2 激励约束问题的描述性模型 为了能对经营者激励与约束问题进行有效地分析，可以利用以下基本的模型 进行描述。 假设所有者( 股东) 是风险中性的( 信息经济学将市场参与者的风险偏好分为 两类，风险中性和风险规避) ，其目标函数等于预期企业总；f ! 润减去经营者预期报 酬支付。假定经营者是风险规避的，其不可观察决策变量为e ，它被解释为经营 者的努力水平，但更为一般化的解释是不为股东观察到的任何管理决策行为或道 德风险变量，e e t ，a 为代理人所有可选择行动的集合。给定e ，企业利润的实现 取决于随机数变量或自然状态，用i i ( e ，) 表示利润函数。假定为e 的增函 1 0 数，随e 的增加而增长。股东只能观察到利润水平，根据观察到的利润水平决定 经营者的报酬支付w ，于是经营者的报酬函数为w ( i i ) 。 对于所有者而言，其目标函数为： e ( e ，) 一w ( i i ( e ，) ) 对于经营者而言，其预期效用u 决定于得到的报酬w 和努力水平e ，根据经 营者机会主义的假设，u ( w ，e ) 是的w 的增函数，e 的减函数。经营者是风险规 避的，u 是w 的凹函数，于是就有经营者的目标函数： eu ( w ( i i ( e ，) ) ，e ) 如果要保证所有者和经营者的委托代理关系的存在还必须满足两个条件。 ( i ) 保证经营者在这种委托代理关系下的效用u 不低于在其他地方工作的预 期效用u 。，否则，经营者将在个人理性的支配下不参与这种委托代理关系，这个 条件被称为“个人理性”或“参与”约束条件( i n d i v i d u a lr a t i o n a l i t yc o n s t r a i n t ， 简称i r ) ： eu ( w ( i i ( e ，) ) ，e ) u 。 ( i r ) ( 2 ) 由于股东不能观测经营者的努力水平，而遵循理性行为假设的经营者总 是选择使自己效用最大化的努力水平，任何所有者希望经营者的努力水平，都只 能通过使经营者自己效用最大化来实现。换言之，如果e 是股东希望经营者所付 出的努力水平，6 a 是经营者可选择的任何努力水平，那么，只有当经营者从选 择e 得到的期望效用大于、至少等于选择6 得到的期望效用时，经营者才会选用e ， 这被称为激励相容约束条件( i n c e n t i v ec o m p a t i b i l i t yc o n s t r a i n t ，简称i c ) ： eu ( w ( i i ( e ，) ) ，e ) eu ( w ( i i ( 6 ，) ) ，6 ) ， 6 a( i c ) 于是，经营者的激励约束问题就是满足经营者( i r ) 和( i c ) 的所有者目标 函数最大化问题： rm a xe i i ( e ，) 一w ( i i ( e ，) l ， s t eu “( i i ( e ，) ) ，e ) u 。( i r ) le u ( w ( i i ( e ，) ) ，e ) e u ( w ( i i ，) ) ，6 ) ， 6 a ( i c ) 我们下面考虑的经营者激励约束问题就是以上述模型为基础而进行。 然而，虽然“委托人一代理人模型对劳动、土地、信用和产品市场中不同经 济关系的性质提供了重要的透视”，我们却很难、也不应该期望从中直接得出具有 现实意义的结论或具体方案。正如泰勒尔所指出，“对道德风险问题的一般性结论 山东大学硕士学位论文 很少”。迄今为止，标准的委托一代理理论只给出了两个通用性的观点： 1 、在任何满足代理人参与约束及激励相容约束条件下而使委托人的预期效用 最大化的激励机制或契约中，代理人必须承担部分风险。 2 、如果代理人是一个风险中性者，那么可通过使代理人承受完全风险的方法 达到最优激励结果。这两点结论对应到经营者的激励约束问题上的通俗含义是， 经营者的报酬中，必须含有风险收入，否则所有者的利益不可能达到最大；当经 营者的报酬全部是风险收入时，即完全享有剩余索取权时( 此时，经营者和所有 者已合二为一) ，激励机制最优，所有者的利益能保证最大。 2 3 国内激励理论一激励机制设计理论 我国学术界将产权理论、交易成本理论、企业家理论、委托代理理论等微观 经济学前沿理论应用于中国国有企业改革实践，提出了激励机制设计理论。其代 表是张维迎提出了企业的企业家一契约理论。 激励机制设计理论认为企业制度要解决的是两个问题：一是激励机制问题， = 是经营者选择机制问题。企业制度是通过剩余索取权和控制权的安排来解决这 两个问题的。企业的控制权与剩余索取权应尽可能地匹配，即权力与责任( 风险) 的分布应尽可能对称。否则，控制权就会变成一种“廉价投票权”，拥有控制权的 人并不对使用权力的后果负责，从而不可能真正负责任地使用权力，而且剩余索 取权应尽可能分配给企业中最重要的成员，因为他们的积极性对企业成败最为关 键。剩余索取权应尽可能地分配给企业中最具信息优势、最难以监督的成员，因 为对他们最为有效的监督办法是让他们自己监督自己。对诸如经营者这样的既重 要又难以监督的成员，不让他们拥有相当的剩余索取权是不可能真正调动他们的 积极性的。事实上，即使不给他们正式的剩余索取授，他们拥有的信息优势也会 使他们成为实际上的剩余索取者，而实际上但非正式的权利会导致资源配置的扭 曲。让真正承担风险的资本所有者拥有成为企业家的优先权或选择经营者的权威 对保证真正具有经营才能的人占据经营者岗位是非常重要的，没有真正的资本所 有者，就不可能有真正的企业家。 激励机制设计理论认为，作为剩余索取者，必须承担起监督企业经营状况的 责任，否则剩余索取权就不可能真正实现。监督之所以必要，是因为企业经理人 员不仅可以通过偷懒的办法去减少盈利的可能性和盈利的数额，而且因为经理人 员可以通过在职消费、做假账等手法隐瞒利润甚至将盈利报为亏损从而中饱私囊。 经验证明，国家监督企业是一项成本很高、收益很低的话动，国家作为剩余索取 1 2 者很难不被企业欺骗。这是因为，一则国家缺乏监督所必须的信息，二则由于代 表国家行使监督权的人并不是真正的剩余索取者，他们不具有监督的内在积极性。 监督所需要的信息很大程度上是内生的，它依赖于监督者的监督积极性。当国家 作为剩余索取者时更有可能发生的情况是，监督者与被监督者合谋一起欺骗国家， 国有资产难以真正增值。 委托一代理理论的一个基本命题是，无论谁是企业的股东，经营者必须享有一 定的剩余索取权，承担经营风险。因为在经营者行为难以监督的情况下，剩余索 取权是监督经营者的最有效办法。但是激励机制设计理论认为仅仅拥有剩余索取 权是不够的。因为经营才能不容易观测，为保证真正具有经营才能的人经营企业， 那些拥有个人资产的人应该享有当企业家或选择经营者的优先权，也就是说，经 营者最好是“内部股东”，非股东的经营者索取剩余充其量是一种次优选择。 在激励机制设计理论指导下，在国有企业改革实践中就产生了股票期权激励 机制，使经营者真正成为企业的“内部股东”，享受企业的剩余索取权。 2 4 本章小结 产权理论的分析框架对我们理解现代企业的法人治理结构具有重要意义；降 低代理成本问题可以看作是企业经营者激励约束问题的翻版，激励问题的核心， 是在委托人一代理人框架下寻求最优的激励方案，或设计最优的激励机制。但上述 理论的一个共同的不足之处，就是突出强调了激励作用和激励机制的设计，有意 或无意地忽视了监督机制的设计，出现了重激励轻监督的情况，如代理成本理论 虽承认委托代理关系中存在监督和控制代理人成本，激励机制设计理论回避了控 制、降低监督成本的制度设计，而以一味的激励取代监督，不能不说是对现实的 回避。同时，上述理论对物质激励研究较多，而对非物质激励研究较少，这也是 我们在实践中要着力避免的。 3 山东海化集团经营者激励与约束的现状与问题 3 1 山东海化集团委托一代理关系的基本情况 3 1 1 海化集团委托代理关系简介 随着山东海化集团现代企业制度的建立和完善，所有权和经营权的分离，委 托代理关系出现。目前，山东海化集团已经形成了出资人一_ _ 监事会、出资人 一一董事会一一总经理一一各分公司、予公司经理层的多层次的委托代理关 系( 见下图3 - i ) 。 1 4 图3 - i山东海化集团委托代理关系图 在上图中，反映了山东海化集团目前存在的三个层次的委托代理关系。其中： 第一层次，潍坊市人民政府和中国吴华集团公司作为山东海化集团的出资人， 山东大学硕士学位论文 双方委派的董事组成董事会，受出资人委托行使所有者的权利，对出资人负责。 在这一层次中，潍坊市人民政府和中国昊华公司作为委托人，集团公司董事会作 为代理人。 潍坊市人民政府和中国吴华集团公司作为山东海化集团的出资人，双方委派 的监事组成监事会，监督董事会和经理层的决策、经营活动，对出资人负责。 第二层次，集团公司董事会委托总经理进行经营管理，这一层次中，董事会 是委托人，总经理是代理人。 目前，集团公司的董事长仍由大股东一潍坊市人民政府委派，总经理由大股 东提名、董事会聘任，副总经理由总经理提名、董事会骋任。集团公司董事长的 激励与约束由潍坊市人民政府决定，集团公司其他高管人员的激励与约束与董事 长挂钩，鉴于此，集团公司层次的高管人员的激励与约束不作为本文研究的对象。 第三层次，集团公司总经理委托各分、子公司经理层经营。在这一层次中， 集团公司总经理是委托人，各分、子公司经理层是代理人。双方的委托代理关系 通过年初集团公司总经理与各单位负贵人签订年度生产经营责任书的方式确定。 在此需要说明的是，虽然有部分子公司改制，建立了董事会，但是由于集团公司 控股或有实质控制权，内部法人治理结构没发挥作用，仍由集团公司管理。因此， 本文研究的对象是这一层次中由集团公司管理的各分子公司经营者。 由于委托代理关系的存在，按照委托代理理论，就存在着代理人道德风险和 逆向选择的问题。如何进一步调动各分子公司经营者的积极性，实现集团利益的 最大化，山东海化集团自组建以来，对完善经营者激励与约束机制进行了探索， 取得了一定成绩，但也存在着重激励轻约束、激励机制不够完善、约束机制缺乏 等问题，因此，我们必须对其进行深入细致的分析。 3 2 山东海化集团经营者激励与约束的现状和目前存在的问题及原因分析 3 2 1 激励与约束的现状 ( 1 ) 经营者激励机制现状 对经营者实行年薪制 ( a ) 实行年薪制的对象：为集团公司各分、子公司的行政正职( 指董事长、 总经理或厂长) 。实行经营者年薪制只考虑单位的综合情况，不考虑经营管理者本 人的行政级。不盈利单位、费用单位、项目单位的经营管理者不列入实行年薪制 范围，年底视经营情况进行奖惩。 ( b ) 经营者年薪收入的构成：由基薪和风险收入两部分构成。 当奎盔兰璺主兰堡丝塞 基薪是根据单位规模、单位贡献、市场风险、管理复杂程度等因素分档确定 的基本薪酬。经营者年基薪收入不直接与企业经济效益挂钩，首次确定实行封顶 保底。最高为2 万元，最低为1 2 万元。经营者的年基薪标准，每年将根据本单 位职工年人均收入的平均增减幅度同比例进行调整。经营者的年基薪按月支付， 每月支付额= 年应得基薪收入1 2 。 风险收入是根据其单位生产经营目标的完成情况、经济效益水平等因素经考 核确定的工资收入。经营者的风险收入考核基数按基薪的5 倍确定，年风险收入 最高为基薪收入的l o 倍。风险收入考核的主要指标有固定资产保值增值率、实 现利润、应收账款，并辅助考核安全生产、技术改造和项目建设、精神文明建设 等指标。考核内部企业经营者的年风险收入，以经过审计的合并财务报表为准。 当经营者的风险收入为负数时，不再扣减基薪收入部分。 ( c ) 考核指标及方法( 见表3 2 ) 表3 - 2 考核指标及方法 考核方法 指标( 权重)经营者风险收入y 的变化情 考核依据 况( 单位：元) 固定资产保值 x i - x 。其中x m 为核定的固定资产保值增值率 r x ( x l x l o ) 5 1 0 增值率x t ( 1 嘞 o x 征1 0 或一l o x 蜘 5 0 0 x ( x 2 一x 2 0 ) 7 0 1 0 x 2 0 3 0 或一3 0 x 2 0 一1 05 5 0 x ( x z - x ) 7 0 9 6 实现利润 x 2 - 硒，其中3 0 x 2 0 7 0 或- 7 0 x - 3 06 0 0 x ( x 2 一x ) x 7 0 x 2 ( 7 0 ) x 。为核定的 7 0 x 心1 0 0 或一1 0 0 x 2 0 - 7 06 5 0 x ( x 2 一x 2 d ) x 7 0 单位：万元 利润指标， 5 0 0 x 1 0 0 0 或一1 0 0 0 x 2 。 单位：万元 - 5 0 0 r x ( x 2 _ x 恐) x x o 卿6 x 7 0 1 0 0 0 x 3 0 0 0r x ( x 2 一x 2 0 ) x 2 0 1 x 7 0 3 0 0 0 x 2 匹1 0 0 0 0r x ( x rx ) x 2 0 x 1 2 x 7 0 x 一x 3 ，其中 0 x 3 0 0 ( x ，。- x a ) x 1 5 x i 0 0 0 0 x 2 0 应收账款x 。为核定的 3 0 0 x s 5 0 0r x ( x 一知) x 3 “1 2 2 0 x 。( 2 0 )应收账欹占 5 0 0 x * l 0 0 0 r x ( x x 3 ) x x 1 4 x 2 0 单位：万元用额，单位： 1 0 0 0 x 3 0 0 0 r x ( x 3 0 - x 3 ) x 3 0 x 1 0 x 2 0 3 0 0 0 m 时，职业经理效用则主要由非货币效用构成，货币效用为零。在实 践中，m 可通过在不同行业、不同地区的企业中抽样调查获得。 经理的行为目标是追求自身效用的最大化，具体表现为：当货币收入不高时， 职业经理通过追求货币收入的最大化达到效用最大化的目的，当货币收入达到一 定程度时，职业经理将通过追求非货币的最大化达到效用最大化。由于非货币因 素为职业经理带来的效用函数是一个随非货币因素增加而增加的增函数，因此， 职业经理的效用函数没有极值。从这里可以看出，经营者的目标可以分为两大方 面：一方面是物质收入，一方面是非物质奖励。 中国社会科学院一份问卷调查也证明了这一点。该院课题组2 0 0 0 年曾对国有 大中型企业经营者对自己地位的满意程度进行了调查( 见表4 2 ) ，表明在目前阶 段我国国有大中型企业高层经理人对自己的经济地位不满意，而对政治地位满意， 对社会声望相对满意。 表4 2 国有大中型企业经营者对自己地位的满意程度 满意 相对满意 不满意 经济地位 1 1 8 2 3 6 1 8 政治地位 3 8 2 3 5 5 2 0 4 社会声望2 8 9 4 9 3 1 6 4 表注：表中比例之和不是1 0 0 ，其中还分别有3 3 、5 9 和5 3 的问卷缺失率。 资料来源：中国社会科学院课题组2 0 0 0 年问卷调查 另外，对其职业有无后顾之忧，关系到他们能否在该职业中具有长远观点和 尽心尽责。经营者与社会其他职业者一样，最关心的问题之一是该职业角色终止 后个人境况如何。有份中国企业家调查结果中列出了我国企业经营者们最关心 的五个方面的问题：第一，退休后的社会保障问题，这是经营者最担心的问题， 以国有企业经营者比例最高；第二，担心退休后心理失落、精神无寄托；第三， 担心退休后收入减少；第四，担心退休后社会地位下降；第五，担心退休后生活 不方便等。 综上所述，经营者的效用目标应该是包括报酬、声誉、控制权等多方面的。 企业( 即委托人) 为了实现自己的利益目标，首先必须让经营者( 即代理人) 在代理 过程中同时实现自己的利益目标，使代理人产生激励作用。只有这样将经营者的 目标与企业目标的完成情况直接相联系，才可能达到追求企业目标的目的。因此， 经营者激励约束机制建立的目的在于两个方面：一是通过激励机制，使代理人的 报酬水平与企业产出水平相联系。促使经营者努力工作，也就是将经营者的目标 与企业目标相互联系，促使企业目标的实现；二是通过约束机制，力图使经营者 的行为符合规范、符合法律法规以及企业规章制度等，减少经营者偷懒、渎职和 贪污行为，加强信息披露，从而降低代理风险。以上分析，同样适用于