《流动资产》PPT课件 (2).ppt

5-2 流动资产管理,第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理,一、持有现金的动机,（一） 现金的基本内容,（二） 公司持有现金的动机 交易性需要 预防性需要：现金收支预测的可靠程度；企业临时贷款的能力大小；企业愿意承担的风险程度。但企业大笔预防性资金最好是易于变现的有价证券而不是现金。 投机性需要, 现金是立即可以投入流通的交换媒介。 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。,（三）现金管理的目标,权衡,（一）成本分析模式,二、目标现金持有量确定, 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。,图9- 1 成本分析模式,最佳现金持有量, 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。, 评价： 优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。,（二）现金周转模式, 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。,一般以年为单位，通常一年按360天计算,现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少,【例-1】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。,现金周转期30-20+90100（天） 现金周转率360/1003.6（次） 目标现金持有量7203.6200（万元）, 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知； （2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结果应符合实际，保证科学与准确。,（三）存货模式, 假设前提 ： （1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。,鲍莫尔模式, 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。,图9- 2 存货现金模型,与现金持有量有关的成本,持有现金相关总成本, 计算公式,现金持有成本,最佳现金持有量,【例-2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。,每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次),公司每月现金持有量的总成本为：, 模型局限性 （1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出； （2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。,一次性存入大额款项后，针对分批动用的资金，只需提前7天电话通知银行，将该笔资金从通知存款账户转入活期账户，原有部分依旧按通知存款利率计息。,三、短期证券投资管理,（一）利用银行不同期限的存款进行资金运作,7天通知存款,【例】假设公司月初取得1 200万元资金，月末将全部支付出去，采用7天通知存款的方式，年利率为1.89%，活期利率为0.99%。,活期存款月利息：1 200万元0.99%/12=9 900元 7天通知存款月利息：1 200万元1.89%/12=18 900元,（二）依托证券一级市场进行资金运作,（三）购买国债, 购买国债风险小，可以享受免利息所得税待遇。 国债票面利率高于银行同期贷款利率。,（四）委托信誉较好、规模较大的专业机构理财,第二节 应收账款管理,一、 应收账款成本 二、信用风险分析 三、信用标准与信用条件 四、信用条件备选方案分析 五、收账政策 六、应收账款风险防范与控制,一、 应收账款成本,应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。,权 衡,实行赊销,（一）机会成本, 投放于应收账款而放弃的其他收入。, 计算公式：,应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资本资本成本,变动成本/销售收入,通常按有价证券利息率计算,【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应收账款周转天数( 或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。,应收账款周转率 = 36060 = 6(次),应收账款平均余额= 3 000 0006 = 500 000(元),维持赊销业务所需要的资本 = 500 00060% = 300 000(元),应收账款的机会成本=300 00010% =30 000(元),（二） 管理成本,应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本,（三） 坏账成本,公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。,应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。,二、信用风险分析, 信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。, 信用评估程序： （1）获取申请者的相关信息； （2）分析信息以确定申请者的信用可靠度； （3）进行信用决策，实施信用标准。, 信用评估方法 （1）5C评估法（或5C评估系统） （2）信用评分法,（一）5C评估法,（1）品质(Character)客户履行履行偿债义务的可能性 。 （2）能力(Capacity)客户的偿债能力。 （3）资本(Capital)客户的财务实力和财务状况。 （4）抵押品(Collateral)客户拒付时能被用作抵押的资产。 （5）条件(Condition)可能影响客户付款能力的经济环境。,（二）信用评分法, 先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。, 基本公式：,表9- 1 某信息服务公司信用评分状况, 信用评估标准：,分数在80分以上者，其信用状况良好； 分数在6080分者，信用状况一般； 分数在60分以下者，信用状况较差。, 信用评估的其他信息,（1）交易核查 （2）银行核查 （3）公司经验 （4）权威机构的信用评级和信用报告,三、信用标准与信用条件,（一）信用标准, 客户获得公司的交易信用所应具备的条件。, 信用标准决策,信用标准定的较高,权衡, 信用标准的变化与相关指标的关系,（二）信用条件, 公司要求客户支付赊销款项的条件。, 信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 。,公司为客户规定的最长付款时间,公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间,在客户提前付款时给予的优惠,【例】一笔价款为100 000元的交易,（1） 信用期限, 信用条件决策,延长信用期限,（2） 现金折扣和折扣期限,提供现金折扣,四、信用条件备选方案分析, 信用期限决策,【例-5】ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为240万元，变动成本率为65%，资本成本 (或有价证券利息率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案： A：维持现行“n/30”的信用条件 B：将信用条件放宽到“n/60” C：将信用条件放宽到“n/90” 各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表9-2。,表9- 2 信用政策备选方案 单位：万元,1. 计算各方案信用成本前的收益,计算步骤,信用成本前的收益= 赊销额 变动成本 = 赊销额（1 变动成本率）,2. 计算各方案的信用成本,3. 计算各方案的信用成本后的收益,信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本,4.决策: 选择信用成本后收益最高的方案,重点,表9- 3 信用成本与收益方案比较(A、B、C三方案) 单位：万元,解析, 现金折扣决策,【例】 承【例-5】如果公司选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用 2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。,现金折扣减少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(万元),应收账款平均收账期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天),应收账款周转次数 = 360 / 24 = 15(次),应收账款平均余额 = 264 / 15 = 17.6(万元),维持赊销业务所需要的资本 = 17.665% = 11.44(万元),应收账款的机会成本 = 11.4410% = 1.144(万元),坏账损失造成的资本损失 = 2642% = 5.28(万元),表9-4 信用成本与收益比较（B、D方案） 单位：万元,收账政策过宽,利：扩大销售 增强竞争力,弊：增加收账费用 增加资金占用,收账政策过严,利：减少坏账损失 减少资金占用,弊：减少销售收入 减少利润, 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。,权 衡,五、收账政策, 收账政策决策, 收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。,图9- 6 坏账损失和收账费用的关系,【例-6】某公司现行收账政策和拟改变的收账政策见表9-5。,表9- 5 收账政策备选方案 单位：元,表9- 6 收账政策分析评价 单位：元,六、应收账款风险防范与控制,（一）应收账款风险的防范, 销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机； 在赊销前，必须作信用调查，提供咨询报告，做出详细客观的信用评估； 赊销时，产生质量等方面的争议的可能性比现金交易时会增加，应该及时解决； 出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因，或者将交易方式改变成现金或者信用证，做动态的管理； 应收账款逾期3个月以内，公司主要是进行内部处理； 逾期3个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨； 逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。,(二) 应收账款的日常控制,账龄分析,账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。,表9- 7 20年度账龄分析表,表9- 8 WW公司账龄分析比较表（AB客户）,2. 日常管理,(1) 确定合理的收账程序,信函通知 电话催收 派员面谈 法律行动,(2) 确定合理的讨债方法, 分析客户拖欠货款的原因, 追债公司追债方式,第三节 存货管理,一、存货成本：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本 二、经济订货批量的基本模型 三、存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策 四、存在商业折扣时经济订货批量的决策 五、确定经济订货点 六、存货管理的其他方法,一、存货成本,（一）采购成本,包括运输费、包装费、保险费、仓储费、运输途中合理损耗、入库前的整理挑选费、税金等,注意： 存货的采购成本，在采购批量决策中一般属于无关成本； 如果供应商采用“数量折扣”等优惠办法，采购成本即为决策的相关成本。,采购成本采购数量单位采购成本,（二）订货成本,随订货次数的变动作正比例变动的成本,为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本,决策相关成本,为订货而发生的各种成本，包括采购人员的工资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。,（三）储存成本,总额大小取决于存货数量和储存时间的成本,总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本,决策相关成本,因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。,（四）缺货成本, 由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。, 缺货成本大多是机会成本。,二、经济订货批量的基本模型, 经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。, 经济批量基本模型的假设条件 （1）公司能够及时补充存货，所需存货市场供应充足，在需要存货时，可以立即到位。 （2）存货集中到货，而不是陆续入库。 （3）不允许缺货，即无缺货成本。 （4）一定时期的存货需求量能够确定，即需求量为常量。 （5）存货单价不变，且为已知常量，不考虑现金折扣。 （6）公司现金充足，不会因现金短缺而影响进货。, 基本思想,与存货决策相关的成本,现金持有总成本, 存货决策的目的： 找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。, 经济订货批量的基本模型推导及公式,求导,经济订货批量的计算公式：,最低年成本合计（T*）的计算公式：,【例-7】假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。 要求计算： （1）经济订货批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳订货次数A/Q*,三、存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策,存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况下，最佳订货批量和最低年成本的计算公式为：,最低年成本,最佳订货批量,Y：每日耗用存货数量 X：每日到达存货数量,【例-8】某厂生产A产品，全年需要甲种原料3 600千克，每次订货成本为200元，每千克原料年储存成本为12元，订货后每日到货量为40千克，每日耗用量为10千克。 要求：计算甲种原料经济订货批量和成本。,四、存在商业折扣时经济订货批量的决策,除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。,【例-9】某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元， 每件年储存成本为6元，采购价格10元/件。供应商规定：每次购买数量达600件时，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货?, 计算没有数量折扣时的经济订货批量：,如果公司不接受数量折扣，总成本为：, 计算接受折扣时(即订货批量为600件)的总成本,五、确定经济订货点,确定在什么时候订货最为适宜,订货过早 会增加存货的储存量， 造成物资与资本的积压,订货过迟 会使存货储备减少， 一旦供货不及时，就会 影响生产需要,权衡 决策,影响订货点的主要因素： 经济订货量 正常消耗量产品在正常生产消耗过程中预计的每天或每周材料的正常消耗量； 提前期从提出订货到收到订货的时间间隔 安全储备量为了预防临时用量增大而多储备的存货量,【例】假设某公司消耗C材料的经济订货批量为480千克，30天订货一次，提前期10天， 平均每日正常消耗量为16千克(480/30)，每日最大消耗量为20千克。,安全储备量= (20 16)10 = 40(千克),订货点= (1610) + 40 = 200(千克),当C材料库存量为200千克时，就要立即申请购货。,六、存货管理的其他方法,（一）ABC分析法 ABC分类法是由意大利经济学家维尔弗雷多帕累托首创的。1879年，帕累托在研究个人收入的分布状态时，发现少数人的收入占全部人收入的大部分，而多数人的收入却只占一小部分，他将这一关系用图表示出来，就是著名的帕累托图。该分析方法的核心思想是在决定一个事物的众多因素中分清主次，识别出少数的但对事物起决定作用的关键因素和多数的但对事物影响较少的次要因素。后来，帕累托法被不断应用于管理的各个方面。1951年，管理学家戴克（HFDickie）将其应用于库存管理，命名为ABC法。1951年1956年，约瑟夫