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零营运资金的管理与研究 摘要:本文论述了采用“零营运资金管理”可为企业带来更大收益的观点。即通过减少在流动资产上的投资,使营运资金占企业总营业额的比重趋于最小,便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上;通过大量举借短期负债来满足营运资金需求,降低企业的资金成本。 下载 关键词:零 流动 收益 风险 由于被称为中国制造业企业奇迹的海尔集团“零营运资金管理”的成功运用,使得如何在企业财务管理中实现“零营运资金管理”,从而进一步优化企业资源的配制,改善企业的整体资本结构和经营效益,促进企业的良性循环和发展,对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法,很快成为许多企业财务管理实践的指导性理论。 1 营运资金的基本管理问题 营运资金(working capital),也叫营运资本。 为了有效地管理企业的营运资金,必须研究营运资金的特点,以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点: 1.1 周转时间短。根据这一特点,说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 1.2 非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现,这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。 1.3 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响,数量的波动往往很大。 1.4 来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决,也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有:银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。 2 “零营运资金管理”的理论基础 “零营运资金管理”是以零营运资金为目标,这种方法的显著特点是:能使企业处于较高的盈利水平,但同时企业承受的风险也大,即所谓的高盈利、高风险。 2.1 丰富的收益性。一般而言,流动资产的盈利能力低于固定资产,短期投资的盈利低于长期投资。把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度,可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券,将这些资金用于报酬较高的长期投资,以增加企业的收益;同时减少存货可使企业成本下降;减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。显然,由于降低了企业在流动资产上的投资,就可以使企业减少流动资金占用,加速资金周转,降低费用,从而可以增加企业盈利。 2.2 潜在的风险性。从风险性分析,企业固定资产的变现能力较差,其投资的风险大于流动资产。企业在一定时期持有的流动资产越多,承担的风险相对越小;反之,企业持有的流动资产越少,所承担的风险也就越大。另外,一般来说,短期筹资的风险要比长期筹资要大。短期资金的到期日近,可能产生不能按时清偿的风险,而且短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。 3 如何实现“零营运资金管理” 加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理;就是加快现金、存货和应收账款的周转速度,尽量减少资金的过分占用,降低资金占用成本;就是利用商业信用,解决资金短期周转困难,同时在适当的时候向银行借款,利用财务杠杆,提高权益资本报酬率。为了企业能够实现“零营运资金管理”,同样要从流动资产和流动负债两个方面着手。 对流动资产来说,就是要尽量减少在流动资产上的投资额,加速资金周转循环,包括现金、应收账款、存货的管理。 企业现金管理的目标,在于提高现金使用效率就是要在资产的流动性与盈利能力之间做出选择,以获取最大的长期利润。为达到这一目的,应当注意做好以下几方面的工作: 3.1 力争现金流量同步。如果企业能尽可能地使它的现金流入与流出发生的时间趋于一致,就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低收平。 3.2 使用现金浮游量。从企业开出支票,收票人收到支票并存入银行,至银行将款项划出企业账户,中间需要一段时间。在这段时间里,尽管企业已开出支票,却任可动用这笔资金。不过。在动用现金浮游量时,一定要控制好使用的时间,避免发生银行存款的透支。 3.3 加速收款。发生应收账款会增加企业的资金占用,但它又是必要的,因为它可以扩大销售规模,增加销售收入。 3.4 推迟支付应付款。企业在不影响信誉的条件下,尽可能推迟应付款的支付期,充分运用供货方所提供的信用优惠,如遇企业急需现金,甚至可以放弃供货方的折扣优惠,在信用期的最后一天付款。 流动负债即企业的短期融资问题,是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面。短期融资的特点如下:筹资速度快,容易取得。长期负债的债权人为了保护其债权的安全,往往要对债务人进行全面的调查,因而长期负债筹资所需时间较长且不容易取得。筹资富有弹性。短期负债的限制相对宽容些,使筹资企业的资金使用较为灵活、富有弹性。筹资成本较低。一般来讲,短期负债的利率低于长期负债,短期负债的筹资成本也就较低。筹资风险高。短期负债需要筹资企业在短期内偿还,如果企业届时资金安排不当,短期内拿不出足够的资金来偿还债务,就会陷入财务危机。 综上所述,对企业的营运资金实行“零营运资金管理”,力求达到零营运资金的目标,其实质是在考虑风险的前提下提高资金的使用效益,以最小的投入,获取最大的产出,