现金管理在财富管理中的位置.doc

现金管理在财富管理中的位置由于国内对家庭现金管理并没有广泛认同的定义，为了达成共识，我们尝试对家庭现金管理进行定义。在本报告中，狭义的现金管理指家庭日常备用金管理，也就是通常所说的现金管理，广义的现金管理还包括短期储蓄金管理、以及投资账户闲置资金管理。日常备用金是为了维持家庭正常运作、满足日常开支和意外开支而持有的现金类资产。日常备用金管理是现金管理最基本和最常规的内容，其要点是确定合适的备用金规模，一般为家庭月均支出的3-6倍;然后配置到现金、活期存款以及活期存款替代工具中，在不影响日常支出的前提下获取尽可能高的收益。短期储蓄金是由家庭收支结余形成的、用于短期财务目标或临时储蓄积累的资金。短期储蓄金管理分为两种情况：一种是用于大件用具采购、长途旅行、教育费用等短期财务目标，一般有明确的闲置期限，管理时需要与定期存款替代工具做期限匹配;第二种仅是临时储蓄积累，暂时没有明确用途和期限要求，这部分资金可尽量寻求相对高收益。家庭为了养老、购房等长期财务目标而作长期储蓄，这部分资金通常以股票、基金、信托、私募等长期投资账户的形式存在，长期投资在选择投资标的和投资时机上更为谨慎，因此有时会处于闲置状态。这部分资金一般需要保持机动性，因此要配置在变现能力较强的现金管理工具。(一)财富管理框架和现金管理的位置下图是我们设计的一个简化的家庭财富管理模型，在这个框架中，家庭的资产被分配到三个资金池：日常备用资金、短期储蓄资金、长期储蓄资金。下图标示了现金管理在财富管理中的位置。图表1：现金管理财富管理框架中的位置日常备用金由家庭收入形成，用于满足家庭日常开支与意外开支。日常备用资金需要维持一定的规模，一般为家庭月均支出的3-6倍，其规模确定和资金运用就是日常备用金管理。超出日常备用金的部分形成短期储蓄资金池，这部分资金主要用于满足短期小额的财务目标，或者临时储蓄积累资金。其资金的性质决定不适合以长期投资的思路来配置，我们也将其归入现金管理的范畴，即短期储蓄金管理。一部分短期储蓄金明确用于某些小型财务目标的，例如旅游、教育、大件购置等等，因此有较为明确的储蓄和闲置时间，其管理就是第一种情形(有明确的闲置期限)。部分资金仅仅用于小额储蓄的累积，暂时没有明确的动用时间，也就是短期储蓄金管理的第二种情形(没有明确的闲置期限)。在没有动用的情况下，短期储蓄资金池将累积并转出作为长期储蓄资金，用于养老、购房、育儿等长期财务目标，并投资于股票、债券、信托等，其资金运用目标在于谋取长期收益，已经不在现金管理讨论的范畴之内。但是在投资投资的过程中，资金可能因为暂时没有找到合适投资标的或时机，而处于临时闲置状况，这部分资金闲置期的运用即投资账户闲置资金管理。(二)短期储蓄金的价值和作用部分财务规划模型中缺少短期储蓄资金池，超出日常备用金的家庭收入直接进入长期储蓄，用于股票、债券等投资。我们认为，这样操作使得家庭财务规划和资产配置缺乏梯度，平衡性和多元化均有所欠缺。短期储蓄资金池在家庭财富管理中具有特殊的作用。一方面，他是连接日常现金管理和长期储蓄的纽带，是家庭长期储蓄形成和积累的过程和途径。另外一方面，短期储蓄资金池也可用于短期财务目标，体现了家庭长期目标和短期目标的平衡，一个健康的家庭既不能“过分节俭的将全部希望寄托于将来”、也不应该“只顾眼前的享受”。从资产配置的角度看，短期储蓄资金主要投资于期限在一年以内的固定收益类产品，这是长期投资很少涉及的领域，从而使家庭资产配置更加分散和多元化。很多家庭只有在遇到短期财务目标的时候才开始准备短期储蓄资金，并不维持常规的资金池，但我们建议追求高品质生活的家庭维持3-6个月家庭支出的短期储蓄资金规模，以更好的达到长期和中短期生活目标的平衡