财务管理原理（全） .ppt

财务管理原理 1 第一章第一章 财务管理总论财务管理总论 内容内容 目标目标 环节环节 环境环境 2 第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容 企业组织财务活动企业组织财务活动, ,处理财务关系的一项经济管理工作。处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理学企业财务管理学, ,是以企业为出发点是以企业为出发点, ,研究企业资金运动及其研究企业资金运动及其 体现的经济利益关系的专门经济管理学科体现的经济利益关系的专门经济管理学科. . 一、财务管理概念一、财务管理概念 3 第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容 二、财务活动二、财务活动( (资金运动资金运动) ) 定义：就是企业的定义：就是企业的 资金运动资金运动. .包括四个包括四个 方面方面 4 财务活动财务活动 四个方面四个方面 资金营运活动： 经营活动-即供产销活动 的资金运动 筹资活 动： 是资金运 动的起点 确定筹资 的规模 确定筹资 结构 投资活 动： 广义投资 -资金投 入使用 狭义投资 -仅指对 外投资 分配活动： 广义-对投资收入(如销售 收入)和利润进行分割和 分派。 狭义-对利润进行分配 5 财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生 的经济利益关系。 企业 所有者 债权、债务人 内部单位及个人 税务行政部门 被投资单位 第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容 三、财务关系三、财务关系 6 第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容 1.1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系 2.2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系 共担风险、共享利润共担风险、共享利润 3.3.企业与债权人：债权债务关系企业与债权人：债权债务关系 4.4.企业与受资者：投资与受资关系企业与受资者：投资与受资关系 5.5.企业与债务人：债权债务关系企业与债务人：债权债务关系 6.6.企业内部各单位：分工协作，平等互利企业内部各单位：分工协作，平等互利 7.7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系 三、财务关系三、财务关系 7 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 一一. .企业目标及其对财务管理的要求企业目标及其对财务管理的要求 生存、发展、获利生存、发展、获利 影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支； 二要到期偿债二要到期偿债 。实现企业发展目标，对财务管理的要求就。实现企业发展目标，对财务管理的要求就 是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。 企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财 务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。 8 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 二、财务管理目标二、财务管理目标 未考虑时间价值未考虑时间价值 未考虑投资与获利关系未考虑投资与获利关系 未考虑风险的大小未考虑风险的大小 可能导致短期行为可能导致短期行为 1.利润最大化 9 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 二、财务管理目标二、财务管理目标 未考虑时间价值未考虑时间价值 未考虑风险的大小未考虑风险的大小 可能导致短期行为可能导致短期行为 2.资本利润率最大化(每股利润的最大化) 解决了：投资与获利的关系解决了：投资与获利的关系 10 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 二、财务管理目标二、财务管理目标 价值价值市场价值市场价值( (未来的价值未来的价值) ) 反映未来的潜在的获利能力反映未来的潜在的获利能力. . 衡量衡量股价股价 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 11 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 二、财务管理目标二、财务管理目标 优点：考虑了时间价值，风险大小优点：考虑了时间价值，风险大小 反映了企业对资产保值、增值的要求反映了企业对资产保值、增值的要求 克服了短期行为克服了短期行为 有利于社会资源的合理配置有利于社会资源的合理配置 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 12 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 二、财务管理目标二、财务管理目标 缺点：影响股价的因素很多缺点：影响股价的因素很多 法人股东不感兴趣法人股东不感兴趣 非上市公司有困难非上市公司有困难 不能反映当前的利润不能反映当前的利润 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 13 1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的逆向选择矛盾：享受成本的逆向选择 股东的目标 管理者的目标 实现资本的保值与增值， 最大限度 地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽 量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目 标。 三、理财目标的协调三、理财目标的协调 14 第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 三、理财目标的协调三、理财目标的协调 矛盾：享受成本的逆向选择矛盾：享受成本的逆向选择 解决：解聘：所有者约束经营者解决：解聘：所有者约束经营者 被兼并被兼并( (接收接收) )：市场约束经营者的方法：市场约束经营者的方法 激励激励: :使经营者分享股东财富使经营者分享股东财富 1、所有者与经营者的矛盾与协调 15 2、所有者与债权人 （1）二者利益目标不一致的具体表现 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。 它强调贷款的安全性 股东目标 股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性 三、理财目标的协调三、理财目标的协调 16 2、所有者与债权人 （2）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人 预期风险高的新项目。 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行 新债，致使债权人旧债价值下降。 三、理财目标的协调三、理财目标的协调 17 2、所有者与债权人 （3）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法 保护外，还可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时， 就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或 提前收回贷款。 三、理财目标的协调三、理财目标的协调 18 第三节 理财环节(五个环节) 一、预测 二、决策 三、预算 四、控制 五、分析 19 第四节 理财环境 一、内部财务环境 二、外部环境 1、法律环境 包括：税法 企业组织 形式 公司制的优点： 独资 合伙 公司有限责任公司 股份有限公司 负无限责任 承担有限责任 容易筹集资金 20 现代企业主要采取的组织形式有： 1.业主制 2.合伙制 3.公司制 企业组织形式企业组织形式 二、外部环境 第四节 理财环境 21 1.业主制 是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。这种 企业不具有独立的法人资格。主要特点如下： （1）容易组成； （2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以 企业名义进行社会集资； （3）承担无限责任； （4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳 个人所得税； （5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。 企业组织形式 22 2.合伙制 是指由两个或两个以上合伙人共同创办的 企业。 通常这种企业也不具有法人资格。其主要特点 与独 资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合伙 人之 间进行分配并以此缴纳个人所得税。 企业组织形式 23 3.公司制 公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它 由股东集资创建，具有独立的法人资格。其主要特 点是： （1）开办手续复杂； （2）筹资渠道多样化； （3）承担有限责任； （4）股东对公司的净收入拥有所有权； （5）公司经营中所有权与经营权相分离； （6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得 。 企业组织形式 24 公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定 ，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示： 有限责任公司 公司 股份有限公司 全部注册资本由等额的股份构成，并 通过发行股票筹集资本。 全部注册资本由股东所认缴的出资额 构成，但不发行股票。 企业组织形式 25 第四节 理财环境 一、内部财务环境 二、外部环境 2、经济环境 3、金融环境 26 第四节 理财环境 3、金融环境 (1)金融市场广义的金融市场包括货币资本市场 和实物资本市场；广义金融市场的交易对象有 货币借贷，票据承兑和贴现，黄金买卖，外汇 交易，有价证券转换交易，产权市场，保险市 场等；狭义的金融市场主要是指股票与债券的 交易市场。 二、外部环境 27 第四节 理财环境 3、金融环境 (1)金融市场 (2)金融机构 包括银行和 非银行金融机构 保险公司 信托投资公司 证券公司 财务公司 租赁公司 二、外部环境 28 第四节 理财环境 一、内部财务环境 二、外部环境 3、金融环境 (3)利率 29 第四节 理财环境 (3)利息率（利率） (1)是资金使用权的交易价格 (2)分类： 按利率间变动关系分：基准利率、套算利率 按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制分：市场利率、法定利率 3.金融环境 30 第四节 理财环境 （3）利息率 决定利率的因素 3、金融环境 利率 = 纯利率通胀率 违约风险 报酬率 流动性风险 报酬率 期限风险 报酬率 + 风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限 风险报酬率 31 纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的 平均利率。通常把无通货膨胀情况下的 国库券利率视为纯利率。 第四节 理财环境 32 通货膨胀率 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金 供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨 胀补偿率，即通货膨胀溢酬 。 注意： （1）这里所说的通货膨胀溢酬是指 预期未来通货膨胀率而非过去已发生的 实际通货膨胀率； （2）某种债券利率中所包含的通货 膨胀率是指债券在整个存续期间的 平均预期值。 第四节 理财环境 33 违约风险报酬率 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给 投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高 低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利 率即为违约风险溢酬 。 注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司 债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确 定违约风险： 违约风险公司债券利率政府债券利率 第四节 理财环境 34 流动性风险报酬率 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司 的股票与债券具有较高的变现力或流动性。 一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下， 最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产 彼此间的利率差距介于1一2之间，即为变现力 溢酬。 第四节 理财环境 35 期限性风险报酬率 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利 率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变 动风险的一种补偿。 一般而言，因受到期限性风险的影响，长期利 率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情 况。 因为短期投资存 在再投资风险！ 第四节 理财环境 36 再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投 资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生 的风险。 当预期市场利率持续下降或 再投资风险较大，人们都在寻 求长期投资机会时，可能会出 现短期投资利率高于长期投资 利率的现象。 注意 第四节 理财环境 37 单选题1 企业与政府的财务关系体现为企业与政府的财务关系体现为()() a.a.债权与债务关系债权与债务关系 b.b.强制和无偿的分配关系强制和无偿的分配关系 c.c.资金结算关系资金结算关系 d.d.风险收益对等关系风险收益对等关系 38 单选题2 依照利率之间的变动关系，利率可分为依照利率之间的变动关系，利率可分为()() a.a.固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率 b.b.市场利率和法定利率市场利率和法定利率 c.c.名义利率和实际利率名义利率和实际利率 d.d.基准利率和套算利率基准利率和套算利率 39 单选题3 作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最 大化的优点在于大化的优点在于()() a.a.考虑了资金时间价值因素考虑了资金时间价值因素 b.b.反映了创造利润与投入资本的关系反映了创造利润与投入资本的关系 c.c.考虑了风险因素考虑了风险因素 d.d.能够避免企业的短期能力能够避免企业的短期能力 40 单选题4 相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大 化目标的不足之处是化目标的不足之处是()() a.a.没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 b.b.没有考虑投资的风险价值没有考虑投资的风险价值 c.c.不能直接反映企业当前的获利水平不能直接反映企业当前的获利水平 d.d.不能反映企业潜在的获利能力不能反映企业潜在的获利能力 41 单选题5 在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之 间财务关系的是间财务关系的是()() a.a.企业向国有资产投资公司交付利润企业向国有资产投资公司交付利润 b.b.企业向国家税务机关缴纳税款企业向国家税务机关缴纳税款 c.c.企业向其他企业支付货款企业向其他企业支付货款 d.d.企业向职工支付工资企业向职工支付工资 42 多选题1 下述有关有限责任公司的表述中，正确的有下述有关有限责任公司的表述中，正确的有()() a.a.公司的资本总额不分为等额的股份公司的资本总额不分为等额的股份 b.b.公司只向股东签发出资证书公司只向股东签发出资证书 c.c.不限制股东人数不限制股东人数 d.d.承担有限责任承担有限责任 43 多选题2 在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包 括括( )( ) a.a.纯利率纯利率 b.b.违约风险报酬率违约风险报酬率 c.c.流动风险报酬率流动风险报酬率 d.d.期限风险报酬率期限风险报酬率 44 多选题3 下列各项中，属于企业资金营运活动的有下列各项中，属于企业资金营运活动的有( )( ) a.a.采购原材料采购原材料b.b.销售商品销售商品 c.c.购买国库券购买国库券d.d.支付利息支付利息 45 多选题4 一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有 者矛盾的方法有者矛盾的方法有( )( ) a.a.规定借款用途规定借款用途 b.b.规定借款的信用条件规定借款的信用条件 c.c.要求提供借款担保要求提供借款担保 d.d.收回借款或不再借款收回借款或不再借款 46 判断题1 在协调所有者与经营者矛盾的方法中，在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“ “接收接收” ”是是 一种通过所有者来约束经营者的方法一种通过所有者来约束经营者的方法( )( ) 47 判断题2 按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义 利率利率( )( ) 48 判断题3 所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价 值最大化值最大化( )( ) 49 判断题4 在借贷期内，可以调整的利率是市场利率在借贷期内，可以调整的利率是市场利率( )( ) 50 第二章第二章 财务分析财务分析 51 第一节第一节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法 比率分析法 因素分析法 比较分析法 一、什么是财务分析 二、财务分析的方法 52 1 1、比较分析法、比较分析法 （1 1）分析内容）分析内容 重要财务指标比较重要财务指标比较 会计报表比较会计报表比较 会计报表项目构成比较会计报表项目构成比较 （2 2）注意二点）注意二点 口径一致口径一致 剔除偶发因素剔除偶发因素 定基动态比率定基动态比率 环比动态比率环比动态比率 53 2 2、比率分析法、比率分析法 1.1.分析内容分析内容 构成比率构成比率 效率比率效率比率 相关比率相关比率 2.2.注意三点注意三点 项目相关性项目相关性口径一致性口径一致性标准科学性标准科学性 投入产出投入产出 所费所得所费所得 预定目标预定目标 历史标准历史标准 行业标准行业标准 公认标准公认标准 54 3 3、因素分析法、因素分析法 也称因素替换法、连环替代法也称因素替换法、连环替代法 产量x单耗x单价=材料费用 注意四点注意四点 关联性关联性顺序性顺序性连环性连环性结果修订性结果修订性 55 计划：100x8x5=4000 (1) 第一次替代：110x8x5=4400 (2) 第二次替代：110x7x5=3850 (3) 第三次替代：110x7x6=4620 (4) 产量变动影响：(2)-(1) 4400-4000=400 单耗变动影响：(3)-(2) 3850-4400=-550 单价变动影响：(4)-(3) 4620-3850=770 3 3、因素分析法、因素分析法( (举例举例) ) 预计：100x8x5=4000(元) 实际：110x7x6=4620(元) 因素替代法因素替代法因素替代法因素替代法 56 由于产量变动的影响： (110-100)x8x5=+400 由于单耗变动的影响： 110x(7-8)x5=-550 由于单价变动的影响： 110x7x(6-5)=+770 4 4、差额分析法、差额分析法 差额分析法差额分析法差额分析法差额分析法 57 会计报表不反映通胀影响和物价变动影响 资产计价不反映现行市价或变现价值 可能夸大费用和负债少计收益和资产 企业采用不同的会计政策和会计估计 会计报表本身真实性的影响 三、财务分析的局限性 会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性会计报表局限性 58 59 第二节第二节 基本财务比率分析基本财务比率分析 60 (3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 一、偿债能力分析一、偿债能力分析 ( (一一) )、短期偿债能力分析短期偿债能力分析 (1)流动比率=流动资产/流动负债 (2)速动比率=速动资产/流动负债 = =流动资产流动资产- -存货存货- -待摊费用待摊费用- -待处待处 理流动资产损失理流动资产损失 较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强 61 例例:abc:abc公司资料：公司资料：资产负债表资产负债表20002000、1212、31 31 单位单位: :万元万元 资产年初数年末数负债及所有着权益年初数年末数 流动资产 : 货币资 金 短期投资 应收账款 预付账款 存货 待摊费用 流动资产 合计 长期投资 固定资产净值 无形资产 800 1000 1200 40 4000 60 7100 400 12000 500 900 500 1300 70 5200 80 8050 400 14000 550 流动负债 : 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 流动负债 合计 长期负债 所有着权益 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 2000 1000 300 100 3400 2000 12000 1600 1000 14600 2300 1200 400 100 4000 2500 12000 1600 2900 16500 资产总计2000023000负债及所有者权益 合计 20000 23000 62 abc公司利润表 2000年度 单位 :万元 项 目 上年数 本年数 一、主营业务 收入 减：主营业务 成本 主营业务 税金及附加 二、主营业务 利润 加：其他业务利润 减：营业费 用 管理费用 财务费 用 三、营业利润 加：投资收益 营业外收益 减：营业外指出 四、利润总额 减：所得税（税率为40%） 18000 10700 1080 6220 600 1620 800 200 4200 300 100 600 4000 1600 20000 12200 1200 6600 1000 1900 1000 300 4400 300 150 650 4200 1680 五、净利润 2400 2520 63 根据根据abcabc公司资料：公司资料： 计算计算20002000年末，三项指标。若年末，三项指标。若20002000年度经营现金净流年度经营现金净流 量为量为25002500万元。万元。 流动比率流动比率=8050/4000=2.013=8050/4000=2.013 速动比率速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69=(8050-5200-80)/4000=0.69 现金比率现金比率=2500/4000=0.625=2500/4000=0.625 64 a a公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题: : (1)(1)长期债券提前变卖为现金，将会长期债券提前变卖为现金，将会( )( ) a.a.对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响 b.b.对流动比率的影响小于对速动比率的影响对流动比率的影响小于对速动比率的影响 c.c.影响速动比率，不影响流动比率影响速动比率，不影响流动比率 d.d.影响流动比率，不影响速动比率影响流动比率，不影响速动比率 b (2)(2)将积压的存货转为损失，将会将积压的存货转为损失，将会( )( ) a.a.降低速动比率降低速动比率 b.b.降低营运资本降低营运资本 c.c.降低流动比率降低流动比率 d.d.不改变速动比率不改变速动比率 b,c,d (3)(3)收回当期应收账款若干，将会收回当期应收账款若干，将会( )( ) a.a.增加流动比率增加流动比率 c.c.不改变流动比率不改变流动比率 b.b.降低流动比率降低流动比率 d.d.不改变速动比率不改变速动比率 e.e.不改变营运资金不改变营运资金 c,d,e 65 a a公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题: : (4)(4)赊购原材料若干，将会赊购原材料若干，将会( )( ) a.a.增加流动比率增加流动比率 b.b.降低流动比率降低流动比率 c.c.不改变营运资金不改变营运资金 d.d.不影响速动比率不影响速动比率 b,c (5)(5)偿还应付帐款若干偿还应付帐款若干，将会将会( )( ) a.a.增加流动比率，不影响速动比率增加流动比率，不影响速动比率 b.b.增加速动比率，不影响流动比率增加速动比率，不影响流动比率 c.c.增加流动比率，也增加速动比率增加流动比率，也增加速动比率 d.d.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率 b,c,d (5)(5)偿还应付帐款若干，将会偿还应付帐款若干，将会( )( ) a.a.增加流动比率增加流动比率 c.c.降低流动比率降低流动比率 b.b.增加速动比率增加速动比率 d.d.降低速动比率降低速动比率 e.e.不改变营运资金不改变营运资金 f.f.降低现金流动负债比率降低现金流动负债比率 a,b,e 66 (2)产权比率=负债总额/所有者权益 一、偿债能力分析一、偿债能力分析 ( (二二) )、长期偿债能力分析长期偿债能力分析 (1)资产负债率=负债总额/资产总额 反映了企业资产对债权人权益的保障程度反映了企业资产对债权人权益的保障程度 债务偿付安全性物质保障程度债务偿付安全性物质保障程度 反映了企业财务结构是否稳定反映了企业财务结构是否稳定 自有资金对偿债风险的承受能力自有资金对偿债风险的承受能力 67 (4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资) 一、偿债能力分析一、偿债能力分析 ( (二二) )、长期偿债能力分析长期偿债能力分析 (3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出 是举债经营的前提依据是举债经营的前提依据 反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 (1)(1)从资源配置结构方面反映偿债能力从资源配置结构方面反映偿债能力 (2)(2)可以反映资金使用的合理性可以反映资金使用的合理性 (3)(3)理论上认为理论上认为 100%100%较好较好 68 根据根据abcabc公司资料公司资料( (年末数据年末数据) )： 计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数 、长期资产适合率、长期负债比率、长期资产适合率、长期负债比率 资产负债率资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%=6500/23000=0.283=28.3% 产权比率产权比率=6500/16500=0.394=39.4%=6500/16500=0.394=39.4% 已获利息倍数已获利息倍数=(4200+300)/300=15(=(4200+300)/300=15(倍倍) ) 长期资产适合率长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32=(16500+2500)/(14000+400)=1.32 长期负债比率长期负债比率=2500/6500100%=38.46%=2500/6500100%=38.46% (5)长期负债比率=长期负债/负债总额100% 负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当 期还款压力小，否则当期还款压力大期还款压力小，否则当期还款压力大 69 起始时：已获利息倍数起始时：已获利息倍数11、长期资产适合率、长期资产适合率11。其他。其他 指标小于指标小于1 1。完成下表空格。完成下表空格( (增加增加/ /减少减少) )： 项目资产负 债率 产权 比率 长期资产长期资产 适合率适合率 已获利已获利 息倍数息倍数 (1)用抵押借款购厂房 (2)决定支付现金股利 (3)增发股票1000万股10元 (4)用存款偿还长 期借款 + + + + - - - - + + + + - - 0 0 - - - - + + 0 0 - - - - - - - - 70 二、营运能力分析二、营运能力分析 营业周期营业周期 企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回 货款所经历的时间称为营业周期。 生产经营周期生产经营周期 营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数 营业周期短，企业周转速度快 71 二、营运能力分析二、营运能力分析 应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2 应收账款周转天数=应收账款平均余额360/ 主营业务收入净额 = =主营业务收入主营业务收入- -销售折销售折 扣与折让扣与折让 = = 应收账款应收账款+ +应收票应收票 据据 72 二、营运能力分析二、营运能力分析 73 某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145145万元，万元， 年初应收账款为年初应收账款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年末速动比率为，年末速动比率为 1.51.5，存货周转率为，存货周转率为4 4次，年末流动资产余额为次，年末流动资产余额为270270万元。万元。 要求：要求：1.1.计算年末流动负债余额计算年末流动负债余额 2.2.计算年末存货余额计算年末存货余额 3.3.计算本年销售成本计算本年销售成本 4.4.假定年营业收入净额为假定年营业收入净额为960960万元，应收账款以外的速动资万元，应收账款以外的速动资 产忽略不计，计算应收账款周转期。产忽略不计，计算应收账款周转期。 项目计算 1.年末流动负债余额 2. 年末存货余额 存货平均余额 3. 本年销售成本 4.应收账款年末余额 应收账款平均余额 应收账款周转率 应收账款周转期 270/3=90(270/3=90(万元万元) ) 270-90270-90x1.5=135(x1.5=135(万元万元) ) (1(145+135)/2=140(45+135)/2=140(万元万元) ) 140140x4=560(x4=560(万元万元) ) 270-135=135 270-135=135 ( (万元万元) ) (1(125+135)/2=130(25+135)/2=130(万元万元) ) 960/130=7.3846960/130=7.3846( (次次) ) 360/7.3846=48.75360/7.3846=48.75( (天天) ) 360360x130/960=48.75(x130/960=48.75(天天) ) 74 某公司某公司20002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万万 元，年初年末应收账款余额分别为元，年初年末应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年初年末万元，年初年末 存货余额分别为存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末，年末 现金比率为现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产 由应收账款与现金组成。由应收账款与现金组成。 1.1.计算应收账款周转天数计算应收账款周转天数 2.2.计算计算20002000年存货周转天数年存货周转天数 3.3.计算年末流动负债余额，速动资产余额计算年末流动负债余额，速动资产余额 4.4.计算年末流动比率计算年末流动比率 75 某公司某公司20002000年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为20002000万元，销售成本为万元，销售成本为16001600万万 元，年初年末应收账款余额分别为元，年初年末应收账款余额分别为200200万元与万元与400400万元，年初年末万元，年初年末 存货余额分别为存货余额分别为260260万元与万元与600600万元，年末速动比率为万元，年末速动比率为1.21.2，年末，年末 现金比率为现金比率为0.70.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产 由应收账款与现金组成。由应收账款与现金组成。 3.3.速动资产速动资产/ /流动负债流动负债=1.2=1.2 ( (速动资产速动资产-400-400)/)/流动负债流动负债=0.7=0.7 1.21.2x x流动负债流动负债= =速动资产速动资产 0.70.7x x流动负债流动负债= =速动资产速动资产-400-400 0.50.5x x流动负债流动负债=400=400 流动负债流动负债=800(=800(万元万元) ) 速动资产速动资产=1.2=1.2x800=960(x800=960(万元万元) ) 4.4.流动资产流动资产=960+600=1560(=960+600=1560(万元万元) ) 流动比率流动比率=1560/800=1.95=1560/800=1.95 76 三、盈利能力分析三、盈利能力分析 2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100% 3主营业务净利率=净利/主营业务收入100% 4总资产净利率=净利/平均资产总额100% 5净资产收益率=净利润/平均所有者权益 权益净利率、权益净利率、 自有资金收益率自有资金收益率 1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额100% 77 三、盈利能力分析三、盈利能力分析 78 根据根据abcabc公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财 务费用即为利息支出务费用即为利息支出 项目计算 1.主营业务利润率 2.主营业务净利率 3.资产净利率 4.净资产收益率 5.资本保值增值率 6600/200006600/20000100%=33%100%=33% 2520/20000100%=12.6%2520/20000100%=12.6% 2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(20000+23000)/2=11.72% 2520/(14600+16500)/2=16.2%2520/(14600+16500)/2=16.2% 16500/14600=1.130=113%16500/14600=1.130=113% 79 四、发展能力分析四、发展能力分析 1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入 2利润增长率=利润增长额/上年利润100% 3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额100% 80 四、发展能力分析四、发展能力分析 81 根据根据abcabc公司资料：计算前三项指标公司资料：计算前三项指标 项目计算 1.主营业务增长率 2.利润增长率 3.总资产增长率 (20000-18000)/18000=11.11%(20000-18000)/18000=11.11% ( (4200-4000)/4000100%=5%4200-4000)/4000100%=5% (23000-20000)/20000=15%(23000-20000)/20000=15% 82 计算三年平均增长率计算三年平均增长率 项目1999年2002年 利润总额200万300万 所有者权益1500万1800万 利润平均增长率利润平均增长率 300=200(1+300=200(1+i i) ) 3 3 (1+(1+i i) ) 3 3 =1.5=1.5 i=14.46%i=14.46%内插法求得内插法求得 83 计算三年平均增长率计算三年平均增长率 项目1999年2002年 利润总额200万300万 所有者权益1500万1800万 资本增长率资本增长率 1800=1500(1+1800=1500(1+i i) ) 3 3 (1+(1+i i) ) 3 3 =1.2=1.2 i=6.26%i=6.26%内插法求得内插法求得 84 85 第四节第四节 财务综合分析财务综合分析 86 第三节第三节 财务综合分析财务综合分析 财务综合分析：将偿债能力、营运能力、盈利能力 发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体，进行 相互联系的分析，对企业经济效益、财务状况、偿债 能力作出较为完整和综合的评价。 杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系 沃尔比重平分法 本书介绍 87 1.权益乘数：表示企业的负债程度。 权益乘数越大，企业权益乘数越大，企业 的负债程度越高的负债程度越高 一、权益乘数 88 一、权益乘数一、权益乘数 2、两种计算方法 有期初期末数有期初期末数仅有期末数仅有期末数 89 一、权益乘数一、权益乘数 资产负债率+自有资金比率=1 (4)(4)权益乘数与产权比率的关系权益乘数与产权比率的关系 权益乘数=产权比率+1 1权益乘数 (3)(3) 90 计算计算1.1.当权益乘数为当权益乘数为1.51.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？ 资产总额资产总额/ /所有者权益所有者权益=1.5=1.5 所有者权益比率所有者权益比率=100%/1.5=66.67%=100%/1.5=66.67% 资产负债率资产负债率=1-66.67%=33.33%=1-66.67%=33.33% 计算计算2.2.当权益乘数为当权益乘数为2.52.5时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？ 资产负债率资产负债率=1-100%/2.5=60%=1-100%/2.5=60% 计算计算3.3.当权益乘数为当权益乘数为1 1时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？ 表示企业无负债。表示企业无负债。 权益乘数越大，负债程度越高权益乘数越大，负债程度越高 91 当产权比率为当产权比率为0.250.25时，资产负债率为多少？时，资产负债率为多少？ 权益乘数权益乘数=1+=1+产权比率产权比率=1+0.25=1.25=1+0.25=1.25 权益乘数权益乘数=1(1-=1(1-资产负债率资产负债率) ) =1.25 =1.25 资产负债率资产负债率=20%=20% 92 二、权益净利率 权益净利率=净利期末所有者权益 权益净利率=净利平均所有者权益 净资产收益率、自有资 金收益率 93 三、杜邦分析体系三、杜邦分析体系 (1)(1)权益净利率权益净利率( (净资产收益率净资产收益率) ) 是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标 ，是杜邦分析体系中的核心，是杜邦分析体系中的核心 净资产收益率净资产收益率 = = 净利净利 主营业务主营业务 收入收入 主营业务主营业务 收入收入 平均总资平均总资 产产 平均总资平均总资 产产 所有者权所有者权 益益 权益乘数权益乘数 主营业务利润主营业务利润 率率 总资产周转率总资产周转率 = = x x x x x x x x 总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 = = x x 净资产收净资产收 益率用差益率用差 额分析法额分析法 时其顺序时其顺序 不能改变不能改变 94 综合题：某股份公司综合题：某股份公司20012001年有关资料如下：年有关资料如下： 项目年初数年末数本年或平均数 存货72009600 流动负债60008000 总资产1500017000 流动比率1.5 速动比率0.8 权益乘数1.5 流动资产周转次数4 净利润2880 要求：要求：1.1.计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额 2.2.计算本年销售收入净额和总资产周转率计算本年销售收入净额和总资产周转率 3.3.计算销售净利率与自有资金净利率计算销售净利率与自有资金净利率 4.4.假定公司假定公司0202年需投资年需投资21002100万元，公司目标资金结构为维持权益乘万元，公司目标资金结构为维持权益乘 数为数为1.51.5，公司，公司0101年按规定提取年按规定提取10%10%的法定公积金和的法定公积金和5%5%的公益金，的公益金， 请按剩余股利政策确定公司请按剩余股利政策确定公司0101年向投资者分红的金额年向投资者分红的金额 95 1.1.流动资产：期初余额流动资产：期初余额=6000=6000x0.8+7200=12000(x0.8+7200=12000(万元万元) ) 期末余额期末余额=8000=8000x1.5=12000(x1.5=12000(万元万元) ) 平均余额平均余额=(12000+12000)/2=12000(=(12000+12000)/2=12000(万元万元) ) 2.2.销售收入净额销售收入净额( (主营业务收入净额主营业务收入净额)=12000)=12000x4=48000(x4=48000(万元万元) ) 总资产周转率总资产周转率=48000/(15000+17000)/2=3(=48000/(15000+17000)/2=3(次次) ) 项目年初数年末数本年或平均数 存货72009600 流动负债60008000 总资产1500017000 流动比率1.5 速动比率0.8 权益乘数1.5 流动资产周转次数4 净利润2880 3.3.销售净利率销售净利率=2880/48000=6%=2880/48000=6% 自有资金净利率自有资金净利率=6%=6%x3x1.5=27%x3x1.5=27% 4.4.投资所需自有资金投资所需自有资金=2100/1.5=1400(=2100/1.5=1400(万元万元) ) 提取法定公积金提取法定公积金=2880=2880x10%=288(x10%=288(万元万元) ) 提取公益金提取公益金=2880=2880x5%=144(x5%=144(万元万元) ) 向投资者分红向投资者分红=2880-288-144-1400=1048(=2880-288-144-1400=1048(万元万元) ) 96 计算分析题：某公司计算分析题：某公司20012001年有关资料如下：年有关资料如下： 资产负债表项目年初数年末数 资产800010000 600040006000 所有者权益35004000 利润表项目上年数本年数 主营业务收入净额略20000 净利润略500 要求：要求：1.1.计算杜邦分析体系中的下列指标计算杜邦分析体系中的下列指标( (资产项目用平均数资产项目用平均数) ) 净资产收益率、净资产收益率、 总资产净利率总资产净利率( (保留三位小数保留三位小数) )、 主营业务主营业务 净利率、净利率、 总资产周转率总资产周转率( (保留三位小数保留三位小数) ) 、 权益乘数权益乘数 2.2.用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验 证。证。 97 1. 1. 净资产收益率净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%=500/(3500+4000)/2=13.33% 总资产净利率总资产净利率=500/(800+10000)/2=5.556%=500/(800+10000)/2=5.556% 主营业务净利率主营业务净利率=500/20000=2.5%=500/20000=2.5% 总资产周转率总资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222=20000/(8000+10000)/2=2.222 权益乘数权益乘数=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4 2.2.净资产收益率净资产收益率= =主营业务净利率主营业务净利率x x总资产周转率总资产周转率x x权益乘数权益乘数 =2.5%=2.5%x2.222x2.4=13.33%x2.222x2.4=13.33% 资产负债表项目年初数年末数 资产800010000 600040006000 所有者权益35004000 利润表项目上年数本年数 主营业务收入净额略20000 净利润略500 98 mm公司资产负债表公司资产负债表 项目金额项目金额 货币资金3000应付帐款c 应收账款净额5000应缴税金3000 存货a长期负债d 固定资产净值25000实收资本e 长期投资b未分配利润1250 合计50000合计f 年末流动比率年末流动比率2 2产权比率产权比率0.60.6 以收入计算的存货周转率以收入计算的存货周转率1515次次 以成本计算的存货周转率以成本计算的存货周转率1010次次 销售毛利销售毛利4000040