期货策略研究-2012-09-05.pdf

2012年9月5日am8：45 期货策略研究目录目录 公司团队介绍公司团队介绍2公司团队介绍公司团队介绍2 第一部分信达宏观第一部分信达宏观4 第二部分今日要闻第二部分今日要闻5 第三部分上海地区现货价格回顾第三部分上海地区现货价格回顾6 第四部分伦敦金属交易所（第四部分伦敦金属交易所（lme）盘面解析）盘面解析7 第五部分第五部分基本金属内外比值表基本金属内外比值表8第五部分第五部分基本金属内外比值表基本金属内外比值表8 第六部分第六部分shfe/lme库存解析库存解析9 第七部分期现套利分析第七部分期现套利分析10 第八部分信达看盘第八部分信达看盘11 第九部分周边市场第九部分周边市场12 第十部分第十部分数据公布数据公布13第十部分第十部分数据公布数据公布13 公司简介 信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委 员会核发经营期货业务许可证（许可证号32060000）专营国内员会核发经营期货业务许可证（许可证号32060000），专营国内 期货业务的有限责任公司。 公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本3亿元人民币， 是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；是中国金融期货交易所15 家全面结算会员之一（会员号0017）。 公司现拥有中金所、上海、大连、郑州商品交易所四大期货交易所 的全权会员资格和交易席位可以为客户代理所有已上市品种的期货交 雄厚金融央企背景 的全权会员资格和交易席位，可以为客户代理所有已上市品种的期货交 易及中金所其他非全面结算会员期货公司的结算，并依托强大股东背景 向客户提供全方位金融信息服务。 信达证券股份有限公司注册地在北京市，是国内amc系第一家证券 公司。公司属综合类证券券商，注册资本为25.687亿元人民币，拥有68 家营业部。 信达证券主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司 。中国信达资产管理股份有限公司是经国务院和人民银行批准，由财政 部出资于1999年4月设立的国有独资非银行金融机构注册资本金251部出资于1999年4月设立的国有独资非银行金融机构，注册资本金251 亿人民币，是国内第一家金融资产管理公司。 经过多年的发展，信达资产管理股份有限公司取得了良好的业绩， 各项指标居行业领先水平。信达资产管理股份有限公司现搭建了证券、 基金、保险、信托等金融服务平台，综合服务金融集团的框架初步形成 。 发改委：重大在建续建项目债实行即报即审 第一部分 信达宏观（一） 今年企业债发行将进步向重要产业项目倾斜发改委已按照债券资金投 工信部：中国制造业潜在增长率下降是大势所趋 今年企业债发行将进一步向重要产业项目倾斜，发改委已按照债券资金投 资的领域，将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。其 中，绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行；重点支持类项目将分 类排队、加快审核；正常审核类项目则视为普通类别对待。 工信部：中国制造业潜在增长率下降是大势所趋 中国工业和信息化部与社科院工业经济研究所的“2012年中国工业经济运 行上半年报告”说，中国制造业产值已居世界第一，潜在增长率下降是大势所 趋。这份将于5日发布的报告介绍说，中国2010年规模以上工业增加值增速达 到15.7%，2011年增速达到13.9%，预计2012年增速在10%左右。这比年初的 预计大约低一个百分点。 中国非“百强县”发债门槛有望降低 中国证券报周二援引权威人士称,目前非财政百强县平台公司不得发行企业 债的规定近期或将调整,今后或以某一年百强县末位财政数制定一个基准,如果发 行人所在的县级财政状况超过这一基准 发改委就受理发债申请 央行周二开展950亿元逆回购操作 行人所在的县级财政状况超过这一基准,发改委就受理发债申请。 央行周二上午于公开市场进行了550亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆 中国中铁停投bot项目 透露铁道部上调投资目标 央行周上午于公开市场进行了亿元 天期逆回购和亿元天期逆 回购。尽管昨日央行继续就28天逆回购开展询量，但该期限品种仍未出现在公 开市场操作中。数据显示，本周公开市场有到期央票和正回购共230亿元，另 有2100亿元逆回购到期，资金缺口达1870亿元。其中，今日有1350亿元逆回 购到期，故央行将从公开市场净回收资金400亿元。 2012年9月4日，在中国中铁的中期业绩新闻发布会上，中国中铁总裁白中 仁表示，由于bot项目建设周期较长，公司已经不再进行新增bot项目的运 作，而对bt项目，则将总周期尽量控制在五年之内。白中仁同时指，铁道部已 于日前召开动员会，将年内铁路投资总额的目标由4700亿上调至4960亿，并 规定未来四个月每月铁路投资额不少于670亿元，因此公司对于完成十二五整 体铁路投资规划非常有信心。体铁路投资规划非常有信心。 8月制造业pmi创37个月新低 第一部分 信达宏观（二） 美国供应管理学会(ism)4日发布的数据显示8月美国制造业采购经理人指 美国供应管理学会(ism)4日发布的数据显示，8月美国制造业采购经理人指 数(pmi)从7月的49.8下降至49.6，连续第三个月低于50的荣枯分界线，同时创 下2009年7月以来的最低水平。分项来看，8月制造业新订单指数从7月的48降 至47.1；产出指数从51.3降至47.2，为2009年5月以来首次降至50分界线下； 就业指数从52降至51.6，仍处于扩张区间，但创下2009年11月以来最低水 平；价格指数从39.5升至54。 澳大利亚央行维持基准利率不变 澳大利亚中央银行4日召开货币政策例会，决定维持3.5%的基准利率不变 。这是澳央行连续第三个月维持现有利率水平不变。澳大利亚央行行长格伦史 蒂文斯当天表示，当前欧洲经济仍在萎缩，美国经济增势温和，而中国等新兴 经济体增速趋缓近期经济数据低迷加剧了增长的不确定性 意法表态：欧盟须采取措施拉低欧元区国债息 意大利总理蒙蒂 4日在会见法国总统奥朗德之后的联合新闻发布会上表 经济体增速趋缓。近期经济数据低迷，加剧了增长的不确定性。 意大利总理蒙蒂 4日在会见法国总统奥朗德之后的联合新闻发布会上表 示，欧盟必须采取措施拉低欧元区各国国债之间的息差水平，这是市场对这些 国家的不合理惩罚。他表示，欧盟的这些措施应该可以消除“国债息差中间巨 大的，毫无经济合理性的障碍。” 韩国财长称已准备好新刺激方案 韩国财政部长朴宰完周二表示，政府正准备出台新的刺激方案提振经济。 作为亚洲第四大经济体，韩国经济因全球经济低迷而放缓。朴宰完在首尔一个 经济学论坛上表示，“我认为眼下部分刺激措施十分必要，下周将对此作出宣 告。”朴宰完未透露这一额外“中等规模刺激方案”的具体数额，但称不会因 此损害政府财政健康 印度8月份制造业增速降至9个月来最低 此损害政府财政健康。 汇丰银行发布的最新报告显示，由于大停电事故导致印度制造业产出减 少，8月份印度制造业采购经理人指数(pmi)降至52.8，为9个月以来最低水平少，8月份印度制造业采购经理人指数(pmi)降至52.8，为9个月以来最低水平 。 今年上半年智利国家铜公司利润下降31% 第二部分 今日要闻 焦点关注： 今年上半年智利国家铜公司利润下降31% 智利主要媒体消息，今年上半年智利国家铜公司利润减少34.91亿美元，同 比下降31%，利润下降的平方根原因包括产量和主要矿山品位降低、国际市场 价格下降及生产成本上升。 中国铜消费量增速创15年来最低 据彭博社消息，中国今年铜消费量可能增长5%至770万吨，主要原因是电 力部门扩展带动需求上涨，但增长速度是过去15年来最低的。全球经济增长放 缓导致铜需求下降已经迫使必和必拓等大宗商品生产商削减产量和叫停部分扩 张项目张项目。 行业资讯： 南方铜业旗下ilo冶炼厂停工检修一个月 据利马9月3日消息，智利南方铜业（southern copper）执行长oscar gonzales表示，公司周一关闭旗下的秘鲁冶炼厂ilo，进行检修，时间持续一个 月。 铝冶炼上市公司净利全跌 国内6家铝冶炼上市公司2012年上半年净利润发现，国内6家铝冶炼上市公司净 利合计8766.44万元，较去年同期减少98%，民营企业中国宏桥净利居首。利合计8766.44万元，较去年同期减少98%，民营企业中国宏桥净利居首。 第三部分 上海地区有色现货价格回顾 品名参考价格交易景气指数 165交易清淡 升贴水 1#铜56380-5650056440 涨跌均价 贴10-升50 1539015370-15410 15150 14700-14800 交易清淡 贴水150- 贴水50 贴100-60 15100-15200 交易清淡20 交易清淡 贴水120- 贴水20 a00铝 - 50147500#锌 1#铅 9月4日基本金属现货综述 铜：沪期铜延续反弹，盘间波动剧烈，逢低吸货者增多，造成货源紧俏报价坚 挺，尤以平水铜表现突出，早市尚有贴水交易，近午间转为平水甚至小幅升水 交易，报价贴水10元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格56380-56440元/ 吨升水铜成交价格56420-56500元/吨今日市场在对后期乐观预期中成交吨，升水铜成交价格56420-56500元/吨，今日市场在对后期乐观预期中成交 表现活跃。午后现铜供应依旧有限，升水报价基本与午前相当，成交价略跌至 56350元/吨-56450元/吨，成交气氛不及午前。 铝：上海铝现货主流成交在15370-15390元/吨，贴水100-贴水80元/吨；低铁 铝价格在15460元/吨附近。沪期铝高开后窄幅整理，然而现铝市场因基本面疲 弱畏高情绪浓厚，拖累贴水放大至100元/吨附近，临近交割吸引中间商积极采 购低价交割品牌，但也有部分交割品牌挺价于15400元/吨，整体成交较昨日好 转午后沪期铝当较远滞涨铝市场出货贸商偏多报价集中转。午后沪期铝当月较远月滞涨，现铝市场出货贸易商偏多，报价集中于 15370-15380元/吨，由于接货者询价较少，整体市况成交有限。 铅：上海shmet现货铅今报在15100-15200元/吨，较上个交易日持平，贴水 150-贴水50。现货市场方面，观面上的不确定性扩大，市场观望情绪加重，采 购商原本谨慎情绪变得更加驻足，下游冶炼厂商复产缓，到时铅市旺季需求不 旺，贸易商今日出货量较少，市场成交清淡。 锌：上海shmet 现货14700-14800 元/吨，涨50，贴水120-贴水20 元/吨；锌：上海shmet 现货14700 14800 元/吨，涨50，贴水120 贴水20 元/吨； 1#锌14650-14750 元/吨，涨50，贴水170-贴水70元/吨；现货市场上周五伯 南克讲话提振市场信心，但锌价依然上行阻力较强，市场需求不佳，下游在按 需采购主导下，谨慎购买情绪较重，市场交投气氛不佳，观望态势依然持续。 第四部分 lme盘面分析 合约特别提示 支撑位 影响因素 技术分析 趋势判断压力位方向 合约 lme铜3 特别提示 74507720 支撑位 影响因素 整理震荡 趋势判断 传西班牙将向银行救助基金注资60亿欧 元;全球制造业pmi表明，80%的世界已 陷入萎缩。 压力位方向 lme铝3 整理 整理 1-6月全球铝市供应过剩381,000吨。 lme锌318201740震荡 1827短多 穆迪：维持欧盟aaa评级，将欧盟前景 展望由稳定降为负面 震荡1972 lme铅3 美联储主席伯南克表示，美国就业市场 的改革进程过于缓慢，美联储将在必要 时提供进一步宽松货币政策，但其警告 要注意风险 外盘评论 震荡17501960整理 lme9月4日金属综述 纽约/伦敦9月4日消息,伦敦期铜周二走低,而纽约铜价小涨,之前,两个最大的 铜消费国公布的数据疲弱,支持央行需采取更多举措提振全球经济的观点. “由于经济消息较差,铜价偏向上行,“芝加哥apexf的副总裁craig ross表示. 近日公布的两项调查显示,中国制造业成长不及预期,受累于新订单减少,投资 者继续消化这些数据.者继续消化这些数据. 今日公布的美国数据进一步加重了对全球经济状况的担忧.美国8月ism制造 业数据萎缩幅度为逾三年来最大,且美国7月建筑支出降幅为一年来最大. 纽约商品期货交易所(comex)12月期铜小涨1.20美分,报每磅3.4690美元,接 近盘中交投区间3.4325-3.50美元的高端. 根据汤森路透初步数据,纽约市场尾盘,comex成交量为超过57,000口,较30 日均值高出近三分之一. 伦敦金属交易所(lme)三个月期铜收报每吨7 635美元 周的最后买入价为 伦敦金属交易所(lme)三个月期铜收报每吨7,635美元,周一的最后买入价为 7,678美元,当日盘中触及一周高位7,700美元. 伦敦期铜在之前两个交易日连涨,令铜价接近自7月底以来的区间顶部,如果铜 价升穿8月23日触及的峰值7,720美元,可能激发进一步技术性买盘. rbc在一份研究报告中指出,“铜价昨日升穿100日移动均线,今日跌幅不要过 大仍十分关键,否则,空头将利用最新公布的疲弱制造业数据.“ 根据路透数据,铜价周二跌穿100日移动均线切入位7,673美元. 第五部分 基本金属内外比值表（至pm8：00） 8.19 7 598 058 05 8.107.998.008.13 7.36cu7.337.307.29 8.06 品种9月3日8月28日 7.34 9月4日8月31日8月29日 7 958 138 05 8月30日 7.29 pb al 7.598.058.05 8.018.028.017.94 7.95 8.098.02 8.13 基本金属内外比值走势图 8.05 zn pb 基本金属内外比值走势图 8 8.2 8.4 8.6 7.4 7.6 7.8 8 cu al pb zn 6.6 6.8 7 7.2 2012年8月14日2012年8月23日2012年8月14日2012年8月23日 第六部分 库存解析 shfe库存（9月3日）lme库存 昨日库存 shfe库存（9月3日） 上周库存 -1525 225275 -1989 4947 -873 4884950 949550951075 4878475-6475 lme库存 品种 158065158938-6475 今日库存 218800 库存变化 296656298645锌 铜 铝364312369259 库存变化本周库存 铅铅18282 名次 沪铜1212前20名持仓情况 增减空单 -2936 增减会员简称多单 15346305725307875 会员简称 -2150 1 10673387东海期货 2金瑞期货274284555迈科期货6374 中国国际金瑞期货11813900 -115 78 -200 906 -6115325 -3834221华安期货广发期货 34311广发期货 427882913北京首创 28035 4231南华期货 34366大华期货-341南华期货2795115 2524 安信期货 2640 2637 2560 34366大华期货341 7 10 9 8 东证期货 浙江永安银河期货 南华期货2795 2694-43 2595-312 中证期货中国国际 海通期货 中信建投 方正期货 2682143 205711 122046 浙江永安 24571933 -56成都倍特 浙江中大117 -41 -5 769 2110 -211 34 8582261 东兴期货 17 15 18 13 16 东证期货 14 276 -42 38 瑞达期货 541 474 -922 中钢期货 上海东亚 金川集团 方正期货122046 21 1946 1733 1829 华泰长城 北京首创 15701746 2000 1514 1494 浙江中大-117 -83 江苏弘业 海通期货 -211849 248 宝城期货146 1745 2110 银河期货1728 18740 34 东兴期货18 19 20中信新际 合计 -276 1467 5920854962 一德期货1437148 华泰长城-195 1688 -318 4885 -25 211494 1646中原期货 银河期货1728 1617 第七部分 期现套利跟踪解析 收盘价期货合约期现价差套利盈亏操作建议现货价套利成本 56440 56440 56440cu1211 056020 cu1210 cu1212 56100 56080 56400 收盘价期货合约 cu1209-4056440 期现价差套利盈亏操作建议现货价套利成本 9500 1355 0 0572 230 -340 -420 -360 无 无 无 无 15390 al121115490 al1212 98 289 1539015485 al1209 al1210 zn1209 15475 15330 95 0 15390 15340 0 -10 无 无 99 100 85 154851539095无395 1820 0 0 无 无 n1211 n121214850 14825 n121014795180 zn120915330 14750100 14750 15340 14750 -10 398 无288 0 99 075 45 无 0 0 无 无 第八部分 信达看盘 技术分析 5460056650震荡 合约影响因素 内贸十二五规划出台在即 促消费政策 或加码； 南方铜业旗下ilo冶炼厂停工检修一个 月 。 cu1212 支撑位 震荡 压力位趋势判断 特别提示 技术分析 方向 14200 震荡 。 震荡 16%的国内氧化铝产能叫停。 整理 al1212 z 1212 汇丰中国8 月制造业pmi 终值降至 震荡15000 观望1555015000 14200 整理 整理 8月份百城住宅均价连续3月环比上涨震荡pb1210 zn1212 汇丰中国8 月制造业pmi 终值降至 47.6，预览值47.8 震荡 14900 15000 14300 第九部分 周边市场 81.24 收盘 1 2583 涨跌 0.02 -0 0003欧元指数货币 美元指数 8775.51-8.38 86 4英国富时100国际股市 -54.9 1404.94 3075.06 -1.64 8.09 13035.94 6.3405 5672 01 1.2583 -0.0082 -0.0003 纳斯达克 人民币兑美元（中间 欧元指数 s&p500 货币 道琼斯工业 日经225 -86.4英国富时100 德国dax 纽金 国际股市 -82.25 2043.649 -134.84 1.4 6932.58 1696 8243.83 恒生指数19424.37 5672.01 -15.5 -117.84 上证指数 深证成指 连豆主力 沪胶主力 -73郑糖主力 郑棉主力-70 -1.7395.3 相关商品 -125 5337 纽约原油 21815 19540 715046 第十部分 重要经济数据公布及财经事件 指标前值国家时间预测值 重要经济数据 8月服务业pmi终值 47.547.5