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-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 大而不倒读书笔记(精选多篇) 优秀大而不倒观后感 一、保尔森为什么出任财政部长? 1988 年他获委任成为高盛芝加哥 分部的主管合伙人,1993 年升任为公司 在美国中西部投资银行地区主管合伙人, 1996 年被任命为总裁兼首席运营官。 1999 年 5 月,他正式出任高盛集团董事 长兼首席执行官。在保尔森的领导下, 高盛集团成为华尔街最赚钱的投行。成 为商品期货的最大炒家之一,高盛去年 的营业收入中,商品期货交易的收入已 经超出了投资银行业务。作为高盛的掌 门人,保尔森发挥的影响力远远超越高 盛公司本身。除掌管高盛,保尔森还承 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 担起公共职责,在华尔街发起公司治理 运动。2014 年在美国媒体评选的“华尔 街权力排行榜” 上,他曾高居榜首,而 被冠以“华尔街权力之王 ”的头衔。布什 称赞保尔森有丰富的商业经验,对金融 市场有深入了解,且具有清晰解释经济 问题的能力,于是盛情邀请保尔森布什 于 2014 年 5 月 30 日正式提名保尔森出 任财政部长,接替当天早些时候宣布辞 职的约翰斯。 二、高盛与雷曼兄弟的历史恩怨? 雷曼兄弟公司创立于 1850 年, 高盛成立于 1869 年。1906 年在菲利 普雷曼的掌管下,雷曼公司与高盛公 司合作,将西尔斯罗巴克公司雨通用 雪茄公司上市。随后的二十年间,差不 多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟 协助,其中多次都和高盛公司合作。在 雷曼的帮助下,高盛由小到大由弱到强。 1885 年,高盛采用现在的名称:马库斯 退休后,他的儿子亨利掌管公司。凭着 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 高盛的声誉,亨利有能力 赢得客户,而亨利的好友雷曼兄 弟公司创始人之子菲利普?雷曼有的是 钱,于是,亨利与菲利普很快联手,共 同包销股票的发行,所得利润对半分成。 在 20 世纪初的近 30 年中,高盛与雷曼 兄弟的成功合作让它们占据了 ipo 市场 的绝大部分。然而,20 世纪 20 年代末, 两家公司关系恶化,因为高盛觉得自己 带来了客户,理应得到更高的声誉与超 过 50的利润。 1936 年,两家公司公 开决裂;此后,虽然表面上相互尊重, 但两家公司之间的敌对关系一直持续到 2014 年操纵雷曼兄弟破产。高盛在次贷 危机爆发之前,就做空了次级债相关资 产,高盛当时也是次级债的最大空头。 因此次贷危机对高盛不仅没有什么损害, 反而有利于高盛的发展壮大。在次贷危 机初期取得胜利后,高盛于是开始打起 了石油的主意。高盛做多石油的同时, 做空雷曼兄弟,采用的是声东击西的办 法。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 三、 为什么盖特纳成为奥巴马 政府的财政部长?近期对中国发表什么 言论? 蒂莫西盖特纳,美国财政部长, 在 2014 年进入纽约联储之前,盖特纳 在财政部服务过三届政府和 5 任财长。 他还曾就职于国际货币基金组织,并受 雇于前国务卿基辛格的私人公司“基辛 格同仁公司” ,是处理金融危机的专家。 盖特纳他是一个处理金融危机的专家, 在目前席卷全球的金融危机,盖特纳是 美联储系统内最坚定的低利率倡导者之 一。他有敏锐的目光能准确的提出很多 尖锐的问题,并且他具有如何度过危机 的直觉这依靠的是他长期从事政治经济 的工作积累下 的经验是不可分割的。奥巴马政 府看中的就是他那份敏锐性以及他处理 经济政治的能力。 发表的言论:1.2014 年 1 月 11 日盖特纳访华。盖特纳表示,美中具有 广泛的共同利益,两国对世界的安全稳 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 定和经济复苏负有重要责任,双方在克 服国际金融危机中开展了密切合作。美 方从战略高度和更宽阔的视野看待美中 关系,期待着同中方继续加强对话交流, 加深了解与互信,缩小分歧,在更广的 领域寻求合作,使两国关系更强劲、更 有韧性,以有效应对各种困难和挑战。 2.2014 年 03 月 06 日盖特纳声称 尽管中国相对属于新秀地位,但中国真 正扮演了一个负责任、稳定军心的角色。 盖特纳还鼓励人民币进一步升值,称这 符合中国的利益。 四、伯南克近期有何言论?会产 生什么影响? 伯南克所讲,美国经济发出的信 号错综复杂。他指出:美国失业率下降 的速度比预期要慢,前提是美国经济温 和复苏。他表示,汽油价格不断上涨可 能暂时推动通胀,并可能降低消费支出, 住房市场仍然低迷,许多借款人难以贷 到款。 影响:美联储主席伯南克证词的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 影响力,彻底盖过了此前被市场炒的沸 沸扬扬的欧洲 央行 第二轮长期再融资 操作。这也再度表明,出乎市场预料的 因素,或者市场忽视的因素,对市场的 冲击力越大。在此之前,几乎甚少有人 关注伯南克周四的证词,这也为周三的 这一波行情埋下了伏笔。 五、富尔德有什么很了不起之处? 美国政府为什么不救雷曼兄弟? 迪克富尔德,1969 年进入“雷曼 兄弟”,1993 年,在雷曼工作了 24 年之 后,福尔德被任命为 ceo。大权在握之 后,经过 14 年的时间,福尔德成功将 雷曼这一家负债累累的债券交易公司打 造成一家提供全方位服务的投资银行, 并赢得了华尔街许多领导者的好评。在 美国房地产泡沫高峰的 2014 年,雷曼 的营业收入达到 320 亿美元,利润 32 亿美元,股本回报率高达 19.4%。从 2014 年到 2014 年,雷曼的利润达到了 160 亿美元。过去 10 年,其股价年均上 涨 29%,其他主要券商难以望其项背。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 富尔德因此成为华尔街上的明星 ceo。 美国政府不救雷曼的原因:一个可能答 案,是美国政府为两房包底后,负担已 非常沉重,官员眼见濒临出事的金融机 构一家接一家排队求助,明白长贫难顾, 唯有忍痛向雷曼说“ 不” ,终于造成雷曼 股东血溅华尔街。另一个原因可能有点 讽刺,就是雷曼的情况不至于太坏,在 市场掀起骨牌效应的威胁远低于两房, 名下资产部份仍然有价,官员思前想后, 评估后果仍然可以接受,索性就省回 “弹药”傍身。两房是债大不倒,获得官 家照顾,雷曼因为尚有多少家当,于是 就任由自生自灭,自从次贷危机爆发, 美国的投资专家一直建议不要沾手金融 类股份,从雷曼股东经历近一年的挣扎, 最后终面临破产,可以说雷曼的破产是 高盛在发展自身的必然产物。 六、巴菲特的投资方法是什么? 巴菲特的成功,靠的是一套与众 不同的投资理念,不同的投资哲学与逻 辑,不同的投资技巧。在看似简单的操 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 作方法背后,你其实能悟出深刻的道理, 又简单到任何人都可以利用市场的愚蠢, 进行有规律的 投资。 买价决定报酬率的高低, 即使是长线投资也是如此。他根据利润 的复合增长与交易费用和税负的避免使 投资人受益无穷。不在意一家公司来年 可赚多少,仅有意未来 5 至 10 年能赚 多少。只投资未来收益确定性高的企业。 通货膨胀是投资者的最大敌人。价值型 与成长型的投资理念是相通的;价值是 一项投资未来现金流量的折现值;而成 长只是用来决定价值的预测过程。投资 人财务上的成功与他对投资企业的了解 程度成正比。 ”安全边际” 从两个方面协 助你的投资:首先是缓冲可能的价格风 险;其次是可获得相对高的权益报酬率。 拥有一只股票,期待它下个星期就上 涨,是十分愚蠢的。就算联储主席偷偷 告诉我未来两年的货币政策,我也不会 改变我的任何一个作为。 不理会股市 的涨跌,不担心经济情势的变化,不相 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 信任何预测,不接受任何内幕消息,只 注意两点:买什么股票;买入 价格。 七、为什么说格林斯潘有运气? 格林斯潘为白宫工作的 18 年里, 见证了美国持续时间最长的经济繁荣, 他具有独到的眼光,格林斯潘在过去十 二年半的联储局主席生涯中,充分展现 了三大特长,即专业技术、精密分析能 力以及不失传统的常识判断。格林斯潘 早先就领悟到,科技刺激社会发展,存 在着一定的滞后性,而全球化与金融市 场的成熟在他看来对于美国经济的发展 将起到更大的作用。但是,格林斯潘卸 任后也为美国留下了堆积如山的债务, 而在他为白宫工作的 18 年里,见证了 美国持续时间最长的经济繁荣,所以很 多人都认为美国经济只要由他掌舵就能 一直欣欣向荣。这么说来,格林斯潘真 够走运的。 八、美国政府为什么挽救两房与 aig 而不救雷曼兄弟? -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 美国政府挽救两房和 agi 的原因: 第一,维护美国政府的信誉和形象。如 果美国任由“ 两房” 坍塌,会使世界对美 国的信誉彻底失去信心。第二, “两房” 的盈利能力能为美国赚取巨额利润。 第三,维护市场稳定,防范金融危机。 挽救“两房”是为了稳定金融市场、保证 提供房屋贷款、保护纳税人。aig 全球 资产达一万亿美元,在 130 多个国家和 地区有业务,不少大银行都与它有生意 来往,如果其倒闭,不但影响金融体系, 更直接影响光顾其保险和退休金产品的 全球普通大众,这种打击自是远超雷曼 兄弟的倒闭。当然这并不是说美国政府 救 aig 有多么高尚,是对全球投资者和 投保者负责,它只不过是在为美国金融 模式创新过程中出现的问题买单而已。 所以美国政府挽救两房与 aig 而不救援 雷曼兄弟。 近段时间都在读书,无法在金钱 上获得满足,只好在文字间追求快感, 大而不倒读后感。读了几本,心里有些 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 感悟,有些想法,在这里写下来,日后 回忆到这段时间,也能不因碌碌无为而 悔恨了。 大而不倒 ,讲述 08 年次贷危 机期间,从贝尔斯登被并购到美国国会 推出 7000 亿美元救市法案期间发生的 一幕幕惊心动魄的幕后故事。 这里仅以书中角色为切入点,展 开我对整个事件的认知和看法。 1. 美国财政部长:保尔森 保尔森财长在整个次贷危机中扮 演的角色举足轻重。他在贝尔斯登收购 事件,美林证券并购事件,拯救雷曼, 拯救美国国际保险,以及推出 7000 亿 救市法案中都是推动者的角色。保尔森 自己也写了一本书峭壁边缘拯救世 界金融 ,有时间可以再读读,从另一 个侧面来回忆这段往事会是很美的事情。 他在入主财政部之前是高盛 ceo,拥有 超强的能力和非凡的财富。 保尔森能够进入财政部是有人引 荐他给总统,他在接受这个职位的时候 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 甚至有几分犹豫。在我们看来这不太能 想得到的,毕竟那是一个很有”前途“ 的 职位。美国人总是能选到最优秀的人到 最关键的职位上,或许,这就是美国能 保持强大竞争力、创造力的缘故吧。 2. 雷曼 ceo:富尔德 在危机一步步深化的时候,雷曼 的救援行动也是在一次次闯关。一次次 的失败,股价越来越低,拯救难度越来 越大。富尔德或许是自傲或许是偏执的 性格,最终导致了雷曼的倒下,他难辞 其咎! 雷曼请求巴菲特入股,这笔交易 因为巴菲特的要价太高被富尔德拒绝。 而后来高盛却接受了巴菲特一样的要求。 韩国想要并购雷曼,富尔德和韩 国人在要价上争执不断,以至于交易无 法进行。 最后时刻,保尔森力促巴克莱银 行并购雷曼,在解决了近乎所有难题后, 交易因为英国监管局的拒绝而告吹,或 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 许是上帝拒绝了雷曼。这样的决定是美 国财长和总统都无法改变的。雷曼倒下 了,富尔德曾经高达 10 亿美元的股票 变成了一堆废纸。我想是他的性格葬送 了雷曼。 3.摩根士丹利 ceo:约翰.麦克 这是一个幸运的角色,摩根士丹 利也是好运的。华尔街五大投行:贝尔 斯登、美林、雷曼、摩根士丹利、高盛, 到最后幸存下来的就后面两家。贝尔斯 登被摩根大通并购,美林被美国银行并 购,雷曼倒下。 麦克一直在为拯救摩根士丹利而 努力,他非常努力的配合保尔森财长的 一切安排,努力的联系摩根大通、美国 银行、中投、三菱以获得资金支持。值 得一提的是中投总经理高西庆,他率队 在摩根士丹利总部同麦克的团队商谈交 易事宜,竟然在会议室晕倒了,医生的 诊断是:他太疲惫了。让我对中投有了 一丝好感。 总结:整部书讲述的事情是普通 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 人无法认知的领域-华尔街投行最高深 的领域。作者让普通人知道了华尔街的 游戏规则,也让我们认识了美国人的行 事风格,这是一部无法拒绝的作品。 大而不倒改拍的同名电影已 经在美国上映,期待! 大而不倒观后感 在观看了电影大而不倒后, 我对美国 2014 年经济危机有了很多的 了解。对于世界经济的发展有了清晰的 认识,经济是如此脆弱,它的发展与决 策者的判断和决策息息相关,决策者一 不小心的错误就可能引起全国甚至全世 界的经济危机。 电影着重于美国政府行政分支的 决策者应对金融危机的过程,以剧情片 的方式聚焦了美国第四大投资银行雷曼 兄弟破产及其引发的金融动荡,以及此 后美国政府为避免金融动荡为国家所带 来的灾难性后果所做出的救市努力。影 片放大了决策的艰难和阻力以及与时间 赛跑的紧迫性,使得全片以一个高节奏 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 15 的商战对抗的情节模式向前推进,尤其 是前半部分雷曼破产经过的段落,紧张 得让人透不过气来。后半段美国政府通 过给各大银行注资的方式购入有毒资产, 向中小经营者放贷的决策和实施过程。 以美国财政部长亨利-鲍尔森、雷曼兄 弟公司 ceo 迪克?富尔德、美联储主席 本伯南克、摩根大通银行 ceo 詹姆 斯迪蒙、纽约联储银行行长蒂莫西盖 特纳、前联储主席艾伦格林斯潘,股神 巴菲特为中心,打造了一个包括美国政 界精英及华尔街巨子在内的群英会,其 中美联储主席本伯南克在国会动员通 过援救提案时说的一段话尤为惊心动魄: “信贷支撑着现代经济,缺乏信贷也能 摧毁经济,如果不能大胆快速地行动, 就会重演 30 年代的大萧条,只不过这 次会更严重,如果不通过方案,下周一 就没有经济秩序可言了。 ” 下面是我对于几个问题的看法: 一:亨利保尔森为什么会当上 美国财务部长? -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 16 1970 年从哈佛大学商学院毕业后, 保尔森一脚迈进五角大楼,担任国防部 长幕僚助理,尼克松总统在任期间,出 任总统幕僚助理和白宫内务委员会成员。 1974 水门事件后,他加入高盛芝加哥分 部,在芝加哥分部担任银行业务助理, 1982 年升为合伙人,1988 年他获委任 成为高盛芝加哥分部的主管合伙人, 1993 年升任为公司在美国中西部投资银 行地区主管合伙人,1996 年被任命为总 裁兼首席运营官。1999 年 5 月,他正式 出任高盛集团董事长兼首席执行官。在 保尔森的领导下,高盛集团成为华尔街 最赚钱的投行。高盛的员工数目虽然仅 及业界老大美林证券和第 3 位的摩根士 丹利的一半,但去年高盛盈利都名列榜 首。此外,从 2014 年起,高盛就一直 保持着全球并购业务第一的地位。保尔 森统率高盛期间,不仅连夺证券承销大 单,并引领高盛进入商品市场。成为商 品期货的最大炒家之一,高盛去年的营 业收入中,商品期货交易的收入已经超 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 17 出了投资银行业务。 保尔森属于美国 证券界中的“ 鹰派” 。蛰伏高盛 30 余载, 他“治军”严明,手腕强硬。 “15%到 20% 的人创造了公司 80%的价值,所以很多 人可以被裁掉,而不会影响公司的业绩, ”保尔森的这句经典名言至今还让绝大 多数高盛的雇员们心惊胆战。除掌管高 盛,保尔森还承担起公共职责,在华尔 街发起公司治理运动。例如在 2014 年, 保尔森公开严厉批评美国上市公司的渎 职行为;在格拉索案爆发时,他挑头反 对格拉索高达 1.4 亿美元的薪资结构, 鼓吹对纽约证交所董事会进行改组,他 还支持高盛前首席执行官约翰塞恩出 任纽约证交所首席执行官。作为高盛第 一把手的保尔森也跃升为美国最有影响 力的金融高手之一。2014 年在美国媒体 评选的“华尔街权力排行榜” 上,他曾高 居榜首,而被冠以“ 华尔街权力之王 ”的 头衔。 如此巨大实力,亨利保尔森担 当财长毫无悬念。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 18 二:高盛和雷曼兄弟的历史恩怨 雷曼在创立时是从事棉花交易的, 后来又贸易公司转变为证券发行公司, 在全球范围内建立起了创造新颖产品、 探索最新融资方式、提供最佳优质服务 的良好声誉。是为全球公司、机构、政 府和投资者的金融需求提供服务的一家 全方位、多元化投资银行。它有 150 年 的光辉历史,但是在 2014 年次贷危机 加剧以及同行高盛的打击下最终丢盔弃 甲宣告破产。 高盛集团是借助于雷曼发展起来 的,但在次贷危机爆发之前,就做空了 次级债相干资产,高盛目前也是次级债 的最大空头。因此次贷危机对高盛不仅 没有什么侵害,反而有利于高盛的发展 强大。在次贷危机初期取得成功后,高 盛也没有闲着,股票不能做了,债券也 不能做了,高盛于是开端打起了石油的 主张。高盛做多石油的同时,做空雷曼 兄弟,采取的是声东击西的措施。雷曼 兄弟面对高盛的唱空,曾一度束手无策, -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 19 雷曼兄弟迫不得已采取围魏救赵的战术, 将抵触转移至房利美和房地美,以图胜 利脱身。雷曼兄弟一旦濒临破产,只有 高盛有才能收购,也只有高盛有意向收 购。雷曼兄弟的破产,将从实质上解决 华尔街产能多余的问题,次贷危机也将 立即停止。 三:为什么盖特纳成为奥巴马政 府的财政部长?近期对中国发表过什么 言论? 盖特纳现年 47 岁,先后就读于 美国达特茅斯学院和约翰斯霍普金斯大 学,并学习过中和日语,早年曾在中国、 日本、泰国、印度和津巴布韦生活过。 他 1988 年进入美国财政部工作。从 1995 年到 2014 年,历任财政部助理部 长帮办、助理部长高级帮办、助理部长 和负责国际事务的副部长。此后,盖特 纳曾在美国外交学会和国际货币基金组 织任职。 从 2014 年起,他担任美国纽约 联邦储备银行行长,参与了美国许多重 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 20 要金融问题的决策,并与美国现任财长 保尔森密切合作,在今年美国政府应对 金融危机的过程中发挥了重要作用。盖 特纳有可能出任美国新政府财长的消息 日前披露后,受到投资者普遍欢迎。盖 特纳曾表示,美国市场体制存在弱点, 需要尽快予以补救。今年 7 月他在国会 作证时说,美国金融监管的权力分散于 数个机构,需要加以整合,他主张美联 储在这方面发挥领导作用。 盖特纳近期对中国发表的言论: 他指责中国操纵汇率的举动是错 误的, “过时的 ”,他警告美国不要重蹈 “经济孤立主义 ”和保护主义的覆辙。 四:伯南克近期有何言论?会产 生什么影响? 伯南克所讲,美国经济发出的信 号错综复杂。他指出:美国失业率下降 的速度比预期要慢,前提是美国经济温 和复苏。他表示,汽油价格不断上涨可 能暂时推动通胀,并可能降低消费支出, 住房市场仍然低迷,许多借款人难以贷 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 21 到款。这导致的影响是引发金价下降, 美元止跌回升,股价温和下跌。 五:富尔德有什么了不起之处? 美国政府为什么不救雷曼兄弟? 62 岁的 富尔德毕业于科罗拉多 大学,并取得纽约大学史坦商学院企管 硕士,1969 年进入“ 雷曼兄弟 ”,将近四 十年从未离开过这家公司。1993 年,富 尔德从美国运通长达十几年的掌控中接 手“雷曼兄弟 ”。1994 年雷曼上市时,其 年利润仅有 7500 万美元,股本回报率 只有可怜的 2.2%。大权在握之后,如 何改变雷曼积贫积弱的局面就成为富尔 德日思夜想的唯一目标。他成为了一个 积极的冒险派富尔德改变了雷曼以 往依赖固定收入的交易业务的局面,大 举扩展投行业务。到次贷危机暴发前的 2014 年,资产管理、经纪服务、并购和 证券承销等业务占雷曼营业收入的比例 已达到 44%。遇到合适土壤时,高风险 确实能产生高回报。在美国房地产泡沫 高峰的 2014 年,雷曼的营业收入达到 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 22 320 亿美元,利润 32 亿美元,股本回报 率高达 19.4%。从 2014 年到 2014 年, 雷曼的利润达到了 160 亿美元。过去 10 年,其股价年均上涨 29%,其他主要券 商难以望其项背。富尔德因此成为华尔 街上的明星 ceo。 不管曾在资本市场上的生猛举动 为今日带来多大苦果,富尔德仍是一位 为工作尽心竭力的。次贷危机爆 发至今,富尔德总共融资亿美元, 变卖了亿美元的资产,增持了 现金,以应对可能出现的挤兑情况。他 曾说:“蒙头躲起来无济于事。正面迎 击困境,不要幻想它会走开。 ”然而最终, 富尔德最终还是没能带领雷曼打赢这场 仗。 美国政府不救雷曼兄弟的原因是: 一是美国政府刚刚大出血,负担已非常 沉重,官员眼见濒临出事的金融 机构一家接一家排队求助,明白长贫难 顾,唯有忍痛向雷曼说“ 不 ”。二是雷曼 兄弟发行出去的各种名目繁多的债券, -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 23 大多是在亚洲国家和其他国家的手中, 美国人拥有的比例比较少,雷曼兄弟的 破产,从资产财富上来分析,对美国自 身的实际经济损失也不是很大。美国人 做事向来都是算大帐,雷曼兄弟的倒闭 对美国的有形资产的损失既然不大,它 发的债券又大多在亚洲国家和其他国家 手中,美国政府救助雷曼兄弟的价值在 美国政府眼中也就不大。放弃对雷曼兄 弟的救助,让亚洲国家和其他国家也一 起来承担美国经济衰退的损失,可以部 分转嫁美国金融危机的损失,以避免美 国政府对金融危机的负债一肩挑的负担; 推卸美国政府为所有倒闭公司买单的舆 论压力和公众压力,以此来堵一下当时 的美国社会各界的“ 用纳税人的钱救市 ” 的反对派的嘴;在客观上,为高盛公司 和摩根公司将来在资本市场的竞争,清 除一个有力的对手。 六:巴菲特的投资方法是什么? 巴菲特的投资理念 赢家暗语:51282 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 24 巴式方法大致可概括为 5 项投资 逻辑、12 项投资要点、8 项选股标准和 2 项投资方式。 5 项投资逻辑 1因为我把自己当成是企业的 经营者,所以我成为优秀的投资人;因 为我把自己当成投资人,所以我成为优 秀的企业经营者。 2好的企业比好的价格更重要。 3一生追求消费垄断企业。 4最终决定公司股价的是公司 的实质价值。 5没有任何时间适合将最优秀 的企业脱手。 12 项投资要点 1利用市场的愚蠢,进行有规 律的投资。 2买价决定报酬率的高低,即 使是长线投资也是如此。 3利润的复合增长与交易费用 和税负的避免使投资人受益无穷。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 25 4不在意一家公司来年可赚多 少,仅有意未来 5 至 10 年能赚多少。 5只投资未来收益确定性高的 企业。 6通货膨胀是投资者的最大敌 人。 7价值型与成长型的投资理念 是相通的;价值是一项投资未来现金流 量的折现值;而成长只是用来决定价值 的预测过程。 8投资人财务上的成功与他对 投资企业的了解程度成正比。 9 “安全边际 ”从两个方面协助你 的投资:首先是缓冲可能的价格风险; 其次是可获得相对高的权益报酬率。 10拥有一只股票,期待它下个 星期就上涨,是十分愚蠢的。 11就算联储主席偷偷告诉我未 来两年的货币政策,我也不会改变我的 任何一个作为。 12不理会股市的涨跌,不担心 经济情势的变化,不相信任何预测,不 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 26 接受任何内幕消息,只注意两点: 买什么股票;买入价格。 8 项投资标准 1必须是消费垄断企业。 2产品简单、易了解、前景看 好。 3有稳定的经营史。 4经营者理性、忠诚,始终以 股东利益为先。 5财务稳键。 6经营效率高、收益好。 7资本支出少、自由现金流量 充裕。 8价格合理。 2 项投资方式 1卡片打洞、终生持有,每年 检查一次以下数字:初始的权益报 酬率;营运毛利;负债水准; 资本支出;现金流量。 2当市场过于高估持有股票的 价格时,也可考虑进行短期套利。 某种意义上说,卡片打洞与终生 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 27 持股,构成了巴式方法最为独特的部分。 也是最使人入迷的部分。 长期制胜的法宝:远离市场 透彻研究巴式方法,会发觉影响 其最终成功的投资决定,虽然确实与 “市场尚未反映的信息 ”有关,但所有信 息却都是公开的,是摆在那里谁都可以 利用的。 没有内幕消息,也没有花费大量 的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻: 当有 1000 只猴子掷币时,总有一只始 终掷出正面。但这解释不了有成千上万 个投资人参加的投资竞赛中,只有巴菲 特一人取得连续 32 年战胜市场的纪录。 其实,巴菲特的成功,靠的是一 套与众不同的投资理念,不同的投资哲 学与逻辑,不同的投资技巧。在看似简 单的操作方法背后,你其实能悟出深刻 的道理,又简单到任何人都可以利用。 巴菲特曾经说过,他对华尔街那群受过 高等教育的专业人士的种种非理性行为 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 28 感到不解。也许是人在市场,身不由己。 所以他最后离开了纽约,躲到美国中西 部一个小镇里去了 他远离市场,他也 因此战胜了市场。 七:为什么说格林斯潘有运气? 金融界评论:“ 格林斯潘一开口, 全球投资人都要竖起耳朵”, “格林斯潘 打个喷嚏,全球投资人都要伤风”, “笨 蛋!谁当总统都无所谓,只要让艾伦当 美联储主席就成”-这是一九九六年美 国大选前夕财富杂志放在封面的一 句口号。所谓“ 艾伦” ,指的就是从一九 八七年起就担任美国联邦储备委员会主 席的艾伦格林斯潘。 格林斯潘在过去 十二年半的联储局主席生涯中,充分展 现了三大特长,即专业技术、精密分析 能力以及不失传统的常识判断。格林斯 潘早先就领悟到,科技刺激社会发展, 存在着一定的滞后性,而全球化与金融 市场的成熟在他看来对于美国经济的发 展将起到更大的作用。但是,格林斯潘 卸任后也为美国留下了堆积如山的债务, -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 29 而在他为白宫工作的 18 年里,见证了 美国持续时间最长的经济繁荣,所以很 多人都认为美国经济只要由他掌舵就能 一直欣欣向荣。这么说来,格林斯潘真 够走运的。 八:美国政府为什么挽救两房与 aig 而不救雷曼兄弟? 继出资相救“ 两房”后,美国政府 再次出手,宣布以 850 亿美元接管陷于 破产边缘的美国国际集团,接管后,美 国政府将持有该集团近 80%的股份。对 雷曼兄弟的破产无动于衷,拒绝补贴纾 困,然而,对于 aig,美国政府却不敢 坐视不管,只得无奈出手。如果说接管 “两房”还带有一丝“护犊”的私心,毕竟 “两房”的身份有点类似于美国的 “准国 企”, 那么接管 aig 则纯粹是以行政手 段干预市场经济,或者说是拯救美国模 式的市场经济。 美国为何对雷曼兄弟和 aig 持以 不同的态度?一方面,美国政府本身并 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 30 不拥有无止境的资源,不可能为所有受 次贷危机影响的金融机构提供保护;另 一方面,似乎也在给投资者和银行家一 个信号:你们要对自己的各种冒险决定 承担责任。然而,最根本的原因还在于 aig 一旦破产,其掀起的金融海啸破坏 性远非雷曼兄弟之可比。正如美联储在 当天发表的声明中称,在目前情况下, 如果放任 aig 破产,对业已极其脆弱的 金融市场来说无异于雪上加霜,并且将 极大提高市场的借贷成本,进一步

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