吉林省汽车产业调研报告

吉林省汽车行业上市公司 经营情况调研报告 汽车产业是我国的支柱产业，在国民经济发展中具有 举足轻重的地位。汽车产业的发展直接关系到国民经济的 外贸、工业、运输、消费和就业，涉及机械、有色金属、 钢铁、玻璃、电子、石化等众多产业的协调与配合。经过 多年的发展，吉林省汽车产业已经具有一定的规模，并形 成了较为完备的上下游产业链。为反映宏观调控及相关汽 车产业政策的效果，我局结合 2011 年中报情况，对吉林省 主营汽车及汽车配套产品的一汽轿车、一汽富维、长春一 东和启明信息 4 家公司展开调研工作。 一、汽车行业的发展现状 2009 年，国家出台了汽车产业调整与振兴规划 ， 从 2010 年开始，相继实施了购置税优惠、节能和新能源汽 车的补贴、以旧换新和汽车下乡等政策。2011 年上半年,这 些直接减免税收的政策已经到期，取而代之的是促进汽车 技术升级换代、节能减排以及淘汰落后产能等一系列优化 汽车产业结构的政策。从政策变化可以看出，产业政策从 刺激需求向推动产业结构升级转变。可以说，2011 年，汽 车产业的市场需求只能依靠刚性需求惯性发展，缺乏提振 市场的外部强大动力和政策范围。在这样的政策环境下， 我们来考察吉林省汽车行业上市公司的经营发展情况。 （一）2011 年上半年经营业绩明显下滑 2011 年上半年，辖区 4 家汽车产业上市公司的营业收 入都实现不同程度的增长，4 家公司实现营业收入 223.28 亿元，同比增长 8.56%，其中，整车销售实现营业收入 169.10 亿元，同比增长 4.94%。虽然，4 家公司销售呈现 上涨趋势，但上涨幅度远低于 2010 年营业收入 57%和整 车销售 53%的涨幅水平，并且总体的销售毛利率和整车的 销售毛利率也分别下降了 6.31 个百分点和 4.9 个百分点。 从 2010 年年报情况看，无论是总体销售水平，还是整车销 售水平都保持了快速平稳的增长速度，在总体销售水平上， 两年的增长幅度分别为 37%和 30%，在整车销售水平上， 两年的增长幅度分别为 34%和 37%，近三年的销售毛利率 也始终保持着 20%以上的稳定水平。说明辖区 4 家上市公 司在 2008-2010 年中，经营稳健，处于平稳的发展态势， 而到了 2011 年，经营情况则出现了下滑。 图 1：4 家公司平均销售毛利率情况 从盈利能力来看，2011 年上半年，4 家公司中，一汽 轿车和一汽富维的盈利能力下滑，虽然启明信息和长春一 东盈利能力提升，但由于所占份额较小，难以扭转整体盈 利水平下降的趋势，4 家公司实现归属于母公司股东的净利 润 10.8 亿元，同比下降 33.66%，而 2010 年上半年、 2010 年、2009 年净利润均实现大幅增长，涨幅分别为 152.39%、25.3% 和 49.83%。说明，辖区 4 家上市公司 2011 年业绩出现较大幅度下滑，主要是由于汽车市场需求 不旺，影响销量水平。 （二）辖区汽车产业上市公司库存水平不断增加 自 2008 年以来，4 家公司库存处于不断上升的趋势， 特别是 2010 年以来，存货量增长迅速，截至 2011 年上半 年，4 家公司存货合计达 37.6 亿元，较 2010 年末增长 36.13%，涨幅创近 3 年来最高水平。 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 2008.12 2009.6 2009.12 2010.6 2010.12 2011.6 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 存 货 增 长 率 图 2：4 家公司库存及库存增长率情况 从一汽轿车的整车库存情况来看，公司 2009 年整车库 存 7143 辆；2010 整车库存 10768 辆； 2011 年上半年整 车库存 15326 辆。库存的不断增加，一方面是由于公司产 销规模不断扩大，为了平抑市场需求的波动变化，不断调 整相应库存水平；更为重要的是，2011 年的销售不旺，导 致部分整车出现积压现象。 （三）辖区汽车产业上市公司资金趋紧 从 2011 年上半年，4 家公司现金流量情况来看，现金 流量净额为 23.15 亿元，同比下降 46.92%，打破 2008 年 以来，现金流量保持 40%以上的稳定增长速度的记录；经 营活动产生的现金流量净额更是出现了负值，为-14.76 亿 元，改变了近年来经营活动现金流量较为充裕的局面。究 其原因，主要是整车销售受汽车市场较为低迷的影响，销 售不旺，库存增加，导致资金流转效率降低，资金回笼水 平下降。 2011 年上半年，4 家公司筹资活动产生的现金流量净 额为 0.13 亿元，远低于上年同期 4.5 亿的水平，汽车产业 上市公司的融资能力在一定程度上也受到了适度从紧的货 币政策的影响。 二、影响汽车行业发展的相关因素 （一）适度从紧的货币政策影响公司资金流转 2010 年开始，我国开始执行适度从紧的货币政策，央 行多次提高利率和存款准备金率。汽车产业作为资金密集 型产业，其生产经营过程中，对资金的需求较大。然而， 不断上调的存款准备金率，使得企业的信用额度被银行降 低，企业通过银行信贷方面融资受到一定的影响；此外， 利率水平的不断提高，增加了企业的融资成本。从紧的货 币政策使得企业面临融资能力受限和融资成本提高的双重 考验，这些必然影响到公司的现金流量，也影响到公司的 资金流转。从一汽轿车的情况来看，2011 年上半年公司资 产负债比率已达到 50%，且负债中大部分为流动负债，货 币政策的收紧，必对其产生的较大的影响。 （二）汽车产业政策对辖区公司经营情况产生了不利 的影响 一汽轿车公司主营业务为轿车整车及配件、变速箱、 发动机的生产与销售。2011 年上半年，公司遇到了市场、 资源等方面预期之外的变化，随着国家金融货币政策收紧、 通胀加剧、汽车产业的扶持政策退出、油价上涨、北京限 购等因素的影响，国内乘用车市场增速大幅下滑，自主产 品受到较大冲击；2011 年上半年，公司整车销售超过 14 万辆，同比仅增长 9%，整车库存 1.5 万辆，同比增长 268%。 同时，因价格下降、成本上涨以及折旧增加等因素，公司 上半年整车收益能力下降。公司盈利能力也受到一定的影 响。 （三）石油价格和竞争对汽车产业产生影响 自 2006 年以来，我国的成品油价格就一路攀升，由于 成品油和汽车是互补品，因此，油价的上涨导致了汽车消 费的成本提高，伴随着较高的通货膨胀水平，居民的消费 能力受到限制，因此，成品油价格的上涨和通货膨胀带来 了汽车产业的经营困境。 同时，国内汽车产业的发展，汽车产业出现了诸侯割 据的局面，上海大众、上海通用、华晨中华、广州本田、 武汉二汽、东风汽车、吉利、奇瑞、柳州五菱等等，国内 数十家汽车制造厂瓜分全国的市场份额，竞争的日趋激烈 也导致了汽车的消费难以持续，因此，汽车的市场消费份 额下降也就是必然的结果。 三、促进汽车产业发展的政策建议 2011 年上半年,随着购置税优惠等政策的退出，国家转 变经济增长方式，燃油价格的不断攀升，部分城市治堵限 购政策的影响，汽车行业增速放缓，综合宏观经济形势与 汽车市场总体走势，2011 下半年汽车市场面临的形势不容 乐观。为促进汽车产业发展，提高汽车产业上市公司核心 竞争力，我们提出如下发展建议。 （一）支持鼓励企业加大自主研发、科技创新投入， 促进产品、产业结构优化升级 汽车产业若想实现更长远的发展，必须将目光转移到 自主创新上来，掌握核心技术，由此提升与拓宽自身的竞 争力和增长潜力。把握未来汽车的发展方向，实现无污染， 零排放的。目前，应加大对混合动力汽车和电动汽车发展 政策支持力度，特别是对突破和掌握核心技术企业，为其 研发、自主创新提供便利的融资渠道。 传统的汽车产业以成品油为主要互补品，因此，油价 的上涨将严重威胁企业的发展，而对环境的重视和绿色理 念的发展，要求汽车产业发展更低污染，更环保的产品， 对电力、太阳能汽车的研发是未来发展的主要方向，因此， 在汽车产业创新、产品升级上，上市公司应该投入更多的 资金，这样才能促进企业的长远发展。 （二）推进并购重组，加大产业结构调整力度 一汽集团在吉林省已经形成了较为完备的上下游产业 链，而一汽集团仅有部分企业实现上市，因此，加速汽车 企业重组，是优化产业组织结构，提高国际竞争力一项重 要的措施。推动吉林汽车产业充分利用并购重组相关政策， 鼓励汽车产业上市公司积极参与产业整合，发挥行业的龙 头带动作用，促进产业结构调整、升级。支持一汽集团整 体上市，加快产业、产品结构调整，改善资产质量，实现 低成本扩张，壮大规模和实力。 （三）充分利用资本市场扩大直接融资比重 以本轮宏观调控和经济调整为契机，充分利用资本市 场平台，支持汽车产业做大做强。一是结构优化调整，以 一汽等大企业为龙头，