09年2月-12月a股走势预想图

09 年 2 月-12 月 A 股走势预想图 2009-01-24 06:27 东方早报 我们的春望 在过去的一年,从理财一周报诞生的那一刻,我们就始终认真地对待每 一个数字、每一句话语、每一个结论。 春天的节日就在眼前,我们终于能放下一年来打拼的紧张,沉静从容地 辨认出你。 你,读着这份报纸的你,每天在地铁穿梭人群中前行的你,在办公室逼 仄的格子间眺望楼群的你,怀揣梦想准备出发的你。你的每一个选择、每 一次努力,都在为未来添砖加瓦,为了满足一个小小的奢望,为了给亲人一 个惊喜的瞬间。 这样的你,在春天来临之际回首过去一年,定是百感交集。 你可能在倾覆的年景及时了结,仍然获利你是幸运的,或是高明的 。但你更可能站在股市 6000 点的山岗向下望,可能忽然发现自己辛苦购买 的房子正在贬值。你的工作环境不再那么宽松自如,年终奖几乎泡汤 你可能失去了一些本属于你的财富,同时,在一次次错误的判断、失手的行 动后,你可能开始对自己的能力失去信心,成就感也突然大幅缩水。在一些 难以避免的伤害、失落和亏损后,你可能骤然觉得未来不可预测,不再安全 也不确定。你可能带着愤怒的情绪,想知道是不是有一些人、一些机构或 一些组织,应当采取行动避免这一切的发生而没有这么做。 或许,你暂时还没有投资股票、债券,也没有进入房市,你工作顺利,收 入稳定但每天都可能有负面的消息传来,来自亲友,来自同事,来自报 纸电视,从 CCTV 到 CNN:英国有报道说,危机来了,离婚率提高了,犯罪率提 高了;据说,美国每次股市下降周期,抑郁症患者都在增加总有什么与 你有关,危机的影响无孔不入。你不可避免地紧张,前景突然有些迷离恍惚 ,你下意识地捂紧钱袋,心情有些莫名沮丧。 当然,这不是全部图景,但是相当全面的图景。就在这样的背景下,200 9 年的 1 月又将过去了,留下一场轰然的国际商品价格回升,一个迟疑的股 市反弹,一出勉力维持的“独立行情”,一个无所期许、味同鸡肋的月尾。 在这样的日子里,“己丑黄历”能给你带来什么？ 我们不想提供一张 2009 年的寻宝图,我们没那么大的野心。虽然按图 索骥,你也一定有所收获。最新科技支撑的天气预报,24 小时预报的准确 率也只能达到 80%。市场与自然一样喜怒难测,在它面前,我们都无法预知 板块的移动摩擦,无法更易季节的轮回流转,就像我们无法预判人事气候的 变迁,无法阻止夜幕里的抢夺,无法平整倾斜的地面。任何变数都可能突如 其来,不期而至:冬日的寒冷中可能乍现红火行情,6 月的初暑也会有肃杀 的凉意。我们只能枕戈待旦,为自己为亲人,搭建一个小小的、坚实的屋顶 ,遮风挡雨,营造一个可以把握的未来。 那些事实、词语,更大程度上,是一些时间的线索、一个向前的箭头。 “旧历的新年毕竟最像新年。”这本“历书”,或许可以给你一个暂 时回归日常和传统,回复坚忍、乐观和豁达的秉性的机会。 我们愿你能看清一个事实:虽然无论在哪个领域投资,心态都十分重要 ,但归根结底,投资获利、努力打拼,是为了最终能在更好的心态下生活,是 为了幸福本身,而非相反。心理学家说“财富只占一个人幸福感的 10%”, 金钱当然非常非常重要,但它确实不是生活的全部。比金融危机更具杀伤 力的,是如影随形的心理危机。无论你是否赔上了钱财,都应该誓死捍卫美 好的心情。 我们愿你能看到更多投资领域:人生的财富,不仅是真金白银。最重要 的投资永远不会贬值,那是亲情,以及对种种人际关系的维护。金钱可能会 倏忽来去,但亲情是最值得依赖的港湾。 我们愿你能有一些值得的收获:“投资有风险,入市需谨慎”不是说说 玩的。你必须在下一场战役开始之前学会止损止赢,做到像一个专业人士 一样严格遵照规则行事你不是一个人在战斗,有我们和你一起分担、 思考和计算。有“历”才有“史”。沿着时间和事件组成的线索,一年之 后回头再看,过程将变得更有迹可循。不要让你的经历轻易散佚,要留下一 些有价值的沉淀尤其是那些失败的教训和疼痛的警醒。 我们更努力让你看到希望。 希望不是我们给你的。希望是春天终究会来的规律,来自你内心的坚 韧,来自你对亲人的爱产生的力量。希望本在你手上,只是要你自己发现它 。凭着这本投资日历,这本等待你远足的地图,一个征途的入口,一个温暖 的春望。 “家书抵万金”,这是春望的诗句;“依然是清晨微弱的阳光,依 然是冰雪里永恒的希望,冬天已去,春天在睡梦中向我们招手”,这是春 望的歌词。 新年,春天在望,我们一起向前,愿“阳光打在我们每个人脸上,温暖在 我们每个人心头”。 本文精彩导读 2009 年投资日历 2 月通缩进入下半场 2009 年投资日历：3 月 今年两会重内需 2009 年投资日历：4 月 一季报中觅复苏 2009 年投资日历：5 月 世博倒数一周年 2009 年投资日历：6 月 创业板水到渠成 2009 年投资日历：7 月 大刺激功效几何 2009 年投资日历：8 月 最坏时期或远去 2009 年投资日历：9 月 楼市回暖看金九 2009 年投资日历：10 月 解禁洪峰无凶险 2009 年投资日历：11 月 大局已定待反弹 2009 年投资日历：12 月 定调 2010 布新局 2 月 通缩进入下半场 2 月的走势对全年行情有着相当重要的预判功能,尽管 2008 年年报预 期不容乐观,但在 2 月份业绩压力还不会大规模显现。 东方早报理财一周报记者/裘亮 2 月总飘红。 在上证指数 18 年（1991 年-2008 年）的 2 月份走势中,只有 5 年出现 下跌,其余 13 年悉数上涨。涨幅最大的出现在 1992 年,上涨了 16.4%;跌 幅最大的是 2001 年,跌 5.2%。可见历史上 2 月大盘走势虽波澜不惊,但上 涨的概率高达 72%。 再从 2 月走势与全年走势的关联度来看,有 13 年实现正相关（即当月 涨跌与当年涨跌同向）,2 月走势与全年的相关度达到 72%,这说明 2 月的 走势对全年行情有着相当重要的预判功能。 2 月一般是春节期间,又值全国“两会”前夕,市场的环境比较宽松。 同时,1、2 月份还没有进入年报发布高峰期,而年报历来又有“先喜后忧 ”的惯例,所以尽管 2008 年年报预期不容乐观,但在 2 月份业绩压力还不 会大规模显现。另外,每年的开头一般都是资金面较为宽裕的时间。 因此,从整体来看 2 月份 A 股市场氛围偏暖,有利于做多力量的积聚, 即使在 2008 年的 2 月,大盘也一度向上,只是最后行情止于再融资压力。 牛年的行情究竟会怎样？也许从 2 月的走势中我们能看出个端倪来。 再来看解禁压力。2 月份的解禁股总量为 171 亿股,占全年解禁量的 1 .9%,为年内比较少的一个月。从解禁数量上来看,比较大的是招商银行(60 0036)（600036）,2 月 27 日该股将解禁最后一笔股改限售股 48 亿股,之 后招商银行将实现全流通。 此外,解禁量比较大的有 2 月 14 日中粮地产(000031)（000031）7.79 亿股、2 月 6 日中信国安(000839)（000839）6.49 亿股、2 月 17 日深深 房（000029）5.72 亿股,均为股改限售股解禁。 不过从当期解禁股占原流通股的比例来看,有 11 只股票的流通股将扩 张 1 倍以上,分别是:外高桥(600648)（600648）、耀皮玻璃(600819)（60 0819）、联合化工(002217)（002217）、深深房 A（000029）、大元股份 (600146)（600146）、大立科技(002214)（002214）、大冶特钢(000708) （000708）、空港股份（600463）、穗恒运 A（000531）、八一钢铁(600 581)（600581）、江铃汽车（000550）。 其中,2 月 16 日外高桥 4.17 亿股股改限售股上市,将使其流通股扩大 328%;耀皮玻璃 2 月 8 日最后一笔 3.99 亿股股改限售股上市,流通股扩大 275%;2 月 20 日联合化工 7899 万股首发限售股上市,流通股扩大 212%。 因此,在解禁股方面投资者需同时关注解禁的绝对数量对大盘指数的 影响,以及流通股的扩张比例对具体个股的影响这两个角度的问题。 本月公布的 1 月份 CPI、PPI 也值得关注。去年下半年 CPI 和 PPI 已 从高点出现快速回落,而市场预期今年年初 CPI 可能开始负增长,如此,消 失了 6 年之久的通货紧缩将再度出现。 此外,根据国务院安排,家电下乡活动将于 2 月 1 日在全国全面展开。 家电下乡活动是新形势下国家扩大内需、改善民生、拉动消费的重要举措 ,今年国家在原来确定的洗衣机、冰箱、彩电和手机的基础上,又把摩托车 、电脑、热水器和空调等产品列入家电下乡政策补贴范围。 银河证券认为,家电下乡政策的不断深化和自上而下的推行将直接刺 激农村消费需求,虽然受外部需求放缓的影响,行业增长速度有可能回落, 但是受益于家电下乡的家电上市公司依然值得关注。 CPI 触底 从目前国内外形势推算,2008 年四季度以及 2009 年一季度我国 GDP 升幅将降至 8%以下,同时,市场普遍认为 2 月公布的 1 月份 CPI、PPI 可能 都为负值。 去年 11 月我国 CPI 同比上涨 2.4,涨幅连续 7 个月回落;PPI 同比涨 幅也回落到 2,通货紧缩趋势正成为市场的共识。中金首席经济学家哈 继铭近日表示,中国经济今年有通货紧缩风险,甚至有出现结构性拐点的风 险,他预计 2009 年中国 CPI 将下降 1%左右,而 PPI 可能下降 6%。 本轮通缩是全球性的。日前中国社会科学院发布的2009 世界经济 形势分析与预测黄皮书认为,随着金融危机的蔓延,2009 年主要发达国 家可能出现通货紧缩,原因是一方面需求下降,另一方面金融市场流动性短 缺,而这两点在 2009 年内仍可能继续加剧。 不过业内人士普遍认为中国的通缩不会持续太久。西南证券分析师董 先安认为,中国正在经历 30 年来最剧烈的经济波动。过去 10 多年来,中国 经济已经发生 3 次通缩,前两次通缩分别历时 26 和 15 个月。本次通缩始 自 2008 年 8 月,将于 2009 年 8 月全面走出,目前正处于通缩中段。对于本 次通缩为何是复苏最快的一次,董安先认为这一方面得益于官方政策调整 比较灵敏;另一方面,是中国经济大起大落的规律使然。 国泰君安认为从中长期看,中国未来的压力仍在通胀。国泰君安分析 师张秀奇表示,股市在通缩转向温和通胀期间,一般表现不错,而大宗商品 波动性加大,所以现在可以战略看多股市和大宗商品。 国泰君安近日发布的投资报告指出,通缩下股市的机会在于估值的提 升。通过对历史数据的分析可以发现,扩张的起始点都发生在 CPI 触底的 时候,市场的估值扩张是伴随 CPI 触底回升同步进行的,且一般周期性板块 的表现要好于非周期性板块,而房地产业如果在通缩期间经历过充分调整 的话,则在估值扩张过程中将有望成为领头板块。 国泰君安通过对日本、中国香港、中国台湾数千只股票的统计,发现 低估值板块的估值扩张幅度远远高于高估值板块,而高市盈率个股中有 80 %面临估值收缩的风险。 3 月 今年两会重内需 虽然历年来“ 两会”的召开并不会改变市场的长期运行趋势,但“两会” 召 开期间指数基本上维持相对稳定的运行格局。 东方早报理财一周报记者 /吴英燕 3 月最徘徊。 在上证指数 18 年的 3 月份走势中,11 年出现上涨,上涨的概率为 61% 。月涨幅最大的在 1997 年 ,涨了 18.7%;跌幅最大的则在 1993 年,下跌了 31 .2%。 再从历年 3 月走势与全年走势的关联度来看,有 9 年实现正相关（即 当月涨跌与当年涨跌同向）,3 月走势与全年的相关度为 50%,也就是说 3 月行情对全年的启示作用不大。 “两会”历来是 3 月的焦点 ,基于市场对利好政策的心理预期,每年 3 月 市场都会憧憬全国“两会”将通过的一些重大经济政策对经济发展产生积极 推动,所以大盘也常以积极姿态来迎接“两会”。 不过 2008 年 3 月大盘大跌了 20%,究其原因,恐怕是和 2008 年两会提 出“双防” （防经济过热、防通胀）的宏调目标有直接关系。 此外 ,3 月份上市公司的年报还未到集中披露期,历年来年报大多“先喜 后忧 ”的作风也对 3 月大盘的稳定起到了一定积极作用。 从今年 3 月的解禁股情况来看,3 月是解禁量相对少的一个月,当月共 有 235 亿股解禁,仅占全年解禁量的 3.4%。从解禁的数量上看,有 52 只股 票面临上亿股需要解禁的压力。其中,解禁压力最大的是马钢股份(600808, （600808） 。3 月 31 日,马钢股份将解禁最后一笔股改限售股合计 38 亿股 。 此外 ,解禁压力较大的还有 3 月 31 日五粮液(000858)（000858）解禁 17.5 亿股,3 月 2 日深高速(600548)（600548）解禁 12.2 亿股。 若从当期解禁股占原流通股的比例来看,则有 17 只股票的流通股股数 将扩张 1 倍以上,分别是深高速、 ST 盐湖（000578） 、宝石 A（000413） 、 马钢股份、福晶科技(002222)（002222） 、北人股份(600860)（600860） 、 皖能电力(000543)（000543） 、锦化氯碱(000818)（ 000818） 、抚顺特钢(60 0399)（600399） 、中电广通(600764)（600764） 、华资实业(600191)（6001 91） 、*ST 二纺机（ 600604） 、川化股份(000155)（000155） 、凌云股份(600 480)（600480） 、浪潮信息(000977)（000977） 、路桥建设(600263)（60026 3）和厦工股份(600815)（600815） 。 其中,限售股解禁后股本扩张最厉害的是深高速,12.2 亿股解禁流通上 市将使其股本扩张 558%,不过此次解禁后,深高速将实现全流通。ST 盐湖 也将在 3 月面临较大的解禁压力,该股虽然在 3 月份只有 2.6 亿股解禁流通 ,但是与其原有的 7684 万股股本相比,股本扩张比例达到 343%,而且此次解 禁后还将有 27 亿股等待解禁。 本月公布的 2 月份 CPI 也值得关注。去年上半年,CPI 连续创新高,但 是自 7 月份开始 ,CPI 连续回落,市场预期今年 1 月和 2 月会出现负增长。 若连续两个月 CPI 出现负增长,那么国家可能出台更加积极的货币政策。 如进一步降低利率,增加市场的资金流动性,这样一来可以缓解上市公司的 资金压力,二来也可以活跃市场,增加交投。 不可忽视的是,目前很多观点认为一季度宏观经济将会继续恶化,而始 于美国的金融海啸可能对全球经济引发新一轮的冲击,内忧外患的加剧将 进一步拖累资本市场。 不过,市场也有积极的一面。经济学家茅于轼近日表示,4 万亿刺激方 案的效应最快将在今年 2 月份体现出来,若真如此,这对于 3 月份的大盘将 是实质性的支撑。 两会风向 全国“两会 ”无疑是 3 月的重头戏,尤其是在今年经济环境“内忧外患” 的 大环境下。 从以往的经验看 ,“两会”不仅会对新一年度国家政治、经济和社会生 活做出重要部署安排,而且还会根据各地反映的情况,结合当前实际出台新 政策。因此,一直以来,两会备受国人关注,而每年两会期间的市场,也同样会 对政策有所期待。 从历年 “两会” 敏感时期的市场环境来看 ,管理层往往营造稳定、和谐 的气氛,使得市场对于 “两会”出台政策具有心理预期。如前几年在支持农 业发展和新能源领域开发的政策作用下,沪深两市农业及新能源、节能环 保类个股在 “两会”前后曾有过良好的表现。 虽然历年来“ 两会”的召开并不会改变市场的长期运行趋势,但“两会” 召 开期间指数基本上维持相对稳定的运行格局,万国测评分析师谢祖平预计 3 月初股指将保持震荡整理的态势。 今年的两会与去年相比,最明显的不同是经济已迅速“由热转冷”。1 月 19 日,温家宝总理在国务院第二次全体会议上表示,今年将是中国进入 2 1 世纪以来经济最困难的一年。 “两会”是进入 2009 年来最高级别、与会人员最多的大会。针对今年 国内的经济形势,业内人士认为出台利好政策的可能性很大。从目前来看, 国家已出台钢铁、汽车产业等振兴规划,而其他行业的振兴规划也正在拟 定过程之中 ,在特殊的经济时期 ,“两会”自然也将被寄予更多的期望。 近日温家宝总理指出,为尽快扭转经济增速下滑趋势,将抓紧落实扩大 内需、促进经济增长的一揽子计划,抓紧落实各项强农惠农政策,落实调整 振兴产业各项规划,以及维护金融稳定和金融安全。万国测评分析师谢祖 平认为,根据这些信息 ,不难看出今年 “两会”将主要围绕扩大内需以及振兴 产业入手保经济增长。 同时从时间上看,由于扩大内需等刺激经济政策的实际效果将在 3 月 份逐步显现,谢祖平预计届时市场将围绕着机械、电力设备、建材等相关 板块运作。 宏源证券分析师唐永刚则认为,一些需要通过人大审议的法律热点问 题也将在资本市场上引起不小的波澜,例如个人所得税问题、平准基金问 题等。投资人可以重点关注农业板块、节能环保板块、金融创新板块等。 4 月 一季报中觅复苏 由于金融危机导致上市公司业绩整体增速下滑,4 月的年报行情注定与 往年有很大的不同,市场不会形成所谓的业绩浪行情,但高送转行情仍然会 有。 东方早报理财一周报记者 /吴英燕 4 月无大跌。 在上证指数 18 年的 4 月份走势中,只有六年出现下跌,并且这六年的当 月跌幅都没有超过 20%,跌幅最大的为 1994 年,下跌 15.9%。18 年来,共有 12 年的 4 月份是上涨的,涨幅最大的是 1993 年的 46.8%。可见,历史上 4 月大盘上涨的概率为 67%。 从 4 月走势与全年走势的关联度来看,有 11 年实现正相关（即当月涨 跌与当年涨跌同向）,4 月份与全年的关联度为 61%。 4 月份,2008 年年报将悉数发布完毕,2009 年的一季报也会陆续出炉。 由于去年上半年经济形势尚好,因此上市公司 2008 年年报或许表面上并不 寒碜。但若单看去年下半年的业绩,则同比 2007 年的数据将非常难看。 而如果说 2008 年年报业绩对宏观经济增速下滑的反映不完全,那么 20 09 年一季报将会及时地反映今年初严峻的经济形势。由此看来,双重大山 之下,当月的大盘走势可能并不乐观。 不过,今年 4 月的解禁压力会比较小。4 月份解禁上市流通的股数为 2 53 亿股,仅占全年流通总量的 3.7%。从解禁数量上看,解禁数量超过 1 亿 股的股票共有 51 只,其中解禁量最大的是 4 月 27 日紫金矿业(601899)（60 1889）解禁 49 亿股。 此外 ,解禁压力较大的个股还包括:首创股份(600008)（600008）4 月 1 9 日解禁 14 亿股,烟台万华(600309)（600309）4 月 24 日解禁 8.4 亿股。 尽管当月大盘所面临的解禁压力不大,但是部分个股面临限售股解禁 的巨大压力。如 4 月 3 日,京能热电(600578)（600578）将有 4.3 亿股首发 限售股解禁,本期流通股扩张比例为 326%,解禁后京能热电将不再有限售 股。而紫金矿业是另一只面临较大解禁压力的个股。4 月 27 日,紫金矿业 共有 49 亿股解禁,而其原流通股数量仅有 14 亿股,此次流通股本扩张比例 为 352%,除了京能热电、紫金矿业外,还有广州药业(600332) （600332） 、 中国国贸(600007)（600007） 、合肥三洋(600983)（ 600983） 、酒钢宏兴(60 0307)（600307） 、首创股份（600008）等 16 只个股解禁,上市流通股的扩 张比例将超过 100%。 4 月还需要关注的热点是第一季度的宏观经济数据。银河证券的研究 报告指出今年第一季度可能是宏观经济的底部。万国测评分析师谢祖平认 为,如果第一季度宏观经济数据低迷,国家可能出台力度更大的刺激政策。 事实上,宏观经济数据的好坏,会影响到市场信心的增减。 而国际环境方面,备受世人瞩目的 G20 峰会将于 4 月 2 日在伦敦召开 。去年年底,20 国集团元首聚首华盛顿,但未能就新的国际经济格局和重建 金融体系达成共识,因此在世界经济形势更加动荡的 2009 年,今年 4 月的 G 20 峰会更受到世人关注。它或许能重建新的世界经济格局,中国的世界地 位将重新被定义,而这将对中国的经济、国民信心起到巨大的推动作用。 值得一提的是,就在上届 G20 峰会召开前夕,与当时国际诸国的救经济 措施同步,2008 年 11 月 10 日,国务院公布了 4 万亿扩大内需刺激方案。有 业内人士认为,这是中国人民为 G20 峰会召开准备的一份厚礼,目的是要表 明中国维护本国乃至世界经济稳定的决心。在 4 万亿政策的刺激下,A 股 股指一度冲上 2100 点,迎来岁末反弹小高潮。 因此,有观点猜测,在今年 G20 峰会召开之前,管理层可能会出台新政策 。不过西南证券分析师董先安认为,A 股市场的稳定与否,关键还是要看国 内的宏观经济。 双报表情 每年 4 月是上市公司年报和一季报的密集发布期（一季报都是在 4 月 发, 而近 50%公司的年报也会在 4 月发）,宏源证券策略分析师唐永刚认为, 由于金融危机导致的上市公司业绩整体增速下滑,2009 年的年报行情注定 与往年有很大的不同,市场不会形成所谓的业绩浪行情。 1 月 15 日,中兵光电（600435）公布 2008 年业绩年报。作为两市首份 年报,中兵光电实现了 34%的净利润增长,分配预案每 10 股转增 10 股。该 股公布年报后开始向历史最高点发起冲击,打破了之前五年 A 股公布首份 年报的公司无一逃脱 “见光死”命运的惯例。 不过从总体上看,截至 1 月 20 日,在已公布业绩预告的 594 家上市公司 中, 预告净利润变动幅度为负的共有 300 家,占比达 50.5%。唐永刚认为,从 已经披露的上市公司业绩预报情况看,市场需求的急速下降和高存货的跌 价损失将导致大量外向型企业和制造业公司业绩下滑,如果这些公司股价 之前跟随市场反弹有一定幅度上涨的话,投资人应该适时退出以规避业绩 风险。 不过他表示,尽管 2009 年业绩浪行情没有,但高送转行情仍然会有,特 别是那些每股公积金、未分配利润比较高,总股本比较小的公司,高送转可 能性较大。新的融资政策已经与现金分红结果相挂钩,而且 2008 年年报要 求同时披露前三年分配情况以及未来的分红政策,投资人应该关注那些既 有高送转可能性,同时又具备较好成长性的中小市值公司。 “一季报会比较差。 ”唐永刚认为 ,由于国际市场需求的继续萎缩,上市公 司在今年第一季度将重点消化存货,而国内市场需求只在政策刺激的领域 有限度复苏,如基建、农村市场等 ;此外,去年业绩基数较好,导致今年一季报 同比下滑明显。 但万国测评分析师谢祖平却认为,4 月份的投资看点或许不在年报,而 在季报。他表示,虽然今年第一季度经济环境出现转变的可能性小,上市公 司的经营困难依然存在,但考虑到上市公司在去年第四季度消化库存商品, 甚至大比例计提库存跌价准备,因此一季度业绩较去年第四季度将出现回 升迹象。这对于投资者信心的稳定将产生积极的作用,尤其是其中率先走 出底部的行业将获得更多的关注。 5 月 世博倒数一周年 前有 519 行情,后有 530 暴跌,5 月注定铸就传奇。而一年之后的 201 0 年 5 月,我们又将迎来举世瞩目的世博。或许,行情就将由此启动？ 东方早报理财一周报记者 /吴英燕 5 月又传奇？ 在上证指数 18 年的 5 月份走势中,1992 年 5 月上涨 177.2%,为 A 股史 上最大月涨幅;1993 年 5 月下跌 31.2%,为 A 股历史最大月跌幅。1999 年 5 月 ,大盘爆发了让投资者长久铭记的“519”行情; 而 2007 年 5 月,“530”印 花税“夜半鸡叫”则造成了大盘的恐慌。 在涨跌比例上看,18 年中,共有 10 个年份的 5 月大盘是上涨的,可见历 史上 5 月大盘上涨的概率达到 56%。若从 5 月走势与全年走势的关联度 来看,有 12 年实现正相关（即当月涨跌与当年涨跌同向）,5 月走势与全年 的相关度为 67%,呈现出高相关性。 5 月充满传奇色彩的重要的原因是,政府一年的工作目标已经明朗化, 而市场又处于季报与中报间的信息真空期,消息面相对冷清,因此股市行情 往往面临着较佳的炒作氛围。 今年 5 月也是解禁压力较小的一个月。本月的解禁股总量为 256 亿股 ,占全部 6888 亿解禁股的 3.7%,解禁量主要集中在 5 月中旬后。统计得知, 共有 82 只个股解禁股在 5 月中旬后流通,总股本为 212 亿股,占当月解禁股 总量的 83%。 具体到个股上,当月解禁量较大的个股多集中于大盘蓝筹股。典型的 则是中国联通(600050)（600050） 。5 月 19 日,该股 107 亿股限售股上市流 通,本期流通股扩张比例为 103%,这是中国联通最后一笔限售股。 此外 ,当月解禁量较大的还有:5 月 25 日安阳钢铁 (600569)10 亿股解禁 上市流通,5 月 14 日济南钢铁 (600022)7.9 亿股解禁;5 月 12 日浦发银行(600 000)6.5 亿股上市流通,5 月 25 日贵州茅台(600519)4.9 亿股解禁。 尽管本月股票的解禁量并不多,但是由于其中不少解禁股来自于大盘 蓝筹股,因此这些解禁股的流通上市可能对大盘指数造成一定压力。 值得注意的是,5 月首发限售股解禁量较大。当月共有 16 只中小板股 票合计 5.4 亿股首发限售股解禁流通。根据深交所诚信档案资料显示,自去 年底反弹以来,中小板高管减持现象较严重。而 5 月份,中小盘相关个股首 发限售股的集中解禁将带来新一轮减持潮。 若从当期解禁股占原流通股比例来看,共有 17 只股票的流通股将扩张 1 倍以上。其中上柴股份(600841)的流通股扩张比例为 1119%,在 2.41 亿股 上市流通后,其股本将由之前的 2160 万股增至 2.63 亿股。其他扩展比例较 大的股票还有双钱股份(600623)（600623） 、深赤湾 A（000022） 、滨江集 团 (002244)（002244） 、山西汾酒(600809)（600809） 。 本月,投资者可关注的还有央行发布的第一季度货币政策执行报告。 这份报告将详细披露在一系列的降息政策后,今年第一季度货币政策的执 行情况。如果货币政策执行情况没有管理层的预期好,那么不排除进一步 放宽货币政策。央行行长周小川在去年底就曾表示,一直到 2009 年底都存 在降息的空间。 此外,5 月份是继春节后又一个有长假期的月份。2008 年,为缓解日益 严重的通货膨胀,给国内旺盛的消费需求降温,国家将五一黄金周压缩至三 天,这在一定程度上减少了旅游、购物的消费需求。 但今年与去年不同,保增长的最重要引擎将是扩大内需。年初,相关部 门出台政策,鼓励春节前的消费需求。近期,杭州等地推出百万旅游券刺激 当地旅游业。据此,国家也可能通过各种积极措施拉动五一假期消费。那 么,与扩大内需有关的股票值得关注,如旅游、百货连锁、酒店餐饮、交通 运输等。 世博概念 5 月看点 今年 5 月,距离上海世博会只有一年时间了。通常,题材越临近实施,市 场的关注度也就越高。而在世博会倒计时一周年之际,上海本地股,尤其是 世博概念股可能会得到市场的最后一次集体大炒作。 与奥运会相比,世博会对城市的经济影响重大,将给上海的经济带来巨 大的变化。 有观点认为,上海的旅游业、商业零售和房地产业都将借机加快发展 。而这也使具有世博概念的本地股获得实质性的利好。 德邦投资分析师周亮认为,从去年开始,上海本地股的炒作题材层出不 穷。从走势来看,股票一旦有这几类题材支撑,将会出现大幅的上涨。 此外,从去年的奥运概念股被炒作的路径来看,资金对概念股的炒作都 提前于事件发生。如全聚德(002186)（002186）2007 年 11 月上市后因为 其与奥运相关,被市场追捧,去年初股价最高被炒到 78 元,一直到奥运会开 幕前,全聚德的股价跌幅都小于大盘。 但有趣的是,奥运会开幕后,全聚德股价一路下跌,最低跌破 20 元。 与全聚德相似的还有熊猫烟花（600599）,因提供奥运会烟花而在奥 运前夕受到资金追捧,但奥运开幕后,股价大跌。此外,北京旅游(000802)（0 00802）被爆炒得更为凶猛,其历史最高点就出现在奥运开幕当天。 2005 年的日本爱知世博会,同样如此。据了解,在爱知世博会召开前,日 本券商跟踪 34 家当地企业股价创设 “爱知企业指数”,“ 爱知概念股” 也应运 而生,深得投资者青睐,各大机构都看好与世博有关的日本企业前景。统计 结果表明,爱知企业指数自 2004 年第四季度到 2005 年世博会之前,上涨了 14%,是东证一部指数同期涨幅的两倍。 由此可推测,在世博会倒计时一周年的 5 月,世博概念股被资金炒作的 概率较大。 6 月 创业板水到渠成 创业板推出应以主板的健康发展为前提条件,即只有主板有效地解决 了大小非问题,创业板才能推出。否则,创业板将步主板后尘,成为中国资本 市场的又一个问题板。 东方早报理财一周报记者 /吴英燕 6 月草长莺飞。 在上证指数 18 年的 6 月份走势中,涨跌参半。涨幅比较大的是 1999 年和 1996 年,均超过 25%;去年 6 月跌幅最大,但也只有 20%。 再来看 6 月走势与全年走势的关联度。通过统计,记者发现,18 年来, 有 11 年 A 股 6 月走势与全年走势实现正相关,相关度为 60%。 6 月,被称作 “猛于虎”的大小非解禁变得温和起来。据统计,今年 6 月 有 151 亿股限售股解禁,仅占全年解禁量的 2.2%。从解禁股数量上看,解禁 量比较大的股票有太钢不锈(000825)（000825）和华夏银行(600015)（600 015） 。6 月 22 日,太钢不锈有 26.7 亿股定向增发机构配售股解禁上市。6 月 6 日,华夏银行有 15.6 亿股股改限售股解禁。 尽管当月总体上大盘的解禁压力较小,但有部分股票自身面临较严峻 的解禁压力。从解禁前后流通股扩张比例看,共有 12 只股票的流通股将扩 张 1 倍以上。分别是大江股份（600695） 、古井贡酒(000596)（000596） 、 中工国际(002051)（002051） 、宏源证券（00562） 、新华制药(000756)（00 0756） 、大同煤业(601001)（601001） 、成商集团（600828）彩虹精化(0022 56)（002256） 、烟台氨纶(002254)（002254） 、天山纺织(000813)（000813 ） 、中国医药(600056)（600056）和 ST 四环（000605） 。 其中,6 月 8 日,大江股份将有 2.8 亿股解禁股流通上市,使其流通股本 扩大 551%,此次解禁后,该股将进入全流通。6 月 19 日,古井贡酒共有 1.2 亿股限售股解禁上市,本期流通股比例扩大 240%。 值得一提的是,宏源证券在 6 月 22 日将有 9.16 亿股解禁上市,本期解 禁后流通股扩张比例为 171%。2008 年 7 月 24 日,宏源证券 3043 万股限 售股流通上市。解禁后,宏源证券股价出现一轮猛跌。而今年 6 月,宏源证 券的解禁量将是去年 7 月的 30 倍,此次解禁后宏源证券仍有 918 万股等待 解禁。 本月,首发限售股解禁的股票共有 16 只,其中半数为中小板上市公司。 分别为,彩虹精化（002256） 、烟台氨纶（002254） 、川大智胜(002253)（00 2253） 、联化科技 (002250)（002250） 、步步高(002251)（002251） 、帝龙新 材(002247)（002247） 、澳洋顺昌(002245)（002245）和北化股份(002246) （002246） 。其中,彩虹精化的解禁压力最大。6 月 25 日,彩虹精华 3094 万 股解禁上市,流通股扩张比例达到 141%。 按照惯例,进入 4 月后,上市公司中报预告陆续公布,而 6 月后,中报预告 过半。据 Wind 统计,截至 2008 年 6 月 30 日,共有 413 家上市公司公布业 绩预告,接近 835 家公布中报业绩预告上市公司总数的一半。 目前,多数观点认为,今年宏观经济好转可能要在第三季度,那么上半年 企业的盈利情况并不乐观,由此可推测,中报预告中上市公司的业绩同比会 出现下滑。这可能会对大盘造成一定的压力。 此外,今年的 6 月,中国将面临 610 万大学生毕业就业问题。若加上去 年还未就业的 100 万已毕业大学生,以及数以千万计的农民工,今年的就业 形势空前严峻。而这对于经济的发展和稳定都将是一场严峻的考验。 创业板启动 新年伊始,监管层频频放出信号 :今年会推创业板。 1 月 10 日,深交所理事长陈东征在成都透露,创业板市场建设已经是“ 水到渠成 ”。此前他已对外表示,2009 年深交所创业板将实现平稳启动。1 月 14 日,证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示,将在今年 推出创业板,服务建设创新型国家战略。 创业板是指在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司 的发展提供便利的融资途径,并为风险资本提供有效的退出渠道的一个新 市场。创业板建设是推进企业自主创新的一个有力的手段,也是扩大直接 融资、解决中小企业融资难的一个有效的解决途径。从今年中国面临的经 济形势和企业融资环境来看,创业板年内推出的可能性较大。 但是,创业板要推出的前提则是 :市场要企稳,定价机制要改革。换句话 说,创业板推出,市场要有足够的承受能力。股评家皮海洲认为,创业板推出 应以主板的健康发展为前提条件,即只有主板有效地解决了大小非问题,改 革了现行“罪大恶极” 的发行新股制度 ,创业板才能推出。否则,创业板将步 主板后尘,成为中国资本市场的又一个问题板。 从上半年的解禁情况看,解禁压力并不是很大。1 月至 6 月合计解禁 1 200 亿股,占全年解禁量的 17.4%。 至于新股发行制度的改革,尚福林在年初的全国证券期货监管工作会 议上透露,近期将公布首次公开发行股票并在创业板上市管理办法,陆 续发布实施细则。他同时要求做好创业板上市资源培育工作,合理设置交 易门槛,强化创业板监管措施,防止过度炒作。 对于市场能否企稳,万国测评分析师谢祖平认为,从 1998 年以来的月 K 线看,1998 年、1999 年和 2001 年三年 6 月份为行情的高点,而 2005 年 6 月份则是行情的一个低点,从这点来看,6 月份可能是市场存在转机的一个 月份。 光大证券研究员孙青州在接受记者采访时表示,7 月市场可能企稳,8 月 市场趋稳的可能性更大一些,因此 7 月或 8 月都有推出创业板的可能性。 资本市场总是提前启动,如果 7 月或 8 月推出创业板的机会很大,那么 6 月可能则是具有创投概念的上市公司被炒作的最佳时机。 如去年初,市场传言将推出创业板。当时具有创投概念的大众公用(60 0635)（600635） 、中路股份(600818)（600818） 、复旦复华(600624)（6006 24）等股票都受到资金的炒作。 7 月 大刺激功效几何 在上证指数 18 年的 7 月份走势中,只有 7 年出现了上涨,7 月份上涨的 概率为 39%。今年 7 月中国银行(601988)将有 1713 亿股限售股解禁。 东方早报理财一周报记者 /陈金艳 7 月上攻乏力。 在上证指数 18 年的 7 月份走势中,只有 7 年出现了上涨,7 月份上涨的 概率为 39%。其中涨幅最大的是 2007 年,7 月份上涨了 17%,而当年上证指 数全年上涨了 96.7%。 从 7 月份走势与全年走势做对比,过去 18 年,上证指数 10 年出现了上 涨,其中 7 月份同时上涨的有 4 年。而在下跌的 11 年中,上证指数全年下跌 的有 8 年,其中 7 月份同时下跌的有 5 年。换句话讲,有 9 年实现了正相关 。因此,7 月行情与全年走势关联性不高。 按照常规,7 月份是公布 2009 年二季度 GDP 的时间。汇丰中国区首席 经济师屈宏斌近日表示,中国内地 4 万亿元人民币的刺激经济措施将逐渐 显出效果,预计在 2009 年和 2010 年新增投资将每年贡献 2 至 4 个百分点 的国内生产总值(GDP)增长,尤其 2009 年第二季度 GDP 增长将远超 8%。 在“保八” 的背景下,7 月份的汽车业或有可能转暖。中央对发展汽车工 业始终坚定不移,发展汽车工业是保增长、拉内需的重要方面。1 月 14 日 晚,国务院常务会议原则性通过了汽车产业的救市政策,作为启动汽车消费 的重要措施,从 2009 年 1 月 20 日起至 12 月 31 日,对 1.6 升及以下排量乘 用车减按 5%征收车辆购置税。 光大证券分析师杨华超表示,如果汽车企业配合这个政策,再适度降低 售价,估计汽车回暖的可能性很大。同时他还指出,2009 年 6 月份是买入汽 车股的较好时间。杨华超估计,轿车股的销量在 2009 年 7 月份同比出现正 增长的可能性比较大,因此买点可能在 6 月份开始出现。比较看好的公司 是上海汽车(600104)和一汽轿车(000800)。上海汽车是乘用车的龙头,流动 性较好,其 2009 年的发展主要看三大轿车主体厂商的新车型放量,加上世博 会的更新,上汽在销量和盈利能力上有所保证。 同时 ,2009 年 7 月 18 日左右,将公布上月 CPI 和 PPI 数据。有专家预 测,2009 年 4-6 月间,CPI 有可能仍是负增长 ,如果政策不变 ,通货紧缩还将延 续。届时,政府如何根据上半年数据调整经济政策也值得期待。 再看 7 月份的解禁压力,根据 Wind 统计数据显示 ,2009 年 7 月份将有 1864 亿股解禁,仅次于 2009 年 10 月,7 月的解禁量占了全年解禁数量的 27. 09%。 从个股而言,中国银行在 7 月份有 1713.25 亿股的首发原股东限售股份 解禁,占当月解禁总量的 91.76%,这部分解禁股份的股东为第一大股东 中央汇金投资有限责任公司,几乎所有分析师都一致认为不存在大幅减持 的可能性。 除开中国银行,其他上市公司解禁的量为 153.89 亿股。其中解禁量较 大的是一汽夏利(000927)（000927）,7 月 26 日共有 12.69 亿股解禁,7 月 3 1 日保利地产(600048)（600048）将有 12.01 亿股解禁,7 月 14 日,福建高速 (600033)（600033）将有 9.36 亿股解禁。另外,7 月份包括中国银行、一汽 夏利、福建高速在内的解禁股占流通股比例超过 100%的股票共有 17 只 。 4 万亿效果 大小非是 2009 年难过的一道坎。 2009 年全年 A 股解禁市值将超过 3. 3 万亿元,解禁规模比 2008 年增加了近 4 倍,几乎再造了一个 A 股市场。 7 月和 10 月是今年大小非解禁的高峰时期,其中 7 月份是中国银行（6 01988）推动当月解禁潮,合计解禁首发限售股 1713 亿股。10 月份解禁股 则主要集中在工商银行(601398)（601398）2360 亿股、中国石化(600028) （ 600028）571 亿股和上港集团(600018)（600018）123 亿股。 根据中投证券的统计显示,2009 全年共有 2076.69 亿股的股改限售股 份解禁流通,其中大非解禁量为 2012.62 亿股,小非解禁量仅占全年股改限 售股份总量的 3.09%。从行业分布来看,小非解禁主要分布于金融服务业 。2009 股改限售股前 10 名“小非”中,招商银行（600036）小非解禁占比超 过 40%。联合证券提醒投资者,2009 年除了要提防招商银行外,股改限售股 前 10 名“小非”所持有的股票还包括海通证券(600837)（600837） 、华夏银 行（600015） 、ST 盐湖（000578）,这部分股票的减持压力最大。 对于从 7 月开始,中国银行、工商银行、中国石化等超级大盘股的限 售股陆续解禁,中投证券认为 ,由于“大非”多为国有控股公司,因此这部分股 票的减持压力并不大。 总体而言,2009 年大小非的压力或许并没有想象中那么大。如果经济 能在一季度或二季度见底,那么 4 万亿元投资所产生的效应将在三季度显 现,7 月份主要关注 4 万亿元投资获益的板块。 光大证券研究员孙青州表示,到 2009 年 7 月份,4 万亿元刺激经济方案 已经实施了大半年,成效将显现出来。而当时在提出 4 万亿元投资时指出, 要加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设,重点建设一批客运专线、 煤运通道项目和西部干线铁路,完善高速公路网,加快南水北调等重大水利 工程建设。如此看来,相关基建行业的上市公司将从中受益。 如果基础建设是最大获益者,天相投资则建议,投资者应该关注拥有完 整基建产业链的综合性建设集团,如中国中铁(601390)（601390） 、中国铁 建(601186)（601186） 、葛洲坝(600068)（600068）等,同时也应该关注区 域性基建龙头企业。 8 月 最坏时期或远去 由于 2008 年上半年基数较高,加之 2009 年上半年可能是近年来经济 最差的半年,8 月发布的中报将拉响红色警报。 东方早报理财一周报记者 /陈金艳 8 月看中报。 在上证指数 18 年的 8 月份走势中,上涨的年份有 10 年,比例为 56%。 其中 1994 年 8 月,上证指数大涨了 135%,为史上第二大涨幅;而跌幅较大的 是 1992 年、1998 年和 2008 年,跌幅均超过 10%。另外,8 月的走势与全年 大盘涨跌相比,正相关度也为 56%。 每年的 7、8 月份为中报披露期,其中又以 8 月的披露较为密集。在市 场普遍预期今年上半年经济形势较差的背景下,2009 年 8 月的中报将是对 上市公司的一个检验。 万国测评分析师谢祖平认为,2009 年一季度上市公司业绩将继续下滑, 二季度有所好转。总体而言,由于 2008 年上半年上市公司业绩处于高峰期, 所以相对于 2008 年,2009 年上半年预计多数公司业绩会出现比较大的回落 （扣除中国石油(601857)、工商银行这些大盘股） 。 8 月公布的 7 月 PPI、CPI 也值得投资者关注。根据东方证券研究报 告,尽管 2008 年物价经历了见顶回落的过程,但造成物价上涨的需求、成本 和结构等因素只是暂时中断,2009 年可能逐步回升,从而对物价上涨产生压 力。东方证券认为,多种因素影响下,