试论股市中的羊群行为

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 试论股市中的羊群行为 【摘 要】羊群行为是我国现阶 段股票市场中普遍存在的现象，一些股 市机构投资者也存在较为严重的羊群行 为，给我国的股市市场带来了消极的影 响。文章具体对股市中的羊群行为产生 的原因进行分析，并为有效解决这一问 题提供策略指导。 中国论文网 /2/view-12757701.htm 【关键词】股市；羊群行为；原 因；解决策略 金融市场上的羊群行为是指在不 确定信息的情况下个体表现出的一些集 体性行为，在股市上体现的重要特征就 是不确定性和模糊性。投资者往往具有 严重的从众心理，其投资行为深受其他 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 投资者的影响，容易模仿他人的决策， 或是过度依赖某种舆论，不考虑自身的 信息行为。当投资者之间互相模仿学习， 就会在某一时间内买卖相似的股票、同 时进出股市，为股市市场带来了很多不 利的发展因素。 一、股市中羊群行为产生的原因 1.信息获取不健全 信息的获取能够有效减少股票投 资的不确定性，投资者获得及时、有效 的信息就能帮助其获得更高额的利润， 从而减轻其经济损失。但是在现阶段的 股市市场中。信息的获取需要支付经济 费用，由于不同投资者获得信息的能力、 途径不同，特别是机构投资者根据自身 的资金、技术等优势能够获得更多的信 息，对于信息成本的支付机构投资者和 个体投资者之间存在巨大的差异，个体 投资者在信息的获取上存在不利地位。 因此，一些个体投资者为了规避风险， 获得更多经济、适用的信息资源，就会 四处打探内部消息，股市市场上稍有动 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 静，这些个体投资者就会进行盲目追风， 在很大程度上助长了市场的追风行为。 2.报酬结构的问题 在股市存在风险和逆向选择的情 况下，股票、基金的持有人的最优投资 策略是和基金经理签订和基准挂钩的报 酬合约。基金经理的报酬会根据具体指 数以及其他基金的相对表现来确定，但 这种报酬机构会对经理的激励机制带来 扭曲，导致了经理追溯指数或者同行来 进行决策，从而产生了很多无效的投资 组合。一旦经理的表现低于基准，他就 会面临压力或者影响职位。在这种情况 下很多经理会放弃自己的信息，减少自 己的个性投资行为，与此同时，当某类 股市在市场上发展成为潮流，这些经理 就会加入，市场导向的基金、股票一旦 损失，就会给他们带来损失。 3.股市市场制度的缺陷 我国股市国内市场本身存在严重 的制度缺陷和结构失调问题，由此导致 了机构投资者在资金运作中和外部市场 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 的矛盾，基金经理由独立决策蜕化到从 众行为，投资个体深陷羊群行为等问题。 其中最主要的是基金运作模式和上市公 司行为特点的冲突。不同类型的基金是 按照所投资企业的风格具体划分的，并 能充分发挥多元组合的投资优势，要求 基金至少要分散投资到 20 个股票之上。 但是现阶段，我国上市公司中国国有企 业引入金融市场的方式没有消除一定的 软约束机制，导致了上市越早盈利能力 越弱的问题。在这种情况下，我国股市 缺乏一定的绩优股和蓝筹股，能够让用 户选择的股票类型也有限。同时，过多 的资产重组导致企业发展的不稳定，从 而盲目追寻市场，导致了同时买卖股票 的羊群行为。 二、羊群行为对我国股市的影响 我国股市由于自身发展不规范以 及市场缺陷等原因，使得羊群行为的产 生不利于股市的健康发展。第一，机构 投资者的羊群行为是加重我国股市不稳 定的重要因素。一方面基于我国上市公 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 司的平均盈利较高，但分红低，使得股 票的投资价值变低；另一方面，我国现 极端股市投资系统风险大，政策性因素 对股票价格的冲击大，使得机构投资者 不能根据自身情况理性的进行股市投资。 第二，羊群行为是导致我国股市板块效 应的重要因素。股市内存在多个板块， 板块之间的股票具有联动效应，往往涨 跌是同时进行。机构投资者掌握着大量 的资金，他们的模仿性投资会加重板块 效应，一损俱损。 三、应对股市中羊群行为的策略 1.克服贪婪和狂热 投资者在股票的购买中，不仅要 掌握一定的会计和数学技巧，还要学会 控制自己情绪的波动，加强理智投资的 行为。投资者的投资要具有客观性、周 密性和可控性的特点，不能依靠感情来 进行盲目投资。投资者既要掌握股票投 资的知识，又要具备理性和耐心，善于 控制自己的情绪，尽量让自己不受各种 跟风信息的干扰。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 2.勇于承认错误 投资者要认识到市场中存在一些 自己无法把握的因素，对于自己的投资 失误，要认真、虚心的接受，并分析产 生失误的原因，从而为以后的投资行为 提供经验。投资者要在投资之前谨慎研 究投资理论，不断扩展自己的学识，从 而对股市投资做出正确的决策。另外， 投资者对于股市信息要有信心和耐心， 不能产生一些失望、沮丧、后悔的情绪， 减少不利情绪对自己投资行为的消极影 响。 3.要有独立判断的能力 理性投资行为的精神状态比投资 技巧重要，对于潜意识中的投资冲动， 投资者要有耐心和自我决断力来克服， 不能盲目听从他人的意见，要依据自己 的判断力来进行投资。投资是一种高超 的技巧性行为，投资者切忌被周围的环 境干扰，要形成自我的分析和判断，不 能盲目跟随市场风气，要凭借自我鉴定 的自制力和判断力来控制恐惧、懒惰等 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 投资消极情绪。 4.改善机构投资者的外部运作环 境 在以筹资为基本导向，公司缺乏 成长性和风险控制机制的市场上，机构 投资者的投资行为在一定程度上会加剧 股市的不稳定。因此，有关人员需要改 善机构投资者的外部投资运作环境，减 轻股市流动性大、涨落起伏大的问题。 比如为了提升上市公司的质量，可以建 立一种风险对冲工具，同时加强对股市 评价体系的建设。 四、总结 综上所述，现阶段我国股市市场 的发展深受羊群行为