项目融资途径与方法2

项目融资的途径与方法Way And Method of Projects Financing 主要内容第一节 项目融资的途径和主要模式一、债务融资模式 四、信托融资模式二、 股权融资模式 五、 VC/PE融资模式三、 上市融资模式 第二节 项目融资的风险管理 一、项目融资的成本分析二、项目融资的资本结构分析 三、项目融资方式的选择 问题一、1、 为什么史玉柱一次创业惨败而二次创业成功？2、为什么说国内地产行业已到了金融与理财的时代？3、为什么说国美电器的成功要素是商业模式与融资模式？第一节 项目融资的途径和主要模式一、 债务融资模式 债务融资：以承担债务、支付利息的约定向资金所有者借款的方式。（一） 债务融资的成本与风险债务融资的风险 : 承担债务债务融资的成本 : 支付利息 案例： 三九集团、德隆集团、雨润集团珠海市政府、 读来读去读书社、 索特公司一、 债务融资模式 （二） 债务融资的综合特点（ SWOT ） 分析1、 优势 : 财务杠杆带来超额利润率保证公司控制权，无合作性风险 2、劣势： 难以整合资源，提高公司价值3、机会： 综合授信与债务重组 4、威胁： 财务成本、流动性风险与债务危机（三） 债务融资的主要方式1、 商业银行贷款 （ 1）商业银行： 全国银行（ 37家）（上市公司 15家，外资参股 23家）国有独资银行（ 1家） 邮政储蓄银行国有控股银行（ 31家） 特殊背景：工商银行 农业银行 中国银行 建设银行 交通银行集团控股：中信实业 光大银行 招商银行 华夏银行 特区组建：兴业银行 浦东发展 渤海银行 海南发展（清盘） 1、 商业银行贷款 重组设立：上海银行 北京银行 天津银行 滨海农商行 恒丰银行 南京银行 杭州银行 宁波银行 大连银行 盛京银行 锦州银行 哈尔滨银行 包商银行中外合资：华商银行 厦门国际 厦门新联 华一银行 宁波国际 青岛国际 外资相对控股 (3家 )： 广东发展 深圳发展 平安银行民营银行（ 2家） 民生银行 浙商银行 1、 商业银行贷款 （准全国银行 21家）吉林银行 江苏银行 浙江泰隆商业银行 温州银行 浙江稠州商业银行 浙江民泰商业银行 徽商银行 福州商业银行 南昌银行 九江银行 青岛银行 威海商业银行 淄博商业银行 莱商银行 汉口银行 长沙银行 广西北部湾银行 南充商业银行 兰州银行 宁夏银行 青海银行（三） 债务融资的主要方式1、 商业银行贷款（ 2）贷款类型按照贷款时间分：* 短期借款：一年以内的流动资金借款* 长期借款：一年以上的固定资产投资借款 按照担保条件分：担保贷款：有附加担保条件的贷款信用贷款：无担保条件、依据信用状况发放的贷款 2、 政府基金与扶持性贷款 （ 1）政府扶持性基金* 产业引导与扶持基金* 科技创新与产业化基金* 企业发展与外向型基金2、 政府基金与扶持性贷款 （ 2）政策性银行与政策性贷款* 国家开发银行：产业与基本建设政策性贷款* 农业发展银行：农业项目的扶持性贷款* 进出口银行：出口信贷（ 3）政策性贷款特点* 成本低 * 风险小 *期限长 3、 小额贷款公司贷款 小额信贷，国际上称为微型金融或微型信贷， 是专向低收入阶层和小企业提供小额度持续的信贷服务活动。小额贷款的服务对象为工薪阶层、业主和小企业。小额贷款公司的特点：门槛低、程序简单、效率高小额贷款公司的收费构成：利息、管理费 深圳市第一批小额贷款公司 名称 注册资本 成立日期 核准日期深圳市麦瑞投资管理有限公司 3000 2007年 12月 19日 2008年 7月 8日深圳市鑫荣联小额信贷有限公司 3000 2007年 8月 6日 2008年 9月 12日深圳市银盛小额信贷有限公司 5000 2007年 7月 19日 2008年 9月 4日深圳市世联小额信贷有限公司 3000 2007年 4月 12日 2007年 10月 17日深圳市鹏元小额信贷有限公司 3000 2007年 5月 10日 2008年 3月 18日深圳市中安信业创业投资有限公司 8700 2003年 10月 31日 2008年 8月 6日深圳市信安投资咨询有限公司 300 2005年 9月 5日 2007年 11月 14日深圳市亚联财小额信贷有限公司 3000 2007年 9月 11日 2008年 10月 21日深圳市泰安易贷小额贷款有限公司 1500 2008年 1月 3日 2008年 1月 3日4、商业票据融资商业票据是用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证。 (1) 商业汇票商业汇票是命令式票据，由商业信用活动中的卖方对买方或买方委托的付款银行签发，要求买方于规定日期支付货款。商业汇票必须提交债务人承认兑付后才能生效，这种承认兑付的手续称为承兑。由商人自己承兑的汇票叫商业承兑汇票，由银行承兑的汇票叫银行承兑汇票，银行承兑汇票是以银行信用作为最后付款保证的汇票。 4、商业票据融资商业票据是用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证。 (2) 商业本票商业本票是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。商业本票一经签发即可生效，而无须承兑手续，一般只有那些信用等级较高的大企业才能取得发行本票的资格。 (3) 短期融资券短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照 短期融资券管理办法 的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（ 1年以内）资金的直接融资方式。 (4) 中期票据法律上的票据分为短期、中期和远期票据 。 中期票据是指期限在 310 年的票据。中期票据是 银行间债券市场一项创新性债务融资工具 。 企业获准发行中期票据后，可绕开商业银行直接进行融资，其效果与发行公司债类似。又因融资是在银行间市场进行，避开了公司债复杂的审批程序，故能够节省企业融资成本，提高融资效率。4、商业票据融资商业票据的融资功能 * 背书转让* 票据贴现* 票据抵押 5、商业信用融资商业信用是卖方为了促销，向买方提供赊销而形成的信用，是一种自然融资渠道。在许多企业中达到流动负债的 40% 以上。(1) 无成本商业信用是指由于纯粹的法定结算原因引起的应付未付的款项，以及由于按合同规定而预收的款项。（ 2）有成本商业信用是指卖方给予的现金折扣的信用。现金折扣是卖方给予买方提前支付货款的一种报酬。 6、 供应链融资 供应链融资是核心企业与银行达成的、面向供应链所有成员的系统性融资安排。银行向公司客户（核心企业）提供融资、结算和理财服务，同时向向客户的供应商提供货款及时达收的便利，向产品用户、分销商提供预付款代付及存货融资服务。7、 融资租赁 融资租赁是因承租人需要长期使用某种资产，但又没有足够的资金自行购买。由出租人出资购买该项资产，然后出租给承租人的一种租赁方式。采用这种租赁方式，由于租赁资产是由出租人支付的全部价款，实际上是由出租人提供了一种全额长期信贷。融资租赁能够解决公司对资产的长期需要，所以也可以看作是资本租赁。7、 融资租赁 （ 1） 融资租赁的要素* 租赁期限条件 * 资产保全条件* 不可撤消条件 * 残值处理条件（ 2）融资租赁的主要形式* 直接租赁 * 返回租赁 * 杠杆租赁（ 3）融资租赁的成本构成* 设备价款 * 借款利息 * 租赁手续费8、发行债券 企业根据财务结构的特点，可选择发行企业债、公司债、短期融资券。（ 1） 公司债券的特点* 优先索偿权 * 流动性强 *出资方不干预管理（ 2）公司债券的要素* 发行主体 * 票面金额 * 利率* 偿还期限 * 发行价格8、发行公司债券 （ 3） 公司债券的分类* 记名与无记名债券* 担保与信用债券* 一次偿还、分期偿还与可转换债券* 固定利率与浮动利率债券8、发行公司债券 （ 4） 公司债的发债条件* 股份公司净资产 3000万元以上有限责任公司净资产 6000万元以上* 累计债券总额不超过公司净资产的 40%* 近三年平均可分配利润可支付债券一年利息* 债券利率不超过国务院规定的利率水平07深圳中小企业集合公司债1、发债主体：远望谷等 20家中小企业2、担保机构：国家开发银行、中科智担保公司、高新投担保公司、中小企业担保中心3、评级机构：联合资信评估有限公司4、主承销商：国家开发银行、招商证券 07深圳中小企业集合公司债5、债券评级： AAA6、发行主体评级：从 A 到 BBB、发行额度： 15.14亿 、债券期限：年 、票面利率：固定利率 5.7%、发行对象：境内机构投资者（四） 债务融资的基本条件1、 合理的财务指标（ 1）资本结构：资产负债率 = （ 负债总额 / 资产总额） 100%（ 2）偿债能力：流动比率 = 流动资产 / 流动负债速动比率 =（ 流动资产 存货） / 流动负债（ 3）经营效率：存货周转率 = 销售成本 / 平均存货应收帐款周转率 = 销售收入 / 平均应收帐款主业收入增长率 =（本期收入 上期收入） /上期收入 100%（ 4） 盈利能力：销售毛利率 =（ 销售收入