it桔子-2017通信行业周报nb_iot物联网产业链在快速发展

1、 NB-IoT 物联网产业链在快速发展 通信行业周报（20170812） 核心观点v 川财周观点：三大运营商在本周获得了物联网业务号段，运营商大规模发展 NB-IoT 物联网业务在号码上的障碍被扫清；中国移动于近日启动了 NB-IoT 物联网天线集采，预估总量为 111 万面，中国移动是我国目前实力最强的运营商，其发力 NB-IoT 物联网，能推动 NB-IoT 产业链更快速发展；目前在我国，芯片、模组、终端、通信网络等 NB-IoT 物联网产业发展所需的基础条件均已成熟并在快速发展中，这对基于NB-IoT 技术开展业务的公司有利，维持对 NB-IoT 燃气表龙头标的金卡 智能（300349）

2、的买入评级。 v 市场表现：通信行业本周涨幅为 0.75%,涨幅前三为苏州科达、科大 讯飞、朗玛信息，跌幅前三名为亿联网络、平治信息、硕贝德。 v 行业动态：三大运营商获得物联网号段(C114）；中国移动启动 111万面窄带物联网天线集采、公布 2017-19 年无源器件和干线放大器集采结果(C114）; 中国电信启动 2017 年 6100 个 100G DWDM/OTN 集采(C114）；中国电信建设雄安国家骨干网：打造 5G 创新示范网(C114）； 德国电信计划从 2019 年开始增加 FTTH 资本支出(C114）。 v 公司动态：北纬通信（002148）营收同比增 108.65%，

3、归属母公司净利润同比增 243.73%;科大讯飞（002230）营收同比增 43.79%，归属母公司净利润同比减 58.11%；下周包括中国联通（600050）在内的 16 家公司发布中报；硕贝德（300322）实际控制人计划增持公司股份 1-3 亿元；大富科技（300134）发布购买湘将鑫 100%股权的交易草案； 辉 煌科技（002296）中标 3288 万元项目，占 16 年营收的 6.39%。 v 风险提示： NB-IoT 可能在大规模商用后发现较大的技术问题。 2017 年 8 月 13 日川财研究 股票研究部常规报告 行业周报所属 行 业 通 信 执业分析师 黄超 证书编号：S11

4、00517070003 报告联系人 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼， 100034 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳 福田区福华一路6 号免税商务大厦 21 层，518000 成都 中国（四川） 自由贸易试验区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 正文目录一、川财周观点4二、市场表现4三、行业动态5四、公司动态84.1中报业绩84.2股权变动114.3定增进展124.4项目情况124.5其他公告12五、风险提示13本报告由

5、川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 / 15 图表目录图1： 各板块本周涨跌幅4涨跌幅前十41.下周 16 家公司发布中报102.本周及下周股票解禁113.本周重要股东二级市场交易114.本周股权激励实施情况115.本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 3 / 15 一、 川财周观点三大运营商在本周获得了物联网业务号段，运营商大规模发展NB-IoT 物联网业务在号码上的障碍被扫清；中国移动于近日启动了 NB-IoT 物联网天线集采，预估总量为 111 万面，中国移动是我国目前实力最强的运营商，其发力 NB-IoT 物联网，能推动 NB-Io

6、T 产业链更快速发展； 目前在我国，芯片、模组、终端、通信网络等 NB-IoT 物联网产业发展所需的基础条件均已成熟并在快速发展中，这对基于 NB-IoT 技术开展业务的公司有利，维持对 NB-IoT 燃气表龙头标的金卡智能（300349） 的买入评级。 二、 市场表现通信行业本周涨幅为 0.75%，沪深 300 本周涨幅为 0.22%，通信行业跑赢大盘 0.53 个百分点。 图 1： 各板块本周涨跌幅资料来源：Wind, 川财证券研究所 1.涨跌幅前十证券简称证券代码周涨幅（%）证券简称证券代码周涨幅（%）苏州科达科大讯飞朗玛信息神宇股份光迅科技太辰光齐星铁塔大唐电信亿联网络平治信息硕 贝

7、德华测导航中 富 通中通国脉超讯通信通宇通讯603660.SH002230.SZ300288.SZ300563.SZ002281.SZ300570.SZ002359.SZ600198.SH2.432.372.182.051.581.311.070.92300628.SZ300571.SZ300322.SZ300627.SZ300560.SZ603559.SH603322.SH002792.SZ-19.81-5.20-4.81-4.48-3.40-1.57-1.23-1.07本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明4 / 157.006.00 5.004.003.00 2.

8、00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 北纬通信初灵信息杰赛科技欣天科技002148.SZ300250.SZ0.800.77002544.SZ300615.SZ-0.88-0.78资料来源：Wind，川财证券研究所 三、 行业动态NB-IoT 大幕正式开启：三大运营商获得物联网号段 8 月 7 日，工业和信息化部批准同意了部分单位提出的电信网码号资源 有关申请，对 2017 年第 10 批证书颁发结果进行公示。 人民电信网码号资源使用根据公示结果，中国移动获得了 148（0-9）号段（物联网业务专用号段）、1440（0-9）号段（物联网网号）；中国电信获得了 1410（0

9、-9）号段（物联网网号）；中国联通获得了 146（0-9）号段（物联网业务专用号段）。（来源：C114） 中国移动启动窄带物联网天线集采：共 111 万面 日前，中国移动启动 2017-2018 年窄带物联网天线集采，预估总量为111 万面，采购内容为窄带物联网天线（单频）和窄带物联网天线（双频）。 标包 1：窄带物联网天线（单频）标包，招标产品为 900 四通道天线 （15dBi）、900 四通道天线（16.5dBi）、900 四通道电调天线（15dBi）、900 四通道电调天线（16.5dBi）、1800 四通道天线（17.5dBi）、1800四通道电调天线（17.5dBi），招标规模约

10、77.7 万面。 标包 2：窄带物联网天线（双频）标包，招标产品为: “4+4”900/1800 双频电调天线（15/17.5）、“4+4”900/1800 双频电调天线（16.5/17.5），招标规模约 33.3 万面。（来源：C114） 中国移动公布 2017 年至 2019 年无源器件和干线放大器集采结果 据悉，本次集中采购产品包括无源器件（腔体功分器、腔体耦合器、腔体 3dB 电桥、腔体异频合路器、负载）、干放（GSM 干线放大器），采购数量约为 3700 万件。 共十家企业中标，具体为:深圳国人通信股份有限公司（15.62%）；中兴通讯股份有限公司（13.54%）；武汉虹信通信技术有

11、限责任公司 （12.50%）；上海鑫众通信技术有限公司（11.46%）；南京华脉科技股份有限公司（10.42%）；三维通信股份有限公司（9.38%）；江苏省东 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明5 / 15 方世纪网络信息有限公司（8.33%）；上海东洲罗顿通信股份有限公司 （7.29%）；广东盛路通信科技股份有限公司（6.25%）；邦讯技术股份有限公司（5.21%）。（来源：C114） 中国电信启动 2017 年 100G DWDM/OTN 集采：拟采用单一来源方式据来自中国电信的官方消息显示，2017 年 100G DWDM/OTN 设备集中采购项目（第一批）

12、扩容部分的项目资金已落实，已具备采购条件， 本次项目采购的是2017 年中国电信各省分公司所需的100G DWDM及OTN 设备（第一批）的扩容部分。 中国电信拟采用单一来源供应商，从华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司四家公司采购。该采购项目于今年三月份获得审批，采购数量约为 6100 个 100Gb/s 线路侧端口及相应的客户侧端口与公共单元，实际以招标量为准。（来源：C114） 中国移动尚冰：今年 1760 亿资本支出维持不变 不会盲目投资 5G在中国移动中期业绩 会上，中国移动董事长尚冰表示，目前 5G 的产业与商业模式尚未成熟，

13、明年下半年 5G 国际标准才会正式公布。中国移动在今明两年主要是进行 5G 外场实验，在 2019 年进行规模试商用，但 2020 年才能正式商用。中国移动今年全年资本开支预算仍维持在 1760 亿元，并不包括 5G 投资。（来源：C114） 中国铁塔董事长刘爱力：铁塔公司应尽快上市 中国铁塔董事长刘爱力在接受媒体（人民邮电报）采访时表示，如果铁塔公司无法尽快上市，就不能及时解决债务、财务成本过高问题，会影响降低三家电信企业运营成本的力度，直接损害三家电信企业利益， 这就违背了改革初衷，失掉了改革的意义。据相关资料显示，铁塔公司负债高达 1500 亿元，主要是大规模的铁塔基础设施新建及运维成本

14、， 另外一块就是向移动和联通支付的对价。中国移动管理称中国铁塔IPO 规模可能为 100 亿美元，目标仍是让中国铁塔今年上市。（来源： C114） 中国电信建设雄安国家骨干网：打造 5G 创新示范网 8 月 9 日，中国电信雄安国家骨干网暨 5G 创新示范网启动大会在雄县隆重举行。在启动会上，中国电信介绍了雄安国家骨干网的整体规划及推进情况，正式宣布 5G 创新示范网启动建设，并发布了中国电信 5G 创新示范网白皮书，力促 2020 年实现 5G 规模商用。（来源：C114） 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明6 / 15 Verizon 收购 WOW!芝加哥 2

15、.25 亿美元光纤网络 据海外消息，Verizon 公司近日收购了WOW!在芝加哥市场价值 2.25 亿美元的光纤网络资产，并已签订明确协议。按照协议，Verizon 除了将支付 2.25 亿美元用于收购WOW!在芝加哥市场的光纤网络，还将额外支付5000 万美元在2018 年下半年用于WOW!在芝加哥的网络建设。 据了解，WOW!公司在芝加哥光纤网络专门为多用途服务而设计的。网络服务超过 500 个无线宏基站，并且提供 500 多个小型无线基站的回程。消息称，WOW!公司网络连接一直应用在 Verizon 无线宏基站和小型基站。此次收购一是为了降低其租赁成本；二是在芝加哥市场上继续扩大光网络

16、市场，并加速宽带服务部署。（来源：C114） 中兴通讯首发 NB-IoT 全频段智能停车终端 近日，中兴通讯正式向业界首发全频段智能停车商用终端系列产品，引领基于 NB-IoT 技术的智能停车系统规模商用。 此次发布的智能停车系列终端，采用业界最新的多模多频芯片，不仅能够支持 B1/B3/B5/B8 等全频段，满足国内外运营商不同频段的网络需求，而且支持深度覆盖技术，通过提升功率谱密度使信号能够覆盖地下停车场三层以上，大幅拓宽了智能停车地磁终端的部署范围，还集成定位功能，可支持 GPS、格纳洛斯、北斗以及伽利略全球导航定位服务。由于采用 PSM/eDRX 等低功耗设计，智能停车终端的工作寿命设

17、计长达 5-8 年。（来源：C114） 德国电信计划从 2019 年开始增加 FTTH 资本支出 据外媒报道，德国电信日前明确表示，将于 2019 年开始大幅度部署光纤到户（FTTH）技术，以满足用户对高速宽带业务的需求。由于担心所需的投资以及被迫以受管制的条件向竞争对手开放其网络，该德国前国有垄断企业至今都拒绝对 FTTH 作出任何重大承诺。相反，它已经将资金引导到更加有限的光纤到路边（FTTC）网络，使用称为矢量化的技术通过最后一英里的铜环路提升客户端的连接速度。但是在日前的收益报告中，它承诺，将从 2019 年起在其宽带计划中更加突出其 FTTP部署计划。（来源：C114） 高通将与 W

18、in Semi 就 5G 移动网络基础设施项目进行合作 据市场透露，高通公司最近与砷化镓集成电路（GaAs IC）代工厂Win Semi 进行了接洽，将就 5G 移动网络的基础设施项目进行合作。（来源：C114） 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明7 / 15 Pixel 将部署首张 LoRaWAN 网络 北京时间 8 月 7 日下午消息，物联网网络与解决方案供应商 PixelNetworks 将与低功耗广域网（LPWA）领域的佼佼者 Actility 合作，以部署当地首张LoRaWAN 物联网。这张网络将采用 Actility 的 ThingPark 无线平台，

19、并结合思科的物联网解决方案和 LoRaWAN 网关技术。Pixel 将提供网络和物联网部署所需的组件，包括传感器、分析和可视化软件， 以及系统支撑、集成和维护。Pixel 客户在这张网络上的首选应用部署将包括智能建筑应用，诸如温度监控、智能照明和预防性维护，以及电动车辆停放和充电管理。（来源：C114） 高通携工业技术研究院合作开发 5G 小型基站技术 据悉，高通公司日前宣布，计划与工业技术研究院（ITRI）合作进行具有 5GNR 功能的小型基站技术的开发。预计此次合作将加速的 OEM 和ODM 在 5G NR 小基站产品和基础设施方面的交付和全球商业化。（来源：C114） SK 电讯开发新型

20、无线电信号中继器 扩展 5G 覆盖范围 据悉，由于 5G 服务使用的频率预计将高于当前的蜂窝网络，各运营商正在开发扩展能用于 5G 的高频带信号范围的方法。为此，SK 电讯表示，已经开发了一款无线电信号中继器，以解决由超高/高于 6GHz 频段的无线电信号的传播特性引起的 5G 覆盖限制的问题。（来源：C114）四、 公司动态4.1中报业绩辉煌科技营收同比增 4.93%，归属母公司净利润同比减 35.68%公司营收 2.16 亿元，同比增 4.93%，归属母公司净利润 2497 万元， 同比减 35.68%。分行业看，铁路信号通信行业和其他行业营收分别占79.11%、20.89%，营收同比减

21、11.87%、增 277.48%，分产品看，铁路通信行业主要有设备检测类产品、安防类产品、电源类设备，营收占比 45.20%、15.92%、5.3%，同比增 33.76%、减 44.75%、减 64.58%。日海通讯营收同比减 5.16%，归属母公司净利润扭亏为盈 公司营收 10.17 亿元，同比减 5.16%，归属母公司净利润 2871 万元， 去年同期 3265 万元，营业利润 760 万元，营业外利润 2799 万元，同比增 147%，营业外收入主要是考核补偿款项 2358 万元，占营业外收 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明8 / 15 入的 81%。 东

22、信和平营收同比减 5.28%，归属母公司净利润同比减 14.12%公司营收 5.79 亿元，同比减 5.28%，归属母公司净利润 2338 万元， 同比减 14.12%，分产品看，卡产品、软件及系统营收分别占 93.98%、4.22%，同比减 5.93%、增 65.51%。 天孚通信营收同比增 18.99%，归属母公司净利润同比增 1.31%公司营收 1.71 亿元，同比增 18.99%，归属母公司净利润 6098 万元， 同比增 1.31%，毛利率 60.08%，同比减 3.55%。 大富科技营收同比减 23.21%，归属母公司净利润同比减 283.66%公司营收 9.05 亿元，同比减 2

23、3.21%，归属母公司净利润-8849 万元， 同比减 283.66%，毛利率 15.2%，同比减 7.03%。分产品看，射频产品、智能终端结构件营收分别占 68%、24%，同比减 29.10%、10.78%， 毛利率 15.28%、12.19%，同比减 8.3%、2.49%。 北纬通信营收同比增 108.65%，归属母公司净利润同比增 243.73%公司营收 2.91 亿元，同比增 108.65%，归属母公司净利润 7765 万元， 同比增 243.73%，毛利率 45.59%，同比减 6.68%，分产品看，行业应用业务、移动增值业务、传统增值业务、物业租赁业务营收分别占比33%、33%、2

24、4%、11%。 科大讯飞营收同比增 43.79%，归属母公司净利润同比减 58.11%公司营收 21.02 亿元，同比增 43.79%，归属母公司净利润 1.07 亿元， 同比减 58.11%，毛利率 48.84%，同比增 1.06%，分产品看，行业应用产品系统、教育行业产品和服务、信息工程与运维服务营收分别占比 42%、30%、28%。 硕贝德营收同比增 0.01%，归属母公司净利润同比减 84.44%公司营收 8.05 亿元，同比增 0.01%，归属母公司净利润 789 万元，同比减 84.44%，毛利率 21.50%，同比增 2.71 个百分点，净利润大幅下滑是因为去年同期有 4133

25、万元投资收益，三费 1.87 亿元，同比增21.85%。 天源迪科营收同比增 18.05%，归属母公司净利润同比增 303.23%公司营收 9.69 亿元，同比增 18.05%，归属母公司净利润 1121 万元， 同比增 303.23%，毛利率 19.13%，同比增 0.15 个百分点，分产品看， 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明9 / 15 网络产品分销、应用软件、电信增值服务、技术服务营收分别占比75.91%、12.96%、5.31%、5.29%。 移为通信营收同比增 21.12%，归属母公司净利润同比增 14.09%公司营收 1.42 亿元，同比增 21.

26、12%，归属母公司净利润 4421 万元， 同比增 14.09%，毛利率 59.25%，同比减 1.37 个百分点，分产品看， 车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品营收分别占比 62.96%、28.32%。 光库科技营收同比增 20.32%，归属母公司净利润同比增 20.85%公司营收 9727 万元，同比增 20.32%，归属母公司净利润 2537 万元， 同比增 20.85%，毛利率 46.84%，同比减 0.39 个百分点，分产品看， 光纤激光器件、光通讯器件、其他主营业务营收分别占 69.69%、18.14%、12.17%。 2.下周 16 家公司发布中报 证券代码证券简称日期春兴精工*

27、ST 上普武汉凡谷新 易 盛东方通信特发信息共进股份路畅科技中国联通康欣新材亿通科技佳创视讯永鼎股份创意信息苏州科达立昂技术002547.SZ600680.SH002194.SZ300502.SZ600776.SH000070.SZ603118.SH002813.SZ600050.SH600076.SH300211.SZ300264.SZ600105.SH300366.SZ603660.SH300603.SZ2017-08-122017-08-122017-08-122017-08-152017-08-152017-08-152017-08-162017-08-172017-08-172017

28、-08-182017-08-182017-08-182017-08-182017-08-182017-08-182017-08-18资料来源：Wind，川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明10 / 15 4.2股权变动3.本周及下周股票解禁代码简称总股本解禁股份类型解禁日期解禁数量(万股) 解禁收益解禁后流通 A 股 占比(%) 优 首发原股东限售股份股权激励限售股份 300531.SZ002491.SZ8/98/145,199.60371.2328,000.00126,170.9112,199.60115,679.7743.5791.68通鼎互联资

29、料来源：Wind，川财证券研究所 4.本周重要股东二级市场交易代码名称股东名称股东类型关联高管方向公告日期变动起始日期变动截止日期股东与高管关系数量(万 股) 占流通股比 (%) 占总股比例 (%) 交易平均价吴通控股吴通控股谭思亮个人减持减持300292.SZ8/108/98/86100.790.485.09谭思亮个人300292.SZ8/108/88/818802.441.475.07资料来源：Wind，川财证券研究所 5.本周股权激励实施情况代码名称最新公告日期方案进度激励标的物 激励方式激数( 份)励量万每 股 转让 价 格(行权价格) 初始行权价格( 股票 转 让 价格) 激励 授权

30、日 科华恒盛科华恒盛股东大会通过 股东大会通过 上市公司定向发行股票 上市公司定向发行股票 8/11100.0017.93股票002335.SZ8/11739.0017.9317.93股票002335.SZ资料来源：Wind，川财证券研究所 硕贝德实际控制人计划增持公司股份 1-3 亿元 公司实际控制人兼董事长朱坤华先生计划自8 月8 日起六个月内增持公司股份，增持金额不低于 1 亿元且不超过 3 亿元。公司半年报披露时间 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明11 / 15 由 8 月 19 日提前至 8 月 11 日。4.3定增进展硕贝德终止重大资产重组。大富科技

31、发布购买湘将鑫 100%股权的交易草案公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买湘将鑫100%股权。湘将鑫主要从事智能手机、平板电脑等消费电子产品的精密金属结构件的研发、生产及销售。发行股份的数量为 98,797,735 股，均价 23.57元/股，支付现金 4.445 亿元。同时终止发行股份购买配天智造、领正 电子、高凌信息三家标的公司股权。 中国联通澄清与阿里腾讯成立运营中心与混改无关两个运营中心为公司内设部门，其主要职能为分别对接腾讯、阿里等互联网公司，旨在建立以互联网合作伙伴为中心的一体化电子商务运营体系，提升面向线上的一体化产品设计、研发、运营及支撑能力。该运营 中心的设立与混合

32、所有制改革事项无关。 4.4项目情况中利集团中标 5592 万元电缆合同 占 16 年营收地 0.5%公司中标中国电信数字通信用水平对绞电缆（2017 年）集中采购项目， 金额 5592 万元，占 16 年营收的 0.5%。 辉煌科技中标 3288 万元项目 占 16 年营收的 6.39%公司中标郑州市轨道交通 2 号线二期工程综合监控系统集成项目，中标金额 32,875,875 元，占 2016 年营收的 6.39%。 4.5其他公告宜通世纪 5800 万元参与设立物联网产业基金公司决定与北京宜通、长策投资联合发起设立物联网产业基金。首期基金目标认缴规模为人民币 2 亿元，其中公司作为有限合

33、伙人认缴出资5,800 万元，北京宜通和长策投资作为普通合伙人各认缴出资 200 万 元。剩余认缴出资由长策投资向其他符合资格投资人募集完成。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明12 / 15 五、 风险提示NB-IoT 可能在大规模商用后发现较大的技术问题 NB-IoT 是新技术未经受大规模商用的检验，可能在大规模商用后发现隐藏的问题导致商用进程减缓。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明13 / 15 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业

34、审慎的研究方法， 使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具 体推荐意见或观点直接或间接相关。 投资评级说明证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6 个月内证券的绝对收益为分类标准。 买入：20%以上；增持：5%-20%； 中性：-5%-5%； 减持：-5%以下。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 超配：高于 5%； 标配：介于-5%到 5%； 低配：低于-5%。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国的证券投资咨询业务资格）制

35、作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司并删除，并予以保密。 材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出的情形 下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点