半导体-海外tmt周报半导体-12月份北美半导体出货额创2017年新高_W

1、投资策略|港股行业半导体出货额创 2017 年新高12 月份广发海外 TMT 周报：半导体证券研究报告 行业评级买入 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 11核心观点： 行情回顾：涨跌幅&估值过往一周， 、大陆、 电子类市场指数二涨一平。其中恒生资讯科技业指数涨幅最大，达到 3.35%，资讯科技指数微涨 0.01%，电子（申万）指数与前一周持平。 前次评级报告日期 买入 2018-01-28在个股涨跌幅方面，市场的半导体企业中，设备厂商 ASM Pacific（0522.HK）：-2.20%，芯片设计企业中中电华大科技（0085.HK）：+1.47%， 上海复旦（1385.HK

2、）：-0.30%；晶圆代工类企业：先进半导体（3355.HK）： 分析师：惠毓伦，S0260511010003010-59136726+5.88%，中芯国际（0981.HK）：+0.17%，华虹半导体（1347.HK）：-2.26%。 市场的半导体企业中，上涨的有台积电（2330.TW）：+2.62%，联电 （2303.TW）：+2.10%，台胜科（3532.TW）：+0.00%；下跌的有稳懋 （3105.TWO）：-12.11%，联发科（2454.TW）：-3.60%，南亚科（2408.TW）： -3.17%，日月光（2311.TW）：-0.36%，晶圆（6488.

3、TWO）：-0.23%， 硅品（2325.TW）：-0.20%。 联系人： 张晓飞相对估值水平 PE（TTM，价格为 2018 年 1 月 26 日收盘价，EPS根据最新财务报告回溯 12 月作为会计区间计算）上来看：市场中，中芯国际（0981.HK）最高，为 30.7X，华虹半导体（1347.HK）最低，为14.6X； 市场 球晶圆（6488.TWO）最高，为 61.3X，南亚科 （2408.TW）最低，为 6.1X。 数据跟踪：12 月份半导体出货额创 2017 年新高根据SEMI 的统计，半导体设备 2017 年 12

4、 月出货额预计达到23.87 亿美元，环比增长 16.4%，同比增长 27.7%，创下 17 年新高。2017 全年的全球半导体设备商出货金额达到 560 亿美元，年增 40%。SEMI 表示， 随着中国大陆晶圆厂产能持续开出，预期 2018 年全球半导体设备支出金额将持续成长，上看 630 亿美元，可望再写新高，较去年预计增长 11%。 数据跟踪：2017 年全球半导体产业并购金额有一定下滑根据 IC Insights 的统计，2017 年全年的半导体产业购并金额仅达到277 亿美元，只有 2015、2016 年的三分之一不到。2017 全年仅有一桩并购交易超过 5 亿美元。IC Insig

5、hts 分析，2017 年半导体产业并购额下降的原因主要有二，一是前几年发动大型购并的企业，在 2017 年均进入调整与消化的阶段；二是美国、欧盟和中国政府对购并的审查流程变得更缓慢， 特别是对大型购并，态度更是严格。 风险提示半导体行业景气度回升达不到预期的风险，半导体国产化进程中技术瓶颈不能突破的风险，半导体下业销量达不到预期的风险。 投资策略|港股行业目录索引行情回顾3行业数据跟踪4行业动态7主要风险提示10图表目录表 1：港股、A 股、台股电子类指数上周整体表现3图 1：及市场半导体企业上周涨跌幅3图 2：港股及台股企业相对估值水平：PE（TTM）4图 3：南亚科（存储器）月度业绩变化

6、情况4图 4：华邦电（存储器）月度业绩变化情况5图 5：旺宏（存储器）月度业绩变化情况5图 6：半导体设备出货额6图 7：日本半导体设备出货额6图 8：全球半导体产业并购案金额7识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 11 / 11行情回顾过往一周， 、大陆、 电子类市场指数二涨一平。其中恒生资讯科技业指数涨幅最大，达到3.35%， 资讯科技指数微涨0.01%，电子（申万）指数与前一周持平。 表 1：港股、A 股、台股电子类指数上周整体表现证券代码证券简称上周开盘上周收盘周涨跌幅HSITSI.HI恒生资讯科技业 15540.4015989.833.35%801080.SI电子(申万)335

7、6.023366.090.00%TWIT.TW资讯科技指数 11183.4511126.410.01%数据来源：wind，广发证券发展研究中心 1、涨跌幅 市场涨跌幅：设备厂商ASM Pacific（0522.HK）：-2.20%，芯片设计企业中中电华大科技（0085.HK）：+1.47%，上海复旦（1385.HK）：-0.30%；晶圆代工类企业：先进半导体（3355.HK）：+5.88%，中芯国际（0981.HK）：+0.17%， 华虹半导体（1347.HK）：-2.26%。 市场的半导体企业中，上涨的有台积电（2330.TW）：+2.62%，联电 （2303.TW）：+2.10%，台胜科（

8、3532.TW）：+0.00%；下跌的有稳懋（3105.TWO）： -12.11%，联发科（2454.TW）：-3.60%，南亚科（2408.TW）：-3.17%，日月光 （2311.TW）：-0.36%， 晶圆（6488.TWO）：-0.23%，硅品（2325.TW）： -0.20%。 图 1：及市场半导体企业上周涨跌幅8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%1.47%-0.30% 0.17% -2.26%5.88%-2.20%2.62%2.10%0.00% -0.20% -0.23% -0.36% -3.17% -3.60% -12.11%数据来源：wind，广

9、发证券发展研究中心 2、相对估值 市盈率PE（TTM，价格为2018年1月26日收盘价，EPS根据最新财务报告回溯12月作为会计区间计算）： 市场中，中芯国际（0981.HK）最高，为30.7X，华虹半导体（1347.HK）最低，为14.6X； 市场 球晶圆（6488.TWO）最高， 为61.3X，南亚科（2408.TW）最低，为6.1X。 图 2：港股及台股企业相对估值水平：PE（TTM）61.356.330.732.325.316.216.016.516.714.616.817.714.919.36.1706050403020100数据来源：wind，广发证券发展研究中心 行业数据跟踪南亚

10、科2017年12月份营收达到59.67亿新台币，环比增加3.9%，同比增长39.9%。图 3：南亚科（存储器）月度业绩变化情况单月营收月变动率(%)单月营收(亿元新台币)151050-5-10-15706050403020100数据来源：wind，广发证券发展研究中心 华邦电12月营收达到42.40亿新台币，环比减少5.2%，同比增加21.4%。图 4：华邦电（存储器）月度业绩变化情况单月营收月变动率(%)单月营收(亿元新台币)121086420-2-4-6-8-1050454035302520151050数据来源：wind，广发证券发展研究中心 旺宏12月营收为31.25亿新台币，环比下降4

11、.9%，同比增加49.0%。图 5：旺宏（存储器）月度业绩变化情况454035302520151050403020100-10-20-30单月营收(亿元新台币)单月营收月变动率(%)数据来源：wind，广发证券发展研究中心 根据SEMI的统计，半导体设备2017年12月出货额预计达到23.87亿美元， 环比增长16.4%，同比增长27.7%，创下17年新高。2017全年的全球半导体设备商 出货金额达到560亿美元，年增40%，SEMI表示，随着中国大陆晶圆厂产能持续开出，2018年半导体设备需求将有增无减，预期全球半导体设备支出金额将持续成长，上看630亿美元，可望再写新高，较去年预计增长11

12、%。 图 6：半导体设备出货额同比增长率（YOY）出货额(三个月平均值)(百万美元)80%70%60%50%40%30%20%10%0%3,0002,5002,0001,5001,0005000数据来源：SEMI，广发证券发展研究中心 日本半导体设备12月出货额预计达到1554.62亿日元，环比增长1.31%，同比增长22.5%。 图 7：日本半导体设备出货额同比增长率（YOY）出货额(三个月平均值)(百万日元)60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00

13、0-数据来源：SEAJ，广发证券发展研究中心 根据IC Insights 的统计，2017年全年的半导体产业购并金额仅达到277亿美元， 只有201516年间的三分之一不到。2017全年仅有一桩并购交易超过5亿美元，即MaxLinear以6.87亿美元收购模拟与混合信号IC厂商Exar，本次收购在2017年3月份宣布，5月份已经完成。而在2016年，超过十亿美元的收购案有7起，其中3起超百 亿美元。2015年则有10起收购案超过十亿美元，其中4起超百亿美元。IC Insights 分析，2017年半导体产业并购额下降的原因主要有二，一是前几年发动大型购并的企业， 在2017年均进入调整与消化的

14、阶段，因此购并活动暂时沉寂下来；二是美国、欧盟和中国政府对购并的审查流程变得更缓慢，特别是对大型购并，态度更是严格。 图 8：全球半导体产业并购案金额增长率（YOY）并购金额（十亿美元）20102011201220132014201520162017600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%120100806040200数据来源：IC Insights，广发证券发展研究中心 行业动态英特尔2017Q4业绩超预期，盘后上涨逾4%（网易财经）1月26日凌晨消息，芯片巨头英特尔（NASDAQ:INTC）周四在美股收盘后发布了该公司截至2017年12月30日的2017财年

15、第四季度财报。报告显示，尽管PC业务下滑，但受助于数据中心业务强劲增长，英特尔第四季度获利和营收均超市场预期。 据报告显示，在截至12月30日的这一财季，英特尔净营收为170.53亿美元，较上年同期的163.74亿美元增长4%，创下记录；英特尔的净亏损为6.87亿美元，与去年同期的净利润35.62亿美元相比下降119%；每股亏损为15美分，与去年同期的每股收益73美分相比下降120%。这部分亏损主要来自于税改的影响，不计入美 收改革法案所带来的54亿美元的税收损失及其他一次性项目（不按照美国通用会计准则）， 英特尔第四季度调整后净利润为52亿美元，比去年同期的39亿美元增长34%； 调整后每股

16、收益为1.08美元，比去年同期的79美分增长37%。 按照业务板块来看，利润率较高的数据中心业务成为英特尔的增长的重心。数据业务第四季度营收为55.82亿美元，较去年同期的46.68亿美元增长近20%。而PC部门的营收则出现下滑，四季度PC部门营收为89.54亿美元，不及去年同期的91.29 亿美元。 公司CFO鲍勃斯旺(Bob Swan)表示，在日渐衰退的市场中，英特尔的PC业务表现依旧不错。不过公司目前更加关注数据中心业务以及人工智能、无人驾驶汽车等新兴领域，以减少对传统PC市场的依赖。 英特尔预计，在2018财年第一季度，该公司的营收将达150亿美元，上下浮动5 亿美元；每股收益将达65

17、美分，上下浮动5美分；不按照美国通用会计准则的每股收 益将达70美分，上下浮动5美分。此外，英特尔还预计，在整个2018财年，该公司 的营收将达650亿美元，上下浮动10亿美元；每股收益将达3.30美元，上下浮动5%； 不按照美国通用会计准则的每股收益将达3.55美元，上下浮动5%。公司同时表示全年股息将上调10%至1.2美元。 此前爆出的大规模“芯片门 ”似乎并未陷英特尔于不利境地，尽管公司曾向投资者警示，该 将影响公司的未来营收以及用户关系。无论是 爆发后的补救，还是今年CES上的展示，英特尔都表现的十分出色，市场也仍旧看好其增长动力。今天凌晨，因为收益和营收双双超出华尔街分析师此前预期，

18、英特尔的股价在周四美股盘后的交易中大幅上涨逾4%。 台积电5nm厂2017年1月26日动土，总月产能或达10万片（全球半导体观察）圆代工龙头台积电1月19日发出邀请函，5纳米18厂（Fab 18）将在1月26日动土，由董事长张忠谋亲自主持动土典礼，预计2019年上半年风险性试产，2020年正式量产，符合张忠谋在宣布退休时强调，关于先进制程皆以“ 优先”。 台积电共同执行长刘德音在上周四法说会中就重申，5纳米预计在2019年第1季开始进行风险性生产，2020年将正式量产。 刘德音也早在去年12月的台积供应链管理论坛透露，5纳米制程发展符合进度， 位于台南科学园区的晶圆18厂将于今年动土，有三期厂

19、房生产5纳米。 台积电Fab 18将兴建3期工程，总月产能上看10万片，总投资金额至少达新台币40005000亿元；其中，5纳米3个厂区的总投资金额将创下新高 ，设备业者推估应达新台币2000亿元。 台积电高层称已经拿到7nm制程全部的市场份额，涵盖50多家客户（集微网）集微网综合报道，日前台积电总经理暨共同 CEO 魏哲家在法说会上表示，目前台积电已经有超过 10个客户流片了 7 纳米工艺制程，预计将于今年第一季度出货，而到 2018 年底将有近五十家客户采用 7 纳米。 据悉，此次台积电 7 纳米的客户中大陆厂商就有两家比特大陆和海思。其中，海思在台积电 16 纳米和 10 纳米两个制程时

20、期一战成名后，正全力挺进 7 纳米制程，而 7 纳米的第一供应商非台积电莫属。 此外，比特大陆也是台积电另一个重要的大陆客户。比特大陆今年向台积电下 单量逾 10 万片，且制程从原本的 16 纳米，推向 12 纳米制程，近期更考虑导入台积电最先进的 7 纳米制程，以提升挖矿芯片的性能。 当然，台积电7纳米客户中还有很多国外 IC 大厂。据悉，博通已基于台积电 7 纳米制程打造 ASIC 平台；苹果新款 A12 处理器也会采用台积电 7 纳米工艺； AMD 2018 年将推出数款 Zen 2 架构 APU 处理器，以及新一代 Navi 架构 GPU 芯片等，均将采用台积电 7 纳米量产；高通下一

21、代骁龙 855 处理器平台也将采用台积电 7 纳米工艺。 除此之外，Xilinx(赛灵思)、Arm、Cadence Design Systems，以及台积电一起联手打造了采用 7 纳米制程技术的全球首款加速器专属快取互连一致性测试芯片； 新思科技针积电的 7 纳米制程技术，已成功完成 DesignWare 基础及介面PHY IP 组合的投片。 台积电透露，7 纳米工艺已经获得 50 多家客户的订单，涵盖智能手机、游戏主机、处理器、AI应用、比特币矿机等等，甩开三星一大截。据悉，台积电已经拿到 7 纳米百分之百的市场份额，预计将于今年第二季度投入量产，第四季度达到最大产能，营收贡献比例也将达到

22、10。 矽品预计4月17日退市,日月光投控4月30日挂牌（集微网）集微网消息， 封测大厂日月光与矽品（大陆称“硅品”）将于2月12日召开股东临时会，讨论合组“日月光投资控股”结合案。据矽品致股东说明书披露，矽品股票预计4月17日停止交易，新设控股公司“日月光投控”4月30日挂牌上市。 矽品指出，拟与日月光共同以股份转换方式，由日月光申请新设的“日月光投控” 取得双方已发行股份，成为旗下100持股子公司，维持各自独立运作。其 月 光为每股普通股换发新设控股公司普通股0.5股，矽品则为每股普通股换发现金51.2元 对价。 矽品及日月光将以平行兄弟公司维持公司存续、名称及现有独立经营及运作模式，并留

23、任各自经营团队及员工，组织架构、薪酬、相关福利及人事规章制度不变。双方将于2月12日同步召开股东临时会，矽品盼股东能全力支持。 在结合时程规划上，矽品表示，证交所上市股票暂订4月17日停止交易，在美国那斯达克（NASDAQ）挂牌的美国存托凭证（ADR）亦将于同日停止交易，转换为51.2元等值美元现金。而新设的日月光投资控股公司，则预计4月30日挂牌上市。 日矽结合案于2016年11月18日获 地区公平会准许，去年5月15日再获美国贸易委员会（FTC）准予放行。大陆则在历时近1年审查后，于去年11月24日有条件批准，使日月光、矽品共组控股公司一案取得全数反垄断主管机关批准。 共迎5G，高通与OP

24、PO、vivo、小米、联想签20亿美元订单（全球半导体观察）1月25日，在“2018中国技术与合作峰会”上，高通不仅宣布了“5G领航计划”， 同时与四大中国智能手机品牌厂商签署了射频前端部件采购协议。 在“5G领航计划”方面，参与的中国厂商包括联想、OPPO、vivo、小米、中兴、以及闻泰科技。根据协议，各方希望通过领航计划，支持中国智能手机产业的发展，预计将在2019年推出首款符合5G新空口（NR）标准的商用终端。 至于采购协议，高通与OPPO、vivo、小米、以及联想四大智能手机厂商在峰会上也共同签署了采购谅解备忘录（MOU），计划在未来三年（2019-2021）内，将一共向高通采购总价值

25、不低于20亿美元的射频前端部件（RF Front-end）。 事实上，面对苹果和博通相继发起的专利战和恶意收购，高通在2017年似乎过得并不顺利。不过患难见真情，关键时刻，高通获得了合作多年的中国智能手机厂商的力挺。 除了与高通签署20亿美元的采购协议外，各智能手机厂商们针对博通对高通发起的恶意收购都明确表示反对。值得注意的是，这也是OPPO和vivo第二次公开表示反对博通和高通的潜在合并交易。此前，双方高层曾表示，如果博通成功收购高通， 不排除更换供应商的可能。 主要风险提示半导体行业景气度回升达不到预期的风险，半导体国产化进程中技术瓶颈不能突破的风险，半导体下 业销量达不到预期的风险，人民

26、币大幅波动风险。 广发海外研究小组欧亚菲： 首席分析师，2011-2014 年新财富批发零售行业第三名,第二名,第二名和第三名，2015 年新财富海外研究（团队）第六名。韩玲：首席分析师，工商管理硕士，电力系统自动化学士，12 年证券从业经验，6 年电力行业从业经验，获 2010 年及 2011 年新财富 最佳分析师第五名，2012 年新财富电力设备和新能源行业最佳分析师第二名，2015 年新财富海外研究团队入围，2011 年进入广发证券发展研究中心。 惠毓伦： 首席分析师，发展研究中心总经理助理，中国科学技术大学计算机辅助设计硕士、计算机高级工程师，32 年计算机、光电、集成电路工作和研究经

27、历，13 年证券研究所从业经历。 刘 峤： 研究助理，中央财经大学经济学硕士，厦门大学理学学士，2016 年进入广发证券发展研究中心。张晓飞： 研究助理，统计学硕士，2016 年进入广发证券发展研究中心。 陈佳妮： 联系人，上海财经大学国际商务硕士，中央财经大学会计学学士、法学学士，2017 年进入广发证券发展研究中心。 广发证券行业投资评级说明买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券公司投资评级说明买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘