山西PVC树脂生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/山西PVC树脂生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持

2、了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11751.54(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4549.02万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资16300.56万元，其中

3、：固定资产投资11751.54万元，占项目总投资的72.09%；流动资金4549.02万元，占项目总投资的27.91%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3108.30万元，占项目总投资的19.07%；设备购置费3373.24万元，占项目总投资的20.69%；其它投资5270.00万元，占项目总投资的32.33%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11751.54+4549.02=16300.56（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入14905.60

4、万元，总成本13974.26万元，利润总额12235.25万元，净利润9176.44万元，增值税490.32万元，税金及附加216.38万元，所得税3058.81万元；第二年负荷70.00%,计划收入26084.80万元，总成本21175.59万元，利润总额21969.98万元，净利润16477.49万元，增值税858.07万元，税金及附加260.51万元，所得税5492.49万元；第三年生产负荷100%，计划收入37264.00万元，总成本28376.91万元，利润总额8887.09万元，净利润6665.32万元，增值税1225.81万元，税金及附加304.64万元，所得税2221.77万元

5、。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入37264.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1225.81万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用28376.91万元，其中：可变成本24004.41万元，固定成本4372.50万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加304.64万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税

6、金及附加+补贴收入=8887.09（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8887.0925.00%=2221.77（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8887.09（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8887.0925.00%=2221.77（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8887.09万元，缴纳企业所得税2221.77万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8887.09-2221.77=6665.32（万元）。4、根据利润及利

7、润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=54.52%。（2）达产年投资利税率=63.91%。（3）达产年投资回报率=40.89%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入37264.00万元，总成本费用28376.91万元，税金及附加304.64万元，利润总额8887.09万元，企业所得税2221.77万元，税后净利润6665.32万元，年纳税总额3752.22万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.95年。本期工程项目全部投资回收期3.95年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是

8、显著的，达产年投资利润率54.52%，投资利税率63.91%，全部投资回报率40.89%，全部投资回收期3.95年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率

9、明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三

10、年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳

11、增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对P

12、VC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride），是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer，简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC为无定形结构的白色粉末，支

13、化度较小，相对密度1.4左右，玻璃化温度7790，170左右开始分解，对光和热的稳定性差，在100以上或经长时间阳光曝晒，就会分解而产生氯化氢，并进一步自动催化分解，引起变色，物理机械性能也迅速下降，在实际应用中必须加入稳定剂以提高对热和光的稳定性。工业生产的PVC分子量一般在5万11万范围内，具有较大的多分散性，分子量随聚合温度的降低而增加；无固定熔点，8085开始软化，130变为粘弹态，160180开始转变为粘流态；有较好的机械性能，抗张强度60MPa左右，冲击强度510kJ/m2；有优异的介电性能。根据应用范围的不同，PVC可分为：通用型PVC树脂、高聚合度PVC树脂、交联PVC树脂。通

14、用型PVC树脂是由氯乙烯单体在引发剂的作用下聚合形成的；高聚合度PVC树脂是指在氯乙烯单体聚合体系中加入链增长剂聚合而成的树脂；交联PVC树脂是在氯乙烯单体聚合体系中加入含有双烯和多烯的交联剂聚合而成的树脂。根据氯乙烯单体的获得方法来区分，可分为电石法、乙烯法和进口（EDC、VCM）单体法（习惯上把乙烯法和进口单体法统称为乙烯法）。根据聚合方法，聚氯乙烯可分为四大类：悬浮法聚氯乙烯、乳液法聚氯乙烯、本体法聚氯乙烯、溶液法聚氯乙烯。悬浮法聚氯乙烯是产量最大的一个品种，约占PVC总产量的80%左右。悬浮法聚氯乙烯按绝对黏度分六个型号：XS-1、XS-2XS-6；XJ-1、XJ-2、XJ-6。型号中

15、各字母的意思：X-悬浮法；S-疏松型；J-紧密型。根据增塑剂含量的多少，常将PVC塑烯塑料分为：无增塑PVC，增塑剂含量为0；硬质PVC，增塑剂含量小于10%；半硬质PVC，增塑剂含量为10-30%；软质PVC，增塑剂含量为30-70%；聚氯乙烯糊塑料，增塑剂含量为80%以上。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4873.496497.996033.855801.7823207.112主营业务收入4187.525583.365184.554985.1419940.562.1PVC树脂(A)1381.881842.511710.901645.1065

16、80.382.2PVC树脂(B)963.131284.171192.451146.584586.332.3PVC树脂(C)711.88949.17881.37847.473389.902.4PVC树脂(D)502.50670.00622.15598.222392.872.5PVC树脂(E)335.00446.67414.76398.811595.242.6PVC树脂(F)209.38279.17259.23249.26997.032.7PVC树脂(.)83.75111.67103.6999.70398.813其他业务收入685.98914.63849.30816.643266.55上年度主要经

17、济指标项目单位指标完成营业收入万元23207.11完成主营业务收入万元19940.56主营业务收入占比85.92%营业收入增长率（同比）11.89%营业收入增长量（同比）万元2466.49利润总额万元5075.24利润总额增长率32.94%利润总额增长量万元1257.49净利润万元3806.43净利润增长率22.00%净利润增长量万元686.40投资利润率59.97%投资回报率44.98%财务内部收益率20.52%企业总资产万元26156.32流动资产总额占比万元25.63%流动资产总额万元6702.70资产负债率38.60%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米39386.3

18、559.05亩1.1容积率1.041.2建筑系数64.75%1.3投资强度万元/亩199.011.4基底面积平方米25502.661.5总建筑面积平方米40961.801.6绿化面积平方米2150.54绿化率5.25%2总投资万元16300.562.1固定资产投资万元11751.542.1.1土建工程投资万元3108.302.1.1.1土建工程投资占比万元19.07%2.1.2设备投资万元3373.242.1.2.1设备投资占比20.69%2.1.3其它投资万元5270.002.1.3.1其它投资占比32.33%2.1.4固定资产投资占比72.09%2.2流动资金万元4549.022.2.1流

19、动资金占比27.91%3收入万元37264.004总成本万元28376.915利润总额万元8887.096净利润万元6665.327所得税万元1.048增值税万元1225.819税金及附加万元304.6410纳税总额万元3752.2211利税总额万元10417.5412投资利润率54.52%13投资利税率63.91%14投资回报率40.89%15回收期年3.9516设备数量台（套）10417年用电量千瓦时491613.3718年用水量立方米31069.0019总能耗吨标准煤63.0720节能率23.84%21节能量吨标准煤18.8422员工数量人742区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值

20、万元131386.63同期产值万元114979.11同比增长14.27%从业企业数量家921规上企业家13从业人数人46050前十位企业产值万元61399.76去年同期52622.35万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元15042.942、xxx投资公司万元13507.953、xxx公司万元7981.974、xxx有限公司万元6753.975、xxx有限责任公司万元4297.986、xxx投资公司万元3990.987、xxx公司万元307.008、xxx有限公司万元2517.399、xxx有限责任公司万元2394.5910、xxx投资公司万元1841.99区域内行业营业能力分析序号项目单

21、位指标1行业工业增加值万元25368.801.1同期增加值万元23045.781.2增长率10.08%2行业净利润万元12840.332.12016年净利润万元11376.212.2增长率12.87%3行业纳税总额万元18672.733.12016纳税总额万元16164.073.2增长率15.52%42017完成投资万元39231.574.12016行业投资万元16.69%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值153678.03174634.12198447.862利润总额53416.4560700.5168977.853净利润12412.3314104.

22、9216028.324纳税总额10700.0312159.1313817.195工业增加值54377.8561793.0170219.336产业贡献率7.00%10.00%12.13%7企业数量110513481725土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18030.3818030.3828627.4528627.452389.571.1主要生产车间10818.2310818.2317176.4717176.471481.531.2辅助生产车间5769.725769.729160.789160.78764.661.3其他生产车间14

23、42.431442.431660.391660.39143.372仓储工程3825.403825.408017.338017.33486.702.1成品贮存956.35956.352004.332004.33121.672.2原料仓储1989.211989.214169.014169.01253.082.3辅助材料仓库879.84879.841843.991843.99111.943供配电工程204.02204.02204.02204.0213.933.1供配电室204.02204.02204.02204.0213.934给排水工程234.62234.62234.62234.6212.464.

24、1给排水234.62234.62234.62234.6212.465服务性工程2422.752422.752422.752422.75147.085.1办公用房1190.081190.081190.081190.0865.595.2生活服务1232.671232.671232.671232.6777.716消防及环保工程683.47683.47683.47683.4746.686.1消防环保工程683.47683.47683.47683.4746.687项目总图工程102.01102.01102.01102.01-90.927.1场地及道路硬化6387.871274.201274.207.2场

25、区围墙1274.206387.876387.877.3安全保卫室102.01102.01102.01102.018绿化工程2937.25102.80合计25502.6640961.8040961.803108.30节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤63.071.1年用电量千瓦时491613.371.2年用电量吨标准煤60.421.3年用水量立方米31069.001.4年用水量吨标准煤2.652年节能量吨标准煤18.843节能率23.84%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8462.661.1完成比例51.92%2完成固定资产投资万元6409.682.1完成比例7

26、5.74%3完成流动资金投资万元2052.983.1完成比例24.26%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人5051.2人均年工资万元4.041.3年工资额万元2477.962工程技术人员工资2.1平均人数人1112.2人均年工资万元6.972.3年工资额万元759.753企业管理人员工资3.1平均人数人303.2人均年工资万元7.403.3年工资额万元186.214品质管理人员工资4.1平均人数人594.2人均年工资万元5.564.3年工资额万元348.725其他人员工资5.1平均人数人375.2人均年工资万元4.125.3年工资额万元238.906职工工资总

27、额万元4011.54固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3108.303373.24199.0111751.541.1工程费用万元3108.303373.2423742.821.1.1建筑工程费用万元3108.303108.3019.07%1.1.2设备购置及安装费万元3373.243373.2420.69%1.2工程建设其他费用万元5270.005270.0032.33%1.2.1无形资产万元2268.922268.921.3预备费万元3001.083001.081.3.1基本预备费万元1720.281720.281.3.2涨价预

28、备费万元1280.801280.802建设期利息万元3固定资产投资现值万元11751.5411751.54流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元23742.8211704.1718173.2223742.8223742.8223742.821.1应收账款万元7122.852849.144985.997122.857122.857122.851.2存货万元10684.274273.717478.9910684.2710684.2710684.271.2.1原辅材料万元3205.281282.112243.703205.283205.283205.28

29、1.2.2燃料动力万元160.2664.11112.18160.26160.26160.261.2.3在产品万元4914.761965.913440.334914.764914.764914.761.2.4产成品万元2403.96961.581682.772403.962403.962403.961.3现金万元5935.702374.284154.995935.705935.705935.702流动负债万元19193.807677.5213435.6619193.8019193.8019193.802.1应付账款万元19193.807677.5213435.6619193.8019193.80

30、19193.803流动资金万元4549.021819.613184.314549.024549.024549.024铺底流动资金万元1516.32606.541061.441516.321516.321516.32总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元16300.56138.71%138.71%100.00%2项目建设投资万元11751.54100.00%100.00%72.09%2.1工程费用万元6481.5455.15%55.15%39.76%2.1.1建筑工程费万元3108.3026.45%26.45%19.07%2.1.2设备购置及安装

31、费万元3373.2428.70%28.70%20.69%2.2工程建设其他费用万元2268.9219.31%19.31%13.92%2.2.1无形资产万元2268.9219.31%19.31%13.92%2.3预备费万元3001.0825.54%25.54%18.41%2.3.1基本预备费万元1720.2814.64%14.64%10.55%2.3.2涨价预备费万元1280.8010.90%10.90%7.86%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11751.54100.00%100.00%72.09%5建设期间费用万元6流动资金万元4549.0238.71%38.71%27.91%7铺底流

32、动资金万元1516.3412.90%12.90%9.30%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元14905.6026084.8037264.0037264.0037264.001.1万元14905.6026084.8037264.0037264.0037264.002现价增加值万元4769.798347.1411924.4811924.4811924.483增值税万元490.32858.071225.811225.811225.813.1销项税额万元5962.245962.245962.245962.245962.243.2进项税额万元1894

33、.573315.504736.434736.434736.434城市维护建设税万元34.3260.0685.8185.8185.815教育费附加万元14.7125.7436.7736.7736.776地方教育费附加万元9.8117.1624.5224.5224.529土地使用税万元157.55157.55157.55157.55157.5510税金及附加万元216.38260.51304.64304.64304.64折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3108.303108.30当期折旧额2486.64124.33124.33124.33124.3

34、3124.33净值621.662983.972859.642735.302610.972486.642机器设备原值3373.243373.24当期折旧额2698.59179.91179.91179.91179.91179.91净值3193.333013.432833.522653.622473.713建筑物及设备原值6481.54当期折旧额5185.23304.24304.24304.24304.24304.24建筑物及设备净值1296.316177.305873.065568.825264.584960.344无形资产原值2268.922268.92当期摊销额2268.9256.7256.7

35、256.7256.7256.72净值2212.202155.472098.752042.031985.305合计：折旧及摊销7454.15360.96360.96360.96360.96360.96总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18531.177412.4712971.8218531.1718531.1718531.172外购燃料动力费万元1649.55659.821154.681649.551649.551649.553工资及福利费万元4011.544011.544011.544011.544011.544011.544修理费万元3

36、6.5114.6025.5636.5136.5136.515其它成本费用万元3787.181514.872651.033787.183787.183787.185.1其他制造费用万元1630.77652.311141.541630.771630.771630.775.2其他管理费用万元1001.12400.45700.781001.121001.121001.125.3其他销售费用万元1638.53655.411146.971638.531638.531638.536经营成本万元28015.9511206.3819611.1728015.9528015.9528015.957折旧费万元304.24304.24304.24304.24304.24304.248摊销费万元56.7256.7256.7256.7256.7256.729利息支出万元-10总成本费用万元28376.9113974.2621175.5928376.9128376.9128376.9110.1可变成本万元24004.419601.7616803.0924004.4124004.4124004.4110.2固定成本万元4372.504372.504372.504372.504372.504372.5011盈亏平衡点4