第3章财务分析的程序与方法

1、2020/9/8,1,第三章 财务分析的程序与方法,2020/9/8,2,上次课内容回放,第一篇 财务分析概论 第二章 财务分析信息基础 第一节 财务分析信息的种类 第二节 年度报告的内涵与作用 第三节 会计报表 第四节 会计报表附注 第五节 审计报告 第六节 财务分析法规与政策依据,2020/9/8,3,本次课讲授内容,第一篇 财务分析概论 第三章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术,2020/9/8,4,教学目的,理解财务分析的基本程序与步骤 明确战略分析与会计分析内涵 了解会计分析的

2、基本方法 掌握财务分析的基本方法 领会财务综合分析评价技术 理解财务分析报告内涵,2020/9/8,5,第一节 财务分析的基本程序与步骤,一、财务分析程序 基本界定：是进行财务分析所应遵循的一般规程。 学习意义：是财务分析顺利进行基础与关键，为开展财务分析工作，掌握财务分析技术提供导引。,2020/9/8,6,二、财务分析程序与步骤 四个阶段十个步骤 四个阶段： （一）财务分析信息搜集整理阶段 （二）战略分析与会计分析阶段 （三）财务分析实施阶段 （四）财务分析综合评价阶段,2020/9/8,7,第一阶段 信息搜集整理阶段,3个阶段： 1.明确财务分析目的 2.制定财务分析计划 3.搜集整理财

3、务分析信息： 及时性、完整性、准确性,2020/9/8,8,第二阶段 战略分析与会计分析阶段 2个步骤： 4.财务战略分析目的：行业地位 内容：行业分析 企业竞争策略分析 5.财务报表会计分析目的： 揭示真实程度 内容：阅读会计报表 比较会计报表 解释会计报表 修正会计信息,2020/9/8,9,第三阶段 财务分析实施阶段,2个步骤： 6.财务指标分析：财务比率指标分析 偿债能力：流动比率、速动比率 资产负债率 盈利能力：总资产报酬率、资本收益率、股利报酬率、股利发展率 7.基本因素分析：在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度，深入定量分析等。,202

4、0/9/8,10,第四阶段 综合分析与评价阶段,3个步骤： 8.财务综合分析：在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及事件调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。 9.财务预测与价值评估：财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是另一个财务管理循环的开始。 10.财务分析报告：是财务分析的最后一个环节。,2020/9/8,11,第二节 战略分析与会计分析,一、企业战略分析 （一）企业战略分析的内涵与作用 （二）企业战略分析的基础 （三）行业分析 二、会计分析技术 （一）会计分析的内涵与步骤 （二）水平分析法 （三）垂直分析法 （四）趋势分析法,2020/9/8,

5、12,（一）企业战略分析的内涵,企业战略分析: 合理的财务报表分析必须以战略分析为逻辑出发点。 通过对企业所在行业或拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利潜力的过程。 包括：行业分析 企业竞争策略分析,2020/9/8,13,行业分析之前宏观环境分析,宏观经济环境：是指宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素的总合。 具体包括： 经济周期 货币政策 财政政策 汇率 Eg：汇率 -更多的外币兑换本币 -本国产品的竞争力下降 成本上升-出口型企业业绩受损,2020/9/8,14,第一、

6、行业分析,不同行业的获利能力有很大的差异。 迈克尔波特在1982年出版的竞争战略一书中，提出了分析行业平均盈利能力的“五大力量理论”。包括： （1）现有企业间的竞争 （2）新进入企业的威胁 （3）替代产品的威胁 （4）产品买方的议价能力 （5）供应商的议价能力。,2020/9/8,15,行业分析,分析的目的：分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力是不同的。 影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要主要有二： （1）行业的竞争程度 （2）市场谈判或议价能力,2020/9/8,16,（1）行业的竞争程度,现有企业间的竞争； 新加入企业的竞争威胁； 替代产品或服务的威胁 。,20

7、20/9/8,17,现有企业间的竞争包括： 行业增长率 竞争者的集中和均衡 产品的独特性和转换成本 规模经济或学习成本、固定成本与变动成本的比率 剩余生产能力和退出障碍,2020/9/8,18,新进入企业的威胁包括： 规模经济 先行优势 分销渠道和关系网的进入 法律障碍,2020/9/8,19,替代产品的威胁包括： 相对价格和经营情况 买方转换的意愿 产品买方的议价能力包括： 价格敏感性 交易地位 供应商的议价能力包括： 价格敏感性 交易地位,2020/9/8,20,（2）市场谈判或议价能力,行业竞争能力是行业盈利能力的先决因素，但行业实际盈利水平的高低，还取决于本行业企业与供应商和消费者（客

8、户）的议价能力。,2020/9/8,21,第二、企业竞争策略分析,低成本竞争策略分析 产品差异策略分析 思考：低成本竞争策略和产品差异策略是互斥还是相容？,核心竞争力,2020/9/8,22,企业核心竞争力分析,从外部特征分析，企业的核心竞争力主要表现在五个方面： （1）价值性 （2）差异性 （3）延展性 （4）不可交易性 （5）阶段性,2020/9/8,23,波特分析法,波特在竞争优势一书中提出能够为企业带来竞争优势的战略包括： 成本优势 差异化优势,2020/9/8,24,分析时应关注： （1）与企业所选竞争战略相关的成功要素和风险有那些？ （2）企业目前是否拥有处理这些成功要素和风险的资

9、源和能力？ （3）企业是否作出承诺以缩小其现有能力与实现竞争优势的必要条件之间的差距 ？,2020/9/8,25,（4）企业是否采取与其竞争战略相一致的方式组织其行动？ （5）企业的竞争优势可持续吗？是否存在着使企业优势战略难以被模仿的障碍？ （6）在可预计期限内是否存在影响企业竞争优势的潜在变化？,2020/9/8,26,其他竞争战略分析方法,1.SWOT分析法 机会（Opportunities） 威胁（Threats） 优势（Strengths） 劣势（Weaknesses）,2020/9/8,27,SWOT矩阵,2020/9/8,28,2.价值链分析法 产业价值链 企业内部的价值链,20

10、20/9/8,29,PEST分析法 主要是针对外部环境（特别是宏观环境）的分析。 政治因素（Political） 经济因素（Economic） 社会因素（Social） 技术因素（Technological）,2020/9/8,30,二、会计分析技术,（一）会计分析的内涵与步骤 会计分析： 评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。 会计分析的作用： 之一：通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量； 之二：通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。,2020/9/8,31,会计分析的步骤,1、阅读会计报告 2、比

11、较会计报表 3、解释会计报表 4、修正会计报表信息,2020/9/8,32,1、阅读会计报告,阅读会计报告 CPA的审计意见 会计原则、会计政策及其变更 会计信息及其内控报告信息披露 附注及其说明,2020/9/8,33,2、比较会计报表（比较观） 3、解释会计报表 原因、影响结果、潜在危机等等 4、修正会计报表 差异调整、警示,2020/9/8,34,（二）会计分析的方法,1、水平分析法 2、垂直分析法 3、趋势分析法,2020/9/8,35,1、水平分析法(比较法),（1）水平分析法的定义 将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进

12、行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。,2020/9/8,36,（2）水平分析法的计算形式 绝对值增减变动，其计算公式是： 增减变动率，其计算公式是： 变动比率值，其计算公式是：,2020/9/8,37,（3）水平分析法的注意问题,可比性：指标内容 时间长度 计算方法 计量单位,2020/9/8,38,2、垂直分析法（构成分析法）,（1）垂直分析法的定义 （2）垂直分析法的计算形式,2020/9/8,39,垂直分析法是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况基期变动情况。 某项目的比重该项目金额/各项目总金额100% 会计报表经过

13、垂直分析法处理后，通常成为同度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。 案例：习题P43,8,40,宝钢账龄比例（2008-2012）,账龄比例分析表, 各种账龄的应收账款所占比例基本未变，集团信用政策和收款 政策比较稳定。,2020/9/8,41,3、趋势分析法,（1） 趋势分析法的定义 根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。,2020/9/8,42,（2） 趋势分析法的一般步骤,第一、计算指数比率或指数：(2种方法） 定基指数：各个时期的指数都是以某一固定时期为基期来计算的。（采用） 环比指数：各个时期的指数都

14、是以前一期为基期来计算的。,2020/9/8,43,第二、根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 第三、预测未来的发展趋势。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动趋势或规律，从而可预测出企业未来发展变动情况。 案例：P60,2020/9/8,44,第三节 比率分析与因素分析,一、比率分析法 （一）比率分析法的定义 （二）比率分析指标 （三）标准比率 （四）比率分析法的局限 二、因素分析法 （一）连环替代法 （二）差额计算法,2020/9/8,45,一、比率分析法,（一）比率分析法的内涵（最基本、最重要） 比率分析法的概念 是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算

15、比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。 比率分析法的形式 （1）百分率，如资本收益率10%； （2）比率，如流动比率21；速动比率：1：1 （3）分数，如负债为总资产的1/2,2020/9/8,46,（二）比率分析指标 比率的划分： 按分析主体或目的划分 按分析内容划分 按财务报表划分,2020/9/8,47,第一、按分析主体或目的划分： 1、从投资者角度看的财务比率： 2、从债权人角度看的财务比率 3、从政府管理者角度看的财务比率 4、从经营者角度看的财务比率,2020/9/8,48,1、从投资者角度看的财务比率 投资者关心：投资的保值增值、企业的盈利能

16、力、投资分析性。比率： （1）销售利润率 （2）营业成本利润率 （3）总资产报酬率 （4）净资产利润率 （5）资本收益率 （6）资本保值增值率 （7）股票价格与收益比率 （8）每股股利 （9）股价市场风险 （10）股利支付率,2020/9/8,49,2、从债权人角度看的财务比率 债权人关心：债权是否能及时、足额收回。 包括：本金、利息、其他应收款 比率： （1）流动比率 （2）速动比率 （3）资产负债率 （4）负债对所有者权益比率 （5）存货周转率 （6）应付帐款周转率 （7）销售利润率,2020/9/8,50,3、从政府管理者角度看的财务比率 管理者关心：企业对社会的贡献和积累情况。 社会贡

17、献：工资、津贴、社会福利支出、税金等 比率： （1）社会贡献率 （2）社会积累率 （3）产品销售率,2020/9/8,51,4、从经营者角度看的财务比率 经营者关心：企业生产经营情况和财务状况。 比率包括前三者比率,2020/9/8,52,第一、按分析主体或目的划分： 1、从投资者角度看的财务比率： 2、从债权人角度看的财务比率 3、从政府管理者角度看的财务比率 4、从经营者角度看的财务比率,2020/9/8,53,第二、按分析内容划分：3种方法 1、方法一：4种： 营业评价比率、流动评价比率、外债风险评价比率、股本收益评价比率 2、方法二：4种： 流动比率、盈利比率、长期偿付能力比率、市场检

18、验比率 3、方法三：5种： 收益性比率、流动性比率、安全性比率、成长性比率、生产性比率,54,第三、按财务报表划分： 1、资产负债表比率： 流动比率、速动比率、全部负债对所有者权益的比率、存货对净营运资本比率、资产负债率 2、利润表比率： 营业毛利率、营业成本利润率、营业收入利润率、利息保障倍数 3、现金流量表比率： 经营现金流入量与现金流入总量之比、经营现金流出量与现金流量总量之比。 4、所有者权益变动表比率： 股本占股东权益的比重、净利润占股东权益增加额的比重。,55,*,2020/9/8,56,(三）标准比率,最常用的标准比率计算方法：P64-66 1、算术平均法 2、综合报表法 3、中

19、位数法,2020/9/8,57,(三）标准比率,1、算术平均法: 步骤： （1）将若干相关企业同一比率指标相加； （2）将比率合计数除以企业数。 案例：P64 实务中： （1）将企业按比率大小排列； （2）去除最低2个企业和最高2个企业的比率，在汇总； （3）比率合计数除以企业数,2020/9/8,58,(三）标准比率,2、综合报表数: 步骤： （1）将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数相加 ； （2）两个绝对数的总额相比得出比率。 案例：P65,2020/9/8,59,(三）标准比率,3、中位数法: 步骤： （1）将相关企业的比率按高低顺序排列； （2）划出最低和最高的各25%，中间50

20、%就为中位数比率； （3）依据企业比率的位置进行评价。 案例：P65,2020/9/8,60,(四)比率分析法的局限性,比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动 很难综合反映比率与会计报表的联系 比率给人们不保险的最终印象 比率不能给人们会计报表关系的综合观点,2020/9/8,61,二、因素分析法,因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系, 按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影 响程度的一种技术方法。 该法是财务分析中的重要方法。,2020/9/8,62,分类,（一） 连环替代法,（二）差额计算法,2020/9/8,63,（一）连环替代法,连环替代法的定义 、程序

21、和方法应用 定义： 连环替代法是因素分析法的最基本的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。,2020/9/8,64,（一）连环替代法,1、计算程序： （1）确定分析指标，分析因素关系 （2）分解指标体系，确定分析对象 （3）连环顺序替代，计算替代结果 （4）比较替代结果，确定影响程度 （4）加总影响数值，验算分析结果 案例：66-67,2020/9/8,65,（一）连环替代法,2、连环替代法应用时的注意问题 （1）因素分解的相关性 （2）分析前提的假定性 （3）因素替代的顺序性 （4）顺序替代的连环性,2020/9/8,66,（一）连环替代法,（1）

22、因素分解的相关性: 分析指标与影响因素之间必须真正相关：实际经济意义。 材料费用=产品产量*单位产品材料费用 材料费用=工人人数*每人消耗材料费用 前一因素分解正确，后一因素分解才正确。,2020/9/8,67,一项简单实例：,2020/9/8,68,分析对象 材料费用变动数 = 本年数-上年数 = 6 200（元） 分析公式：材料费用 = 产量 单耗 单价 ,2020/9/8,69,上年数：1 000 8 5 = 40 000 替代：1 100 8 5 = 44 000 由于产量增加100件，使材料费用增加4 000元（44 000-40000） 替代：1 100 7 5 = 38 500

23、由于单耗减少1千克，使材料费用减少5 500元（38500-44 000） 替代：1 100 7 6 = 46 200 由于单价增加1元， 使材料费用增加7 700元（46200-38 500） 三因素对材料费用的综合影响：4000-5500+77000=6 200元,2020/9/8,70,（一）连环替代法,（2）分析前提的假定性： 分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假设其他因素不变，否则就不能分清各某一因素对分析对象的影响程度。,2020/9/8,71,（一）连环替代法,（3）因素替代的顺序性 ： 如何确定正确的替代顺序？ 这一问题在理论上和实践中都没有定论。 但一般认为： 先主要指

24、标，后次要指标； 先数量指标，后质量指标； 先基准指标，后附带指标。,2020/9/8,72,（一）连环替代法,（4）顺序替代的连环性 ： 在确定各因素变动对分析对象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。,2020/9/8,73,（二）差额计算法,差额计算法： 1、 定义： 差额计算法是连环替代法的简化形式，也属于因素分析法。它是直接利用各影响因素的实际数与基准数的差额，在其他因素不变的假定条件下，计算各因素对分析指标的影响程度。,2020/9/8,74,差额计算法,2、计算程序： （1）确定分析指标，分析因素关系 （2）分解指标体系，确定分析对象 （3）差额

25、代入式中，确定影响程度 （4）加总影响数值，验算分析结果 案例：P69,2020/9/8,75,注意问题,连环替代法的注意问题，差额计算法时仍应注意 在分析因式不是连乘的情况下，最好采用连环替代法。,2020/9/8,76,第四节 财务综合分析评价技术,一、财务综合分析与评价 （一）财务综合分析方法 （二）财务综合评价方法 二、财务预测分析与企业价值评估 三、财务分析报告 （一）财务分析报告的含义与作用 （二）财务分析报告的内容 （三）财务分析报告的编写要求,2020/9/8,77,一、财务综合分析与评价,（一）财务综合分析方法 财务综合分析方法概括地可分为两类 1.财务报表综合分析，如资产与

26、权益综合分析（详见第四章）、利润与现金流量综合分析（详见第六章）等； 2.财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析（详见第十二章）等。,2020/9/8,78,2020/9/8,79,（二）财务综合评价方法 财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。第十二章将结合我国经济效益评价和企业绩效评价详细介绍这两种方法的应用。,2020/9/8,80,2020/9/8,81,二、财务预测分析与企业价值评估,企业价值评估实际上也是企业评价的方法。 企业价值评估应在财务分析的基础上，通过财务预测分析，确定企业未来现金流量或利润；然后对现金流量或利润按一定折现率进行折现，从而

27、确定企业价值或股东价值。,2020/9/8,82,三、财务分析报告,（一）财务分析报告的含义与作用 （二）财务分析报告的内容 （三）财务分析报告的编写要求,2020/9/8,83,（一）财务分析报告的含义与作用,含义：财务分析主体对企业在一定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面总结性说明。 作用：财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，企业的经营者、投资者、债权者及其他利益相关者了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交易决策等都有着重要意义。,2020/9/8,84,（二）财务分析报告的内容,基本财务情况反映 主要成绩和重大事

28、项说明 存在问题的分析 提出改进措施意见,2020/9/8,85,（三）财务分析报告的编写要求,突出重点、兼顾一般 观点明确、抓住关键 注重时效、及时编报 客观公正、真实可靠 报告清楚、文字简练,2020/9/8,86,本章复习思考题,战略分析的意义与包容。 会计分析方法与财务分析方法。 财务分析报告的具体内容？ 结合案例公司近三年以上的财务状况，对其宏观、行业环境影响公司财务状况的因素予以分析，并在此基础上运用会计分析与财务分析方法对公司财务状况进行整体分析；据此撰写该公司财务分析报告。,2020/9/8,87,案例 分析资料:某企业生产丙产品，其单位成本表(简表)见表32。 表32丙产品单位成本表 212年度单位:元 要求:(1)用连环替代法分析单耗和单价变动对单位材料成本的影响。 (2)用差额计算法分析单位工时和小时工资率变动对单位直接人工成本的影响。,2020/9/8,88,解答： （1）连环替代法 1）根据连环替代法的程序和上述资料可知： 单位产品材料成本=单耗*单价 2种直接材料A、B： 本年度：直接材料A：单耗：11；单价：44/11=4（元） 直接材料B：单耗：10；单价：45/10=4.5（元