国金证券走向资本市场之路

1、走向资本市场之路,二一年一月,目录,企业为什么上市 企业上市需要什么条件 企业上市需要做什么工作 企业上市需要哪些中介机构 对拟上市企业的五点建议,1 企业为什么上市？,1.1 企业上市效益分析对拟上市企业而言 1.2 企业上市效益分析对股东而言 1.3 企业上市效益分析对政府而言 1.4 企业上市成本分析可以量化的成本 1.5 企业上市成本分析不可以量化的成本,1.1 企业上市效益分析,拟上市公司,当地政府,股东,企业上市,募集巨额资金，突破发展瓶颈 建立融资渠道，持续稳步发展 改善公司治理，树立百年企业 改善财务结构，增强抗风险能力 获得资本平台，有利于并购扩张 实施股权激励，有利于吸引人

2、才 提升市场形象，获得宣传平台 ,不仅仅是融资,价值重估,迅速提升财富价值 流动性 利用资本杠杆控制 更多资源 退出平台 ,招商引资 树立形象 ,1.1 企业上市效益分析拟上市企业,募集巨额资金，有利于企业突破发展瓶颈 在可预期的时间内通过发行股票可一次性募集规模较大、相当于企业数年经营积累才能取得的资金。通过对募集资金的合理使用，企业能够突破发展瓶颈，确立并扩大行业领先优势 获得融资渠道，有利于企业持续稳步发展 公司上市后，其信用等级进一步提高，有利于获得银行等金融机构的资金支持。 上市后，企业可以通过在资本市场持续再融资获得源源不断的发展资金，实现直接融资与间接融资两条腿走路。具体包括公开

3、发行新股、可转债、公司债券以及向原股东配股等。,1.1 企业上市效益分析拟上市企业,健全法人治理，有利于打造“百年企业” 上市对企业而言，是一个复杂的系统再造，尤其是在公司治理方面。为企业“从优秀到卓越”提供制度保障。 打造宣传平台，有利于提升企业市场形象 上市对企业而言是巨大的无形资产，在一定意义上强于任何广告效应。在发行过程之中，通过市场推介活动，可以向资本市场及广大投资者展现企业的综合实力；之后的挂牌交易及持续信息披露也可以源源不断地展示企业形象。尤其对于民营企业，可以有效提升企业地位。,1.1 企业上市效益分析拟上市企业,实施股权激励，有利于吸引优秀的人才 借助资本市场建立有效的股权激

4、励机制。无论是国有企业还是民营企业都可以通过适当的股权激励设计来吸引人才，提高公司经营绩效。 改善财务结构，有利于提高抗风险能力 获得资本平台，有利于增加并购手段 上市后，企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上、下游企业，还可以用自身的股份作为支付手段，通过换股的方式进行收购。这时，股票的发行权相当于购买其他公司的一种“货币”。,1.2 企业上市效益分析对股东而言,迅速提升财富价值 企业股东的原始投入成本相对较低，而股票发行价格较高，通过上市可以在资产净值上获得增值。企业上市以前，股东的财富价值一般通过净资产计算，而上市之后其价值通过二级市场市值计算，股东的财富价值将获得巨大乃至数倍、数十

5、倍的增值。 分散投资风险，利用资本杠杆控制更多资源 企业在改制上市过程中既可以通过股权转让或增资扩股引进战略投资者，又可以引进成千上万的公众投资者。在控制权没有转移的情况下，控股股东达到了转嫁和分散风险的目的；同时可以通过层层控股的方式将触角伸得更远、更广，以有限的资金去控制更多的资产或资源,1.2 企业上市效益分析对股东而言,通过资产证券化，流动性大大增强 构筑良好的退出平台，在需要的情况下方便企业股东在获利之后顺利退出,1.3 企业上市效益分析对政府而言,招商引资 经济带动 树立形象,1.4企业上市成本分析可以量化的成本,中介费用 包括支付给保荐机构、评估机构、审计机构、律师的费用，工作过

6、程中发生的办公费用、差旅费用、宣传推介费用等。根据企业上市地的选择不同（国内上市明显低于境外上市），这些费用占公司募集资金的比例一般在5%左右。 上市维持费用 包括支付证券交易所的费用和进行信息披露时支付相关媒体的费用。 对历史上部分不规范运作行为“买单” 主要体现在税收上。,1.5企业上市成本分析不可以量化的成本,出让一部分控制权和收益权 商业模式、组织结构的可能调整 根据要求，拟上市公司需要避免与控股股东之间的同业竞争，减少和规范关联交易，这可能需要公司进行相应商业模式和组织结构的调整； 内部组织的调整 根据上市公司建立规范法人治理结构的要求，进行公司内部组织调整； 持续的信息披露 企业在

7、申请上市时需提交申报材料，上市后需进行持续信息披露。但涉及商业秘密的事项可以向监管部门申请豁免。,2 企业上市需要什么条件,2.1 证券法规定的上市条件 2.2 首发办法规定的上市条件 2.3 创业板上市条件 2.4 交易所上市条件,注： 首发办法 即首次公开发行股票并上市管理办法简称,2.1 证券法规定的上市条件,具备健全且运行良好的组织机构； 具有持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,2.2 首发办法规定的上市条件,主体资格 独立性 规范运行 财务与会计 募集资金投向,规范运行,独立性,财务

8、会计,募集资金,上市条件,主体资格,1,2,5,3,4,依法设立且合法存续的股份有限公司 例外：经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票 外资股份公司需商务部审批 持续经营三年以上 有限公司按原帐面净资产值折股（不能高于1:1）整体变更为股份公司的，持续经营时间从有限公司成立之日起计算； 三年三不变（主营业务、董事及高管、实际控制人） 产权清晰 公司与股东之间 股东与股东之间 合法经营（法律、法规、规章、章程、产业政策）,2.2 首发办法上市条件主体资格,1,2,3,4,2.2 首发办法上市条件独立性,资产,人员,财务,机构,业务,完整的业务体系

9、直接面向市场独立经营的能力,1,2,3,4,5,2.2 首发办法上市条件独立性,资产完整、独立 生产型企业 具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施 合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权 具有独立的原料采购和产品销售系统 非生产型企业 应当具备与经营有关的业务体系及相关资产,2.2 首发办法上市条件独立性,人员独立 发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪,发行人,控股股东 实际控制人

10、 及其控制的其他企业,总经理 副总经理 财务负责人 董事会秘书,财务人员,董事、监事,其他职务,发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职,2.2 首发办法上市条件独立性,财务独立 发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度； 发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。 公司应设立独立的财务部门，建立独立的财务核算体系，具有规范、独立的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；,2.2 首发办法上市条件独立性,机构独立 公司生产经营和办公机构与控股股东（或实际控制人）应完全分开

11、，不得出现“两块牌子，一套人马”，混合经营、合署办公的情形； 控股股东（或实际控制人）及其他任何单位或个人不得干预公司的机构设置； 控股股东（或实际控制人）及其职能部门与公司及其职能部门之间不存在上下级关系，任何单位或个人不得以任何形式干预公司生产经营活动。,2.2 首发办法上市条件独立性,业务独立 发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业 与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。,2.2 首发办法上市条件规范运行,公司治理 三会制度（股东大会、董事会、监事会） 独立董事制度 董事会秘书制度 董、监事、高管任职资格 规范重大经营活动

12、重大合同 对外担保、投资 对规范运行的禁止性规定,2.2 首发办法上市条件规范运行,公司治理 三会制度（股东大会、董事会、监事会） 独立董事制度 董事会秘书制度 董、监事、高管任职资格 规范重大经营活动 重大合同 对外担保、投资 对规范运行的禁止性规定,2.2 首发办法上市条件财务与会计,前提条件 资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。 内部控制在所有重大方面是有效的，并由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告。 会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具了

13、无保留意见的审计报告。 ,2.2 首发办法上市条件财务与会计,财务指标 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据； 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 发行前股本总额不少于人民币3000万元； 最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20； 最近一期末不存在未弥补亏损。,2.2 首发办法上市条件财务与会计,持续盈利能力限制性规定 经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对持续盈利能力构成重大

14、不利影响； 行业地位或所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并持续盈利能力构成重大不利影响； 发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖； 发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险； 其他可能情形。,2.2 首发办法上市条件募集资金投向,确定性 应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于

15、以买卖有价证券为主要业务的公司。 适应性 募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。 合规性 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。,2.2 首发办法上市条件募集资金投向,可行性 发行人董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行认真分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。 同业竞争 募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响。 专户制度 发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。

16、,2.3 创业板上市条件,2009年3月，证监会发布首次公开发行股票并在创业板上市管理办法，明确了创业板发行上市条件：,2.3 创业板上市条件,2.3 创业板上市条件,2.3 创业板上市条件,2.4 证交所规定的上市条件,股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： 股票已公开发行； 公司股本总额不少于人民币5000万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 证券交易所要求的其他条件。,3 企业上市需要做什么工作,股份公司设立申报,创立大会,股份公司设立,辅导,申报材

17、料制做,上市申请报中国证监会,刊登招股意向书,保荐机构完成内核,证监会完成发行部审核,股东大会,证监会反馈,中介机构反馈意见回复,通过证监会发审会审核,发行核准,询价并路演,网下及网上发行,验资,上市申请,辅导验收,挂牌上市,估计周期为712个月，其中申报后的时间约为46个月,1、改制及辅导,2、申报及审核,3、发行及上市,规范，架构，解决问题,信息披露质量，反馈与审 核，沟通,挖掘投资故事,尽职调查,审计,时间,关键点,3.1 改制及辅导尽职调查,尽职调查 尽职调查的有关主体调查与自我调查相结合 企业 券商、会计师、律师等中介机构（坦诚相见） 尽职调查的目的科学制定改制重组方案 自我了解，摸

18、清家底 自我诊断，正确决策,3.1 改制及辅导重组改制,尽职调查,公司成立专业组，提供相关资料,确定初步改制方案,与中介机构、公司管理层充分沟通,股权重组,律师：合法性审核 及法律文件,会计师： 审计、验资工作,评估师：资产评估,在券商协助下完成各类文件,资产评估报告,审计、验资报告,创立大会文件,相关协议、决议,业务重组,土地评估报告,工商登记材料,股份公司成立,协助公司完成各类文件,资产重组,券商: 协调各方,拟上市公司,3.1 改制及辅导上市辅导、规范运行,上市辅导 保荐机构在股份公司设立之后，应对发行人专业培训和业务指导，督导实际控制人、高管学习有关知识，完善公司治理结构和内部组织架构

19、，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照上市条件就存在的问题进行整改。虽然取消了为期1年的上市辅导硬性规定，但保荐机构仍需对公司进行辅导。 规范运行,发行人,会计师： 协助规范会计核算 完善财务内控,律 师： 协助高管树立法制意识 完善三会运作,证券公司 协调各方,督促学习 实现五独立 禁止同业竞争 规范关联交易 完善法人治理 募集资金项目的论证,监管部门： 检查监督、辅导验收,3.2 申报及审核制作申报文件,申请文件制作的前期准备工作如下： 建立相关工作底稿； 和保荐机构共同制定初步发行方案，明确股票发行规模、发行价格、发行方式、募集资金投资项目及滚存利润的分配方式，召开董事会、

20、股东大会通过发行方案的决议； 取得政府部门的相关批文或文件； 对募集资金投资项目的可行性进行评估，并出具募集资金可行性研究报告；需要相关部门批准的募集资金投资项目，取得有关部门的批文。 对于需要环保部门出具环保证明的设备、生产线等，应组织专门人员向环保部门申请环保测试，并获得环保部门出具的相关证明文件。 整理公司最近3年的所得税纳税申报表，并向税务部门申请出具公司最近3年是否存在税收违规的证明。 聘请中介机构出具相关专业意见； 准备好各类申请文件的原件，并汇总制作申请文件。,3.2 申报及审核发行审核,3.2 申报及审核审核要点,3.3 发行及上市,获得证监会 发行批复,公布中签结果 缴款,发

21、行总结上报 中国证监会,刊登招股书 询价推介公告,机构配售 二级市场发行,网下询价 确定发行价格,宣传策划,划 款,验 资,刊登发行公告 网上路演,发 行 完 毕,交易所联系 发行事宜,4 股票发行上市需要哪些中介机构？,上市工作 领导小组,评估机构,保荐机构,律师,审计机构,主要负责与中介机构的协调、外部事项的沟通、资料的收集与整理、协助调查和制作材料、信息的传达等工作,保证改制和上市过程的合法性；负责法律文件的审核和起草；协助公司完善法人治理,负责对财务报表的审计、验资；协助公司规范会计核算和完善财务内控；盈利预测审核,保荐机构是总负责人，负责整个上市方案的策划实施、材料组织、中介协调及与

22、监管部门的沟通和对投资者的推介等,负责有关改制、增资以及资产买卖时的评估事宜，以保证相关作价的公允性。,4.1 保荐机构,保荐机构在企业上市过程中主要负责以下工作： 协助企业拟定改制重组方案和设立股份公司； 根据保荐人尽职调查工作准则的要求对公司进行尽职调查； 对公司主要股东、董事、监事和高级管理人员等进行辅导和专业培训，帮助其了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任； 帮助发行人完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向等。,4.1 保荐机构,保荐机构在企业上市过程中主要负责以下工作： 组织发行人和中介机构制作发行申

23、请文件，并依法对公开发行募集文件进行全面核查，向中国证监会尽职推荐并出具发行保荐报告； 组织发行人和中介结构对中国证监会的审核反馈意见进行回复或整改； 负责证券发行的主承销工作，组织承销团承销； 与发行人共同组织路演、询价和定价工作； 在发行人证券上市后，持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等持续督导义务。,4.2 审计机构,审计机构在企业上市过程中主要负责以下工作： 负责企业财务报表审计，并出具3年1期的审计报告； 负责企业资本验证，并出具有关验资报告； 负责企业盈利预测报告审核，出具盈利预测审核报告； 负责企业内部控制鉴证，并出具内部控制鉴证报告； 负责核验企业的非经常性损益明细

24、项目和金额； 对发行人主要税种纳税情况出具专项意见； 对发行人原始财务报表与申报财务报表的差异情况出具专项意见； 提供与发行上市有关的财务会计咨询服务。,4.3 律师事务所,律师在企业上市过程中主要负责以下工作： 对改制重组方案的合法性进行论证； 指导股份公司的设立或变更； 对企业上市有关法律事宜进行审查，协助企业规范、调整和完善； 对发行主体的历史沿革、股权结构、资产、组织机构运作、独立性、税务等公司全面等法律事项等合法性进行判断； 对股票发行上市各种法律文件对合法性进行判断； 协助和指导发行人起草公司章程等公司法律文件； 出具法律意见书及律师工作报告； 对有关申请文件提供鉴证意见；,5 对

25、拟上市企业的五点建议,5.1 树立正确的上市观耐心和决心 要上市必先规范，不能把上市变成圈钱、暴富的手段，搞硬拼凑、假包装，要把上市当成转换经营机制，完善公司治理，提高规范运作水平，提升核心竞争优势的途径，最终实现企业做大做强的目标。 5.2 加强组织安排一个好汉三个帮 聘请经验丰富的中介机构 稳定、持续的项目工作队伍 较强的服务意识和沟协调能力 组建公司的上市工作小组 核心领导亲自抓 选调（聘请）熟悉上市业务的财务总监、董事会秘书 公司各部门全力配合,5 对拟上市企业的五点建议,5.3 明确公司发展战略投资故事 确定公司战略定位 合理解释公司盈利模式和成长模式 对所处行业及竞争对手进行调研

26、公司战略的尽早确定有助于招股说明书等相关文件的编制 5.4 做好募集资金使用项目的论证和可行性分析 募集资金使用项目直接关系企业的未来发展，是证监会和发审委审核的重点，是投资故事的重要脚本。 要避免为圈钱而拼凑项目的情况，合理控制募集资金总额； 要从新增产能与市场需求匹配、市场未来前景与存在风险、新市场拓展措施、市场变化与预期收益、实施的可行性等诸多方面加强论证和分析。,5 对拟上市企业的五点建议,5.5 加强改制重组、发行审核过程中的沟通 与中介机构的沟通 无论是确定改制方案、募集资金投向、还是发行方案，都要在全面论证，科学分析的基础上，充分听取中介机构的意见； 与政府部门的沟通 涉及到重大

27、项目的立项企业还需要与发改委沟通 涉及外资的企业需要与商务部沟通 特殊行业公司需要与主管部门沟通等 辅导、发行审核发行过程中要与证监会及其派出机构沟通,6、关于国金证券,国金证券投资银行,国金证券股份有限公司,国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出的上市综合性A类A级证券公司（股票简称：国金证券，证券代码：600109） 国金证券拥有以投资银行、证券经纪、自营及资产管理为核心的完整的证券业务体系，控股国金期货和国金通用基金，能够为客户提供全面的证券金融服务,国金证券投资银行一直定位于为中国重点区域内高速成长的中小企业服务，目前国金证券投资银行已在长三角、珠三角、中西

28、部及北方诸地区开展了业务，已成为该细分领域内独具竞争特色的中型投资银行。 目前，国金证券投资银行从业人员超过130名，其中60%以上的员工具有硕士以上学历，大多具备丰富的法律、财务等专业素质和创新能力。国金证券投资银行部拥有保荐代表人30人，在保荐机构中位列第13位。 国金证券投资银行2007年主承销金额超过10亿元，2008年主承销金额超过42亿元。根据中国证券业协会对全国券商业务的统计，国金证券投资银行在股票主承销金额中排第14名、股票主承销家数中排第20名、股票和债券累计承销金额中排第24名。,2009年第三届中国最佳投行评选“最具创新能力投行第三名”、“进步最快投行第三名” 2008年

29、最佳配股项目华发股份配股 刘昊拓、韦建 荣获“最佳保荐人前十” 新财富杂志,2008年中国区投行“最具潜力投行” 2009年中国区投行“最具成长力投行” 证券时报,2007年第二届中国最佳投资银行“最快进步团队” 2008年第三届中国最佳投资银行“最具潜力团队” 上海证券报,6.1 我们取得的荣誉,国金证券投资银行严格执行客户导向 的经营策略，在工作理念上体现出非 凡的专业操守和职业精神,6.2我们的理念,资深团队组合,资源整合能力,整体化解决方案模式,差异化定位,责任、共赢和谐,服务客户的 专业化和责任感,6.3 我们的特色与优势,股权融资业务,固定收益业务,上市公司再融资,并购,私募股权投

30、资,IPO业务,I P O 业务,重组,资产,国债,短期融资券,公司债,企业债,证券化,为企业提供风险投资、私募股权融资、IPO、上市公司再融资以及并购重组等整体解决方案,6.4 我们的服务,江西特种电机股份有限公司（002176）： 国内特种电机行业的领先者之一，全国起重冶金电机市场占有率第一。国金证券作为江特电机的保荐机构及主承销商，协助企业解决了内部职工股等问题。江特电机已于2007年10月12日发行上市。,四川成飞集成科技股份有限公司（002190）： 国内领先的数控加工及整车覆盖模具制造商。国金证券作为成飞集成的保荐机构及主承销商，协助企业解决了上市过程中遇到的主要问题，协助成飞集成

31、于2007年12月3日成功发行上市。,四川川润股份有限公司（002272）： 国内润滑设备领域行业第一家上市公司。国金证券作为其保荐机构和主承销商，协助解决了出资瑕疵等问题，顺利协助川润股份于2008年9月19日成功发行上市。,杭州新世纪信息技术股份有限公司： 国内电力、烟草等重点行业应用软件开发、系统集成技术支持服务商，国金证券作为公司的保荐机构，协助进行了交叉持股清理等工作，协助公司顺利于2008年7月30日通过发审委审核。,根据企业的特点,，设计最适合企业发展的IPO方案 结合行业及企业研究成果,，为企业进行资本运作的整体策划,6.5 我们的IPO服务-中小板,重庆莱美药业股份有限公司（

32、300006）： 一家集科研、生产、销售于一体的高新技术医药企业，产品涵盖抗感染类和特色专科用药两大系列。国金证券作为莱美药业的保荐机构及主承销商，协助企业解决了上市过程中遇到的主要问题，协助公司2009年9月17日第一批通过发审委审核,并于2009年9月25日第一批完成招股。,河南汉威电子股份有限公司（300007） 国内唯一有能力产业化生产电化学传感器和红外传感器的企业，国金证券作为公司的保荐机构及主承销商，协助企业解决了上市过程中遇到的主要问题，协助公司顺利于2009年9月18日第二批通过发审委审核，并于2009年9月25日第一批完成招股。,莱美药业和汉威电子能够分别成为创业板第一批和第

33、二批上会企业并成功过会发行，与国金证券的项目人员不辞辛苦注重效率和质量的专业精神以及国金证券的整体协调能力是密不可分的。,6.6 我们的IPO服务创业板,重庆莱美药业股份有限公司 Chongqing Lummy Pharmaceutical Co.,Ltd.,河南汉威电子股份有限公司 Henan Hanwei Electronics Co., Ltd.,我们再融资的优势,珠海华发实业股份有限公司（600325）配股 2008年2月，在市场普遍对上市公司再融资，尤其是房地产上市公司再融资不看好的情况下，协助华发股份配股顺利通过证监会审核，并于2008年5月顺利完成配股发行，募集资金超过26亿元。,广东省东阳光铝业股份有限公司（600673）非公开发行股票 2007年，在原计划引进海外投资者受阻的情况下，成功协助阳之光完成非公开发行股票工作，系内地首次结合大股东资产注入和融资的非公开发行股票项目。,云南白药