国际金融市场.ppt

1、第五章国际金融市场 （International Financial Market）,教学目的：,通过本章的学习，理解国际金融市场的含义；掌握国际金融市场的各种分类；掌握欧洲货币市场的相关概念、特点，以及欧洲货币市场是如何形成和发展起来的。,教学重点与难点：,国际金融中心的形成条件； 欧洲货币市场的概念与形成原因和特点； 欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别。,教学内容：,第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场,第一节 国际金融市场概述,国际金融市场的概念 国际金融市场的类型 国际金融中心 国际金融市场的作用 国际金融市场的新发展,国际金融市场的概念,广义：是指居民与非居民或非居民与非

2、居民从事各种国际金融交易(如资金融通、证券买卖及相关金融业务活动)的市场。 国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场和金融衍生工具市场。 狭义：仅指居民与非居民或非居民与非居民从事资金借贷和融通的市场。 国际货币市场和国际资本市场。,国际金融市场的类型,国际金融市场的类型,国际货币市场与国际资本市场 国际货币市场是短期资金融通市场，一般指期限在1年或1年以下的金融工具的交易场所。 国际货币市场的融资工具主要有国库券、商业票据、银行承兑票据、CDs等。 根据融资方式，国际货币市场可分为银行同业拆放市场、银行短期借贷市场、短期有价证券交易市场和票据贴现市场等市场。,国际金融市场的类型

3、,国际货币市场与国际资本市场 国际资本市场是长期资金融通市场，通常指期限在1年以上的金融工具的交场所。 包括国际银行中长期信贷市场和国际证券市场。 欧洲债券和外国债券 欧洲债券是指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。 外国债券是指筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的债券。 几种外国债券在国际上的通称：扬基债券、武士债券、猛犬债券、熊猫债券、斗牛士债券、伦勃朗债券,国际金融市场的类型,在岸金融市场与离岸金融市场 在岸金融市场(Onshore Financial Market)又称传统的国际金融市场，是指一国的居民和非居民从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府法律和金融条例管

4、制的金融市场。 特征： 经历了由地方到全国再到国际金融市场的发展过程； 以强大的工业基础、对外贸易和资金实力为基础，再加上优良的金融服务和相对完善的银行制度发展而来； 只经营所在国货币的信贷业务； 借贷关系发生在市场所在国居民与非居民之间； 受市场所在国政府法律和金融条例或管理的制约。 典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。,国际金融市场的类型,在岸金融市场与离岸金融市场 离岸金融市场(Offshore Financial Market)又称境外金融市场(External Financial Market) 或新型的国际金融市场，是指经营非居民之间的国际金融业务并且不受任何国家的政府法律

5、和金融条例管制的金融市场。 特征： 经营对象包括所有可自由兑换货币； 借贷关系发生在市场所在国的非居民之间； 不受任何国家政府法律和金融条例的制约； 其形成不以所在国强大的经济实力和资金积累为基础。,国际金融市场的类型,在岸金融市场与离岸金融市场 离岸金融市场的类型 功能型：从事具体的金融业务 一体型：也称内外混合型。即在岸业务与离岸业务混合在一起，不分帐管理，不设专门机构，在岸资金与离岸资金可以随时互相转换。伦敦和香港即属此类。 分离型：也称内外分离型。即在岸业务与离岸业务严格分开，分帐管理，设专门机构，在岸资金与离岸资金不可以互相转换。美国、新加坡和日本均属于此类型。 名义型/簿记型：不从

6、事具体的金融业务，只从事借贷投资业务的转帐或注册等事务手续。开曼、巴哈马、巴林等均属于此类型。,国际金融市场的类型,国际金融中心,国际金融中心：能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易场所的城市。 世界主要的国际金融中心（市场） 西欧区：伦敦、苏黎士、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔和卢森堡等； 北美洲区：纽约金融中心以及美国所有设有国际银行设施的州，加拿大的多伦多、蒙特利尔等； 亚洲区：主要有新加坡、香港、东京等； 中东区：巴林 中美洲和加勒比海区：包括开曼群岛和巴哈马等。 伦敦、纽约、东京是最大的国际金融中心，也是同时具备国内、在岸和离岸三种功能的金融市场。,国

7、际金融中心,国际金融中心（市场）形成的条件 稳定的政治制度 完善的金融制度 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制，外汇交易自由 现代化的通讯设施和完善的金融服务设施 优越的地理和时区位置 政府采取鼓励性的政策措施,国际金融市场的作用,国际金融市场的积极作用 调节各国国际收支失衡 促进国际贸易和国际投资发展 优化国际分工和资源配置，促进世界经济一体化 国际金融市场的消极影响 容易引发债务危机 巨额的国际资本流动和衍生金融工具的广泛应用增大了国际金融市风险 金融市场高度一体化容易引发国际金融危机 容易加剧贫富差别和其他不良行为,国际金融市场的新发展,国际金融市场规模空前增长 世界金融市场日益全球化和

8、一体化 国际金融市场证券化的趋势 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场外交易市场的发展远快于有组织的交易所 机构投资者的作用日益重要 金融创新的趋势,据BIS估计， 国际银行贷款存量1973年1750亿美元，1991年36150亿美元，近20年增长了20.7倍； 国际债券未清偿存量1982年2590亿美元，1991年16514亿美元，近10年增长了6.4倍； 国际股票交易额则在1979-1991年间，平均每年增长15，到1991年达到1.5万亿美元； 全球外汇市场日均交易额从1989年的5900亿美元增至1998年的1.5万亿美元，近10年间增长了1.54倍。,产生这种趋势的主要原因是：

9、各国政府和金融管理当局为了增强金融机构的竞争能力和增强金融制度活力，自20世纪70年代以来纷纷放松管制； 电子技术的广泛应用，计算机和卫星通讯网络把遍布世界各地的金融市场和机构紧密联系在一起； 从投资者角度看，全球化的资产组合能提供较好的资产多样化，产生较高的收益并改善风险的管理。,原因大致是： 国际银行贷款风险提高（债务危机等原因）、贷款成本相对上升，而有价证券市场流动性提高、筹资成本降低，使各种类型的筹资者（包括跨国银行本身为分散和转移风险）都转向有价证券市场； 银行为增加资产负债的流动性。,场外交易工具快速增长的原因是：它很少受管制的约束，从而具有传统交易所难以匹敌的灵活性。,机构投资者

10、日益重要的原因是： 机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风险并使资产多样化等方面比个人投资者具有优势； 机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监督约束； 工业国对资本控制的放松，刺激了机构投资者持有更多外国资产的意愿； 随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强，养老金基金的重要性也日益增强。,金融创新就是把金融工具原有的收益、风险、流动性、数额和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排组合。 金融创新包括新的市场、新的金融工具、新的交易技术等。 金融创新的类型： 风险转移型创新增加流动性型创新 信用创造型创新股权创造型创新 金融创新的原因是： 20世纪70年代以来国际金融市场利率、汇率、主要西

11、方国家国内物价等动荡不安，导致金融资产价格波动不已； 信息、通讯技术的迅速发展和广泛应用； 各主要西方国家放松管制、竞争加剧等。,第二节 欧洲货币市场,欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场的形成和发展 欧洲货币市场的特点 欧洲货币市场的业务经营,欧洲货币市场的概念,欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Offshore Currency) ，是在货币发行国境外流通的各种货币的总称。 欧洲货币市场(Eurocurrency Market)是指在货币发行国境外进行该种货币存储与贷放的市场。 欧洲银行是指经营欧洲货币业务的银行。 “欧洲”一词最初是实指，现在已超出地理意义上的范围，而是指“境

12、外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。 最初欧洲货币市场经营的是美元，现在指所有境外货币。,欧洲货币市场的形成和发展,欧洲美元市场的出现： 东西方冷战与1957年英镑危机 欧洲美元市场的发展 美国际收支逆差（1958以后）与欧洲放松外汇管制 美国政府对资本输出的限制措施 1963年 利息平衡税 1965年 自愿限制对外贷款指导方针 1968年 国外直接投资法规 Q字条例与M字条例 1970年代的石油危机 欧洲美元市场自身的特性：存贷利差小，有利率优势 汇率的波动和金融市场动荡推动了欧洲货币市场的发展：其他欧洲货币出现，市场地理范围扩大。,这一市场没有存款准备金及利率上限等管制与限制；

13、 这一市场在很大程度上是银行同业市场，交易数额大，手 续费及其他各项服务性费用成本较低； 这一市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机构，信誉很高，贷款的风险相对较低； 这一市场竞争格外激烈，竞争因素也会降低费用； 这一市场因管制少而创新活动发展更快，降低市场参与者的交易成本。,欧洲货币市场的特点,市场范围广，不受地理限制 交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活跃 有自己独特的利率结构 所受管制较少,欧洲货币市场的业务经营,欧洲银行贷款 短期信贷：非居民之间从事期限在一年或一年以下的欧洲货币借贷业务。 银行同业拆放构成了欧洲短期信贷市场的主要内容。几个重要的银行同业拆放利率：LIBOR、SIBOR、HIBOR、联邦基金利率。 特点：期限短。多为信用放款。成交额大。选择性强，手续简便。存贷利差小。 中长期信贷：非居民之间从事期限在一年以上的欧洲货币借贷业务。 特点：期限长。金额大。签订合同，政府担保。多采用银团贷款。银团贷款是欧洲中长期信贷的主要形式。利率浮动。 欧洲债券,复习思考题,重要概念： 国际