期货交易实务_练习(一).ppt

1、期货交易实务,什么是期货？,标准化远期货协议。 起源： 期货市场最早萌芽于欧洲。 （一） 1848年芝加哥期货交易所产生 （二） 1874年芝加哥商业交易所产生 （三） 1876年伦敦金属交易所产生 （四） 1885年法国期货市场产生,期货交易与现货交易,买卖的直接对象不同。现货交易对象是商品本身。 期货交易买卖的直接对象是期货合约。 交易的目的不同。 现货交易获得或出让商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。 期货交易套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险 投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。 交易方式不同。 现货交易一般是一对一谈判签订合同。 期货交易是

2、以公开、公平竞争的方式进行交易。 交易场所不同。现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制。 期货交易必须在交易所内交易，不能进行场外交易。 商品范围不同。 现货交易的品种是一切进入流通的商品， 期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品 以及一 些初级原材料和金融产品。 结算方式不同。现货交易是货到款清 期货交易实行每日无负债结算制度。,期货交易与远期交易,交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。 功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。 履约方式不同。期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方

3、式，远期交易最终的履约方式是实物交收。 信用风险不同。期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。 保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。,期货交易的基本特征 ？,（一）合约标准化 （二）交易集中化 （三）双向交易和对冲机制 （四）杠杆机制 （五）每日无负债结算制度,期货市场与证券市场,（一）基本经济职能不同证券市场的基本职能是资源配置和风险定价； 期货市场的基本职能是规避风险和价格发现。 （二）交易目的不同证券交易的目

4、的是获取利息、股息等收入和资本利得。 期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。 （三）市场结构不同证券市场分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）； 期货市场并不区分一级市场和二级市场。 （四）保证金规定不同证券一般采用现货交易方式，须交纳全额资金； 期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。,期货市场的发展过程,（一） 商品期货 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。 农产品期货。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。 金属期货。目前主要交易品种有铜、锡、铅、锌

5、、铝、镍、白银等。 能源期货。目前，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种由原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等。,期货市场的发展过程,（二）金融期货。 金融期货三大类别是：外汇期货、利率期货和股票价格指数期货 。 （三） 期货期权。 期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。,国际期货市场的发展趋势,（一）品种不断更新。 （二）期货交易所合并。 （三）期货交易的全球化越来越明显。 （四）科学技术在期货交易中扮演越来越重 要的角色。 （五）加强监管、防范风险成为期货市场的共识。,期货市场的功能

6、,（一）回避价格风险的功能。 （二）发现价格的功能。 （三）有利于市场供求和价格的稳定 （四）节约交易成本。 （五）期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金。,期货市场投资者组成,（一） 投机交易者 投机：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。 投机的目的很直接-就是获得价差利润。但投机是有风险的。 根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类： 第一类是长线投机者，合约持有几天、几周甚至几个月； 第二类是短线交易者，持仓不过夜； 第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。 投机者是期货市场的重要组成部分，

7、是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。,期货市场投资者组成,（二） 套期保值机构 套期保值：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为； 卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。,期货市场投资者组成,（三） 套利交易者 套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。套利

8、一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的， 牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度； 熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。 交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及

9、的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。,国内期货交易所,上海期货交易所。交易所目前上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油等四个品种的标准合约。 大连商品交易所。大连商品交易所成立于1993年2月28日，目前的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、啤酒大麦，正式挂牌交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕和豆油。 郑州商品交易所。郑州商品交易所（以下简称郑商所）成立于1990年10月12日，曾先后推出小麦、玉米、大豆、绿豆、芝麻、棉纱、花生仁、建材和国债等期货交易品种， “郑州价格”已成为全球小麦和棉花价格的重要指标。 中国金融期货交易所。于2006年9月8日在上海成