私募基金公司项目遴选评价指引

1、ppp投资业务风险管理指南一总则1.1为规范ppp投资业务的开展，加强风险管理，有效防范业务风险，根据相关法律法规、政策及监管要求和公司现有的规章制度，结合公司ppp投资业务的实践经验，制定本指南。1.2本指南所称的ppp投资业务，是指以地方政府或地方政府持有的企业事业单位(或者与地方政府有长年合作关系的其他企业)为主要交易对象开展的投资融资等各种业务，包括与地方政府融资平台合作，政府采购相关业务等与地方政府信用支援相关的业务1.3本指南所称地方政府融资平台，是指由地方政府出资设立并承担连带偿还责任的机构、事业单位、企业三种法人。1.4ppp投资业务开展过程中，业务主办单位严格执行国家相关法律

2、法规和监管单位的监管要求，继承合规经营、风险控制宗旨开展ppp投资业务，加强合作者资金实力、信用状况和综合债务能力的跟踪分析，综合比较探讨风险和收益2职务调查和风险评估2.1业务主办单位应当严格遵循商业化原则，按照项目尽职调查工作指引的要求开展相关工作。 本公司的业务实践表明，应着重从地方政府、地方政府融资平台、资金运行项目和应收款流动化项目基础资产四个方面加强职务调查。2.1.1对地方政府职务调查的重点内容如下，但不限于此2.1.1.1综合评价当地财政收支数据及相关指标，应着重于财政收入各组成部分之间，以及财政信息与当地经济指标之间的逻辑一致性。2.1.1.2最近三年的财政收支和各债务的整体

3、情况和细目情况要全面调查和理解。 对财政收入情况，应区分全口径财政收入、地方财政收入、本级财政收入和本级支配财政收入情况。 对地市一级以上的政府，除本级外，应当根据情况调查全市口径或全省口径的财政收支情况，区分全市和市本级的财政收入差异，评价其资金和配置能力。 要结合当地税收收入状况客观评价政府的财政交易能力，特别是在中央和地方不同税制的背景下，要关注增值税等地方政府保留率低的税种税收状况。 应该关注和分析土地转让收入的可支配财政收入占比和发展趋势，结合传统的土地转让情况，重点评价土地转让收入的稳定性。 对于其各项债务，所有显性债务(银行借款、信托融资、债券及票据发行等)和隐性债务(应支付的工

4、程、劳务等政府筹措金、对外保证等)的债权人名称、未支付金额、期限、到期日、利率等需要状况的财政支出预算(或者估计)安排所有到期债务根据过去三年一期的财政收支情况，参考财政政策、货币政策、产业政策及地方长期订划等，确定投资期内本级财政收支情况需要估计的异常变动情况的原因，并进行相关修正。2.1.1.3对中西部地区地方政府，对高级补助收入进行重点调查，了解补助收入的来源、构成、形成原因、历史增速，查阅关于未来补助收入稳定性评价的补助收入政策文件，评价未来中央及地方支持政策变化对该地区补助收入影响的补助收入支出方式和时点支出2.1.1.4应当让当地国土部门了解该地区未来几年内土地上市订划，结合过去和

5、现在的土地转让情况，预测展业期间地方政府土地转让收入。 调查和判断当地房地产市场是否存在泡沫，分析当地商品的房地产价格是否符合当地经济状况和市场。2.1.1.5关注地方政府领导人(市/县委书记、市/主管副市长、财政局局长等)过去的业绩、政治背景、领导班的情况，理解和评价政府领导班对ppp投资业务的理解是否正确，重大招商项目(包括我司融资支持在内的政府领导班在我们会展期间可能发生变化2.1.1.6重点评价第一偿还来源的可行性，综合考虑政府财政支出安排、商业银行信贷和融资可能性、借款主体发行债券和票据的可能性、地方政府主要负责人的行政能力和履约意愿、融资项目本身的现金流收入等，第一偿还来源可以按期

6、实现2.1.1.7应了解地方政府开展融资业务的情况(包括地方政府负债的修订计划和安排)，访问当地主要银行，了解地方政府对信用状况的评价，避免与金融机构合作少的地方政府和平台机构开展业务。 调查当地银行贷款不良率和当地企业违约率，充分了解当地金融环境。2.1.1.8了解地方政府拥有的可抵押资产和土地等资源量，有效明确其潜在融资能力和资产活动的空间，应有助于替代和保障现有债务。2.1.1.9地方政府是否允许依照有关监督管理部门的法律直接或间接吸收公共资金进行公益性项目建设，对机关事业单位的工作人员及其他个人按比例筹集资金或者组织融资资产管理或者购买信托产品的社会公众2.1.2对地方政府融资平台职务

7、调查的重点内容如下，但不限于此2.1.2.1特别注意地方政府融资平台(也可以是其他类型的公司单位)与地方政府的股份关系、法律关系、业务合作的历史和关系，并取得相关证据资料。2.1.2.2注意地方政府出资融资平台的合法合规性，注意是否存在以政府办公大楼、学校、医院、公园等公益性资产和储备土地为资本注入融资机构的违规行为。 地方政府向融资平台注入土地必须经过法定的转让或者安排程序。 以转让方式注入土地的，融资平台应当立即全额缴纳土地转让收入，取得国有土地使用证的拨号方式注入土地的，应当由有关部门依法批准，严格用于指定用途。 融资平台依法批准利用原土地进行经营性开发建设或者转让原土地使用权的，应当按

8、照规定补充土地价款。2.1.2.3地方政府融资平台在我国会展期间是否能实现现金流量平衡。 特别关注平台的库存和新情况，以及合法专家的收入、政府的资金等，自己的经营性流入以外的资金的流入。 必须了解国家对地方政府向融资平台发放债务的最新政策和变化趋势，重点评价之后债务融资的可行性。2.1.2.4重点评价第一偿还来源的可行性，指出地方政府融资平台的各种现金流收支、代理项目的应收或买卖是否列入政府财政订划、商业银行信贷与融资的可行性、借款主体发行债券与票据的可行性、地方政府融资平台主要负责人的2.1.2.5应该理解和评价地方政府融资平台对金融机构的态度以及对ppp投资业务的理解能力和接受程度，与金融

9、机构紧密合作，优先与金融理念比较成熟的政府融资平台合作。2.1.2.6应了解和验证其他金融机构对地方政府和平台机构的融资情况。 评价融资规模、占比、期限、担保方式等平台机构理解未来一两年内到期的金融负债，客观评价其负债压力，集中度指标复盖金融机构的融资集中度状况。2.1.3对资金运用项目职务调查的重点内容如下，但不限于此2.1.3.1项目投资使用订划和筹资方案，对资金来源、资金已到达或准时到达的情况、资金使用情况进行必要调查，取得相关证明文件。2.1.3.2项目可行性研究报告及有关部门的有关批准文件、项目立项及环境影响评价等有关批准文件。2.1.4对基础资产的职务调查的重点内容如下，但不限于此

10、2.1.4.1验证有关法律文件(建设-转让(bt )协议、采购合同等)的真正有效性，验证相应金额是否在地方政府财政预算范围内，依法履行所有必要的有关批准程序。2.1.4.2相关交易(建设-转让(bt )业务、采购合同等)应执行债权债务订正计算的准确性和完整性，相应的款项及时、准确、完整地存入交易双方的财务系统，并反映在财务报告中。2.1.4.3工程尚未完成，对于未形成应收账款债权的bt项目，除执行本指南2.1.4.1的要求外，还应根据bt协议明确应收账款担保权的条件和时间点。 完成的部分要核对有关工程量确认书、制造成本报告、资金支付证明书等，完成的部分要核实实际产生的成本，未完成的部分要合理估

11、计工程后还需投入的资金，了解后续筹资途径、工程完成难度及预定完成时间，确保应收款的3展示行业标准的提案为有效推进展业，现对地方政府、地方政府融资平台、资金运用项目、基础资产四个方面提出量化标准和要求，作为业务选择的重要参考。3.1对地方政府的展业标准建议：3.1.1优先选择东部经济发达、财政力强的地方政府。 对中西部欠发达地区，应慎重选择和考虑。 原则上，重点选择东部省市级政府(包括直辖市、地级市)、地区总产值(gdp )、综合财力排名前50%的市政府、省内前10位的县级地方政府。3.1.2原则上应该选择经济总量大、经济发展潜力强的地方政府。 该政府管辖地区的gdp和增长率、固定资产投资额和增

12、长率、规模以上的工业增加值和增长率等指标必须高于全国平均水平。3.1.3原则上要求本级政府债务率在100%以下，债务率在10%以下。 在此：债务率=(地方政府债务侑前年度本级支配财政收入) 100%债权率=(地方政府债券额前年度的地方总产值) 100%本级可支配财政收入=地方本级财政总收入前年结汇体制上解专业上解。3.1.4客观分析和综合评价近三年地方政府本级财政结构体系，着重分析税收、土地转让、补贴等收入数量内容以及占其可支配财政收入的占有率等指标，选择本级财政收入和结构合理的政府作为合作对象。3.1.4.1着重分析本级可支配财政收入的情况，其中预计本级可支配财政收入，原则上人民币100亿元

13、以上的一般预算收入在可支配财政收入中原则上占40%以上。 对于不符合本指南6.1要求的抵押担保条件业务，一般预算收入和基金预算收入的修订不得低于100亿元。3.1.4.2土地收入、补助金收入在支配财政收入中的占比合理，其中土地收入在支配财政收入中的占比在50%以下，补助金收入在支配财政收入中的占比在50%以下，土地收入和补助金收入之和在支配财政收入中的占比在70%以下。3.1.5地方主要经济支柱行业不属于“二高一剩”行业(“二高”行业是指高污染、高能耗资源性行业的“一馀”行业，即生产能力过剩行业是指总供给量相对于总需求量过剩的行业)，历史信用状况良好，领导层比较稳定。3.1.6地方政府管辖的地

14、区应该是显着的经济发展题材，该题材符合国家规划、发展战略及中央支持政策，与省、市级政府相关政策合作，可以证明该地区土地转让、固定资产投资、招商引资等增长情况。3.2针对地方融资平台的发展业标准提案：3.2.1严格按照银监会名册制管理制度，将融资平台分为“退出等级”和“还平台管理等级”进行管理。 为融资平台提供融资必须满足6个前提条件。 第二，抵押担保符合现行规定，不存在地方政府及所属事业单位、社会团体的直接或间接担保，并且库存贷款在抵押担保、贷款期限、偿还方式等方面整改合格。 第三，融资平台的库存贷款中需要财政偿还的部分已经纳入地方财政预算管理，预算资金来源正在执行第四，借款人是当地融资平台第

15、五，资产债权率不足80%是关于制止地方政府违法违规融资行为的通知 (资金储备(2010 )3.2.2原则上应选择省市级(包括直辖市、地级市)政府融资平台，直辖市区级政府融资平台一般要慎重选择与地级市政府融资平台相同的县级融资平台，原则上财政力量强只能选择位于经济发达地区的县级融资平台的县级以下的政府融资平台，原则上不予接受。3.2.3现金流的修订表明，政府融资平台可以在我国会展期间实现现金流的全面展望。 现金流入修订上的资金来源有：交易对方自身的经营性收入；明确归属于交易对方的合法专业规定费的收入；包括车辆通行费、具有法律约束力的差额补充协议的补偿收入、具有当铺权的取暖费、排放费、垃圾处理费等

16、稳定的有效收入；交易对方拥有所有权和使用权3.2.4对于不符合本指南6.1要求的抵押担保条件业务，融资平台原则上应当满足以下条件：资产规模在地方政府所在行政区内排名前三；总资产规模在100亿元以上，净资产规模在30亿元以上，资产债权率在70%3.2.5与上述3.2.4条件有较小差异(一般指5%以内)的业务，被认为是以下要素支持业务可行性的案例理由：融资平台是城投债、企业债务、中期票据的债务发行主体， 长期信用主体和债务项目的评价在aa-以上大资产规模或高信用等级(不低于委托人融资平台主体和债务项目的信用等级) 具有国有企业或资产规模在地方政府所在行政区域内排名前三的融资平台提供连带责任担保为此类建设工程和房地产提供抵押担保，安排拨号、储备性质、委托收纳性质等土地使用权和土地性质。3.3对资金运用项目的发展业标准提案：3.3.1向融资平台(包括“退出类”融资平台)提供项目融资，应充分考虑国家政策指导、政策税收融资支持力度，考虑项目自身的自我补偿能力，严禁向需要财政资金偿还债务的公益性项目提供融资。 公益性项目是指为社会公共利益服务，不以利益为目的，不能市场化运作的政府投资项目，如市政道路、公共交通等基础设施项目和公共卫生、基