《企业偿债能力分析》PPT课件

1、1,第6章 企业偿债能力分析 第7章 企业营运能力分析 第8章 企业盈利能力分析 第9章 企业发展能力分析 第10章 企业综合能力分析,第三篇 财务能力分析,2,第一节偿债能力概述 第二节短期偿债能力分析 第三节长期偿债能力分析,第六章 企业偿债能力分析,3,一个企业没有利润或亏损是令人痛苦的，而没有现金或没有支付能力则是致命的。 西方企业多年来流行的名言,4,学习目标,了解衡量短期偿债能力的方法，掌握相关指标的分析方法； 了解长期偿债能力的含义及意义，掌握相关指标的分析方法； 明确短期偿债能力与长期偿债能力的关系。,5,一、偿债能力分析的目的 二、偿债能力分析的内容 三、影响偿债能力的主要因

2、素,第一节偿债能力概述,6,企业偿债能力概念 指企业到期偿还债务本息的现金保障能力，包括 长期偿债能力 短期偿债能力,一、偿债能力分析的目的,7,投资人：更重视企业的盈利能力 ，同样会关注企业的偿债能力 ； 债权人：保证其资金安全角度分析其偿债能力 企业 ： 了解企业的财务状况 揭示企业所承担的财务风险程度,8,偿债能力分析概念： 用企业资产清偿企业长、短期负债的能力静态角度 就是用企业资产和经营过程中创造的收益偿还长、短期债务的能力动态角度 内容： 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,二、偿债能力分析的内容,9,影响短期偿债能力的主要因素 资产的流动性：应收账款和存货的变现能力 企业的经营收

3、益水平 流动负债的结构 影响长期偿债能力的主要因素 企业的盈利能力 所有者资本的积累程度,三、影响偿债能力的主要因素,10,一、短期偿债能力分析的含义 二、短期偿债能力指标的计算与分析,第二节 短期偿债能力分析,11,企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志 ； 企业能否偿还到期或即将到期的债务，直接影响企业的信誉、信用、能否再融资。,一、短期偿债能力分析的含义,12,指标计算的方法： 比较债务与可供偿债资产的存量：资产存量超过债务存量越多，则偿债能力越强； 比较偿债所需现金和经营活动所产生的现金流量：如果经营活动产生的现金超过偿债

4、所需的现金越多，则偿债能力越强。 具体指标 营运资本、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率,二、短期偿债能力指标的计算与分析,13,营运资本是指流动资产超过流动负债的差额； 营运资本适合与企业以前年度的数额相比较，以确定其是否合理； 规模不同的企业比较营运资本指标无意义的； 如果营运资本出现异常，可通过逐项分析流动资产和流动负债找出原因。,1、营运资本,14,营运资本流动资产流动负债 （总资产非流动资产）（总资产股东权益非流动负债） （股东权益+非流动负债）非流动资产 长期资本长期资产,营运资本与长期资本的关系,15,当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资

5、产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。 当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源，财务状况不稳定。,营运资本分析,16,主要是与本企业上年数据的比较，通常称之为变动分析。,营运资本的比较分析,17,又称营运资金比率，是流动资产与流动负债的比值； 流动资产越多，流动负债越少，则企业的短期偿债能力越强。 其计算公式为： 流动比率流动资产/流动负债,2、流动比率,18,一般认为生产企业正常的流动比率是2，下限是1.25，低于该数值，公司偿债风险增加。 分析流动比率还要结合现金流量进行分析。分析是否存货超储积压、

6、应收账款增多等不合理现象。 在实际中应结合不同行业的特点、企业流动资产结构及各项流动资产的实际变现能力等因素综合考虑，不能用统一的标准来评价。,流动比率的分析,19,如果企业的流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。 速动比率是企业一定时期的速动资产与流动负债的比率，比流动比率更能体现企业变现能力的指标。也被称为酸性测试比率。,3、速动比率,20,速动资产是指那些不需变现或变现过程较短，可以很快用来偿还流动负债的流动资产。 速动资产流动资产存货待摊费用一年内到期的非流动资产其他流动资产 速动比率速动资产/流动负债,3、速动比率,21,一般认为，剔除了占流动资产近50

7、%的存货等后，速动比率为1较合理；而低于1则被认为短期偿债能力较低；但速动比率太高会造成资产闲置，增加企业机会成本。 速动比率没有绝对统一的标准： 应收款很低的以现金销售为主的商品零售行业，速动比率必须大大低于1，甚至0.30.4也正常； 应收款项比重很高的企业，速动比率必须大于1。,速动比率的分析,22,速动比率的局限性： 应收款项的可收回性； 速动比率会随行业而异，随企业而异，甚至随经济环境和具体情况不同而异。,速动比率的分析,23,现金资产与流动负债的比值称为现金比率，又称即付比率， 现金比率（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金资产主要包括货币资金、交易性金融资产等,4、现金比率

8、,24,现金比率是现金资产与流动负债的比率关系，反映企业在最坏情况下的偿付能力，在企业应收账款和存货变现能力较弱情况下有较大的意义。 该比率在0.2以上，企业的支付能力不会有太大问题。但如果过高，意味着企业的现金管理能力较差，相当数目的现金资产未能得到有效的运用。,现金比率的分析,25,短期债务的数额是偿债需要的现金流量，经营活动产生的现金流量是可以偿债的现金流量，两者相除称为现金流量比率。 现金流量比率经营现金流量/流动负债（通常用期初余额和期末余额的平均数） 现金流量比率反映本期经营活动产生的现金流量是否足以抵付即将到期债务的能力。 其值越大，说明企业经营活动产生的现金净流量越多，企业越有

9、能力偿还到期债务。,5、现金流量比率,26,公式中的“经营现金流量”，通常用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。现金流量表的主表根据收付实现制原则编制： 避免流动比率和速动比率所固有的局限性 不受流动资产变现能力的影响，可以直接反映企业创造现金流量的实际能力 能反映在充分考虑现金的其他用途后的剩余支付能力，因此，它比流动比率和速动比率准确地反映了企业短期偿债能力。,现金流量比率的分析,27,现金流量比率越高越好，不仅表明企业支付到期债务的能力越强，而且也说明企业经营活动创造现金流量的能力越强，这是企业经营活动效率和质量较高，财务状况良好的重要标志。,28,增强短期偿债能力的表外因素：

10、 可动用的银行贷款指标； 准备很快变现的非流动资产：企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中； 偿债能力的声誉。,6、影响短期偿债能力的其他因素,29,降低短期偿债能力的表外因素主要有： 与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注； 经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务； 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。,6、影响短期偿债能力的其他因素,30,一、长期偿债能力分析的含义 二、长期偿债能力指标的计算与分析,第三节长期偿债能力分析,31,长期偿债能力是指企业偿还

11、一年期以上或超过一年的一个营业周期以上的债务的能力 反映企业资本结构的合理性以及偿还长期债务本金和利息的能力； 反映企业财务的安全和稳定程度。 长期负债的偿还特点： 短期偿债能力是长期偿债能力的基础； 长期偿债能力与企业获利能力密切相关； 保持良好的资本结构能增强企业的偿债能力。,一、长期偿债能力分析的含义,32,对债权人： 所有者权益在资本结构中所占比例越高，债权人承担的风险越小，自身的权益越有保障，借款给企业对他们就越有利。 对股东： 债权人的本息要优先于企业投资者的利润分配，因此负债程度直接影响投资者的利益 ；,长期偿债能力与利益相关主体,33,当债务成本远低于投资报酬率时，财务杠杆效应

12、将使企业股东获得较高的报酬率。但是当企业的负债比率过高并且由此导致的财务风险过大时，就有可能严重危及企业股东的权益地位。 对企业经营者 长期偿债能力是企业能否存在下去的关键因素之一 。,长期偿债能力与利益相关主体,34,评价企业的长期偿债能力时，有必要在分析短期偿债能力的基础上，对资本结构和企业获利能力都进行分析。,二、长期偿债能力指标的计算与分析,35,1、资产负债率,指企业全部负债与全部资产的比率，也称为负债比率或举债经营比率 ； 反映债权人所提供的资金占企业全部资产的比率，反映债权人提供资金的安全度。 作为反映企业偿还债务的综合能力的指标，该比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债

13、务的能力越强。,36,资产负债率的分析,从债权人的角度看，他们最关心的是贷给企业的资金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。 从股东的角度看，股权投资者关心的主要是投资收益率的高低，如果企业总资产收益率大于企业负债所支付的利息率，那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应，对股东权益最大化有利。 从企业管理者的角度看，企业管理者既不愿意采用较高的资产负债率，以承受较大的风险，也不会保持较低的负债比例，使企业丧失利用财务杠杆获得收益的机会。,37,资产负债率并不存在标准比率，它依据行业状况、企业实际经营和财务状况而定。 处于不同行业的企业，资产负债率的大小有很大的差异； 处于不同发展时期的企业，

14、资产负债率也各有特点 ； 在实务中，通常把长期偿债能力分析与盈利能力分析结合起来进行分析 ； 合理的资产负债率通常在40%60%之间 规模大的企业适当大些； 金融业比较特殊,资产负债率90%以上很正常。,38,2、产权比率和权益乘数,产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，与资产负债率的性质一样。 产权比率表明1元股东权益介入的债务数额。 产权比率负债总额/股东权益 权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产 权益乘数总资产股东权益 1产权比率 1/（1资产负债率）,39,3、长期资本负债率,长期资本负债率=非流动负债（非流动负债+股东权益） 100% 指非流动负债占长期资本的百分比； 长

15、期资本负债率反映企业长期资本的结构； 长期资本负债率越高，资本构成中长期负债比例就越大，企业的长期财务压力就越大。,40,4、利息保障倍数,企业的息税前利润与利息费用的比率 利息保障倍数息税前利润利息费用 （净利润+利息费用+所得税费用）利息费用 公式中的息税前利润是指利润表中的未扣除利息费用的税前利润， 由于在利润表中利息费用包含在财务费用中，因此，报表分析者往往使用“净利润+财务费用+所得税费用”来计算。,41,利息保障倍数分析,利息保障倍数表明1元债务利息有多少倍的息税前收益作保障，它可以反映债务政策的风险大小。 利息保障倍数越大，利息支付越有保障。 从长远看，企业利息保障倍数至少要大于1，企业才有偿还利息费用的能力，否则就不能举债经营。 利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。,42,5、现金流量利息保障倍数,指经营现金流量为利息费用的倍数： 现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用 分析： 1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。,43,6、现金流量债务比,指经营活动产生的现金流量与债务总额的比率 经营现金流量与债务比（经营现金流量债务总额）100% 该比率表明企业用经营