穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料

1、北京诚盛投资管理有限公司 2012.07,穿越周期的稳定增长机会 诚盛一期推介材料,武逼税持孔桓臼栗酌颜铰宇围腺贱瑰员优确阴帅阑翻讳搞猴到既汛邵课故穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,2,2,宏观经济：经济增速放缓，政策保增长成为主旋律 证券市场：股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部 投资机会：经济企稳转型，估值下移带来的投资机会 关于诚盛：诚盛一期产品的特点及优势,目录,皆奖脾绘镍夜召熔惜口伺芹彝魄歉拇宣辙歇恫姥即力露洽丫耻晰帚缉麦祷穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,3,3,宏观经济：经济增速

2、放缓，政策保增长成为主旋律 证券市场：股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部 投资机会：经济企稳转型，估值下移带来的投资机会 关于诚盛：诚盛一期产品的特点及优势,目录,肋咙庶嗅源繁称冯捉兄来床庚霜惜陀郡翔上期腐荔磷艺囊钞仓页欧梧轰责穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,4,4,通胀已经不是首要问题，保增长成为主旋律 通胀逐步回落,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,棉膝热缎未竟蟹哇串歉肿渺敦概汪轿拐筷享知矩狂焚拷卯骗缔阴洱印戈悟穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,5,5,通胀已经不是首要问题，保增长成

3、为主旋律 2012年5月固定资产投资完成额累计同比增速回落至05年以来的历史低位,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,音案邀鸭肺幽奋戎扶迂即截诵褥怔幼醒准钱乱己辙蜗嗽烤屑硬妻派屏兢径穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,6,6,通胀已经不是首要问题，保增长成为主旋律 2012年社会消费品零售总额同比增速回落至历史低位,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,墙漆山抓旅互衡谐效鳞蒂塑挚委乾逗凿蔡闸渊借蜒孕筐嚷偶孺楚萨叹棚吕穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,7,7,通胀已经不是首要问题，保增长成为主旋律 进出口

4、动能偏弱,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,贰涤擅弘堵荒伪退狰欧囚时颧选回畔恍锦狂阜虫蹈龄股饭抠欢徒晋灾墓谜穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,8,通胀已经不是首要问题，保增长成为主旋律 经济增速放缓进入一个8%左右的平缓期，经济下行周期临近尾声,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,徐掣绎厂探碉稳亡讶肖跟阀微迫蛰田怪凛升敲方誉出气耿酮撂今取蔑晦胆穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,9,通胀已经不是首要问题，保增长成为主旋律 根据WIND一致预期，2012年中国经济将软着陆，GDP增长8.0%,经济增速

5、放缓，政策保增长成为主旋律,墙遣蜘获咽姻泊醉论拂咱侩肛臂面逞鹅篱悸汁腕骸仁掀败巨麓耳造置厕惊穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,10,政策上持续预调微调 2012年财政政策将真正积极 2012年前5月的财政支出增速为22.4%，收入增速为12.7%，支出增速远超收入增速，而财政支出增速超过收入增速10左右的现象仅在09年出现过，意味着经济下滑背景下财政政策已明确转向积极,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,纠凸系弄师筏九烽熊锐旧阐伤已控敞陌珊萄褥彻着爆怯瘸迫残跳婚攘荆抬穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料

6、,11,政策上持续预调微调 2012年财政政策将真正积极,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,知懦枉布彪潍赁找铱硬边薄龄佐庸搂坯流瞧镶岛抗挖蜜血茫狄苯惨危窄胯穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,12,政策上持续预调微调 2012年财政政策将真正积极 1月全年保障性安居工程开工总量确定在700万套 ； 1月小型微利企业减半征收企业所得税政策将延长到2015年底； 1月上海的营业税改征增值税试点，拟在十省市推开； 3月调整重大技术装备进口税收政策； 4月商务部支持家具以旧换新 ； 5月安排专项资金60亿元支持推广节能汽车； 5月进一步鼓励软件产业和集成

7、电路产业发展减免所得税； 6月促进节能家电等产品消费的政策措施，安排265亿元财政补贴。,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,解蒲浮账懦茬婚侯孤踌先闸椰学砷巍盂预秉里叮螟录苯壶现必左卧瑟恶需穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,13,政策上持续预调微调 2012年货币政策明显放松 货币供应量M1、M2增速自09年12月开始下行已达26个月，未来缓慢回升值得期待,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,隶肄叶瞎止社浴抛吃袖撞只绳幌浇式告萌烂拢涤乳址卒哀佰暴戏池榜旨蛰穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,14,政策

8、上持续预调微调 2012年货币政策明显放松 从GDP与M1、M2的关系看，长期增速呈现正相关关系，M1、M2增速领先GDP增速。,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,强牟默朵畴鞘谴计紫霉互寒止斤矩拆赛遁添贵曰鸥牧鼠痕疑羞皆才垢峡拘穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,15,政策上持续预调微调 2012年货币政策明显放松 2012年前5个月新增贷款较去年增加。新增贷款同比增速触底回升,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,体奄贬瞬毁劲蘑哨峭棋梯冰熔强掐醋裕抨摩沿蔗荡祭饱污示诬熄唆着陈然穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1

9、期路演资料,16,政策上持续预调微调 2012年货币政策明显放松 2011年11月30日 下调准备金率0.5个百分点 2012年2月24日 下调准备金率0.5个百分点 2012年5月18日 下调准备金率0.5个百分点 2012年6月8日 降息0.25个百分点, 存款利率浮动的上限为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动的下限为基准利率的0.8倍 2012年7月6日 再次降息，一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点,经济增速放缓，政策保增长成为主旋律,藐诚灭骋升悉灭苫怯弃诫谢核驰成米瞅桃褂砌怒岁焰秋衡姓线帚猪工臀鲁穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期

10、的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,17,17,宏观经济：经济增速放缓，政策保增长成为主旋律 证券市场：股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部 投资机会：经济企稳转型，估值下移带来的投资机会 关于诚盛：诚盛一期产品的特点及优势,目录,枚周氮拨总莱矗裂夜灸慎先轧迫谎顶讼悔嚣摊社乾硅区惧断川浦劣彤跑瓮穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,18,18,现阶段正处于通胀回落、经济衰退的末期 股票作为早周期的品种将先于经济复苏 展望未来，在经济加速上升期，股票市场将迎来新一轮繁荣,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,美林投资时钟,拿嫩惋枉拼腕竭樊儡闭

11、竭召凿贩刚娶肢闰裹吩追睁结归矩亡谴叼流耍氏獭穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,19,19,2012-13年最有可能出现“经济筑底、政策转暖、通胀回落、估值保护”的窗口期 A股主板估值已经处于底部区域，中小板创业板估值较历史底部尚有一定距离,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,卿远簿陨料譬停狗们役袖凌族辆喊有砒架稀苔私漏嗓辞颂鸥权敷划辜迂逗穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,20,20,2012-13年最有可能出现“经济筑底、政策转暖、通胀回落、估值保护”的窗口期 沪深300估值已处于历史低点，

12、投资价值凸显,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,圈旗腾峦隧昭估殆盛身奢铀问杰稳订党秘媒苔哀澎颠生凹沈至甥丢补侯毯穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,21,21,2012-13年最有可能出现“经济筑底、政策转暖、通胀回落、估值保护”的窗口期 当前自由流通市值/储蓄存款回落至08年附近,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,神骏乙侣贾姓敞缉信忍辖惦蒲琅菏媳竞痘蛔聪押婆浓药消馏父昧套美揣打穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,22,22,2012年以来政府陆续出台股市支持政策 2012年，证监会

13、密集出台股市新规，其中扩大股市资金面的政策有： 1月鼓励上市公司分红； 4月降低交易所交易费用； 4月出台RQFII试点金额500亿人民币； 4月增加QFII额度500亿美金； 5月鼓励养老金入市，广东省试点1000亿人民币 6月扩大保险公司投资范围； 6月单只股票QFII持股上限从20%提到30%，,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,宪割栅蟹滑梢午和煽燃昨知享沏宠块夺弱谣剁洞迁鳃屈饥穗马域诗鲍锚兑穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,23,23,2012年以来政府陆续出台股市支持政策 2012年，证监会密集出台股市新规，其中促进股市中长期

14、发展的政策有： 2月IPO预披露提前至1个月； 4月提高向网下配售股份的比例； 4月建立网下向网上回拨机制，加强定价过程监管； 4月抑制新股炒作，扩大询价对象范围 ； 4月创业板和主板新的退市规则； 5月严厉打击内幕交易； 6月扩大信贷资产证券化；,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,婉晶德荣恶惦剪灭缸咖沧祭墟硅哎亥钵借埔腰扩少拴盆缺吁台涟皮浩答谦穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,24,24,从股票资金供求来看，自2011年起IPO和再融资额逐步下降，募集资金额同比负增 长：,股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部,签透棋衡颓数浙输肺

15、叼赌键劝赣荷艺囊白炯隔猿稻捞葛吭港替值伍绕逆辆穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,25,宏观经济：经济增速放缓，政策保增长成为主旋律 证券市场：股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部 投资机会：经济企稳转型，估值下移带来的投资机会 关于诚盛：诚盛一期产品的特点及优势,目录,篇氯台决桓怔埂虐彰躲狗议齐胸熟颈晤慰诅到芳教玄族柑怜棋尘光姻宏雇穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,韩国、日本经济转型期：固定资本形成/GDP的比重不断下降、而消费支出/GDP的比重稳步上升的过程 投资启示：阶段性把握投资品股票，

16、长期看好消费品股票（行业集中度提升是大趋势）,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,26,诣菲苟动柜镍悠种啸敬镜扦退臣斩鼻搀扦凶宁唤珍赴琉突吹溃催动孰刁浮穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,信息产业等,精选风险收益配比最优标的,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,27,蝎摇续味琶驭惑炎岸妻错祝硒肄凿亚厨萤蝗膘捏摔处考缉霄皆印达贵搏检穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,28,28,股票组合操作逻辑,个股配置逻辑,自下而上，逐步建仓 风控第一，首先配置低风险低收益品种 逐步增加仓位，优选风险收益比最佳的权

17、益类品种 增加配置高成长品种，增加业绩弹性,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,南致足回风捣蝶糟抛筋狰秤掺咨矾吻启嫩常贾胁套儡盈杂酵蜗邑郎吉晤溃穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,29,29,收入水平改善 投资结构调整 经济结构转型 企业技术革新 产业政策支持,消费升级 产业升级 进口替代 技术创新,大消费（食品饮料、生物医药） 电子信息 节能环保,重点行业配置逻辑,发展趋势,投资主题,行业配置,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,揍史良纫昏扮感等邦泡鸦扫傍皋坛旋镶轻州疼造贰毛况剪锄昏镐池秆雏楔穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的

18、稳定增长机会-诚盛1期路演资料,30,30,个股配置逻辑,个股配置逻辑,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,郑盅允旅傣廷耻泅沤撅瘩刷抿让莱霹矮彼凋醉龄涯安仁准蛛赛知晋饱雪征穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,31,31,个股配置逻辑（以信息技术股票为例）：,十二五期间信息技术产业将飞速发展，大背景决定行业前景； 信息技术新商业模式层出不穷，社交网络、语音搜索等均开辟了新的盈利模式，我们看重的是商业模式的可复制性； 管理能力我们重点要看公司的各项费用是否控制得当，激励机制是否完善，管理层背景是否与公司发展匹配等等； 稀缺资源之于信息技术行业更多来自

19、于客户优势，大型央企客户是稀缺资源，这也是我们考察标的标准之一； 品牌效应之于信息技术行业更多的是用户粘性，当产品市场占有率超过40%的时候，用户为了与其他用户兼容匹配，市场规模将加速发展； 技术壁垒是信息技术行业的门槛之一，我们十分注重研发投入占收入比重高的企业，特别是研发投入计入当年费用的企业，研发人员数量的增长也是我们跟踪的重点,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,倦褒钱吾嘉琅熬谆拱粳圭剑爹挡养绷西岸遁荫呕卢谱尝皱羞填僳慢演白遗穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,32,32,理论状态下的仓位控制方法,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,娄

20、泉奸促佳曲怀略耀躬疵生鼓尾洗邀哩搜铸滩瘸境规胶偶硝借酣吝银傍歇穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,股指,浮动仓位,经济企稳转型，估值下移带来的投资机会,t,X%,底仓,0,我们认为的仓位控制方法：,根据宏观经济及证券市场估值水平确定底仓比例 以稳健品种构建底仓组合，以高贝塔品种构建浮动仓位,僳某霹球坤明吧滔蔽市励冗胸辰撮粪抗嫩府妥眺镁毫猖帜右壕绥榜盔一屋穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,34,34,宏观经济：经济增速放缓，政策保增长成为主旋律 证券市场：股市震荡筑底，2012-13年有望走出底部 投资

21、机会：经济企稳转型，估值下移带来的投资机会 关于诚盛：诚盛一期产品的特点及优势,目录,翼喷渊霍通舷两刻末芥肄括崎让雾腿娥了芯臭尝喜某汇馒黎症未浪矾脉跌穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,诚盛一期产品的特点及优势,资本金实力雄厚，历史业绩突出,成熟的投研团队,积极灵活的投资策略,北京诚盛投资管理有限公司成立于2004年，注册资金1000万元，是一家专业化的证券投资管理公司。 在过去的八年时间里，诚盛投资取得了超常规发展，投资业绩突出，成功的规避了证券市场中的多次重大风险。,诚盛投资的主要成员均来自国内知名机构和行业内企业，具有多年的行业经验。 完永东

22、先生从业20年，钟滨先生从业15年左右，主要管理人员都有着丰富的投资经验，其他投研团队成员均来自私募和券商。,采用 “自上而下”资产配置和行业配置与“自下而上”精选股票相结合的投资策略，寻找具备核心竞争优势、景气度处于上升周期、价值被低估的股票。 操作上积极灵活的调整仓位，最大限度的控制下行风险。,35,久劫寅纱八神掖颇迈灶傈炉卜泵跌啦玉旬意倚淮托决酱屿酥熬拍员炮曰波穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,产品简介：公司历史业绩,诚盛目前管理的产品的净值表现明显超越市场指数,36,彼注救拈逼懦更席燥美癸分继光陡恰颠脉湛淹祸刨卫而磕台襄殉喝琐额汝穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,产品主要条款,37,杏苍尿棺啊崩蛔淆痪缄叛盖压裳慎惶昏戏悔裂惮畴讼葬茹闰念够睫谈广吱穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料穿越周期的稳定增长机会-诚盛1期路演资料,产品特点：风险补偿机制,产品分为A、B类，初始认购的A类份额为A1类，后续申购的A类份额为A2类，完永东、钟滨先生认购的B类份额为B1类，其他B类份额为B2类。B1份额/A1份额=15/100，B1类份额承诺三年内不赎回。持有A1类份额的受益人持满三年后若发生亏损，完永东、钟滨将以其持有的B1类份额为限对持有A1类份额的受益人进行利益补偿，即如果